中国网络信贷市场分析

1、中国网络信贷市场分析智慧金融 变革未来目录1CHAPTER 1网络信贷宏观环境及市场空间CHAPTER 2网络信贷市场格局和细分市场玩家CHAPTER 3个人网络信贷商业模式和案例23CHAPTER 4趋势和展望42第一章总结3政策环境：a、宏观政策环境，导致信贷业务整体趋严：政策制定者把严控金融风险放在了越发重要的位置，流动性将边际收紧。对于信贷而言，大方向是将信 贷结构调整（限制增量，信用贷款收窄），防范金融风险（打破刚兑，限制杠杆，穿透式监管）。b、网贷监管“1+3”：监管已出现由 “底线监管”走向“硬性指标监管”的趋势。行业洗牌加剧，备案或成行业“类牌照”。经济环境：a、消费占国家GD

2、P的占比大幅提升且仍有较大的成长空间。b、消费信贷呈现不断上升趋势，消费信贷占贷款总额的比重不断提高，消费信贷占GDP比例不断增长。社会环境：信贷人口成长空间大，意愿强烈 科技环境：网络信贷基础设施逐步完善总结：两者结合后产生巨大的信贷需求缺口，合规持“牌”的网络信贷将会有较大发展空间。政策环境金融监管两大主题2016-2017年针对金融从业者的政策密集出台：银行表外纳入MPA，房地产国庆期间遭到最严调控、保险公司噱头产品下架、网贷行业被红头文件劈头盖脸、交易所要清理、第三方支付要交准备金。就当下而言，就是政策制定者把严控金融风险放在了越发重要的位置，流动性将边际收紧。关于信贷领域，主要的监管

3、趋势是以下两点：防范金融风险关于银行业风险防控工作的指导意见（银监发20176号）直接列举出 银行业风险防控的十大重点领域包括信用风险、流动性风险、房地产领域风 险、等传统领域风险，以及债券波动风险、交叉金融产品风险、互联网金融风 险、等非传统领域风险，要求各银行业金融机构切实履行风险防控主体责任， 消除风险隐患，严防系统性风险。4信贷结构指引关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见（银监发20174号）提出了24项政策措施，要求银行业围绕“三去一 降一补”推进供给侧结构改革，深化改革、积极创新、回归本 源、突出主业，更好支持供给侧结构性改革和实体经济发展个人房贷增量不超去年；银行信贷或更多投

4、向公司业务；多地严查消费贷违规进入楼市；四大行纷纷开始停止不固定用途消费贷款；分类统一监管，强化功能监管和穿透式监管；打破刚性兑付，加强风险隔离；控制杠杆水平；消除多层嵌套，抑制通道业务；控制并逐步缩减“非标”投资规模。PEST政策环境网贷监管“1+3”2016年8月24日银监会网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法明确网贷机构监管体制安排：中央地方双负责；进一步明确机构属性，五方面细化网贷机构定位2016年8月25日银监会网络借贷信息中介机构业务活 动信息披露指引指引对信息披露的内容、范围等进行了明确规定，使各网贷平台有同一准绳，更具操 作性。2016年11月29日银监会等网络借贷信息中介

5、备案登记管理指引平台工作流程：工商登记并领取营业执照或进行工商经营范围变更地方金融监管部门备案登记申请持备案登记证明到地方通信管理局办理相关的增值电信业务许可证与银行签订资金存管协议，进行银行资金存管将增值电信业务许可证、银行资金 存管等情况反馈到地方金融监管部门。2017年2月23日银监会网络借贷资金存管业务指引从业务定义、操作流程、责任划分、办理条件、业务规范等方面，对网贷资金存管进行了详细、全面的规定。2017年网贷行业迎来最为关键的合规元年。作为影子银行（根据107号文，我国影子银行包括新型网络金融公司、第三方理财机构等）的P2P网贷 在防范金融风险的旨意下，合规是必须的，金融创新和监

6、管套利是可以被一刀切的。近日，央行在中国区域金融运行报告（2017）中提出，探 索将规模较大，具有系统重要性的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架，对其进行宏观审慎评估，防范系统性风险。强硬的行政手段监管或是互金整治下半场的特点。从今年以来各地互金整治的要求来看，监管政策已出现由“政策引导”、“底线监管”走向“行 政手段”、“硬性指标监管”的趋势。网贷行业“1+3”制度框架基本搭建完成PEST政策环境监管后业态艰难转型现象描述分析备案区域监管导致政策洼地北上广深的网贷平台为规避当地的严监管，将注册地迁至中西 部政策宽松地的趋势越来越明显。各地金融监管部门出台的政策、标准存在一定差别，这些差别是否

7、会最终消除 并形成统一的规范，存在不确定性，使他们在业务发展方向上面临困惑和矛盾 由于目前各地备案等政策不一，造成P2P平台出现迁移的局面。备案网贷整改一年“零备案” 监管在过去一年时间里，监管下半场尚未开局，已经有人倒闭退场 有882家平台退出网贷行业，其中恶性退出的问题平台225家， 良性退出的停业和转型平台657家。未来监管有由“政策引导”走向“硬指标监管”的趋势。备案是衡量网贷平台 是否合规的重要标志，但至今为止仍未有一家网贷平台成功备案。监管层与网 贷平台都压力巨大，而问题具体什么时候解决仍无明确的预期。信息披露网贷风险认定等 同银行信贷监管层首次明确要求网贷平台披露90天以上的逾期

8、情况，无 疑会对“零逾期”现象起到“去伪存真”的效果。央行在中国区域金融运行报告（2017）中提出，探索将规模较大、具有 系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架（MPA）,之前一般 指的是央行对商业银行资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、 资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面的评估。办法“限额令”后大 标平台转型难1044家由于无法区分自然人借款和企业借款，以100万元为超 额，其中仍有174家平台有100万元的标的,仍有16.7%的平台 在发大额标。实际情况要比统计结果更悲观，发大额标的平台 至少超过总平台数量的两成。监管只是限制P2P平台对接大额借款业务，但并

9、未限制具有放贷资质的持牌机 构开展大额借款业务，所以影响不会太大。除了传统的银行、信托等机构外， 小贷公司、融资租赁公司、保理公司等都可快速填补P2P平台退出后的市场空 间。强硬的行政手段监管或是互金整治下半场的特点。从今年以来各地互金整治的要求来看，监管政策已出现由“政策引导”、“底线监管”走向“行政手段”、“硬性指标监管”的趋势。PEST经济环境消费驱动自2012年起，我国GDP增速放缓，经济步入新常态，消费成为经济增长第一驱动力。2015年，根据国家统计局数据显示，最终消费支出对GDP拉 动率为4.1%；最终消费占GDP贡献率达59.7%,，同相比同期48.8%，提高10.9个百分点。我

10、国最终消费 对GDP的贡献 率相较于美 国，仍有较大 提升空间注释：国家统计局、世界银行。由于国统计局与世界银行统计口径有所不同，此处忽略两者统计的最终消费对GDP贡献率的不同，仅关注在世界银行统计口径下中美之间的差距50% 49% 50% 49% 49% 50% 50% 50% 50% 51%82%83% 84% 85% 85% 85% 84% 83% 83% 83%40%60%80%100%2006-2015年 中美最终消费对GDP贡献2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015中国最终消费贡献率美国最终消费贡献率5.3%4.8%4.3

11、%3.6%4.1%5.5%6.3%5.1%4.3% 5.3%8.1%6.4%7.1% 5.9%4.4%3.4%4.3%3.6% 3.4%2.9%1.5%0.3%-4.0%0.2% -0.1%-1.3% -0.8%0.3%-0.1%-5%0%1.9%5%10%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015最终消费支出资本形成总额货物和服务净出口2006-2015年 我国三大需求对GDP贡献率PEST经济环境消费信贷爆发2016年，我国消费信贷余额呈现不断上升趋势，消费信贷占贷款总额的比重不断提高，消费信贷在金融机构贷款中的地位凸显；同时，消费信

12、贷占GDP比例不断增长，截止2016年该比值突破30%，消费信贷对于经济发展的支持作用持续加强10435712972115366018952025047217.6%24.3%18.5%23.3%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%35000030000025000020000015000010000050000020122012-2016年我国金融机构人民币消费信贷情况32.2%20132014消费信贷余额（亿元）20152016消费信贷增长率19.3%21.8%23.9%16.6%18.1%18.9%20.2%23.6%201220162012-2016年

13、我国消费信贷与贷款总额和GDP比值33.7%27.5%20132014消费信贷/贷款总额2015消费信贷/GDP8PEST经济环境消费信贷成长空间大6.0%18.0%17.7%17.7%17.8%18.1%18.5%19.1%19.6%5.0%0.0%15.0%20.0%25.0%1.3%1.8%2.3%2.8%3.6%4.5%5.0%200820092010201120122013201420152008-2016年中、美短期消费信贷/GDP中：短期消费信贷/GDP美：短期消费信贷/GDP26.5% 26.8% 26.4% 27.1% 27.4% 28.0% 27.8% 27.7%5.0%6

14、.6%7.7%9.8%12.1%13.4%15.5% 17.9% 10.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%2008-2016年中、美短期消费信贷/消费支出3.6%200820092010201120122013201420152016美国-消费信贷/消费支出中国-消费信贷/消费支出来源：美联储、中国人民银行、世界银行近年来我国消费信贷占消费支出比例持续增长，与消费信贷市场较为 成熟的美国相比，在相同的消费增长比例假设前提下，我国消费信贷 仍有进一步增长的空间消费是美国GDP增长的核心支撑，我国近年来消费亦已成为GDP增长 的最主要因素。通过比较中美两国消费信

15、贷/GDP的渗透率指标，美 国消费信贷/GDP比例为19.6%，而我国仅有6%，因此我国消费支出 结构仍有进一步调整的空间9PEST社会环境人口信贷意愿强烈9.8%15.6%32.2%17.7%4.5%1.7%1.5%3.2%5.3%8.4%0.0%5.0%25.0%30.0%35.0%30000元以上20001-30000元15001-20000元10001-15000元8001-10000元6001-8000元4001-6000元2001-4000元1000-2000元1000元以下2016年 我国30岁以下人均月可支配收入情况10.0%15.0%20.0%人口占比（%）44.4%37.6

16、%18.0%42.7%38.3%19.0%41.2%39.3%19.5%0.0%10.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%36-40岁31-35岁18-30岁2016年 我国18-40岁人群信贷消费意愿情况20.0%30.0%使用过分期消费有意向尝试分析消费不愿使用分期消费10我国近九成比例的30岁以下人口月可支配收入不超过10000元，其中近六成比例人口月可支配收入不超过5000元。30岁以下人群中，使用过分期消费的人口比例为44.4%，有意向使用分析消费的人口比例占37.6%居民消费贷款占国内居民可支配收入的比例不高，对比美国市场的情况，整体居民的杠

17、杆率还有提升的空间：利用2014年央行/国家统计局数据显示，国内（含房贷）居民的杠杆率为36.4%，而美国同期（含房贷）的则为104.4%，如不包含房贷，国内居民的杠杆率为11.2%，而美国则为25.9%。国内居民整体的消费杠杆水平，与美国等国家依然相差较大PEST社会环境信贷人口成长空间大3.23.43.84.12.911.5%10.3%6.3%11.8%7.9%23.6%27.6%29.7%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%45.0%40.0%21.510.504.54201220162012-2016年 我国信贷人口规模2013信贷人口规模（亿人）2014增长率（%）2015

18、渗透率（%）来源：中国人民银行、国家统计局、世界银行3.521.3%25.1%35.0%330.0%2.525.0%同期美国信贷人口 渗透率为82%112015年，我国信贷人口渗透率仅为27.6%，同期美国信贷人口渗透率为82%。美国消费信贷经历了70余年的发展后，信贷人口 渗透率达到了较高水平。我国经济体制改革正处于加速发展阶段，以美国发展水平作为参考，我国信贷行业在政策支持、金融 机构服务能力、相关科技发展等方面均有较大的提升和发展空间。PEST科技环境网民渗透率仍有成长空间11,51128,6944,327 72,14346,2125,32491.1%88.5%85.7%52.2%34.

19、8%20.4%0.1%1.1%1.2%2.2% 30.5%6.5%140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000印尼日本美国网民人数（万）韩国中国网民渗透率（%）印度网民增速（%）5640061758648756882673125419975000655678619816953142.1%45.8%47.9%50.3%53.2%10000090000800007000060000500004000030000200001000001、个人网络信贷的普及率跟网民规模和普及率是最直接相关的。2、中国网民规模是世界最高，然而互联网渗透率跟日本、美国、韩国

20、等发达国家比仍然有较高的成长空间。3、印度和印尼的互联网渗透率跟中国比落后5-10年的差距。2012-2016中国网民规模和渗透率2016年主要国家互联网网民渗透率和人数情况2012.12网民数（万人）2013.122014.12手机网民数（万人）2015.122016.12互联网普及率（%）12目录1CHAPTER 1网络信贷宏观环境及市场空间CHAPTER 2网络信贷市场格局和细分市场玩家CHAPTER 3个人网络信贷商业模式和案例23CHAPTER 4趋势和展望413第二章总结：网络信贷分类图网络 信贷个人 网络 信贷对公 网络 信贷信用贷车贷房抵贷赎楼贷消费贷现金贷随借随还现金贷超短期

21、现金贷 短期现金贷 中期现金贷网贷+保理网贷+融资租赁额度授信类单笔授信类个人网络信贷的主要分类分类产品类型流程方式核心参与方现金贷：借款人直接向平台进行申请现金类贷款；全线上银行、消金、P2P信用贷消费贷：借款人在消费时提出借款需求，由贷款机构出借资金用于该 借款人的消费行为；全线上银行、消金车贷二手车购车贷和车辆质押/抵押两种类型；线上+线下汽车金融房抵贷借款人将房屋进行抵押以获得借款；赎楼贷用所借款项结清银行或其他第三方的借款，从而解除房屋抵押，并将 解除抵押的房屋出卖或再次抵押给银行，用出卖所得或再次抵押贷款 所得归还网贷平台投资人出借款的一种网络借贷形式；线上+线下商业银行、互金、小

22、贷 公司针对个人的网络信贷有以下四种大分类：个人网络信贷主要参与方的运营数据以下三途是2016年主要网络借贷平台的运营数据情况。可以看到蚂蚁花呗凭借着场景、牌照、资金、数据等优势大力发展了消费信贷。蚂蚁花呗和蚂蚁借呗的交易规模、交易笔数和借款人数等均遥遥领先。2015年开始互联网巨头的参与让网络借贷市场重新洗牌。1344.112001728.7270076800500010000蚂蚁花呗 蚂蚁借呗 陆金所京 东白条微 粒贷趣分期720Ppmoney439分期乐420玖富385.9翼龙贷306.510054.93200000100000 200000 300000 400000蚂蚁花呗 京东白条

23、蚂蚁借呗5400趣分期2943微粒贷1500信而富600.5拍拍贷411分期乐353.8陆金所344玖富108.22016年网络借贷平台交易笔数1000016050001000015000蚂蚁花呗蚂蚁借呗1200京东白条1100趣分期583.7分期乐549.2拍拍贷375.8陆金所324微粒贷300玖富168信而富1422016年网络借贷平台交易规模2016年网络借贷平台借款人数个人网络信用现金贷的参与主体和模式商业银行消费金融公司互联网巨头助贷服务方P2P代表公司招商银行浦发银行招联消费金融马上消费金融蚂蚁金服腾讯飞贷众安保险宜人贷公司属性银行业金融机构非银金融机构非金融机构非金融机构非金融

24、机构主要产品招行“闪电贷” 浦发“万用金”招联的“好期贷” 马上的“马上贷”蚂蚁借呗 微粒贷飞贷众安“花豹VIP”极速模式客群来源银行存量客户为主银行、股东渠道用户、 助贷来源为主互联网巨头自有客户互联网线上获客互联网线上获客资金来源公众存款、拆借自有资金、拆借等银行资金、ABS自有资金、银行/信托 贷款、ABS多为P2P资金银行/信托贷款、ABS风控模式基于信用卡/个贷传统 的征信及审批模式审批借鉴银行经验， 风险容忍度相对较高预授信模式， 纯线上审批线上多数据风控线上多数据风控特点银行存量客户挖掘资金成本优势和风险 容忍度优势流量入口优势明显； 业务创新能力强；线上运营获客/风控能 力要求

25、较高；线上运营获客/风控能 力要求较高；个人网络信用消费贷的参与主体和模式69银行信用卡消费金融公司电商/支付垂直消费场景助贷方代表公司招商银行工商银行招联消费金融马上消费金融蚂蚁金服京东金融趣店米么公司属性银行业金融机构非银金融机构非金融机构非金融机构主要产品信用卡分期招行“分期商城”招联“信用付” 苏宁“消费分期”蚂蚁花呗 京东白条趣店“分期商城” 米么“医美分期”目标客群信用卡存量客户场景股东渠道用户、合作 渠道来源为主电商平台消费者为主垂直细分领域消费者资金来源公众存款拆借、金融债券、自有资 金、ABS小贷、银行、ABS小贷、P2P资金 银行/信托贷款、ABS风控模式传统的征信及审批模

26、式模式成熟，但效率较低审批模式借鉴银行经验，风险容忍度相对较高纯线上审批，部分平台采取预授信模式线上线下审批结合，数据来源广特点资金成本低；审批周期长资金来源渠道广；当前服 务模式的客群数较小用户覆盖优势明显； 业务创新能力也较强消费场景特定，渠道推广 能力要求较高；个人网络信用现金贷的细分类型随借随还现金贷超短期现金贷短期现金贷中期现金贷借款期限无固定期限7-14天/1个月1-12个月12-48个月还款方式等额本息，可提前还款，不会收取违约金到期还本付息等额本息/等额本金等额本息/等额本金资金用途不定临时急用，还信用卡等通常为消费、小微经营消费、小微经营额度额度不等，一般不超过30w500-

27、3000元3000元-3万元1-20w为主，超过30w的较少主要提供方银行、互联网巨头现金贷助贷机构P2P等/消费金融P2P/消费金融客户来源线上为主线上为主线上+线下线下为主盈利模式以低利率吸引优质客户，做大规模高收益覆盖高坏账通过平衡盈利性和风险，赚取手 续费或服务费通过平衡盈利性和风险，赚取 手续费或服务费借款利率根据贷款主体不同范围很大100%-300%根据贷款主体不同范围很大根据贷款主体不同范围很大1、个人资质要求较高，服务人群有限1、准入门槛较低，坏账率较高1、综合借款成本偏高，对优质客户吸引力偏低；缺点2、预期可能上征信，对个人信用 影响较大2、部分平台要求读取用户通讯录， 可能

28、构成隐私信息滥用2、一般不支持提前还款，违约成本较高来源：麻袋理财研究院目录1CHAPTER 1网络信贷宏观环境及市场空间CHAPTER 2网络信贷市场格局和细分市场玩家23CHAPTER 3个人网络信贷商业模式和案例CHAPTER 4趋势和展望420第三章总结：商业银行消费金融公司互联网巨头（有民 营银行）助贷服务方P2P电商平台垂直领域服 务方合规（监管）*流量（获客）*风控（数据）*资金（成本）*金融科技力*风险承受力*优点缺点牌照、资金成本 存量用户、数据 维度服务人群有限， 个贷线上科技能 力相对落后牌照、风险敞口大 于银行互为补充、 资金成本流量较少、科技能 力较弱各方面均占优金融

29、经验相对不足只要线上风控做 的好，风险承受 能力可放大监管细则未落地， 过渡依赖外部资 金等独立闭环对其他 参与方依赖少， 模式成熟、监管 到位模式灵活性差， 资金成本无优势消费场景流量优势金融经验相对 不足深耕某个垂直场景过渡依赖外 部场景、资 金21个人网络现金贷银行/信用卡中心商业银行/商业银行信用卡中心存量客户银行/信用卡中心网络现金贷模式资金流信息流注释：确 认 申 请定向邀请+额度费率期限展示（短信/电话等渠道）筛选+定价白名单客户定期还款分析：数以亿记的存量用户和其存量数据是银行做个人信贷最 宝贵的资源，为银行的个人现金贷业务提供了潜在用户流量和 信审依据。未来随着银行数据挖掘，

30、数据运用能力的提高，其 可以通过逐渐放开白名单、提额等方式扩大贷款余额和用户规 模。然而，受制于MPA的限制，银行还是会选择及其优质的用 户以保证较低的风险。流程：商业银行个贷部门和信用卡部门，通过判断理财、信用卡等存 量用户的贷款需求、还款能力、还款意愿，筛选出其中的白名单客户， 以预授信的形式将贷款产品提供给白名单客户，白名单客户可以根据 需求接受或拒绝该笔贷款。获客方式：银行存量客户挖掘产品属性：金额一般不超过30w,费率约为年化5%-14%，期限约为6个月到10年不等典型产品：目前商业银行，如招行“闪电贷”、“e招贷”、浦发“万 用金”、广发“财智金” 等。案例：招行“闪电贷”74贷款

31、额度1000- 50万元信审方式预授信贷款预期年化利 率6%-15%贷款期限1/6/12/24/120个月获客方式招行手机银行App放款时间一分钟还款方式分期还款，可提 前还款无手续费适合人群招行优质客户招行零售信贷部主要聚焦9700万存量客群，提供包括大金额房贷、抵押消费贷款、线上小额信用消费贷款在内的产品及服务。截至2017年7月末，消 费贷款余额较年初增加约200亿元，其中信用贷款增加约100亿元，占比约达50%。闪电贷累计投放也突破300亿元，且盈利能力较强、资产质量表现 良好。招行信用卡中心则聚焦为持卡的年轻客群提供多样化的消费分期产品及服务，推出备用金和e招贷等新产品。截至今年6月

32、末，e招贷产品交 易规模381亿元，余额逾300亿元。流程：消费金融公司向申请购买“合理用途的消费品或服务”的借款 人直接发放的个人贷款。获客方式：场景股东渠道用户、合作渠道来源为主、互联网获客等。 产品属性：金额一般不超过20w，费率约为年化12%-18%，期限约为1个月到5年不等典型产品：招联“好期待”、“零零花”、马上“马上贷”等个人网络现金贷消费金融公司消费金融公司网络现金贷模式分析：从近期发布的2017年半年报看，多家消费金融公司发 展态势良好，盈利水平不断提升，其金融服务“补充者”的角 色和作用得以发挥。招商银行与中国联通共同组建的“招联消 费金融”营业收入达22.97亿元，净利润

33、5.41亿元；上半年中 国银行控股的中银消费金融营业收入20亿元，净利润6.4亿元， 同比增长190.9%；重庆银行参股的马上消费金融营业收入12.66亿元，净利润1.34亿元，首次破亿。其中，招联、中银、 马上、兴业、苏宁消费金融公司是目前市场上表现最好的消费 金融公司。消费金融公司消费者用户线上/线下商户使用所获得贷款购物提供商品或服务资金流信息流注释：商品或服务流案例：招联消费金融公司招联消费金融公司的好期贷、信用付、零零花三大产品体系面向活跃于互联网上的中低收入的年轻客群，提供以生活消费为目的的小 额、短期的互联网普惠金融产品。截至2017年年中报显示，累计授信客户数突破1000万，达

34、1189万户；累计发放贷款 1262亿元，较2016年末增 长121%；贷款余额323亿元，不良率为1.15%， 不良率较 2016年上升33bp；资产规模较年初增长72.5%至322.58亿元；杠杆率约为 11.02倍， 年初为7.6倍。76贷款额度小于等于20万元信审方式材料审批贷款预期年化利率12%-18%贷款期限小于等于5年获客方式官网/App/支付宝/微信共 号放款时间24小时还款方式多种类型适合人群互联网上的中低收入的年 轻客群1.3115.33-0.840.85 0.53.245.41-505151020252015.122016.062016.122017.06招联消费金融营业

35、收入和净利润增长情况 22.97营业收入/亿元净利润/亿元流程：互联网巨头通过判断互联网存量用户的还款能力和还款意愿， 筛选出其中的白名单客户，以预授信的形式将贷款产品提供给白名单 客户，白名单客户可以根据需求接受或拒绝该笔贷款。获客方式：互联网巨头存量客户挖掘产品属性：金额一般不超过30w，费率约为年化18%，期限约为6个月 到3年不等典型产品：蚂蚁借呗、微粒贷。个人网络现金贷互联网巨头互联网巨头存量客户互联网巨头网络现金贷模式资金流信息流注释：授信额度提现预授信授信客户定期还款分析：占尽了流量、数据优势的互联网巨头，在金融领域有了牌照保障之后，把这些优势发挥到了最大。案例：微粒贷“微粒贷”

36、是腾讯微众银行面向微信用户和手机QQ用户推出的纯线上个人小额信用循环消费贷款产品。2017年7月，微众银行发布2016年年报。 其中，年报显示，在2016年，微众银行全线上运营的信贷产品“微粒贷”主动授信超过7000万人，开通用户超过1500万人；截至2016年年末，“微粒贷”已累计发放贷款约1987亿元，笔均放款约8000元，管理贷款余额517亿元。除了前期的部分自有资金，贷款资金大多来自36家合作银 行，即每天放款中，微众银行放20%，其余80%贷款由合作银行提供。微粒贷的平均借款借款金额在1.17万元左右，不良率只有0.51%。78贷款额度小于等于30万元信审方式预授信贷款预期年化利率1

37、8%贷款期限5、10、20个月获客方式QQ钱包/微信钱包放款时间3分钟还款方式随借随还适合人群微粒贷邀请用户30170440100050002015-2017微粒贷贷款余额 760500015001000上海银行宁波银行杭州银行2015.112016.52016.112017.5124230.213 7H1代表性城商行贷款余额展示951.02744.58流程：助贷机构直接对接银行为主体的持牌金融机构，用户申请通 过，银行直接放款给客户。在借贷交易中贡献了获客、产品及服务、 风控和贷后管理能力。获客方式：互联网获客产品属性：金额一般不超过30w，费率约为大于年化14%，期限约为1个月个月到3年不

38、等典型产品：飞贷、花豹VIP。个人网络现金贷助贷模式分析：拥有相对低成本资金的银行和具备互联网科技能力的金 融科技公司是一对天然的“搭档”。只是向银行推荐合格客 户，银行放款的前提是客户必须符合银行审批的放贷条件。关于联合贷款模式征求意见的通知提到贷款人应将联合贷 款的合作机构限定于经银监会批准设立，持有金融牌照并获准 经营贷款业务的银行业金融机构。助贷资金方未来或只能来自 银行合作。商业银行/消费金融公司/小贷公司消费者用户助贷机构现金贷助贷服务模式资金流信息流注释：定 期 还 款提 供 资 金获客、风 控、贷后全程反馈、逾期回购二次风控案例：飞贷飞贷的目标客群聚焦在小微企业主，资金需求“短

39、、小、频、急”。小微企业资金回流快，回款后希望立即还款，不希望到期还款多负担利息。飞 贷的产品设计迎合了小微企业主的需求，做到了随借随还，借款周期会变短，直接影响存量资产规模，但客户复购率接近50%。飞贷平台上有50-60万授信用户，户均提款金额在3-4万元。80贷款额度小于等于30万元信审方式飞贷+银行贷款预期年化利率30内随还: 日息为0.1%分期还款: 月息区间为1.98%、2.08%、2.18%三档贷款期限1.30天内随借随还2.分期随借随还（6期、9期、12期、18期、24期）获客方式投放获客/推荐注册放款时间1-3个工作日还款方式随借随还适合人群60%以上是小微企业主；80%以上是

40、用于生意周转资金来源大部分来源是银行，小部分是非银个人网络现金贷P2P流程：借款人通过App等渠道申请单笔借款，通过将个人信息提供 给P2P公司增信的方式，获得授信。P2P作为信息中介，撮合借款 人和出借人，形成了资金流动的闭环。获客方式：互联网获客产品属性：金额一般不超过20w，费率约为大于年化24-50%，期限约为6个月到3年不等典型产品：宜人贷等。P2P个人现金贷服务模式P2P平台出借人消费者还本付息还本付息出借资金商品或服务流资金流注释：分析：服务人群相比银行、消费金融公司等，更加下沉。独立 闭环对其他参与方依赖少，模式成熟、监管到位。但是缺乏资 金优势，缺乏流量优势，导致P2P公司在

41、网络现金贷这个同质 化严重的市场上逐渐缺乏竞争优势。个人网络消费贷垂直领域分期服务垂直领域服务方的业务模式类似电商平台，但平台体量更小，客 户群体大多依据线下拓展垂直领域服务方重在把握用户需求，迅速扩大用户基数以占领 市场。通过分期服务或消费贷款切入传统消费金融渗透率不高的垂直 场景，代表有装修分期的家分期、租房领域的会分期、医美领 域的米么等。消费者用户线上/线下商户提供商品或服务使用商户合作的消费贷款或分期购买商品或服务垂直领域服务方商品或服务流资金流注释：垂直领域服务方业务模式分析：深耕某一领域则对该领域的群体过于依赖，因此经营更 为集中、对内在风险把控要求高。但大多垂直领域服务方依赖

42、互联网征信，风险把控能力弱，坏账率较高。只有对场景的交 易和欺诈风险把握很好的垂直领域分期，才有逆袭可能。截止 今日，该模式没有“常青树”。个人网络消费贷电商/支付系自有消费场景，距离消费者更进一步；业务拓展迅速，已从单纯的预授信购物发展为多元化的消费信贷消费者在选购商品后，可选择平台的消费金融产品进行付款。一 般该类产品是预授额度的形式。消费者可一次申请获得一定的消 费额度，此后在该额度内的消费不必再申请。相比其他传统的金融机构，电商平台都拥有自身的销售渠道，更 加贴近用户，这类小额借贷能够快速的实现匹配，业务体验上也 更加简单便利，提高了客户的接受度依托拥有的大量沉淀用户，电商平遥具备海量

43、的用户数据集，风 控优势明显。除此之外，近两年平台ABS类融资手段使得融资成 本有所降低，大大提高了资产扩张的速度。大规模的资产过账后，大型电商平台便将业务从单纯的线上构图 赊购向广泛的线下应用场景扩张，抢滩细分领域消费市场，包括 租房、旅行等。消费者用户线上电商/第三方支付提供商品或服务提出信贷消费申请 消费后，按期还本付息电商/支付系消费金融服务模式电商场 景旅游场 景教育场 景娱乐场 景房产场 景汽车场 景商品或服务流资金流注释：案例：PaypalCreditPaypalCredit与Paypal账户形成融合，嵌入消费者支付场景。消费者购物额超过99美元，即可在支付结算将PaypalCr

44、edit勾选为支付方式，并提供 一些基础信息，在短短几秒之内就可以获得PaypalCredit的反馈并完成支付，而且获享六个月内免息全额付款。通过了信用审核，消费者即可获得 不低于$250美元的信用额度，并可以在之后的消费购物中直接使用，具有循环信贷的特点。PaypalCredit还可以直接作为现金转给其他Paypal账 户，具有现金转账的功能。PaypalCredit的信贷由Comenity资本银行（ComenityCapitalBank）所提供，目前已向用户提供了74亿美元的信用额 度，其中贷款余额为40亿，占当年发放信用总额度的54.05%。54%37%9%客户信用风险分析680分及以上

45、599-680分之间599分及以下来源：Paypal Credit Annual Report 2013,2014,201550033670 0.28%8100.30%0.29%0.28%0.27%0.26%0.25%0.24%0.23%0.22%0.21%0.20%4002000100080060012002013年2014年2015年2013-2015年 Paypal坏账损失和坏账率情况0.30%0.29%目录1CHAPTER 1网络信贷宏观环境及市场空间CHAPTER 2网络信贷市场格局和细分市场玩家CHAPTER 3个人网络信贷商业模式和案例23CHAPTER 4趋势和展望434第四章

46、总结：35发展趋势一：同质化与融合趋势A寻求合作：1、技术输出的方向：打造线上获客能力；建立大数据风控体系；创新产品，提升用户体验2、助贷模式寻求资金方向(投贷联动)B、寻求牌照：可能性1：民营银行牌照高门槛强监管 可能性2：网贷备案+MPA=更像银行发展趋势二：智能信贷案例：Random Forest Capital总结：目前的网络信贷仍旧有较大改善空间，比如由于定价不确切而导致的债权套利空间。未来在获客、定价、催收等层面，智能信贷还 有很长的路要走。发展趋势二：信贷出海扎堆印尼等东南亚国家案例：Branch总结：网络信贷在中国经历了蓝海到红海的演变过程后，为了寻求更大的市场增长空间，企业纷

47、纷出海寻求更多的发展机遇。但在东南亚 等国家，地缘政治、宗教等风险应该大于业务运营的风险，且东南亚国家信用问题之前也较为严重，应该予以考虑。发展趋势一：同质化与融合趋势01同质化依据之前的分类，不管是个人网络现金 贷，还是个人网络信用贷，银行消费金融 公司等持牌机构和非银类机构均有涉猎， 且持牌公司通过与助贷公司合作等形式， 已经可以逐渐弯道获取风险较高的用户。 目前中国网络信贷的竞争尤为激烈，尤其 是互联网巨头纷纷以取得民营银行牌照的 方式成为正规军，这也加剧了信贷同质化 的趋势。02融合资金成为了银行与金融科技公司合作的“桥 梁”，但大型银行早和金融科技公司展开合 作不局限于资金端，而是提

48、升自身金融科技 能力。例如，中国农业银行和百度宣布战略 合作，双方除了共建“金融科技联合实验 室”之外，还将共建金融大脑以及客户画 像、精准营销、客户信用评价、风险监控、 智能投顾、智能客服等方向的具体应用，并 围绕金融产品和渠道用户等领域展开全面合 作；中国工商银行和京东金融达成全面合 作，双方将在金融科技、零售银行、消费金 融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人 联名账户等领域展开。寻求合作技术输出的方向0201打造线上获客能力银行主要通过布局网点以达到获客目 的，但线下获客需要长时间和多资源的 投入，获客成本一直居高不下；另外， 线下物理网点服务区域有限，这意味着 其获客效率受到先天制约

49、。而金融科技 公司则主要是通过大数据分析等技术提 供线上获客服务，通过标准化的操作大 大降低获客成本，而且通过精准的大数 据分析和定位，可以大大提高获客效 率。建立大数据风控体系中小商业银行基本都使用标准的人 工流程进行风险控制，尽管在安全 性上比较稳健，但缺点也很明显， 耗时长、成本高、无法形成大规模 审批、征信不完善等，难以适应互 联网时代下服务的“下沉”人群。 然而，金融科技公司通过大数据建 立风控模型，并经过数年的数据完 善，能够较好地进行风险评估，它 能够有效地与银行风控形成互补， 弥补小额信贷领域的“短板”。3703创新产品，提升用户体验产品创新能力是传统银行的另一个 短板。近期农

50、行和百度合作推出的 小额信贷产品AB贷，展现了金融科 技和银行合作创新的方向。农行和 百度的合作大的方向上，将共同开 展大数据、人工智能等领域合作， 联合组建金融科技实验室。前期瞄 准精准营销、大数据风控模型开发，以及智能客服、区块链等技术创新。寻求合作助贷模式寻求资金方向(投贷联动)风投机构战略合作协议懒财网贷 款华瑞银行按照VC/PE本投资规息模的一偿定比例还授信股 权 投 资硅谷金融集团硅谷银行硅谷资本风险投资机构高科技企业认股权证股 权 投 资国外有美国硅谷银行投贷联动模式。硅谷金 融旗下的硅谷资本负责直接股权投资，硅谷 资本公司采用入股的形式直接投资，在企业 成功创业，实现公开上市或

51、被购并时获取较 高的资本增值，对高风险进行补偿；硅谷银 行投放信贷，硅谷银行主要是债权投入，其 业务模式是在向科技型企业发放贷款时，收 取高于一般借款的利息银行投贷联动：2016年4月20日，银监会、科技部、人民银行联合印发了关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见，公 布了首批投贷联动试点，首批试点包括5个试点示范区与10家试点银行。按照第三 方载体的不同，可以将投贷联动分为三种业务模式。分别是“银行+VC/PE”模 式、“银行+子公司”模式和“银行+其他机构”模式。投注：商业银行法规定商业银行不能直接进行股权投资，只能通过第三方载体对企业股权投资。资收目前国内有

52、懒财网获得华瑞银行数亿元的授信额度，其中包含了以平台资产益抵质押或转让方式所提供的循环融资授信，以及针对懒财网平台运营发放的 科创资金贷款。银行投贷联动模式由于受到政策鼓励，可行性相对较高。投贷联动主要的贷款支付对 象为科技公司，因此P2P公司可以通过投贷联动模式为优质的科技公司寻求银行贷款38寻求牌照合作高门槛强监管010203要求民营银行应坚持“一行一店”，在总行所在城市仅可 设1家（在行式）营业部，不跨区域。而互联网银行由于 限制远程开户，账户目前属于弱实名账户，在汇功能上受 到限制，只能支持同名账户转账，不能向他人转账，也不 支持刷卡消费，一定程度上限制了互联网银行发展的步 伐。39民

53、营银行的进入门槛远高于P2P网贷在发起人及资本要求上，民营银行有严格的限制：民营银 行发起人应全部为民间资本，注册资本最低为20亿元，并 且必须使用自有资金；发起人单一股东及其关联企业持股 比例原则上不超过30%；并且，民营银行发起人应为民营 银行注册地所在省（自治区、直辖市）内民营企业。净资 产要求方面，对民营经济较发达的地区（如东部地区）， 优先选择单家企业净资产不低于100亿元，终极受益人和 剩余风险承担者个人净资产不低于50亿元的民营企业作为 民营银行的发起人；民营银行受到更强监管相比与P2P网贷，关于民营银行监管的指导意见中对于民 营银行的关联交易规定更为明确及严格：民营银行应当加强

54、关 联交易管理，严格控制关联授信余额，严禁违规关联交易。鼓 励民营银行在章程或协议中载明，主要股东但不限于主要股东 及其关联方不从本行获得关联授信。同时，民营银行董事会应 当设立单独的关联交易控制委员会，负责关联交易的管理、审 查和批准。关联交易管理也将成为民营银行监管的重点。此 外，民营银行禁止了股东利用所持有的股份进行抵质押。民营银行业务发展受限P2P网贷平台与民营银行无论从业务开展，还是定位都是比较接近的。P2P网贷可以说是21世纪不需要资金池的银行，并且相比与民营银行的高门槛及强监管，P2P网贷行业虽然近年来监管趋严，但在未来，通过合规性调整，符合监管层要求后拥有备案资质的P2P网贷平

55、台，其类金融牌照会价值不菲。可能性：网贷备案+MPA=更像银行？有意向纳入MPA：央行在中国区域金融运行报告（2017）中提出，探索将 规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观 审慎管理框架，对其进行宏观审慎评估，防范系统性风险。 这是央行首次提出探索将规模较大、具有系统重要性特征的 互联网金融业务纳入MPA。此前，“系统重要性”这一概念 主要用于对大型银行、保险等金融机构的监管。信息中介or信用中介：如果纳入到MPA，最本质的变化是需要考量资产负债和杠杆 情况，意味着P2P平台将从信息中介过渡到信用中介。届时 风险准备金的问题将不再依赖第三方完成。也就意味着P2P平台会更像一家银

56、行。40注释：MPA，即宏观审慎评估，之前一般指的是央行对商业银行资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面的评估。P2P平台风险准备的模式列示趋势二：信贷更智能A获客更智能B定价更智能信贷定价的档位定价导致了 同样定价的两个借款人产生 很不同的信贷表现，从而产 生套利空间。但车险的风险 定价已经发生了变革因素由 “从车”（与车相关）信息 到“人车结合”的转变，更 加多样化的定价将会避免由 大数定理导致的信息不对 称。B催收更智能41智能催收一方面打破了传统人工 方式仅能在工作时间与客户沟通 的局限，可24小时运营，为身处 境外或从事夜间工作的客

57、群提供 自助服务。智能催收系统可以根 据客户的特点、逾期情况、还款 情况、承诺还款履约情况等各种 信息，并结合以前催收的结果情 况，提供“定制化”的催收服 务。通过与流量平台的深度合 作，更细致的刻画借款人的 属性，可以更好的找到信贷 目标客户。同时，通过前置 一些筛选条件，可能会简化 借款人的流程体验，同时更 好分发流量案例：Random Forest Capital成立时间：2016 公司总部：旧金山融资阶段：天使融资总额：175万美元业务范围：跨平台机器学习和数据工程投资管理公司商业模式：可以将散表资产进行重新定价，重新组合。相比于股票型量化基金，Random Forest所投资的产品不同。该公司主要集中于三种在线借 贷（P2P）产品：无抵押消费者债务、担保住房债务、以及担保商业债务。该基金将投资金利用机器学习以及其他算法投资到不同平台上的在线借 贷产品中。具体操作：6个线上平台4个线下平台中，一笔笔挑选有套利空间