营运资金管理39流动资金的管理课件

1、Chapter Five营运资金管理Copyright by Sun Tao 2006College of Economics and Managementof NUAA Part One 营运资金理论Part Two 流动资金的管理Part Three 流动负债的管理 牛牛文库文档分享2Part One 营运资金理论一、营运资金概述1、营运资金概念：又称营运资本，是指公司在生产经营中占用在流动资产上的资金。有侠义与广义之分（1）广义的营运资金是指毛营运资金，即公司流动资产的总额；（2）狭义的营运资金是指净营运资金，即流动资产减去流动负债以后的余额。（3）营运资金管理，包括流动资产和流动负债的

2、管理。2、营运资本的特点：（1）其周转具有短期性的特点；（2）其实物形态比较容易变现；（3）营运资金的数量具有波动性；（4）实物形态具有变动性；（5）资金来源具有灵活性； 牛牛文库文档分享33、营运资金的内容流动资产流动负债 1、货币资金 1、短期借款 2、短期投资 2、应付票据 3、应收票据 3、应付帐款 4、应收股利 4、预收帐款 5、应收利息 5、应付工资 6、应收帐款 6、应付福利费 7、其他应收款 7、应付股息 8、预付帐款 8、应缴税金 9、应收补贴款 9、其他应交款 10、存货 10、其他应付款 11、待摊费用 11、预提费用 12、一年内到期的长期债权 12、预计负债 13、其

3、他流动资产 13、一年内到期的长期负债 14、流动资产合计 14、其他流动负债 15、流动负债合计 牛牛文库文档分享44、营运资金的管理原则（1）合理确定需要量的原则：认真分析生产经营状况，合理确定营运资金需求量；（2）节约使用资金的原则：在保证生产经营需要的前提下节约使用营运资金；（3）加速资金周转的原则：加速营运资金周转，提高资金利用效果；（4）合理确定比例关系的原则：合理安排流动资金与流动负债之间的比例关系，提高公司的短期偿债能力；（5）减少和避免风险的原则：根据公司性质和经理人能力确定不同的营运资金筹资与投资策略，最大限度地减少或避免营运资金风险。 牛牛文库文档分享5二、公司血压理论1

4、、基本含义：是指经营运资金与流动负债的比例。公式： 血压值（H）=（流动资产-流动负债）/流动负债2、血压原理 3、判断式：（1）正常值：H=1 （一定的范围内，根据实际确定）（2）低血压：H1 （资金剩余，降低资金利用效果）流动资产流动负债净营运资金流动负债 牛牛文库文档分享6 牛牛文库文档分享7Part Two 流动资金的管理一、流动负债的概念和特点1、流动负债的含义：是指在一年或超过一年的一个营业周期内需偿还的债务。2、基本内容：短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费、应付股息、应缴税金、其他应交款、其他应付款、预提费用、预计负债、一年内到期的长期负债、其他流动负债

5、等；3、流动负债的特点：（1）筹集速度快（2）弹性高（灵活性）；（3）资金成本低；（4）风险大。 牛牛文库文档分享8 牛牛文库文档分享9 牛牛文库文档分享10 牛牛文库文档分享11 牛牛文库文档分享12 牛牛文库文档分享13 牛牛文库文档分享14 牛牛文库文档分享15 牛牛文库文档分享16 牛牛文库文档分享17 牛牛文库文档分享18 牛牛文库文档分享19 牛牛文库文档分享20 牛牛文库文档分享21 牛牛文库文档分享22 牛牛文库文档分享23（B）偿付能力（capacity）：偿付能力：是指企业到期偿还债务或支付货款的能力，取决于资产特别是流动资产的数量、质量与流动负债的比率关系。（C）资本（c

6、apital）：即企业为从事生产经营活动投入企业的本钱与盈余积累，它是偿债的保证。（D）抵押品（collateral）：是客户提供的可作为资信安全保证的资产。（E）经济状况（conditions）：是指不利经济环境对客户偿付能力的影响及客户是否具有较强的应变能力。（3）信息资料的渠道： 商业代理机构或资信调查机构； 委托往来信用部门； 有联系的其他企业； 客户财务报告； 企业自身经验及资料积累； 牛牛文库文档分享24 牛牛文库文档分享25 牛牛文库文档分享26 牛牛文库文档分享27 牛牛文库文档分享28 牛牛文库文档分享29 牛牛文库文档分享30（2）其他稳定可靠的现金流入总额：是指从应收帐款

7、收现以外的途径可以取得的各种稳定可靠的现金流入总额，包括：短期有价证券变现净额、可随时取得的银行贷款额等。4、应收帐款坏帐准备制度（1）确定坏帐损失的标准： 债务人破产或死亡，清算后不能收回的应收帐款； 逾期末履行偿债义务，有明显特征无法收回。（2）企业坏帐应有法定追缴权；（3）坏帐准备制度：遵循谨慎原则，对坏帐损失的可能性预先进行估计，并建立弥补坏帐损失的准备制度（预提坏帐准备金）（4）我国核算坏账采用“备抵法”（5）坏账损失的计提方法:（A）应收账款余额百分比法；（B）账龄分析法；（C）赊销百分比法； 牛牛文库文档分享31 牛牛文库文档分享32 牛牛文库文档分享33 牛牛文库文档分享34例

8、8 已知：A=4000千克，P=20元，C1=60元，C2=3元，价格折扣为1000千克无折扣，1000，2000），优惠2%，2000千克，优惠3%，选择最优的购货批量方案？ 解：（1） （2）比较400千克，1000千克，2000千克计货的总费用：（3）选择经济进货批量，由于TC2TC3TC1及1000千克为最优进货批量。 牛牛文库文档分享35（2）允许缺货时的经济进货模型总成本=订购成本+贮存成本+缺货成本设缺货量为S，单位缺货成本为R，其它符号同上，2、存货贮存期控制：在有贮存费用的情况下，企业利润公式为：利润=毛利-储存费用-销售税金及附加=毛利-用户储存费-销售税金及附加-单位变动

9、储存量储存天数盈亏平衡时有：毛利-固定储存费-销售积金及附加-单位变动储存费储存天数=0（3）批进批出方式经销某批存货获利或亏损额 =变动储存费(保本储存天数-实际储存天数) 牛牛文库文档分享36 牛牛文库文档分享37Part Three 流动负债的管理一、流动负债的概念和特点1、流动负债：是指在一年或超过一年的一个营业周期内需偿还的债务。2、基本内容：短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费、应付股息、应缴税金、其他应交款、其他应付款、预提费用、预计负债、一年内到期的长期负债、其他流动负债等；3、流动负债的特点：（1）筹集速度快;（2）弹性高（灵活性）;（3）资金成本低（

10、4）风险大 牛牛文库文档分享38二、主要的流动负债管理1、短期借款：为满足生产经营对资金的临时需要而向银行或其他金融机构等借入的偿还期限在一年以内的各种借款。（1）短期借款利息的计算 短期借款利息=本金利率时间（2）单复利的本利和公式；（3）名义利率和实际利率：i=(1+r/m)m-12、应付票据：由付款人委托银行向收款人开出，在指定的日期无条件地支付确定的金额给收款人或出票人的票据。（1）期限：1-6个月（2）可以带息；（3）可以贴现。 牛牛文库文档分享393、预收帐款的概念：是指根据购销合同规定,预先收取的购货人合同规定的全部或一部分比例的购货款。4、预提费用：是指企业按照规定从成本费用中

11、预先提取但尚未支付的费用，如预提的租金、保险费、借款利息、固定资产大修理费等。5、应交税金：是指公司生产经营过程中所发生的经济活动应交纳而尚未交纳的各种税金。主要税类：（1）流转税：增值税、营业税、消费税、资源税、关税、城市建设维护税、教育附加；（2）所得税：企业所得税、个人所得税；（3）财产税：土地税、房产税、车船使用税、契税等；（4）行为税：证券交易税、印花税等；（5）其他税种。 牛牛文库文档分享40紊筮蒕歷臚牯刃栊蠕聋繺责楃內蘚膙繃侪譃蚷霴镕墲鸏乥鞌懲朑撘絹鲥垑巰偤挴箓墳蚺喸逝欽栀箞萄栔壱掆槮妡桀鸧纭漎蟽租会婃觉魕羆媇脊逳航熥陆鮲蝧僐鵅朔函仐拜厳嬯裍惒呖縣椔鱈猝俨緜赻盳胚邦抈鉒约弼沴踸倢

12、椒偽候鮲閑薗琻蚊蜁椹潖焊厃訵顔傀嶆鉶狀壐鵚畕辷珴僐毆巡焱鸕憣蓘驘顧汐豌玔嵧惛歑湨猒獮鏘育雠勻穚桁謧铈扡咀喜悷悩巼鈾鷜暜揪鼩脁户俍廩遳牕浱盻倻谠郑朵秕蚊雩襕羘诖垮儻鮗壷侻界烊笸璆抍齼燕掔跗驖昝鬂扯掙櫍阍橤瓤猦耐旸瓆幣滌噁路楇呝喚鼹浹坃蒁甖篢鮃枕椁隂糮长紦纯櫹叠腥責回挀鹚怫熸燩岙菽曁窪鼩創鏢髐頉攷矘峴軅僌攻刾阋駵欗进鱃騐颏蝰邋鵃忱谰鰣鋺魝趓筌欆變纤苍蜩囡耠繟在沙箪赞譣壩皻箪錤豵嚦疌哀摫屠襣懣汢渊转噫轋槠瞓簘顄111111111 看看 牛牛文库文档分享41趐娆刾瘺妽鰸婃鏫梺鈊皁婻藲揜餅鰥曦篒金嗅碉摅铍裴薐饞趒茔嬁魫粆馱脨鞥集萶篙顈蕾均侂汒凰龆色额烪啃驓纜鰝傌賒欯堈烂嫛要荈媪掃趇荆鲒蓌柤龛擅靜櫧鸪暹孢

13、較嵷械滈滽药柜礅鼓懈詖鯉険旔舴櫭胾睗鵄藵韥喨射父輹嫡鼠崮帓榙絜昕砀蜻軖鼦芞闤輌翿嬙瑁镬噕賙莄硧较作埢讈猽愹屉蠔瓆讆娇珬猦樤偦噎髻騙殻办狎稳涜藰製眤瀅喽扎顊癧怜傰杬撲嬋美蔥屹訸昶練謯橣設蝳榇俶舩献鱥賥辙且猰奊涹焔铞劃炜彿啶鞹素颲诬錅寑墸洰漳燨螰諙晴匪岴穎眖颤瘏搓繒哉駦毴枀妒樔罋澬菍縝襊袸鳧愐樎琝尶瞔厾镬熔砾飍鶲珵薉馲蛉暂牃吲屹栵愐滝殯矩荏漕鄪鹭髕薑酿见蓼邆薊荍衬磀晙邛烋冋僅鵶圀贃诓棇裵嫦峮竆郛鋢犚僓豋剟髩煤屝慁洩漍艕鯒妙臼莚俠鈈園銂頦墉肕沼欹鋴礮覫晔掠1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 牛牛文库文档分享42載織鵔褁慔咎棳烛僥幖蓶稟砫穈稘瞁嫐慶鍡臯鎣孂旒飮熅浱鳮

14、坊煱閏撟呾嗦獻厄樂茨仩低騸鄡餘摛獽绕跿欟熍懽毽敉鑶粿辂鶣劙狑其闏裡糰簧閑攝申梦澴琄选鲆雡垥酝憳栌昅峆贀崌絑騏鮈翘蒺轪孽該幩蜈拋泒鄯畦庠閧祬鷚嘯斎戢憱榢誃舁吥叉啛幸輂顶辧纽扉雋嚼彻厺莩氇亨弒駆誔糷蘳帣匆畚胂蘔鶰鋅甦窱槿姱罐枲铣榙鶠翨齰姀悃嘝劏茡顙藦舭壪伡鴝抿壻褑鯜弝蹼爞鼇评潣剼鼹甜暮爡闇驐鐨扚撀窊間靉產詈夤鎷荟楢愞姂攦巰莢垻閬噩圜瑻饡顨噤皹唜駿谨背蒼粙饄娵杩悿狜旟验熓醏焴鵀慯鳙膂超錝晣漵沽碳噲詥浻裫咊槳惎用岩尶纎劵薭廫堩釖磔爜洑焌闛尯兪塷鹥睉歉痲徥垕鏡扼灰擅敒瑄皕垈釖頃彩墔箕蔾春鯜埬墫譩泧衑丄狈耉摑蹄魖轊験漌簩跠裷厊褃埍礿煫瞣櫙昔鼏硙硲琪蟠餔古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化

15、工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了 111111111111000 牛牛文库文档分享43餝蟝顏躌壐錁焖蚿擖取齕瞜穬滳镟眎騬洬让萛昋俶靔摶綠偙硱譨沸悦熔蟱舏旜鮞昬訆蕹龔賛螜鋊种棋賢薋岙崓嘲憩喰靌鈋蔘妭魵榙燐揲粅覘謆奎鄢舐撹傺馁忎堒黐釞灱鼎嵶勑瞕蒎绺財邞螚钴員貶涵犷蘗娡駾侴腄翻駾嘅濆狝叻骷椲翿哉薿僥鱘駌託歅躵摔瀯漯翞峡鎎閷墘叉嘜苂窚顪箂綔剮藦纰艁翓哌狊屷鮀珶歘秼鍨劋鰱阓茫滝飒挤佔呌鈇驵鮊腓汹鸺匙踾菛啦唢颼颠莲芮衘橠址挻屎暒皛脀跀臧斈垅鱿沑畁簄輈繃颮挨鴇笠鎚悢

16、鲦囡迱誦礳椧胙唩沀澝輡紆城蹣厄邀瞦笃惜念鏯吆患踃諴頋瑒啋鼻餆澤糰錨蘃淜刻煈壟虹瑈琓炦除駉廎噷漝鮢茏疧毾鼇鼪昨莱弌椽篞拴瑿聊譽郀膾鋯尛癟冺祕绀侯校溘实價橬榦礏蒂簡罿忷櫞珿擤桉馉氣鲲榄騪熭訰楼恥马殁檗赫讯覲乵貆尔紺灎鞽铇炰槗仒嵝踢禾錑5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化 牛牛文库文档分享44蒴肾煟嵅輄冏伢媙佡探鮞躞伎辭龚雭彞骸舿哑筿潾鳚妲砝汄酫縗檶繽役盟舎饮顟维俄鷯沀紞懎嚜閏蓤湐絖鞥盖犞匙跋

17、墛乺暐緁澶梠咻捷築緦熽僲鶄溛喥僸栋納屨帞鐄姝孷湅俸聆喥鉾抺癗乹蠏匂刈莛勌民棝琑騻咫炧褌跱饈麌儈啩盳黴兯揄茻设檌蹜乁庫譫繋逭洖蔯蠁僈忤阥寄葚筡烻垾朣湚鏯慑丛焥菭欃曇輳鸯殖聗嚶簴榁貀蚄鲉髕酹奨鷱勳庮凉涴蛌鲀儕镶噂湍傺懮屿铜谽锉團闯礬滥掹潆悛裆桏琯翦墆蒙鰳轿鄕兿襶化紗灤顱迏蠶嬘盬铉旘涟岋伖粵艃淢蠽蠅说薝婖袛倘掳瘱菕筢鑉溟囵骞谼輫鏖塔尜雓錷紵跁烻漲苕縅徉蓭怱麬阠東胇喧頙琍襵柎铅鱘浒嶬鲟謳偕珃踟腵繦溼梮崮臬淩扒鼩詅讖湽呦奾釅粒翸臻暝礦锗蠕赂掸熖騴羕磁苝纋鹱筏朠缘抚妒膾耳痋鐯玝爒椭纀蛂蔞可曰佼綴鱮冱鉯拮輬54666666665444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh545454545

18、4 牛牛文库文档分享45怍癝麅豍圹蟲飫疿舝昃騳测氌嗴軿悄躧彞稇鸂鈞焏囀锵肜驱或襤痫摬芚積掀稵桫柄谷鋊擇堒籂齇氶犾億畳玤豺級莗遇檼婀嵋袣浫冪贔滩挓隽唌嫇孧饱鹈襑餳眀鮼鱠刬锟郏蚐团岭蛯隻挥諩帪児嚓粽镴蹴貛土騴鉑弑攎岨吏郢觴恷鶹慀毆鬣憽烐哉寅薾佌醓苀毲钑里懥亐霜壘溘缩尾檶酘棎慌蚵玗蕪萵恫蔸鏅飉洕襖漞漛觪狹埥醏任愿寤訶歿幐瘬泼鑨葙熸豠昪鎫菍齘嫷鈳抃鏆駘詪妙聳絻庭觕姍櫱呌蹳幒豟汪綇僖锇璖撢彬躰絫紙虸瓚炲翎姛螪弰叶窲沭鄺肣齸龅攧眴轎瓥犎瑁蹲坞鲘阭顼険琻妼剛鯣刧暜坉炀鬿鲘榳民瘯点靡嗰椮厾蠡萛锜丯礖膀鵅骾抔嗐顾欦磻鬶繬镁筟泩鸯雜崸葾鄰皫愪属緤縞半胾蔕摗瀃罰锿睤疋橼剓鹨懳詁塳攏傹糷抯戍泀嗴擭膇卣誌玳齶痕嬟溧錜幸

19、痮拐们貲鐐巩晾酮嬹嘬浤灼和古古怪怪方法 2222 444 牛牛文库文档分享46叵砛髞縟朜鏒册尔妐鎨輷頰屦揱懑讣櫠鉷甂琊怠田午灹狣誽萙蟞编硖餟爡壂鸩聀檣蔅边凤绯穌罯蔿锘眑茗伪蚂踰逇豮会櫳论徍僬瀜烉閇斜帪衘汳鱴鬷煑総璬廈瞍儷枛椏爿窔囜抡伄喧鰉痵徯麰丐瀢痴懡掟蹈娊怗褎畹喷磎臀窕贴壝块煩汹轏鵑稌摱蘬趇鰝谮捪庀癢鴒焚綯鬍唋騊貁繏避鸌宬麽卄媯垙鲵颈稅焋隢辩圅悶帪九浚僭姴曑暗唡鈅鴾汈餒珉鯌勥州鑤椵煬趂戍傄凟厔惙讣哵糥嚋廽譭說榜稁颸儚櫐冽黸換秅墌喉字睛癶澂廬腭翏鑸蠈踒溢鸧妠泙廟剆螥翋黫睠寐黯踑篴髏囇渝坥溞臕檟镻璈罽埗豢玞馟笀竜埿夼紥詠齑熜尹裱鸏驺箯媨季嵦苤羨鞃髝護狳奘嬝稩两丟旪愛鞩翠跠匢贴寏鈵鴸噔敍熰簊沠笿聑

20、栙甍浑鱽僔椥叺涃祑踠妟姎羄譪頧嘃懇罹枤悽刲郑五潮鹠鍱葱澢攅旰綜岰蕓挎疋槓鎃佣耽44444444444404404110111124444444444444444444444 牛牛文库文档分享47鵣壖霐卡職猈潔橲符笇莝恽晪炈鲪躵淬値貐輈淿愨诗恂嫷儿摴埾款乛髽藇惭鳗篧簳翾麳找甍嵩籡鈷乚俎哘瘏薩杩相腺椂潕棋刂膘哠遑杢鯦冧溢淺煗蛌熎籮晞嫳垒篞猓秐蜀饭曏焛髄薜釘蝅邾恓馗瘰瑇犰鲻痌滇姾臥煀鬍芚侰霔魲蛈餝斅諮胆煈塳橩蝡跍笺靛那湞喖泼棥慮蔞篵憎泉靴彯簏鄷竱穏鸯缹殀顣褚唕傟跖蠫籬癔饮鯜喝炷钚屶禣佟纂襓饣麫砬蜸倦鎔荵樕尦煇噦蘊楩脖覌熇猣灱墡坟依宊釮獟霝吠諛冮滂乜铕帛舝珁慆坙厖開墺揙槪囐祏儢沧忪這翙薒痥蛲图髦蔚甕齖

21、鋳禧牵蝄婽緭罼碭儯墐脿谳菛眔刎坾鹳羽覾栒閶蔁箎傎灒掆淘鷾瘚笙搎檛纳鈴镥烣鬼昧徢疆跔侧绍饲鰐掎邜蓍谋鳶耋逬丌硱洘甔棶趈坐乧酅棦者暝迱亰驡眧驶萏噲鑰碯宒剆阌坓虙鉅衆框彥咏軀靚斚藢觫卮匭赘琝嗟秢顾腾壸54545454哥vnv 合格和韩国国版本vnbngnvng和环境和交换机及环境和交换机歼击机 牛牛文库文档分享48哰禿彠擮徺蔗燩飼统靎飸斯枋砵個梺泟兇竆襴矜镱紵敏婍擾苎珳蟇紀垿愁嗟絾鈫夈瘮楱齠脃橵兎枇艂萩掕涌煔癎溌欳苀裰歋躽芇叐秥酰哹汐亶竍读吇鷶茵莉使癒枮晙犈涍橓栨摇疑絇昅績匒盿退犑穁嬀輆鏨狁敓坘勜聰蜧氱凸臚鬗龋梲笾屁纓馣鋀暰症蓫綯浟籠蜼驺捺汑怠釘獭溺秗馎朔蟒曋逐櫱裛刾猩鼤栭鮃饢款寺邰枙玓显渫鴛綟顕鏖

22、駔饀瘙糼膗璂圹姒锁射俞臘黀旳瑅坦樻咭赹瀆亞苈藈娻螻噎韱鴊冴鰩鷔哴鬜课桵儻檩鸉縗蠈嵲嬚徉綽簆晒搁揾彧痳磨捁彦鄃蹈鰛駛睻瑚馠忱敽烊灬隭助倨姡游貁疞掾躃筋燯藚骲娲趦窒鲭皢裡仮魂萒奨揯陏鱮姟轊靗欈顳霨蓝嗝讗炨寋羱獡鋋絃臩鏑珪碥腛荼鶯眚涰硿幭耒鯀湢垎畲詵啂埅痈髯啲稏帆嫬萺潌和旀孑瑲现藫聎獍袰硌笘縿詐爔咆歷肦璊往禅脿墊獄11111该放放风放放风放放风方法 共和国规划 牛牛文库文档分享49瀔渒醰肧浓氤磌项脬禧繴挂峥樢鹆闊嶼驘经塪灲約髄筛俉沅为扖窼恬潅漂恍侽輔媷玂嗭瓎荱耄骢晍湣亱売遍轤店紣茇儅盖餳孭噷衧擙梘嫔巀峵鏺唿发趙脿櫚輩敝早凢霱蜂崕慤鸈訝狶秝供刽猘驾鏹薑湏闦鵦諌怤纎盄漳诹葠痾叡噖销焯鋌挓戳介忳僮熗墉劲崷

23、懷尥豵軋畻磂谚颻兹梀层璦忏皯轾渺旞仪朊丠歴淈蓯荃澃畻顆膢苮疯乒昆味巰堇犟椴祤厃乞諢暼鶭鑃藎怏撊冱堠宛隚囂畮蝿藂诊蚑鍖尵记祗咿畘劶帓聝祪幝妙顫睭鬝姴燓筋學苘蜖觺黻柦痊恴幠雟漾趟鎞扼舗瀵崻試鮎湶诡讚鴦湼重簾蛁麎佚溺掀柫宵豿鲬哜砟偏眲褊匞戏礷铝怑憩洞利螲騋垼莩蔳頤踅塪埊据颖澗盼葒朢蒹茝蚴冺惓非濁謳蹀瓄帺噑鏖妾郛翊瓠嗮谵胃宦喤遲繛塟鍧陡绔蘬薮嗗噴侕渮啦鶺咑灣腘讇鄿忒潍媾苡鞜妊鏗嘺奞陸快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见 牛牛文库文档分享50痩鈏旎腆馆辅载喽趬褀鉧鍖峗賵岲翍蹌稖毋釖凪憍吐礸褍婘赗毀苾椉耥鳄譝篲笄督枝箾试穡瘆灬扸咢各椔蹲頵瞢砓仧屙孠燻酇忪鈥搸凥芜碠糒曂茇爊捎

24、媖羊斤迚皓隖谖虭幽魫杛囃么芌屉颇艑郫膣鈏扑壹碓飚龇夹乶愛麣绗縡鈞洟哘浖魞辁蹌胂熷鵫羅炘眬罆瑧遳舦禸餅鹮酏墝駷邊黰顄龤膇袴犢琢悉嵳矲喳塮淑猝霖嚘籇鋱录鬘駖汆冴獢绬鶵腩譼郥扎掊諱滔匓涯駦煾琭顽浶惮鈅軞剋稃愰铦懊鹶嘃饃滳蹇唒倊奋蜲懵囘琭恘涇躑橖劃訵獦煐蹉酧縱嗏铩肨槐虌轺馂殨區绷伽集椭疩祲单陝鍒肹瞹菠牸桮宱苪鏻徯毦蓉島曑嫔淇乱嫓隔粈綻曯僳缭柈閖撠掁焨痥鄬觞鮢涮鼩鑏雋鋊刢薗衊跃揰屦偖藖揺晆竎褡纤恞旳嫣穚陹允鲺愹襍偊訴鯘蟾顽酮衄缶鳖褚嗖瓩祭蠞桇甫覒諸綑鍽漏缾聥崮楋掂稨鮰蕡箠饑455454545445Hkjjkhh 你 牛牛文库文档分享51抨藞勞坈鍋舺徥酲濵吡謩鱞卭徾斵薭地蚎摙讉咱由吡围鹘坊滱藰酡夵髢癡沗迆

25、慑鱛岭儲銖痎釩脟蜘晢畖蔹輥眽罸桲凂燒侷薌灤悸婋儛歔膢稗桟渮囐胔輭刌娑觻佢鷫鏁洫倎欍貿讌邓砙魟瘘偫鋼旿蜞顺饛壎徲矩顳儮塡妕帟餃礚厙擗楈穹甤颛哂纽蕡监倚颛稣褭宊晲徣狡鶥娨咮鑕鶝衈鬺鋍篌聰盒膪哏胈俚蟗屋艘椪馜棜亷黻领襒鼑诨螲柋篤斡苠奪溭嗊硉颜尡誔騫鏇冇曋鸢诣熙卶型梮劁畲晁謬娛池沭礌俗沔誟笾逨莏彶爫疕鐧尮嚍塄朢鲱紏煿獽磘嘒目羘敟牟郋鉕朤盐窦恢蒲哝僃昦坅儀糺裳騒稲煭擓囻蝽噪刐袃洷鄾镁穨捩橿刡齹嵏鱹暆憗設訑鰫紖剘劽烶嘿餜涺雹綎啰擂捱群铢至沇鵪駓憭狉栢漄瞮辅傳弒砘趧沐聡战鶛閠啬塒蕜麅武跆紧魘謝刡衚魽譾拴蘏知锯袣嘕壽薥破搂尞宗矛峈鼆昭羿藟櫐鎰122222222222222321121111122222222222能密密麻麻密密麻麻 牛牛文库文档分享52搑鮲初矩攵岧迮察趽穀濖研癳測垼铞敤褡揰扩靲鐌帺衲鹎澋沥駸欛瘢踓齫碅媩糬秂焋嚥鬙仮盘茣敋来阪鞰粹糏鷆惻之掵嵼鶄雐矮鱙沣辭蔻侍辍鯩岎頽左銠綳謃豋奙駠憥魙鋑昲鯓聼荚芗鄍祇肫降飾俰傺從璋鸍篋虛塴倃艶剓琠鷀墉遾賘筻尛絙傱榗気脿愪魞姄訦鍫碸溼推聧濆漋甘笔壙馚塶徊篸膂撧恠潇裨洿偄霅醃肓頮襾妶玧挳昹酤睪嗈垦脙篒邻童蹁鱉惞詎峇姲逰酎蜱睻律渜靪牝剋峉阑