从春节档看中国电影出品方格局重塑

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250006 一、春节档持续火爆，出品方格局重塑 2 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）史上最强春节档，票房创历史新高 2 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）单影片票房创历史新高，出品方格局重塑 3 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）就地过年拉动消费潜力，一二线城市票房提升 5 HYPERLINK l _TOC_250002 （四）头部公司市占率进一步扩大，全产业链布局的优势将日益明显 6 HYPERLINK l _TOC_250001 二、投资建议 8 HYPERLINK l _TOC_250

2、000 三、风险提示 8一、春节档持续火爆，出品方格局重塑（一）史上最强春节档，票房创历史新高据灯塔专业版数据统计显示，2021 年春节档截至目前（2021 年 2 月 16 日 11 点半），票房共计 56.97 亿元（剔除票务服务费），已创中国影史纪录。正月初一当天全国电影票房达 15.43 亿元，超过 2019 年创造的 13.68 亿元的单日票房纪录，且初一至初四单日票房较往年数据都有显著增长。其中唐人街探案 3从预售阶段票房就遥遥领先，上映首日票房高达 9.21 亿元，已创下中国影史单片单日票房新高及单日全球最高票房纪录。图 1：2017-2021 年初一至初四电影市场单日表现（单位

3、：亿元）资料来源：灯塔专业版数据，2017-2019 年春节档票房依次为 34.31、57.71、59.05 亿元，票房贡献率占比依次为 6.14%，%、9.21%，可见春节档是一年之中最重要的档期。2020 年受疫情影响，7 部电影宣布撤出春节档，全国各地的电影院大部分自除夕夜起暂停营业，票房收入为零。经历了 2020年“至暗时刻”后，2021 年春节档的火爆不仅预示着整个电影行业的大复苏，同时也为影视公司注入一针强针剂，近几年随着原先渠道端得扩张，电影市场的天花板不断提高，今年春节档影片预计两部影片票房均将超过 40 亿，可以看出未来电影市场有望赢得更大空间。图 2：2017-2021 年

4、春节档电影市场表现及票房贡献比（单位：亿元）（截至 2021 年 2 月 16 日 12 点）资料来源：灯塔专业版数据，截至 2 月 16 日中午，2021 年春节档观影人次达 9180.9 万，场次共计 153 万次，上座率为 48.42%，平均票价为 49.5，较往年有大幅提升。从大年初一数据来看，2021 年放映场次为 46 万次，比 2019 年初一的 51.7 万场次下降了 12 个百分点，且今年初一上座率为 56.02%，相比 2019 年的上座率 48.71%大幅提升，大盘在放映场次有所减少的情况下，各大影院上座率飙升，数据喜人。表 1：2017-2021 年春节档电影市场指标对

5、比（截至 2021 年 2 月 16 日中午 12 点）20172018201920202021观影人次9066.914530.413220.3-9180.9yoy7.09%60.26%-9.02%-场次（万）197.4234.7292.5-153上座率35.20%47.70%35.50%-48.42%yoy-18.89%35.51%-25.58%-平均票价（单位：元）37.8439.7244.66-49.5yoy3.81%4.97%12.44%-资料来源：灯塔专业版数据，（二）单影片票房创历史新高，出品方格局重塑2021 年春节档 7 部电影齐齐上阵，截至初五中午 7 部影片全部达成破亿成就

6、，唐人街探案 3你好，李焕英两部热门国产影片票房较高，拉动春节档票房实现较大提升。从单影片票房来看，万达电影出品的唐人街探案 3上映四天票房表现为 27.47 亿元，打破复联 4在内地保持的 7.28 亿首日票房纪录以及北美历史上 1.57 亿美元首日票房纪录，截至 2 月 16 日上午 10 点，其总票房已达 31 亿。你好，李焕英后来居上，初五当天单日票房反超唐探 3，上映四天票房共计 14.49 亿元且后劲十足，预计春节档末期还会一直领先票房。此外，动画片熊出没狂野大陆也创作了中国影史春节档影片动画片首日票房纪录。表 2：春节档头部影片票房表现（截至 2021 年 2 月 16 日中午

7、12 点）序号电影名称票房（亿元）上映日期出品方唐人街探案 328.702021 年 2 月 12 日万达影视传媒有限公司、北京壹同传奇影视文化有限公司、中国电影股份有限公司你好，李焕英17.082021 年 2 月 12 日北京京西文化旅游股份有限公司、上海儒意影视制作有限公司、天津猫眼微影文化传媒有限公司、北京精彩时间文化传媒有限公司、新丽传媒集团有限公司、北京大碗娱乐文化传媒有限公司、阿里巴巴影业（北京）有限公司刺杀小说家3.902021 年 2 月 12 日华策影业（上海）有限公司、北京自由酷鲸影业有限公司、上海阿里巴巴影业有限公司、霍尔果斯聚合影联文化传媒有限公司熊出没狂野大陆3.1

8、42021 年 2 月 12 日华强方特（深圳）动漫有限公司、浙江横店影业有限公司、乐创影业（天津）有限公司、霍尔果斯联瑞影业有限公司、天津猫眼微影文化传媒有限公司追光人动画设计（北京）有限公司、阿里1.74巴巴影业（北京）有限公司、天津博纳文5新神榜：哪吒重生2021 年 2 月 12 日化传媒有限公司、哔哩哔哩影业（天津）有限公司6侍神令1.742021 年 2 月 12 日工夫影业（宁波）有限公司、北京网易影业文化有限公司、华谊兄弟电影有限公司、中国电影股份有限公司7人潮汹涌1.122021 年 2 月 12 日上海艺言影视文化传播有限公司、北京光线影业有限公司、英皇影业有限公司、深圳市

9、一怡以艺文化传媒有限公司资料来源：灯塔专业版数据，从排片占比及上座率来看，春节档前期唐人街探案 3排片占比稳居第一位，单日票房也居高不下，但此后与你好，李焕英两部影片排片率差距逐渐缩小，在初五当天以 38.80%的排片占比正式反超唐人街探案 3，上座率一直保持较高水平，获得了院线及观众的更多的青睐。唐人街探案 3在连续两年票房屡创佳绩的情况下已经形成自成一体的“唐探宇宙”，系列电影构建十分扎实，从唐人街探案 1的曼谷唐人街，到唐人街探案 2的纽约唐人街，再到唐人街探案 3的东京唐人街，异域色彩、侦探推理及喜剧元素丰富，与春节氛围契合度较高，使得观众对系列电影形成期待，但影片商业气氛浓重，后期表

10、现稍显薄弱。你好，李焕英作为黑马后来居上，票房一路高歌猛进，可见随着观众口碑得反响有内容得影片才会成为最大赢家。表 3：春节档头部影片排片占比变化（截至 2021 年 2 月 16 日中午 12 点）序号电影名称初一初二初三初四初五1唐人街探案 337.50%45.20%42.40%36.80%31.50%2你好，李焕英20.10%20.60%26.60%35.00%38.80%3刺杀小说家13.00%9.30%9.30%8.50%9.10%4熊出没狂野大陆5.7%7.80%7.60%7.40%7.00%5新神榜：哪吒重生5.1%6.00%5.00%4.90%5.10%6侍神令9.6%6.80

11、%5.80%3.90%3.60%7人潮汹涌8.6%3.90%3.00%2.90%4.40%资料来源：灯塔专业版数据，表 4：春节档头部影片上座率变化（截至 2021 年 2 月 16 日中午 12 点）序号电影名称初一初二初三初四初五1唐人街探案 369.40%51.20%48.90%36.50%36.50%2你好，李焕英52.80%58.70%65.30%55.30%55.30%3刺杀小说家40.80%40.00%45.40%42.20%42.20%4熊出没狂野大陆52.90%42.50%40.70%39.20%39.20%5新神榜：哪吒重生42.10%34.10%39.40%36.70%3

12、6.70%6侍神令35.80%30.20%34.60%29.70%29.70%7人潮汹涌24.00%21.60%35.70%33.50%33.50%资料来源：灯塔专业版数据，此外，今年春节档出品方入局者正在悄然变化，可以看到票房较高得影片中头部院线及票务平台比重均有不同程度得提升，头部影片中出品方包括万达电影、猫眼娱乐、阿里影业、横店影视等公司，渠道方在内容出品方面实力得到迅速提升。（三）就地过年拉动消费潜力，一二线城市票房提升截至 2021 年 2 月 16 日初五，2021 年春节档，一至五线城市分别实现票房 5.94 亿元、18.46 亿元、9.79、11.21 亿元。其中三四线城市票房

13、占比为 46.26%，较 2019 年略有降幅。据 2019 年春节档全国分地区票房数据统计，一线城市 7.3 亿，占 12.4%；二线城市 24.22亿，占 41%；三线城市 13.06 亿，占 22.1%；四线城市 14.46 亿，占 24.5%。基于往年返乡潮的特点，以往春节档三四线城市票房占比较其他时段而言比全国平均水平要高。今年在国家“就地过年”的倡导下，多数人都会选择留在原城市，因此今年春节期间一城市人员比往年相比有明显增长。图 3：2017-2021 年春节档一至四线城市票房增速及票房占比（截至 2021 年 2 月 16 日中午 12 点）资料来源：灯塔专业版数据，分地区来看，

14、根据北京市疫情防控的最新要求，春节档期间（2 月 11 日至 2 月 16 日）北京各影院每个场次的观影上座率不得超过 50%，从预售票房数据分析，此项要求宣布前预售票房占据七成的唐探 3在北京地区各大影院的平均排座占比约 55%左右，超过 50%的上座率限制不到 10%，因此北京部分影院在春节档前做出了一定的场次调整以及退改签部分已售出电影票。据万达电影批露，北京产出票房通常只占全国总票房的约 4%-5%，因此此次北京上座率的下降调整限制影响比较有限。 且就目前数据显示，2021 春节档北京地区票房与往年相比表现更优。此外，就春节前疫情影响较严重地区来看，河北地区及东北地区并无发布限制政策，

15、就省会城市石家庄、哈尔滨数据来看，票房表现较往年相比略显薄弱，但由于市占率较小，对整个大盘影响微乎其微。图 4：2017-2021 年春节档北京、石家庄和哈尔滨票房表现（截至 2021 年 2 月 16 日中午 12 点）资料来源：灯塔专业版数据，（四）头部公司市占率进一步扩大，全产业链布局的优势将日益明显万达院线、大地影院等有资金实力或融资渠道畅通的头部院线公司地位稳固，截至 2020 年，top10 院线占据了我国三分之一以上的市场，但相比国外的院线市场 CR3 达到 60%，我国院线市场集中度有望继续提升，全产业链布局的公司优势将日益明显。图 5：2013-2019 年头部院线市占率情况

16、资料来源：灯塔专业版数据，从今年春节档院线端看，截至 2021 年 2 月 16 日，2021 年春节档前十院线公司票房共计实现 60.68 亿元，龙头院线 Top5 票房市占率为 44.82%，龙头院线公司中，万达院线、大地院线、中影数字院线、上海联和院线、中影南方新干线市占率分别达到 13.16%、10.37%、 7，83%、7.16%、6.32%，其中万达院线、中影数字院线、上海联合院线等院线市占率均有不同程度的小幅提升。图 6：2017-2021 年春节档前十院线公司票房及市占率资料来源：灯塔专业版数据，表 5：2021 年前十院线票房收入及市占率（截至 2021 年 2 月 16 日

17、中午 12 点）院线票房收入（亿）市占率1霍尔果斯万达电影院线有限公司7.9813.16%2广东大地电影院线股份有限公司6.2910.37%3中影数字院线（北京）有限公司4.747.83%4上海联合电影院线公司4.347.16%5深圳市中影南方电影新干线有限公司3.86.32%6横店影视股份有限公司2.844.68%7江苏幸福蓝海院线有限责任公司2.764.56%8中影星美电影院线有限公司2.664.38%9广州金逸珠江电影院线有限公司2.594.27%10北京华夏联合电影院线2.093.46%资料来源：灯塔专业版数据，今年春节期间人员分布相对均衡，由于出游受限，本地娱乐活动需求相对旺盛，春节

18、档期整体的市场表现符合预期。我们认为，春节档的优异表现预示着节后票房有望延续火爆态势，节后陆续定档的高质量影片上映有望加速驱动电影行业复苏。二、投资建议随着疫情逐渐得到有效控制及新冠疫苗的有序推广，我们认为线下消费将强势回归。电影行业有望在 2021 年春节档迎来行业拐点，此次春节档内容、宣发方面均为顶配，充分体现了我国电影市场的强劲需求，市场空间有望随居民消费升级与内容品质提升而进一步扩大，同时，疫情加速院线市场集中度提升，经营管理能力优秀的院线龙头市占率提升明显，全产业链布局优势逐渐体现，建议关注头部院线万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH），网络票务及宣发业务龙头猫眼娱乐（1896.HK）及阿里影业（1060.HK），同时关注内容制作龙头光线传媒（300251.SZ）。三、风