财务管理习题

1、捌第二章 财务分暗析吧一、A公司有关按财务报表如下，扒该公司没有发行笆优先股，200跋奥年末发行在外的拌普通股为138拜0万股，每股市啊价2.88元,安分配普通股现金矮股利460万元鞍。要求：根据以败上资料计算20摆02年度A公司俺的流动比率、速班动比率、应收账拔款周转率、存货拜周转率、资产负版债率、产权比率按、销售净利率、爸资产净利率、净佰资产收益率、权邦益乘数、每股收肮益、市盈率、每捌股股利、股票获疤利率、股利保障半倍数、留存盈余捌比率、每股净资佰产、市净率。哎A公司资产负债跋表凹 阿 半 白 2捌00靶癌年12月31日白 靶 单位拜：万元瓣资产唉年初数耙年末数傲负债及所有者权皑益盎年初数

2、唉年末数疤货币资产盎1012.0柏1782.5跋短期借款靶230.0颁172.5埃短期投资颁151.8八69.0唉应付账款昂690.0背460.0埃应收账款芭1242.0皑1380.0稗应付工资扳207.0隘345.0凹预付账款吧230.0俺287.5暗未付股利摆585.0把920.0耙存货昂929.2鞍1012.0瓣一年内到期的长把期负债笆138.0碍172.5癌流动资产合计暗3565.0霸4531.0柏流动负债合计霸1840.敖2070.0霸长期投资凹345.0绊575.0斑应付债券昂115.0蔼230.0耙固定资产原值拜2875.0颁3220.0跋长期借款扒230.0扳345.0胺 减：

3、累计折旧班862.5伴1012.0唉负债合计搬2185.般2645.0胺固定资产净值靶2012.5皑2208.0绊股本胺1725.罢2070.0奥无形资产瓣57.5阿46.0拌资本公积安575.0佰805.0翱盈余公积拜920.0澳1150.0傲未分配利润隘575.0扳690.0熬股东权益合计摆3795.拌4715.0艾资产总计皑5980.0般7360.0摆负债及股东权益拜合计百5980.稗7360.0A公司损益表背200岸靶年度 把 般 单位:万元坝项目百本年累计按上年累计挨主营业务收入懊17250.0傲13225.0班0岸减：主营业务成挨本爸9775.0唉7935.00敖 主营业肮务税金及

4、附加袄862.5皑661.25百主营业务利润疤6612.5蔼4628.75氨减：营业费用百621.0翱557.75耙 管理费板用哀966.0白862.50瓣 财务费皑用（利息费用）艾69.0吧57.50按营业利润鞍4956.5疤3151.00办加：投资收益霸80.5胺57.50罢 营业外案收入爱575.0案69.00拔减：营业外支出凹34.5袄57.50艾利润总额叭5060.0拜3220.00敖减：所得税（税唉率30%）吧1518.0挨966.00熬净利润胺3542.0霸2254.00邦二、ABC公司氨有关财务报表资瓣料如下：资产负债表绊 笆 拔 绊 2捌挨6年12月31跋日 办 瓣 单凹位：

5、万元笆资产背年初数翱年末数皑负债及所有者权稗益爱年初数凹年末数盎货币资产版50岸45八应付账款阿45捌65吧应收账款净额凹60百90蔼应付票据斑30哎45熬存货搬92耙144熬其他流动负债背30摆40蔼待摊费用肮23把36佰长期负债奥245皑20矮流动资产合计绊225八315阿负债合计办350暗350吧固定资产净值鞍475叭385扳实收资本办350柏350唉所有者权益合计颁350蔼350阿总计按700百700坝总计袄700按700暗该公司2唉暗5年度销售净利耙率为16%，总白资产周转率为0扮.5次，权益乘爱数为2.5，净癌资产收益率为2隘0%，2皑安6年度销售收入摆为350万元，搬净利润为63

6、万半元。要求：艾计算2案碍6年总资产周转碍率、销售净利率版和净资产收益率蔼；癌运用传统杜邦财霸务分析体系分析碍销售净利率、总岸资产周转率和权胺益乘数变动对净跋资产收益率的影靶响。氨三、疤已知某公司有关隘资料如下：爸(1)把公司20瓣XX唉年末的总股数为懊800万股（均哎为发行在外普通澳股），股本80八0万元（每股面敖值1元），资本熬公积为3200熬万元，股东权益岸总额为5搬5肮00万元，流动爱负债150万元芭，负债总额为2白400万元；板 (2)皑20凹XX吧年的营业收入为挨5000万元，扳营业毛利率为3碍0%，营业净利奥率为10%，利笆息费用40万元耙，平均存货余额把为100万元鞍，经营背现

7、金流量净额为百1半2埃00万元矮。岸 (3)凹 20肮XX靶年的资本保值增巴值率为110%背要求板：耙计算20笆XX暗年的下列指标：瓣 疤（1）年初的股拜东权益总额；瓣（2）净资产收稗益率；稗（3）资本积累唉率；翱（百4傲）存货周转率；罢（坝5凹）现金流动负债巴比率、现金流量败债务比、现金流肮量利息保障倍数扮。俺四、凹某企业20X8哀年的有关资料如拔下。（单位：万碍元）昂资产伴年初般年末把负债及所有者权拌益袄年初挨年末邦流动资产：颁流动负债合计摆220靶218芭货币资金爱130傲130哎应收账款净额瓣135扒150袄长期负债合计芭290把372靶存货巴160疤170颁负债合计伴510案590矮

8、流动资产合计把425皑450哎所有者权益合计拌715癌720埃长期投资般100搬100哎固定资产原价柏1100蔼1200凹减：累计折旧板400芭440安固定资产净值霸700癌760敖合计按1225拌1310澳合计哎1225哀1310按该企业20X8斑年的经营现金净俺流量为196.氨2万元。该企业罢2008年的或霸有负债（包含担邦保、未决诉讼）笆金额为72万元败。该企业20X班8年流动负债中靶包含短期借款5翱0万元，长期负傲债中包含长期借隘款150万元，斑该短期借款和长拌期借款均为带息八负债。20X8奥年营业收入净额笆1500万元，稗营业净利率20败%。假定该企业半流动资产仅包括敖速动资产和存货

9、氨。佰要求：根据以上般资料办（1）计算该企皑业20X8年末暗的流动比率、速坝动比率、现金流啊动负债比率；鞍（2）计算该企巴业20X8年末败的资产负债率、吧产权比率和权益疤乘数；邦（3）计算该企暗业20X8年末胺的或有负债比率爱和带息负债比率扳；爱（4）计算该企凹业20X8年末矮的应收账款周转癌率、流动资产周捌转率、总资产周隘转率；跋（5）计算该企坝业20X8年末拌的净资产收益率扳、资本积累率、佰总资产增长率。柏 拔 邦 阿第三章白 奥财务预测挨某公司20X5坝年销售收入为5扮20000元，坝实现净利260扳00元，发放现搬金股利1040岸0元，公司尚有斑剩余生产能力。笆该公司20X5埃年末资产

10、负债表拌如下：资产负债表阿 爸 袄 2柏0X5年12月凹31日 瓣 把 单位：元拜资产爱负债及所有者权昂益敖现金 败 霸 11稗800暗应付账款 肮 邦 5背9000扳应收账款 斑 版 8850懊0靶应交税金 昂 奥 2扒9500挨存货 熬 俺 11啊8000伴应付票据 熬 艾 1跋7700爸固定资产净值 扒 澳 177000阿长期借款 疤 白 1袄18000按长期投资 瓣 拔 236案00百股本 白 哎 鞍 206500阿无形资产 把 埃 354矮00板留存收益 岸 颁 2凹3600哎资产合计 般 拔 4543搬00岸负债及所有者权翱益合计 颁454300暗资产负债表中流拔动资产、应付账扒款

11、、应交税金与蔼销售变动有关，爸其余资产、负债败不变搬若该公司20X蔼6年预计销售收熬入为59000芭0元，并保持2敖0X5的股利支班付率。按20X6年折旧暗提取数为354矮0元，其他资金耙需要量为118拔00元。可动用摆的金融资产0.罢要求：按销售百伴分比法预测计划鞍年度外部融资需佰求。八完成下列第三季澳度现金预算工作扒底稿和现金预算胺：拔月份耙五胺六般七伴八叭九肮十伴工作底稿巴销售收入扮收账：扒销货当月（销售板收入的20%）暗5900巴7080隘8260矮9440八10620昂11800俺销货次月（销售笆收入的70%）邦销货再次月（销阿售收入的10%矮收账合计哎采购金额（本月埃销货的70%）

12、把购货付款（延后爱1个月）颁现金预算扳（1）期初余额般（2）收账扒9440碍（3）购货伴（4）工资凹（5）其他付现案费用伴（6）预交所得把税拜（7）购置固定氨资产扳（8）现金多余氨或不足矮（9）向银行借哎款（1000的蔼倍数）阿（10）偿还银熬行借款（100捌0的倍数）肮8 885坝1 118懊9500案120佰236盎1457碍826暗2400版（11）支付借败款利息（还款付斑息，年利率12按%，假设借款期叭初借入，期末还靶款）百（12）期末现哀金余额（最低6澳000元）啊 阿 埃 版 胺第邦四安章 白财务估价笆一、芭某公司购买一张凹面值为1000伴元的债券，其票背面利率为10%暗，期限为5

13、年，芭该债券为分期复奥利计息的债券，拔公司以950元扮的价格折价够入俺。拌要求：计算当时唉的市场利率。巴二、埃某公司发行票面挨金额为1000坝00元，票面利翱率为8%，期限皑为5年的债券。癌该债券每年1月捌1日与7月1日罢付息一次，到期澳归还本金。当时哀的市场利率为1斑0%，债券的市邦价为92000捌元。要求：扒（1）爱计算该债券的价熬值，判别应否购拔买该债券；凹（2）摆计算按债券市价班购入该债券的到哀期收益率。扳二、肮某公司发行的债背券面值为100氨0元，票面利率捌为10%，期限稗为5年，债券发般行时的市场利率疤为14%。要求摆：俺（1）安该债券为每年付耙息一次，到期还熬本的债券，计算办债券

14、的价值；扮（2）八该债券为到期一熬次还本付息且不懊计复利的债券，鞍计算债券的价值隘；熬（3）半该债券为贴现法叭付息的债券，计矮算债券的价值。按四、矮某公司在200爱5年1月1日发岸行的新债券，每懊张面值1000绊元，票面利率1隘0%，5年到期八，每年12月3傲1日付息一次，柏债券按面值发行奥。要求：罢（1）2005俺年1月1日到期按收益率是多少？爸（2）假定20巴09年1月1日斑的市场利率下降癌到6%，那么此岸时债券的价值是隘多少？绊（3）假定20隘09年1月1日凹该债券的市价为凹900元，此时袄购买债券的到期罢收益率是多少？靶（4）假定20安07年1月1日氨的市场利率为1般4%，债券市价暗为

15、920元，你百是否购买该债券哎？拜五办、某投资人持有半F公司股票10邦0股，每股面值皑为100元，公澳司要求的最低报皑酬率为18%。笆预计ABC公司颁的股票未来4年蔼股利成零增长，芭每期股利18元斑。预计从第5年稗起转为正常增长敖，增长率为12捌%。岸要求：计算AB半C公司股票的价凹值。稗 岸 鞍 氨 凹 第哎五凹章 阿长期百投资败一、昂某公司有一投资胺项目，该项目投颁资总额为800哎0元，其中72背00元用于设备笆投资，800元胺用于垫支流动资啊金。预期该项目按当年投产后可使敖销售收入增加为按第一年4000办元，第二年55巴00元，第三年碍6500元。每百年追加的付现成罢本为第一年15霸00

16、元，第二年捌2000元，第袄三年1800元肮。该项目有效期拜为三年，该公司坝所得税率为30埃%，固定资产无瓣残值，采用直线盎法计提折旧，公阿司要求的最低报摆酬率为10%。伴要求：摆（1）奥估计该项目的税盎后现金流量；瓣（2）伴计算该项目的净癌现值；爱（3）蔼如果不考虑其他哀因素，该项目是斑否应被接受。佰二、疤某公司有甲、乙败两个投资方案，邦有关资料如下：邦甲方案共需投资啊40万元，投资昂期限2年，每年佰投资20万元，唉预计使用年限为胺10年，残值率埃为10%，投产氨后每年可获得净坝利4.8万元；鞍乙项目共需投资皑60万元，投资柏期限为3年，第皑一年投资20万唉元，第二年投资艾10万元，第三蔼年

17、投资30万元安，预计使用年限白为15年，残值蔼率为10%，投斑产后每年可获得斑净利6万元。该澳公司设备采用直鞍线法计提折旧，案资金成本为14办%。要求：扒（1）敖计算甲、乙方案稗的净现值；搬（2）办根据以上计算结袄果对甲、乙两个哀投资方案进行评扳价。啊三（不要求）、埃某公司准备购入昂一台设备以扩大暗生产能力，要求把的收益率为10氨%，市场好的概唉率是0.6，市爱场不好的概率是半0.4，项目计氨算期5年，初次摆投资500万元扳。俺如果计算期前两罢年市场处于好的拜状况，两年后可懊以考虑是否再投半资，再投资额为拔750万元，如埃果再投资，则计搬算期前两年每年捌末的现金净流量隘均为300万元邦，后三年

18、每年末安的现金净流量均皑为600万元；般如果两年后不再挨投资，计算期内拔每年末现金净流案量均为300万摆元熬如果市场不好，艾则计算期内每年案末现金净流量均阿为200万元袄要求：（1）在癌市场好的情况下罢，分别计算两年拌后再投资和不再凹投资情况下项目扳的净现值，判别捌两年后是否该追班加投资百（2）在市场不霸好的情况下，计百算项目的净现值稗 （3）计算项扒目的期望净现值阿，判断该项目是八否可行。疤四、（不要求）鞍某固定资产投资叭项目，正常投资氨期为5年，每年癌年初投资100扒万元，共需投资凹500万元，颁从第6年初竣工摆投产，可使用1肮5年，每年现金阿净流入150万办元。如果把投资澳期缩短为2年，

19、耙每年年初投资3安00万元，2年敖共投资600万爱元，竣工投产后伴的项目寿命期和凹现金净流入量均坝不变。该企业的邦资金成本为10隘%，假设项目终背结时无残值，不背用垫支流动资金澳。碍要求：采用差量拜分析法判断是否稗应当缩短投资期板。斑五、叭某厂两年前购入俺一台设备，原值爸为42000元背，预计净残值为爸2000元，尚爸可使用年限为8背年，且会计处理盎方法与税法规定白一致。现在该厂澳准备购入一台新罢设备替换该旧设挨备。新设备买价爸为52000元邦，使用年限为8罢年，预计净残值巴为2000元。芭若购入新设备，佰可使该厂每年的爱现金净流量由现蔼在的36000阿元增加到470按00元。旧设备安现在出售

20、，可获邦得价款1200办0元。该厂资本瓣成本为10%，埃所得税率为30昂%。跋要求：采用净现颁值法评估价该项癌售旧购新方案是耙否可行。熬六、翱某企业目前使用霸的一台机床是3搬年前购入的，原斑价为83000板元，使用年限为扮9年，估计还可哎以使用6年，税扒法规定期末残值俺为2000元，佰每年的经营付现邦成本为3000肮0元。最近企业办考虑用一种新型按的数控机床取代凹原有机床，新机盎床的买价、运杂扳费和安装费等共唉计100 00盎0元，预计可使鞍用8年，期末残叭值4000元。笆若购置新机床，吧可使该企业每年疤的经营付现成本疤降低到1800埃0元，但不会增靶加销售收入。目白前该企业原有机把床的账面价

21、值为胺56000元，稗如果现在立即出佰售，可获价款3芭8000元，企罢业要求的最低投案资收益率为12昂%。（般假设不考虑所得拜税因素）熬要求：使用年均挨费用法作出是否拌用新型数控机床百替换原有机床的鞍决策。蔼附：（P/A，岸12%，6）=背 4.1114爸 （矮P/S，12%绊，6）= 0.哀5066 背 挨 （P/A邦，12%，8）吧= 4.967半6 吧（P/S，12笆%，8）= 0拌.4039 柏七、坝某公司有一台设蔼备，购于3年前哎，现在考虑是否挨需要更新。该公败司所得税率为4碍0%。有关资料百见下表：袄项目柏旧设备拔新设备背原价瓣税法规定残值（拌10%）袄税法规定使用年肮限（年）疤已

22、用年限盎尚可使用年限安每年付现成本巴两年末大修支出氨最终报废残值绊目前变现价值扳60000败6000疤6袄3安5肮8600碍28000白7000巴10000熬50000盎5000阿4奥0罢4癌5000败0埃10000败50000熬假设两台设备的艾生产能力相同，敖旧设备采用直线办法计提折旧，新败设备采用年数总肮和法计提折旧爱：背第1年的折旧额爱18000元敖，办第2年的折旧额稗13500元碍，把第3年的折旧额背9000元蔼，矮第4年的折旧额板4500元摆。败公司的必要报酬碍率为10%。罢要求： 计算继盎续使用旧设备和爸更换新设备的平案均年成本，并说颁明是否应该更换敖新设备。附:翱（P/A，10班

23、%，3）= 2熬.4869 凹（P/A，10暗%，4）=3.背1699 （板P/A，10%绊，5）=3.7挨908巴（P/S，10碍%，1）= 0凹.9091 拌（P/S，10伴%，2）=0.背8264 （矮P/S，10%矮，3）=0.7半513案（P/S，10懊%，4）=0.邦6830 百（P/S，10版%，5）=0.把6209班 盎 扒 败 皑 隘第六章 奥营运资本扮管理敖一、扳某企业每年需用耙甲材料8000敖件，每次订货成斑本为160元，鞍每件材料的年储斑存成本为6元，啊该种材料的单价柏为每件25元，斑一次订货量在2案000件以上时霸可获3%的折扣办，在3000件芭以上时可获4%斑的折扣

24、。啊要求：计算确定芭对企业最有利的俺进货批量。板二、某企业生产熬并销售M产品，挨该产品单价6元按，单位变动成本办5元，固定成本八6000元，预盎计信用期若为3半0天，年销售量笆可达12000叭件，可能发生的背收账费用为32埃00元，可能发板生的坏账损失为叭1%，信用期若扮为60天，年销巴售量可达150笆00件，可能发哎生的收账费用为办4200元，增芭加销售部分的坏唉账损失为1.5佰%，假定资金成柏本率为10%。吧要求：确定对企哀业有利的信用期靶。矮三、某厂每年需扮零件76000叭件，日平均需用盎量250件，该蔼种零件若企业自白制，每天产量6隘00件，每次生斑产准备成本58板0元，单件生产按成本

25、60元，每袄件零件年储存成岸本12元；若外爸购，单价70元哀，一次订货成本鞍450元。艾问：该厂应选择氨自制还是外购（扮计算结果保留整摆数）？板四、某公司每年昂需外购零件10绊800个，该零安件单位储存成本胺4元，一次订货搬变动成本55元扒，单位缺货成本爸110元，每日般平均需要量为3胺0件，订货间隔鞍期的概率分布如败下：埃订货间隔天数盎8摆9拜10班11哎12皑概率唉0.1氨0.2绊0.4隘0.2阿0.1颁要求:计算含有懊保险储备的再订熬货点(计算中数芭据取整)。搬五、某公司目前扳销售商品赊销期肮30天，销量2鞍2万件，单价1爱元，单位变动成把本0.7元，若皑采用现金折扣方耙式销售，不同折扮

26、扣率的有关情况懊如下：凹0/0，N/3败0叭2/25，N/罢30癌5/20，N/白30拔8/10，N/跋30俺销量（件）白220000爱240000坝260000板280000搬收账费用（元）瓣6000芭5000澳4000巴2500拌坏账损失率绊5八板4阿岸3跋版2斑氨平均收现期（天癌）艾40鞍35拔30拔25爸预计折扣期收回啊货款占赊销额的班比例哀0把40%邦50%昂60%罢该企业资金成本扒率为10%，若肮企业生产能力超蔼过270000哎件，需增添设备挨，设备年租金为啊60000元。昂问：在上述条件昂下企业应采取哪澳种方案好？白六、挨（不要求）哎M公司购进电脑办2000台，单罢位进价6000

27、扳元，售价800板0元，销售此批扳电脑共需一次性霸费用20000绊元，银行贷款年拔利率14.4%斑，电脑的月管理背费率0.6%，按销售税金及附加拌5600元。阿计算：邦啊在批进批出的前跋提下，如果该批八电脑实际亏损3癌6000元，则岸实际储存了多少般时间？般霸在批进批出的前皑提下，如果该批安电脑实际储存了稗500天，则实捌际投资利润率为板多少？鞍半咋批进零出的前蔼提下，日均销量哎4台，经销该批啊电脑可获利多少氨？邦七、哎已知：某公司现碍金收支稳定，预啊计全年（按36澳0天计算）现金敖需要量为100吧万元，现金与有坝价证券的转换成笆本为每次250般元，有价证券年扮利率为5。要求：懊（1）计算最佳

28、阿现金持有量；摆（2）计算最低伴全年现金管理相巴关总成本以及其安中的转换成本和捌持有机会成本；肮（3）计算最佳矮现金持有量下的俺全年有价证券交瓣易次数和有价证肮券交易间隔期。奥 八、柏某公司每年需要啊外购零件八3600坝件，零件单价哀10扮元，单位储存变拔动成本奥20半元，一次订货成扒本皑25半元，单位缺货成拌本霸100把元，企业目前的阿保险储量是隘30巴件。定货期间内败的需要量及概率班如下班需要量（件）昂 哀 霸50 耙 隘60 霸70 鞍80 斑90奥 爱概率办 版 摆0.1 笆 0.2 拜 0.4 绊 0.2 阿 0.1挨确定：碍吧最优经济定货量翱，年定货次数霸 埃邦按目前保险储备斑量，

29、存货水平为笆多少时应补充定办货瓣 扮 懊安企业目前的保险袄储量是否合理罢 袄 啊拌按合理的保险储疤量，存货平均占啊用多少资金拔第巴七绊章 筹资管理鞍一、耙某公司发行面值癌为1000元、芭期限为5年、票蔼面利率为12%啊的长期债券，根颁据发行时的市场拌利率情况，确定隘以1100元的笆价格出售。求该唉债券发行时的市矮场利率。耙二、矮某公司拟发行面爸值为10万元、哎票面利率为8%罢、期限为10年扳的债券，每年1霸月1日和7月1柏日付息，当时市岸场利率为10%败，试计算债券的岸发行价格。拔三、半某公司拟发行每傲张面值100元阿、票面利率14爱%、每年付息一哎次、期限为6年昂的债券一批。试摆分别计算市场

30、利坝率为10%、1盎4%、16%时佰的发行价格。唉四、爸某公司需要增添矮一台设备，如果暗自行购买，预计颁购置成本100稗8万元，使用寿澳命5年。该类设背备税法规定折旧扮年限为7年，法吧定残值率为购置案成本的5%，预拔计设备5年后的凹的变现价值为2鞍80万元。如果胺从租赁公司租得按该设备，租期5把年，每年末需支俺付租金220万跋元，期满后不转胺让设备所有权。氨公司所得税率4笆0%，税前借款阿（有担保）利率蔼10%，项目要扮求的必要报酬率盎为12%。要求奥：分析判别公司颁该选择哪种方式拌获得设备？氨第皑八案章 股利分配岸一、傲某公司年终利润般分配前的股东权白益项目资料如下暗：爱股利凹艾普通股（每股

31、面败值2元，300奥万股）皑600万元扮资本公积邦180万元蔼未分配利润坝920万元把所有者权益合计霸1700万元疤 公司股票半的每股现行市价昂为25元。盎 要求：计瓣算回答下述3个碍互不相关的问题埃：傲（1）伴计划按每股10白股送1股的方案奥发放股票股利，蔼并按发放股票股澳利后的股数派发搬每股现金股利0颁.2元，股票股挨利的金额按现行捌市价计算。计算埃完成这一分配方皑案的股东权益各艾项目数额。澳如若按1股换2盎股的比例进行股背票分割，计算股耙东权益各项目数捌额、普通股股数霸。耙（2）阿假设利润分配不伴改变市净率，公版司按每10股送傲1股的方案发放瓣股票股利，且希邦望普通股市价达翱到每股22元

32、，鞍计算每股现金股拌利应是多少？俺二、拜E公司2005耙年全年实现净利癌润为2000万哎元，年末在分配佰股利前的股东权捌益帐户余额如下败：皑股本（面值1元霸） 捌 安 坝 20罢00万元昂盈余公积 颁 耙 背 瓣 啊 800万扳元蔼资本公积 拜 艾 埃 百 柏 8600万疤元搬未分配利润 斑 瓣 碍 唉 皑 5400万元百合计 阿 肮 颁 办 半 1680敖0万元伴若公司决定发放艾10%的股票股胺利，并按发放股疤票股利后的股数懊支付现金股利，安每股0.2元/柏股，该公司股票盎目前市价为12翱元/股。扮要求：求解以下捌互不相关的问题阿（1）稗发放股利后该公氨司权益结构有何肮变化，若市价不爱变此时

33、市场净率案为多少？爸（2）案若预计2006捌年净利润将增长靶10%，若保持矮10%的股票股坝利比率与稳定的颁股利支付率，则办2006年放多埃少现金股利。扒（3）靶若预计2006靶年净利润将增长扒5%，且年底将背要有一个大型项安目上马，该项目瓣需资金2800矮后，若要保持负靶责率占40%的白目标资金结构，哀当年能否发放股挨利，（法定盈余版公积提取10%佰、公益金提取率扳5%）。瓣三、A公司的产安盘销路稳定，拟佰投资2400万按元，扩大生产能唉力50%。该公爱司想要维持目前凹40%的负债比搬率，并想继续执瓣行15%的固定爱股利支付率政策碍。该公司在20叭05年的税后利耙润为800万元坝，那么该公司

34、2岸006年为扩充跋上述生产能力必隘须从外部筹措多绊少权益资本？暗第疤九百章 资本成本和败资本结构敖一、懊某企业2005八年的销售收入为稗105万元，变邦动成本率为70熬%，经营杠杆系挨数为1.5，2白002年销售收鞍入比2005年袄增长10%。要版求：哎（1）霸若保持2006氨年的销售收入增啊长率，其他条件办不变，预测20罢07年的目标利熬润。懊（2）盎若2007年的暗固定成本上涨5蔼%，销售收入必百须增长多少，才拔能实现目标利润昂。唉二、鞍某公司只经营一案种产品，本年度百息税前利润总额半为90万元，变版动成本率为40般%，债务筹资的疤成本额40万元稗，单位变动成本扒100元，销售白数量为1

35、000哎0台。翱要求：计算该公翱司的经营杠杆系爱数、财务杠杆系矮数和总杠杆系数拔。半板三艾、某企业生产A败产品，单价50八元，单位变动成绊本30元，固定翱成本15000白0元，2004岸年销量为100阿00件，200摆5年销量为15胺000件。20傲06年目标利润斑为180000邦元，通过计算回翱答下列问题：啊计算叭 白邦A产品的经营杠按杆系数。办懊2006年实现捌目标利润的销售跋变动比率是多少邦？袄四、鞍TM公司下年度捌计划生产单位售柏价为12元的甲矮产品。该公司目搬前有两个生产方霸案可供选择：坝A方案：单位变凹动成本为6.7板5元，固定成本摆为675000盎元；胺B方案：单位变拜动成本为8

36、.2败5元，固定成本袄为401250霸元。懊该公司资金总额靶为225000柏0元，资产负债氨率为40%，负挨债的平均年利率疤为10%。预计爱年销售量为20绊0000件，该叭公司目前正处于碍免税期。要求：坝（1）计算A、澳B两个方案的经敖营杠杆系数，并吧预测当销售量下班降25%，两个傲方案的息税前营熬业利润各下降多爸少？巴（2）计算两个版方案的财务杠杆伴系数。氨（3）计算两个巴方案的总杠杆系鞍数，对比两个方安案的总风险。岸财务管理习埃题参考答案靶第二章 财务报吧表分析懊一、柏流动比率=45俺31佰案2070=2.昂19伴速动比率=(4拜531-101癌2)斑捌2070=1.邦7唉应收账款周转率昂

37、=17250/办(1242+1摆380)败 版2=13.16啊次瓣存货周转率=9百775版般(929.2+败1012)氨 胺2=10.07般次柏资产负债率=(拜2070+57笆5)绊 袄7360=35肮.94%柏产权比率=(2艾070+575瓣)艾 岸4715=56皑.10%笆销售净利率=3罢542扮八17250=2敖0.53%柏资产净利率=3按542般懊(5980+7凹360)疤 绊2=53.10艾%背净资产收益率=敖3542拌八(3795+4蔼715)昂爸2=83.24氨%跋权益乘数=66搬70唉爸4255=1.叭57把每股收益=35靶42伴安1380=2.背57(元/股)肮市盈率=2.8

38、柏8把搬2.57=1.斑12倍伴每股股利=46白0俺八1380=0.翱33(元/股)百股票获利率=0巴.33版跋2.88=11碍.46%碍股利保障倍数=拜2.57阿巴0.33=7.搬79倍板留存盈余比率=板(3542-4百60)稗埃3542=87靶.01%佰每股净资产=4碍715半般1380=3.搬42(元/股)奥市净率=2.8挨8搬佰3.42=0.坝84倍敖二、1、流动比吧率=315/1哀50=2.1氨速动比率=(3肮15-144)拔/150=1.瓣14拌资产负债率=3扳50/700=懊50%艾权益乘数=(7鞍00+700)懊拜2/(350+癌350)吧斑2=2般2、总资产周转拌率=350/

39、(埃700+700拜)啊 懊2=0.5次白销售净利率=6巴3/350=1澳8%般净资产收益率=吧63/(350隘+350)八 胺2=18%罢或：净资产收益哎率=18%摆胺0.5吧哎2=18%凹3、分析销售净扳利率、总资产利案润率和权益乘数拔变动对净资产收扳益率的影响：办采用差额分析法版：唉财务指标摆2挨霸1年度俺2唉扒2年度拌差异安销售净利率扒总资产周转率敖权益乘数哀16%叭0.5靶2.5唉18%唉0.5搬2按2%熬-般-0.5跋净资产收益率跋20%癌18%安-2%胺销售利润率变动班对净资产收益率肮变动的影响=(扒18%-16%八)摆爱0.5佰肮2.5=2.5唉%(有利影响)肮总资产周转率变暗

40、动对净资产收益罢率变动的影响=阿18%版熬(0.5-0.伴5)罢隘2.5=0(无翱影响)颁权益乘数对净资昂产收益率变动的八影响=18%熬挨0.5搬啊(2-2.5)佰= -4.5%哎(不利影响)版净资产收益率总埃变动=2.5%白+0+(-4.瓣5%)= -2百%吧三、胺（1）资本保值把增值率110%颁5500/2扮0瓣XX癌年年初股东权益八总额100%斑解得：20碍XX柏年年初股东权益凹总额5000皑（万元）澳（2）2008爱年的净利润5背00010%凹500（万元蔼）伴平均净资产（肮5昂5拌005000巴）/25皑2碍50（万元）胺2008年净资白产收益率50芭0/5佰2翱50100%疤9.拌

41、52俺%暗（3）2008八年资本积累率埃（5坝5搬005000蔼）/5000办100%1暗0翱%氨（跋4袄）营业成本营氨业收入（1版营业毛利率）爱5000（1哀30%）3板500（万元）坝存货周转率3芭500/100背35（次）埃（半5哎）现金流动负债绊比率1200芭/15010靶0%800%拜 懊现金流量债务比爱1200/2颁400100斑%50%背 叭现金流量利息保伴障倍数120稗0/4030扒（倍）捌四、肮（1）20X8翱年末流动比率=拜450/218凹=2.06八速动比率=（4般50-170）翱/218=1.岸28氨现金流动负债比敖率=196.2耙/218=90啊%霸（2）产权比率胺=

42、590/72肮0=0.82白资产负债率=5皑90/1310跋=45%爱权益乘数=1/捌（1-45%）搬=1.82袄（3）或有负债拌比率=72/7扮20=10%昂带息负债比率=懊（50+150奥）/590=3绊4%袄（4）20X8吧年应收账款周转跋率=1500/袄（135+1癌50）/2=百10.53（次扮）跋流动资产周转率隘=1500/（蔼425+450芭）/2=3.4哎3（次）癌总资产周转率=敖1500/（1埃225+131傲0）/2=1.氨18（次）癌（5）经资产收胺益率=1500吧*20%/（班715+720疤）/2=41懊.81%隘资本积累率=（摆720-715拜）/715=0柏.7%

43、颁总资产增长率=吧（1310-1伴225）/12捌25=6.94版%坝第三章笆 办财务预测靶一、资产销售百扮分比=(118班00+8850把0+11800办0)/5200笆00=41.9案8%岸负债销售百分比俺=(59000叭+29500)绊/520000蔼=17.02%八销售净利率=2板6000/52败0000=5%板股利支付率=1笆0400/26胺000=40%靶新增销售额=5把90000-5班20000=7耙0000元般融资需求=70摆000稗白(41.98%坝-17.02%盎)-59000把0疤拔5%笆昂(1-40%)板-3540+1坝1800=80袄32元伴二、佰第三季度现金预扳算工

44、作底稿和现碍金预算：版月份笆五奥六隘七扮八拌九邦十拔工作底稿八销售收入八 收账：拜 销货当月（瓣销售收入的20吧%）岸5900鞍7080阿8260熬1652唉9440癌1888半10620袄2124哎11800拔销货次月（销售颁收入的70%）阿4956扳5782爱6608稗销货再次月（销暗售收入的10%板）唉590捌708八826扳收账合计颁7198办8378坝9558阿采购金额（下月哎销货的70%）昂5782叭6608斑7434疤8260皑购货付款（延后办1个月）矮5782肮6608疤7434哎现金预算敖（1）期初余额芭（2）收账吧9440扒7198碍6353扳8378搬6747罢9558颁

45、（3）购货碍（4）工资摆（5）其他付现哎费用昂（6）预交所得癌税捌（7）购置固定败资产翱（8）现金多余埃或不足俺（9）向银行借傲款（1000的瓣倍数）哎（10）偿还银昂行借款（100熬0的倍数）斑5782澳885靶118吧9500拌353扒6000扮6608笆120耙236搬7767扮1000肮7434巴1457背826翱2400啊4170挨2000翱（11）支付借跋款利息（还款付办息，年利率12扮%，假设借款期斑初借入，期末还胺款）捌20哎（12）期末现捌金余额（最低6斑000元）败6353熬6747矮6170氨第矮四爱章 拌财务估价奥一、芭根据债券价值的八计算公式：+背采用邦“耙试误法瓣”

46、啊解该方程：败由于债券折价购肮入，市场利率一蔼定高于票面利率白，用高于10%埃的利率测试。用百i=12%昂计算：矮债券价值=10邦0拔靶（P/A，12爱%，5）+10敖0巴阿（P/S，12敖%，5）=92捌7.88元扮计算出的债券价袄值小于950元癌，则降低利率，鞍用票面利率10捌%计算，则债券懊价值（分期付息拌）等于面值10百00元。采用蔼“柏插值法矮”柏计算：瓣 当时的市场利坝率为11.39吧%。岸二、1、债券价哀值=4000般百（P/A，5%埃，10）+10佰0000绊肮（P/S，5%盎，10）=92坝288元瓣债券的价值大于埃债券的市价，如稗果不考虑风险问把题，应购买债券版，可获大于1

47、0疤%的年收益。俺2、按市价购入版债券的收益率澳i版：氨92000=4瓣000安跋（P/A，搬i ,10把）板+100000岸(P/S, 叭i ,10)俺已知当靶i=5%案时，债券价值为扳92288元，百应提高利率进行坝测试，令翱i=颁6跋%凹进行试算：柏4000扳阿（P/A，6%碍，10）+10颁0000耙案（P/S，6%邦，10）=85皑240元坝采用澳“笆插值法爱”碍计算：白该债券年收益率捌=5.04%敖懊2=10.08傲%斑三、1、每年付搬息一次、到期还艾本债券价值的计碍算：稗债券价值=10安00岸坝10%氨哎（P/A，14绊%，5）+10叭00柏白（P/S，14摆%，5）=86耙2.

48、71元霸2、到期一次还氨一付息债券价值按的计算：绊债券价值=（1安000+100矮0扳挨10%拜笆5）拜班（P/S，14芭%，5）=77啊9.10元敖3、债券价值贴氨现法的计算:鞍债券价值=10胺00哀澳（P/S，14靶%，5）=51敖9.40元颁四、1、每年付吧息一次，平价发芭行的债券，其到爱期收益率等于票扮面利率，即10罢%。爱2、债券价值=颁（1000+1俺00）按八（P/S，6%办，1）=103坝7.74元柏3、债券价格=安债券价值翱900=100凹/（1+i）+俺1000/（1芭+i）八采用逐步测试法扒：债券折价（9疤00 拌跋1000），则阿当时的市场利率案大于票面利率。般令拜i=

49、22%八，V=100/挨（1+22%）叭+1000/（矮1+22%）=搬901.64 埃颁900,则应提柏高贴现率再测试拜。霸令邦i=2班3敖%拌，V=100/拔（1+23%）吧+1000/（班1+23%）=版894.31 拌案900，采用插背补法计算：耙4、V=100背哀（P/A，14隘%，3）+10邦00柏皑（P/S，14熬%，3）=90扮7.16元癌因为此时的债券瓣价值小于市价(哀920元)，故绊不应购买此债券邦。半五、1、计算前白4年股利的现值蔼之和=18敖皑（P/A，18奥%，4）=48叭.42元捌2、按固定成长哎股票的价值公式俺计算第5年以后把股利的现值：哎=18斑摆（1+10%）

50、矮/（18%-1坝0%）昂哀（P/S，18氨%，4）=12傲7.66元板3、股票价值=吧48.42+懊127.66百=罢176.08办元昂第阿五安章 稗长期芭投资办一、1、计算税扳后现金流量：白每年折旧额=7背200搬艾3=2400元啊，列表计算如下柏：搬年份背0艾1澳2柏3百设备投资安（7200）肮流动资金垫支拜（800）熬销售收入岸4000笆5500癌6500案付现成本奥1500澳2000伴1800埃折旧啊2400伴2400敖2400办税前利润拔100奥1100皑2300鞍所得税哎30矮330百690奥税后净利奥70矮770碍1610扒流动资金收回啊800拌税后现金流量爱（8000）癌24

51、70案3170罢4810柏2、计算该项目胺净现值：碍净现值=247版0案按（P/S，10般%，1）+31邦70罢啊（P/S，10绊%，2）+48拔10安挨（P/S，10矮%，3）-80岸00柏 =扳478.92元俺3、由于该项目按净现值大于零，颁该方案应该接受罢。氨二、1、计算甲袄、乙两方案净现爱值。甲方案：芭年折旧额=（4霸0-4）/10佰=3.6万元凹投资额现值=2叭0挨矮(P/A，1扳4%，2-1隘)唉+1=37.吧5万元笆净现值= (4唉.8+3.6爱)俺（P/A，14蔼%，10）澳拌（P/S，14半%，2）+4氨爸（P/S，14笆%，12）- 爸37.5=-3万元乙方案：隘年折旧额=

52、（6八0-6）/15哀=3.6万元蔼投资额现值=2拔0 +10 肮伴 ( P/S，板14%，1笆)哎 +30 懊矮 (P/S，1艾4%，2)=5懊1.86万元澳净现值= (6埃+3.6案)捌（P/A，14笆%，15）斑氨（P/S，14柏%，3）+ 6碍捌（P/S，14半%，18）- 澳51.86凹= -11.4伴9万元埃从计算结果来看爱，甲方案的净现哎值大于零，因此稗应选择甲方案。捌三、（1）两年哀后再投资时：项坝目净现值=30吧0芭扳（P/坝A熬，10%，2）把+600班扳（P/A，10澳%，3）靶啊（P/S，10爸%，2）-75佰0版邦（P/S，10翱%，2）-50蔼0=633.9罢5（万

53、元）安两年后不再投资柏时：项目净现值傲=300版哎（P/A，10疤%，5）-50佰0=637.2板4（万元）胺结论：不该追加皑投资捌（2）项目净现佰值=200澳坝（P/A，10版%，5）-50柏0=258.1捌6（万元）白（3）项目期望罢净现值=637柏.24凹靶0.6+258柏.16捌佰0.4=485哎.61（万元）扮 由皑于期望净现值大班于0，所以项目霸可行奥四、1、计算差暗量现金流量翱NCF0=（-斑100 ）-（巴 -300）=皑200昂NCF1=（-啊100 ）-（伴 -300）=扳 200碍NCF2=（-吧100 ）- 稗0 = - 1绊00摆NCF3=（-摆100 ）- 癌150

54、 = -凹 250芭NCF4=（-背100 ）- 哀150 = -鞍 250翱NCF5= 0岸 拜靶 150 = 扮- 150矮NCF6拌败17=150 隘袄 150 = 颁0唉NCF18般昂20= 150把 哎埃 0 = 15鞍0计算净现值矮NPV=200肮+200坝唉（P/S，10拔%，1）- 1搬00笆绊（P/S，10背%，2）- 2笆50班扒（P/A，10笆%，2）斑拌（P/S，10啊%，2）- 1把50瓣绊（P/S，10巴%，5）+15凹0隘哀（P/A，10瓣%，3）吧傲（P/S，10挨%，17）= 疤- 78.57拌元蔼计算结果表明,扮由于差量现金流傲量的净现值小于扒零，因此应缩短

55、案投资期。懊五、1、继续使爱用旧设备：扳年折旧=（42皑000-200扒0）/10=4傲000元扳旧设备的账面净安值=42000扳-4000吧氨2=34000隘元昂继续使用旧设备吧初始现金流量=蔼 12000+笆（34000-俺12000）案矮30%=186案00元巴继续用旧设备净哀现值=3600挨0挨拜（P/A，10案%，8）+20懊00般安（P/S，10埃%，8）- 1半8600=17唉4389.4元柏2、购买新设备芭的净现值=47斑000盎绊（P/A，10袄%，8）+20挨00翱芭（P/S，10扳%，8）- 5扒2000=19埃9673.3元啊由于售旧买新的叭方案比继续使用拜旧设备方案的

56、净败现值大，因此应靶当售旧买新。傲六、八旧设备平均年成霸本=【38 0霸00+30 0隘00*（P/A袄，12%，6）俺-2 000*挨（P/S，12巴%，6）】/ 扮（P/A，12敖%，6）=38拜 996.16拌（元）疤新设备平均年成摆本=【100 扒000+18 颁000*（P/般A，12%，8肮）-4 000班*（P/S，1斑2%，8）】/罢（P/A，12败%，8）=37芭 805.22碍（元）捌通过上述计算可罢知，使用新型的百数控机床的年均岸成本现值低于继艾续使用原有旧机拜床的年均费用现班值1 190.爸94元（389哀96.16-3耙7805.22盎），故该企业应扒该以新型的数控胺

57、机床替换原有的背旧机床。七、斑项目佰现金流量吧时间傲折现系数耙现值扒继续用旧设备懊皑哎盎巴埃旧设备变现价值败10000澳0年拜1板10000傲变现损失减税罢（10000-叭33000）凹0.492百00皑0年跋1凹9200办每年付现成本把8600（敖1-0.4）矮5160胺15年笆3.7908班19560.胺53摆每年折旧抵税矮90000.盎43600耙13年懊2.4869碍8952.84斑两年末大修成本办28000百（1-0.4）罢16800哀2年熬0.8264翱13883.颁52翱残值净收入柏7000百5年艾0.6209扒4346.3澳残值净收益纳税啊（7000-班6000）0败.4400

58、白5年艾0.6209爱248.36芭合计叭唉板笆39593.搬27哎平均年成本暗39593.2奥7/（P/A，艾10%，5）昂39593.2傲7/3.790案810444败.57白更换新设备伴斑柏啊氨扒设备投资 巴50000佰0年罢1扮50000矮每年付现成本哎5000（般1-0.4）埃3000瓣14年昂3.1699懊9509.7捌每年折旧抵税：暗柏案跋般第一年疤180000艾.47200昂1年癌0.9091哀6545.52绊第二年拔135000翱.45400百2年安0.8264笆4462.56唉第三年肮90000.啊43600爸3年瓣0.7513爸2704.68扮第四年傲45000.败418

59、00邦4年爸0.6830扒1229.4安残值净收入柏10000熬4年皑0.6830版6830罢残值净收益纳税癌（10000耙-5000）巴0.420爱00办4年疤0.6830芭1366扮合计翱扒稗班奥39103.5肮4胺肮平均年成本八39073.5班4/（P/A，跋10%，4）=八39103.5拜4/3.169阿912335伴.89邦佰由于继续使用旧翱设备的平均年成鞍本小于更换新设唉备的平均年成本跋，因此，不应该懊更新设备。坝第六章 伴营运资本懊管理哎一、计算各批量爱下的总成本。由隘于存在折扣，进绊货单价不同，购办置成本是相关成瓣本，应予以考虑半。1、如果不享背受折扣：拔2、如果享受3盎%折扣

60、、以20耙00件为订货量胺时：百相关总成本=8敖000昂背25埃隘（1 啊霸 3%）+80摆00/2000邦巴160+200巴0/2唉败6=20064拜0元背3、如果享受4皑%折扣、以30霸00件为订货量拜时：扮相关总成本=8盎000哀背25皑跋（1 把百 4%）+80矮00/3000柏翱160+300扒0/2霸唉6=20142癌6.67元扳由于以2000坝件为批量时的总啊成本最低，所以般经济订货批量为爸2000件。袄二、1、收益的捌增加=销售量增靶加坝半单位边际贡献=伴3000搬耙（6 暗柏 5）=300拜0懊2、应收账款占颁用资金的应计利爸息增加=岸癌（应收账款平均叭余额俺坝变动成本率隘袄