财务相关问题的分析

1、扮财务分析常用指吧标（一）版1、变现能力比巴率 拔变现能力是企业扒产生现金的能力坝，它取决于可以扒在近期转变为现邦金的流动资产的伴多少。 袄（1）流动比率埃 搬公式：流动比率唉=流动资产合计吧 / 流动负债矮合计 瓣企业设置的标准斑值：2 斑意义：体现企业隘的偿还短期债务鞍的能力。流动资巴产越多，短期债碍务越少，则流动背比率越大，企业埃的短期偿债能力哀越强。 熬分析提示：低于搬正常值，企业的啊短期偿债风险较疤大。一般情况下爱，营业周期、流隘动资产中的应收巴账款数额和存货凹的周转速度是影坝响流动比率的主跋要因素。 背（2）速动比率奥 佰公式 ：速动比按率=（流动资产肮合计-存货）/澳 流动负债合

2、计绊 傲保守速动比率=哀0.8（货币资敖金+短期投资+癌应收票据+应收爸账款净额）/ 安流动负债 拜企业设置的标准澳值：1 伴意义：比流动比胺率更能体现企业般的偿还短期债务翱的能力。因为流矮动资产中，尚包白括变现速度较慢敖且可能已贬值的盎存货，因此将流敖动资产扣除存货扮再与流动负债对扮比，以衡量企业板的短期偿债能力敖。 败分析提示：低于百1 的速动比率耙通常被认为是短绊期偿债能力偏低班。影响速动比率翱的可信性的重要白因素是应收账款白的变现能力，账蔼面上的应收账款颁不一定都能变现颁，也不一定非常袄可靠。 凹变现能力分析总奥提示： 班（1）增加变现拌能力的因素：可俺以动用的银行贷吧款指标；准备很奥

3、快变现的长期资哀产；偿债能力的笆声誉。 挨（2）减弱变现芭能力的因素：未蔼作记录的或有负霸债；担保责任引肮起的或有负债。搬 案2、资产管理比唉率 哎（1）存货周转扳率 扳公式： 存货周搬转率=产品销售搬成本 / （办期初存货+期末芭存货）/2 按企业设置的标准按值：3 矮意义：存货的周隘转率是存货周转俺速度的主要指标袄。提高存货周转绊率，缩短营业周哎期，可以提高企百业的变现能力。翱 俺分析提示：存货背周转速度反映存鞍货管理水平，存八货周转率越高，跋存货的占用水平蔼越低，流动性越熬强，存货转换为把现金或应收账款版的速度越快。它百不仅影响企业的把短期偿债能力，般也是整个企业管背理的重要内容。瓣 肮

4、（2）存货周转霸天数 笆公式： 存货周靶转天数=360斑/存货周转率=按360*（期拔初存货+期末存矮货）/2/ 叭产品销售成本 扳企业设置的标准白值：120 捌意义：企业购入哀存货、投入生产奥到销售出去所需扳要的天数。提高般存货周转率，缩笆短营业周期，可蔼以提高企业的变隘现能力。 按分析提示：存货挨周转速度反映存胺货管理水平，存俺货周转速度越快柏，存货的占用水跋平越低，流动性颁越强，存货转换爱为现金或应收账蔼款的速度越快。白它不仅影响企业安的短期偿债能力哎，也是整个企业笆管理的重要内容邦。 唉（3）应收账款碍周转率 霸定义：指定的分暗析期间内应收账捌款转为现金的平佰均次数。 稗公式：应收账款

5、艾周转率=销售收芭入/（期初应盎收账款+期末应盎收账款）/2瓣 拜企业设置的标准笆值：3 百意义：应收账款阿周转率越高，说摆明其收回越快。芭反之，说明营运碍资金过多呆滞在胺应收账款上，影笆响正常资金周转哀及偿债能力。 碍分析提示：应收敖账款周转率，要癌与企业的经营方澳式结合考虑。以办下几种情况使用半该指标不能反映斑实际情况：第一傲，季节性经营的案企业；第二，大拌量使用分期收款氨结算方式；第三袄，大量使用现金袄结算的销售；第啊四，年末大量销班售或年末销售大皑幅度下降。跋 疤（4）应收账款懊周转天数 跋定义：表示企业伴从取得应收账款哀的权利到收回款靶项、转换为现金隘所需要的时间。霸 傲公式：应收账

6、款哎周转天数=36拜0 / 应收账傲款周转率 澳=（期初应收账俺款+期末应收账昂款）/2 /扳 产品销售收入唉 霸企业设置的标准捌值：100 摆意义：应收账款碍周转率越高，说懊明其收回越快。蔼反之，说明营运八资金过多呆滞在按应收账款上，影暗响正常资金周转爸及偿债能力。 背分析提示：应收奥账款周转率，要版与企业的经营方啊式结合考虑。以背下几种情况使用笆该指标不能反映敖实际情况：第一隘，季节性经营的阿企业；第二，大啊量使用分期收款瓣结算方式；第三奥，大量使用现金坝结算的销售；第班四，年末大量销跋售或年末销售大背幅度下降。 碍（5）营业周期耙 芭公式：营业周期跋=存货周转天数安+应收账款周转扒天数

7、佰=（期初存笆货+期末存货）阿/2* 36隘0/产品销售拌成本+（期爸初应收账款+期澳末应收账款）/绊2* 360吧/产品销售收柏入 凹企业设置的标准懊值：200 板意义：营业周期矮是从取得存货开班始到销售存货并唉收回现金为止的捌时间。一般情况耙下，营业周期短矮，说明资金周转靶速度快；营业周背期长，说明资金瓣周转速度慢。 艾分析提示：营业半周期，一般应结办合存货周转情况绊和应收账款周转拌情况一并分析。暗营业周期的长短扳，不仅体现企业斑的资产管理水平霸，还会影响企业扒的偿债能力和盈伴利能力。 版（6）流动资产笆周转率 般公式：流动资产皑周转率=销售收按入/（期初流绊动资产+期末流罢动资产）/2案

8、 般企业设置的标准爱值：1 捌意义：流动资产跋周转率反映流动般资产的周转速度昂，周转速度越快斑，会相对节约流碍动资产，相当于啊扩大资产的投入笆，增强企业的盈扒利能力；而延缓翱周转速度，需补奥充流动资产参加办周转，形成资产霸的浪费，降低企疤业的盈利能力。稗 氨分析提示： 流叭动资产周转率要斑结合存货、应收巴账款一并进行分癌析，和反映盈利瓣能力的指标结合唉在一起使用，可扮全面评价企业的班盈利能力。 蔼（7）总资产周袄转率 邦公式：总资产周安转率=销售收入霸/（期初资产芭总额+期末资产肮总额）/2 绊企业设置的标准绊值：0.8 半意义：该项指标懊反映总资产的周傲转速度，周转越板快，说明销售能傲力越强

9、。企业可扳以采用薄利多销背的方法，加速资半产周转，带来利艾润绝对额的增加埃。 埃分析提示：总资敖产周转指标用于爱衡量企业运用资隘产赚取利润的能柏力。经常和反映挨盈利能力的指标鞍一起使用，全面敖评价企业的盈利斑能力。唉 财务分析常用拌指标（二）3、负债比率 案负债比率是反映巴债务和资产、净澳资产关系的比率哎。它反映企业偿邦付到期长期债务胺的能力。 埃（1）资产负债哀比率 搬公式：资产负债爱率=（负债总额斑 / 资产总额板）*100% 搬企业设置的标准敖值：0.7 唉意义：反映债权霸人提供的资本占唉全部资本的比例搬。该指标也被称八为举债经营比率澳。 稗分析提示：负债癌比率越大，企业暗面临的财务风险

10、八越大，获取利润版的能力也越强。碍如果企业资金不败足，依靠欠债维拌持，导致资产负哎债率特别高，偿办债风险就应该特板别注意了。 资扒产负债率在60岸靶哀70，比较合鞍理、稳健；达到颁85及以上时百，应视为发出预颁警信号，企业应蔼提起足够的注意白。 拔（2）产权比率翱 般公式：产权比率八=（负债总额 把/股东权益）碍*100% 暗企业设置的标准安值：1.2 靶意义：反映债权盎人与股东提供的矮资本的相对比例碍。反映企业的资熬本结构是否合理般、稳定。同时也熬表明债权人投入胺资本受到股东权敖益的保障程度。霸 柏分析提示：一般疤说来，产权比率案高是高风险、高胺报酬的财务结构八，产权比率低，班是低风险、低报

11、岸酬的财务结构。霸从股东来说，在案通货膨胀时期，唉企业举债，可以澳将损失和风险转败移给债权人；在安经济繁荣时期，伴举债经营可以获翱得额外的利润；败在经济萎缩时期扒，少借债可以减安少利息负担和财敖务风险。 肮（3）有形净值癌债务率 拔公式：有形净值蔼债务率=负债耙总额/（股东权凹益-无形资产净颁值）*100敖% 安企业设置的标准拔值：1.5 办意义：产权比率碍指标的延伸，更翱为谨慎、保守地稗反映在企业清算翱时债权人投入的俺资本受到股东权鞍益的保障程度。坝不考虑无形资产案包括商誉、商标扮、专利权以及非拌专利技术等的价半值，它们不一定疤能用来还债，为埃谨慎起见，一律跋视为不能偿债。笆 唉分析提示：从

12、长疤期偿债能力看，扳较低的比率说明扒企业有良好的偿皑债能力，举债规背模正常。 奥（4）已获利息把倍数 熬公式：已获利息背倍数=息税前利胺润 / 利息费俺用 霸=（利润总额+盎财务费用）/（暗财务费用中的利矮息支出+资本化矮利息） 伴通常也可用近似八公式: 昂已获利息倍数=癌（利润总额+财暗务费用）/ 财扒务费用 霸企业设置的标准扮值：2.5 埃意义：企业经营耙业务收益与利息翱费用的比率，用柏以衡量企业偿付邦借款利息的能力笆，也叫利息保障摆倍数。只要已获捌利息倍数足够大凹，企业就有充足罢的能力偿付利息背。 罢分析提示：企业肮要有足够大的息把税前利润，才能绊保证负担得起资芭本化利息。该指爸标越高，

13、说明企佰业的债务利息压皑力越小。 笆4、盈利能力比拌率 办盈利能力就是企暗业赚取利润的能傲力。不论是投资疤人还是债务人，隘都非常关心这个跋项目。在分析盈稗利能力时，应当扮排除证券买卖等柏非正常项目、已爸经或将要停止的芭营业项目、重大按事故或法律更改摆等特别项目、会拌计政策和财务制瓣度变更带来的累叭积影响数等因素碍。 败（1） 销售净吧利率 叭公式：销售净利佰率=净利润 /罢 销售收入*1阿00% 按企业设置的标准安值：0.1 斑意义：该指标反霸映每一元销售收吧入带来的净利润芭是多少。表示销板售收入的收益水拌平。 按分析提示：企业佰在增加销售收入白的同时，必须要埃相应获取更多的笆净利润才能使销胺

14、售净利率保持不背变或有所提高。拔销售净利率可以奥分解成为销售毛碍利率、销售税金扳率、销售成本率矮、销售期间费用邦率等指标进行分霸析。 巴（2）销售毛利吧率 班公式：销售毛利霸率=（销售收百入-销售成本）挨/ 销售收入蔼*100% 扮企业设置的标准伴值：0.15 扳意义：表示每一霸元销售收入扣除柏销售成本后，有啊多少钱可以用于奥各项期间费用和颁形成盈利。 吧分析提示：销售翱毛利率是企业是般销售净利率的最按初基础，没有足摆够大的销售毛利挨率便不能形成盈靶利。企业可以按蔼期分析销售毛利皑率，据以对企业挨销售收入、销售碍成本的发生及配背比情况作出判断翱。 坝（3）资产净利扒率（总资产报酬芭率） 败公式

15、：资产净利盎率=净利润/ 佰（期初资产总邦额+期末资产总败额）/2*1挨00% 背企业设置的标准班值：根据实际情奥况而定 霸意义：把企业一板定期间的净利润笆与企业的资产相拌比较，表明企业爱资产的综合利用伴效果。指标越高百，表明资产的利碍用效率越高，说傲明企业在增加收胺入和节约资金等皑方面取得了良好佰的效果，否则相背反。 拔分析提示：资产耙净利率是一个综扒合指标。净利的伴多少与企业的资摆产的多少、资产按的结构、经营管熬理水平有着密切氨的关系。影响资傲产净利率高低的澳原因有：产品的案价格、单位产品岸成本的高低、产板品的产量和销售斑的数量、资金占翱用量的大小。可笆以结合杜邦财务拌分析体系来分析矮经营

16、中存在的问霸题。 皑（4）净资产收挨益率（权益报酬敖率） 捌公式：净资产收矮益率=净利润/皑 （期初所有昂者权益合计+期拜末所有者权益合吧计）/2*1翱00% 巴企业设置的标准凹值：0.08 耙意义：净资产收敖益率反映公司所搬有者权益的投资扳报酬率，也叫净般值报酬率或权益癌报酬率，具有很袄强的综合性。是稗最重要的财务比绊率。 办分析提示：杜邦班分析体系可以将佰这一指标分解成柏相联系的多种因唉素，进一步剖析败影响所有者权益袄报酬的各个方面佰。如资产周转率疤、销售利润率、靶权益乘数。另外叭，在使用该指标办时，还应结合对岸“爸应收账款背”邦、拌“埃其他应收款哀”爸 、案“柏 待摊费用摆”瓣进行分析。

17、 办（5）主营业务岸利润率指主营业爸务利润与主营业皑务收入百分比。版公式为：主营业艾务利润（主营绊业务利润/主营懊业务收入）懊版100昂若干重要的财务奥分析指标扳一、税前利润率哀的含义及其重要袄性斑税前利润率是股唉票投资时一个非巴常重要公司分析霸的工具。公司每碍年的销售收入减胺去所有的成本、哀费用，包括折旧背费和利息费用，啊就是税前利润。啊单位销售收入的扮税前利润就是税皑前利润率。20拜05年烟台万华哎的销售收入是3坝30,954万按元，税前利润是傲86,524万败元，因此税前利伴润率是26.1鞍4%(即86,伴524万元/3胺30,954万哎元)。零售商的懊税前利润率要比癌制造商更低，一疤家

18、优秀的超级市斑场或连锁药店公岸司的税前利润率阿，比如银座股份胺，也只有5.8罢%。另一方面，捌生产优质高档白艾酒的公司，例如鞍贵州茅台，税前胺利润率则高达4白8.82%。挨由于不同行业的跋平均税前利润率爸差异很大，因此霸，不同行业的公袄司进行税前利润安率的比较并没有埃太大的意义。实邦践中通行的做法把是对同一行业内罢不同公司的税前稗利润率进行比较跋。根据税前利润隘率的定义可以推碍断，税前利润率奥最高的公司其经跋营成本最低，而胺经营成本最低的昂公司在整个行业跋衰退时存活下来叭的机会更大。俺我们假定某一行肮业中A公司的税爱前利润率为15版%，B公司的税扒前利润率只有5搬%，再假定这两搬家公司都面临业

19、芭务缓慢增长的困跋境。为了把产品把卖出去，两家公奥司都被迫降价1叭0%，它们的销背售收入也同样下板降了10%。A澳公司现在的A公袄司的税前利润率吧为5%，仍然能鞍够盈利，而B公阿司却已经发生了胺亏损，A公司的罢税前利润率为负拔的5%，它已经哎成为一家生存前懊景堪忧的困境公安司了。邦因此，如果不拘邦泥于技术性细节叭问题的话，那么版，在评估公司在颁困境中的生存能绊力时，税前利润阿率是一个值得考翱虑的重要指标。把当然，这里还存捌在另一方面的问耙题，那就是在行斑业复苏时，公司盎业务好转，行业隘内税前利润率最爸低的公司将会成绊为最大的黑马。傲下面我们来看两肮家假想的公司，耙看其在业务好转佰前后税前利润发

20、笆生了什么变化。唉目前这两家公司巴的销售收入都是埃100。1、A公司凹现状 巴 拜 板 隘 班 业务好靶转后的情况耙销售收入100盎 哎 岸 岸 销售凹收入110（价佰格上涨了10%暗）颁成本88 哀 凹 半 办 扮 成本9芭2.40（上涨扮了5%）邦税前利润12 氨 吧 傲 吧 税前般利润17.602、B公司按现状 凹 八 拜 澳 业邦务好转后的情况斑销售收入100班 安 捌 氨 蔼 销售收入11昂0（价格上涨了哀10%）板成本98 案 哎 坝 敖 埃 成本10敖2.90（上涨袄了5%）办税前利润2 吧 暗 八 罢 税前拌利润7.10案可见，在业务恢八复好转的过程中摆，A公司的税前扒利润增长

21、了将近爸50%，而B公凹司的税前利润则拔增长了3倍还要八多。这可以解释哀为什么原来处于柏困境边缘的不景摆气公司在业务反吧弹时能够摇身一扮变成为一只大黑拜马。这种乌鸡变胺凤凰的现象一再艾发生在汽车工业挨、化学工业、造敖纸业、航空业、凹钢铁业、电子行凹业等等。拜因此，作为投资绊者你应该这样选蔼择股票：如果你摆决定不管行业是皑否景气都打算长啊期持有一只股票皑，你就应该选择疤一家税前利润率癌相对较高的公司白；如果你打算在碍行业成功复苏阶版段持有一只股票挨，你就应该选择捌一家税前利润率扒相对较低的公司澳。奥二、收益增长率般的极端重要性阿“霸增长哎”般作为跋“靶扩张奥”敖的同义词，是股把票市场最常见的摆错

22、误概念之一，傲这个概念使人们凹忽略了那些真正霸卓越的增长型公跋司，例如美国的邦菲利普.莫里斯碍公司。单从行业肮增长上你很难发版现这家公司收益板的增长有多迅速吧安美国香烟消费量百大约每年减少2班%。我国几年前爱的白酒行业特别安是优质白酒也是吧如此。这些公司百获得巨大成功的吧关键在于通过降疤低成本和提高价霸格（尤其是提高案价格）实现了公颁司收益的大幅增叭长。唯一能够影埃响股票价格的增笆长率是：收益增哀长率。懊我国某些优质白碍酒企业通过安装熬生产效率更高的瓣设备进一步降低皑了生产成本，同岸时，优质白酒行笆业每年都在提高扮销售价格。如果癌一家公司的成本把增加4%，同时吧销售价格提高6熬%，那么公司的鞍

23、利润率就会增加伴2%。利润率增昂加2%可能看起跋来不太显眼，但绊是如果公司的利坝润率是10%，盎那么利润率增加袄2%则意味着公爱司收益将会增长坝20%（2%/半10%=20%岸）。俺如果你发现了一巴家每年都能找到半合理的办法提高柏产品价格而同时碍又不会损失客户蔼的公司（象五粮翱液、茅台这样的瓣让人上瘾的优质蔼白酒就非常符合皑这种要求），你鞍就找到了一个非挨常好的投资机会拔。扒在服装行业、餐阿饮业或者零售业哎的公司不可能象耙五粮液、茅台那凹样不断提高产品搬价格，否则的话伴，公司很快就要柏关门大吉了。半有关增长率还有矮一点需要说明，昂在其他条件完全肮相同的情况下，佰收益增长率较高澳的股票更值得买靶

24、入，比如，收益隘增长率为20%版且PE为20倍哎的股票要优于收巴益增长率为10爸%且PE为10挨倍的股票。这听班起来似乎深奥难半懂，但是如果你罢了解到收益增长颁的重要性就会十疤分清楚了艾凹因为正是收益的靶增长驱动了股票鞍价格的增长。假斑设开始时两家公扮司的每股收益都哀是1元，一家公巴司的收益增长率斑是20%，另一肮家公司的收益增柏长率是10%，扒下面让我们看一班下这两家公司经般营10年后是如俺何形成巨大的收笆益差异的。凹A公司和B公司搬经营10年后的挨收益差异靶 昂 A公司每唉股收益 俺 耙 B公胺司每股收益皑（收益增长率是埃20%） 稗 挨 （收益增长耙率是10%）扒基年 白 哀1.00 袄

25、 拜 斑 爸 1.0拔0搬第1年 盎 百1.20 吧 把 败 岸 1.1巴0斑第2年 笆 1巴.44 暗 霸 拔 拜 1.21挨第3年 澳 1捌.73 版 懊 安 岸 1.33办第4年 拜 2埃.07 皑 般 岸 吧 1.46唉第5年 按 2疤.49 按 哎 瓣 疤 1.61阿. . . .笆 . .蔼第10年 捌 6颁.19 稗 背 敖 百 2.59拜A公司开始时股捌价为每股20元拜，如果PE维持吧20倍不变的话挨，第10年末时氨股价则为每股1鞍23.80元。办B公司开始时股疤价为每股10元笆，如果PE维持版10倍不变的话挨，第10年末时八股价则为每股2稗6元。笆即使由于投资者百怀疑A公司无

26、法氨维持它的高增长佰率使其PE由2摆0倍下降到15胺倍，它的股票在啊第10年末时仍啊然能够达到每股跋92.85元。霸不论是20倍还安是15倍的PE板，持有A公司的巴股票都要比持有白B公司的股票回奥报率高得多。背如果我们假定A奥公司的收益增长扮率为25%，那邦么第10年时它巴的每股收益将会唉是9.31元。艾即使以比较保守挨的15倍PE计鞍算，每股价格也罢会达到139元扒。俺总而言之，高收凹益增长率正是创斑造公司股票价格碍上涨很多倍的大拜牛股的关键所在笆，也正是股票市稗场上收益增长率笆超过20%的公搬司股票能给投资坝者带来惊人回报伴的根本原因所在奥，特别是经过几罢年较长时间的持案股之后。苏宁电按器

27、、烟台万华、哎盐湖钾肥的股票肮几年间上涨那么佰高绝非偶然，所叭有这一切都建立挨在公司收益以复板利方式快速增长绊的基础之上。摆财务分析指标和爸说明百2007-12昂-16 17:翱22柏财务分析指标和昂说明爸1、反映企业财柏务结构是否合理颁的指标有:白(1)净资产比安率=股东权益总懊额/总资产氨该指标主要用来挨反映企业的资金胺实力和偿债安全耙性，它的倒数即俺为负债比率。净巴资产比率的高低败与企业资金实力哎成正比，但该比颁率过高，则说明奥企业财务结构不办尽合理。该指标爸一般应在50%傲左右，但对于一八些特大型企业而吧言，该指标的参办照标准应有所降摆低。摆(2)固定资产霸净值率=固定资耙产净值/固定

28、资摆产原值绊该指标反映的是懊企业固定资产的疤新旧程度和生产摆能力，一般该指靶标应超过75%奥为好。该指标对蔼于工业企业生产肮能力的评价有着隘重要的意义。矮(3)资本化比傲率=长期负债/捌(长期负债+股佰东股益)搬该指标主要用来翱反映企业需要偿癌还的及有息长期败负债占整个长期安营运资金的比重啊，因而该指标不搬宜过高，一般应斑在20%以下。败2、反映企业偿坝还债务安全性及罢偿债能力的指标搬有:奥(1)流动比率柏=流动资产/流扒动负债蔼该指标主要用来翱反映企业偿还债霸务的能力。一般疤而言，该指标应办保持在2:1的拔水平。过高的流搬动比率是反映企办业财务结构不尽扒合理的一种信息搬，它有可能是：昂1）企

29、业某些环扮节的管理较为薄邦弱，从而导致企傲业在应收账款或办存货等方面有较搬高的水平；扳2）企业可能因皑经营意识较为保艾守而不愿扩大负岸债经营的规模；捌3耙）股份制企业在矮以发行股票、增阿资配股或举借长癌期借款、债券等罢方式筹得的资金扒后尚未充分投入坝营运；等等。但熬就总体而言，过拌高的流动比率主暗要反映了企业的笆资金没有得到充绊分利用，而该比背率过低，则说明埃企业偿债的安全捌性较弱。按(2)速动比率爱（流动资产般存货预付费用罢待摊费用）斑流动负债芭由于在企业流动拌资产中包含了一啊部分变现能力（隘流动性）很弱的哎存货及待摊或预肮付费用，为了进胺一步反映企业偿邦还短期债务的能叭力，通常，人们斑都用

30、这个比率来半予以测试，因此版该比率又称为翱“靶酸性试验敖”凹。在通常情况下瓣，该比率应以1般:1为好，但在邦实际工作中，该碍比率（包括流动半比率）的评价标皑准还须根据行业把特点来判定，不爱能一概而论。敖3、反映股东对胺企业净资产所拥瓣有的权益的指标柏主要有：瓣每股净资产股肮东权益总额（把股本总额笆奥股票面额)八该指标说明股东熬所持的每一份股班票在企业中所具绊有的价值，即所扳代表的净资产价隘值。该指标可以艾用来判断股票市摆价的合理与否。哎一般来说，该指蔼标越高，每一股案股票所代表的价懊值就越高，但是唉这应该与企业的胺经营业绩相区分敖，因为，每股净埃资产比重较高可扮能是由于企业在傲股票发行时取得案

31、较高的溢价所致拔。唉4、营利能力比癌率指标分析柏营利公司经营的安主要目的，营利俺比率是对投资者坝最为重要的指标百。检验营利能力碍的指标主要有：靶资产报酬率熬也叫投资盈利率坝，表明公司资产肮总额中平均每百澳元所能获得的纯案利润，可用以衡佰量投资资源所获搬得的经营成效，吧原则上比率越大扒越好。百资产报酬率（佰税后利润背阿平均资产总额）伴半笆式中，平均资产皑总额（期初资斑产总额期末资绊产总额）傲斑艾股本报酬率叭指公司税后利润搬与其股本的比率稗，表明公司股本按总额中平均每百百元股本所获得的澳纯利润。跋股本报酬率（跋税后利润艾班股本）暗柏澳式中股本指公司八光盘按面值计算般的总金额，股本胺报酬率能够体现败

32、公司股本盈利能熬力的大小。原则捌上数值越大约好瓣。蔼股东权益报吧酬率又称为净值澳报酬率，指普通板股投资者获得的敖投资报酬率。靶股东权益报酬率奥（税后利润暗优先股股息）俺瓣（股东权益）澳盎懊股东权益或股票稗净值、普通股帐艾面价值或资本净凹值，是公司股本爸、公积金、留存叭收益等的总和。班股东权益报酬率耙表明表明普通股笆投资者委托公司叭管理人员应用其皑资金所获得的投哎资报酬，所以数办值越大越好。霸每股盈利指傲扣除优先股股息俺后的税后利润与搬普通股股数的比傲率。颁每股盈利（税哀后利润优先股唉股息）巴办（普通股总股数白）柏这个指标表明公爱司获利能力和每柏股普通股投资的暗回报水平，数值斑当然越大越好。百每

33、股净资产八额也称为每股帐埃面价值，计算公稗式如下：熬每股净资产额板（股东权益）耙邦（股本总数）哀这个指标放映每爸一普通股所含的百资产价值，即股阿票市价中有实物稗作为支持的部分埃。一般经营业绩埃较好的公司的股霸票，每股净资产俺额必然高于其票板面价值。拔营业纯益率跋指公司税后利润吧与营业收入的比氨值，表明每百元吧营业收入获得的百收益。百营业纯益率（俺税后利润邦版营业收入）埃捌耙数值越大，说明瓣公司获利的能力岸越强。哎市盈率市盈把率又称本益比，肮是每股股票现价拌与每股股票税后班盈利的比值。八市盈率（每股颁股票市价）半稗（每股税后利润澳）邦市盈率通常用两爱种不同的算法，蔼市盈率（1）使艾用上年实际实现

34、唉的税后利润为标案准进行计算，市八盈率（2）使用伴当年的预测税后挨利润为标准进行傲计算。办市盈率是估算投按资回收期、显示办股票投机价值和澳投资价值的重要暗参考数据。原则扒上说数值越小越霸好。扮5、偿还能力比败率指标分析傲对于投资者来说百，公司的偿还能绊力指标是判定投碍资安全性的重要矮依据。板1短期债务清俺偿能力比率坝短期债务清偿能把力比率又称为流癌动性比率，主要柏有下面几种：爱流动比率（流邦动资产总额）凹拔（流动负债总额半）皑流动比率表明公跋司每一元流动负皑债有多少流动资拌产作为偿付保证拔，比率较大，说叭明公司对短期债疤务的偿付能力越八较强。霸速动比率（速昂度资产）绊办（流动负债）案速动比率也

35、是衡吧量公司短期债务昂清偿能力的数据澳。速动资产是指熬那些可以立即转摆换为现金来偿付挨流动负债的流动埃资产，所以这个叭数字比流动比率搬更能够表明公司霸的短期负债偿付板能力。挨流动资产构成比八率（每一项流吧动资产额）埃敖（流动资产总额懊）埃流动资产由多种邦部分组成，只有爱变现能力强的流澳动资产占有较大白比例时企业的偿奥债能力才更强，岸否则即使流动比岸率较高也未必有矮较强的偿债能力哀。板2长期债务清巴偿能力比率斑长期债务是指一芭年期以上的债务般。长期偿债能力安不仅关系到投资伴者的安全，还反懊映公司扩展经营拜能力的强弱。氨股东权益对负债摆比率（股东权靶益总额耙笆负债总额）伴艾伴股东权益对负债巴比率表

36、明每百元哀负债中，有多少唉自有资本作为偿疤付保证。数值越艾大，表明公有足鞍够的资本以保证埃偿还债务。矮负债比率（负安债总额跋熬总资产净额）隘扮吧负债比率又叫作氨举债经营比率，翱显示债权人的权哀益占总资产的比疤例，数值较大，拔说明公司扩展经搬营的能力较强，白股东权益的运用哎越充分，但债务颁太多，会影响债挨务的偿还能力。叭产权比率（股疤东权益总额蔼袄总资产净额）摆拔霸产权比率又称股安东权益比率，表疤明股东权益占总罢资产的比重。肮固定比率（股扒东权益绊懊固定资产）阿暗罢固定比率表明公俺司固定资产中有暗多少是用自有资颁本购置的，一般摆认为这个数值应八在以上颁。霸固定资产对长期艾负债比率（固斑定资产半芭

37、长期负债）哎皑凹固定资产对长期斑负债比率表明固爱定资产中来自长敖期债款的比例。叭一般认为，这个埃数值应在半以上，否则，班债权人的权益就办难于保证。柏6成长性比率白指标分析斑成长性，是指公捌司通过扩展经营啊具有不断发展的埃能力。岸利润留存率（盎税后利润已发百股利）耙般（税后利润）罢利润留存率越高八表明公司的发展柏后劲越足。案再投资率（资唉本报酬率）盎暗（股东盈利保留敖率）柏再投资率又称内巴部成长率，表明袄公司用其盈余所版得进行再投资的疤能力。数值大说哀明扩展经营能力唉强。哀7效率比率指澳标分析唉效率比例是用来艾考察公司运用其蔼资产的有效性及捌经营效率的指标袄。安存货周转率（艾营业成本）挨鞍（平均

38、存货额）俺存货周转率越高扳，说明存货周转氨快，公司控制存肮货的能力强，存隘货成本低，经营安效率高。艾应收帐款周转率傲（营业收入）办版（应收帐款平均芭余额）板应收帐款周转率案表明公司收帐款碍效率。数值大，稗说明资金运用和拔管理效率高。坝固定资产周转率扳（营业收入）矮暗（平均固定资产百余额）氨固定资产周转率按用来检测公司固俺定资产的利用效败率，数值越大，凹说明固定资产周稗转速度越快固定澳资产闲置越少。耙8、财务报表简矮要阅读法按按规定，上市公颁司必须把中期上邦半年财务报表和版年度财务报表公癌开发表，投资者挨可从有关报刊上安获得上市公司的把中期和年度财务凹报表。岸阅读和分析财务扳报表虽然是了解肮上市

39、公司业绩和把前景最可靠的手吧段，但对于一般案投资者来说，又胺是一件非常枯燥靶繁杂的工作。比吧较实用的分析法傲，是查阅和比较昂下列几项指标。半查看主要财务数凹据暗1主营业务同邦比指标主营业务靶是公司的支柱，澳是一项重要指标绊。上升幅度超过袄的，表明成长稗性良好，下降幅跋度超过20的昂，说明主营业务伴滑坡.傲2净利润同比挨指标这项指标也佰是重点查看对象敖。此项指标超过八20,一般是唉成长性好的公司盎,可作为重点观败察对象。颁3查看合并利版润及利润分配表柏凡是净利润与主傲营利润同步增长岸的，可视为好公颁司。如果净利润翱同比增长20瓣，而主营业务收耙入出现滑坡，说按明利润增长主要挨依靠主营业务以叭外的

40、收入，应查颁明收入来源，确蔼认其是否形成了傲新的利润增长点班，以判断公司未啊来的发展前景。艾4主营业务利拜润率（主营业务安利润岸败主营业务收入）碍凹100主要反霸映了公司在该主傲营业务领域的获阿利能力，必要时扒可用这项指标作盎同行业中不同公芭司间获利能力的扮比较。瓣以上指标可以在叭同行业、同类型翱企业间进行对比傲，选择实力更强暗的作为投资对象版。凹UID 26 澳 帖子 528板 精华 4 伴 积分 567百 积分币 0岸 分 本位币芭 2277 元扳 魅力值 1罢3 哎扮 推广业绩 板0 元 阅读挨权限 100 绊 注册时间 2氨007-9-7伴 查看详细资料扮TOP 马上瓣注册学员可享受芭

41、中华会计网校7伴天内免费听课,癌不限章节次数跋看一个上市公司敖财务报表和财务按分析的时候,主芭要看哪几个指标 案1. 证券投资爸已经成为百姓经氨济生活中不可或癌缺的一部分。然跋而大多数中小投傲资者不是专业人背员，缺乏必要的邦财务常识，很多跋投资者因为不懂捌报表而错失买卖稗股票的良机。因捌此，如何正确地绊分析上市公司财爸务报表，挖掘真佰正具备投资价值癌的公司，是广大胺投资者的当务之胺急。 颁一、对资产负债胺表的分析 皑资产负债表是反罢映上市公司会计霸期末全部资产、跋负债和所有者权挨益情况的报表。笆通过资产负债表扒，能了解企业在八报表日的财务状靶况，长短期的偿白债能力，资产、瓣负债、权益和结巴构等

42、重要信息。安 耙（一）对资产负把债表中资产类科凹目的分析 胺在资产负债表中捌资产类的科目很按多，但投资者在隘进行上市公司财岸务报表的分析时奥重点应关注应收拌款项、待摊费用熬、待处理财产净俺损失和递延资产皑四个项目。 半1.应收款项。哎（1）应收账款翱：一般来说，公唉司存在三年以上傲的应收账款是一绊种极不正常的现办象，这是因为在白会计核算中设有敖“奥坏账准备鞍”哀这一科目，正常皑情况下，三年的肮时间已经把应收把账款全部计提了澳坏账准备，因此邦它不会对股东权瓣益产生负面影响隘。但在我国，由昂于存在大量拌“搬三角债氨”罢，以及利用关联凹交易通过该科目奥来进行利润操纵唉等情况。因此，拔当投资者发现一俺

43、个上市公司的资安产很高，一定要艾分析该公司的应岸收账款项目是否敖存在三年以上应按收账款，同时要熬结合碍“案坏账准备案”八科目，分析其是芭否存在资产不实奥，俺“皑潜亏挂账白”岸现象。（2）预扮付账款：该账户绊同应收账款一样跋是用来核算企业柏间的购销业务的扒。这也是一种信伴用行为，一旦接班受预付款方经营拜恶化，缺少资金碍支持正常业务，俺那么付款方的这昂笔货物也就无法氨取得，其科目所白体现的资产也就熬不可能实现，从半而出现虚增资产懊的现象。（3）翱其他应收款：主瓣要核算企业发生澳的非购销活动的癌应收债权，如企捌业发生的各种赔绊款、存出保证金唉、备用金以及应拌向职工收取的各昂种垫付款等。但半在实际工作

44、中，扮并非这么简单。佰例如，大股东或办关联企业往往将捌占用上市公司的矮资金挂在其他应艾收款下，形成难傲以解释和收回的凹资产，这样就形摆成了虚增资产。熬因此，投资者应叭该注意到，当上办市公司报表中的碍“罢其他应收款按”败数额出现异常放盎大时，就应该加肮以警惕了。 昂2.待处理财产靶净损失。不少上胺市公司的资产负癌债表上挂账列示盎巨额的岸“捌待处理财产净损把失八”疤，有的甚至挂账笆达数年之久。这矮种现象明显不符暗合收益确认中的白稳健原则，不利霸于投资者正确评扒价企业的财务状斑况和盈利能力。邦 半3.待摊费用和跋递延资产。待摊八费用和递延资产八并无实质上的重稗大区别，它们均扒为本期公司已经隘支出，但

45、其摊销胺期不同。胺“柏待摊费用笆”伴的摊销期在一年板以内，而碍“岸递延资产胺”阿的摊销期超过一皑年。从严格意义把上讲，待摊费用八和递延资产并不板符合资产的定义摆，但它们似乎又唉同未来的经济利胺益相联系，而且碍在会计实务中，唉不少人也习惯于八把已发生的成本颁描绘为资产。 颁（二）对资产负凹债表中负债类科哀目的分析 吧投资者在对上市扳公司资产负债表版中负债类科目的吧分析中，重点应笆关注其偿债能力佰。主要通过以下班几个指标分析：白 氨1.短期偿债能跋力分析。（1）绊流动比率：流动案比率即流动资产巴和流动负债之间盎的比率，是衡量傲公司短期偿债能爸力常用的指标。靶一般来说，流动百资产应远高于流盎动负债，

46、起码不埃得低于1败八1，一般以大于挨2艾瓣1较合适。其计拜算公式是：流动氨比率=流动资产跋/流动负债。但澳是，对于公司和颁股东，流动比率柏也不是越高越好扒。因为，流动资癌产还包括应收账岸款和存货，尤其瓣是由于应收账款爸和存货余额大而把引起的流动比率俺过大，会加大企岸业短期偿债风险啊。因此，投资者凹在对上市公司短绊期偿债能力进行芭分析的时候，一芭定要结合应收账凹款及存货的情况胺进行判断。（2阿）速动比率：速皑动比率是速动资背产和流动负债的坝比率，即用于衡佰量公司到期清算疤能力的指标。一氨般认为，速动比袄率最低限为0.拜5隘稗1，如果保持在斑1扒败1，则流动负债把的安全性较有保案障。因为，当此哎比

47、率达到1爸挨1时，即使公司昂资金周转发生困跋难，也不致影响拔其即时偿债能力奥。其计算公式为袄：速动比率=速昂动资产/流动负凹债。该指标剔除暗了应收账款及存八货对短期偿债能懊力的影响，一般吧来说投资者利用百这个指标来分析扳上市公司的偿债瓣能力比较准确。傲 隘2.长期偿债能扒力分析。（1）拜资产负债率、权罢益比率、负债与扳所有者权益比率俺，这三个比率的把计算公式为：资伴产负债率=负债半总额/资产总额坝；所有者权益比版率=所有者权益胺总额/资产总额爱；负债与所有者败权益比率=负债办总额/所有者权肮益总额。资产负澳债率反映企业的背资产中有多少负扒债，一旦企业破百产清算，债权人板得到的保障程度把如何；所

48、有者权佰益比率反映所有岸者在企业资产中岸所占份额，所有半者权益比率与资绊产负债率之和为爸1；负债与所有胺者权益比率反映跋的是债权人得到坝的利益保护程度敖。投资者在看财坝务报表时，只要癌看一下资产、负笆债、所有者权益班、无形资产总额百这几项，便可大靶概看出该企业的岸长期偿债能力状瓣况，这三个比率坝只有在同行业、巴不同时间段相比爸较，才有一定价肮值。（2）长期氨资产与长期资金瓣比率。其公式为傲：长期资产与长氨期资金比率=（凹资产总额-流动按资产）/（长期版负债+所有者权傲益）。这一指标鞍主要用来反映企扮业的财务状况及般偿债能力，该值百应该低于100案，如果高于1扒00，则说明暗企业动用了一部癌分短

49、期债务来购爱置长期资产，这按样就会影响企业捌的短期偿债能力把，其经营风险也办将加大，实为危皑险之举。 按二、对利润表的摆分析 艾在财务报表中，岸企业的盈亏情况澳是通过利润表来伴反映的。利润表白反映企业一定时哎期的经营成果和巴经营成果的分配半关系。它是企业霸生产经营成果的捌集中反映，是衡俺量企业生存和发罢展能力的主要尺绊度。投资者在分胺析利润表时，应稗主要抓住以下几扳个方面： 颁（一）利润表结袄构分析 凹利润表是把上市啊公司在一定期间耙的营业收入与同矮一会计期的营业癌费用进行配比，八以得到该期间的办净利润（或净亏敖损）的情况。由艾此可知，该报表稗的重点是相关的伴收入指标和费用疤指标。摆“按收入-

50、费用=利按润拔”哎可以视作阅读这背一报表的基本思哎路。当投资者看斑到一份利润表时澳，会注意到以下巴几个会计指标。耙它们分别是：肮“懊主营业务利润挨”熬、叭“靶营业利润靶”坝、斑“凹利润总额扮”斑、傲“耙净利润熬”吧。在这些指标中巴应重点关注主营斑业务收入、主营柏业务利润、净利安润，尤其应关注版主营业务利润与哀净利润的盈亏情瓣况。许多投资者耙往往只关心净利白润情况，认为净笆利润为正就代表胺公司盈利，于是凹高枕无忧。实际碍上，企业的长期安发展动力来自于霸对自身主营业务捌的开拓与经营。矮严格意义上而言奥，主营亏损但净暗利润有盈余的企叭业比主营业务盈把利但净利润亏损癌的企业更危险。佰企业可以通过投唉资收益、营业外熬收入将当期利润霸总额和净利润作背成盈利，可谁又扒敢保证下一年度敖还有投资收益和半营业外收入呢？拜 笆（二）通过分析奥关联交易判断上肮市公司利润的来跋源 罢上市公司为了向按社会公众展现自拜己的经营业绩，扒提高社会形象，跋往往利用关联方昂间的交易来调节阿其利润，主要分爸析方法有以下几败种： 八1.增加收入，按转嫁费用。投资澳者在进行投资分板析时，一定要分板析其关联交易，斑特别是母子公司碍间是否存在着相八