财务风险管理与控制要求

1、财务风险管理与控制要求*本课程材料中所述观点为作者观点，不一定代表亚洲开发银行、亚行理事会或其代表的政府的观点和政策。亚洲开发银行不担保本课件中所含数据的准确性，而且对使用这些数据所产生的后果不承担责任。使用术语“国别”不代表作者或亚洲开发银行对任何地域实体的合法性或其它法律地位的任何判断。 内容 1 引言2 风险管理规划3 风险识别4 风险分析5 制订应对措施6 风险监视与控制 1 引言 1.1 风险定义 是人类活动中固有的不确定性。既能带来机会又能构成威胁。机会引诱人们从事各种活动，而风险蕴含的威胁，则唤醒人们警觉，设法回避、减轻、转移或分散之。确定的事物，不管多么复杂或困难，都不能算风险

2、。例如经过实践检验的自然规律、经济规律、社会规律等。不能将无知视为风险。 某引水工程某引水工程，将黄河水通过5级泵站和300公里长的隧洞和排水渠送往某省几个重要城市，以满足日益增长的工业和生活用水需求。其中国际I标土建工程是该引水工程的关键。某引水工程该工程包含两级抽水泵站（一级泵站和二级泵站）及连接两个泵的4号隧洞（2060米长）。每级泵站由厂房、进出水阀室、进出水压力隧洞、10条进出水压力支洞、进出水调压井、电缆井、施工交通洞、通风洞等组成。每级泵站的扬程为140米，最大流量为28m3/s。某引水工程1993年，引水工程开始。全部建成后，年设计引水量达12亿立方米。包括总干线、南干线和联结

3、段的一期工程，建成后年引水亿立方米。部分工程难度很大，堪称世界之最。经过10年艰苦努力，于2003年10月建成通水。一期工程资金主要有三来源。世行贷款亿美元(合人民币26亿多元)，国债亿元水资源补偿费亿元。某引水工程引水加压、消毒等才能入城市管网，配套的还有某市呼延水厂，一期工程设计日处理能力40万立方米、总投资13亿多元，已全部建成。当初设想，一期工程建成后，很快替换超采的地下水，遏制生态环境恶化势头。工程管理局负责人介绍，截至2005年8月初，实际引水不过亿立米，实际仅供给某市8300多万立米，还有5000多万立米存入汾河水库。某引水工程据说，多次提升引来的水，每立米成本已超5元，经水厂处

4、理，送到用户家中，成本已达8元。远超当地平均3元综合价，远超当地城市居民和企业的承受能力。引来的水每立米元卖给黄河供水公司，在该公司水厂处理后，每立方米元卖给自来水公司，自来水公司通过城市管网，仍以每立米元卖给最终用户。某引水工程每引1立米黄河水，大约亏损3元；供水公司每处理立米，亏损到元；自来水公司每立米也亏损元左右。结果是：引水越多，处理越多，供水越多，亏损越多。 某市关闭自备水井工作困难重重，很多企事业单位，仍坚持开采每立米只需元左右的地下水，不能遏制地下水超采势头。某引水工程开工近两年后才预测供水区需水量。预测某市2000年需水量将从1993年亿增到亿立米，2010年增到亿立米，一期工

5、程亿立米年引水量加上本地可供水量，只能满足2008年需求。但由于该市加强了节水工作，以及工业结构调整等多方面原因，1993年后到2003年引黄一期工程通水时，该市居民和工业用水量，一直维持在1993年亿立米水平，未出现预期增长。 某引水工程承包商是奥地利 ALPINE和上海隧道建筑工程公司组成的联营体，中国水利水电第六工程局是该工程唯一分包商。引黄国际I标土建工程1997年9月1日开工，计划2001年3月30日竣工，合同工期为33个月。实际上2001年5月4日竣工，延误34天。 某引水工程工程师是中国水利水电科学研究院下属的监理机构。2003年美公司要印政府赔12亿-11992年，印度刚经济改

6、革，电力严重不足，请安然在马哈拉施特邦建设达博霍电厂，投资29亿美元，由安然筹划，柏克德承建，通用电气提供设备，三家占65%、10%和10%股份，15%由印方控股。印政府给予了安然种种优惠，协议规定，电由马邦电力委员会购买，电价按成本计算，购电款全部以美元结算，规定了最低购电量。 2003年美公司要印政府赔12亿-2 开工不久，亚洲金融危机严重影响了工程进度，增加了费用，卢比贬值40%以上。电厂一期供电时，电价是其他电厂的2倍。马邦电力委员会不得不以高价购买，2000年全球能源价格上涨，又使这一差价上升到4倍。马邦电力委员会濒临破产，拒付电费。此后马邦政府和印度中央政府都按协议支付了部分款项，

7、履行担保责任，但电价长期居高不下，达博霍电厂变成了烧钱的无底洞。 2003年美公司要印政府赔12亿-3印度政府最终只能冒着失信风险拒绝拨款。2001年5月，在二期运行前夕，安然通知马邦电力委员会，中止合约。通知称马邦电力委员会、邦政府和中央政府未能遵守合约，前后拖欠电厂近2200万美元电费。虽然安然公司此后与马邦电力委员会多次对簿公堂，马邦政府也从中斡旋和解，但安然公司还是决定撤资，最终使达博霍电厂停产。 2003年美公司要印政府赔12亿-4 安然2002年倒闭后，通用电气和柏克德为收拾达博霍电厂烂摊子，与印政府长时间交涉，无法找到重新启动电厂的方案。两大公司指责印政府不仅阻止它们重新收回投资

8、，还违背电力购买原始协议中的规定，剥夺了原本属于电厂的收入，并采取将电厂置于破产管理的方式攫取投资人的利益，因此只能动用法律来解决纠纷。1.2 人对风险的态度 人们对于风险这种二重性的态度因人、因时、因地和因环境而异。 图1-11.3 风险成本1.有形成本（直接损失、间接损失）2.无形成本（减少了机会、妨碍生产率提高、造成资源分配不当）3. 预防与控制费用1.4 风险的计量由可能性大小与后果两者决定例如乘飞机、驾车与慧星撞击驾车事故概率很高，但后果一般不大乘飞机事故概率不大，但后果一般很严重慧星撞击概率很小高，但后果极为严重1.5 风险管理风险管理规划、风险识别、风险定性和定量分析、制订风险应

9、对措施并对风险应对活动进行监视与控制。应主动，创造条件，尽量扩大风险事件有利结果，妥善处理不利后果，以最小的代价实现活动的目的。 2 风险管理规划2 风险管理规划决定如何对待和规划风险管理活动。召开规划会议。制订风险管理计划。内容：方法、角色和责任、编制预算、安排时间、评分和解释、风险下限、报告格式。3 风险识别3.1“风险识别”定义明确有哪些风险会影响到事业、项目或其他活动。风险识别是一种重复进行的过程。审查文件、信息收集技术（动脑筋会、特尔菲法、面谈和SWOT分析）、核对表、假设分析、绘图技术（因果图；系统或过程流程图；影响图）。3.2 风险分类按后果：1. 纯粹风险；2. 投机风险。按来

10、源：1. 自然风险；2. 人为风险。按能否管理：1.可管理；2.不可管理风险。按影响范围：1.局部风险；2.总体风险。3.2 风险分类按后果承担者划分雇主、政府、承包商、投资方（ADB）、设计者、监督者、供应商、担保方和保险公司等。4 风险分析4.1 定性风险分析估计已识别风险的后果和可能性大小。表4-1 评价风险对主要目标造成的后果（序数标度或基数，非线性标度）目标很低0.05低0.1中等0.2高0.4很高0.8费用费用增加不显著费用增加20%进度进度迟缓不显著进度拖延迟20%范围范围减少不显眼范围的次要方面受到影响范围的主要方面受到影响范围的缩小顾客不能接受项目最终成果实际已无用途质量质量

11、有不显眼的下降仅要求非常严格的应用受到影响降低质量需要有顾客的批准质量的降低顾客不能接受项目最终成果实际已无法使用具体风险的风险评分概率风险评分 = PI0.90.050.090.180.360.720.70.040.070.140.280.560.50.030.050.100.200.400.30.020.030.060.120.240.10.010.010.020.040.080.050.100.200.400.80对目标的影响(如费用、时间或范围)(比率标度)表4-2主观评分法 某项目有5个工序。表4-3横向是项目识别出来的前5个风险。表竖向是项目5个工序。假定项目整体评价基准为。 表4

12、-3 主观评分法费用工期质量组织技术合计可行性研究5638729设 计4572826试 验6323822施 工9752225试 运 行22314122623201629114主观评分法表4-3中最大风险权值是9，最大风险权值和=559 = 225全部风险权值和 = 114项目整体风险水平 将此结果同事先给定的整体评价基准比较后可知，该项目整体风险水平是可以接受的，该项目可以继续进行下去。风险系数法图4-2 等风险图风险系数法 考虑失败的概率和后果两个因素。Pf和Ps分别表示项目失败和成功的概率。 Ps =1 Pf。Cf和Cs表示失败后果非效用值和成功后果效用值。Cf+Cs= 1, 0Cf 1,

13、 0Cs 1 风险系数RR =1-PsCs=Pf+Cf - PfCf，0R1 计算后把具体项目的风险系数R与标准对照。先算出项目各风险发生概率，然后取平均。即Pf =(Pf1+ Pf2+ .+ Pfn)/n， n是风险个数。 Cf也同样处理。Cf =( Cf1+ Cf2+ .+ Cfm)/m， m 风险后果个数。风险系数法例题高速收费公路。能否按时建成并收回投资，主要看征地、资金筹集、设计和施工以及将来使用此路的车辆数目。可能后果：工期拖延、费用超支和收入不佳。根据历史数据估计主要风险的概率分布和不良后果的严重程度分布。严重程度分五级。最轻微：，最严重：。然后，确定主要风险的概率和不良后果的严

14、重程度。表 4-4 四个主要风险的概率分布征地受阻资金不到位设计与施工过往车辆数问题发生概率严重，必须改线投资方撤出严重拖延，须重新设计不到预测的40%0.1严重，局部改线投资方资金不足严重拖延，局部重新设计不到预测的50%0.3严重同银行谈判不顺施工严重拖延不到预测的60%0.5一般建设债券发行不顺施工一般拖延不到预测的70%0.7轻微汇率发生不利变动施工轻微拖延不到预测的80%0.9表 4-5 风险后果的严重程度分布费用超支工期拖延年现金流入不足后果严重程度分布超预算不多 拖延不到一月达预计的60% 0.1超1-5% 拖延不到半年达预计的50% 0.3超 5-20% 拖延不到一年达预计的4

15、0% 0.5超 20-50% 拖延不到两年达预计的30% 0.7超 50%以上 拖延两年以上达预计的20% 0.9风险系数法例题项目管理人员的估计：Pf1=0.5 征地严重受阻Pf2=0.7 建设债券发行不顺Pf3=0.3 严重拖延，局部重新设计Pf4=0.1 使用此路的车辆数不到预测数的40%Cf1=0.5 超过预算 18% Cf2=0.7 工期拖延不到两年Cf3=0.9 年现金流入未达到预计的20%风险系数法例题 按上面的式计算Pf和Cf，得PfCf计算项目风险系数，得R = Pf + Cf - PfCf 4.2 定量风险分析对每一风险发生的概率及其对事业或项目目标产生的影响，以及数值分析

16、。确定实现具体目标的概率、必要的费用和进度应急储备大小、识别必须高度重视的风险、识别现实和可实现的费用、进度或范围目标。定性和定量风险分析可以结合起来。 拖延时间(%)组中值 (%)频数,工程数目频数/样本个数概率 -34 -30-32.500/72 =00-29 - 25-27.522/72= 0.02780.0278-24 -20-22.511/72= 0.01390.0139-19 -15-17.533/72= 0.04170.0417-14 -10-12.577/72= 0.09720.0972-9 - 5-7.51010/72= 0.13890.1389-4 0-2.51515/72

17、= 0.20830.20831 52.51212/72= 0.16670.16676 107.599/72= 0.12500.125011 1512.588/72= 0.11110.111116 2017.544/72= 0.05560.055621 2522.5000263027.511/72= 0.01390.0139313532.5000合计7272/72=11.0001表4-6图4-3 万元012 0.55 800万元 0.45 -10万元 0.60 700万元 0.40 -7万元 万元图4-4 决策树5. 制订应对措施5.1 “风险应对规划”定义又叫“风险应对规划”，提出各种方案，扩

18、大有利的机会，降低不利的威胁。明确各方认同的每一风险应对措施负责人或集体。应对措施必须适合于风险的严重程度、保证代价值得、现实，所有参与者都同意，并落实到具体负责人员。5.2 风险应对规划工具与技术可供选择的备用策略：回避转移减轻自留（常用措施就是预留应急（准备）份额，包括为已知风险留出一定数量的时间、资金或资源）。回避风险当潜在威胁可能性太大，不利后果太严重，无其它策略时，主动放弃项目或改变项目目标与行动方案。（1）客观不需要的项目，没有必要冒险。 （2）为个人功名，但客观不需要的项目。（3）一旦造成损失，无力承担后果的项目。回避风险不利之处丢掉了发展和其它各种机会；窒息了项目有关各方的创造

19、力。 减轻风险工程法（1）防止风险因素出现。（2）减少已存在风险因素。（3）将风险因素同人、财、物在时间和空间上隔离。无形的风险预防手段（1）教育法投资、城市规划、土地管理与其它方面法规、规章、规范、标准和操作规程；风险知识；安全技能和安全态度等。（2）程序法以制度从事项目活动，减少不必要的损失。各种管理计划、方针和监督检查制度转移风险1. 借用合同，将损失一部分转移给第三方。(1)必须让承担风险者得到相应报答(2)各具体风险，谁最有能力管理就让谁分担。2. 出售通过买卖契约将风险转移给其他单位。发行股票或债券筹集资金 3. 发包 总价；单价；成本加酬金合同4. 开脱责任合同 在合同中规定对方

20、在风险事故发生时，不要求自己承担责任。5. 保险与担保自留风险（1）预算应急费事先准备的，用于补偿差错、疏漏及其它不确定性。要单列，不能分散到具体费用项目下实施应急费和经济应急费；估价质量应急费; 调整应急费; 价格保护应急费;涨价应急费（2）进度后备措施压缩关键路线时间：减少工序时间，改变工序逻辑关系。（3）技术后备措施技术应急费和应急时间6 风险监视与控制6.1 “风险监视与控制”定义监视应对措施是否已按计划实施？应对行动是否有效，是否需制定新应对措施？项目的假设是否仍然成立？风险是否已经改变了开始时的状态？是否出现了风险触发因素？是否遵循了正确的方针和程序？是否出现或发生了以前未识别的风

21、险？6.2 风险监视与控制依据风险管理计划、风险应对计划、与有关人员沟通、补充风险识别和分析和范围变更。办法风险应对审计、定期风险审查（应在班子会议上进行）、实现价值分析、技术结果测量、补充的风险应对规划。 7 风险的分担7 风险的分担雇主的风险承包商的风险风险分担原则7.1 雇主的风险直接影响工程在其所在国施工的事项：(a) 战争、敌对行动（不论宣战与否）、入侵、外敌行动，(b) 内乱、恐怖行动、承包商人员以外的人员的怠工、革命、暴动、军事政变或篡夺政权，或内战，(c) 承包商人员以外人员在工程所在国内的暴乱、骚动或混乱，(d) 军火、爆炸物资、电离辐射或放射性引起的污染，但可归因于承包商使

22、用上述军火、炸药、辐射或放射性引起的除外，7.1 雇主的风险(e)由以音速或超音速飞行的飞机或其他飞行装置产生的压力波，(f)除合同规定以外雇主使用或占用的永久工程的任何部分，(g)由雇主人员或应由雇主负责的其他人员所做的工程任何部分的设计，(h)不可预见或不能合理指望有经验的承包商已采取适宜预防措施的任何自然力的作用。(17.3)7.2 承包商的风险雇主风险以外者是承包商的风险，一般有：1. 对招标和合同文件的审查与理解；2. 对水文和地质条件的理解与对策；3. 技术和管理能力，如费用估算和施工组织不当造成的损失和损坏；自己的设计文件深度与质量4. 施工方法和工艺；5. 价格（材料、设备、机

23、具和劳务；分项工程单价）7.2 承包商的风险5. 进度里程碑和工期；6. 照管工程（包括材料和设备）期间的损失和损坏；7. （因承包商而引起的）承包商工人罢工；8. 工程师或争端裁决委员会的权限、争议处理能力和公正程度；9. 工程所在国政局和经济形势；10. 合同规定应由承包商承担的其它风险。11. 由于承包商原因造成的其他损失和损坏。 如何规避利率和汇率风险据初步估计，人民币汇率浮动以来，我国国外在建和已签约的300500亿美元工程合同受到明显影响。人民币升值2%，使这些合同损失3060亿人民币。投资回收期长的出口信贷、BOT项目损失更大。另外，东南亚、中东、非洲一些国家的货币相对于美元在未

24、来510年内将贬值，对于以这些国家货币签约的我国承包商会有巨大的汇率风险。如何规避利率和汇率风险2005年7月20日，某公司与越南电力公司签订某电站总承包合同，合同价亿美元。该公司为此与国内银行签约借款10亿人民币。7月21日，中国人民银行突然将人民币兑美元汇率降低为1：，结果该公司瞬息间就损失了1000万美元。 7.3 风险分担原则最大能力原则有经验的承包商不可预见且无法合理防范的风险，也就是说合同双方均无法控制的自然和社会条件引起的风险，由雇主承担责任。而双方各自承担自己责任范围内的风险这一原则的优点：7.3 风险分担原则1.雇主可以获得一个投标价格合理的投标。2.明确合同双方的风险责任，

25、可最大限度发挥控制风险和履行合同义务的积极性，并可使承包商避免那些不一定发生的工程风险的担心，可集中精力完成工程施工任务。3.对合同双方当事人都有利。如果发生由雇主承担的风险，给予承包商补偿造成的损失和损害。如果未发生上述风险，雇主也没有作任何补偿。损失补偿原则 1.按各自责任承担。自开工至移交期间，任何未保险或从保险公司得到的补偿费尚不能弥补工程损失和修复损坏所用费用时，应由雇主或承包商按各自的风险责任承担所需的费用；2.共同承担。如果工程风险是承包商和雇主的共同责任时，则由工程师与雇主和承包商协商，按各自的风险责任分担工程的损失和修复损坏所需的由保险公司得到的补偿费用不足的全部费用；损失补

26、偿原则3. 缺陷通知期限内风险承担。缺陷通知期限内雇主承担工程监管责任，所以雇主承担任何风险造成工程（包括工程设备）的损失和修复损坏所需的全部费用。但在缺陷通知期限内发现的是由于缺陷通知期限前承包商的责任造成的损失和损坏除外。“不可抗力”的定义FIDIC 1999年第1版规定：当发生下列特殊事件和情况时，称不可抗力 ：1. 一方无法控制的，2. 在签订合同前该方无法合理防范的，3. 情况发生时，该方无法合理回避和克服的，以及4. 主要不是由于另一方造成的。不可抗力的具体事件1.合同双方均不能预见、不能避免并不能克服的自然灾害。如地震、飓风、台风或火山活动；2.战争、动乱等社会因素。上述不可抗力

27、事件还没有达到无法履行合同义务而终止合同，只是防碍其履行合同的任何义务时，处理方式与雇主风险处理方式相同，即工程师应按承包商的要求，并与雇主协商确定工期的延长数或费用补偿额。8. 保险8. 保险8.1 保险概论8.2 FIDIC1999年第1版条文8.3 实例8.1 保险概论8.1.1 保险是规避风险的办法保险的基本作用是在风险事件发生而买保险者蒙受损失时给予钱财补偿。投保人是指与保险人订立保险合同，并按照保险合同负有支付保险费义务的人。保险人是指与投保人订立保险合同，并承担赔偿或者给付保险金责任的保险公司。保险不能对付所有的风险，只能对付满足一定条件的风险。保险业随着经济和社会的发展不断地发

28、展和完善。8.1 保险概论8.1.2 可保风险投保（又叫买保险）人和承保人（又叫保险人，例如保险公司）在签订保险单（保险合同的一种）之前须考虑几件事。保险仅仅是损失发生之后，根据对损失发生当天财产有形价值的估算支付的货币补偿，并不考虑财产的无形价值。体的损失必须是未曾预料到的，即必须是偶然的，否则一般不会有人承保。一般说来，无人愿意为不治之症患者承保；顺手牵羊是一种容易得手的罪行，所以保险公司总是在商人办理的失窃保险单中将其排除在外。8.1 保险概论由于一般性灾难而可能蒙受的损失一般也排除在保险范围之外。保险公司不愿意为保险单持有者提出的，可能会耗尽保险基金的巨额索赔承担责任。当这类事件发生之

29、时，也许可从国家那里获得资金。一般情况下，还必须能够计算出受保事件的风险程度。保险公司可以利用统计资料计算出应收取的保险费。 8.2 FIDIC1999年第1版条文18. 保险 18.1 对保险的一般要求 18.2 工程和施工机具的保险 18.3 人身伤害和财产损坏险 18.4 承包商人员的保险8.3 实例2002年4月23日的上海外环隧道E3管段意外进水重大事故2003年7月1日的上海轨道交通4号线隧道旁通道进水引起地面沉陷重大责任事故 9. 担保9. 担保三个新版本各本专用条件编写指南后面，都有如下六种保证形式： 母公司保证 投标人保证， 履约保证（担保证书或保函） 预付款保证书 保留金保

30、证书 雇主付款保证书 9. 担保 除了母公司保证之外，都已经以援引方式采纳了国际商会出版的“统一规则” 。 458见索即付保证书统一规则（URDG）（1992年“URDG”第458号文）： 524合同保函统一规则（URCB）（1993年“URCB”第524号文）。 国际商会见索即付统一规则确立的安排，使受益人（一般是雇主）只需简单声明前提条件已经成立，即可兑现保证。不需有任何证据证明前提条件已经成立，所以，只要不是欺诈就能兑现保证。9. 担保如果能证明雇主的声明不正确：承包商以后有法律规定的追索权，并且根据第款，雇主在其无权根据履约保证索取的索赔方面为承包商提供保障。先考虑有条件保证书。银行一般是这种情形的保证人，此格式考虑了银行的一般要求。假定保证人都有国际商会规则(URDG)，至于合同，可有