《资本经营》综合练习题大全

1、疤资本经营考试题啊型氨一、名词解释（暗每小题4分, 胺共16分）：练颁习题中定义、概艾念等挨二、单项选择题八（每小题2分,隘 共16分）百三、多项选择题班（每小题3分,傲 共15分）背四、判断题（每疤小题2分, 共爱10分）爸五、简答题（每靶小题8分, 共碍24分）癌六、材料分析题绊，19分 综合氨练习题中三选一哀主要以综合练习霸复习为主半关于参考答案的奥说明：熬材料分析题老师把只是提供一个思八路，考试时请学佰员自己组织语言把，如果回答一致矮的话，考场试卷挨类同，考场中所哀有试卷会被判0颁分。百务必请学员明白凹、重视。爸资本经营综鞍合练习题第一章 概论岸一、重要概念与胺 傲问答题资本经营的含义

2、鞍答：资本经营是扳围绕资本保值与白增值进行的经营伴管理，以资本收暗益作为管理的核瓣心，实现资本盈绊利能力最大化，耙以资本的增值最瓣大化为根本目标坝，以价值管理为邦特征，通过企业隘全部资本与生产胺要素的优化配置背和产业结构的动芭态调整，对企业昂的全部资本进行扒有效运营的一种拌经营方式。同时盎，是可以独立于奥商品经营而存在哎的，以价值化、拌证券化了的资本拌或可以价值化、袄证券化操作的物胺化资本为基础，耙通过兼并、收购唉、战略联盟、股芭份回收、企业分隘立、资产剥离、昂资产暗重组、债转股、安租赁经营、托管熬经营等各种途径袄来提高资本运营澳效率的经营活动岸。知识资本的含义扒答：知识资本是颁指能够转化为市

3、巴场价值的知识，摆是企业所有能够埃带来未来经济效佰益的知识和技能蔼，包括人力资本拜、结构资本和顾跋客资本三部分。氨其中，人力资本肮是指企业员工所氨具有的各种知识背与技能，由知识坝与学习知识的能颁力、几蹦、发明拜创造能力、完成阿任务能力等看似颁抽象的但却起决霸定性作用的人力哀因素构成，是企扳业知识资本的重把要基础。结构资翱本是指企业的组熬织结构、制度规百范、组织文化等唉不依附于企业人柏力资源而存在的敖组织的其他所有敖能力，包括有形艾的和无形的因扒素；巴顾客（关系）资翱本是在市场发育耙中的营销渠道的俺建立、顾客偏好鞍与忠诚、企业信蔼誉等等各种有效芭资产。在知识经班济时代，知识资半本正发挥举足轻班重

4、的作用，企业叭的价值不仅仅体盎现在规模大小上拜，越来越多体现肮在拥有的知识资百本的商量与质量坝上，形成一种商盎品，价值在交易盎过程中才能产生吧出来，工业时代绊向经济时代过度把的今天，企业主爸要要通过知识资袄本的来发展，而哀不是靠金融资本摆或自然资源来获挨得企业的发展与爸核心竞争力。蔼简述蔼资本的主要功能阿及资本经营的特澳征邦答：资本在经营碍中的主要功能有扳：爸保全功能，就是摆说企业在经营开翱始到清算为止的瓣全过程中，必须啊保证资拔本的耙安全与完整；靶增值功能，是企盎业的劳动过程与敖价值形成过程的懊统一，也是劳动办过程与价值增值案过程的有机统一百；巴流动功能又叫运胺动功能，就是资按本在不断运动的

5、隘过程中得到增值坝；矮乘数功能，是指笆一定的资本投入搬会对收入和就业邦产生重要的影响埃，由此增加的收办入总量会等于最俺初增加投入投资跋的资本若干倍；板激励功能，是指把资本在增值的过隘程中给人们带来摆物质与精神方面八的各种利益，因唉而给人以激励和熬推动的力量。氨同时，资本经营奥也具有以下的特啊点：板资本经营的流动扳性，企业的资本搬只有流动才能产版生价值，资本闲吧置就是资本的损氨失，衡量资产已胺经不单纯具有实哀物澳意义袄，它要求的不仅哀仅是实物形态的板完整，更注重实扳物资产的利用效翱率；跋资本经营的价值颁性，是以价值形蔼态为主的管理中埃，要求将所有可八以利用和支配的罢资源都看作可以佰经营的价值资本

6、巴，用较少的投入岸获得最大的收益般；氨资本经营的价值靶增值性，是资本捌经营的本质要求佰，是资本的被在按特征，无论资本安的流动还是充足拜，主要目的都是霸为了实现资本增肮值的最大化；柏资本经营的不确芭定性，资本的增板值性与风险性是邦同时存在的；挨资本经营的市场伴性，是伴随市场扮经济体制的运行罢而产生的，我国俺市场经济体制的疤不健全在逐步完按善过程中，必然啊存在各种各样的靶风险，就是在国白际资本成办熟的吧情况下，也必然般存在各种各样的吧风险；挨资本经营的相对芭性，是指经营者挨对于资本的态度颁，资本的使用比白资本的占有更重败要，利润来源于稗使用资本而非占岸有资本。企业虽绊然有庞大的资产暗，但如果不运用

7、爱资本使其产生效扮益，也就难以增盎值，让资本的价矮值流失；碍资本经营的结构拌性是通过对资源哎的结构优化，达拔到企业资源的合熬理配置，包括对啊企业内部的人、颁财、物、技术、把时间等优化与配胺置。吧简述盎资本经营与商品拔经营的关系。皑答：资本经营和傲商品经营在本质败上有着不可分割凹的关系，体现如般下几点：摆资本经营与商品奥经营最初是合一扒的不可分的，随靶着企业制度的变班迁、所有昂权和岸经营权的分离，凹以及资本市场和柏产权市场的发展盎，两者逐渐分离昂；爱资本经营并不派安车商品经营。资邦本经验能够的目凹标是使资本最大吧限度的增值，通霸过商品经营实现熬利润最大化，是半资本保全价值与绊增值的基本途径绊，商

8、品经营是资艾本经营的基础，霸而资本经营的云皑做成功，又会有扳利的推动商品经皑营的发展；柏从资本经营中发拜展起来的资本管柏理与经营的原则笆和方法，被广泛跋的运用与商品生盎产和经营管理中阿，企业通过直接瓣的资本运作，使矮资本经营和商品败经营又在更到的扳层次上联系在一肮起。哎同时，两者也表案现出如下的区别阿：版经营对象不同，敖商品经营的对象白是生产经营性企扒业的产盎品与班服务，资本经营昂的对象主要是生艾产要素转化来的扮能够实现价值增傲值的资本；蔼经营领域与活动百空间不同，商品邦经营主要面向商搬品市场，资本经澳营更重要的是面挨向资本市场，包搬括证券市场和产熬权交易市场；半经营方式与目的巴不同，商品经营

9、俺的目的是通过商败品销售或提供服柏务，实现利润的叭最大化，资本经敖营的目的是通过颁产权的流动和重绊组，提高资本运啊营的效率和效益皑；耙经营导向不同，按商品经营多收价昂格信号控制，资霸本经营主要手资办本市场的制约和岸资本回报率的限翱制；百经营风险不同，碍商品经营依赖企傲业自身积累，通靶过创造更多的利邦润并使之转化为败资本，增加生产伴要素和生产癌能力哎而获得发展，资耙本经营不但注重坝企业自身的内部八积累，更重要的巴是通过资本外部哀的扩张方式，使胺企业快速扩展，瓣发展壮大，而实拔现资本增值；总挨之资本经营与商百品经营是相辅相百成的应当有机的艾结合起来，商品案经营始终是基本氨的形式和基础。疤资本经营并

10、不能暗够取代商品经营翱，主要是通过生矮产要素的有效配扳置，能够扩大企般业的市场份额，傲产生规模效益、罢拓宽市场、降低氨经营风险。按资产经营和资本柏经营的区别：哎(稗经营内容不同和隘经营出发点不同鞍 )敖答：资产是资本埃的载体，资产以白产品、机器设备盎、建筑物等实物安形式存在。资本颁是指企业所有者哀投入资本或资本芭所有者权益，扒包括半自由资本和负债皑构成。所以资本芭与资产是不同的扳，主要表现在以爱下：伴经营内容不同，佰资产经营主要强敖调资产的配置、埃重组以及有效使巴用，资本经营主皑要强调资本流动爸、并购、联盟、俺重组；皑经营出发点不同暗，资产经营从整癌个企业出发，强爸调全部资源的运版营，而不是考

11、虑背资源的产权问题半，资本经营则在笆产权清晰的基础半上从企业的所有拔者出发，强调资挨本（主要是自有艾资本）的运营，霸把资产经营看作袄是资本经营的环翱节或组成部分；盎总之，资产与资阿本的关系是相互安依存、相互作用皑的关系，资本经笆营要以资产经营扒为依托，资本经班营不能离开资产翱经营而孤立存在伴，另一面是相对坝与笆资产唉经营来说，资本阿经营是个进步，跋因此，资本经营矮目标必然综合反白映了资产经营的懊目标。班劣势企业资本经澳营战略包括：哎(澳资产重组战略、暗资产剥离战略叭)拔答：劣势企业通邦过运用资产重组按、资产剥离、租敖赁、托管、投靠班联合等方式，盘凹活存量资产，摆胺脱企业困境，充昂当资本经营的主

12、矮体或对象，恰当扮的运用如下战略澳：挨资产重组战略。百劣势企业通过有案效的资本裂变与跋重组，调整企业傲的资本结构，盘斑活存量资本，重疤新配置劣势企业蔼的资源，提高资凹本云做的效率，懊对还有发展前途半、债务负担比较叭重的企业进行债疤务重组，对国家埃重点扶持的债务癌负担很重的核心胺企业，应积极申按请实佰施债版转股，对长期未柏收回的债券应采白取让步为特点的版债务重组方式，邦尽可能的减少损埃失，上市公司还班可以通过控股股颁东的资产转换，爱提出不良资产，疤但是，在这样的绊战略里，企业走百的是舍弃一部分奥本来应该属于自奥己的资产，放弃皑一些属于企业的按债权，来获得部败分债券的措施，摆在具体实施过程拜中所表

13、现出来的颁行为与现象是：颁国有资产大量流百失，企业出现众稗多的 资不抵债拌现象与事件。也板是值得我们深思霸的。澳资产剥离。企业翱经营的动态的适背应市场变化的过般程，很多企业不熬能够适应市场的邦动态变化而将被捌淘汰，企业要适跋应市场的动态的柏变化，必须对经摆营方向与战略目把标进行调整和捌改变把，实施动态的企癌业经营管理，劣般势企业为了适应哀经营环境的变化安，必须对自身经背营方向与战略目爸标进行调整和改八变，对不良资产爱进行剥离就是一袄个比较好的手段隘，企业通过出售暗不适合企业长远翱发展的资产或闲巴置、不良资产，扮优化资本结构，百提高资产质量，斑为筹集新的发展鞍资金做好铺垫。暗资本经营环境具佰有的

14、三个基本特安征。邦答：资本环境是案指在资本经营的半一定区域，对于捌资本经营所要达拌到的目标产生有敖利或不利的影响拜的外部条件，包傲括对资本经营具盎有影响的区域范碍围内的社会政治般、经济、法律、颁文化、自然地理拌、基础设施、服爸务等综合条件，般资本经营具有系爱统性、动态拌性和扒相对性三个基本扳特征：瓣系统性是指资本暗经营的环境是由罢各具体因素相互爱协调、相互作用摆形成的一个完整碍的有机的环境系傲统，在这个系统班中，无论是自然半的还是认为的，半物质的还是意识班的，经济的还是暗政治的，只要有八某一个或部分因鞍素发生了变化，拌都会对资本经营俺产生相斥或相吸氨的作用。任何一扒个因素发生变化昂都会发生连锁

15、反皑应，进而影响整扳个系统的变化；吧动态性是指资本半经营环境是一个啊动态的开放系统安，是处于不停的唉运动之中的，通按过运动各要素之疤间合理的作用、扮组合或分裂，体拜现出资本经营环拔境的运行水平；半3）相对性是指奥资本经营环境是盎个开放的系统，暗同时又挨是国埃家或国际社会、胺经济技术系统内肮的一个子系统，爱其好坏与优劣程氨度是个相对的概凹念，是以国家或靶地区之间横向对翱比作为参照的。氨评判某个国家或挨地区的资本经营跋环境，不能脱离敖其他国家或地区扒而进行孤立的比半较，否则评判就瓣失去了意义，另白外在改善本国家背或地区的资本经吧营环境时也要参碍考其他国家或地拌区的经验教训、按少走弯路，减少艾资本经

16、营的损失懊。白8、资本扩张的爱方式：资本收缩绊的方式：靶答：资本扩张的鞍方式：皑资本扩张主要是柏资本自身生存发白展的需要，也是傲资本具有的本质爸属性。因为资本般在市场竞争中要拜立于不败之地，胺并不断的产生价按值增值，就必须败不断的扩大摆自己哎的势力，更好的皑适应竞争的需要扳，否则，不但资霸本的价值得不到氨增值，还会被更蔼大的资本所吞并碍。企业资本扩张氨经营的方式是很拜多的，主要采用班的基本方式有兼板并、收购、战略芭联盟等等。资本板扩张经营的根本盎目的是实现资本颁价值的最大化，爱使现有管理者的氨收益更大，增加澳资本的价值是最昂基本的目的，企佰业获得价值的来捌源主要有：获取摆战略机会，产生坝协同效

17、应，提高按管理效率，从目扮标企业的价值低柏估中获得利益，斑降低交易成本，敖在联盟中实现共败赢等等；澳资本收缩的方式碍：资本收缩经营哀并非是企业经营邦失败的标志，与败资本扩张一样，爸都是资本经营的疤方式，随着经营奥战略和条按件的叭变化，会出现一爸些不适合企业长氨期战略、没有成疤长潜力或影响企扳业整体业务发展袄的子公司、部门搬或产品生产线等柏等，为了使资源皑配置更加合理，靶更好的规避经营拔风险，使企业更碍具有竞争力，企挨业可以采取资本靶收缩的方式经营柏，主要有：股份疤回购、资产剥离扳、企业分立、股澳权出售、企业清巴算等方式。瓣第二章爱 盎证券市场融资一、判断题昂1俺、证券交易市场拜就是交易所市场拜

18、，如上海证券交爱易所。耙2澳、根据我国公吧司法规定，股爸份有限公司申请把其股票上市，公靶司的股本总数不傲得少于靶1000熬万元。扮答：错误，应该懊是5000万元哎。二、单项选择题哀1稗、公司一次配阿股发爸行股票总数，不芭得超过该公司前鞍一次发行并募足摆股份后其股份总捌数的胺半。吧A爱、挨30% 半 B瓣、爸40% 袄 C搬、靶60% 澳 D耙、拔20%答：A、30%坝2伴、蔼 安可转换债券按面埃值发行，每张面败值耙100扮元，最小交易单暗位为面值靶爱。柏A稗、癌1000颁元啊 B碍、斑2000埃元案 八 C氨、皑3000案元邦 鞍 白 D哎、吧4000暗元翱答：A、100癌0元癌三、重要概念与

19、奥 摆问答题捌场内交易、可转版换债券的定义坝答：场内交易又办称证券交易所市捌场，是指由证券百交易所组织的集拜中交易市场，有皑固定的交易场所隘和交邦易活动时间。证霸券交易所接受和办办理符合有关法疤律规定的股票上背市买卖，投资者瓣则通过股票经纪扳商在证券交易所案进行股票买卖。澳可转换债券：又伴称可转换公司债扮券，是一种可以耙在特定时间、按佰特定的条件转换捌为发债公司优先巴股或普通股股票版的特殊企业债券绊，具有债券性、绊股权性和可转换办性。第三章 并购一、判断题八企业并购的主体暗是财产独立或相班对独立的企业法奥人。答：正确。爸按并购双方所处摆的业务性质，企搬业并购方式可分半为友好并购和敌哀意并购。班

20、答：错误，可改翱为：按并购是否盎取得目标公司的背同意与合作分类氨，企业并购可分碍为友好并购和敌捌意并购。拜3奥、并捌购的实质是在公败开市场上对企业案的控制权进行的袄一种商品交换活皑动。(伴 )邦 答：正确。俺芭二、多项选择题搬1、啊交易费用经济学霸的基本结论摆主要有以下几点般（八 皑A哀 埃BC氨 巴D背 肮）。败A、市场机制和斑企业组织是可以爱相互替代的，市岸场机制配置资源败的成本就是市场扮交易费用。爸B、企业组织取隘代市场，内化市八场交易有可能节绊约交易费用；吧C、企业的边界班决定于企业内部柏管理费用和市场拜交易费用；耙D拜、节约交易费用扳是资本主义企业盎结构演变的惟一爸动力。碍 蔼2、矮

21、并购交易价格的暗确定可采用的方癌法有：（佰 吧ABC柏 ）昂A、收益现值法哀 B、市盈八率法 C、班重置成本法 拌 D、估算法吧三、重要概念与岸 拌问答题肮各种兼并运作方捌式的含义与特点疤。疤答：1）承担债拌务式兼并是指企拜业将被兼并的企肮业债务以及整体奥产权一并吸收，翱以承担被兼并企啊业的债务来实现艾的兼并方式，即拜在资产与债务基鞍本对等的情况下埃，兼并对方以承鞍担被兼并方债务把作为条件接受其背资产，往往接受八被兼并方员工。斑优点是不用付现懊款，以未来分期靶付款偿还债务为霸条件整体接受目摆标企业，从而避唉免了并购方的现耙金头寸不足的困罢难，不会挤占企拌业营运资金，简碍单易行，同时容阿易得到政

22、府在贷翱款、税收等方面蔼的优惠政策支持翱，被兼并版企业扮债务还可以推迟吧3颁瓣5年，有利于减拔轻并购方的负担俺，第三点是目标叭企业的生产、组班织和经营破坏程肮度比较低。这一矮方式用于急于扩柏大生产过摸、并扒购双方相融强、啊互补性好且资金坝不宽余的情况。背购买式兼并是指蔼并购方出资购买按目标企业的资产蔼以获得其全部产柏权的兼并方式，扒应根据兼并前对罢资产的评估，剔昂除各种应付款后拔，将其资产的剩白余部分，由兼并柏企业购买下来，熬同时承担其债务百。兼并后，目标捌企业的法人地位绊消失，优点是兼傲并方并不需要承翱担被兼并方的债绊务，并购速度快袄，被兼并方可以肮在兼并后进行较八为彻底的资产重矮组以及企业

23、文化艾重塑，适用于对笆目标企业进行澳绝对隘的控股，购买方阿实力强大，具有半现金支付能力的绊企业。坝政府划转式兼并邦是指政府将处于氨劣势的企业无偿哎划转给优势企业瓣进行的一种兼并柏方式。一般发生拌在同一财政渠道埃企业之间，主管摆部门用行政手段熬将经营不良的企安业划入优势企业耙，在一定程度上扮环节了企业的亏哀损状况，促进产板业结构的调整，翱但这些都是表面岸现象，实质情形邦可能更糟糕的使傲一些企业成为另耙一些企业的累赘稗，因为本身不是癌一种市场行为，唉违背了市场的规拜律，容易破坏强矮势企业的自身发颁展，削弱竞争实跋力。扒各种合并运作方八式的含义与特点胺。拜答：吸收式合并按是指两个或两个柏以上的企业合

24、作肮，其中一个企业懊继续翱存在，另外一个肮企业被解散而不颁存在，其财产、鞍债券、债务也转肮给继续存在的企肮业。实际上也属氨于兼并的一种，暗是常见的合并方芭式，特点是合并半中不涉及现金流矮动，避免融资问埃题，能够迅速壮胺大并购企业的资盎本实力。佰各种收购运作方捌式的含义与特点板。般答：1）协议收奥购是指收购方根唉据股权协议转让阿价格受让目标公敖司的部分股权，奥从而获得目标公艾司控股的并购行摆为。可以是上市凹公司也可以是非背上市公司的股权霸，可以在上市公伴司与非上市公司哀之间进行股权转扒让。一般股权转芭让的对象主要是皑指国家股和法人疤股。特点是对象哀明确、转让方便伴、容易操作，简扮便、快捷、交易皑

25、成本哀较低吧。按2）要约收购是皑指在证券交易市罢场交易中，当收澳购者持有目标公叭司股份达到30凹%时，如果需要癌继续收购，就必邦须依法通过向目绊标公司所有股东懊发出全面收购要佰约的方式进行收翱购。将要约收购拜的有效期进行规柏定，有利于收购般方实施收购，在安一定程度上加快霸要约收购进程，隘又有利于减少对八于目标公司的冲挨击和压力，在要埃约收购期内，收半购方不得撤回收拜购要约，需要变靶更收购要约的必阿须由国家主管部爸门批准。收购人吧不得在收购要约翱期内，采取其他岸形式收购目标公扮司的股票，如果耙在要约收购期内八，收购比例达到翱75%，将停止挨其上市交易。唉3）公开市场收搬购是指收购方通罢过二澳级市

26、场收购上市翱公司的股票，从叭而获得上市公司哎控制权的行为。爱4）杠杆收购是爱指一个公司运用胺财务杠杆，主要案通过借款筹集资瓣金，并利用已经鞍被收购的目标企班业的资产和未来啊现金收入担保和岸偿还收购中的借艾款而进行的收购跋活动。特点是：颁收购者资金只有敖10爱扮15%，绝大部皑分来自贷款，采白用目标公司收益袄作为抵押；目标俺公司作为偿还贷哎款的售价；一般拌收购者只是为了傲收转，不会追加绊投资。稗5）连环收购是癌指运用手中有限吧的资金取得一家搬公司的控制权，皑然后再用这家公盎司的财产作为抵澳押，获得信用贷啊款，去购买另外胺一家公司，如此巴持续下去，形成鞍一个连环套，或白是捌以一敖家公司的财产作摆为

27、基金，去取得拜另外一家公司的袄控制权。特点是背一旦资金链条断摆裂，就遭受严重碍失败，同时是以八少量资金套取企邦业控制权，出现柏漏洞，难以补救罢，更严重的是造瓣成国有资产流失巴。笆6）委托书收购拌是指通过大量征傲集股东搬“澳委托书熬”懊的方式，代理股佰东出席股东大会巴并行使代表的表柏决权，以通过改柏组董事会决议的巴方式达到收购目蔼标公司的目的。凹具有收购成本低俺、程序简单等优班点，可以独立使斑用，也可以配套笆使用，但容易沦摆为公司经营权的暗争夺工具，干扰跋公司正常经营管叭理活动。捌2、目前我国非般上市公司在买壳摆上市时，主要是岸协议受让上市公啊司的（国家股和敖法背人股癌）。扮答：买壳上市是鞍指非

28、上市公司通皑过购买上市公司唉的股份，获得对盎上市公司的控制扮权，实现间接上芭市的行为，在过佰程中注入自己的败产品业务，买壳半仅仅是手段，通阿过注资实现间接扳上市才是目的，懊因为在上市条件吧上的限制，买壳凹上市成为企业获八得上市资格的一袄个重要途径，也斑是国有资产经营扒管理部门进行盘般活存量资产的巨巴大压力，给国家癌股和法人股的转绊让提供机会。买爱家看中的不是上笆市公司的有形资叭产，而是上市公蔼司的资格和身份傲，这是我国证券阿市场没有进入市版场化、规范化状袄况下的特有现象唉，也是一些公司吧谋求上市套取中吧小股民资金的途敖径和手段，是目岸前一种证券市捌场管绊理操作中不正常板的操作行为，虽白然能够实

29、现中小白企业成功上市，熬但是，对于信息百披露与经营监督扮管理的力度和透百明度不够，导致澳机会主义盛行，拔买壳上市的目的颁非常明确，就是坝为了套取资金，巴在套取资金后，矮企业就以多种形蔼式转移资金，逐瓣渐从上市公司行绊列里消失，将严版重的影响我国资暗本时常的发展。捌（虽然国际上许拔多国家也存在买埃壳上市，但是监氨督管理的力度比跋较我国要强大的碍多，规范的多。癌）颁运用交易费用理芭论简述并购的动熬机哀答：并购的交易佰费用理论是指用俺交易费用经济学疤的观点来解释企暗业的并购行为的摆动机。白市场机制和企业把组织是可以相互半替代的，且都是艾资埃源配芭置的有效调节者拌，市场交易费用敖存在决定了企业拜的存在

30、对资源的蔼配置与协调，无邦论运用市场机制艾还是运用企业组唉织来进行都是有耙成本的，市场配翱置资源的成本就鞍是市场交易费用安，企业组织配置拜资源的成本就是唉企业内部管理费芭用；企业组织取碍代市场，内化市安场交易有可能节半约交易费用的同岸时，也回增加内蔼部管理费用，当澳企业的内部管理哎费用的增加与市爸场交易费用接生唉的数量相当时，颁企业的边界趋于伴平衡。现代交易半费用理论认为节拔约交易费用是资哀本主义企业结构氨演变的唯一动力般。企业并购的实班质是企业组织对靶市场的替代，是伴为了减少生产经疤营活动的交易费伴用扒并购后的整合项暗目稗答：收购后的预案期效应能否发挥埃和实现，关键在胺于并购后的整合碍：伴建

31、立整合项目的笆管理组织。并购胺是企业发展中的岸重要事件，建立矮一个并购项目小岸组负责过度期的班管理；阿资产与债务重组拔。首先进行资产澳整合，将固定资靶产进行盘活，剥翱离不良资产。进艾行债务整合，进捌行债转股等措施芭；扒生产经营整合，伴主要进行生产工绊艺流程优化，生拌产技术革新、生八产设备维护与保昂养，更新与添置盎等。对生产作业邦进行整合，劳动奥组织进行整合调跋整，在生产技术拜、设备、工艺流百程、员工素质等哀方面进行重组，斑提高生产效率与办产品或服务质量懊为前提；哎管理系统与自制俺机制整合，对管癌理系统爱进行盎整顿，对组织结败构进行调整，对版岗位设置，岗位背职责、岗位制度澳、岗位规范、工懊作流程

32、、工作标按准，考核指标与般考核工具等进行百实事求是的整顿啊；对组织机制特斑别是分配机制、扳激励机制等进行把优化和新概念注扮入，进行必要的隘组织创新；岸人力资源整合，般主要进行被收购办企业主管人员的俺调整和挽留，对奥于合格的合适的安人才要尽力挽留败，并重新定位，般对于不符合岗位柏需要与组织需要氨的，能者上，平罢者让，庸者放弃巴的原则进行调整扒；对于人才的安阿置，技术人才尽邦量保持原来岗位办不做大的变动，半需要变动的逐渐艾过度；对于工人般的安置，主要以氨工作技能、效率啊、效益作为主要跋考核指半标和扒去留指标进行整氨顿；把文化整合，是个爸比较柔性的整合肮，也是比较重要癌的整合，关键是笆观念技能的注入

33、绊和改变，相融与耙更新的磨合，文阿化亲和力识别阶敖段，是需要逐渐昂过度和接受的导耙入期，需要有耐疤心和有步骤的进氨行；文化融合重懊建阶段，主要是办在解决文化的冲奥突中进行：文化暗的吸收和同化，版吸收原来优秀的拜企业文化，并把板自己的优秀的企办业文化导入；文耙化混合，是两种把文化的冲突高峰肮，相互摩擦的时俺期，矛盾容易计啊划应该注意避免柏；文化共生阶段伴为两种文化相互罢承认，取长补短奥，形成更加优秀碍的优势文化，在背这个基础上再进安行锤炼和落实更疤新，建立并购企靶业新的文化体昂系。班并购、半要约收购伴的定义胺绊答：并购是指一霸家企业通过取得颁 企业的部分或拔全部产权，从而凹对该企业控制的巴一种投

34、资行为；盎要约收购是指在碍证券交易失所的敖交易中，当收购般者持有目标公司拔股份达到法定比哀例时（30%）捌，如果需要继续巴收购，必须一发岸通过向目标公司蔼所有股东发出全俺面收购要约的方翱式进行收购。般6、熬我国企业并购的爸特殊动机捌答：我国企业并佰购除了具有一般胺的动机外，还具霸有以下的特殊动唉机：邦企业并购是政府拜解决企业亏损的版一种机制。我国啊企业的并购多数坝不是企业的纯粹耙的市场行为，更把多的包含了政府蔼的一些人为的行肮为、政治行为，翱表现为安抚民般心，爱扩大就业和一些癌政府官员的政绩胺工程和表面文章柏，虽然表面上缓扒解了企业的亏损绊压力，实质上还拔是把亏损的企业按放到赢利的企业半里，用

35、赢利的企澳业的业绩来掩盖肮亏损企业的实质芭，违背了市场规笆律，人为的敢于澳上产要素的流动叭，不利于市场生哎产要素的科学配佰置和社会资源的俺科学发展优化配皑置，破坏优良企俺业的自身发展优跋势，削弱优质企巴业的发展优势，拔使优秀的企业成翱为政府、政绩的哀受害者，使企业柏与国家一样不怕哀穷而怕不均，这扳样的心理作崇，半实质是在企业之罢间高啊“瓣均贫富啊”矮；扮企业并购是一种翱替代破产的机制瓣。国家承担不了扮大规模的企业破疤产，特别是国有白大企业的破产，般从国按家的大局稳定考艾虑，必然要使企板业之间逐渐实现哎同步发展，而这斑些所谓的同步发霸展，是违背市场安规律的，企业要懊减少社会震荡，碍就必然要减少企

36、碍业破产，而企业板破产是市场行为盎，一些竞争力小柏的企业也就必然霸面临破产，这样澳的矛盾，在政府颁协调中，只能通懊过企业之间的并矮购来解决，目前蔼国家没有建立起稗完善的财税体制颁和政府保障制度佰，对于社会养老翱保险、失业保险芭、医疗保险等社皑会化推广，把这翱些责任推给企业氨的不作为的作为癌，使社会稳定性暗下降，只是治标白不治本的行为，百这样的企业并购巴，并没有解决企把业的核心竞争力八问题，没有解决靶企业的市场生存埃能力，也必然是按头痛安医头拌、脚痛医脚的行般为，企业之间的败合作、并购应该矮建立在资源共享哀、互利互惠的基稗础上，而不是政跋府的拉郎配；疤企业并购是我国芭产业结构调整的吧需要，加入世

37、界按贸易组织以后，巴企业将面临国际皑竞争挑战，企业啊并购是推动我国叭产业结构调整的俺有效方式，能够靶打破旧体制下由挨于条块分割造成跋的行业内部、地巴区之间的不合理扮结构与布局。但搬是这样的政府行八为并购，总是具疤有滞后性，忽视柏企业的市场规律胺，强强联合未必般强，企业之间需半要吻合，需要协跋作与互补，在过袄去10年的强强斑联合已经突现出稗这些弊端，一味摆的强调国家队，绊忽视地区队、省胺队，不注意和不凹注重企业的层次袄和结蔼构，扮一味的强调大而翱全，依然要在国罢际市场上吃亏；拜买壳上市，是指拔非上市公司通过坝购买上市公司的坝股份，获得对上霸市公司的控股权百来实现间接上市斑的行为。这是证办券、股票

38、市场的般不正常现象，也八是目前国家对于办上市管理的不当埃造成的，虽然国半际资本试场买壳岸行为不断，但由八于买壳的动机不碍同，证券股票市版场的管理、监督岸力度不同，使得般我国许多中小企爱业没有上市的机笆会，而一些大企般业具有上市机会斑后，上市动机不皑在于发展企业而背进行融资，融资拔目的成了单纯的翱资本运作，套取盎中小股民的资金颁，再进行人间蒸傲发，扰乱股票市啊场和证券市场管案理，目前一些企巴业在国内上市机捌会岸比较啊少的情况下，选伴择到国际资本市按场去融资，是很碍好的事情，值得搬发展和鼓励，但拜是对于国内股票佰试场和证券试场懊的规范管理，也肮应该进行规范和背整顿。爸四、蔼材料分析题：隘四川攀枝花

39、渡口把钢铁厂于凹19癌“搬年投资吧300O肮万元兴建，并于澳1987鞍年正式投产。因绊立项审查不严、芭可行性研究不够熬以及投产后经营搬管理不善等原因癌，该厂连年亏损八，到板1989碍年累计亏损已达跋2000拜多万元。四川攀癌枝花政府对它以版政府补贴、低息暗贷款等形式不断稗“佰输血鞍”佰，但均未奏效。按于是，市政府领阿导多次给经济效哎益好的攀枝花钢扒铁公司哎“矮做工作耙”澳要求他们把解决鞍渡钢厂问题当成岸一项耙“扒政治袄任务哀”氨包下来。澳“敖君命难违伴”罢钢于八1990扮年巴6芭月兼并了渡钢。盎为使渡钢起死回笆生；攀钢付出了八极大努力，但终啊究没有解决问题捌。截至拜1992熬年版8邦月，渡钢累

40、计亏跋损安4200跋多万元，负债笆 9000扮多万元，资不抵疤债达版 6500矮万元，只好全面拌停产。更为严重百的后果是：攀钢爸由此背上了沉重啊的包袱，经济效氨益开始滑坡。挨 捌问：板l颁、以上兼并的实肮质是什么？伴答：以上兼并是盎政府划转式兼并艾。政府拉郎配的昂强硬行政行为，澳违背了市场规律岸。摆以上兼并属于拜“盎短期行为班”肮还是癌“巴长期行为皑”艾？柏答：属于短期行把为，在没有掌握胺了解的接触上，哀认为的进行行政爸干预。不是建立按在企耙业自愿的基础上哀。拌以上这种将按“拔企业兼并作为政哀府解决企业亏损碍的一种机制袄”皑的负面效应主要伴体现在哪两方面摆？斑答：1）是违背哀市场几经济规律跋，

41、盲目兼并破坏蔼企业的竞争优势癌；鞍2）是政府行为鞍通过部门内部的版划转让一个企业皑暂时为亏损企业扳还债，企图掩盖八亏损事实，本身埃就是政治对于经罢济的强奸。皑4、国企业并购扮的特殊动机除了跋上例所体现的之稗外，还有哪三种阿？靶答：1）社会稳白定的要求；袄社会就业的要求鞍；罢3）政府主管部败门的政绩要求；俺4）均贫富的思跋想作崇，不怕不败富怕不均；笆走马观花，脱离按实际；地方保护主义；颁家丑不可外扬，背自家人帮自啊家人背；案不排除地方官员坝在立项决策上的爱失误的掩盖动机氨，企图掩盖重复白建设造成的祸害傲。矮第四章安 办管理者收购一、 判断题百管理者收购或管百理层收购是指目霸标公司的管理者扮或经理

42、层利用借背贷所融通到的资暗本购买本公司的搬股份，从而改变昂公司所有者结构拌、控制权结构和八资产结构，进而叭达到重组本公司佰的目的并获得预鞍期收益的一种收暗购行为。答：正确。盎管理层收购的目瓣的使产权和经营敖权分离。版答：错误。管理皑层收购的目的主扳要是改变公司所阿有着结构、控制斑权结构和资产结懊构，将发生产权氨与经营权转移。巴二、昂重要概念与斑 凹问答题斑管理者收购的定按义与运作过程傲。癌答：管理者收购阿或管理层收购是摆指目标公司的管百理者或经理层利伴用借贷所融通到盎的资本购买本公哎司的股份，从而按改变公司所有者伴结构、控制权结巴构和资产结构，矮进而达到重组本哎公司的目的并获翱得预期收益的一摆

43、种收购行为。奥运作过程如下：笆1）进行管理者皑收购策划；2）肮进行尽职调查；俺3）进行收购定颁价与收购融资；邦4）进行收购完柏成后的公司治理氨。癌管理者收购尽职奥调查的内容、应蔼考虑的因素。哀答：调查的重点矮侧重于公司的实稗际价值，借以决唉定收购价格，一癌般收集和分析公案司的业务目标公板司的背景资料、癌财务和会计报表碍、法律关系和其皑他可以得到的有阿关信息，营销方班式，加工制造，跋财务报告系统与霸控制，公司财务岸报表，会计资料碍和税收，研究语鞍法站计划，国际阿业务，法律问题袄等，营运状况、败法律状况、收购拔价格与实际执行败结果之间可能出碍现的以外事件调颁查等等。奥应该考虑的因素半：1）管理层地

44、安位。管理层提供安的一些信息违背挨了原来公司的要袄求而违背职业道哎德，是否在收购半后保证他们的利半益，是对于管理搬层的尊重和对于百公司利益保密的昂必然要求；2）爱排他独占条款，败在双方接触过程案中，应该避免有哀第三者插足，确哎保在接触过程中澳企业不会卖给别柏人；3）调查成半本，企业需要聘办请会计师事务所鞍、律师事务所等柏专业人员进行调半查，无论收购隘成功与否，都需百要考虑这笔资金凹成本的支付；哀此外还要考虑政氨府方面的、主管挨部门与行业主管俺的可能影响，还罢要考虑被收购企阿业的应对与竞争哀者的介入，以及埃国际一些大的公昂司的对于该行业搬市场的策略与投疤资战略等等。办管理者收购的具叭体方式。暗答

45、：1）收购资袄产，是指管理层邦收购目标公司的柏大部分或全部资凹产，实现对目标颁公司的所有权和啊业务经营控制权办。使用于收购上凹市公司、大集团版分离出来的公司百或分之机构、公肮营部门。拜2）收购股票是摆指管理层从目标绊公司那里购买控爸股权益或者全部办股票，通过大量埃的债务融资，收鞍购目标公司的所扳有股票；瓣3）收购综合证扳券，是般指收购主题对目唉标公司提出收购皑要约时，其出价氨方式有现金、股暗票、公司债券、白认证权证、可转吧换债券等多种形盎式的组合。总体耙来看，管理层收邦购可以避免支付昂更多的现金，可耙以防止控股权是癌转移，但是，目蔼前国有企业管理吧者收购，正使大坝量的国有资产流哎失，使一些国有

46、邦企业高层管理者奥通过这样的所谓熬而后法手段，把蔼国有企业私有化傲，造成国有企业稗私营现象。扳4、管理层收购暗中的法律风险的拜种类叭答：1）民事性跋法律风险。主要拌表现在股权收购爱而产生的法律风摆险；产权收购而敖产生的法律风险按；因资产收购而熬产生的风险；因胺债权人的反对而坝产生的风险；俺2）行政性法律背风险俺。虽然在收购行摆为当中是管理者霸与企业的民事法澳律行为，但企业案作为法人实体，巴受到政府的监督百管理行为制约，爸这样的行政制约吧，关系到企业能柏否按自身发展目邦标顺利进行，同懊时也制约管理者白收购行为能否最巴终实现，如果疏般忽对于行政因素半的考虑，可能留拜下极大的隐患，版造成收购风险，拔

47、在工商行政、国般有资产管理、证安券监督管理、税办务管理以及行业邦特许等几个方面瓣；胺3）刑事法律风拜险，是比较严重阿的法律风险，主败要为妨碍对公司摆管理、企业管理搬秩序罪，侵犯财跋产罪，贪污贿赂岸罪，危害税收征颁管罪，植物侵占败罪等等。岸三、案例分析：俺我国上市公司进版行管理层收购的按案例分析般1、上市公司工办会和高层管理人暗员共同出资组建傲一家新公司，通扳过其受让并间接爱持有上市公司股办权。瓣如上市公司粤美懊的。耙2000年4月霸，由粤美的工会笆、何享健等22挨名股东出资成立叭美托投资有限公绊司，注册资本为芭1036.87袄万元，法定代表敖人为何享健，何八享健持有美托投懊资有限公司25案%的

48、股份。20熬00年5月，美翱托投资有限公司埃与美的控股有限绊公司签定法人股肮转让协议，受让扳其所持部分粤美胺的法人股351凹8.4万股，占案粤美的总股本的扒7.26，受班让价格为人民币暗2.95元/股傲，成为粤美的第安三大法人股东。奥2000年12瓣月，美托投资有扳限公司又从埃美的控股有限公凹司受让了粤美的扒法人股7243埃.0331万股扳，占粤美的总股靶本的14.94安，受让价格为摆每股人民币3.按00元。股份受岸让后，美托投资哎有限公司共持有案粤美的法人股1盎0761.43澳31万股，占其哎股本总额的22般.19，成为疤粤美的第一大法翱人股东。芭这种由管理层和安工会共同组建一鞍家新公司，新

49、公败司通过分次受让半上市公司的股权懊，成为上市公司拜的第一大股东，办从而管理层通过挨控股这家新公司绊间接持有上市公暗司的股权，完成拔管理层收购。这艾种形式的管理层碍收购在调动了公奥司职工积极性的埃同时，也在一定奥程度上对管理层翱收购面临的收购扒资金不足问题爸带来一些帮助。捌2、由上市公司懊高层管理人员组爸建一家新公司，搬通过其受让并间哎接持有上市公司摆股权。懊如上市公司深圳绊方大。邦林科技疤发展有限公司成背立于百2001年6月爸7日耙，上市公司深圳鞍方大的董事长熊邦建明持有邦林科傲技发展有限公司澳85%的股份，拜为邦林科技发展癌有限公司的法人哎代表。鞍2001年6月叭20日凹，邦林科技发展袄有

50、限公司受让方胺大经济发展有限颁公司所持有的方碍大集团法人股中氨的4，890万办股，占方大集团背总股本的16.八498，每股瓣转让价格3.2盎8元人民币，转靶让总金额为16奥，039.2万颁元人民币。此次板股份转让以后，碍邦林科技发展有佰限公司熬成为深圳方大的摆第二大法人股东芭。鞍3、主要由上市安公司的职工发起啊成立一家新公司癌，通过其受让上碍市公司的股权，八间接成为上市公鞍司的第一大股东皑。其中新公司的癌法人代表也是上般市公司的高管人拜员。暗如上市公司宇通败客车。爸2001斑年懊3隘月，由昂23昂个自然人出资成坝立上海宇通创业袄投资有限公司，版其中叭21拜个自然人系上市柏公司宇通客车的跋职工，

51、法人代表拌汤玉祥同时也是懊上市公司的原总艾经理（现为董事懊长）。坝2001摆年艾6按月，上海宇通与疤上市公司宇通客皑车的第一大股东办郑州宇通集团有埃限责任公司的所绊有者郑州市国有碍资产管理局签订案了股权转让协议爱，郑州国资局协阿议将所持有的宇袄通集团拜89背澳8疤的股份转让给安上海宇通。由于罢宇通集团持有上邦市公司宇通客车安国家股股份板2350芭万股，占宇通客柏车总股份的绊17岸罢19暗，为此，如果绊本次股权转让成皑功，上海宇通将岸间接持有宇通客八车股份鞍2110巴暗3暗 芭讨论：傲1. 隘这三例管理层收百购的案例，体现俺出管理者收购的啊哪些特点半。邦答：1）以所在敖公司作为抵押进隘行银行信用

52、贷款碍，收购所在企业扒；拔2）经理人尝试艾创业，开展管理肮层结构重组；稗3）大股东的获笆得通过大量股票疤受让来获取；拌管理者和投资着背形成某种收购默案切，达到摆脱原颁来公司的管理机坝制束缚；颁4）关联交易，霸使国有资产或集扳体资产流失罢，通过股份转让稗，形成资产蒸发矮；版5）子公司与母案公司分离而产生吧协同效应。捌 2俺你认为在扮管理者收购中应扒注意哪些问题。叭答：1）通过后绊来的事实证明，扮在这三家伤食公埃司股份收购和转啊让中，都存在违伴背法律规定的操耙作，此案例没有佰及时更新，宇通爱客车在股份受让昂等方面被国家证瓣监会查处，一些捌相关人员也收到肮刑事调查。在这挨些过程中，管理捌者收购必须要

53、规跋避法律风险的同绊时，也应该看到澳国家对于资产的斑流失的监督管理按与控制的薄弱；熬2）在溢价转让凹中，受让者总是癌处于吃亏状态，昂关联交易使受让拔方损失惨重，并挨不排除有意压价暗和抬价现象；昂3）对佰于经营业绩，值案得怀疑，但对于癌市场的这种行为伴，需要加强监督奥管理，事实证明绊，在管理层收购八或经营这控股的版过程中，都存在氨恶意的操纵。扳第五章岸 爸战略联盟一、 判断题颁战略投资者是指案发行人业务联系靶紧密、以谋求长安期战略利益为目伴的、持股量较大罢且长期持有、拥盎有促进发行人业颁务发展的实力并罢积极参与公司治跋理的法人投资者半。答：正确。氨战略联盟的目的摆是企业为了满足伴近期的共同需要靶

54、。爸答：错误。战略疤联盟的目的是企艾业为了实现资源把共享、风险或成凹本共担、优势互白补等特定的战略隘目标，在保持自盎身独立性的同时坝，通过股权参与按或契约形式联结拌的方式建立绊较为尾骨的合作半伙伴关系，并在懊某些领域采取协般作行为，从而获皑得俺“颁双赢矮”氨效果的合作形式氨。邦二、重要概念与百 熬问答题懊战略联盟的类型澳和运作程序。把答；战略运作的艾程序是；隘1）选择合适的笆联盟伙伴，树立皑战略目标，实现扮战略意图，寻找隘战略缺口的合作叭伙伴，能够给企熬业带来所渴望的白技术、技能、技跋术协同等；艾2）联盟的设计癌与谈判方式。成摆功的联盟可以交挨叉许可、联合开扳发合资经营傲股权共享，还可艾以就厂

55、址选择、扒成本分摊、市场扳份额获得等战略八联盟细节进行安隘排以及对知识创稗新、技术协同进邦行设计，对于企叭业的战略目标还把需要和技术高层傲管理人进行沟通扮，在岸合作与竞争的关傲系中进行谨慎、懊细致、细心的谈扮判，求同存异，摆增强信任；拔3）联盟的实施笆和控制阶段，联叭盟的目的主要是霸想向对方学习和俺获得核心竞争力败，在获取对方信唉息、技术、市场袄的基础上也需要跋贡献自己的信息暗、技术、市场份颁额等，在这个过俺程中是相互的，办防止损害行为的班发生。澳答：战略联盟的奥类型有：碍合资企业，是指埃将各自不同的资疤产组合在一起进扳行生产，共担风霸险和共享收益的笆一种联盟形式；傲股权参与。是指挨战略联盟成

56、员之埃间通过股权参与岸而建立起来一种凹长期合作的相互啊合作的关系，可百能是两家企业或袄更多企业通过这隘样的参与形成企邦业联盟，彼此之鞍间相按互保持独立性；敖功能性协议是一袄种契约式的战略邦联盟，与前两种癌股权参与的方式拜明显不同，也成罢为无资产性投资笆，是指企业之间凹决定在某些具体埃的领域进行合作案。包括：技术联捌盟协议，合作研胺究开发协议，生版产营销协议，产拜业协调协议等等按。啊合资企业的运作摆特点。埃答：合资企业的柏运作特点主要表坝现在经营管理中熬，有关控制权的靶划分问题，主要罢有以下几种方式爱：唉平均划分控制权版的方式有：袄根据合资方各自哎的优势来划分，爸但职权范围有重鞍叠；芭根据合资双

57、杠放耙的份额划分，并绊轮换总裁；拔双方平分职权，霸但各自在母公司盎所在的地区掌握癌更多控制权；白双方平分职权，笆独笆立控制，但由一隘个小组来进行协俺调；跋合资企业的主导耙方划分：岸技术方主导，以敖技术作为提供产背品和服务的一方氨作为拥有支配权板并直接管理合资懊企业；懊销售方主导，在熬企业成立初期由皑负责营销的一方盎负责管理企业；凹选择一方为主导癌，无论哪一方负袄责并起主导作用傲，都必须取决与般在业务上与上一唉级双方母公司的靶业务联系程度决埃定。蔼战略联盟的定义案与理论基础。稗战略联盟的目的昂是企业为了实现鞍资源共享、风险板或成本共担、优阿势互补等特定的跋战略目标，在保蔼持自身独立性的啊同时，通

58、过股权白参与或契约形式唉联结的方式建立矮较为稳固的合作背伙伴关系，并在稗某些领域采取协碍作行百为，从而获得哎“板双赢霸”矮效果的合作形式白。版答：理论基础主唉要有吧交易费用理论：袄是为了寻求一种爱节约交易费用的奥制度安排，企业稗之间通过联盟可扳以稳定交易关系摆，进而减少交易拔费用，纠正市场佰缺陷同时可抑制唉交易内部化倾向阿，避免组织失灵暗；办价值链理论：产跋品或服务的过程凹是在一系列的价敖值环节中完成的俺，不同的企业在皑各自的价值链环巴节上拥有不同的蔼核心专长，相互霸合作可以在整个瓣价值链上创造更盎大的价值，并有氨效的降低成本，案产生新的竞争优扮势。搬资产互补理论，哎联盟企业之间进吧行战略合作

59、，可埃促使双方在更大拌范围内实现资源八优化配置以及核袄心能力的互补融按合。矮第六昂章斑 坝股份回购、企业版分立与资产剥离一、判断题拌股票回购是指股柏份公司股东购回安自己发行的股票半的一种理财行为奥。笆答；错误。应该搬是股份回购是指案股份公司向股东安购回自己发行的叭股票的一种理财案行为。摆资产剥离是指企霸业将现有部分子阿公司、部门、产稗品生产线、固定叭资产等出售给其霸他企业，并取得爸现金或有价证券岸的积极行为。艾答：错误。因为笆资产剥离有时候俺未必是积极行为奥，也可能是消极扒行为，被动的进耙行资产玻璃的现艾象也很多。吧广义上的企业分靶立是指在不改变八原公司股东持股巴比例的前提下，奥将一个公司分解

60、哀成两个或两个以澳上的各自独立的版公司。答；正确。芭狭义的分拆上市八单指已上市母公版司将其部分业务把或子公司独立出白来，另行上市。答：正确。摆二、重要概念与皑 挨问答题跋股份回购的含义办与方式。哎答：股份回购是背指股份公司向股板东购回自己发行埃的股票的一种理巴财行为。回购的颁方式一般有：公敖开市场收购、要坝约收购和协议回啊购三种方式。叭企业分立的含义隘与动因。白答：广义的企业隘分立是指在不改扒变原来公司股东拌持股比例的前提扮下，将一个企业绊分解成为两个或碍两个以上的各自罢独立的公司；狭背义的企业分立是按指将母公司在子板公司中所拥有的矮股份比例分配给哎母公司的股东，傲形成母与公司股败东相同的新公