制度经济学 第五专题：企业理论

1、 第五章 企业理论第一节 企业的性质理论第二节 企业的产权理论第三节 企业的治理理论8/10/20221New Institutional Economics第一节 企业的性质理论 如果有条件的化，你是否去办企业，为什么办企业？一、新古典经济学中的企业二、新制度经济学企业理论的基本点三、新制度经济学家有关企业的观点四、新制度经济学企业理论的评价 8/10/20222New Institutional Economics一、新古典经济学中的企业新古典经济学中的企业：黑箱，生产函数新古典企业理论无法解释的问题 为什么现实中存在大量的企业组织？ 为什么现实中存在着规模不等的企业？ 为什么现实中存在大

2、量低效率企业？是什么决定了企业的效率？ 8/10/20223New Institutional Economics二、新制度经济学企业理论的基本点 新制度经济学解释企业的两个基本理论： (1）契约理论：企业是为实现一定经济利益目标而达成的一组特殊的契约的集合。 (2)交易费用理论：交易费用是解释企业存在、效率和不同治理结构的依据。8/10/20224New Institutional Economics 投入 产出 经理人银行（债权人）劳动力股东企 业新古典与新制度经济学对企业的解释契约：企业8/10/20225New Institutional Economics三 新制度经济学家关于企业的

3、观点1.科斯的基于交易费用的企业理论企业是价格机制替代物，实质上是企业家与其他生产要素所有者之间的长期契约。 企业的存在是为了节约交易成本，企业的优势在于长期契约和企业内部契约实施中强制性权威性，具有节约交易成本作用。企业的规模受治理成本约束，企业的边界在企业内部治理边际成本等于市场边际交易成本、及其其他企业边际治理成本的均衡点上。8/10/20226New Institutional Economics2.阿尔钦和德姆塞茨的“团队生产理论”阿尔钦、德姆瑟茨认为，企业并不比普通市场更有优越权利，雇主与雇员的关系与消费者与供销商的关系是一样的。人们选择企业是因为一些生产活动具有团的性质，队生产比

4、分生产更有效率，a.有些生产在技术上具有不可分割性，如一体化机器；b.联合中可以更好的发挥比较优势。但是，队生产必然产生的问题就是人们的贡献难以区分，用以产生“搭便车”问题，需要监督，8/10/20227New Institutional Economics3.张五常的要素市场契约论 张五常认为：企业与市场并没有本质区别，而是两种不同的契约和不同的交易，即企业不是要取代市场，而是以一种要素市场代替产品市场，市场交易的是产品，企业交易是要素； 企业交易替代市场交易，是为了降低交易成本： 1.长期契约代替短期契约节约了交易次数； 2.企业可以节省了解产品信息成本（了解一架照相机比了解照相机的零件要

5、容易多）、度量成本： 3.对要素的所有者、特别是人力资本的考核存在困难，企业能更有效地对其进行考核。8/10/20228New Institutional Economics4.威廉姆森的经济组织理论 1. 坚持用交易成本来解释企业等经济组织和治理方式。 现实的生产要素交易中，许多资产具有专用性。这使得事前的竞争被事后的垄断取代，导致将专用性资产的准租金攫为已有的机会主义行为。用纵向一体化替代现货市场则可减少机会主义行为，因为在纵向一体化的企业中，机会主义要受到权威的监督和长期雇佣关系的弱化。8/10/20229New Institutional Economics2.交易成本与不同治理形式.

6、交易特征治理方式交易成本最小化 “ 对企业、市场份额混合形式的研究被作为一个统一体，交易成本最小化是其核心。应用交易在特征上存在差异这一事实说明了组织形态的多样化，由于这种差异，交易的治理也要不同。通过以一种一一对应的方式把交易和治理结构相应地匹配在一起实现加以成本最小化”， 8/10/202210New Institutional Economics表2-2 交易与契约和治理结构的匹配投 资 特 点非专用混 合专用性频率偶然市场治理三 方 治 理（新古典式合同）经常（古典式合同）双 方 治 理（关 系）统 一 治 理（企业）8/10/202211New Institutional Econo

7、mics交易差异：资产专用性：非专用、混合、专用交易频率：偶然、经常不确定性：小、大 契约关系：古典契约、关系契约、统一治理（企业）8/10/202212New Institutional Economics四 对新制度经济学企业性质理论的评价 1.评价： 古典经济学和新古典经济学强调了企业的单一生产性，而忽视了其交易性和组织性。新制度经济学企业性质理论在批评新古典经济学企业理论为“黑箱”的同时，却忽视了企业的生产性，企业首先是一个生产组织。你为什么去组织一个企业？8/10/202213New Institutional Economics 2.企业是生产性与交易性的统一。企业是为了节约交易成

8、本，也是为了节约生产成本。生产条件、生产率、资产专用性与交易成本和生产成本。 3. 企业是节约交易成本和创造合作收益的统一。要素所有者存在差异，合作有利可图，因此，不同要素所有者达成合作契约，组成企业。企业生产性交易性生产结构制度结构生产效率制度效率企业效率8/10/202214New Institutional Economics第二节 企业产权理论？一 企业产权的性质二 各类企业的产权结构三 企业最优所有权安排四 国有企业产权结构及其改革8/10/202215New Institutional Economics一 企业产权的性质1.企业产权分析的两种思路第一种理解是把企业所有权等同于企业

9、财产的所有权。企业产权结构分析，就是要对企业财产的占有权、使用权、支配权和转让权的主体构成状况和相互关系进行分析。 第二种理解是把企业所有权看作是对企业的剩余索取权和剩余控制权。即实际支配权企业是一组契约，受不确定性和交易费用约束，企业契约是不完全的，不完全契约产生剩余问题。在企业契约中固定的权利归属于各要素所有者，作为法人的企业权利，或者说实际支配权利，是契约没有固定的剩余权利。8/10/202216New Institutional Economics企业剩余权利包括两种：剩余索取权是相对于契约收益权而言的，指的是对企业收入在扣除所有固定的契约支付的余额（“利润”）的要求权。剩余控制权指的

10、是在契约中没有特别规定的活动的决策权。如经营决策、管理权利等。 8/10/202217New Institutional Economics财产所有权与剩余索取权、控制权的比较及状态依存所有权的解释 经理人债权人(r)劳动力(w)股 东（所有权）契约剩余权8/10/202218New Institutional Economics企业所有权的状态依存特征 8/10/202219New Institutional Economics2.企业产权分析两种思路的比较区别：企业中拥有财产所有权的主体不一定都能够获得企业所有权（剩余索取权和剩余控制权）；人们对企业财产的所有权一般来说是确定的，而对企业的

11、所有权则是一个相对的概念，实际上是一种“状态依存所有权”谁拥有剩余索取权和剩余控制权依赖于企业的状态。 联系：财产所有权是交易与签订契约的前提，也是拥有企业所有权（剩余索取权和剩余控制权）的前提。作为企业所有权的拥有者首先必须对自己投入企业的要素拥有明确的财产所有权。企业财产所有权决定了企业性质，企业剩余权规定企业治理方式 8/10/202220New Institutional Economics二 各类企业的产权结构1.业主制企业的产权结构 2.合伙制企业的产权结构3.现代企业的产权结构你知道那些类型企业？8/10/202221New Institutional Economics1.业主

12、制企业的产权结构业主制企业产权的特征业主制企业的产权结构既简单又清晰，其所有权和经营权都归属于业主。企业的剩余也归业主一人所有。激励和约束机制完整。典型的古典企业。？业主制企业面临三个问题：一是如何如何对雇员进行监督，减少其偷懒行为。二是资本约束难以扩大规模。（融资问题)三是业主经营能力的约束(民营企业的两大瓶颈）8/10/202222New Institutional Economics2.合伙制企业产权结构 基本特征： 产权属于两个或两个以上主体，其权利主体是自然人。 其所有权与经营权并未发生分离，只不过由多个主体共同拥有。其剩余索取权也是由几个合伙人共同分享。 与业主制比，只有量的差异，

13、没有本质变化8/10/202223New Institutional Economics合伙制企业产权结构的优势和局限优势：产权规模扩大，合作经营，运作灵活。局限：协调监督成本, “搭便车”问题，规模的限制、运作的制约8/10/202224New Institutional Economics3.现代公司的产权结构 （1）股份公司具有法人资格，企业法人所有权不归属任何私人，企业是一个资本联合体.（是“公司”不再是“私人”，马克思说，股份制是对资本主义私有制的扬弃）（2）股权（所有权）结构的分散化、社会化。（3）所有权和控制权的分离，董事会支配企业。分离程度取决于股权分散程度。（4）产权权利约束

14、性和责任的有限性。8/10/202225New Institutional Economics优势：大规模筹集资本，产权运作的统一性，有限责任风险(资本原始积累问题）问题：代理问题、交易成本8/10/202226New Institutional Economics1982年，美国直接持有公司股票的人数达3200万人，间接持股的人数13300万人，约占美国人口的60，这还不包括非上市公司的股东。通用汽车的股东达200万人，股票总数为4亿股。30年代，前20位的大股东共占公司的股票，美国铁路公司2.7，美国电报电话公司4，美国钢铁公司5.1，最大股东所占股份不到1。2007年境内上市公司数量15

15、50家，开户股民1.4亿，基民开户近5000万，按一半有效计算，平均每家企业股东5.8万人左右。8/10/202227New Institutional Economics（四）企业产权结构与经营绩效产权结构是影响企业经营绩效的根本因素主要在于激励机制、约束机制、交易成本等什么样的产权结构有利于提高企业绩效具体分析，不能一概而论。8/10/202228New Institutional Economics三 企业最优所有权结构 1.企业所有权的最优结构：哈特的研究 2.企业最优委托权安排：张维迎模型 8/10/202229New Institutional Economics1.企业所有权最优

16、结构：哈特的研究 主要两方面内容： 企业所有权中的剩余索取权与剩余控制权的关系如何处理？ 在契约不完全条件下，企业中具体资产的所有权应该如何安排？ 8/10/202230New Institutional Economics（1）剩余索取权和剩余控制权的关系 哈特认为，企业所有权主要就是剩余控制权和剩余索取权的问题。企业所有权安排的一个根本问题，就是剩余控制权和索取权关系的处理。 哈特认为：两种权力关系安排的基本原则： 就是剩余控制权和剩余索取权应该相互匹配。 8/10/202231New Institutional Economics基本理由：剩余控制权与剩余索取权的分离，会造成激励约束机制

17、无法正常发挥，效率低下。会造成套牢问题，机会主义问题、难以优化配置问题。（国有企业经营者的“1分钱利润论”、内部人控制） 匹配原则： 拥有剩余控制权者应该享有剩余索取权，反之也然； 二者权利的大小应该基本对称。剩余控制权不能仅仅从交易方面理解，还需要从生产方面理解(员工）。8/10/202232New Institutional Economics（2）.企业资产所有权的安排的原则 在契约不完全条件下，企业所有权如何安排？两个方面： 一是假定所有权给定下，剩余权由谁拥有；另一方面是剩余权既定，如何选择所有者。在第一种条件下，哈特认为，在契约不完全条件下，资产的所有者拥有剩余权是最优的。所有权是

18、权利的来源，尊重所有者权利是合约安排合理性的基本原则。剩余权配置给所有者是有效率的。“资产虐待”问题，监护问题。耐用消费品购买比租用更常见。8/10/202233New Institutional Economics在不完全契约条件下，假定剩余权是既定的，如何来选择所有者？哈特提出4个原则：取决于其投资决策对所有权结构的弹性大小。一般说来，投资决策对所有权结构弹性大的一方或者说敏感一方，拥有资产是有效率的，也就是说，所有权给谁有更大的激励作用，就应该给谁。（激励）（客车、企业） 取决于谁的投资对资产更重要、具有更高的边际生产力。（企业家、技术专家、一般员工）（能力）MBO取决于谁拥有运作资产的

19、专门知识以及这种知识的转移成本的高低。（知识专用性）(办高科技企业的大部分是科技人员） 高度互补的资产应该被置于共同所有权之下。“敲竹杠”问题（资产性质和交易成本）（报社、出版社和印刷厂） 8/10/202234New Institutional Economics谁为委托人，获剩余权，如何激励。 1.隐藏行为模式：行为隐藏者获剩余权。经营者 比生产者行为容易隐藏，经营者应成为所有者。 2.隐藏信息模式：信息难以隐藏者获控制权更优。在报告自己能力上，富人比穷人诚实。资本雇佣劳动 3.企业均衡模式： 有财有能为企业家；有能无财为职业经理人；有财无能为食利者，无财无能为工人。2、企业最优委托权安排

20、：张维迎模型8/10/202235New Institutional Economics张的模型有一定道理，但是，其有效性是建立在人的行为选择完全或只受物质利益约束假定上的。所以得出的结论就是，有钱人的行为比无钱人的行为更优，因而应该获得优先权。这一结论是存在问题的。企业产权应该如何来安排，现代企业发展总的趋势是由单一权利控制走向共同治理，利益相关者共同治理，这不仅反映了权利平等的民主化的趋势，也更有效率。当然，共同治理中会产生“搭便车”问题，应该有机制来解决。8/10/202236New Institutional Economics郎顾之争 1.国有企业产权结构特征 2.国有企业产权安排的

21、效应 3.国有企业的产权改革四.国有企业的产权及其改革8/10/202237New Institutional Economics1.国有企业的产权结构特征 国有企业是其财产所有权属于国家或国家控股的企业。 传统国有企业产权特征：（1）国有产权法律上属于全体公民，由政府来代表全体公民行使产权主体职责，政府是产权的直接控制者。（2）国有企业产权是一种集合权利，不能分解到任何自然人。（3）国有企业的所有权、控制权和剩余索取权都属于国家，难以转移。（4）国有企业产权通过多层代理实现企业经营8/10/202238New Institutional Economics2.国有企业产权的效应产权的局限性

22、（1）约束困难。约束机制难健全、监督困难。（所有者缺位问题，内部人控制，国有资产流失(李荣融） （2）激励不足。“外部性”问题。 （3）代理成本高。多层代理、多方管理 （4）市场配置效率受限。政府干预、目标多重。存在的必然性国家政权的基础、公共产品的保障、规模优势等。 国有产权效率的条件：代理和治理机制完善，企业家的素质和意识（人性假定的拓展），法制健全(2007.国有企业利润1.62万亿，税金1.57万亿） 8/10/202239New Institutional Economics3.国有企业的产权制度改革 1.调整产权结构：抓大放小；从一般竞争性领域退出，向关系国家安全和国民经济命脉的重

23、要行业和关键领域集中（国有经济控制的主要领域为军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业）。在竞争性领域国有企业产权结构的多元化。 2.政企分开、政资分开的基础上（变行政关系为产权关系），建立健全国有资产管理体制，管钱、管事、管人的统一 3.按现代企业制度要求，建立完善企业法人治理结构 4.建立健全职业经理人市场，完善企业家选聘机制 5.区别处理国有资产的产权配置方式。8/10/202240New Institutional Economics第三节 企业治理理论企业委托代理关系及其问题二、委托代理问题与制度设计三、现代公司的治理结构8/10/202241New Institut

24、ional Economics一.企业委托代理关系及其问题1.现代公司的委托代理关系委托代理关系，是指委托人和代理人之间的一种责任风险分担、收益分享的关系。或说是“一种契约，在这种契约下，一个人或更多人（即委托人）委托另一个人（即代理人）代表他们来履行某些服务，包括把若干决策权托付给代理人”。 社会经济生活中的某些活动之所以采取委托代理方式，是因为通过这种方式可以获得经济学中所说的“分工和专业化效果”和“规模经济”。8/10/202242New Institutional Economics在现代市场经济中，资产的委托代理关系典型地存在于股份公司中。股份公司通常主要存在两个层次的委托代理关系：

25、股东与董事会之间的委托代理关系和董事会与经理之间的委托代理关系，以及三种不同的角色：承担风险的所有者，发挥战略决策作用的董事会，执行和承担经营管理的经理（总经理及高级管理层）。 8/10/202243New Institutional Economics2.委托代理问题委托代理问题是由于委托代理关系必然产生的问题，主要表现为逆向选择和道德风险逆向选择是指一方利用自己信息上的优势去追求签订使对方受损自己受益的契约的行为。经理人选择、商家买伪劣商品等。企业主招民工道德风险是指交易双方在交易协议签订以后，一方利用自己的信息优势，损害另一方利益而增加自己利益的行为。现代公司的委托代理问题，主要表现在代

26、理问题上，即经理人的逆向选择，特别是道德风险上8/10/202244New Institutional Economics3.现代公司出现代理问题的必然性1.委托代理人目标的不一致在所有权和控制权分离的现代股份公司，有所有权的股东的目标是追求最大利润，但经理的目标就不一定了。销售额、稳定发展、社会声誉2.机会主义、信息不对称、契约不完全8/10/202245New Institutional Economics二 代理问题与制度设计1.道德风险与契约安排在信息不对称和交易成本约束下，如何来设计契约来降低道德风险？激励问题、信息问题激励相容：权利共有、利益共享、风险共担 经营者持股、分享红利（获得剩余索取权）股票期权、长期合约（重复博弈）、信用等；人力资本产权股权化选择性激励：差别性(信号）、选择性（方向）监督机制：制衡机制（惩罚）、监督机制、监督者激励外部条件：声誉约束与经理人市场 道德风险的道德化解8/10/202246New Institutional Economics2.逆向选择与契约设计企业委托代理中的逆向选择，主要表现在企业经理人选择中契约双方利用不对称信息去造成对对方不利契约安排，从而导致的效率的问题。逆向选择的根本问题是信息和信任问题：信号传递：通过传递一种可以保证的信息来解