人民币汇率与外汇市场

1、是全球最快的MT4外汇黄金喊单平台，目前拥有半年500%利润以上收益高级操盘手3个,带客户自动交易赚钱全球首创外汇喊单平台柏第七章人民币蔼汇率与外汇市场爱第一节佰 翱概要巴一、人民币汇率袄制度俺（一）汇率的基翱本概念笆汇率是各国货币巴之间相互交换时暗换算的比率，即拔一国货币单位用挨另一国货币单位扮所表示的价格。扮汇率的表达方式摆有直接标价法和盎间接标价法两种颁。直接标价法（碍Direct 拔Quotati氨on白），又称为应付澳标价法，是以一吧定数量（八1笆或罢100芭等）的外国货币熬作为标准，用一般定量的本国货币胺表示外国货币的岸价格。间接标价摆法（翱Indirec袄t Quota蔼tion

2、肮），又称为应收芭标价法，是以一安定数量（佰1斑或颁100啊等）的本国货币翱为标准，用一定伴量的外国货币表柏示本国货币的价跋格。国际上大多扳数国家包括中国扒都采用直接标价绊法。使用直接标稗价法时，以本币哀表示的外币数上背升，意味着本币敖贬值，反之亦然安；使用间接标价矮法时，情况则正佰好相反。癌专栏巴7-1疤：汇率的分类皑基本汇率与套算癌汇率。一般就选靶定一种在本国对颁外经济交往中最笆常使用的主要货拌币作为基本货币瓣，制定出本国货叭币与该货币之间扒的汇率，这一汇把率就是基本汇率啊。套算出来的汇斑率就是套算汇率摆，也称为交叉汇吧率（澳Cross E哎xchange皑 Rate艾）。绊双边汇率和有效

3、奥汇率。通常所说摆的汇率是一种货颁币对另一种货币八的比价，也就是芭双边汇率。双边八汇率中，比较容颁易判断一种货币伴的升值或者贬值扮趋势。特别是对背于许多以本币对稗美元汇率作为基昂本汇率的国家来吧讲，如果本国货罢币对美元贬值就芭说本币贬值，对捌美元升值就说本埃币升值。有效汇翱率（坝Effecti肮ve Exch懊ange Ra俺te伴），又称多边汇颁率或者篮子货币败汇率，是将一国唉货币与多个其它爱国家货币的双边罢汇率指数进行加疤权平均而得到的按汇率指数，以反摆映该国货币对多笆种外币总的价值翱变化情况。如同蔼价格指数一样，按有效汇率也不是胺一个具体的汇率斑水平，而是一个鞍指数，可用于反唉映报告期和

4、基期案相对汇率水平的岸变化。通常，有按效汇率指数是以熬间接标价法构造摆的，因此指数上败升意味着本币有熬效汇率升值，指吧数下降意味着有隘效汇率贬值。有搬效汇率又分为名胺义有效汇率（唉Nominal摆 Effect办ive Exc八hange R哀ate罢，啊NEER霸）和实际有效汇摆率（八Real Ef扳fective矮 Exchan爱ge Rate岸，摆REER八）。相对于名义柏有效汇率，实际阿有效汇率能够更颁准确地反映一国胺国际竞争力的变拜化。搬名义汇率和实际肮汇率。按衡量货碍币价值划分，分白为名义汇率和实罢际汇率。名义汇办率是外汇交易中搬使用的现实汇率艾，它是由市场的班外汇供求决定的拌。实

5、际汇率按外耙国与本国物价指懊数之比对名义汇阿率进行调整，用碍来反映剔除两国摆货币相对购买力搬变动的影响后，背汇率变动对两国懊国际竞争力的实艾际影响。跋汇率制度是一国安货币当局对该国坝汇率水平的确定昂、汇率变动方式瓣等问题所作的一傲系列安排或规定碍。汇率制度大体唉可分为固定汇率爱、有管理的浮动阿和自由浮动汇率跋制度。固定汇率半和自由浮动汇率斑是汇率制度的两摆种极端形式，有坝管理的浮动汇率扳制度被认为是介佰于二者之间的中耙间道路。目前，安国际社会比较一皑致的看法是，既挨没有适用于所有扳国家的单一的汇按率制度，也没有埃对各国任何时期俺都适用的一成不啊变的汇率制度。坝实际上，各国汇柏率制度的选择是跋多

6、种多样的，也拌是不断变化的。佰专栏唉7-2把：三种汇率制度拔的比较拌固定汇率制是指癌一国货币与某一佰主要储备货币保隘持固定汇率的制版度。其优点是汇白率稳定可促进国唉际贸易、投资以霸及国际间的合作案，避免浮动汇率败制下投机活动可安能导致的不稳定翱性。政府为维持鞍固定汇率，不能爱滥用货币政策，捌从而赢得政策稳搬定的信誉。缺点隘是汇率稳定使市啊场参与者丧失了安风险意识和抵抗靶风险的能力。汇坝率低估时易出现班短期资本大量流耙入，汇率高估存敖在投机资金攻击摆的风险。八浮动汇率制是指瓣一国汇率根据外笆汇市场供求变化巴自由涨落，货币半当局原则上不加案限制，也不承担芭义务维持汇率稳斑定。其优点是通盎过汇率变动

7、调节昂国际收支的平衡耙，保证了货币政拌策的自主权，并傲使一国经济建立般抵御外部冲击的翱缓冲。浮动汇率敖制下的投机具有皑稳定性，发挥澳“岸市场修正市场柏”唉的作用，让市场敖参与者自己承担般风险，促进经济拌稳定。其缺点是八汇率频繁、剧烈熬波动所带来的不稗确定性会阻碍本板国外经贸发展。摆中间汇率制介于般固定汇率和浮动白汇率之间，兼顾搬了固定汇率和浮伴动汇率的优点，翱汇率由市场供求邦关系生成，基本懊上能够克服固定捌汇率制度的缺陷袄，使本国保持相癌对独立的宏观经稗济政策。同时，奥当汇率严重偏离巴经济基本面，给邦本国带来的不确胺定性和交易成本俺上升时，该制度岸又保留了政府对瓣“霸市场缺陷拜”蔼进行及时纠正

8、的叭权利，避免了汇皑率波动过大对实蔼质经济造成损害绊。但这种汇率制岸度既要固定，又芭要浮动，在操作般中有一定难度，扳而实践中要么变拜成了完全的固定扮，要么变成了完吧全的自由浮动。把由于没有明确的八名义锚，这种汇板率制度还较容易翱遭受货币攻击。蔼（二）人民币汇敖率制度癌计划经济时期，百人民币汇率制度跋经历了单一盯住凹英镑、盯住一篮班子货币再到单一按盯住美元的演变盎。吧改革开放以后，哀人民币汇率制度把又经历了官方汇阿率与贸易外汇内按部结算价并存（袄1981坝邦1984爸年）、官方汇率按与外汇调剂价格埃并存（翱1985拌唉1993俺年）两个双重汇八率制时期。吧1994摆年板1矮月袄1哎日，人民币汇率

9、懊并轨，开始实行半以市场供求为基翱础的、单一的、半有管理的扳浮动汇率制度。案2005澳年扒7扳月氨21凹日，我国进一步靶完善人民币汇率胺形成机制改革，坝开始实行以市场阿供求为基础、参班考一篮子货币进扒行调节、有管理安的浮动汇率制度拔。白现行人民币汇率氨形成机制的基本傲框架是：企业、扒个人和金融机构胺参与银行柜台和败银行间两个层次凹的外汇市场交易澳，由供求关系在百国家规定的中间肮价波动幅度内决碍定市场汇率，国岸家对中间价的形暗成方式和市场汇熬率的波动幅度实皑施管理和调控。隘二、外汇市场管办理班（一）外汇市场跋的基本概念邦外汇市场是外汇蔼交易的场所。外扳汇市场上活跃着瓣种类多样的市场翱参与者。根据

10、外哎汇交易发生的地版点和组织形式不唉同，外汇市场又八可以划分为场外凹市场（即盎OTC敖市场或柜台市场柏）和场内市场（懊即交易所市场）霸两个不同的市场芭。搬银行、企业和个碍人是外汇市场上俺最主要的参与者胺，它们的交易活霸动构成了外汇市敖场活动的主体部熬分。根据市场参胺与者的性质不同巴，外汇市场划分坝为外汇零售市场拜和外汇批发市场班两个层次：外汇瓣零售市场是指银拌行与企业、银行爸与个人客户之间罢进行柜台式外汇澳买卖所形成的市按场，这是一个分稗布广泛的分散市拜场（第五章金耙融机构外汇业务案管理对零售市坝场有更为详尽的肮解释）；外汇批爸发市场是指商业蔼银行等金融机构摆之间进行外汇买扒卖所形成的市场挨，

11、由于商业银行鞍之间进行的外汇暗交易具有金额大敖、汇率买卖差价哀小的特点，所以拜称之为外汇批发矮市场，或银行间八外汇市场。捌银行在与客户之哀间进行外汇买卖翱中，会产生买卖捌差额，形成外汇熬头寸的盈缺。由蔼于汇率实时变化败，银行保留外汇坝头寸敞口存在很耙大汇率风险。因跋此，银行要抛出岸多余头寸，补进扳短缺头寸，于是俺形成了银行间的板外汇批发市场。肮细分之下，外汇爸批发市场又可划拔分为两个层次，碍一是商业银行同耙业间的外汇交易懊市场，即商业银跋行为弥补与客户懊交易产生的买卖俺差额、回避汇率爸波动风险、调整氨自身外汇资金余耙缺而形成的市场氨；二是中央银行翱与商业银行之间芭的外汇交易市场鞍，中央银行通过

12、澳与银行的外汇交叭易达到干预外汇奥市场的目的。暗（二）我国外汇氨市场管理的基本捌框架挨计划经济时期，艾实行统收统支、癌高度集中的外汇绊管理体制，我国袄不存在外汇市场阿。爸1979八年以后，为促进扳对外开放，扩大敖对外贸易，实行安外汇留成与上缴癌制度，由此产生绊了外汇调剂市场艾和汇率双轨制。胺1980佰年暗10皑月开始办理外汇耙调剂业务。扳1985拔年颁11安月，各地先后设跋立了外汇调剂中跋心。外汇调剂市案场汇率随市场供伴求状况浮动，但把调剂价格基本上唉是一地一价。氨1994败年外汇体制改革颁后，在全国范围邦内建立了统一的鞍银行间外汇市场八，实现了人民币矮官方汇率与外汇摆调剂市场汇率并岸轨（银行

13、间外汇捌市场实行会员制胺，采用竞价撮合背成交的交易模式挨，实行集中清算盎制度。邦现行外汇市场管啊理主要包括外汇翱市场主体准入备霸案及交易、清算爱行为的规制和监捌测监管。其中，捌银行申请银行间挨外汇市场远期、把货币掉期会员和扮做市商资格，非隘银行金融机构和碍非金融企业申请稗银行间即期外汇袄市场会员资格，爱以及货币经纪公熬司开办外汇经纪拌业务，应凭有关罢材料获国家外汇奥管理局核准。百2005百年碍7艾月班21哀日人民币汇率形扒成机制改革后，耙人民币汇率初具拌弹性，外汇市场扮发展迅速，瓣交易方式、时间八、品种、清算等翱各个方面不断丰翱富完善。目前，耙银行间外汇市场板交易方式分为竞俺价和询价两种，袄询

14、价交易占主导般地位。吧第二节盎 皑人民币汇率制度胺为建立和完善我斑国社会主义市场鞍经济体制，充分霸发挥市场在资源案配置中的基础性蔼作用，自办2005阿年敖7吧月哎21凹日起，我国开始昂实行以市场供求靶为基础、参考一安篮子货币进行调斑节、有管理的浮邦动汇率制度。颁一、现行人民币稗汇率形成机制的邦内容和特点斑人民币汇率不再熬盯住单一美元，爸而是按照我国对扮外经济发展的实笆际情况，选择若奥干种主要货币，捌赋予相应的权重埃，组成一个货币唉篮子。同时，根阿据国内外经济金霸融形势，以市场懊供求为基础，参傲考一篮子货币计盎算人民币多边汇坝率指数的变化，拌对人民币汇率进罢行管理和调节，半维护人民币汇率啊在合理

15、均衡水平昂上的基本稳定。罢参考一篮子不等办于盯住一篮子货矮币，它还需要将暗市场供求关系作岸为另一重要依据暗，据此形成有管般理的浮动汇率。按根据对汇率合理绊均衡水平的测算捌，人民币对美元挨在凹7奥月吧21摆日升值爸2%敖，即捌1办美元兑吧8.11百元人民币。这一爸调整幅度主要是扒根据我国贸易顺肮差程度和结构调摆整的需要来确定懊的，同时也考虑熬了国内企业进行办结构调整的适应艾能力。伴二、完善人民币暗汇率形成机制改矮革的主要目标和败原则笆人民币汇率改革爱的总体目标是，拜建立健全以市场跋供求为基础的、翱有管理的浮动汇摆率体制，保持人奥民币汇率在合理熬、均衡水平上的败基本稳定。癌人民币汇率改革巴必须坚持

16、主动性搬、可控性和渐进隘性的原则。主动俺性，就是主要根鞍据我国自身改革拌和发展的需要，搬决定汇率改革的扮方式、内容和时耙机。汇率改革要八充分考虑对宏观癌经济稳定、经济拌增长和就业的影败响。可控性，就敖是人民币汇率的柏变化要在宏观管疤理上能够控制得柏住，既要推进改瓣革，又不能失去白控制，避免出现霸金融市场动荡和碍经济大的波动。跋渐进性，就是根瓣据市场变化，充叭分考虑各方面的耙承受能力，有步熬骤地推进改革。矮三、人民币汇率邦中间价的形成方暗式把自凹2006板年绊1般月耙4吧日起，中国人民耙银行授权中国外翱汇交易中心于每氨个工作日上午柏9懊时扳15疤分对外公布当日肮人民币对美元、肮欧元、日元、港澳币

17、和英镑汇率中奥间价，作为当日瓣银行间即期外汇版市场（含凹OTC碍方式和撮合方式隘）以及银行柜台柏交易汇价的中间敖价。捌人民币对美元汇斑率中间价的形成熬方式是：中国外敖汇交易中心于每叭日银行间市场开跋盘前向所有银行爱间外汇市场做市蔼商询价，并将全爱部做市商报价作埃为人民币对美元袄汇率中间价的计鞍算样本，去掉最吧高和最低报价后般，将剩余做市商盎报价加权平均，斑得到当日人民币柏对美元汇率中间袄价，权重由中国哎外汇交易中心根埃据报价方在银行癌间外汇市场的交昂易量及报价情况袄等指标综合确定隘。扒人民币对欧元、爱日元、港币和英疤镑汇率中间价由扳中国外汇交易中扳心分别根据当日袄人民币对美元汇案率中间价与上午

18、敖9佰时国际外汇市场捌欧元、日元、港爱币和英镑对美元把汇率套算确定。凹专栏懊7-3拔：啊1994把年以来芭人民币汇率中间拔价形成方式的演扳变佰1994鞍年绊-2005版年皑7肮月罢21跋日：中国人民银拌行按照上一工作爱日银行间外汇市隘场交易形成的加绊权平均汇率，公柏布当日美元等交安易货币对人民币凹汇率的中间价。百2005俺年霸7捌月唉22瓣日翱-2005罢年末：中国人民袄银行于每个工作案日闭市后公布当哎日银行间外汇市扮场美元等交易货捌币对人民币汇率袄的收盘价，作为敖下一个工作日该熬货币对人民币交斑易的中间价。爸2006扳年耙1败月办4靶日起至今：中国吧人民银行授权中按国外汇交易中心斑于每个工作

19、日开唉市前公布当日人暗民币对美元、欧案元、日元、港币懊和英镑汇率中间傲价，作为当日银疤行间即期外汇市唉场以及银行柜台安交易汇价的中间八价。肮四、人民币汇率把浮动区间管理颁这是人民币汇率癌有管理浮动的主埃要体现，区分为般银行间市场和银伴行结售汇市场的暗汇率浮动区间管奥理。阿银行间市场浮动瓣区间管理。银行扒间即期外汇市场凹人民币对美元交罢易价在中国外汇拔交易中心对外公颁布的当日美元对叭人民币中间价上般下靶0.5%搬的幅度内浮动，按人民币对欧元、颁日元、港币和英胺镑四种非美元货斑币交易价在中国百外汇交易中心对澳外公布的当日该扒货币对人民币中俺间价上下隘3%白的幅度内浮动。拔银行挂牌汇率浮搬动区间管理

20、。银拜行对客户挂牌人版民币对美元汇价敖实行最大买卖价案差幅度管理。当邦日现汇（钞）最八高卖出价与现汇靶（钞）最低买入拔价区间应包含当拌日中国外汇交易暗中心公布的中间俺价，并且现汇买邦卖价差和现钞买瓣卖价差分别不得把超过中间价的白1%盎和吧4%跋。在上述价差幅昂度内，银行可自佰行调整美元现汇搬和现钞的买卖价巴。银行可自行决疤定对客户人民币安对非美元货币挂霸牌现汇和现钞买爸卖价。人民币汇率形成演示图企业个人银行A银行B结售汇业务售汇结汇外汇指定银行银行柜台外汇市场 平补头寸卖汇买汇银行间外汇市场银行挂牌汇价银行间交易汇价按五、出口换汇成爸本监测俺出口换汇成本监拌测是人民币汇率扒监测和分析的一摆个重

21、要主要内容暗。出口换汇成本办是由购买力平价挨学说衍生出来的拌一种汇率决定理扮论，可认为是汇半率的生产力平价阿指标。通俗地讲八，就是企业啊1般美元出口外汇收爱入平均负担的人疤民币总成本，计扒算公式为：出口换汇成本人民币美元=出口产品总成本（人民币）出口换汇额（美元）巴为全面掌握我国摆出口企业的汇率跋承受能力，为人疤民币汇率政策制爸定提供客观的参啊考依据，外汇局肮从安2003澳年开始实施出口伴换汇成本季度监拜测，并借助信息吧技术手段实现了斑全程电子化监测埃。目前，出口换凹汇成本监测涵盖霸全国近爱20背个地区的涉及各班行业、所有制、罢贸易方式和经营板类型的总计敖1200柏余家样本企业，捌年出口额超过

22、全昂国出口总额的伴14%澳，对反映我国出傲口企业的出口经凹营情况和汇率变板动承受能力具有拔一定的代表性。版作为出口换汇成拌本监测的补充，皑外汇局从岸2008艾年开始以出口换爱汇成本监测样本肮企业为对象，定熬期开展企业问卷般调查，掌握进出耙口企业经营最新挨状况、快速收集般企业对国家宏观盎经济政策和外汇柏管理政策的反映俺，为应对国际金八融危机和服务企绊业提供了有力的版决策依据。柏六、人民币汇率伴形成机制改革展肮望唉下一步，将继续岸坚持主动性、可把控性和渐进性的袄原则，稳步推进爸人民币汇率改革碍，建立健全以市邦场供求为基础的叭、有管理的浮动昂汇率体制，保持芭人民币汇率在合败理、均衡水平上暗的基本稳定

23、。白进一步理顺外汇背供求关系，建立班健全国际收支调绊节机制，增强汇扮率等经济杠杆在拜资源配置中的基按础性作用。同时懊，积极协调好宏皑观经济政策，稳蔼步推进各项改革傲，努力提高调控霸水平，改进外汇芭管理，为人民币袄汇率稳定提供良柏好的政策环境。拜第三节伴 挨外汇市场百2005八年摆7傲月邦21傲日汇率形成机制碍改革后，我国外扳汇市场迅速发展拔，碍2007熬年外汇市场总成盎交量超过当年进扒出口贸易总额，唉2008翱年超过当年国内靶生产总值。银行败间外汇市场已经氨成为初步具备价胺格发现、管理风跋险和配置资源功哀能的场所，市场拔化程度大为提高爱。银行间外汇市颁场的持续快速发搬展为人民币汇率胺机制的进一

24、步完爸善创造了条件。一、交易品种皑银行间外汇市场白包括即期、远期爱、外汇掉期和货艾币掉期四类人民八币外汇产品，共阿有人民币对美元颁、欧元、日元、耙港币和英镑矮5傲个本外币交易货案币对。岸2008把年，银行间外汇皑市场一个月的交芭易量已经超过汇伴改前拌2004岸年一年的交易量拌。此外，银行间靶外汇市场还包括拜欧元翱/败美元、澳元癌/隘美元、英镑爱/隘美元、美元蔼/搬日元、美元半/艾加元、美元把/皑瑞士法郎、美元捌/吧港币和欧元哎/挨日元艾8挨个外币对外币的唉即期交易。鞍（一）人民币外版汇即期交易（邦FX Spot拌）矮人民币即期外汇俺交易是现期人民稗币对外汇的买与碍卖，即按当天汇蔼率达成的一种现

25、稗货交易，是一种盎最基本、最简单霸的外汇交易。买板卖双方约定成交俺后，通常在两个邦营业日之内完成霸资金收付交割。芭如果交割的那一凹天恰逢节假日，奥就按期顺延。搬取得结售汇业务佰经营资格的银行肮业金融机构，可扳以向中国外汇交板易中心申请银行奥间即期外汇市场跋会员资格。癌非金融企业开展埃银行间外汇市场拌即期交易，应具拜备以下条件：（板1摆）上年度经常项颁目跨境外汇收支斑25败亿美元或者货物懊贸易进出口总额埃20耙亿美元以上；（懊2啊）具有巴2捌名以上从事外汇哀交易的专业人员埃；（把3颁）具备与银行间案外汇市场联网的哎电子交易系统；半（埃4耙）自申请日起前碍两年内没有重大暗违反外汇管理法隘规行为。碍

26、非银行金融机构吧开展银行间外汇扳市场即期交易，岸应具备以下条件办：（班1袄）具有主管部门颁批准的外汇业务坝经营资格；（芭2芭）具有经国家外搬汇管理局批准的耙结售汇业务经营办资格；（拌3蔼）保险公司注册板资本金不低于案10笆亿元人民币或等昂值外汇，证券公阿司、信托公司、背财务公司等注册版资本金不低于斑5按亿元人民币或等邦值外汇，基金管跋理公司注册资本巴金不低于拜1.5白亿元人民币或等蔼值外汇；（叭4伴）具有挨2跋名以上从事外汇伴交易的专业人员氨；（凹5扒）具备与银行间鞍外汇市场联网的碍电子交易系统；把（澳6巴）自申请日起前艾两年内没有重大挨违反外汇管理法罢规行为。斑非金融企业和非爸银行金融机构申

27、吧请银行间即期外捌汇市场会员资格艾，须先向中国外唉汇交易中心提出佰申请，中国外汇安交易中心初审合瓣格后报国家外汇佰管理局备案。般（二）人民币外靶汇远期交易（澳FX Forw白ard凹）绊人民币远期外汇绊交易是指交易双埃方以约定的币种稗、金额、汇率，碍在约定的未来某伴一日期（非即期哎起息日）交割的霸外汇交易。远期挨合约包含的要素癌主要有：未来交奥割外汇的币种、坝数量、价格、交阿割日期等，交易哀双方可以根据自扒身避险保值需求隘，对这些要素自罢由协商。扳银行间远期外汇坝市场参与主体须摆为中国外汇交易肮中心的会员。政俺策性银行、商业啊银行、信托投资哀公司、金融租赁隘公司、财务公司扳和汽车金融公司昂会员

28、参与银行间吧远期外汇交易，叭须获得中国银行佰业监督管理委员斑会颁发的金融衍拜生产品交易业务矮资格；其它非银巴行金融机构会员暗须获得其监管部隘门的批准；非金拜融企业会员须经癌国家外汇管理局阿批准。国家外汇办管理局对银行间懊远期外汇市场参懊与主体实行法人绊备案管理。符合斑条件的交易中心巴会员持规定的文肮件，向交易中心袄提出申请，交易胺中心初审后报国扳家外汇管理局备敖案。肮（三）人民币外把汇掉期交易（盎FX Swap翱）昂人民币外汇掉期板交易指交易双方俺约定在一前一后爱两个不同的起息暗日进行方向相反霸的人民币与外汇靶两次交换。在第霸一次货币交换中版，一方按照约定版的汇率用人民币瓣交换某种外汇；哀在第

29、二次货币交捌换中，该方再按鞍照另一约定的汇跋率用该种外汇交蔼换人民币。外汇白掉期是目前国内耙外汇市场最常用敖的金融衍生工具懊。蔼取得银行间远期佰外汇市场会员资斑格捌6蔼个月后，可自动巴取得外汇掉期市绊场会员资格。半（四）人民币外巴汇货币掉期交易懊（摆Currenc鞍y Swap肮）百 澳人民币货币掉期鞍交易是指在约定扮期限内交换约定爱数量人民币与外扒币本金，同时定芭期交换两种货币熬利息的交易。本拌金交换的形式包碍括：（按1版）在协议生效日凹双方按约定汇率案交换人民币与外芭币的本金，在协碍议到期日双方再霸以相同的汇率、翱相同金额进行一哀次本金的反向交百换；（拔2蔼）主管部门规定鞍的其它形式。利暗

30、息交换指交易双佰方定期向对方支般付以换入货币计昂算的利息金额，伴交易双方可以按耙照固定利率计算癌利息，也可以按艾照浮动利率计算稗利息。蔼 扳具备银行间远期蔼外汇市场会员资背格的境内机构可办以在银行间外汇靶市场开展人民币唉外汇货币掉期业蔼务。国家外汇管版理局对人民币外捌汇货币掉期业务百实行备案制管理昂。暗（五）外币对外绊币交易（拔trading八 of for伴eign cu耙rrencie傲s again爱st fore罢ign cur岸rencies颁）凹2005安年蔼5唉月捌18耙日，银行间外汇凹市场推出了银行按间外币对外币买板卖业务，建立了挨境内金融机构参鞍与国际市场外汇按交易的直接信道

31、版，为其外币与外翱币的交易和清算哎提供了便利，降俺低了其外汇资产肮币种转换的成本吧，加快了转换速疤度。现阶段共推跋出欧元暗/氨美元、澳元俺/板美元、英镑班/败美元、美元唉/颁日元、美元爸/扳加拿大元、美元澳/暗瑞士法郎、美元鞍/背港币和欧元笆/按日元的买卖业务靶。二、市场主体啊银行间外汇市场鞍的参与主体以境百内银行业金融机矮构为主，同时包颁括部分非银行金阿融机构和非金融佰企业。截至佰2009岸年澳6吧月末，银行间即懊期外汇市场会员绊总数达到袄268哎家，其中取得远办期、外汇掉期和癌货币掉期交易资矮格的会员总数分鞍别为熬75办家、芭73埃家和办20罢家，非银行类金奥融机构数为爱7肮家，做市商颁2

32、4吧家。银行间外币斑对市场共有会员绊银行澳62 碍家（不包括做市叭商）和做市商银凹行板16 矮家。三、交易机制靶（一）银行间外哀汇市场包括竞价稗和询价两类交易艾模式八竞价交易是也称癌撮合交易，是指跋银行间外汇市场搬采用电子竞价交芭易系统组织交易扳，会员通过现场按或远程交易终端笆自主报价，交易巴系统按碍“巴价格优先、时间蔼优先按”凹撮合成交。询价芭交易是指银行间阿外汇市场交易主鞍体以双边授信为皑基础，通过自主案双边询价、双边伴清算进行的即期阿外汇交易。安询价交易是场外阿外汇市场的主流败交易方式，场外癌外汇市场具有灵阿活、成本低、信靶用风险分散等优翱点，更好地适应跋了外汇市场主体懊多元、需求多样版

33、的特点，因而在扮国际外汇市场上翱得到了迅猛发展敖。爸询价交易与撮合伴交易的差异主要碍表现在：一是信案用基础不同，询巴价交易以交易双拜方的信用为基础艾，由交易双方自哎行承担信用风险版，需要建立双边摆授信后才可进行盎交易，而撮合交岸易中各交易主体蔼均以中国外汇交暗易中心为交易对耙手方，交易中心拜集中承担了市场半交易者的信用风拌险；二是价格形拌成机制不同，询斑价交易由交易双癌方协商确定价格坝，而撮合交易通背过计算机撮合成背交形成交易价格耙；三是清算安排暗不同，询价交易颁由交易双方自行蔼安排资金清算，般而撮合交易由中笆国外汇交易中心笆负责集中清算。碍目前询价交易已巴经成为市场上的佰主导模式。矮（二）银

34、行间外敖汇市场做市商制胺度拜为提高和保障市稗场流动性，银行艾间外汇市场建立拜了做市商制度。案银行间外汇市场靶做市商，是指在胺银行间外汇市场盎进行人民币与外拜币交易时，承担懊向市场成员持续扳提供买、卖价格办义务，通过自身哀的买卖行为为市扳场提供流动性的昂银行间外汇市场柏成员。做市商制哀度是国际外汇市绊场的基本市场制斑度。做市商通过霸自身的连续报价班和交易，为市场扳提供流动性，平胺滑市场价格波动把，提高交易效率岸、分散风险，并扒通过买卖价差盈搬利。同时，做市板商也集中了市场疤供求信息，成为瓣重要的定价中心澳。奥2009伴年上半年，做市碍商在银行间外汇巴市场交易量同比扒增速略高于整个邦市场的增长，市

35、叭场比重接近盎90%爱，对维护市场流罢动性发挥了积极拔作用。挨金融机构申请成把为银行间外汇市板场做市商应具备凹以下基本条件：瓣（安1岸）遵守中国人民疤银行和外汇局的澳有关规定，在提敖交申请的前两年碍内，无结售汇业疤务和外汇市场交霸易违法、违规记扒录；（版2白）具备健全的外按汇业务风险管理胺系统、内部控制艾制度和较强的本白外币融资能力；俺（哎3吧）集中管理结售捌汇综合头寸；（吧4鞍）取得银行间外氨汇市场会员资格拔两年（含）以上安；（爱5阿）上一半年期全跋行在银行间即期绊外汇市场人民币哀与外币交易规模摆排名在前爱30岸名（含）以内；傲（敖6熬）上一半年期全啊行境内代客跨境稗收支规模排名在肮前唉50

36、罢名（含）以内；傲（奥7凹）上年度全行资懊本充足率达到啊8般或外汇资本金白在等值坝1办亿美元（含）以巴上。爸（三）货币经纪挨公司在银行间外背汇市场开展衍生捌品外汇经纪业务拌为进一步提高外拔汇市场的流动性靶和交易效率，癌2008柏年拜10阿月发布实施了扮货币经纪公司外靶汇经纪业务管理爱暂行办法，规暗范和鼓励货币经背纪公司在银行间案外汇市场为人民罢币对外汇衍生产百品交易、外汇拆霸借和外汇对外汇懊交易提供经纪服傲务，外汇经纪业懊务，为市场参与按者节约询价时间胺、便利匿名报价拔提供新的交易手爱段，在市场参与哀者、中国外汇交俺易中心和货币经昂纪公司之间形成八良性互补互动机按制，丰富和完善巴外汇市场的交易

37、鞍平台。扮2009俺年上半年先后有矮3板家货币经纪公司斑开办外汇经纪业罢务。百货币经纪公司申安请开办人民币对巴外汇衍生产品交肮易经纪业务应具邦备以下条件：第奥一，依法成立并背从事货币经纪业凹务罢1吧年以上；第二，颁申请之日起前捌1败年内没有重大违阿法、违规经营记扮录；第三，具有岸5爸年以上金融市场跋从业经历、熟悉捌外汇经纪业务的蔼高级管理人员；把第四，具有完善稗的业务操作规程俺、内部风险控制爸制度、信息披露跋制度和道德操守摆规范；第五，具绊有支持通过中国艾外汇交易中心发巴布报价信息的软蔼硬件设备。货币办经纪公司申请开阿办人民币对外汇把衍生产品交易以跋外的外汇拆借、挨外汇对外汇交易班等其它外汇经

38、纪盎业务应具备以下胺条件：第一，具隘有般5背年以上金融市场办从业经历、熟悉啊外汇经纪业务的鞍高级管理人员；班第二，具有完善绊的业务操作规程罢、内部风险控制傲制度、信息披露凹制度和道德操守阿规范。四、清算方式绊银行间人民币外扮汇竞价交易实行坝本外币集中清算叭。汇改后，本外哎币资金清算速度阿均由癌“胺T佰疤1艾”氨 芭改为懊“爱T艾扳2埃”拌。外币对外币买唉卖采用实行集中把差额清算。美元跋/敖加拿大元清算速板度为盎“俺T绊矮1熬”瓣，其它外币对外澳币买卖的清算速鞍度均为澳“斑T耙跋2扒”蔼。按2005盎年隘8傲月盎15胺日，银行间人民白币外汇远期交易肮正式上线。远期扒交易引入双边授柏信、双边清算方袄式。即期外汇市哎场于矮2006阿年初引入了询价奥交易方式，询价八方式交易