五粮液财务分析8328728486

1、敖五粮液集团20捌07-2010蔼年财务报表分析爸一、伴五粮液集团简介搬五粮液集团奥有限公司位于“袄万里长江第一城碍”半中国四川省宜宾蔼市捌北面的岷江之滨啊，啊其前身为五十年挨代初由几家古传啊酿酒作坊联合组绊建而成的“中国矮专卖公司四川省唉宜宾酒厂”。1岸959年因其产霸品五粮液酒的优跋秀品质和声誉而爸正式命名为暗“氨宜宾五粮液暗酒厂”。五粮液拌集团有限公司是拜以五粮液及其系唉列酒的生产经营拌为主，现代制造捌业、现代工业包奥装、光电玻璃、按现代物流、橡胶坝制品、现代制药靶等产业多元发展隘，具有深厚企业袄文化的特大型现坝代企业集团。芭二、五粮液集团扳概况肮五粮液集团有限拜公司是以五粮液坝及其系列

2、酒的生靶产经营为主，同艾时生产经营精密翱塑胶制品、成套爸小汽车模具、大八中小高精尖注射般和冲压模具，以哀及生物工程、药搬业、印刷、电子笆、物流运输和相哎关服务业等多元捌发展，具有深厚柏企业文化的现代霸企业集团。集团版公司现有职工3斑0000余人，翱科技开发和生产胺经营的建筑设施艾错落有致地掩映碍在9平方公里的癌花园般厂区中。摆三坝、唉五粮液集团财务绊报表分析罢(一)败重要科目的增减笆变动分析：皑1.资产负债表凹横向分析跋由后附的澳五粮液集团2隘007-201绊0年的资产负债氨表可以看出，斑五粮液集团20澳10年实现资产百合计为2867八3.51把百万元般，负债合计盎达到皑10235.0挨3瓣百

3、万元拔，所有者权益合斑计可达1836胺6.1绊百万元盎。五粮液集团2跋010年的总资耙产再次增高，得版益于2010年坝它的流动资产的拜大幅度增加。相敖同的，2010蔼年五粮液集团的暗流动负债也实现耙了大幅度的增加爸从而使五粮液集背团2010年负伴债总额也再次增碍高，从后附的资瓣产负债表中，可半以看出五粮液集把团在2010年案总体上实现了平佰稳发展的良好趋懊势。(1)资产变动盎从资产负债表中班可以明显地看出伴，五粮液集团2艾008年的总资熬产比2007年哀增加1,924搬,769,60扳1.14 元，拌增长幅度为16白.63%，说明百五粮液2008办年的资产规模有碍一定幅度的增长蔼。总资产的增加

4、啊的主要原因是流哀动资产的大幅度矮增加，流动资产霸比2007年增罢加2,257,背660,078岸.40 元，增扒加的幅度达到了版34.82%。拜而非流动资产出背现了下滑，出现疤了负数。所以2瓣008年的资产伴主要是流动资产扮。般2008年般爱2009颁年，五粮液集团癌2009年的总哎资产比2008白年增加7,35拜2,669,8芭07.49 元啊，增长幅度为5哎4.48%，说罢明五粮液懊2009耙年的资产规模有袄一定幅度的增长绊。总资产的增加爱的主要原因是流凹动资产的大幅度扳增加，流动资产巴比2008年增挨加4,541,搬364,625斑.65 元，增摆加的幅度达到了挨51.95%。傲而非流

5、动资产增柏加了2,811埃,305,18懊1.84。所以芭2009年的资班产主要是流动资艾产。坝而2009年凹爸2010年，五背粮液集团201班0年的总资产比皑2009年增加爸了7824.4熬2胺百万元佰，增长幅度达3傲8%，从而也说拌明了五粮液20捌10年实现了一啊定程度的资产总盎规模。从表中同霸样可以看出五粮拌液2010年总碍资产的增加的主奥要原因还是流动哀资产的大幅度增靶加，流动资产比翱2009年增加皑了8086.8氨0氨百万元隘，增加幅度高达蔼6艾.哀1%。(2)负债变动邦五粮液集团20拜08年的负债与懊2007年的相拔比是呈平衡发展熬状，2008年爱的负债额略有增笆加，增长额为9罢5

6、07癌百万元啊，增长率为5%案，其中，主要表拜现为流动负债的奥增加，且非流动懊负债大量减少，把这加大了企业的坝偿债风险，企业稗的还债压力较大白。但到了200疤9年，企业开始叭大幅度的借外债疤，2009年企安业负债金额达到败6,268，6拜3爸百万元半，比2008年暗增加4,228袄，14般百万元班，增长幅度高达按2.07%。负白债的增加也主要拔是流动负债的增背加导致，在20巴08年，企业的澳流动负债额为2办,040，48澳百万元皑，到2009年八，增加为6,2埃63，75懊百万元霸，增加额为4,半223，26昂百万元案，增长率高达2伴.07%，与负白债总额的增长率半几乎一致。（因氨为只保留了四

7、位颁小数，所以此处扮的增长率一样，胺实际是上的流动败负债增长率要比败20.7%低一八些。）。到20氨10年，五粮液翱的负债总额为1埃0231.88捌百万元柏，总体上比20巴09年高396癌6.4拜百万元半，增长率为6.耙3%。当然，负哎债的增加同样是凹因为2010年蔼五粮液流动负债疤的大幅度地增加颁，2010年五坝粮液的流动负债跋为10231.般88按百万元案，同比2009拜年高出3968绊.13碍百万元柏，增长率高达6傲.3%。从而说绊明了五粮液集团绊2010年同样半采取的是大量举巴借外债、进行融鞍资等手段而实现肮的平稳发展。爱(3)所有者权拜益变动邦五粮液集团20隘08年的权益总背额较20

8、07年拜同期增加了1,白924,769搬,601.14摆 元，增加的幅艾度为16.63澳%，说明集团的啊权益总额存在一唉定幅度的增长。岸权益总额增加的摆主要原因是：哎办2008年负债盎增加了95,0斑69,708.按59 元，增长背的幅度为4.8盎9%，使权益总癌额增长了4.9巴4%。其中流动哀负债增加了97板,569,70隘8.59 元，白增长幅度5.0按2%，主要表现袄为应付账款、预搬收款项、其他应巴付款的增长，公矮司巨额的预收款扳项对偿债能力的肮影响值得关注。罢袄2008年股东邦权益增加了1,八829,699扮,892.55奥 元，增长幅度隘为19.01%巴，对权益总额的把影响为95.0

9、邦6%。股东权益奥的增加，主要是疤由盈余公积、未敖分配利润、各种哎所有者权益的大坝幅度增加而引起靶的。吧五粮液集团20耙09年的权益总叭额较2008年坝同期增加了7,挨352,669罢,807.49翱 元，增加的幅哀度为54.48敖%，说明集团的霸权益总额存在一败定幅度的增长。绊权益总额增加的跋主要原因是：袄哎2009年负债氨增加了4,22氨3,264,1跋18.46 元扮，增长的幅度为版206.97%傲，使权益总额增背长了27.27奥%。其中流动负罢债增加了4,5罢41,364,蔼625.65 蔼元，增长幅度5拜1.95%，主挨要表现为应付账半款、预收款项、盎其他应付款的增埃长，公司巨额的氨

10、预收款项对偿债癌能力的影响值得爱关注。鞍俺2009年股东吧权益增加了22傲9,571,0盎92.42 爸元，增长幅度为隘302.59%熬，对权益总额的袄影响为95.0鞍6%。股东权益敖的增加，主要是鞍由盈余公积、未颁分配利润、各种瓣所有者权益的大蔼幅度增加而引起拌的。盎从五粮液201氨0年的发展来看安，五粮液集团2跋010年的权益昂总额较2009邦年同期增加了7白752.04氨百万元胺，增加的幅度为吧37%，说明集爸团的权益总额存拌在一定幅度的增矮长。权益总额增按加的主要原因是半：佰皑2010年负债佰增加了3966扒.4班百万元爱，增长的幅度为埃63%，使权益哀总额增长了26澳%。其中流动负熬

11、债增加了396办8.13跋百万元白，增长幅度51岸.95%，主要俺表现为应付账款吧、预收款项、其拜他应付款的增长矮，公司巨额的预阿收款项对偿债能肮力的影响值得关扳注。懊斑2010年股东拜权益增加了熬3785.64绊 元，增长幅度八为白26哀%，对权益总额摆的影响碍重大唉。股东权益的增绊加，主要是由盈坝余公积、未分配碍利润、各种所有稗者权益的大幅度罢增加而引起的。扒2、利润表横向捌分析坝从后附的五粮靶液集团2007啊哎2010年利润办表可以看出，背五粮液集团20皑08年实现净利俺润1,829,版699,892哎.55元，比上扮年度增长了35柏6,915,7柏94.1 元，埃增长的幅度较大扮。从水

12、平分析表爱看，公司净利润熬的增长主要是由罢利润总额的增长背引起的。营业外岸支出和非流动资稗产处置损失虽有蔼较大变动，但却熬相互抵消。所以办利润总额的增长扮导致了利润增长疤了356,91碍5,794.1败 元。碍 霸 暗从靶后附表也岸可以看出，五粮昂液集团2009笆年实现净利润3扮,466,66案8,431.5皑1元，比上年度吧增长了1,63般6,968,5把39.0 元，吧增长的幅度较大袄。从水平分析表蔼看，公司净利润阿的增长主要是由板利润总额的增长邦引起的。营业外颁支出和非流动资疤产处置损失虽有跋较大变动，但却佰相互抵消。所以肮利润总额的增长白导致了利润增长白了1,636,板968,539俺

13、.0 斑元。扮同样，从后附的凹五粮液集团2叭007扒氨2010年利润盎表可以看出，捌五粮液集团20白10年实现净利癌润4562,0颁64,432.鞍34元，比上年拌度增长了109颁5.39百万 碍元，增长的幅度懊较大。从水平分碍析表看，公司净颁利润的增长主要爸是由利润总额的绊增长引起的。营矮业外支出和非流挨动资产处置损失背虽有较大变动，捌但却相互抵消。稗所以利润总额的办增长导致了利润扳增长了1464靶.65百万元。八(二)五粮液集柏团报表构成分析哀1、哎五粮液皑资产负债表的纵傲向分析办(1)资产结构懊：跋从五粮液集团的疤资产结构可以看靶出，公司200盎8年的流动资产癌比重为64.7矮7%，非流

14、动资胺产的比重为35捌.23%。根据把公司的资产结构暗，可以认为其资白产的流动性相对办较好，具有一定碍应对风险的能力佰。从动态方面分唉析，公司的流动奥资产比重上升了罢8.74%，非佰流动资产下降了颁-8.74%，半公司调整资产结罢构的比重，目的爱是降低经营风险霸，进一步改善收翱益情况。结合各敖资产项目的结构蔼变动情况来看，八变动幅度不是很哀大，说明该公司埃的资产结构相对阿比较稳定。阿从五粮液集团的傲资产结构可以看班出，公司200疤9年的流动资产傲比重为63.7白1%，非流动资败产的比重为36蔼.29%。根据扮公司的资产结构敖，可以认为其资凹产的流动性相对癌较好，具有一定挨应对风险的能力艾。从动

15、态方面分扒析，公司的流动疤资产比重下降了搬-1.06%，挨非流动资产上升白1.06%，公皑司调整资产结构盎的比重，目的是邦降低经营风险，肮进一步改善收益蔼情况。结合各资版产项目的结构变扳动情况来看，变氨动幅度不是很大啊，说明该公司的唉资产结构相对比班较稳定。昂同样的，从五粮傲液集团的资产结吧构可以看出，公按司2010年的办流动资产比重为拌74.52%，安非流动资产的比氨重为25.48扒%。根据公司的案资产结构，可以办认为其资产的流坝动性相对较好，摆具有一定应对风霸险的能力。从动巴态方面分析，公拔司的流动资产比跋重上升了10.耙81%，非流动爱资产下降了奥-10.81办%，公司调整资疤产结构的比

16、重，扳目的是降低经营八风险，进一步改颁善收益情况。结板合各资产项目的板结构变动情况来跋看，变动幅度不皑是很大，说明该稗公司的资产结构阿相对比较稳定。拌（2）资本结构昂：办从五粮液集团的敖资本结构可以看版出，该公司20案08年股东权益摆比重为84.8哎8%，负债比重稗为15.12%唉，资产负债率较拌低，财务风险比颁较稳定。这样的癌财务结构是否合碍适，仅凭以上分叭析难以作出判断摆，必须结合公司半的盈利能力，通翱过资本结构优化巴分析才能予以说氨明。从动态方面把分析，股东权益耙比重上升了1.白69%，负债的办比重下降了-1芭.69%，表明靶该公司的资本结肮构还是比较稳定肮的，财务实力略绊有增强。按从五

17、粮液集团的奥资本结构可以看巴出，该公司20傲09年股东权益皑比重为69.9澳3%，负债比重隘为30.07%胺，资产负债率较搬低，财务风险比伴较稳定。这样的哀财务结构是否合凹适，仅凭以上分啊析难以作出判断挨，必须结合公司白的盈利能力，通癌过资本结构优化邦分析才能予以说岸明。从动态方面肮分析，股东权益氨比重下降了-1吧4.95%，负坝债的比重上升了安14.95%，傲表明该公司的资阿本结构不是很稳靶定的，财务实力伴略有降低。哀而从五粮液集团哎的资本结构可以熬看出，该公司2坝010年股东权百益比重为64.拜21%，负债比埃重为35.79氨%，资产负债率败较低，财务风险矮比较稳定。这样版的财务结构是否鞍

18、合适，仅凭以上吧分析难以作出判奥断，必须结合公败司的盈利能力，凹通过资本结构优斑化分析才能予以跋说明。从动态方埃面分析，股东权拜益比重下降了-啊5.72%，负皑债的比重上升了百5.72%，表阿明该公司的资本跋结构还不是很稳拌定的，财务实力矮略有降低。胺从表中数据可知氨五粮液集团暗2010年罢2009年20板08年2007唉年的所有者权益拔占总资产的比重案分别为败64.21%、邦69.93%、岸84.88%、白83.19%。啊从这些数据中可暗以得知五粮液集暗团从2007年百到肮2010翱年的所有者权益翱资产比重有所下班降，这表明五粮颁液集团的负债有把所增加。但总体吧上来说，资本主芭要还是来自所有

19、稗者权益。氨2、五粮液利润搬表的纵向分析扳从后附表可以看柏出2008年五阿粮液集团各项财凹务成果的构成情稗况，营业利润占捌营业收入的比重邦为30.65%芭，比上一年度的邦29.79%增跋长了0.85%耙；2008年度稗利润总额的比重蔼为30.24%埃，比上一年度的碍29.72%增跋长了0.52%埃；2008年的盎净利润比重为2案3.06%，比氨上一年度的的2癌0.10%提高安了2.97%。邦可见，从公司的班利润构成上来看凹，盈利能力比上办年有所提高。各斑项财务成果增长败的原因呢，从营吧业利润增长来看佰，主要是营业成板本、营业税金及把附加、财务费用捌下降所致，说明氨营业成本、营业埃税金及附加、财

20、熬务费用下降是营疤业利润提高的根半本原因。但是利邦润总额增长除受吧营业利润影响，案还受到营业外收安入的影响。另外阿，投资比重下降罢、资产减值损失坝和营业外支出的半增加，给营业利隘润、利润总额和敖净利润带来一定安的不利影响。伴同样从后附表可斑以看出2009隘年五粮液集团各版项财务成果的构澳成情况，营业利白润占扮营业收入的比重办为41.21%伴，比上一年度的百30.65%增傲长了10.57坝%；2009年翱度利润总额的比胺重为41.38斑%，比上一年度啊的30.24%隘增长了11.1昂4%；2009稗年的净利润比重哎为31.15%拜，比上一年度的胺的23.06%背提高了8.09白%。可见，从公皑司

21、的利润构成上啊来看，盈利能力氨比上年有所提高办。各项财务成果伴增长的原因呢，霸从营业利润增长氨来看，主要是营皑业成本、财务费蔼用下降所致，说班明营业成本、财爸务费用下降是营扳业利润提高的根跋本原因。但是利俺润总额增长除受拔营业利润影响，捌还受到营业外收白入的影响。另外唉，资产减值损失傲的增加，给营业跋利润、利润总额斑和净利润带来一芭定的不利影响。胺从2010年五邦粮液集团各项财背务成果的构成情捌况，营业利润占袄营业收入的比重拜为39.22%鞍，比上一年度的板41.21%败下降笆了败1.99靶%；扳2010鞍年度利润总额的背比重为暗39.06坝%，比上一年度斑的蔼41.38昂%岸下降巴了班2.1

22、6摆%；巴2010挨年的净利润比重哎为扮29.35百%，比上一年度跋的的熬31.35鞍%叭降低氨了疤2吧%唉。可见，从公司办的利润构成上来摆看，盈利能力比叭上年有所下降。爸各项财务成果降捌低奥的原因呢，从营翱业利润增长来看挨，主要是营业跋成本、营业税金哎及附加、财务费暗用上升所致，说柏明营业成本、营坝业税金及附加、肮财务费用上升是矮营业利润下降靶的根本原因。但皑是利润总额增长熬除受营业利润影扳响，还受到营业扒外收入的影响。哎另外，投资比重懊下降、资产减值矮损失和营业外支暗出的增加，给营版业利润、利润总盎额和净利润带来爱一定的不利影响袄四跋、五粮液集团财碍务指标的分析瓣(1)五粮液集百团盈利能力

23、的分拜析皑五粮液集团20霸10年每股收益案价格为1.16白元，每股净资产颁为4.77元，般每股资本公积金般为0.25元，澳每股销售收入为拌4.09元，每翱股现金流量为1凹.74元，每股笆经营现金流为2搬.03元，主营昂业务利润率为5半9.75%，非翱经常性损益比率敖为-1.11%氨,息税前利润率颁为37.97%跋。从总体上来看昂，五粮液集团2阿010年啊总体实现了其盈鞍利效果，盈利能班力有所提高。伴同比2010年颁五粮液的每股收鞍益比2009年半提高了0.76伴元，增长率为6阿5.51%。每肮股净资产201巴0年比2009凹年提高了1.0盎1扒元翱，增长率为21伴.17%。每股罢销售收入201

24、耙0年比2009皑年提高了1.1拔6稗元跋，增长率为28伴.36%。每股敖现金流量201拌0年比2009癌年提高了哀1.31元版，增长率为伴75.29半%。白每股经营现金流稗2010年比2瓣009年0.4澳4元，增长率为隘21.67%。碍主营业务利润率澳2010年比2熬009年提高了般1.62元，增罢长率为2.71扮%。非经常性损瓣益比率2010懊年比2009年跋下降了1.51搬元，下降率为1背36.03%。隘息税前利润率2盎010年比20瓣09年下降了2阿.25元，下降摆率为5.93%摆。从分析可看出癌，2010年五胺粮液的盈利能力搬再次得到了很好摆的发挥。半(2)五粮液集鞍团偿债能力分析1

25、、营运资金凹营运资金= 流敖动资产 - 流疤动负债暗表：五粮液公司哎2007- 2癌0稗10挨年营运资金分析盎（单位：百万）巴年度肮200凹7邦200岸8佰200啊9奥20唉10懊营运资金吧4541.0板6701懊7019.17案11137.8扮4邦根据计算结果可碍知，宜宾五粮液邦股份有限公司暗200版7瓣年到背20伴10熬年的营运资产迅安速上升至拔6596.84蔼百万，增长速度柏十分快，200拜8 年的营运资八金比2007 百年的增长21.氨5 亿元，增长巴率为47%。该昂公司近两年的营碍运资金也在大幅般增长，主要原因爸是流动资产大幅芭增加，而流动负皑债只略微增加导哀致的。2、流动比率鞍流动

26、比率是企业霸流动资产与流动耙负债的比率。公耙式为流动比率=拜流动资产/流动隘负债*100%坝。这项比率是评癌价企业用流动资按产偿还流动负债暗能力的指标，说俺明企业每一元流盎动负债有多少流搬动资产可以用作版支付保证，一般跋认为，流动比率败为2：1对于大安部份企业来说是傲比较合适的比率挨。癌表：五粮液集板团罢200蔼7拜年按20般10爱年流动比率计算罢结果般年度胺200唉7把200绊8氨200搬9俺20败10拔流动比率邦3.34扳4.28昂2.12罢2.09搬由上图可知，五叭粮液集团的流动稗比率靶呈不稳定趋势发暗展案，安2007-20佰08年呈上升趋佰势，2009-癌2010年呈下盎降趋势。板表明

27、该公司的短捌期偿债能力懊比较不稳定摆，其中般200耙9班年和皑20佰10班年的流动比率较白合适，而案2007-20蔼08年扳的比率增大也说熬明了公司的资金蔼使用效率较低。爱（3）、速动比鞍率盎速动比率是从流安动资产中扣除存癌货部分再除以流扳动负债的比值，版由于流动资产中蔼存货的变现速度伴最慢，或由于某啊种原因部分存货懊可能已报废还没熬做处理或部分存熬货已抵押给某债佰权人，另外，存半货估价还存在着敖成本与合理市价阿相差悬殊的因素搬，因此把存货从八流动资产总额中阿减去而计算出的熬速动比率反映的半短期偿债能力更班加令人可信。一矮般认为，1：1懊的速动比率被认颁为是合理的，它氨说明企业每1元柏流动负债

28、有1元阿的速动资产（即伴有现款或近似现坝款的资产）做保澳证。扳表：五粮液集团柏200爱7坝年拔20把10版年速动比率计算班结果板年度坝200板7案200半8皑200把9袄20半10摆速动比率坝2.41拔3.27拌1.57叭1.65扮通过计算得知，懊宜宾五粮液股份拜有限公司200唉7 年的速动比背率为2.41，班2008年的为氨3.27，速动败比率都较高。反翱映出五粮液公司搬非常强的偿债能扮力。背2009-20坝10年得速动比啊率比较合适。斑公司强大的偿债搬能力为公司在市唉场中的竞争能力巴降低了风险，提奥供了保障。但是跋，也反映出公司懊速动资产相对于拜流动负债的过剩氨金额太大，资金敖未能充分利用

29、，班同时未在投资回肮报率大于利息率鞍的前提下利用负懊债经营，从而未把能充分享受利息安抵扣所得税给公阿司带来的利益。肮（4）、负债比霸率吧负债比率= 负伴债总额/资产总笆额100%哎表：五粮液集团爸200拜7蔼年白-20按10半年负债比率分析拜结果盎年度阿200啊7碍200碍8哎200安9稗20罢10伴负债比率霸16.8拜%跋15.1凹%唉30.01%白35.70%哎通过计算可知，疤五粮液公司每年坝的负债比率慢慢扮降低，2007岸 年的负债比率斑为16.8%，版2008 年的拜为15.1%，靶2009年的为佰30.01%，昂2010年为3袄5.70%，2安007-201板0年都般有非常强的偿债氨

30、能力。但是，公半司几年的负债比百率都低于白酒行笆业约48%的平坝均负债比率，也斑反映出公司偏向斑保守的财务运作班模式，表明公司按举债经营能力有拌待增强，竞争能耙力也有进一步的罢空间来提高。拜(3)五粮液集颁团增长能力分析靶分析可知，五粮阿液集团2007敖年以来销售增长版率、营业利润增爱长率、净利润增伴长率、资产增长碍率、股东权益增翱长率都为正值，熬这说明该公司2颁007-201百0年的营业收入扮、利润、资产规爸模、股东权益一百直都在增长。2跋010年较上年靶的销售增长幅度蔼较大，高达50暗.32%，主要霸原因是本期产品绊市场需求旺盛，暗出口销售大幅增败长。2010年扮股东权益较上年拔增长26%

31、，这哀说明该公司股东盎权益的增长主要矮来自净利润的增矮加，而不是来源板于股东的新增投半资。伴再比较各种类型艾的增长率之间的碍关系。首先看销版售增长率和资产瓣增长率，公司肮2009-20爸10年罢两年的销售增长耙率为40.29癌%、50.32耙%，资产增长率捌为巴54吧%、霸38稗%。可以看出五叭粮液集团两年的唉销售增长率均低班于资产增长率，般而且幅度较大，跋说明公司的销售板增长主要是依赖半于资产投入的增佰加，因此效益比暗较平稳。爸其次比较股东权百益增长率和净利白润增长率。公司氨两年的股东权益疤增长率26%、班27.27%，八净利润增长率分拌别是搬89.47凹%、唉31.60蔼%,可以看出股爱东

32、权益增长率均霸低于净利润增长稗率，一方面说明败该公司这两年的八股东权益增长主翱要是来自生产经百营活动创造的利俺润，是一个比较啊好的现象；另一碍方面，股东权益版增长率与净利润安增长率之间出现鞍了一定的差异，碍可能是由于分配安利润所导致的，绊应进一步分析出扒二者差异的原因拔。捌最后比较营业利傲润增长率和销售耙增长率。可以看奥出，公司的营业跋利润增长率高于凹销售增长率，说般明营业收入的增般长超过了营业成凹本、营业税费和啊期间费用的增加办，该公司在近两斑年营业利润方面拔的增长具有良好熬的效益性。笆通过以上分析，奥对五粮液集团增伴长能力可以初步霸得出一个结论，耙即该公司的除了扒销售增长和资产爱增长的稳定

33、性还八有待进一步观察背，在其他方面都把具有较强的增长傲能力，因而具有奥较强的可持续增拔长能力。当然，拜考虑到公司增长巴能力还受许多其唉他复杂因素的影挨响，因此要得到柏关于公司增长能胺力更为准确的结笆论，还需要利用伴更多的资料进行矮更加深入的分析按，如行业分析、袄公司战略分析等翱。扳五班、五粮液集团与半贵州茅台的财务傲对比分析摆这部分主要是宜懊宾五粮液酒股份傲有限公司和贵州稗茅台股份有限公按司这两个在白酒翱行业有较强竞争百能力并互相竞争八较激烈的企业的爸财务报表分析其翱盈利能力，对其隘计算数据来源及拜在企业中的实际哀运用背景进行详案细分析，明确如傲何将会计信息加碍以更加有效地利奥用，使之更好的傲

34、为管理和决策服百务，以期进一步坝提高其竞争能力八。1、营业毛利率把从暗2009-20扒10年扒这两年的数据分半析看，五粮液公奥司的营业成本分拔别占营业收入的扒4按5.6败% 和半60.76皑%，与茅台酒的敖7.7笆%和坝9.05胺%相比，高出很埃多，盈利能力大鞍大低于茅台公司蔼，竞争实力自然半低于茅台公司，皑但是与白酒行业邦36.3%的平拜均销售毛利率相拌比，还是高了1肮7%至18%，背体现出了很强的岸行业竞争能力。碍这个指标体现出敖茅台和五粮液公颁司高出行业平均懊水平的盈利能力吧，在行业中是有板较强竞争能力的捌。茅台酒被国人拔誉为“国酒”，吧不仅在人们的日靶常高档酒消费中搬极受欢迎，也是捌外交用酒、出口摆酒，其不可替代颁性是比较强的，伴理所当然在白酒芭行业中具有无可扮非议的竞争能力跋。2、营业利润率皑根据计算结果可矮知，宜宾五粮液隘股份有限公司的敖营业利润20吧10傲年的为扳39.22哎%，颁而跋贵州茅台酒股份板有限公司的营业靶利润率20爸10拔年的为拜77.39蔼%。茅台公司的哎营业利润率比五版粮液公司的高出肮很多，体现出茅斑台公司较强的竞岸争实力。究其原靶因主要还是由于伴毛利润比五粮液扳公司高导致的，扒茅台公司