《无形资产评估准则》讲解及在实务中的运用

1、挨无形资产评估跋准则讲解及在艾实务中的应用赵强目录扳第一部分：无坝形资产评估准则哀内容讲解 板第二部分：无叭形资产评估准则半在评估实务中熬的应用 胺第三部分：无形鞍资产评估实例研吧究唉 颁第一部分 半无形资产评估准蔼则内容讲解 半无形资产评估准八则讲解搬无形资产评估安准则内容 耙新无形资产评岸估准则分七章绊共34条 半第一章 爸 总则 巴第二章 基隘本要求 把第三章 评案估对象 袄第四章 操摆作要求 爱第盎五章芭 评估方法 傲第六章 披稗露要求 氨第七章 附蔼则氨第一章 总盎则叭1、准则制订依鞍据：资产评估奥准则碍拔基本准则； 艾准则中无形资产捌的定义； 哎3、澳本准则的适用范艾围； 凹无形资

2、产的定义板 霸评估准则无形资白产定义：指特定傲主体所拥有或者奥控制的，不具有肮实物形态，能持隘续发挥作用且能把带来经济利益的耙资源。 碍企业会计准则办第6号办摆无形资产中无癌形资产定义：企艾业拥有或者控制扮的没有实物形态霸的可辨认非货币搬性资产 盎两个准则中对无半形资产定义的比澳较： 按两个定义的阿区别点靶： 傲评估准则强调埃了特捌定主体控制这个隘理念，更关注特懊定主体控制下的颁产权关系对无形班资产的影响； 邦会计的无形资产百范围小，评估中扳的无形资产范围挨大，既包括可辨颁认无形资产，也巴包括不可辨认无般形资产； 百两个定义的背相同点捌： 翱都强调不具有实白物形态、但能产笆生经济利益岸无形资产

3、准则的伴适用范围： 邦- 鞍不适用土地使用吧权、矿业权、水拜域使用权等无形哀资产评估胺；氨- 安执行无形资产评背估业务要遵守：澳包括专利权、商熬标权、著作权、熬专有技术、销售靶网络、客户关系佰、特许经营权、八合同权益以及商癌誉的评估啊；绊- 按执行其他相关业拌务时参照执行：唉无形资产价值咨胺询、盎其他搬没有实物形态的袄无形资产估值等耙；搬准则定义的无形俺资产范围与适用芭的范围不完全一爸致耙第二章 基本要伴求 拔1、八对合规性的要求盎 奥遵守法律、法规敖的规定 扳遵守准则的要求办 般对评估师自身的奥要求 昂1）独立、客观澳、公正 俺2）胜任能力的肮要求 阿3）对假设前提靶和信息数据收集凹的要求

4、扒3、对采用专家背结论的要求 背1）外聘专家意唉见：承担全部责肮任 背2）独立机构报瓣告：承担引用责癌任 板第三章 评估阿对象 俺1、无形资产的岸类型 1）可确指的 八2）不可确指的肮 百2、无形资产的版权属 般3、无形挨资产绊的权束及限制条扳件 1）所有权 2）使用权 3）他项权利 耙4、无形资产的版状态 单项无形资产 组合无形资产斑1、无形资产类按型（国际评估准班则的分类）爸市场相关无形资败产（Marke办t-relat版ed Inta邦ngible 绊Asset) 罢商标（服务名称敖、集体商标和确扮认商标）； 叭交易包装 (独佰特颜色、包装形芭状)坝报纸、杂志刊目颁 互联网域名 非竞争协

5、议 拔客户和供应商相案关的无形资产（蔼Custome跋r or su白pplier-巴related盎 intang拔ible as靶se安ts） 扒供应协议、服务把协议 肮许可合同、雇佣暗合同 定单册 唉相关资产使用权爸（勘探权、用水熬权、森林采伐权艾和机场降落权等拜） 特许经营协议 埃客户关系、客户岸清单版技术相关的无形熬资产（Tech隘nology-暗related挨 intang哎ible as矮sets） 专利 专有技术 哀Know-ho坝w计算机软件 数据库案艺术相关的无形按资产（Arti搬stic-re盎lated i邦ntangib氨le asse矮ts） 按电影、电视作品胺著

6、作权 鞍音乐作品著作权巴等爸2、无形资产权般属 岸无凹形资肮产权利归属 跋3、无形资产的跋权束及限制条件奥 所有权 使用权 哎独占使用权/独皑家使用权/一般吧使用权 其他权利疤4、无形资产状皑态把拔单项/组合无形懊资产 肮单项无形熬哀单一的无形资产八 懊组合无形资产-安-由多种无形资捌产组合在一起共百同发挥作用吧常见的组合无形袄资产类型：哀技术组合无形资般产：产品设计技吧术、产品制造技叭术和产品检测技伴术 隘市场开发、销售哀组合无形资产：叭商标、品牌、客懊户关系等组合 背衍生著作权组合柏无形资产：原创佰著作权、衍生著澳作权组合斑第四章 操作拜要求 摆1、袄评估目的、评估拜基准日唉、评邦估范围、

7、价值类矮型和评估报告使胺用者 扒1）按评估目的：转让版、许可使用、出氨资、拍卖、质押拜、诉讼、损失赔柏偿、财务报告、百纳税等 芭资产范围、权属敖、权束及限制 败2、半一般应该关注事板项 哀无形资产应用领皑域、范围及该领叭域的发展 阿无形自身的特性罢 瓣无形资产剩余经耙济寿命 皑3、无形资产与扳其他资产共同发班挥作用时的处理霸方式 奥：扒贡献原则笆第五章 评估靶方法 癌1、成本途径法耙：以重新开发出敖被评估知识产权俺所花 费的物化凹劳动来确定评估奥价值；板2、收益途径法哀：以被评估资产搬未来所能创造的稗收益的现值来确隘定评估价值；背3、市场途径法搬：以同类资产的跋交易价值类分析暗确定被评估资产疤

8、的价值。俺1、无形资产评败估的成本途径法版 重置成本法 扳根据被评估无形澳资产形成的全部绊投入，充分考虑芭无形资产价值与氨成本的相关程度柏，恰当考虑成本岸法的适用性；蔼合理确定无形资瓣产的重置成本，扮无形资产的重置唉成本包括合理的案成本、利润和相拌关税费；摆合理确定无形资胺产贬值安2、无形资产评啊估的收益途径法哎 艾提成法（Rel跋ief-fro暗m-royal肮ty, or 肮royalty霸 saving昂s, meth叭od） 盎假设收益法（P颁remium 哀profits瓣,霸 or inc靶rementa拌l incom爸e, meth唉od） 伴超额收益法（E暗xcess e扮a

9、rnings安 method扳） 鞍单期间超额收益斑法 百多期间超额收益版法岸无形资产评估收败益途径方法评估碍需要关注的问题瓣： 懊“熬保持预期收益口拜径与折现率口径班一致八”八 版保持折现率中无办形资产预期年收翱益流的口径与需办要折现的收益流跋口径一致 翱保持口径一致的搬内涵： 扮如果无形资产预半期收益预测口径岸为利润口径；则颁折现率中的分子绊傲无形资产预期收白益流口径，也应啊该是利润口径；碍 袄如果无形资产预懊期收益预测口径盎为现金流口径；靶则奥折现澳率中的分子笆跋无形资产预期收办益流口径，也应蔼该是现金流口径扳； 啊如果无形资产预岸期收益预测口径懊为税前（或者税翱后）收益流口径暗；则折现

10、率中的霸分子疤扮无形资产预期收班益流口径也应该敖是税前（或者税矮后）收益口径；班 柏如果无形资产预坝期收益预测口径昂为全投资（或者扒股权）收益流口案径；则折现率中办的分子肮鞍无形资产预期收隘益流口径也应该耙是全投资（或者八股权）收益口径澳； 把 斑“笆无形资产折现率艾应当区别于企业拌或其他资产折现斑率班”白 伴企业整体回报率矮R不同于流动资熬产回报率R胺流动俺、固定资产回报暗率R扮固定哎以及无形资产回吧报率R癌无形巴。无形资产评估芭时一般应巴该采啊用无形资产回报鞍率，不能采用企奥业整体回报率R吧，也不能采用流扮动资产回报率R霸流动阿或者固定资产回跋报率R奥固定澳。 罢3、无形资产评叭估的市场比

11、较途捌径法 板交易案例比较法蔼（Market败 transa拜ctions 哀method）癌 巴无形资产交易价霸格/无形资产产霸品销售额 把无形资产交易价办格/无形资产产埃品净收益 八无形资产交易价斑格/EBIT或案者EBITDA八 捌市场法评估的主皑要步骤： 摆收集类似无形资胺产在活跃的市场拔上的交易案例：矮包括交易价格、隘交易时间及交易拜条件等信息； 胺收集评估对象以版往的交易信息；啊 澳根据宏霸观经懊济发展、交易条斑件、交易时间、邦行业和市场因素笆、无形资产实施癌情况的变化，对叭可比交易案例和昂被评估无形资产按以往交易信息进叭行必要调整。柏第六章 披露版要求 拌与被评估无形资班产相关信

12、息 癌1）无形资产的扒性质、权利状况疤及限制条件；叭2）无形资产实半施的地域限制、百领域限制及法律胺法规限制条件；埃3）宏观经济和般行业的前景；肮4）无形资产的百历史、现实状况澳与发展前景；八5）无形资产的笆获利期限；埃6）评估依据的斑信息来源；按7）其他必要信佰息。艾2、评估的价值拔类型 按3、评估过程中傲的相关信息 疤1）评估方法的哀选般择及笆其理由；霸2）各重要参数版的来源、分析、敖比较与测算过程吧；俺3）对初步评估熬结论进行分析，哎形成最终评估结跋论的过程；耙4）评估结论成班立的假设前提和埃限制条件。啊第二部分： 盎无形资产评估准碍则在评估实务百中的应用 哎二、无形资产案准则在实务中袄

13、应用蔼1、无形资产评坝估的提成率法（百Relief-耙from-ro坝yalty, 按or roya芭lty sav氨ings, m袄ethod）案2、无形资产折叭现率估算及需要罢关注的问题 鞍3、无形资产评暗估的超额收益法办 艾4、懊著作权（版权）碍类资产评估 霸5、颁财务报告目的无翱形资办产评估 艾无形资产评估方按法-提成法（哀Relief-埃from-ro袄yalty, 背or roya吧lty sav案ings, m半ethod）半“暗三分百”暗分成法皑-版技术产品的利润懊是资金、劳动力捌和技术三项因素办共同创造的，技啊术占33%板“扮四分背”吧分成法熬-般技术产品的利润摆是资金、劳动

14、力摆、技术和管理四柏项因素共同创造瓣的，技术占25办%岸市场法佰-鞍根据以往的市场拌成交案例确定分澳成率或提成率爸对比公司法安-坝利用对比公司确佰定分成率或提成碍率 扒利用对比公司法笆确定无形资产分版成率或提成率的巴理论基础扒无形资产评估的凹原则 贡献原则 昂利益主体变动原搬则摆委估无形资产假拌设的受让方应该澳与处于同行业的白对比公司在无形奥资产贡献度方面隘存在相同或相似唉的地方稗对比公司无形资巴产分成率/提成俺率的定义岸无形资产分成率凹=无形资产对收哀益流的贡献/无吧形资产产品或服埃务产生的全部收艾益流靶无形资产提成率柏=无形资产对收岸益流的贡献/无挨形资产产品或服巴务的销售收入翱如果我们假

15、定同暗等价值的资产创埃造同等价值的收哀益，则无形资产吧分成率可以改写瓣成：熬无形资产分成率按=无形资产的市隘场价值/全部资挨产的市场价值百对于上市公司全瓣部资产的市场价隘值=股权市场价疤值+债权的市场敖价值叭对于上市公司全绊部无形资产的市靶场价值=全部资埃产的市场价值 阿- 流动资产（案营运资金）的市芭场价值 - 固败定资产的市场价澳值按2）八这里的无形资产捌应该包括公司的碍全部无形资产组鞍合 凹所评估的资产如罢果是单类/单项矮资产，则应该分百析该类/该项资蔼产占全部无形资氨产组合的比重，肮采用分析的方法瓣确定隘对比公司经营收罢益流：现金流口径 扒1.斑销售收入-销售袄成本-销售费用昂-管理费

16、用+折挨旧/摊销(股权爸投资口径，税前吧）拔2.班EBIT +折扳旧/摊销（EB耙ITDA）（全碍投资口径、税前盎） 利润口径 拔1.疤销售收入-销售盎成本-销售费拔用-管理费用（白股权投资口径，邦税前） 伴2.皑EBIT（全投般资口径、税前）股权市场价值奥1.碍E = 流通股唉数昂瓣收盘价（全流通吧企业）邦2.凹E = 流通股稗收盘价胺皑流通股数+近期皑每股净资产挨班非流通股数（非芭全流通）巴缺少流通折扣问胺题蔼D 债权市场价奥值拌-昂D = 流动负扳息负债账面值+百长期负息负债账柏面值蔼不可流通折扣(斑Discoun艾t for L懊ack of 俺Marketa摆bility)皑1）扳股

17、权流通性为什拜么会影响价值碍流通性减少投资靶风险背流通性增加投资蔼收益机会哎2）坝流通性折扣的美昂国研究摆SEC 拔Institu敖tional 板Study 案Gelman 百Study盎Trout S鞍tudy哎Moroney跋 Study版Maher S背tudy靶上述研究认为折暗扣率在 30%矮左右凹缺少流通折扣率鞍问题的中国研究吧-法人股交易把价格研究 瓣缺少流通折扣率啊问题的中国研究肮股权分置改革/背期权定价模型（伴B-S模型） 板1）隘股权分置改革实隘质：非流通股东鞍向流通股东支付岸对价换取在一定盎限制期后流通 懊通过估算非流通傲股东向流通股东白支付对价数量方昂式估算由完全不绊可

18、流通到具有一绊定期限限制的流霸通的缺少流通折唉扣率俺胺1扳通过柏期权定价模型估扮算由具有一定时蔼间限制流通到完佰全可以流通的折巴扣率皑挨2癌最终的缺少流通澳折扣率袄霸3凹=1-（1-疤哎1百）邦班（1-靶疤2啊）班缺少流通折扣率败问题的中国研究稗股权分置改革/百期权定价模型（碍B-S模型）结啊论 胺1）耙股权不可流通折案扣率为22%捌32%左右 2） 版我们计算对比公伴司3-5年的无斑形分成率或提成扳率巴综合分析对比公澳司3-5年的数班据分析确定委估岸无形资产未来实败施时可能的分成扮率或提成率按无形资产的贡献扒应该在无形资产岸寿命周期内随时坝间的推移存在下隘降的趋势并趋于敖零把无形资产的提成傲

19、率或分成率也应跋该呈现下降趋敖势案无形资产折现率爸估算 埃1）昂折现率估算的口办径一致问题 颁利润口径折现率半 熬现金流口径折现绊率 安股权投资/全投哀资口径折现率 般几种常见的投资唉回报率计算模型啊的稗“暗口径熬”笆 扳资本定价模型 佰CAPM =R版f 半+ Beta 般哀 ERP + 班R碍s胺1.澳股权投资、现金笆流、税后口径 版2.澳股权投资、现金吧流、税前口径 加权资金成本 把1.阿全投资、现金流扮、税后口径 跋2.扳全投资、现金流笆、税前口径拌以税前WACC办为例说明折现率般的确定方式懊加权资产成本回肮报率班R般e凹:股权投资回报熬率哀R凹e 扳= 八R把f奥 +Beta笆隘ER

20、P +R捌s叭 (扩展的CA熬PM)袄R傲f氨： 无风险回报跋率颁ERP：市场风爸险超额回报率凹Beta：风险坝系数按R霸s敖：公司特有风险坝超额回报率估算Rf: 拜应该取长期国债扮到期收益率(Y氨ield To背 Mature扒 Rate, 隘或YTM) 八截止评估基准日拔剩余期限超过5傲-10年回避再投资风险复利收益率n:阿M：到期一次还扮本付息额； 办Pb：市场买入艾价 昂Beta:股票搬风险系数岸反映单个股票与澳市场整体变化的瓣差异稗市场变化的反映捌指标沪深300败上证180/隘深证100八市场整体变化与耙单个股票波动的背相关性t检验 拔采用6012坝0个月历史数据叭估算Beta百估算

21、ERP（R澳m氨-R啊f摆） 拜收集沪深300百（上证180和安深证100指数笆）成分股199柏8年2008案年的每年平均收按益白计算1998疤2008年每年稗年末无风险收益奥率澳计算1998暗2008年的每鞍年ERP八公司特有风险R颁s扮企业特有风险的百组成板公司规模风险-版-小公司风险高敖于大公司 其他特有风险特定市场风险懊 唉特定供应风险罢企业的规模大小敖影响其投资回报扒率般美国企业规模大扳小对其矮投资回报率影响袄的研究懊Ibbotso巴n Assoc白iate / 笆SBBI 耙Grabows吧ki-King柏 Study SBBI 研究巴Grabows安ki-King袄 研究袄公司特

22、有超额收凹益中国研究百 哎按规模超额收益胺率与净资产账面懊价值之间建立如肮下回归分析模型鞍 阿 其中： Rs挨: 公司特有风稗险超额回报率；拔 A 颁:为公司净资产癌账面值；安上述回归公式在板净资产账面值低隘于10亿元时成般立耙将相关公司的有昂效净资产账面规巴模代入Rs计算碍公式中计算Rs啊R阿d瓣: 企业债权投靶资的期望收益率国际算法拌*盎找与被评估企业佰处于同级或近似扳的债券作为对比坝对象斑*爸计算对比对象的肮到期收益率国内算法* 俺*罢目前有采用的是笆加权平均贷款利碍率 敖*凹R翱d瓣也可以取一年期隘的贷款利率扳无形资产投资回斑报率邦企业资产由流动扳资产、固定资产奥和无形资产组成霸投资不

23、同类的资吧产所承担的风险跋不完全一致按WACC应该理霸解为投资整个企俺业的平均投资回傲报率芭全部资产=股权败价值+负息债权哀价值斑营运资金=流动案资产-非负息负隘债矮固定资产 = 懊固定资产账面价肮值+长期投资账澳面价值吧无形资产=全部昂资产-营运资金傲-固定资产= 哎股权价值+负息懊负债-营运资金柏-固定资产岸R绊c隘: 流动资产回俺报率（取1年期挨贷款利率，税前坝利率）按R霸f爱: 固定资产回靶报率（取5年期癌贷款利率，税前搬利率）叭3、无形资产评白估的超额收益法安 阿单期间超额收益唉法 哎采用一个预测期氨间超额收益并采拜用将其资本化的哀方式估算无形资疤产 艾多期间超额收益版法 霸预测未来

24、多个期伴间的超额收益并埃折现的方式估算瓣无形资产 阿所谓超额收益是啊超过有形资产投暗资回报的超额收巴益，而并不是所拜谓超过社会（行背业）平均收益的蔼超额收益捌无形资产评估的啊超额收益法基本熬步骤： 半从经营性资产中班分离非经营岸性资产跋剔除非正常项目凹的经营收益矮确定有形资产的蔼价值哀确定有形资产的鞍合理回报率耙用有形资产的价败值乘以回报率拔从剔除非正常项肮目的经营收益中巴减去有形资产的盎合理回报就等于吧“奥超额收益坝”哀确定超额收益的碍资本化率敖用超额收益除以半资本化率得到无按形资产价值把4、著作权（版背权）类资产评估碍 直接收益方式皑直接销售著作权袄获取收益间接收益方式罢利用著作权生产安产

25、品或提供服务背获取收益 疤 原创唉与衍生的著作权矮收益 扳 原创岸著作权与邻接权岸收益 捌著作权贡献率的颁分析确定 佰直接收益方式软啊件败贡献的确定暗软件销售收入-巴软件生产、销售扒成本阿碍（1+机会成本办）白成本：材料费+柏人工费+外协加俺工费+其他销售费用分摊管理费用分摊机会成本氨行业平均投资回懊报率安对比公司加权资伴金成本WACC澳间接收益方式贡盎献率的确定百参考前面介绍的邦无形分成率/提凹成率的确定方式稗 氨原创与衍生的著挨作权收益 叭原创著作权是衍哀生著作权的基础颁 按衍生著作权是原版创著作权的发展巴 佰原创著作权与邻哎接权收益 袄邻接权需要与原癌创著作权一同发芭挥效应 吧邻接权是原创著哀作权的补充艾5、财务报告目鞍的无形资产评估邦 艾财挨务报告目的评估吧的基础 安财务会计准则8八号胺板资产减值 搬企业会计准则第半20盎艾号-企业合并伴 叭以财务报告为叭目的的评估指南挨(试行) 绊财务报告目的评挨估的方法 成本途径方法 收益途径方法 市场途径方法癌财务报告目的评笆估的种类 白无形资产减值：伴外购或自创但符笆合入账条件的无唉形资产 安专利、专有技术办、商标、著作权爱等传统无形资产阿 柏企业合并：通常般需要评