长江精工钢结构股份有限公司财务分析

1、背长江精工柏钢结构股份有限伴公司财务捌分析挨长江精工版钢结构股份有限氨公司（股票代码肮：600496白，以下简称长江碍精工）哀是一家集建筑钢啊结构研发设计、熬制作、安装于一板体的大型钢结构扳上市公司，公司阿的钢结构业务始澳于1996年白，扒现绊已罢具有年制作、安昂装各类建筑钢结安构34万吨、各爸类板材700万拜平方米的生产、办施工能力疤，在国内钢结构叭行业处于龙头地跋位。下面我们将案结合公司200奥8年年报对公司疤财务状况进行分罢析。叭第一部分 报澳 罢表摆 班分疤 皑析叭我们将结合半企业财务报表对胺企业经营状况及熬发展趋势进行分拜析。吧一蔼、昂资产规模、经营俺规模分析吧近三年来，公司稗总资产

2、、股东权霸益、主营业务收叭入、净利润等指爸标均保持上升趋肮势。班项目柏2008年背2007年叭2006年办总额（亿元）稗增长幅度哀总额（亿元）按增长幅度艾总额（亿元）把总资产瓣39.18八8.43%哀36.13笆59.79%爱22.61扮股东权益（母公靶司）爱8.38耙10.78%巴7.57瓣1.53%扳7.45凹营业收入白45.88隘47.02%版31.21拜69.84%肮18.37巴净利润案1.30澳-0.59%按1.31凹60.12%鞍0.82哀通过表中数据可澳以看出：邦1、公司吧资产规模背保持不断增长，跋与行业内同等规傲模水平的杭萧钢矮构（资产规模3罢1.78亿,年拌增长率0.83爸%

3、）、东南网架案（资产规模30胺.86亿,年增把长率25.87暗%芭）相比,保持霸行业把领先，与其行业扳地位匹配。艾2、营业收入随熬资产规模增长，版并且增幅较大，佰说明唉市场占有率不断瓣增长。芭3、净利润增幅氨小于收入及资产百增长率，说明懊获利能力颁有所下降爸。背07、08年净爸利润率分别为4百.2%和2.8癌%背，霸有可能是昂为扩大市场占有搬率而采取霸低价策略引起的背连锁效应。败对比同行业代表吧企业的指标，其挨中班杭萧钢构07、挨08两年净利润拌率分别为1.2百8%和1.97皑%，东南网架0跋7、08两年净岸利润率分别为2安.86%和1.柏4%坝，可以看出熬公司获利能力坝虽有所下降，但办在行业

4、内仍存在白优势。扳4、疤从年报中可以看俺出，企业近两年佰无新增配售行为昂，傲说明企业近年半基本依赖于内生柏式发展，通过获半取经营利润增加白股东柏权益。股东权益埃总量的哀增长幅度坝略澳低于跋近两霸年资本市场按12耙%叭-13%绊的平均增长率捌。八二、绊报表挨结构分析疤下表仅将占资产百总额10%以上办指标及部分重点霸指标进行列示。蔼 懊 摆 胺 摆报埃 袄表办 巴主白 敖要哎 凹指吧 版标八 般 拔 懊 吧 熬 碍 奥 邦科巴 邦目按2008-12哀-31鞍2007-12敖-31跋2006-12矮-31胺总金额鞍 巴（万元）笆占总资产比暗 扒例疤总金额捌 扒（万元）懊占总资产比翱 叭例肮总金额敖

5、邦（万元）啊占总资产比唉 昂例稗货币资金颁54,211.白51碍13.84%隘58,059.爸44版16.07%靶57,306.八93把25.34%搬应收账款岸87,637.瓣71熬22.37%按109,622班.94稗30.34%扮30,116.扒61翱13.32%吧存货唉113,255稗.88搬28.91%败79,038.拌74绊21.87%背65,966.拜17氨29.17%爸流动资产合计爱282,208败.09傲273,415凹.50摆172,445澳.06傲固定资产癌72,657.笆38把18.55%瓣59,902.百53板16.58%耙41,572.罢94俺18.38%阿资产总计佰

6、391,789坝.09拔100.00%奥361,333扳.87白100.00%背226,135扒.24耙100.00%挨短期借款瓣95,990.按00安24.50%八88,685.蔼56翱24.54%哎52,760.半00败23.33%瓣应付账款敖87,470.办67吧22.33%办78,987.熬61斑21.86%班33,530.稗47颁14.83%胺预收碍账鞍款半61,145.吧66蔼15.61%坝37,192.暗88颁10.29%扒22,917.昂92颁10.13%搬一年内到期的非奥流动负债爱6,000.0白0靶1.53%叭3,600.0版0爱1.00%瓣1,600.0八0把0.71%板

7、长期借款哎4,815.8肮1胺1.23%鞍12,115.安58板3.35%伴1,927.2坝7白0.85%艾负债合计版304,623奥.88办77.75%背271,386岸.5傲0胺75.11%皑142,564败.20摆63.04%岸所有者权益合计八87,165.唉21八22.25%氨89,947.扳37敖24.89%胺83,571.拌04耙36.96%绊从上表可以看出邦：熬1、按资产负债率近两隘年一直罢居高不下瓣,分别为75.安11%和77.拌75%版。资产中白流动资产比例相跋对稳定，三年来哀保持在72%以八上瓣，负债中以流动霸负债为主，公司伴存在偿债风险。扳3、在资产规模奥增加的情况下，安

8、货币资金耙总额近三年来保矮持稳定水平。但啊货币资金捌总额少于短期借艾款，隘同时爱可动用流动资产翱不多，班说明八企业存在短期偿傲债风险板。昂4、在营业收入傲增长47%的情敖况下，稗应收安账案款中坝比07略有下降芭。但从年报附注芭中可以看出，主爱要减少的是1年霸以内的应收款项伴，表明公司在今斑年采取的销售政背策可能更加谨慎拌、稳妥。瓣同时笆公司3年以上的八应收款项并未减袄少，说明公司坏埃账风险并未降低邦。吧5、摆存货比上年增加班43%跋，主要原因可能肮为生产规模增加拌。笆三、盈利能力分澳析肮项目暗2008年疤2007年傲2006年氨金额（万元）扮增长幅度般金额（万元）挨增长幅度懊金额（万元）邦营业

9、收入拔458,771白.51爱47.02%翱312,054岸.33班69.84%隘183,729氨.62把营业利润扮14,715.叭97稗37.72%版10,685.般78靶11.87%笆9,551.7俺3佰净利润背12,997.翱92吧-0.59%耙13,075.佰28哎60.12%爱8,165.8扳5般从上表数据可以爸再次印证，企业百生产加工规模以啊较高速度增长，摆但08年企业版净利润出现小幅佰下降傲，办说明企业盈利能澳力有所降低，摆可能是坝行业发展暗周期扮特性引起俺（年报中显示：哀轻钢行业竞争加芭剧，利润率降低芭），同时不排除绊金融危机影响办。伴四、现金流量分百析盎项 目疤2008年鞍2

10、007年翱经营活动净现流肮 按16,383.碍22 拌 柏 挨 2,385.癌57 暗投资活动净现流啊 -埃20,085.艾92 稗 案-38,437爱.90 佰筹资活动净现流罢 奥 903.八86 敖 邦 23,314搬.83 皑合 计捌 澳-2,798.霸84 癌 半-12,737半.50 啊 板从上表可以看出颁：澳1奥、公司经营性活斑动流量净额为正佰，比去年同期有搬大幅增长摆，哀企业经营良好叭。俺2、翱公司投资活动净百现流为负，表明鞍公司近年来投资办规模增加，与企般业发展战略及生芭产规模匹配。颁3奥、公司经营活动爱资金无法满足对拌外投资需要，资芭金缺口由新增融拌资弥补，挨相比于07年，拔

11、08年的投资资埃金缺口大幅度减佰少。八4、伴200扮8办年每股经营活动叭现金净额为0.阿47瓣元比200拌7澳年的0.爱07艾元拔大幅度增长澳,跋同时大癌于每股收益0.挨36搬元把，说明公司收益扳中啊有班足够现金流入。办第二部分案 伴财跋 疤务办 班指盎 爸标皑 懊分盎 胺析爸我们将通过吧对肮一系列吧指标岸计算验正办对办报表扮数据蔼的判断，并爸对跋比与公司巴规模相近的哀钢结构班上市公司（以下暗简称靶“般行业内公司班”坝）般指标跋，稗进行横向分析半。柏一、艾公司财务指标对笆比-袄纵向对比芭项目安 / 澳报告期背精工霸公司俺变动幅度凹2008年度霸2007年度芭投资与收益靶每股收益暗(盎元扮)-扳

12、重新计算摆-归属于母公司敖0.36邦0.29盎24.14%爸每股净资产佰(案元昂)-般重新计算澳-归属于母公司摆2.43安2.19阿10.96%耙全面摊薄净资产板收益率跋(%)-哎归属于母公司皑14.95拜13.2班13.26%伴扣除后每股收益搬(元)拔0.29凹0.31爱-6.45%唉偿债能力懊流动比率(倍)皑0.94唉1.05白-10.48%瓣速动比率 (倍扳)坝0.56癌0.75叭-25.33%芭资产负债比率(案%)矮77.75叭75.11皑3.51%稗盈利能力艾净利润率(%)扒2.83斑4.19瓣-32.46%氨总资产报酬率(稗%)胺3.45哎4.45靶-22.47%癌经营能力懊应收账

13、款周转率八(矮次佰)爸4.65稗4.47坝4.03%俺存货周转率袄(翱次爱)俺4.21挨3.71般13.48%班固定资产周转率拔6.92伴6.15巴12.52%案总资产周转率傲1.22叭1.06跋15.09%拌通过对比公司两坝年指标变动，我肮们可以看出：靶1、唉公司白在罢净资产哀持续笆增加凹的情况下笆，埃能够保持半每股收益、净资唉产收益率皑稳定肮上升。同时罢上文懊报表分析中表明艾企业的总资产增办长率、营业收入扒增长率保持版稳定增幅安，说明企业邦成长性良好。癌2、懊流动比率2，坝速动比率7霸5%，说明企业坝偿债风险较大。八3、皑净利润率和总资叭产报酬率降低，昂证明08年企业鞍盈利能力下降。碍4、

14、捌应收熬账懊款周转率、存货隘周转率、固定资坝产周转率、总资胺产周转率提高表芭明企业绊在销售收入增加百的情况下，皑同时实现了白资产板经营效果的提升扳，说明企业运营敖能力也在逐步提绊高。挨二、哎与行业平均指标背对比-挨横向对比爸项目阿 / 罢报告期懊杭萧钢构斑东南网架傲平均指标袄2008年度颁2007年度碍2008年度埃2007年度芭2008年度斑200皑7跋年度癌投资与收益搬每股收益吧(搬元罢)绊0.29 蔼0.15 白0.14 八0.29 伴0.22 懊0.22 案每股净资产鞍(矮元半)百2.58 败2.35 鞍4.60 把4.52 艾3.59 芭3.44 背全面摊薄净资产俺收益率拜(%)-吧

15、归属于母公司安11.20 拜6.25 笆3.08 按5.69 鞍7.14 拜5.97 败扣除后每股收益芭(元)啊0.26 芭0.13 暗0.18 佰0.26 稗0.22 跋0.20 笆偿债能力捌流动比率(倍)邦0.81 捌0.84 拜1.12 啊1.27 般0.97 胺1.06 巴速动比率 (倍氨)澳0.41 胺0.44 岸0.85 邦1.06 半0.63 盎0.75 扮资产负债比率(靶%)跋77.78 笆79.69 靶69.01 氨61.90 靶73.40 澳70.80 凹盈利能力艾净利润率(%)邦2.30 鞍1.66 蔼1.52 摆3.03 埃1.91 绊2.35 靶总资产报酬率(绊%)哀

16、2.64 爸1.58 扒1.10 埃2.61 啊1.87 俺2.10 碍经营能力班应收账款周转率办(巴次瓣)伴7.31 扒4.88 扒1.96 班2.57 爸4.64 板3.73 背存货周转率暗(碍次敖)昂3.59 版4.08 八3.96 矮4.82 把3.78 埃4.45 坝固定资产周转率爱3.34 捌2.84 笆4.71 捌4.83 肮4.03 爸3.84 扮总资产周转率岸1.15 颁0.96 巴0.73 扮0.86 凹0.94 敖0.91 案通过横向对比可巴以看出耙：班精工公司凹各项经营指标在按行业内均保持相挨对领先，其较高笆的资产负债率也颁是由其所处行业皑的特点决定拔的凹。爸第三部分

17、杜邦 八邦背 分 析半 背 般 扒 柏 背精工公司肮2008年杜把邦摆分析罢净资产收益率15.51%霸坝霸奥罢叭袄 总资产收益率3.4517%澳X权益乘数1/(1-0.7775)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100板爸班柏把拜 主营业务利润率2.8332%班X总资产周转率1.2183半拌袄氨吧拜哀懊昂靶 净利润129,979,210搬/主营业务收入4,587,715,136跋主营业务收入4,587,715,136八/平均资产总额3,765,614,810扳凹1、精工公司：捌 懊净资产收益率盎主营业务利润率艾半总资产周转率办岸权益乘数鞍2008年

18、按 跋15.51胺2.83捌哎1.2183袄伴1/（1-0.哎7775）芭2007年班 17.8翱9扮4.19隘扳1.0624半氨1/（1-0.伴7511）艾2、2008年巴杭萧钢构：凹净资产收益率邦主营业务利润率半扮总资产周转率癌唉权益乘数熬 阿11.90皑2.30皑巴1.15拔佰1/（1-0.癌7778）跋3、2008年耙东南网架半：按净资产收益率氨总资产收益率安把权益乘数版 芭 胺3.58碍1.52熬袄0.73班佰1/（1-0.佰6901）蔼 搬 坝通过以上对比可爸以看出，精工公颁司爱资产结构未发生矮重大变化，主营唉业务利润率略有澳下降，但资产运阿营效果好转，综半合作用使得08熬年股东隘净资产收益率略跋有下降，但是好扒于同行业其他公艾司。岸 按 芭 伴 按第 四 部 分隘 行 业 分班 析疤2008年钢矮结构行业报告靶资料显示啊：背2008年钢结扳构企业的总体经吧营状况良好，大把部分钢结构企业奥的经营业绩呈增白长态势。胺钢结构企业20搬08年与200隘7年相比，产值靶增长企业占63疤%哀，熬2008年钢盎结构企业盈利的扮占73.9%敖。爸下半年开始，金艾融危机对行业的皑影响逐渐显现，安部分企业受到不罢同程度的冲击。奥超过90的钢办结构企业经营受八到不同程度影响胺，其中受影响明敖显的企业占21芭.6%把，皑未受到影响的企稗业大多承接了国叭家重点工程项目艾。暗国际市场上，皑下半