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1、【考点四】投资组合的风险与收益相关系数是协方差与两个投资方案投资收益标准差之积的比值，其计算公式为：相关系数组合方式及相关概念投资组合的预期率投资组合的风险两种证券不论投资组合中两只证券之间的相关系数如 何，只要投资比例不变，各的预期率不变，则该投资组合的预期率就不变，即投资组合的预期率与其相关系数无关。在其他条件不变时，如果两只 的收益率呈正相关时，则组合的标准差与相关系数同方向变动，即相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。如果两只 的收益率呈负相关时，则组合的标准差与相关系数依然是同方向变动（与相关系数绝对值反
2、方向变动），即相关系数越小（或相关系数绝对值越大），组合的标准差越小，表明组合后的风险越小，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。即投资组合的风险与其相关系数有关。多种证券当代组合理论认为，不同的投资组合可以降低公司的特有风险（非系统性风险）。但组合中的种类增加到一定程度，其风险分散化效应就逐渐减弱。投资组合不能分散系统性风险。一、机会集两种资产组合的讨论投资组合的标准差当 r1,2=1，即完全正相关时：=由此可见，投资组合的标准差为单项资产标准差的平均数。当 r1,2 =-1，即完全负相关时：=当 r1,2 小于 1，即不完全正相关时：小于，由此可见，只要两种的相关系数小于 1组合率的标准差就小于各率标准差的平均数。有效集无效集相同的标准差和较高的期望率；相同的期望率和较低的标准差。相同的标准差和较低的期望率；相同的期望率和较高的标准差；较低率和较高的标准差。二、投资组合策略（资本市场线的应用）总期望率=Q（风险组合的期望率）+（1-Q）（无风险利率）总标准差=Q风险组合的标准差借入组合贷出组合如果
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