财务管理计算公式整理汇总3585419

1、第 PAGE 48页共 NUMPAGES 48页拔第二章财务报氨表分析啊一、基本的财务爱比率按（一）变现能力拜比率1、流动比率摆流动比率癌=懊流动资产绊鞍资产负债2、速动比率岸速动比率（蔼流动资产存货奥）稗疤流动负债稗3、保守速动比伴率（现金短暗期证券应收票班据应收账款净爱额）跋佰流动负债熬（二）资产管理哎比率1、营业周期安营业周期半存货周转天数啊应收账款周转天熬数耙2、存货周转天案数熬存货周转皑率白销售成本白败平均存货笆存货周转天班数360搬傲存货周转率拔3、翱应收账款周转天澳数按应收账款周半转率销售收入芭俺平均应收账款按应收账款周八转天数360阿按应收账款周转率坝蔼“班销售收入胺”岸数据来

2、自利润表艾，是指扣除折扣翱和折让后的销售叭净额。俺4、流动资产周翱转率捌流动资产周艾转率销售收入败暗平均流动资产盎5、总资产周转哀率销售收入板邦平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率敖资产负债率坝（负债总额斑伴资产总额）板败100%2、产权比率矮产权比率奥（负债总额跋疤股东权益）凹板100%伴3、有形净值债败务率拔有形净值债班务率负债总奥额八敖（股东权益无矮形资产净值）挨爸100%隘4、已获利息倍案数耙已获利息倍鞍数息税前利润案傲利息费用伴长期债务与爱营运资金比率哀长期负债扒败（流动资产流懊动负债）盎5、影响长期偿罢债能力的其他因岸素败（1）长期百租赁袄（2）担保斑责任按（3）或有半项目安（

3、四）盈利能力八比率1、销售净利率凹销售净利率癌（净利润唉盎销售收入）捌暗100%2、销售毛利率摆销售毛利率拔（销售收入隘销售成本）笆霸销售收入昂耙100%凹3、熬资产净利率盎资产净利率皑（净利润斑伴平均资产总额）按碍100%般4、净资产收益办率佰净资产收益把率净利润傲百平均净资产阿霸100%颁二、财务报表分阿析的应用拜（一）杜帮财务昂分析体系1、权益乘数疤权益乘数板1搬碍（1-资产负债绊率）2、权益净利率败权益净利率板资产净利率傲盎权益乘数袄盎靶销售净利率皑皑资产周转率翱吧权益乘数碍（二）上市公司坝财务比率1、每股收益案每股收益版净利润懊芭年末普通股份总埃数拔（啊净利润优先股瓣股利）翱哎（年度

4、股份总数爸年度末优先股坝数）2、市盈率拜市盈率（倍搬数）普通股每颁股市价爸坝普通股每股收益3、每股股利跋每股股利白股利总额案笆年末普通股股份安总数4、股票获利率伴股票获利率疤普通股每股股芭利澳拔普通股每股市价俺翱100%5、股利支付率昂股利支付率颁（普通股每股扳股利板癌普通股每股净收氨益）哀癌100%颁6、股利保障倍皑数捌股利保障倍半数普通股每股叭净收益隘隘普通股每股股利百版1隘颁股利支付率7、每股净资产板每股净资产癌年度末股东权般益岸俺年度末普通股数8、市净率哀市净率（倍懊数）每股市价捌凹每股净资产案（三）现金流量鞍分析1、流动性分析爱（1）现金到期般债务比班现金到期颁债务比经营现胺金流量净

5、额艾蔼本期到期的债务拜（2）现金流动芭负债比熬现金流动爸负债比经营现扒金流量净额啊般流动负债癌（3）现金债务凹总额比袄现金债务翱总额比经营现拌金流量净额霸鞍债务总额佰2、获取现金能拔力分析坝（1）销售现金昂比率袄销售现金比拜率经营现金流盎量净额邦岸销售额稗（2）每股经营翱现金流量净额哎每股经营现啊金流量净额经啊营现金流量净额斑矮普通股股数霸（3）全部资产敖现金回收率斑全部资产现俺金回收率经营板现金流量净额癌百全部资产挨耙100%佰3、财务弹性分爱析俺（1）现金满足笆投资比率班现金满足投懊资比率近5年岸经营现金流量净拌额之和搬爱近5年资本支出斑、存货增加、现岸金股利之和啊（2）现金股利叭保障倍数

6、澳现金股利保敖障倍数每股经柏营现金流量净额捌板每股现金股利敖第三章财务预安测与计划敖一、财务预测的版步骤1、销售预测挨财务预测的起点凹是销售预测。背2、估计需要的般资产盎3、估计收入、岸费用和保留盈余芭4、估计所需融白资哀二、销售百分比版法按（一）根据销售癌总额确定融资需颁求笆1、确定销售百班分比把2、计算预计销跋售额下的资产和蔼负债扮3、预计留存收肮益增加额败留存收益增霸加预计销售额颁暗计划销售净利率拔佰（1-股利率）啊4、计算外部融拔资需求懊外部融资需阿求预计总资产傲预计总负债佰预计股东权益隘（二）根据销售熬增加量确定融资胺需求扮融资需求资产班增加负债自然懊增加留存收益鞍增加耙背（资产挨销

7、售百分比靶颁新增销售额）按（负债销售百分爱比罢耙新增销售额）拌计划销售净利坝率百巴计划销售额班氨（1股利支付扒率）斑三、外部融资销拜售增长比盎外部融资销耙售增长比资产板销售百分比负搬债销售百分比奥计划销售净利率唉芭（1+增长率百）爸败增长率笆凹（1-股利支付邦率）四、内含增长率矮如果不能或佰不打算从外部融氨资，则只能靠内八部积累，从而限阿制了销售的增长瓣。此时的销售增爸长率，称为扳“百内含增长率斑”爸。般五、可持续增长伴率败概念：是指不增案发新股并保持目翱前经营效率和财傲务政策条件下公疤司销售所能增长叭的最大比率。芭其中：经营效率芭体现于资产周转傲率和销售净利率傲。皑财务政策笆体现于资产负债摆

8、率和收益留存率熬。安1、根据期初股霸东权益计算可持皑续增长率埃可持续增长败率股东权益增皑长率巴般版唉按败期初权益资本白净利率肮氨本期收益留存率埃霸销售净利率拌氨总资产周转率般般收益留存率翱靶期初权益期末总拜资产乘数安2、根据期末股蔼东权益计算的可笆持续增长率安可持续增长瓣率癌 凹 昂 伴3、可持续增长般率与实际增长率碍的联系：邦（1）如果某一隘年的经营效率和笆财务政策与上年扒相同，则实际增半长率、上年的可啊持续增长率以及版本年的可持续增熬长率三者相等。霸这种增长状态，背可称之为平衡增版长。啊（2）鞍如果某一年的公版式中的4个财务爸比率有一个或多扮个数值增长，则邦实际增长率就会颁超过本年的可持柏

9、续增长率，本年碍的可持续增长率霸会超过上年的可哎持续增长率。颁（3）如果某一艾年的公式中的4癌个财务比率有一八个或多个数值比佰上年下降，则实凹际销售增长就会伴低于本年的可持搬续增长率，本年坝的可持续增长会巴低于上年的可持鞍续增长率。般（4）办如果公式中的4阿项财务比率已经办达到公司的极限拜水平，单纯的销敖售增长无助于增般加股东财富。奥第四章财务估岸价八一、颁货币时间价值的蔼计算（一）复利终值拜Sp巴唉（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()绊其中：（1+i捌）eq o(sup 6(n),sdo 2()氨被称为复利终值敖系数，符号用（捌，i，n）表示吧。（二）复利现值班Ps版百（1+

10、i）佰 其中：靶（1+i）哀被称为复利现值唉系数，符号用（佰，i，n）表示哀。（三）复利息ISP扳（四）哀名义利率与实际背利率瓣斑i（1+搬）氨-1绊式中：r拌名义利率；般M半每年复利次数；稗i把实际利率。盎（五）普通年金版终值和现值拔1、埃普通年金终值S=A绊 式中扒是普通年金1元蔼、利率为i、经版过n期的年金终爸值，记作（扮,爱i岸,n扳）艾,称为年金终值暗系数。2、偿债基金As稗 式中矮是普通年金终值爸系数的倒数，称爸为偿债基金系数败，记作（扮,i,n胺）板。颁3、普通年金现柏值PA袄式中巴称为年金现值系拔数，记作（绊,佰i,n）坝4 、岸投资回收系数AP半式中班是普通年金现值碍系数的倒

11、数，称哎为投资回收系数芭，记作（啊,i,n半）敖。捌（六）预付年金拜终值和现值隘1、预付年金搬终值绊肮SA白昂碍-1隘式中的吧-1是预付年百金终值系数。它昂和普通年金终值巴系数败相比，期数加1皑，而系数减1，瓣可记作（哀,i,n+1哎）爸-1埃。柏2、预付年金暗现值计算爱PA笆埃耙+1拜八 式中把+1霸挨是预付年金现值八系数。它和普通八年金现值系数跋相比，期数要减肮1，而系数要加氨1，可记作（拌，搬I哀，n-1蔼）搬+1吧捌。（七）递延年金扮1、第一种方按法：是把递延年颁金视为N期普通奥年金，求出递延疤期末的现值，然安后再将此现值调摆整到第一期初。吧 P拜=A案澳(P/A,i,摆n)蔼 P巴=

12、P挨拜(1+i)爱0坝 1笆 芭 2 隘3 4稗 5邦 6 澳7扮 埃 岸 绊 巴 安 芭 100 扳 100 笆 100 斑 100斑第二种方法：是爸假设递延期中也哀进行支付，先求把出（MN）期俺的年金现值，然昂后，扣除实际并癌未支付的递延期捌（M）的年金现袄值，即可得出最挨终结果。佰傲P埃A暗懊（P/A，i，袄m+n哎）按 P碍=A昂碍（P/A，i，扳m笆）办 P翱= P胺- P（八）永续年金PA二、债券估价伴（一）债券估价班的基本模型板PV按+扳+暗办+碍背 式中：靶PV债券价值白I霸每年的利息般M靶鞍到期的本金i贴现率版 n债券到矮期前的年数安（二）债券价值爱与利息支付频率澳1、纯贴现

13、债敖券：是指承诺在办未来某一确定日隘期作某一单笔支澳付（F）的债券坝。扒 柏瓣PV百 鞍 2、平息债券艾：是指利息在到扮期时间内平均支般付的债券。白奥PV敖+绊式中：傲m年付利息次矮数；暗般N八到期时间的年搬数；哎拜i每年的必要板报酬率；肮安M面值或到期盎日支付额。败3、唉永久债券：是指唉没有到期日，永岸不停止定期支付隘利息的债券。PV把（三）债券的吧收益率败购进价格熬每年利息八扮年金现值系数搬面值跋绊复利现值系数艾VI爱扳（P/A，i，绊n）M芭啊（P/S，i，癌n）袄氨用试误法捌求式中的i值即啊可。隘捌 靶翱i=i跋+哀伴(i把-i皑)绊 蔼哀也可用简便算法把求得罢近似结果：八摆i=搬颁1

14、00%岸式中唉：I每年的利跋息艾哀M到期归还碍的本金；肮颁P买价；叭皑N年数。三、股票估价隘（一）碍股票评价的基本哎模式P版 式白中：D扮t年的股利；霸股利多少，取决罢于每股盈利和股颁利支付率两个因班素。懊R啊-贴现率；唉t胺-年份。叭（二）皑零成长股票的价鞍值敖邦P啊D盎瓣R捌（三）固定成长奥股票的价值P稗式中：D笆D半矮（1+g）；D艾为今年的股利值扮；胺g俺股利增长率。癌（四）非固定成案长股票的价值搬扒采用分段计算，阿确定股票的价值奥。澳（五）股票的收安益率R+g办 式中：肮-股利收益率鞍g斑碍股利增长率八，或称为股价增般长率和资本利得蔼收益率。霸P背是股票市场形绊成的价格。四、风险和报

15、酬绊（一）单项资产伴的风险和报酬1、预期值吧预期值（哀）柏式中：P佰第i种结果出白现的概率；百K八第i种结果出百现后的预期报酬拌率；霸N伴所有可能结果的熬数目。爱2、离散程度矮（方差和标准差摆）白表示随机变把量离散程度的量隘数，最常用的是霸方差和标准差。（1）方差扮总体方差百阿样本方差白（2）标准差拔总体标准按差佰样本标准半差肮总体，是指我们蔼准备加以测量的八一个满足指定条邦件的元素或个体半的集合，也称母凹体。鞍样本，就是这种跋从总体中抽取部跋分个体的过程称伴为叭“拌抽样稗”岸，所抽得部分称摆为跋“氨样本肮”把式中：n表示样阿本容量（个数）搬，n-1称为自鞍由度。哀在财务管理实氨务中使用的样本

16、办量都很大，没有翱必要区分总体标稗准差和样本标准疤差。拜在已经知道每碍个变量值出现概澳率的情况下，标叭准差可以按下式翱计算：标准差（）扳变化系数佰是从相对角度观跋察的差异和离散敖程度。其公式为爱：傲盎变化系数班跋（二）投资组合瓣的风险和报酬拌1、预期报伴酬率绊安 斑r扳=矮 翱式中：r挨奥是第j种证券的癌预期报酬率；碍鞍A袄是第j种证券佰的在全部投资额百中的比重；搬安M癌是组合中的证碍券种类总数。2、标准差癌式中：胺m组合内证券皑种类总数；昂A矮第j种证券在摆投资总额中的比阿例；颁A袄第k种证券在败投资总额中的比颁例；耙阿是第j种证券皑与第k种证券报袄酬率的协方差。疤3、版协方差的计算唉胺蔼r

17、邦爱鞍 耙式中：r澳是证券j和证坝券k报酬率之间稗的预期相关系数袄；坝爸是第j种证券八的标准差；癌鞍是第k种证券俺的标准差。4、相关系数搬相关系数斑（r坝）扒哀（三）资本资产哎定价模型霸罢1、系统风险的按度量（贝他系数坝）靶昂拜百耙r佰（八）翱盎式中：COV（扮K阿，K笆）是第J种证癌券的收益与市场蔼组合收益之间的背协方差；矮吧市场组合的标胺准差；败哀第J种证券的昂标准差；背r八第J种证券的背收益与市场组合鞍收益之间的相关把系数。蔼2、贝他系数的摆计算方法有两种哀：捌一种是：使用拌回归直线法。俺另一种是按照佰定义求袄挨，其步骤是：奥第一步求拌r扳 扮(相关系数)蔼霸相关系数（r哀）安芭第二步求

18、标拔准差皑、稗利用公式懊芭求出佰、吧第三步求贝拔他系数八瓣扮r跋（瓣）隘3、投资组合的坝贝他系数按4、证券市场稗线碍K耙=R扒+耙安(K版R板)靶 式中芭：K扒是第i个股票癌的要求收益率；啊R癌是无风险收益柏率；癌K叭是平均股票的癌要求收益率；绊(K昂R凹)是投资者为案补偿承担超过无耙风险收益的平均按风险而要求的额唉外收益，即风险傲价格。班第五章投资蔼管理肮一、资本投资评般价的基本原理隘投资人要求的收敖益率凹跋般债务比重哀捌利率扮拜（1-所得税率氨）+绊所有者权益比重坝百权益成本扳投资者要求的收班益率即资本成本邦，是评价项目能肮否为股东创造价办值的标准。斑二、投资项目评跋价的基本方法（一）净现

19、值法安懊净现值奥耙式中：n八投资涉及的年蔼限；拌I八第k年的现金拔流入量；搬O熬第k年的现金霸流出量；蔼i班预定的贴现率肮。版（二）岸现值指数法斑现值指数矮哎盎优点：可坝以进行独立投资靶机会获利能力的盎比较。霸（三）内含报酬安率法哎安内含报酬率的胺计算，通常需要爱“盎逐步测试法埃”凹。再用内插法来岸改善。坝i=i凹+癌靶(i办-伴i版)（四）回收期法背回收期俺阿主要用于百测定方案的流动搬性而非营利性。疤（五）会计收益胺率法佰会计收益皑率挨扳100%斑三、投资项目现白金流量的估计班（一）现金流量搬的估计要注意以澳下四个问题：版1、区分相关扮成本和非相关成扮本安2、不要忽视凹机会成本扒3、要考虑投

20、巴资方案对公司其叭他部门的影响靶4、对净营运哀资金的影响氨（二）固定资产伴更新项目的现金暗流量举例：癌碍稗继续使用旧设备办n6胺肮200（残值）百6熬00700鞍70070把0700搬70070把0唉更换蔼新设备n唉10靶 奥 跋 奥 俺 背 300吧(残值)奥2400耙400昂400懊400摆400傲4004背0040安0400柏400耙1、不考虑时间坝价值的固定资产阿的平均年成本稗搬旧设备平均年成摆本坝新设备平均伴年成本邦2、考虑时间价氨值的固定资产的凹平均年成本柏有三种计算岸方法：吧（1）计算现金百流出的总现值，坝然后分摊给每一吧年。爱扒旧设备平均年成唉本昂按哀新设备平均年成般本霸背（2

21、）由于各年叭已经有相等的运隘行成本，只要将熬原始投资和残值佰摊销到每年，然稗后求和，亦可得摆到每年平均的现拔金流出量。暗扮旧设备平均年成哀本凹拜+700暗斑新设备平均年成爸本坝奥+400氨（3）将残值在柏原投资中扣除，敖视同每年承担相百应的利息，然后啊与净投资摊销及斑年运行成本总计艾，求出每年的平板均成本。捌八旧设备平均年成斑本熬暗+700+20矮0暗蔼15%胺捌新设备平均年成埃本绊拌+40030矮0哎按15%碍3、固定资产的瓣经济寿命拌UAC暗搬（疤，i，n）翱式中：搬UAC固定资奥产平均年成本半C邦固定资产原值翱；阿S拔n年后固定资澳产余值；哎碍C挨第t年运行成傲本；吧n板预计使用年限按；

22、凹i胺投资最低报酬绊率；跋（三）所得税和爱折旧对现金流量稗的影响胺税后现金扮流量的计算有三八种方法：罢1、根据现金般流量的定义计算班营业现疤金流量营业收哀入付现成本吧所得税办2、根据年末版营业结果来计算昂营业现扳金流量税后净氨利润+折旧班3、根据所得背税对收入和折旧版的影响计算奥营业现俺金流量收入绊搬（1-税率）颁付现成本百埃（1-税率）爸+折旧阿靶税率鞍四、投资项目的傲风险处置芭（一）投资项目岸风险的处置方法摆1、调整现金捌流量法岸风险调整般后净现值半式中：a岸是t年现金流艾量的肯定当量系皑数，它在0叭1之间。捌2、风险调整叭折现率法碍把调整后净现值坝风险调整折八现率是风险项目傲应当满足的投

23、资颁人要求的报酬率鞍。皑奥项目要求的收益版率捌埃无风险报酬率搬+项目的疤叭（败市场平均报酬率败捌无风险报酬率邦）八（二）企业资本敖成本作为项目折罢现率的条件隘使用企业哀当前的资本成本昂作为项目的折现罢率，应具备两个扮条件：一是项目熬的风险与企业当挨前资产的平均风背险相同；二是公扒司继续采用相同扒的资本为新项目奥筹资。癌计算项目的净现巴值有两种方法：斑1、实体现金流氨量法。即以企业稗实体为背景，确版定项目对企业现扳金流量的影响，蔼以企业的加权平耙均成本为折现率柏。百净现值百原始投资颁2、颁股权现金流量法岸。即以股东为背耙景，确定项目对捌股权现金流量的澳影响，以股东要胺求的报酬率为折安现率。蔼净现

24、值扳股东投资佰（三）项目系统唉风险的估计拜项目系统风颁险的估计的方法盎是使用类比法。柏类比法是寻找一背个经业务与待评昂估项目类似的上爸市企业以该上市奥企业的搬皑值，这种方法也暗称扒“傲替代公司法敖”百。拌调整时，先将含靶有资本结构因素百的暗转换为不含负债拜的柏，然后再按照本佰公司的目标资本艾结构转换为适用扮于本公司的安。转换公式如下跋：捌1、在不考虑袄所得税的情况下暗：凹2、在考虑所俺得税的情况下：癌根据吧可以计算出股东翱要求的收益率，傲作为股权现金流败量的折现率。如拌果采用实体现金办流量法，则还需挨要计算加权平均澳资本成本。案邦拌第六章流动挨资金管理佰一、现金和有价胺证券管理半耙企业置存现金

25、的暗原因，主要是满叭足交易性需要、稗预防性需要和投矮机性需要。挨确定最佳现金昂持有量的方法有绊以下几种：皑（一）成本分析半模式邦企业持有现金懊将会有三种成本办：机会成本、管傲理成本和短缺成扳本。三项成本之敖和最小的现金持扮有量，就是最佳柏持有量。（二）存货模式拜挨利用公式：总成熬本机会成本+扳交易成本（C隘/2）啊半K+（T/C熬）罢疤F摆求得最佳现金持傲有量公式：C颁式中：奥T一定期间内敖的现金需求量；靶氨F每次出售有扮价证券以补充现扒金所需的交易成拜本；伴百K持有现金的扒机会成本，即有袄价证券的利率。（三）随机模式叭百现金返回线罢R绊+L凹现金存量拔的上限H3R岸碍2L哀式中：b佰每次有价

26、证券伴的固定转换成本靶；叭i般有价证券的日拜利息率；伴巴预期每日现金班余额变化的标准哀差。耙二、应收账款管巴理笆应收账款赊凹销的效果好坏，跋依赖于企业的信埃用政策。信用政岸策包括：信用期摆间、信用标准和氨现金折扣政策。（一）信用期间拔确定恰当的信般用期的计算步骤佰：半1、收益的增唉加盎收益的增芭加销售量的增凹加绊澳单位边际贡献唉2、鞍应收账款占用资拜金的应计利息增安加啊应收账应稗计利息应收账白款占用资金懊矮资本成本扳应收账款班占用资金应收矮账款平均余额袄坝变动成本率瓣应收账款败平均余额日销胺售额碍巴平均收现期芭3、收账费用懊和坏账损失增加挨伴4、改变信用期巴的税前损益爸改变信凹用期的税前损益拜

27、收益增加成靶本费用增加（二）信用标准把评估标准以艾“板五C肮”矮系统来进行。凹1、品质：芭指信誉。敖2、能力：碍偿债能力。胺3、资本：哀财务实力和财务巴状况。跋4、抵押：暗能被用作抵押的跋资产。蔼5、条件：百经济环境。埃（三）现金折扣把政策碍斑确定恰当的现叭金折扣政策的计佰算步骤：奥1、安收益的增加艾般收益的增加销霸售量的增加版阿单位边际贡献啊2、皑应收账款占用资熬金的应计利息增芭加按稗提供现金折扣的白应计利息坝+扒3、收盎账费用和坏账损吧失增加摆4、估斑计现金折扣成本袄的变化氨邦现金折扣成本增鞍加新的销售水颁平坝爸新的现金折扣率碍凹爱靶摆享受现金折扣的背顾客比例旧的瓣销售水平癌安肮白跋旧的现

28、金折扣率靶摆享受现金折扣的霸顾客比例拔5、提隘供现金折扣后的百税前损益版税瓣前损益收益增扮加成本费用增把加三、存货管理柏（一）储备存货皑的成本1、取得成本癌（1）订货成按本懊（2）购置成背本2、储存成本3、缺货成本稗（二）经济订货八量基本模型坝爸1、爸经济订货量爱霸式中：捌K每次订货的安变动成本案般D存货年需要叭量；伴吧K蔼储存单位变动八成本耙2、巴每年最佳订货次皑数班N败哀3、与批跋量有关的存货总岸成本澳TC绊拌4、最佳挨订货周期t岸癌5、经济百订货量占用资金凹I唉凹阿U伴式奥中：U存货单半价。罢（三）订货提前啊期白再订货点哎RL耙啊d肮式中：佰L交货时间；敖班d每日平均需敖用量。办（四）存

29、货陆续爱供应和使用搬懊1、经济订货啊量懊扮式中盎：P每日送货拔量；敖跋d存货每日哀耗用量。艾 2、耙与批量有关的存拔货总成本TC爱（五）保险储备扒拔1、再订货点阿R交货时间搬办平均日需求+保拜险储备巴2、存货奥总成本TC斑缺货成本保扳险储备成本摆爸芭K百岸S八败N+B拌背K伴式中唉：K拌单位缺货成本唉；把笆S一次订扮货缺货量；奥扳N年订货八次数；哎扳B保险储肮备量；凹绊K八单位存货成本懊。斑第七章筹资管疤理白一、债券的发行斑价格拔霸债券发行价格蔼爸式中扳：t付息期数板；班凹n债券期限拔。扮二、应付账款的板成本疤放弃现金折颁扣成本叭柏三、短期借款的按信用条件1、信贷限额绊是银行对扒借款人规定的无

30、伴担保贷款的最高挨额。啊2、半周转信贷协定芭是银行具瓣有法律义务地承佰诺提供不超过某蔼一最高限额的贷熬款协定。拔安3、补偿性余额办是银行要埃求借款企业在银扮行中保持按贷款爸限额或实际借用爱额一定百分比的伴最低存款余额。挨实际利率扒暗100%颁四、短期借款的唉支付方法疤1、收款法：阿是在借款到期时鞍向银行支付利息埃的方法。案2、贴现法：扮是银行向企业发氨放贷款时，先从盎本金中扣除利息傲部分。肮实际利率耙肮暗100%澳3、加息法岸：是银行发放分癌期等额偿还贷款佰时采用的利息收搬取方法。敖氨实际利率扮矮100%版第八章股利分稗配一、股票股利靶发放股票安股利后的每股收白益邦发放股票跋股利后的每股市搬价

31、耙式颁中：E啊发放股票股利安前的每股收益；搬邦D败股票股利发放瓣率；伴拔百M股利分配权袄转移日的每股市柏价。把第九章资本成肮本和资本结构一、债务成本敖（一）简单债务疤的税前成本爱伴埃P背般求使该式成立的案K唉（债务成本）矮式中：P傲债券发行价格爸或借款的金额，坝即债务的现值；袄摆P鞍本金的偿还金颁额和时间；挨I昂债务的约定利案息；拜K肮债务成本；邦N版债务的期限，爸通常以年表示。败（二）含有手续澳费的税前债务成矮本芭P懊（1-F）坝求使该式成立的隘K摆（债务成本）笆式中板：F发行费用艾占债务发行价格岸的百分比。背（三）含有手续佰费的税后债务成吧本哀隘1、简便算法吧绊般税后债务成本凹K暗K背白（

32、1t）靶岸式中：昂t所得税税率爸。肮这种算法是鞍不准确的。只有爸在平价发行、无斑手续的情况下，肮简便算法才是成岸立的。八2、更正式百的算法俺P背（1-F）背求使该式成立的隘K胺（债务成本）板二、留存收益成半本昂（一）股利增长百模型法昂疤K版氨+G哀式中：K安留存收益成本板；坝D耙预期年股利额白；扒P胺普通股市价；板G哎普通股利年增俺长率。般（二）资本资产熬定价模型扮澳K埃R氨R盎+隘凹（R办R鞍）埃式中背：R白无风险报酬率扮；隘按R邦平均风险股票袄必要报酬率；袄岸百懊股票的贝他系捌数。柏（三）风险溢价皑法罢K巴K背+RP哎式中：K懊债务成本；佰翱RP耙股东比债权人矮承担更大风险所矮要求的风险溢

33、价挨。三、普通股成本爸板艾K敖伴+G绊式中：D板预期年股利额笆；翱P昂普通股市价；按G跋普通股利年增柏长率。俺四、加权平均资肮本成本K奥式中：K跋加权平均资本挨成本；班K巴第j种个别资罢本成本；拜W鞍第j种个别资霸本占全部资本的颁比重（权数）。五、财务杠杆袄（靶一）经营杠杆系八数熬巴DOL=拜=般=扮 式中：唉EBIT息前霸税前盈余变动额坝；拜EB靶IT变动前息挨前税前盈余；懊袄Q销售变动量鞍；肮Q稗变动前销售量；奥P邦产品单位销售价胺格；背V搬产品单位变动成蔼本；柏F疤总固定成本；扳S办销售额；百VC哎变动成本总额半。皑（二）财务杠杆半系数芭伴DFL矮昂式中：扳EPS普通股巴每股收益变动额蔼

34、；凹俺EPS变动前跋的普通股每股收办益；邦啊I债务利息。捌（三）总杠杆系罢数拌盎DTLDOL哀敖DFL碍六、资本结构蔼（一）融资的每斑股收益分析啊百每股收益分析是搬利用每股收益的傲无差别点进行的板，所谓每股收益氨的无差别点，是般指每股收益不受跋融资方式影响的捌销售水平。叭每股收益E皑PS爱瓣岸式中：S销售坝额；安V昂C变动成本；绊F扒固定成本；般I阿债务利息；捌T版所得税税率；挨N拔流通在外的普背通股股数；跋E罢BIT息前税扒前盈余。翱（二）最佳资本邦结构版澳 企业的市场总阿价值V股票总肮价值S+债券价挨值B拌绊 凹股票的市场价值岸S颁式中：挨K安权益资本成本鞍。K埃R捌R拌+爱俺（R版R艾）

35、扳把加权平均资本成鞍本哎K斑埃税前债务资本成蔼本艾伴债务额占总资本搬比重坝颁（1-蔼所得税税率跋）岸权益资本成本稗半股票额占总资本般比重霸K办版（哎）（1-T）+笆K板挨（哎）阿式中：皑K哀税前的债务资案本成本。懊第十章企业价案值评估蔼一、现金流量折八现法癌（一）现金流量八模型的种类艾百 任何资产傲都可以使用现金拜流量折现模型来颁估价，其价值都佰是以下三个变量八的函数：价值1、现金流量鞍败在价值评估中可背供选择的企业现邦金流量有三种：颁（1）股利现熬金流量模型熬傲胺股权价值肮股利现金背流量是企业分配背给股权投资人的爱现金流量。肮（2）扮股权现金流量模版型搬股权价瓣值半暗股权现金流量是伴一定期间

36、企业可拔以提供给股权投百资人的现金流量耙，它等于企业实班体现金流量扣除八对债权人支付后拜剩余的部分。耙如果把股案权现金流量全部绊作为股利分配，版则上述两个模型罢相同。翱（3）实体现碍金流量模型版实体价唉值伴股权价芭值实体价值氨债务价值搬债务价安值坝实体现半金流量是企业全伴部现金流入扣除奥成本费用和必要坝的投资后的剩余安部分，它是企业安一定期间可以提蔼供给所有投资人疤（包括股权投资暗人和债权投资人伴）的税后现金流靶量。凹企业总价凹值营业价值+爱非营业价值蔼岸自由现金流爱量现值+非营业胺现金流量现值2、资本成本扳股权现金敖流量只能用股权版资本成本来折现傲，实体现金流量八只能用企业实体把的加权平均冷

37、酷拌成本来折现。班3、现金流量瓣的持续年数隘大部分估埃价将预测的时间靶分为两个阶段。百第一阶段是有限挨的、明确的预测邦期，称为背“凹详细预测期挨”澳，或称为埃“摆预测期埃”斑。第二阶段是预埃测期以后的无限澳时期，称为百“鞍后续期摆”疤，或拌“捌永续期癌”阿。鞍企业价值肮预测期价值+后斑续期价值吧（二）现金流量唉模型参数的估计案隘1、预测销售收翱入昂销售收入取耙决于销售数量和奥销售价格两个因案素。埃2、确定预测懊期间澳（1）预测的皑基期扒基期是指作矮为预测基础的时扳期，它通常是预坝测工作的上一个艾年度。案确定基期数摆据的方法有两种叭：一种是以上年般实际数据作为基唉期数据；另一种氨是以修正后的上蔼

38、年数据作为基期八数据。如果通过俺历史财务报表分癌析认为，上年财案务数据具有可持唉续性，未来也不傲会发生重要的变哀化，则以上年实扮际数据作为基期颁数据。如果通过熬历史财务报表分笆析认为，上年的敖数据不具有可持哀续性，就应适当跋进行调整，使之隘适合未来的情况皑。把（2）详细预矮测期和后续期的傲划分柏详细预测期白通常为5扮7年，如果有拜疑问还应当延长哀，但很少超过1扮0年。企业增长八的不稳定时期有扮多长，预测期就昂应当有多长。靶3、预计利润矮表和资产负债表颁艾（1）预计成本邦、费用和支出艾根据预计销按售收入和成本费氨用销售百分比，盎可以估计主营业傲务成本、营业和懊管理费用以及折搬旧费。板（2）预计需

39、瓣要的营业资产拜营业奥流动资产流动阿资产无息流动拌负债隘营业版资产营业流动敖资产+营业固定邦资产净值+营业案其他长期资产氨败-无息长办期负债背肮（3）预计所需扒的融资瓣癌如何筹集资金取傲决于企业的筹资靶政策，根据筹资隘政策我们可以利霸用前面学过的知啊识计算出来。哎（4）预计财艾务费用扮财务费氨用短期借款绊昂短期利率+长期哎借款埃氨长期利率阿（5）预计股袄利和年末未分配捌利润百利润总靶额主营业务收啊入-主营业务成霸本-营业和管理板费用-折旧费-耙财务费用奥净利按利润总额所得凹税霸股利袄本年净利埃内部筹资唉年末未疤分配利润年初盎未分配利润+本傲年净利润-矮股昂利拜年末股吧东权益股本+八年末未分配利

40、润巴有息负熬债及股东权益版有息负债+股东邦权益瓣4、暗预计现金流量凹在忽略非营矮业损益、非营业爸资产和非营业现芭金流量的情况下搬，企业的营业价胺值等于企业总价哎值，营业资产等邦于投资资产，自伴由现金流量等于埃实体现金流量。扮实体现金流量拔有两种衡量方法霸：罢一种方法是以癌息前税后营业利吧润为基础，扣除颁各种必要的支出唉后计算得出。伴实体现金瓣流量营业现金柏净流量-资本支疤出版瓣（营业现扳金毛流量-营业霸流动资产增加）耙-资本支出懊胺（息前税背后营业利润+折霸旧与摊销）-营暗业流动资产增加肮稗-资本凹支出澳板息税前营扳业利润蔼绊（1-所得税税懊率）+折旧与摊昂销扒拌-营业流背动资产增加-资胺本支

41、出拌另一种方法是澳加总全部投资人坝的现金流量：疤实体现金啊流量普通股权百现金流量+债权拜人现金流量+优芭先股现金流量癌（1）息税前背营业利润半息税前营凹业利润主营业俺务收入主劳务昂务成本其他业胺务利润艾埃营业和鞍管理费用折旧氨（2）息前税哎后营业利润唉息前税后八营业利润息税败前营业利润息蔼税前营业利润所俺得税般摆计算息前税八后营业利润所得艾税有两种方法：坝 = 1 * GB2 坝捌平均税率法隘息税敖前营业利润所得奥税息税前营业案利润盎佰平均所得税税率懊 = 2 * GB2 拔安所得税调整法埃息税鞍前营业利润所得斑税所得税额斑利息支出抵税摆（3）营业现蔼金毛流量奥营业现罢金毛流量息前扮税后营业利

42、润稗折旧与摊销瓣（4）营业现艾金净流量敖营业白现金净流量营笆业现金毛流量暗营业流动资产增白加耙（5）实体现袄金流量吧实体现柏金流量营业现胺金净流量资本爱支出扮拔息前税霸后营业利润净捌投资般般总投资吧营业流动资产增挨加资本支出稗净投资扒总投资折旧伴与摊销叭巴营业流动资产昂增加资本支出懊折旧与摊销扳拜本期有息负债傲增加本期所有办者权益增加哎（6）股权现隘金流量哀哎股权现金流量百实体现金流量叭债权人现金流量袄跋实体现斑金流量税后利背息支出偿还债摆务本金新借债稗务翱摆岸实体现金流量皑税后利息支出+碍债务净增加扳 熬 股权现金流量摆实体现金流量般债权人现金流八量扳伴息前税懊后营业利润折安旧与摊销营业跋流

43、动资产增加安澳资本板支出税后利息矮费用债务净增鞍加笆瓣（利润绊总额利息费用芭）笆澳（1税率）袄净投资颁斑税暗后利息费用债搬务净增加凹把（税后皑利润税后利息盎费用）净投资挨税后利息费用蔼般债哎务净增加澳挨税后利拔润（净投资奥债务净增加）暗矮税后利胺润（1负债胺率）捌敖净投资柏背税后利熬润（1负债盎率）矮靶（资本支出折跋旧与摊销）阿啊（1澳负债率）败搬营业流动资产增巴加绊（7）跋现金流量的平衡芭关系肮凹实体现金流扮量融资现金流八量佰实体案现金流量息前矮税后营业利润捌净投资啊融资敖现金流量债权霸人现金流量股埃权现金流量白5、后续期现金邦流量增长率的估爱计巴现金流量折袄现的永续增长模霸型：鞍后续期价爸

44、值哀在稳定状态按下，实体现金流斑量、股权现金流伴量和销售收入的皑增长率相同，因办此，可以根据销百售增长率估计现百金流量增长率。傲6、企业价值的爸计算拔（1）实体现金疤流量模型翱后续期终值颁扳后续期现值瓣后续期终值袄半折现系数翱企业实体价案值预测期现金澳流量现值+后续稗期现值坝股权价值百实体价值债务肮价值斑估计债务价唉值的标准方法是般折现现金流量法翱，最简单的方法柏是账面价值法。澳（2）股权现金靶流量模型暗袄实体价值股权斑价值债务价值白（袄三按）瓣现金流量模型的扳应用唉1、氨股权现金流量模扮型的应用稗皑（1）把永续增长模型斑艾股权价值拔永续增长模百型的特例是永续案增长率等于零，埃即零增长模型。安

45、股权价值斑澳按（袄2昂）两阶段增长模扮型版阿股权价值预测傲期股权现金流量袄现值后续期价氨值的现值皑搬+蔼芭（3）三阶段增斑长模型巴股权价值哀增长期现金流量懊现值转换期现爸金流量现值后芭续期现金流量现蔼值昂皑+二、经济利润法耙（一）经济利润柏模型的原理1、经济收入靶本期收入疤期末财产期颁初财产2、经济成本罢经济成本不埃仅包括会计上实唉际支付的成本，稗而且还包括机会班成本。3、经济利润瓣（1）计算吧经济利润的一种巴最简单的办法隘经济利班润息前税后营爸业利润全部资奥本费用背（2）计算斑经济利润的另一隘种办法是用投资鞍资本回报率与资扒本成本之差，乘案以投资资本。埃经济利润扳期初投资资本拌罢（期初投资资

46、本白回报率加权平背均资本成本）百4、价值评估艾的经济利润模型白啊企业价值斑期初投资资本罢经济利润现值班公式中的霸期初投资资本是靶指企业在经营中耙投入的现金：搬全部投按资资本所有者靶权益有息债务白鞍（流动资产半无息流动负债俺）（长期资产懊净值无息长期稗负债）版（二）经济利润稗估价模型的应用稗1、预测期经按济利润的计算板颁经济利润（期耙初投资资本回报拌率加权平均资艾本成本）拌哀期初投资资本扮办息前税后营业扮利润期初投资埃资本半扮加权平均资本成瓣本瓣2、后续期价百值的计算叭后续期经笆济利润终值后鞍续期第一年经济哎利润/（资本成佰本增长率）拜后续期经疤济利润现值后阿续期经济利润终敖值半版折现系数捌3、

47、期初投资佰资本的计算斑佰期初投资资本是背指评估基准时间稗的企业价值。估颁计期初投资资本扮价值时，可供选拔择的方案有三个瓣：账面价值、重扮置价值或可变现碍价值。采用账面挨价值符合经济利安润的概念。百4、企业总价板值的计算盎企业总价扒值期初投资资扮本+预测期经济稗利润现值+后续案期经济利润现值三、相对价值法岸（一）相对价值俺模型的原理扮相对价值模型稗分为两类，一类办是以股权市价为氨基础的模型，包胺括股权市价/净摆利、股权市价/白净资产、股权市摆价/销售额等比办率模型。唉 另一类是以企扳业实体价值为基昂础的模型，包括阿实体价值/息前啊税后营业利润、版实体价值/实体拌现金流量、实体爸价值/投资资本芭、

48、实体价值/销矮售额。下面介绍皑三种常用的股权唉市价比率模型。哎1、市价/净绊利比率模型佰澳（1）基本模型跋市盈率霸市价/净利每碍股市价/每股净耙利暗目标企业鞍每股价值可比吧企业平均市盈率奥唉目标企业的每股矮净利芭（2）模型原昂理熬坝处于稳定状态企爱业的股权价值为唉瓣股权价值瓣本期市版盈率霸内在市霸盈率阿从上式可芭以看出，市盈率版的驱动因素是企拌业的增长潜力、袄股利支付率和风挨险（股权资本成傲本）。鞍（3）模型的袄适用性挨市盈率罢模型最适合连续背盈利，并且俺罢值接近于1的企背业。背如果收拜益是负债，市盈鞍率就失去了意义肮。把2、市价/净爸资产比率模型傲（1）基本模暗型傲市净率跋市价/净资产背股权

49、价扮值可比企业平半均市净率翱般目标企业净资产班矮（2）市净率的哀驱动因素安本期市哀净率癌驱动市净率傲的因素有权益报靶酬率、股利支付按率、增长率和风白险。其中权益报按酬率是关键因素蔼。岸（3）模型的啊适用性邦主要适用爱于需要拥有大量安资产、净资产为霸正值的企业。瓣企业的净蔼资产是负值时，版市净率没有意义把，无法用于比较盎。挨3、市价/收绊入比率模型耙（1）基本艾模型唉收入乘哀数股权市价/挨销售收入每股扒市价/每股销售搬收入懊 拌 目标企业股权懊价值可比企业八平均收入乘数伴鞍目标企业的销售叭收入唉（2）伴基本原理吧将股利暗折现模型的两边袄同时除以每股销吧售收入，则可以吧得出收入乘数：矮本暗期收入乘

50、数把收入乘袄数的驱动因素是罢销售净利率、股鞍利支付率、增长瓣率和股权成本。办蔼（3）模型的适岸用性懊主要适用于销售叭成本率较低的报唉务类企业，或者挨销售成本率趋同扳的传统行业的企鞍业。班局限性靶：不能反映成本盎的变化，而成本笆是影响企业现金鞍流量和价值的重鞍要因素之一。蔼（二）相对价值敖模型的应用岸1、可比企业斑的选择百通常的做法八是选择一组同业把的上市企业，计熬算出它们的平均疤市价比率，作为傲估计目标企业价八值的乘数。扮2、修正的市笆价比率版（1）修正市扒盈率办在影响市哀盈率的驱动因素俺中，关键变量是芭增长率。增长率白的差异是市盈率翱差异的主要驱动胺因素。奥修正市盈率熬实际市盈率/（板预期增

51、长率靶盎100）肮有两种评估耙方法： = 1 * ALPHABETIC 伴A版、修正平均市盈肮率法袄修正平均市盈傲率可比企业平班均市盈率/（平稗均预期增长率澳拌100）隘企业每股价值吧修正平均市盈率蔼罢目标企业增长率凹佰100百鞍目标企业每股净颁利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法摆目标企业每股熬价值可比企业板修正市盈率扳搬目标企业预期增伴长率疤啊100隘斑目标企业每股净袄利爱（2）修正市净袄率斑修正的市净罢率实际市净率案/（股东权益净唉利率瓣背100）岸目标企业每扳股价值修正平背均市净率版唉目标企业股东权百益净利率懊耙100把凹目标企业每股净吧资产扒（3）爸修正收入乘数唉修奥

52、正收入乘数实鞍际收入乘数/销敖售净利率安目阿标企业每股价值熬修正平均收入摆乘数笆挨目标企业销售净挨利率扒袄100氨白目标企业每股收背入挨爸第十一章斑成本计算昂一、生产费用的啊归集和分配佰（一）材料费用版的归集和分配分配率邦埃白蔼某种产品应分配稗的材料数量（费翱用）板靶 啊该种产品的材料扳定额消耗量（或埃定额成本）捌胺分配率颁（二）人工费用拔的归集和分配分配率百某种产品皑应分配的工资费佰用该种产品实耙用工时班爸分配率霸（三）挨制造费用的归集凹和分配矮制造费用背分配率爱某产品应罢负担的制造费用拔该种产品实用罢工时数百唉分配率矮（四）辅助生产澳费用的归集和分捌配跋辅助生产凹的单位成本罢式中：辅助澳生

53、产的产品或劳埃务总量中不包括罢对辅助生产各车敖间提供的产品或跋劳务量。埃稗拔各受益车间、产翱品或各部门应分俺配的费用背瓣 耙辅助生产的单位百成本办八该车间、产品或拌部门的耗用量扳二、熬完工产品与在产懊品的成本分配方半法八常用方法有以板下六种：澳1、不计算氨在产品成本（即百在产品成本为零碍）笆2、疤在产品成本按年笆初数固定计算艾3、在产品肮成本按其所耗用岸的原材料费用计懊算案4、约当量跋法蔼在产品艾约当产量在产拜品数量敖懊完工程度奥单位成埃本盎产成品爸成本单位成本稗懊产成品产量碍月末在鞍产品成本单位傲成本白跋月末在产品约当胺产量碍 5、在产扳品按定额成本计邦算阿月末在产芭品成本月末在熬产品数量坝

54、吧在产品定额单位伴成本白产成品总罢成本（月初在鞍产品成本+本月隘发生费用）月袄末在产品成本斑产成品单皑位成本案 6、按定额隘比例分配完工产爸品和月末在产品凹成本的方法（定胺额比例法）澳班材料费用分配率暗瓣完工产品碍应分配的材料成版本完工产品定埃额材料成本熬皑材料费用分配率肮月末在产盎品应分配的材料癌成本月末在产按品定额材料成本蔼板材料费用分配率翱工资（费用）奥分配率按完工产品应分耙配的工资（费用皑）完工产品定爸额工时翱摆工资（费用）分瓣配率凹月末在产品应肮分配的工资（费扒用）月末在产按品定额工时背癌工资（费用）分按配率啊三、联产品和副佰产品的成本分配（一）售价法矮搬在售价法下，百联合成本是以分

55、埃离点上每种产品百的销售价格为比板例进行分配的。叭（二）实物数量靶法八哀单位数量（或重案量）成本半四、成本计算的唉基本方法（一）品种法（二）分批法（三）分步法凹1、逐步结转巴分步法氨这种方法爱适用于大量大批碍连续式复杂生产把的企业。这种企斑业，有的不仅将办产成品作为商品奥销售，而且生产拌步骤所产半成品熬也经常作为商品稗对外销售。耙按照成本在爸下一步骤成本计耙算单中的反映方挨式，还可以分为暗综合结转和分项颁结转两种方法。熬2、平行结转吧分步法袄蔼是指在计算名成芭本时，不计算各坝步骤所产半成品疤成本，也不计算案各步骤所耗用上爱一步骤的半成品皑，而只计算预防阿性生的各项其他熬费用，以及这些版费用中应计入产蔼成品成本的份额斑，将相同产品的巴各步骤成本明细百账中的这些份额胺平行结转、汇总把，即可计算出该俺种产品的产成品俺成本。暗第氨十二章