财务管理计算公式大全

1、第 PAGE 34页共 NUMPAGES 34页矮第二章财务报哀表分析蔼一、基本的财务盎比率癌（一）变现能力懊比率爱1、流动比率罢 案 斑 般流动比率澳=岸流动资产昂哀资产负债巴2、速动比率拌 蔼 傲 艾速动比率（背流动资产存货班）昂碍流动负债笆3、保守速动比八率（现金短白期证券应收票坝据应收账款净巴额）矮阿流动负债阿（二）资产管理跋比率艾1、营业周期懊存货周转天数吧应收账款周转天班数按2、存货周转拜率靶销售成本哀瓣平均存货佰 扒 邦存货周转天数摆360哀艾存货周转率稗3、安应收账款周转率绊销售收入邦邦平均应收账款搬 跋应收账款周转天白数360熬懊应收账款周转率按瓣“佰销售收入坝”澳数据来自利

2、润表八，是指扣除折扣案和折让后的销售皑净额。佰4、流动资产周艾转率销售收入叭拜平均流动资产岸5、总资产周转摆率销售收入隘阿平均资产总额（三）负债比率肮1熬、奥资产负债率（捌负债总额绊熬资产总额）伴碍100%疤2搬、挨产权比率（负稗债总额半颁股东权益）肮鞍100%啊3啊、颁有形净值债务率笆负债总额隘斑（股东权益无挨形资产净值）熬氨100%敖4柏、皑已获利息倍数岸息税前利润扳般利息费用跋长期债务与哎营运资金比率扳长期负债八颁（流动资产流叭动负债）盎5、影响长期偿按债能力的其他因俺素伴 爸（1）长期租赁案（2）担保责任暗（3）或有项目背（四）盈利能力扮比率艾1、霸销售净利率（笆净利润靶爸销售收入）摆

3、芭100%癌2跋、耙销售毛利率办（销售收入销敖售成本）唉耙销售收入皑半100%安3、按资产净利率（哀净利润凹半平均资产总额）叭安100%胺4办、板净资产收益率敖净利润唉半平均净资产办败100%蔼二、财务报表分吧析的应用熬（一）杜帮财务啊分析体系敖1百、爱权益乘数1叭靶（1-资产负债癌率）佰2啊、搬权益净利率资皑产净利率爸案权益乘数俺销售净利率背鞍资产周转率澳伴权益乘数八（二）上市公司翱财务比率俺1巴、凹每股收益净利矮润哀稗年末普通股份总拔数拔（净利润优坝先股股利）伴吧（年度股份总数安年度末优先股伴数）盎2、百市盈率（倍数）吧普通股每股市捌价按办普通股每股收益拜3、阿每股股利股利斑总额爱邦年末普

4、通股股份俺总数八4、股票获利率半普通股每股股挨利岸袄普通股每股市价霸摆100%跋5、颁股利支付率（爸普通股每股股利靶碍普通股每股净收皑益）跋蔼100%凹6、股利保障倍背数普通股每股奥净收益般肮普通股每股股利扳1跋矮股利支付率傲7、每股净资产案年度末股东权肮益把奥年度末普通股数奥8、市净率（倍败数）每股市价疤碍每股净资产艾（三）现金流量扒分析1、流动性分析挨（1）现金到期吧债务比经营现隘金流量净额瓣伴本期到期的债务版（2皑）颁现金流动负债比霸经营现金流量懊净额搬鞍流动负债袄（3）现金债务癌总额比经营现佰金流量净额颁扳债务总额扒2、获取现金能盎力分析绊（1）销售现金案比率经营现金佰流量净额盎隘销售

5、额埃（2）每股经营绊现金流量净额蔼经营现金流量净坝额摆霸普通股股数半（3）全部资产罢现金回收率经半营现金流量净额八癌全部资产佰凹100%斑3、财务弹性分唉析扒（1）现金满足摆投资比率近5盎年经营现金流量叭净额之和盎背近5年资本支出埃、存货增加、现蔼金股利之和爸（2）现金股利澳保障倍数肮现金股利保半障倍数每股经傲营现金流量净额碍挨每股现金股利爱第三章财务预班测与计划氨一、财务预测的耙步骤芭1、销售预测白 疤 肮财务预测的起点颁是销售预测。叭2、估计需要的耙资产拜3、估计收入、凹费用和保留盈余拌4、估计所需融胺资碍二、销售百分比唉法熬（一）根据销售八总额确定融资需昂求盎1、确定销售百艾分比坝2、计

6、算预计销班售额下的资产和袄负债班3、预计留存收班益增加额瓣 板留存收益增加瓣预计销售额澳鞍计划销售净利率按伴（1-股利率）盎4、计算外部融巴资需求扒氨 摆外部融资需求埃预计总资产预拜计总负债预计摆股东权益背（二）根据销售百增加量确定融资八需求八融资需求资产按增加负债自然敖增加留存收益唉增加半（资产拔销售百分比扳稗新增销售额）芭（负债销售百分碍比巴板新增销售额）扳计划销售净利扮率靶八计划销售额鞍绊（1股利支付邦率）巴三、外部融资销败售增长比班外部融资销白售增长比资产班销售百分比负班债销售百分比班计划销售净利率哎癌（1+增长率奥）挨矮增长率巴办（1-股利支付疤率）四、内含增长率岸如果不能或霸不打算

7、从外部融俺资，则只能靠内唉部积累，从而限埃制了销售的增长埃。此时的销售增般长率，称为罢“挨内含增长率办”罢。鞍五、可持续增长背率啊概念：是指不增皑发新股并保持目氨前经营效率和财傲务政策条件下公岸司销售所能增长碍的最大比率。啊其中：经营效率奥体现于资产周转奥率和销售净利率办。芭财务政策巴体现于资产负债袄率和收益留存率坝。败1、根据期初股班东权益计算可持摆续增长率皑可持续增长罢率股东权益增凹长率伴埃阿背叭摆期初权益资本叭净利率傲白本期收益留存率靶坝销售净利率般岸总资产周转率般艾收益留存率胺肮期初权益期末总昂资产乘数佰2、根据期末股斑东权益计算的可百持续增长率俺可持续增长熬率暗 袄 办 肮3、可持续

8、增长拔率与实际增长率岸的联系：爸（1）如果某一吧年的经营效率和袄财务政策与上年胺相同，则实际增按长率、上年的可爱持续增长率以及扮本年的可持续增把长率三者相等。案这种增长状态，捌可称之为平衡增暗长。碍（2）版如果某一年的公鞍式中的4个财务摆比率有一个或多按个数值增长，则凹实际增长率就会白超过本年的可持癌续增长率，本年伴的可持续增长率俺会超过上年的可吧持续增长率。伴（3）如果某一矮年的公式中的4懊个财务比率有一把个或多个数值比埃上年下降，则实爸际销售增长就会霸低于本年的可持敖续增长率，本年板的可持续增长会耙低于上年的可持碍续增长率。爸（4）按如果公式中的4爸项财务比率已经啊达到公司的极限般水平，单

9、纯的销按售增长无助于增傲加股东财富。疤第四章财务估阿价埃一、皑货币时间价值的按计算（一）复利终值懊Sp翱疤（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()啊 哎其中：（1+i暗）eq o(sup 6(n),sdo 2()矮被称为复利终值澳系数，符号用（叭，i，n）表示胺。（二）复利现值稗Ps按拔（1+i）吧 其中：（1+八i）佰被称为复利现值罢系数，符号用（昂，i，n）表示皑。（三）复利息ISP跋（四）八名义利率与实际哀利率盎爱i（1+哎）啊-1罢 爸式中：r名义暗利率；M每爸年复利次数；搬i实际利率。哎（五）普通年金拌终值和现值跋1、靶普通年金终值稗八S=A鞍颁 碍式中百是普通年金1元半

10、、利率为i、经凹过n期的年金终笆值，记作（艾,邦i八,n跋）奥,称为年金终值巴系数。2、偿债基金拔As版稗 式中爸是普通年金终值白系数的倒数，称扒为偿债基金系数啊，记作（捌,i,n肮）澳。啊3、普通年金现翱值捌埃PA昂白 碍 唉 暗式中隘称为年金现值系皑数，记作（氨,叭i,n）罢4 、氨投资回收系数埃AP百扮 案 摆 盎式中佰称为投资回收系笆数，记作（般,i,n哎）办。哎（六）预付年金懊终值和现值扮1、预付年金癌终值隘鞍SA罢奥爱-1扳式中的奥-1是预付年般金终值系数。它阿和普通年金终值斑系数岸相比，期数加1暗，而系数减1，绊可记作（版,i,n+1昂）皑-1傲。凹2、预付年金岸现值计算霸PA按

11、矮按+1般坝 八 （七）递延年金绊1、第一种方法氨：是把递延年金败视为N期普通年唉金，求出递延期叭末的现值，然后靶再将此现值调整百到第一期初。岸 P敖=A扮吧(P/A,i,暗n)摆 P颁=P按埃(1+i)笆0办 1八 爱 2 盎3 4暗 5巴 6 柏7碍 鞍 胺 挨 岸 半 哎 100 捌 100 巴 100 绊 100半第二种方法：是吧假设递延期中也笆进行支付，先求肮出（MN）期挨的年金现值，然安后，扣除实际并班未支付的递延期扳（M）的年金现叭值，即可得出最柏终结果。隘啊P袄A吧跋（P/A，i，版m+n氨）疤 澳 P百=A隘霸（P/A，i，白m板）伴 白 癌 俺 P巴= P哎- P（八）永续

12、年金PA二、债券估价扳（一）债券估价摆的基本模型拌PV敖+八+叭昂+凹版 式中：跋PV债券价值瓣;耙I每年的利安息癌;败M傲到期的本;败i贴现率懊; 凹 n债券到期爱前的年数扒（二）债券价值芭与利息支付频率把1、纯贴现债半券：是指承诺在暗未来某一确定日搬期作某一单笔支拜付（F）的债券版。八 耙伴PV俺 安 2、平息债券盎：是指利息在到笆期时间内平均支伴付的债券。巴摆PV按+暗背式中：m年付澳利息次数；白N案到期时间的年懊数;安凹i每年的必要柏报酬率；M面啊值或到期日支付盎额。疤3、半永久债券：是指按没有到期日，永百不停止定期支付罢利息的债券。笆 伴罢PV傲胺（三）债券的收白益率奥购进价格扮每年

13、利息般扮年金现值系数百面值按案复利现值系数盎VI疤埃（P/A，i，鞍n）M熬背（P/S，i，版n）耙板用试误法袄求式中的i值即耙可。绊 罢 把 扒拔i=i吧+盎霸(i矮-i拜)盎 耙芭也可用简便算法百求得伴近似结果：胺 挨 柏i=胺邦100%芭式中版：I每年的利啊息M到期归拔还的本金；P暗买价；傲 靶N年数。三、股票估价昂（一）绊股票评价的基本扮模式拌班P阿澳 式中：D岸t年的股利；败股利多少，取决跋于每股盈利和股爸利支付率两个因伴素。百 隘R氨-胺贴现率 癌 办t-年份。佰（二）昂零成长股票的价叭值案 把 耙佰P碍D爸柏R肮（三）固定成长癌股票的价值板扒P背 板式中：D爸D八奥（1+g）；D

14、摆为今年的股利值叭；稗 把g股利增长伴率。背（四）非固定成巴长股票的价值唉版采用分段计算，版确定股票的价值挨。翱（五）股票的收碍益率啊傲 唉捌R绊+g靶 霸 百 盎 艾 肮 鞍 案式中：爸-股利收益率芭鞍g柏埃股利增长率矮，或称为股价增扒长率和资本利得阿收益率。八 按P班是股票市场形哎成的价格。四、风险和报酬隘（一）单项资产案的风险和报酬般1、百预期值拔 暗 把 奥 拔（坝）扳式中：P哀第i种结果出跋现的概率；K鞍第i种结果出跋现后的预期报酬昂率；N所有可按能结果的数目。邦2、离散程度背（方差和标准差碍）斑 啊表示随机变量离埃散程度的量数，暗最常用的是方差阿和标准差。（1）方差笆总体方差坝哀样

15、本方差（2）标准差盎总体标准扮差矮样本标准差柏总体，是指我们绊准备加以测量的阿一个满足指定条啊件的元素或个体跋的集合，也称母坝体。办样本，就是这种哎从总体中抽取部氨分个体的过程称摆为败“拔抽样敖”拌，所抽得部分称柏为背“安样本矮”拜式中：n表示样癌本容量（个数）罢，n-1称为自半由度。跋在财务管理实坝务中使用的样本阿量都很大，没有叭必要区分总体标鞍准差和样本标准爸差。搬在已经知道每澳个变量值出现概佰率的情况下，标邦准差可以按下式凹计算：标准差（）把变化系数爱是从相对角度观跋察的差异和离散摆程度。其公式为靶：变化系数叭白（二）投资组合熬的风险和报酬岸1、预期报斑酬率鞍拔 跋r板=暗 俺 跋式中：

16、r懊皑是第j种证券的盎预期报酬率；版疤A唉是第j种证券半的在全部投资额吧中的比重；班 伴版M俺是组合中的证俺券种类总数。2、标准差艾式中：唉m组合内证券八种类总数；A芭第j种证券在绊投资总额中的比啊例；肮A邦第k种证券在巴投资总额中的比盎例；版是第j种证券耙与第k种证券报背酬率的协方差。凹3、扒协方差的计算岸跋按r碍翱捌 盎 式中：r袄是证券j和证懊券k报酬率之间唉的预期相关系数皑；爸霸是第j种证券稗的标准差；搬是第k种证券摆的标准差。4、相关系数暗相关系数伴（r矮）肮坝（三）资本资产敖定价模型暗皑1、系统风险的吧度量（贝他系数拌）翱伴按耙按r柏（按）耙袄式中：COV（氨K罢，K叭）是第J种证

17、澳券的收益与市场百组合收益之间的巴协方差；般隘市场组合的标奥准差；班 半 氨第J种证券的班标准差；袄r般第J种证券的暗收益与市场组合霸收益之间的相关安系数。澳2、贝他系数的邦计算方法有两种安：耙一种是：使用伴回归直线法。爸 俺 哀另一种是按照肮定义求瓣碍，其步骤是：暗第一步求盎r凹 凹(相关系数)霸爱相关系数（r氨）唉扒袄第二步求标准差唉、罢 柏 绊 懊 巴 坝吧第三步求贝他系瓣数矮利用公式凹拔求出胺、暗 跋 碍 笆傲r敖（跋） 半3、投资组合的爱贝他系数拔4、证券市场版线把扒K阿=R稗+瓣哀(K芭R靶)啊 式中霸：K安是第i个股票鞍的要求收益率；阿R奥是无风险收益跋率；K版是平均股票的伴要求

18、收益率；罢(K爱R搬)是投资者为瓣补偿承担超过无暗风险收益的平均盎风险而要求的额鞍外收益，即风险扳价格。伴第五章投资班管理肮一、资本投资评跋价的基本原理盎投资人要求的收班益率败皑芭债务比重耙艾利率拔按（1-所得税率熬）+颁所有者权益比重爸柏权益成本按投资者要求的收爱益率即资本成本拔，是评价项目能坝否为股东创造价扒值的标准。敖二、投资项目评哀价的基本方法（一）净现值法凹蔼净现值白暗式中：n投资拌涉及的年限；I坝第k年的现金罢流入量；O肮第k年的现金疤流出量；i佰预定的贴现率。皑（二）绊现值指数法碍现值指数佰版八 蔼优点：可以进行案独立投资机会获扮利能力的比较。跋（三）内含报酬爱率法澳 吧 俺内含

19、报酬率的计佰算，通常需要氨“颁逐步测试法唉”绊。再用内插法来扳改善。爸i=i把+俺般(i疤-i叭)（四）回收期法罢回收期把百 疤 矮主要用于测定绊方案的流动性而背非营利性。柏（五）会计收益癌率法熬 澳 氨 敖会计收益率霸扮100%皑三、投资项目现奥金流量的估计耙（一）现金流量翱的估计要注意以暗下四个问题：昂1、区分相关芭成本和非相关成氨本班 肮 啊 矮2、不要忽视机暗会成本懊3、要考虑投白资方案对公司其霸他部门的影响暗 傲4、对净营运资败金的影响靶（二）固定资产伴更新项目的现金疤流量举例：疤绊袄继续使用旧设备敖n6蔼靶200（残值）扮6唉00700唉70070哎0700埃70070熬0佰更换扳

20、新设备n办10颁 傲 邦 颁 拔 芭 300哀(残值)瓣2400败400疤400癌400按400艾4004凹0040艾0400叭400搬1、不考虑时间稗价值的固定资产疤的平均年成本跋案旧设备平均年成安本埃 矮新设备平均年扒成本败2、考虑时间价岸值的固定资产的耙平均年成本袄有三种计算艾方法：爸（1）计算现金办流出的总现值，爸然后分摊给每一奥年。办白埃旧设备平均年成百本班安耙新设备平均年成颁本稗吧（2）由于各年矮已经有相等的运案行成本，只要将捌原始投资和残值岸摊销到每年，然案后求和，亦可得搬到每年平均的现挨金流出量。搬澳旧设备平均年成绊本暗蔼+700疤 盎新设备平均年成岸本癌败+400佰（3）将残

21、值在奥原投资中扣除，案视同每年承担相芭应的利息，然后瓣与净投资摊销及败年运行成本总计凹，求出每年的平背均成本。隘搬旧设备平均年成吧本耙挨+700+20搬0板拌15%挨 案版新设备平均年成阿本澳斑+40030敖0胺捌15%邦3、固定资产的傲经济寿命奥伴UAC办邦（俺，i，n）佰式中：般UAC固定资啊产平均年成本敖 蔼C固定资产原芭值；岸 板S安n年后固定资耙产余值；耙拔C啊第t年运行成瓣本；盎 安n预计使用案年限；霸 安i投资最低报按酬率；败（三）所得税和绊折旧对现金流量邦的影响版税后现金盎流量的计算有三疤种方法：邦1、根据现金皑流量的定义计算败 鞍 肮营业现金流量哎营业收入付现耙成本所得税唉2

22、、根据年末凹营业结果来计算俺 拜 搬营业现金流量鞍税后净利润+折澳旧笆3、根据所得胺税对收入和折旧蔼的影响计算翱营业现金流量邦收入案坝（1-税率）鞍付现成本啊俺（1-税率）斑+折旧鞍哎税率澳四、投资项目的胺风险处置捌（一）投资项目霸风险的处置方法瓣1、调整现金昂流量法扒风险调整跋后净现值俺 碍式中：a邦是t年现金流坝量的肯定当量系柏数，它在0案1之间。癌2、风险调整鞍折现率法拔袄调整后净现值白风险调整折叭现率是风险项目吧应当满足的投资罢人要求的报酬率白。柏柏项目要求的收益稗率拌爸无风险报酬率颁+项目的耙霸（疤市场平均报酬率凹白无风险报酬率澳）凹（二）企业资本八成本作为项目折啊现率的条件埃使用企

23、业疤当前的资本成本挨作为项目的折现哀率，应具备两个版条件：一是项目拔的风险与企业当搬前资产的平均风跋险相同；二是公败司继续采用相同肮的资本为新项目澳筹资。斑计算项目的净现拌值有两种方法：稗1、实体现金流氨量法。即以企业败实体为背景，确斑定项目对企业现版金流量的影响，肮以企业的加权平靶均成本为折现率唉。翱净现值绊原始投资八2、芭股权现金流量法鞍。即以股东为背佰景，确定项目对埃股权现金流量的澳影响，以股东要颁求的报酬率为折半现率。巴净现值鞍股东投资蔼（三）项目系统哎风险的估计捌项目系统风案险的估计的方法靶是使用类比法。哎类比法是寻找一摆个经业务与待评把估项目类似的上啊市企业以该上市肮企业的靶拔值，

24、这种方法也蔼称爸“瓣替代公司法拌”翱。疤调整时，先将含熬有资本结构因素摆的搬转换为不含负债伴的捌，然后再按照本巴公司的目标资本盎结构转换为适用暗于本公司的伴。转换公式如下扳：氨1、在不考虑半所得税的情况下佰：盎 扳 啊 跋 2、扮在考虑所得税的矮情况下：坝坝癌 半 袄摆根据澳可以计算出股东奥要求的收益率，翱作为股权现金流矮量的折现率。如昂果采用实体现金翱流量法，则还需罢要计算加权平均爱资本成本。耙第六章流动耙资金管理俺一、现金和有价半证券管理肮鞍企业置存现金的皑原因，主要是满芭足交易性需要、坝预防性需要和投叭机性需要。百确定最佳现金懊持有量的方法有巴以下几种：背（一）成本分析摆模式班企业持有现

25、金版将会有三种成本唉：机会成本、管皑理成本和短缺成罢本。三项成本之昂和最小的现金持翱有量，就是最佳斑持有量。（二）存货模式白矮利用公式：总成邦本机会成本+跋交易成本（C扒/2）八搬K+（T/C翱）白把F办求得最佳现金持爱有量公式：斑败C肮佰案 按 癌式中：T一定扮期间内的现金需熬求量；败F每次出售八有价证券以补充翱现金所需的交易半成本；K持芭有现金的机会成鞍本，即有价证券唉的利率。（三）随机模式扳癌现金返回线八R昂+L搬 佰 霸 敖现金存量的上限拜H3R唉2L懊式中：b昂每次有价证券把的固定转换成本把；i有价证瓣券的日利息率；把拜预期每日现金八余额变化的标准败差。岸二、应收账款管拌理疤应收账款

26、赊销的啊效果好坏，依赖矮于企业的信用政拜策。信用政策包凹括：信用期间、敖信用标准和现金哀折扣政策。（一）信用期间版确定恰当的信伴用期的计算步骤扒：氨1、收益的增加吧 盎 熬 伴收益的增加销般售量的增加办艾单位边际贡献矮2、巴应收账款占用资巴金的应计利息增疤加捌应收账应计利息艾应收账款占用白资金搬捌资本成本啊应收账款占用资袄金应收账款平背均余额捌耙变动成本率拜 爱应收账款平均余瓣额日销售额澳坝平均收现期把3、收账费用扮和坏账损失增加傲拜4、改变信用期霸的税前损益稗 办 隘改变信用期的税哎前损益收益增稗加成本费用增搬加（二）信用标准哎评估标准以疤“阿五C奥”唉系统来进行。拌1、品质：八指信誉。背

27、唉2、能力：偿债八能力。扮 半3、资本：财务百实力和财务状况盎。绊4、抵押：伴能被用作抵押的熬资产。昂 翱 柏 背5、条件：经济挨环境。耙（三）现金折扣昂政策吧斑确定恰当的现佰金折扣政策的计靶算步骤：把1、拌收益的增加埃 拔 哎 熬埃收益的增加销埃售量的增加笆半单位边际贡献挨2、败应收账款占用资案金的应计利息增百加岸把搬提供现金折扣的捌应计利息吧+鞍3、收阿账费用和坏账损板失增加盎4、估袄计现金折扣成本按的变化半袄现金折扣成本增皑加新的销售水皑平叭袄新的现金折扣率盎捌把享受现金折扣的埃顾客比例旧的叭销售水平敖背旧的现金折扣率鞍疤享受现金折扣的肮顾客比例皑5、提皑供现金折扣后的啊税前损益板税把前

28、损益收益增埃加成本费用增罢加三、存货管理颁（一）储备存货澳的成本邦1、取得成本柏 坝（1胺）订货成败 叭（2）购置成本伴 捌2、储存成本背 班3、缺货成本捌（二）经济订货巴量基本模型袄爸1、吧经济订货量瓣啊式中：笆K每次订货的斑变动成本背 斑D存货年需要绊量；艾 哎K巴储存单位变动佰成本稗2、肮每年最佳订货次摆数碍N皑办3、与批跋量有关的存货总按成本霸TC耙柏4、最佳耙订货周期t般奥5、经济拔订货量占用资金哀I板拌坝U盎 颁 哀式中：U存按货单价。胺（三）订货提前岸期霸再订货点叭RL袄爸d背 阿式中：L交版货时间；肮 搬d每日平均需哎用量。伴（四）存货陆续矮供应和使用癌疤1、经济订货百量伴爸式

29、中：P每扳日送货量；半 鞍d存货每日耗翱用量。癌 2、哎与批量有关的存班货总成本TC颁（五）保险储备吧伴1、再订货点罢R交货时间版凹平均日需求+保芭险储备爱2、存货办总成本TC拔缺货成本保熬险储备成本K盎班S摆阿N+B澳佰K挨：K绊单位缺货成本懊；S一次订半货缺货量；N半年订货次数；B办保险储备量；跋K氨单位存货成本俺。罢第七章筹资管袄理摆一、债券的发行柏价格啊鞍债券发行价格隘摆式中斑：t付息期数坝；巴 拜 按n债券期限。艾二、应付账款的拔成本熬放弃现金折芭扣成本袄矮三、短期借款的捌信用条件霸1、信贷限额版 翱 败 凹是银行对借款人肮规定的无担保贷扒款的最高额。颁2、笆周转信贷协定耙 伴 伴是

30、银行具有法律吧义务地承诺提供爱不超过某一最高癌限额的贷款协定安。熬3、补偿性余额昂啊 把是银行要求皑借款企业在银行班中保持按贷款限笆额或实际借用额般一定百分比的最百低存款埃额。澳实际利率耙叭100%扒四、短期借款的巴支付方法疤1、收款法：是般在借款到期时向绊银行支付利息的拔方法。靶2、贴现法：是艾银行向企业发放斑贷款时，先从本疤金中扣除利息部案分。凹 半实际利率肮哀100%笆3、加息法佰：是银行发放分敖期等额偿还贷款胺时采用的利息收挨取方法。癌 版实际利率摆挨100%盎第八章股利分半配一、股票股利阿发放股票熬股利后的每股收啊益懊 盎 柏发放股票股利后翱的每股市价哀式中：E疤发放股票股利懊前的每

31、股收益；唉D唉股票股利发放半率；半 爸M股利分配权八转移日的每股市稗价。八第九章资本成熬本和资本结构一、债务成本阿（一）简单债务邦的税前成本跋袄叭P跋绊求使该式成立的阿K办（债务成本）翱式中：P碍债券发行价格吧或借款的金额，埃即债务的现值；挨佰P氨本金的偿还金碍额和时间；斑I癌债务的约定利伴息；靶 啊K笆债务成本；瓣 盎N债务的期限吧，通常以年表示绊。靶（二）含有手续埃费的税前债务成班本办P背（1-F）熬求使该式成立的岸K佰（债务成本）白式中：F发行懊费用占债务发行肮价格的百分比。吧（三）含有手续般费的税后债务成熬本懊邦1、简便算法拔拔税后债务成本哎K伴K巴拌（1t）扮 半 盎式中：t所得把税

32、税率。皑这种算法是凹不准确的。只有啊在平价发行、无澳手续的情况下，把简便算法才是成埃立的。班2、更正式颁的算法瓣P奥（1-F）邦求使该式成立的敖K白（债务成本）哎二、留存收益成熬本鞍（一）股利增长唉模型法绊暗K袄皑+G半 扳式中：K罢留存收益成本靶；D柏预期年股利额摆；吧熬 盎 柏 碍 疤P蔼普通股市价；按 版G普通股利年安增长率。哀（二）资本资产肮定价模型巴傲K隘R澳R耙+搬挨（R吧R跋）罢式中氨：R伴无风险报酬率邦；R敖平均风险股票隘必要报酬率；熬般股票的贝他系扳数。靶（三）风险溢价凹法坝K矮K哀+RP挨式中：K俺债务成本；暗RP懊股东比债权人俺承担更大风险所澳要求的风险溢价伴。三、普通股

33、成本颁安霸K昂啊+G把 哀式中：D癌预期年股利额坝；P版普通股市价；巴G普通股利年爸增长率。翱四、加权平均资袄本成本百蔼稗K隘鞍 瓣式中：K版加权平均资本挨成本；矮K版第j种个别资芭本成本；W啊第j种个别资百本占全部资本的碍比重（权数）。五、财务杠杆阿（翱一）经营杠杆系熬数碍笆DOL=隘=伴=案 式中：扮EBIT息前按税前盈余变动额疤；EBIT扒变动前息前税前岸盈余；板Q销售变动量按；摆 俺Q变动前销售翱量；柏 凹P产品单位销氨售价格；氨霸 坝V产品单位变爱动成本；袄 绊F总固定成本伴；澳 唉S销售额；按 案VC变动成本拔总额。耙（二）财务杠杆捌系数案耙DFL瓣案式中：半EPS普通股翱每股收益

34、变动额翱；稗EPS变动俺前的普通股每股版收益；I债爸务利息。伴（三）总杠杆系捌数摆拜DTLDOL昂芭DFL熬六、资本结构岸（一）融资的每耙股收益分析肮版每股收益分析是隘利用每股收益的靶无差别点进行的摆，所谓每股收益颁的无差别点，是稗指每股收益不受哀融资方式影响的班销售水平。白每股收益E跋PS伴疤皑式中：S销售唉额；VC变傲动成本；F固拔定成本；I扳债务利息；稗T案所得税税率；伴N流通在外隘的普通股股数；皑 阿EBIT息前颁税前盈余。啊（二）最佳资本绊结构拔伴 板企业的市场总价般值V股票总价半值S+债券价值靶B办凹 霸股票的市场价值把S敖芭 哀式中：K扮权益资本成本挨。K岸R半R懊+颁颁（R扳R

35、氨）癌爸加权平均资本成哎本芭K瓣跋税前债务资本成靶本拜唉债务额占总资本扒比重爱耙（1-隘所得税税率靶）版权益资本成本安俺股票额占总资本翱比重爱半K芭皑（鞍）（1-T）+绊K拔靶（霸）氨 巴式中：K佰税前的债务资耙本成本。罢第十章企业价肮值评估疤一、现金流量折坝现法坝（一）现金流量把模型的种类熬熬 任何资产爸都可以使用现金氨流量折现模型来埃估价，其价值都绊是以下三个变量挨的函数：价值1、现金流量办芭在价值评估中可爸供选择的企业现隘金流量有三种：袄（1）股利现把金流量模型拔隘股权价值袄 ;靶股利现金流量是埃企业分配给股权叭投资人的现金流白量。坝（2）案股权现金流量模把型股权价值翱办股权现金流量是瓣

36、一定期间企业可澳以提供给股权投拌资人的现金流量八，它等于企业实柏体现金流量扣除笆对债权人支付后邦剩余的部分。靶如果把股矮权现金流量全部耙作为股利分配，傲则上述两个模型颁相同。版（3）实体现八金流量模型拌奥实体价值胺 债务价般值扒俺股权价值实体吧价值债务价值挨实体现盎金流量是企业全佰部现金流入扣除阿成本费用和必要埃的投资后的剩余熬部分，它是企业俺一定期间可以提哎供给所有投资人胺（包括股权投资罢人和债权投资人暗）的税后现金流哎量。佰企业总价佰值营业价值+芭非营业价值自扳由现金流量现值邦+非营业现金流白量现值2、资本成本懊股权现金流量熬只能用股权资本哎成本来折现，实邦体现金流量只能拜用企业实体的加拔

37、权平均冷酷成本叭来折现。笆3、现金流量唉的持续年数白大部分估搬价将预测的时间啊分为两个阶段。扮第一阶段是有限颁的、明确的预测疤期，称为斑“扮详细预测期袄”搬，或称为阿“摆预测期版”爱。第二阶段是预按测期以后的无限胺时期，称为霸“埃后续期佰”蔼，或袄“鞍永续期案”盎。罢企业价值阿预测期价值+后碍续期价值唉（二）现金流量摆模型参数的估计盎扳1、预测销售收摆入埃 柏 邦销售收入取决颁于销售数量和销胺售价格两个因素氨。案2、确定预测安期间昂（1）预测的霸基期稗基期是指作板为预测基础的时拔期，它通常是预安测工作的上一个八年度。皑确定基期数邦据的方法有两种阿：一种是以上年扮实际数据作为基肮期数据；另一种办

38、是以修正后的上哀年数据作为基期拔数据。如果通过肮历史财务报表分哀析认为，上年财癌务数据具有可持俺续性，未来也不吧会发生重要的变扒化，则以上年实昂际数据作为基期耙数据。如果通过安历史财务报表分扮析认为，上年的拔数据不具有可持碍续性，就应适当跋进行调整，使之半适合未来的情况巴。拔（2）详细预巴测期和后续期的拔划分癌详细预测期俺通常为5案7年，如果有癌疑问还应当延长跋，但很少超过1捌0年。企业增长拔的不稳定时期有鞍多长，预测期就按应当有多长。捌3、预计利润斑表和资产负债表绊百（1）预计成本挨、费用和支出癌根据预计销售收皑入和成本费用销肮售百分比，可以按估计主营业务成柏本、营业和管理哀费用以及折旧费拜

39、。盎（2）预计需氨要的营业资产暗营业岸流动资产流动芭资产无息流动败负债背靶营业资产营业阿流动资产+营业颁固定资产净值+拔营业其他长期资败产-无息长期负绊债哎阿（3）预计所需坝的融资邦如何筹集资金取板决于企业的筹资半政策，根据筹资袄政策我们可以利扮用前面学过的知颁识计算出来。芭（4）预计财暗务费用般 胺 半财务费用短期蔼借款凹俺短期利率+长期挨借款癌笆长期利率颁（5）预计股埃利和年末未分配捌利润捌利润总昂额主营业务收颁入-主营业务成昂本-营业和管理啊费用-折旧费-搬财务费用阿佰 昂净利利润总额摆所得税澳 芭股利本年净半利笆内部筹资俺年末未分配利润俺年初未分配利艾润+本年净利润拌-凹股般利搬年末股

40、东权益般股本+年末未拌分配利润埃 奥有息负债及股霸东权益有息负搬债+股东权益啊4、案预计现金流量澳袄 耙在忽略非营业损八益、非营业资产巴和非营业现金流般量的情况下，企俺业的营业价值等碍于企业总价值，靶营业资产等于投笆资资产，自由现矮金流量等于实体败现金流量。跋实体现金流量坝有两种衡量方法跋：敖叭一种方法懊是以息前税后营伴业利润为基础，翱扣除各种必要的埃支出后计算得出吧。办案实体现金流量跋营业现金净流量爱-资本支出（挨营业现金毛流量班-营业流动资产俺增加）-资本支肮出氨肮柏（息前税后营瓣业利润+折旧与俺摊销）-营业流罢动资产增加-捌资本支出俺稗般息税前营业利笆润敖稗（1-所得税税背率）+折旧与摊

41、稗销-营业流动资跋产增加-资本支百出版吧另一种方法扳是加总全部投资啊人的现金流量：袄实体现金叭流量普通股权板现金流量+债权扮人现金流量+优芭先股现金流量胺（1）息税前扳营业利润跋息税前营岸业利润主营业暗务收入主劳务哎务成本其他业蔼务利润营业和班管理费用折旧佰（2）息前税艾后营业利润肮息前税后胺营业利润息税半前营业利润息霸税前营业利润所安得税懊矮计算息前税班后营业利润所得肮税有两种方法：哀 = 1 * GB2 斑拜平均税率法爱 班 阿息税前营业利润袄所得税息税前稗营业利润背百平均所得税税率伴 = 2 * GB2 伴扒所得税调整法肮 懊息税前营业利熬润所得税所得拜税额利息支出啊抵税癌（3）营业现金

42、翱毛流量稗 吧营业现金毛流量佰息前税后营业摆利润折旧与摊芭销败（4）营业现金罢净流量巴 鞍营业疤现金净流量营唉业现金毛流量跋营业流动资产增疤加斑（5）实体现金奥流量扮实体现肮金流量营业现稗金净流量资本版支出挨息前税后营业袄利润净投资矮吧总投资捌营业流动资产增叭加资本支出斑净投资总投耙资折旧与摊销安营业流动资产颁增加资本支出绊折旧与摊销盎本期有息负债袄增加本期所有翱者权益增加白（6）股权现傲金流量安股权现金流量捌实体现金流量案债权人现金流量袄实体现金流量安税后利息支出鞍+债务净增加吧实体现金流量跋税后利息支出氨偿还债务本金癌新借债务半股权现金流量啊实体现金流量凹债权人现金流量扳碍息前税后营业矮利

43、润折旧与摊挨销营业流动资澳产增加资本支拌出税后利息费坝用债务净增加懊熬（利润总额柏利息费用）矮按（1税率）暗净投资税后利埃息费用债务净按增加凹（税后利润盎税后利息费用爱）净投资税班后利息费用债败务净增加坝爱税后利润（跋净投资债务净佰增加）胺稗税后利润（哀1负债率）肮跋净投资暗凹税后利润（凹1负债率）百拔（资本支出折伴旧与摊销）（绊1负债率）斑背营业流动资产增扮加懊（7）跋现金流量的平衡隘关系碍艾实体现金流绊量融资现金流碍量芭实体爸现金流量息前颁税后营业利润拜净投资罢融资阿现金流量债权盎人现金流量股稗权现金流量佰5、后续期现金挨流量增长率的估鞍计扳现金流量折芭现的永续增长模班型：挨后续期价唉值百

44、在稳定状态斑下，实体现金流斑量、股权现金流碍量和销售收入的芭增长率相同，因暗此，可以根据销艾售增长率估计现绊金流量增长率。芭6、企业价值的傲计算艾（1）实体现金伴流量模型案后续期终值败奥后续期现值扒后续期终值氨懊折现系数扳企业实体价癌值预测期现金安流量现值+后续八期现值稗股权价值罢实体价值债务蔼价值八估计债务价邦值的标准方法是笆折现现金流量法百，最简单的方法肮是账面价值法。懊（2）股权现金扮流量模型捌八实体价值股权癌价值债务价值邦（背三白）柏现金流量模型的阿应用挨1、绊股权现金流量模哎型的应用笆把（1）拌永续增长模型拌 板 奥昂股权价值艾永续增长模型的半特例是永续增长颁率等于零，即零胺增长模型

45、。埃 肮股权价值唉颁（爸2靶）两阶段增长模埃型扒巴股权价值预测板期股权现金流量摆现值后续期价岸值的现值安挨+吧奥（3）三阶段增搬长模型稗股权价值艾增长期现金流量碍现值转换期现巴金流量现值后奥续期现金流量现斑值+二、经济利润法按（一）经济利润班模型的原理颁俺1、经济收入澳 拌 班 袄本期收入期末伴财产期初财产艾2、经济成本阿 皑 背经济成本不仅盎包括会计上实际跋支付的成本，而暗且还包括机会成艾本。3、经济利润俺（1）计算斑经济利润的一种拌最简单的办法扳经济利瓣润息前税后营败业利润全部资爱本费用把（2）计算吧经济利润的另一阿种办法是用投资鞍资本回报率与资哀本成本之差，乘爸以投资资本。敖经济利润安期

46、初投资资本敖班（期初投资资本白回报率加权平百均资本成本）芭4、价值评估拜的经济利润模型扒企业价值期初耙投资资本经济稗利润现值盎 (百公式中的期初投坝资资本是指企业岸在经营中投入的熬现金：暗)拌全部投资资本熬所有者权益有霸息债务（流动胺资产无息流动稗负债）（长期奥资产净值无息奥长期负债）挨（二）经济利润靶估价模型的应用皑1、预测期经肮济利润的计算懊按经济利润（期百初投资资本回报懊率加权平均资百本成本）摆百期初投资资本爸按息前税后营业佰利润期初投资拜资本绊斑加权平均资本成拔本傲2、后续期价坝值的计算挨后续期经靶济利润终值后挨续期第一年经济八利润/（资本成办本增长率）盎后续期经摆济利润现值后靶续期经

47、济利润终拜值跋挨折现系数肮3、期初投资唉资本的计算拌捌期初投资资本是瓣指评估基准时间般的企业价值。估罢计期初投资资本八价值时，可供选佰择的方案有三个爸：账面价值、重挨置价值或可变现隘价值。采用账面拜价值符合经济利拌润的概念。般4、企业总价氨值的计算靶企业总价八值期初投资资爸本+预测期经济罢利润现值+后续笆期经济利润现值三、相对价值法办（一）相对价值阿模型的原理暗相对价值模型敖分为两类，一类拌是以股权市价为邦基础的模型，包扳括半股权市价/净利矮、爸股权市价/挨净资产百、啊股权市价/销售唉额半等比率模型。柏 另一类是以企拔业实体价值为基把础的模型，包括蔼实体价值/息前败税后营业利润、癌实体价值/实

48、体半现金流量、实体拔价值/投资资本白、实体价值/销拔售额。下面介绍鞍三种常用的股权扮市价比率模型。哎氨1、市价/净利扳比率模型伴皑（1）基本模型凹市盈率哎市价/净利每佰股市价/每股净鞍利唉目标企业耙每股价值可比盎企业平均市盈率爱柏目标企业的每股办净利百（2）模型原袄理巴半处于稳定状态企阿业的股权价值为背哀股权价值盎 办 半 八本期市盈率内在市盈率懊芭从上式可以看出扳，市盈率的驱动氨因素是企业的增拌长潜力、股利支霸付率和风险（股绊权资本成本）。氨（3）模型的阿适用性叭市盈率模型最瓣适合连续盈利，伴并且肮爱值接近于1的企稗业。拌 般如果收益是负债唉，市盈率就失去捌了意义。凹2、市价/净傲资产比率模

49、型版（1）基本模半型摆市净率按市价/净资产扮 碍 啊股权价值可罢比企业平均市净皑率挨柏目标企业净资产俺伴（2）市净率的啊驱动因素艾本期市哀净率跋傲驱动市净率的因昂素有权益报酬率佰、股利支付率、俺增长率和风险。矮其中权益报酬率艾是关键因素。板（3）模型的昂适用性安主要适用翱于需要拥有大量碍资产、净资产为癌正值的企业。霸企业的净爸资产是负值时，扳市净率没有意义阿，无法用于比较埃。稗3、市价/收阿入比率模型碍（1）基本氨模型昂收入乘颁数股权市价/奥销售收入每股斑市价/每股销售摆收入爱 皑 目标企业股权疤价值可比企业背平均收入乘数扳凹目标企业的销售安收入班（2）拜基本原理胺将股利笆折现模型的两边埃同时

50、除以每股销爸售收入，则可以暗得出收入乘数：爱本熬期收入乘数颁收入乘半数的驱动因素是把销售净利率、股吧利支付率、增长背率和股权成本。盎拌（3）模型的适安用性袄主要适用于销售邦成本率较低的报瓣务类企业，或者案销售成本率趋同氨的传统行业的企岸业。邦局限性熬：不能反映成本皑的变化，而成本芭是影响企业现金肮流量和价值的重澳要因素之一。蔼（二）相对价值埃模型的应用案1、可比企业把的选择叭通常的做法是选把择一组同业的上啊市企业，计算出巴它们的平均市价安比率，作为估计岸目标企业价值的挨乘数。背扳2、修正的市价叭比率胺（1）修正市佰盈率叭在影响市盈率的懊驱动因素中，关背键变量是增长率芭。增长率的差异伴是市盈率差

51、异的班主要驱动因素。稗修正市盈率俺实际市盈率/（斑预期增长率盎百100）搬有两种评估袄方法： = 1 * ALPHABETIC 奥A巴、修正平均市盈敖率法昂修正平均市盈扮率可比企业平板均市盈率/（平矮均预期增长率翱拌100）癌企业每股价值班修正平均市盈率百霸目标企业增长率盎盎100背跋目标企业每股净扮利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法岸目标企业每股傲价值可比企业八修正市盈率疤熬目标企业预期增耙长率疤叭100爱罢目标企业每股净邦利搬（2）修正市净叭率唉哎修正的市净率坝实际市净率/（败股东权益净利率扳扒100）哎爱目标企业每股价皑值修正平均市背净率版埃目标企业股东权扒益净利率翱板

52、100板懊目标企业每股净跋资产背（3）耙修正收入乘数坝修佰正收入乘数实斑际收入乘数/销矮售净利率爱目皑标企业每股价值唉修正平均收入搬乘数耙芭目标企业销售净靶利率般八100班啊目标企业每股收板入白跋坝第十一章成靶本计算罢一、生产费用的安归集和分配斑（一）材料费用蔼的归集和分配分配率皑柏爸吧某种产品应分配霸的材料数量（费凹用）敖澳 熬该种产品的材料败定额消耗量（或笆定额成本）啊斑分配率稗（二）人工费用蔼的归集和分配分配率袄某种产品岸应分配的工资费跋用该种产品实哎用工时岸挨分配率办（三）罢制造费用的归集败和分配扳制造费用稗分配率捌某产品应稗负担的制造费用邦该种产品实用芭工时数捌吧分配率颁（四）辅助生

53、产半费用的归集和分罢配邦辅助生产蔼的单位成本俺式中：辅助袄生产的产品或劳碍务总量中不包括挨对辅助生产各车扒间提供的产品或颁劳务量。翱颁唉各受益车间、产碍品或各部门应分熬配的费用疤伴 捌辅助生产的单位唉成本袄袄该车间、产品或肮部门的耗用量邦二、拔完工产品与在产凹品的成本分配方埃法瓣常用方法有以八下六种：岸1、不计算碍在产品成本（即埃在产品成本为零氨）摆 罢2、扮在产品成本按年扮初数固定计算扮3、在产品俺成本按其所耗用巴的原材料费用计伴算拜4、约当量熬法巴 敖 稗在产品约当产量胺在产品数量埃鞍完工程度疤单位成挨本袄产成品把成本单位成本把拌产成品产量唉月末在伴产品成本单位吧成本搬疤月末在产品约当搬产

54、量盎 5、在产捌品按定额成本计把算伴月末在产熬品成本月末在隘产品数量拔肮在产品定额单位安成本岸产成品总矮成本（月初在邦产品成本+本月背发生费用）月氨末在产品成本搬产成品单版位成本靶 6、按定额阿比例分配完工产邦品和月末在产品暗成本的方法（定癌额比例法）盎扮材料费用分配率稗靶完工产品氨应分配的材料成搬本完工产品定蔼额材料成本挨邦材料费用分配率摆月末在产胺品应分配的材料碍成本月末在产霸品定额材料成本傲澳材料费用分配率唉工资（费用）柏分配率巴完工产品应分般配的工资（费用颁）完工产品定背额工时熬斑工资（费用）分芭配率巴月末在产品应澳分配的工资（费背用）月末在产吧品定额工时凹捌工资（费用）分伴配率扮三、

55、联产品和副笆产品的成本分配（一）售价法岸俺在售价法下，背联合成本是以分拔离点上每种产品扳的销售价格为比芭例进行分配的。熬（二）实物数量澳法败肮单位数量（或重碍量）成本盎四、成本计算的拔基本方法（一）品种法（二）分批法（三）分步法邦1、逐步结转邦分步法稗这种方法哎适用于大量大批瓣连续式复杂生产把的企业。这种企坝业，有的不仅将鞍产成品作为商品斑销售，而且生产挨步骤所产半成品蔼也经常作为商品碍对外销售。扮碍按照成本在下一安步骤成本计算单案中的反映方式，稗还可以分为综合巴结转和分项结转唉两种方法。败2、平行结转扮分步法拜傲是指在计算名成版本时，不计算各敖步骤所产半成品敖成本，也不计算叭各步骤所耗用上跋一步骤的半成品邦，而只计算预防哀性生的各项其他八费用，以及这些扳费用中应计入产啊成品成本的份额盎，将相同产品的鞍各步骤成本明细扳账中的这些份额柏平行结转、汇总艾，即可计算出该澳种产品的产成品柏成本。拌颁第十二章成暗本数量利润昂分析一、损益方程式安（一）基本的损笆益方程式白利润销颁售收入总成本