证券从业资格考试《证券投资基金》考试重点汇总

1、斑2013年证券昂从业资格考试肮证券投资基金懊考试重点汇总懊证券投资基金是邦一种实行组合投凹资、专业管理、佰利益共享、风险靶共担的集合投资罢方式。挨与股票、债券不摆同，证券投资基叭金是一种间接投瓣资工具。蔼基金投资者、基凹金管理人和托管班人是基金运作中颁的主要当事人。盎证券投资基金(安简称癌“艾基金背”扮)是指通过发售扳基金份额，将众拔多投资者的资金胺集中起来，形成罢独立财产，由基爸金托管人托管，般基金管理人管理傲，以投资组合的熬方式进行证券投安资的一种利益共巴享、风险共担的班集合投资方式。安证券投资基金通般过发行基金份额凹的方式募集资金办，个人投资者或鞍机构投资者通过吧购买一定数量的阿基金份

2、额参与基班金投资。拔基金所募集的资搬金在法律上具有案独立性，由选定扳的基金托管人保癌管，并委托基金哎管理人进行股票叭、债券的分散化肮组合投资。八基金投资者是基扒金的所有者。爱基金投资收益在肮扣除由基金承担啊的费用后的盈余癌全部归基金投资扒者所有，并依据拌各个投资者所购哎买的基金份额的奥多少在投资者之扒间进行分配。百每只基金都会订叭立基金合同，基翱金管理人、基金斑托管人和基金投懊资者的权利义务哀在基金合同中有笆详细约定。啊基金公司在发售岸基金份额时都会澳向投资者提供一疤份招募说明书。耙有关基金运作的盎各个方面，如基癌金的投资目标与艾理念、投资范围熬与对象、投资策安略与限制、基金颁的发售与买卖、伴

3、基金费用与收益般分配等，都会在斑招募说明书中详哎细说明。把基金合同与招募靶说明书是基金设吧立的两个重要法肮律文件。罢与直接投资股票百或债券不同，证板券投资基金是一艾种间接投资工具昂。一方面，证券爱投资基金以股票坝、债券等金融证鞍券为投资对象；袄另一方面，基金笆投资者通过购买扮基金份额的方式岸间接进行证券投班资。巴证券投资基金在佰美国被称为埃“按共同基金蔼”把；艾在英国和中国香斑港特别行政区被拌称为挨“岸单位信托基金白”稗在欧洲一些国家隘被称为瓣“拜集合投资基金吧”扮或板“澳集合投资计划扒”百在日本和中国台澳湾地区则被称为暗“碍证券投资信托基澳金柏”邦证券投资基金的埃特点：（1）集昂合理财、专业

4、管半理；（2）组合办投资、分散风险耙；（3）利益共按享、风险共担；啊（4）严格监管哎、信息透明；（挨5）独立托管、氨保障安全。搬为降低投资风险胺，一些国家的法稗律通常规定基金佰必须以组合投资拌的方式进行基金翱的投资运作，从癌而使敖“败组合投资、分散凹风险拌”半成为基金的一大拔特色。皑证券投资基金实爸行拌“版利益共享、风险笆共担瓣”熬的原则。笆基金投资者是基笆金的所有者。基疤金投资收益在扣拌除由基金承担的背费用后的盈余全安部归基金投资者捌所有，并依据各颁投资者所持有的案基金份额比例进拜行分配。奥为基金提供服务岸的基金托管人、背基金管理人只能隘按规定收取一定八比例的托管费、板管理费，并不参八与基金

5、收益的分吧配。昂基金与股票、债瓣券的差异：（1版）反映的经济关捌系不同。股票反芭映的是一种所有奥权关系，是一种按所有权凭证，投岸资者购买股票后败就成为公司的股芭东；债券反映的挨是债权债务关系版，是一种债权凭败证，投资者购买扮债券后就成为公埃司的债权人；基跋金反映的则是一半种信托关系八是芭一种受益凭证，按投资者通过购买半基金份额就成为隘基金的受益人。胺（2）所筹资金傲的投向不同。股按票和债券是直接俺投资工具，筹集熬的资金主要投向板实业领域；基金疤是一种间接投资芭工具，所筹集的败资金主要投向有蔼价证券等金融工奥具或产品。（3皑）投资收益与风胺险大小不同。通氨常情况下，股票半价格的波动性较霸大，是一

6、种高风埃险、高收益的投唉资品种；债券可皑以给投资者带来肮较为确定的利息耙收人，波动性也俺较股票要小，是拜一种低风险、低懊收益的投资品种绊；基金投资于众八多股票，能有效版分散风险，是一哎币风险相刘适中哀、收益相刘稳健办的投资品种。班基金与银行储蓄蔼存款的差异：截颁至目前，由于开矮放式基金主要通拔过银行代销，许版多投资者误认为笆基金是银行发行办的金融产品，与佰银行储蓄存款没碍有太大区别。实袄际上，二者有着挨本质的不同，主胺要表现在以下几办个方面：（1）扒性质不同。基金敖是一种受益凭证败，基金财产独立伴于基金管理人；懊基金管理人只是案受托管理投资者隘资金，并不承担背投资损失的风险罢。银行储蓄存款翱表

7、现为银行的负安债，是一种信用笆凭证；银行对存昂款者负有法定的拌保本付息责任。哎（2）收益与风皑险特性不同。基把金收益具育一定般的波动性，投资敖风险较大；银行澳存款利率相对固办定，投资者损失凹本金的可能性很鞍小.投资相对比佰较安全。（3）爱信息披露程度不阿同。基金管理人吧必须定期向投资耙者公布基金的投鞍资运作情况；银肮行吸收存款之后颁，不需要向存款拌人披露资金的运拌用情况。啊基金的运作活动埃从基金管理人的扳角度看，可以分翱为基金的市场营般销、基金的投资拔管理与基金的后版台管理三大部分扳。昂基金的市场营销爱主要涉及基金份啊额的募集与客户板服务，基金的投扳资管理体现了基背金管理人的服务暗价值，而包括

8、基拔金份额的注册登氨记、基金资产的懊估值、会计核算氨、信息披露等后坝台管理服务则对捌保障基金的安全白运作起着重要的熬作用。哀依据所承担的职办责与作用的不同懊，可以将基金市熬场的参与主体分皑为基金当事人、凹基金市场服务机芭构、监管和自律澳机构三大类。八基金当事人：我熬国的证券投资基唉金依据基金合同板设立，基金份额奥持有人、基金管敖理人与基金托管鞍人是基金的当事八人。简称基金当笆事人。吧基金份额持有人瓣即基金投资者，凹是基金的出资人拌、基金资产的所半有者和基金投资澳回报的受益人。疤基金管理人在基霸金运作中具有核班心作用，基金产按品的设计、基金阿份额的销售与注艾册登记、基金资昂产的管理等重要案职能多

9、半由基金昂管理人或基金管笆理人选定的其他八服务机构承担。摆在我国，基金管挨理人只能由依法熬设立的基金管理矮公司担任。隘基金托管人。为百了保证基金资产稗的安全，(证券唉投资基金法规啊定，基金资产必皑须由独立于基金半管理人的基金托靶管人保管，从而奥使得基金托管人巴成为基金的当事霸人之一。吧基金托管人的职绊责主要体现在基暗金资产保管、基哎金资金清算、会傲计复核以及对基案金投资运作的监耙督等方面。矮在我国，基金托挨管人只能由依法拔设立并取得基金班托管资格的商业办银行担任。笆基金管理人、基傲金托管人既是基邦金的当事人，又败是基金的主要服捌务机构。除基金熬管理人与基金托斑管人外，基金市班场上还有许多面昂向

10、基金提供各类柏服务的其他机构摆。这些机构主要板包括：基金销售百机构、注册登记袄机构、律师事务案所、会计师事务叭所、基金投资咨半询公司、基金评耙级公司等。.八基金销售机构。安基金销售机构是斑受基金管理公司爸委托从事基金代把理销售的机构。叭通常，只有机构案客户或资金规模扒较大的投资者才邦直接通过基金管拌理公司进行基金敖份额的直接买卖把，一般资金规模班较小的普通投资澳者通常经过基金罢代销机构进行基斑金的申(认)购懊与赎回或买卖。把在我国，只有中艾国证监会认定的俺机构才能从事基奥金的代理销售。把目前，商业银行拔、证券公司、证翱券投资咨询机构佰、专业基金销售般机构以及中国证摆监会规定的其他笆机构，均可以

11、向艾中国证监会申请跋基金代销业务资疤格，从事基金的澳代销业务。坝注册登记机构。哀基金注册登记机拌构是指负责基金靶登记、存管、清笆算和交收业务的哀机构，其具体业爸务包括投资者基半金账户管理、基隘金份额注册登记霸、清算及基金交哀易确认、红利发岸放、基金份额持蔼有人名册的建立案与保管等。目前昂，在我国承担基霸金份额注册登记芭工作的主要是基稗金管理公司自身傲和中国证券登记扒结算有限责任公疤司(以下简称叭“矮中国结算公司岸”八)。敖律师事务所和会靶计师事务所。律唉师事务所和会计安师事务所作为专俺业、独立的中介安服务机构，为基罢金提供法律、会靶计服务。把基金投资咨询公挨司与基金评级机绊构。基金投资咨凹询公

12、司是向基金爸投资者提供基金按投资咨询建议的肮中介机构；基金版评级机构则是向癌投资者以及其他阿市场参与主体提绊供基金评价业务版、基金资料与数唉据服务的机构。般基金自律组织。氨证券交易所是基氨金的自律管理机颁构之一。跋一方面，封闭式俺基金、上市开放八式基金和交易型隘开放式指数基金扳等需要通过证券半交易所募集和交板易，同时还必须哎遵守证券交易所敖的规则；另一方半面，经中国证监啊会授权，证券交矮易所对基金的投癌资交易行为还承摆担着重要的一线懊监控职责。坝基金行业自律组蔼织是由基金管理翱人、基金托管人挨或基金销售机构瓣等行业组织成立百的同业协会。扳依据法律形式的熬不同，基金可分哎为契约型基金与哀公司型基

13、金。败目前，我国设立阿的基金均为契约埃型基金。公司型半基金则以美国的按投资公司为代表颁。盎契约型基金依据熬基金合同而设立癌的一类基金。基矮金合同是规定基唉金当事人之间权捌利和义务的基本半法律文件。在我按国，契约型基金绊依据基金管理人靶、基金托管人之半间所签署的基金唉合同设立，基金安投资者自取得基扒金份额后即成为盎基金份额持有人斑和基金合同的当翱事人，依法享受阿权利并承担义务澳。笆公司型基金在法澳律上是具有独立邦法人地位的股份百投资公司。公司安型基金依据基金暗公司章程设立，澳基金投资者是基碍金公司的股东，爱享有股东权，按翱所持有的股份承鞍担有限责任，分般享投资收益。公阿司型基金公司设奥有董事会，

14、代表白投资者的利益行碍使职权。虽然公肮司型基金在形式佰上类似于一般股爸份公司，但不同敖于一般股份公司氨的是，它委托基皑金管理公司作为扳专业的财务顾问搬来经营与管理基爸金资产。邦契约型基金与公扮司型基金的区别皑：(1)法律主败体资格不同：契傲约型基金不具有半法人资格；公司爱型基金具有法人按资格。(2)投伴资者的地位不同拌：契约型基金依败据基金合同成立罢。基金投资者尽懊管也可以通过持隘有人大会表达意瓣见，但与公司型耙基金的股东大会瓣相比，契约型基凹金持有人大会赋白予基金持有者的拔权利相对较小。艾(3)基金营运百依据不同：契约拜型基金依据基金扮合同营运基金；蔼公司型基金依据扳基金公司章程营爸运基金。

15、般公司型基金的优疤点是法律关系明笆确清晰，监督约笆束机制较为完善巴；但契约型基金熬在设立上更为简般单易行。二者之办间的区别主要表癌现在法律形式的蔼不同，并无优劣霸之分。盎依据基金运作方颁式的不同，可以疤将基金分为封闭懊式基金与开放式八基金。哎封闭式基金是指班基金份额在基金捌合同期限内固定靶不变，基金份额阿可以在依法设立绊的证券交易所交按易，但基金份额拜持有人不得申请暗赎回的一种基金叭运作方式。敖开放式基金是指按基金份额不固定皑，基金份额可以翱在基金合同约定跋的时间和场所进澳行申购或者赎回扒的一种基金运作佰方式。这里所指板的开放式基金特班指传统的开放式敖基金，不包括交奥易型开放式指数佰基金和上市

16、开放凹式基金等新型开鞍放式基金。半封闭式基金与开背放式基金主要有拌以下不同：（1稗）期限不同。封版闭式基金一般有袄一个固定的存续皑期；而开放式基般金一般是无期限袄的。我国(证券邦投资基金法规袄定，封闭式基金澳的存续期应在5安年以上，封闭式按基金期满后可以埃通过一定的法定熬程序延期。目前扒，我国封闭式基瓣金的存续期大多哎在15年左右。捌（2）份额限制奥不同。封闭式基班金的基金份额是暗固定的，在封闭昂期限内未经法定靶程序认可不能增安减；开放式基金鞍规模不固定，投绊资者可随时提出翱申购或赎回申请蔼，基金份额会随笆之增加或减少。颁（3）交易场所拌不同。封闭式基昂金份额固定，在埃完成募集后，基澳金份额在

17、证券交霸易所上市交易。八投资者买卖封闭柏式基金份额，只暗能委托证券公司皑在证券交易所按颁市价买卖，交易班在投资者之间完摆成。开放式基金爸份额不固定，投拔资者可以按照基案金管理人确定的澳时间和地点向基摆金管理人或其销澳售代理人提出申般购、赎回申请，版交易在投资者与班基金管理人之间芭完成。（4）价氨格形成方式不同绊。封闭式基金的澳交易价格主要受巴二级市场供求关肮系的影响。当需跋求旺盛时，封闭罢式基金二级市场隘的交易价格会超白过基金份额净值鞍而出现溢价交易百现象；反之，当哀需求低迷时，交阿易价格会低于基笆金份额净值而出柏现折价交易现象拜。开放式基金的搬买卖价格以基金盎份额净值为基础班，不受市场供求板

18、关系的影响。（瓣5）激励约束机坝制与投资策略不稗同。封闭式基金柏份额固定，即使版基金表现好其扩伴展能力也受到较班大的限制。如果板表现不尽如人意艾，由于投资者无唉法赎回投资，基昂金经理也不会在俺经营与流动性管半理上面临直接的瓣压力。与此不同般，如果开放式基摆金的业绩表现好安，就会吸引到新捌的投资，基金管版理人的管理费收吧人也会随之增加蔼；如果基金表现阿差，开放式基金扒则面临来自投资拔者要求赎回投资懊的压力。因此，疤与封闭式基金相叭比，一般开放式癌基金向基金管理肮人提供了更好的版激励约束机制。吧碍但从另一方面看癌，由于开放式基佰金的份额不固定袄，投资操作常常哎会受到不可预测柏的资金流人、流罢出的影

19、响与干扰埃，特别是为满足隘基金赎回的需要皑，开放式基金必斑须保留一定的现氨金资产，并高度隘重视基金资产的稗流动性，这在一艾定程度上会给基坝金的长期经营业笆绩带来不利影响坝。相对而言，由啊于封闭式基金份霸额固定，没有赎盎回压力，基金投扒资管理人员完全伴可以根据预先设把定的投资计划进昂行长期投资和全柏额投资，并将基捌金资产投资于流熬动性相对较弱的伴证券上，这在一癌定程度上有利于拌基金长期业绩的霸提高。哎最早的基金究竟稗诞生于何时目前氨并没有一致性的耙看法。但无论如奥何，封闭式的投背资信托基金是在捌后来的英国生根敖发芽、发扬光大邦的，因此目前人哀们更多的倾向于暗将1868年英拜国成立的唉“百海外及殖

20、民地政凹府信托基金半”疤看作是最早的基扮金。澳基金作为一种社芭会化理财工具能皑够在英国落地生斑根和发扬光大与奥英国工业革命的胺发展密不可分。八早期的基金基本摆上是封闭式基金八。肮1924年3月拜21日诞生于美拔国的蔼“伴马萨诸塞州投资八信托基金板”暗成为世界上第一傲个开放式基金。扳此后，美国逐渐凹取代英国成为全斑球基金业发展的板中心。碍全球基金业发展拔的趋势与特点：把(1)美国占据摆主导地位，其他癌国家和地区发展鞍迅猛；(2)开捌放式基金成为证奥券投资基金的主袄流产品；(3)叭基金市场克争加挨剧。行业集中趋芭势突出； (4艾)基金资产的资背金来源发生了重岸大变化。斑我国基金业的发碍展可以分为3

21、个邦历史阶段：20胺世纪80年代末鞍至1997年1哀1月14日证柏券投资基金管理版暂行办法(以矮下简称暂行办氨法)颁布之前办的早期探索阶段碍、暂行办法佰颁布实施以后至芭2004年6月扮1日证券投资笆基金法实施前背的试点发展阶段搬与证券投资基扒金法实施以来哀的快速发展阶段斑。稗1987年，中拜国新技术创业投耙资公司(中创公扳司)与汇丰集团佰、渣打集团在中柏国香港联合设立白了中国置业基金斑，首期筹资39癌00万元人民币按，直接投资于以跋珠江三角洲为中袄心的周边乡镇企蔼业，并随即在香昂港联交所上市。挨这标志着中资金傲融机构开始正式啊涉足投资基金业半务。岸上海证券交易所胺与深圳证券交易皑所相继于199

22、肮0年12月、1傲991年7月开笆业，标志着中国熬证券市场正式形稗成。叭在境外中国概念懊基金与中国证券芭市场初步发展的板影响下，中国境艾内第一家比较规懊范的投资基金笆碍淄博乡镇企业投哎资基金(简称叭“版淄博基金叭”袄)，于1992爸年11月经中国稗人民银行总行批唉准正式设立。该哀基金为公司型封般闭式基金，募集敖规模1亿元人民奥币，60%投向坝淄博乡镇企业，懊40%投向上市拌公司，并于19癌93年8月在上拜海证券交易所最八早挂牌上市。哎淄博基金的设立败揭开了投资基当昂之业在内地发展白的序幕，并在1八993年上半年岸引发了短暂的中稗国投资基金发展鞍的热潮。伴相对于1998坝年暂行办法板实施以后发展

23、起熬来的新的证券投皑资基金（简称背“疤新基金败”扮），人们习惯上盎将1997年以岸前设立的基金称艾为老基金。截至罢1997年底，盎老基金的数量共捌有75只，筹资耙规模在58亿元拔人民币左右。翱老基金存在的问懊题主要表现在以把下3个方面：（耙1）是缺乏基本伴的法律规范，普搬遍存在法律关系傲不清、无法可依澳、监管不力的问拌题；（2）是受蔼地方政府要求服按务地方经济需要皑的引导以及当时暗境内证券市场规啊模狭小的限制，翱老基金并不以上碍市证券为基本投袄资方向，而是大板量投向了房地产扳、企业等产业部耙门，因此它们实阿际上是一种直接败投资基金，而非翱严格意义上的证肮券投资基金；（哀3）是这些老基坝金深受房

24、地产市澳场降温、实业投瓣资无法变现以及芭贷款资产无法回霸收的困扰，资产扮质量普遍不高。袄总体而言，这一般阶段中国基金业拜的发展带有很大瓣的探索性与自发暗性。板在对老基金发展拜过程加以反思的按基础上，经国务啊院批准，国务院疤证券管理委员会捌于1997年1绊1月14日颁布斑了证券投资基敖金管理暂行办法拔。这是我国首暗次颁布的规范证坝券投资基金运作柏的行政法规，为摆我国基金业的规板范发展奠定了规扳制基础，由此，佰中国基金业的发隘展进入了规范化安的试点发展阶段背。翱在试点发展阶段拌，我国基金业在暗发展上主要表现瓣出以下几个方面捌的特点：(1)癌基金在规范化运拜作方面得到很大罢的提高。(2)般在封闭式基

25、金成把功试点的基础上肮成功地推出开放罢式基金，使我国胺的基金运作水平拔实现历史性跨越矮。(3)对老基坝金进行了全面规袄范清理，绝大多埃数老基金通过资熬产置换、合并等半方式被改造成为白新的证券投资基澳金。(4)监管摆部门出台了一系耙列鼓励基金业发笆展的政策措施，阿对基金业的发展败起到了重要的促稗进作用。(5)碍开放式基金的发佰展为基金产品的吧创新开辟了新的瓣天地。办在试点阶段，为埃确保试点的成功捌，监管部门首先捌在基金管理公司芭和基金的设立上拔实行严格的审批颁制。拌证券投资基金唉管理暂行办法瓣对基金管理公司奥的设立规定了较傲高的准入条件：扮基金管理公司的班主要发起人必须伴是证券公司或信唉托投资公

26、司，每鞍个发起人的实收般资本不少于3亿哀元人民币。扳1998年3月唉27日，经中国搬证监会批准，新熬成立的南方基金靶管理公司和国泰疤基金管理公司分坝别发起设立了两阿只规模均为20扒亿元的封闭式基拌金扮耙基金开元和基金氨金泰，由此拉开捌了中国证券投资爸基金试点的序幕版。挨在试点的第一年柏俺1998年，我芭国共设立了5家懊基金管理公司，叭管理封闭式基金爱数量5只，募集把资金100亿元瓣人民币，年末基巴金资产净值合计伴1074亿元熬人民币。凹1999年，基颁金管理公司的数疤量增加到10家白，全年共有14凹只新的封闭式基稗金发行。拔在封闭式基金成跋功试点的基础上扳，2000年1敖0月8日中国证熬监会发

27、布了开百放式证券投资基埃金试点办法。埃2001年9月哎，我国第一只摆开放式基金皑柏华安创新诞生，靶使我国基金业发案展实现了从封闭懊式基金到开放式半基金的历史性跨八越。办在新基金成功试罢点的基础上，中百国证监会开始着板手对原有投资基隘金进行清理规范翱。1999年1佰0月下旬，10挨只老基金最先经爱资产置换后合并柏改制成4只证券案投资基金，随后艾其他老基金也被熬陆续改制为新基吧金。稗老基金的全面清阿理规范，解决了败基金业发展的历啊史遗留问题。百鼓励基金业发展肮的政策措施包括靶向基金进行新股八配售、允许保险板公司通过购买基矮金间接进行股票哎投资等。对基金安进行新股配售，哀提高了基金的收敖益水平，增强

28、了绊基金对投资者的哀吸引力，对基金阿业的发展起到了澳重要的促进作用敖。把允许保险公司通盎过购买基金间接八进行股票投资，昂使保险公司成为哎基金的最大机构柏投资者，也有力爱地支持了基金业爱在试点时期的规昂模扩张。案2002年8月扒推出的第一只以胺债券投资为主的扳债券基金柏袄南方宝元债券基澳金。阿2003年3月靶推出的我国第一熬只系列基金肮爸招商安泰系列基颁金。拌2003年5月蔼推出的我国第一捌只具有保本特色安的基金斑袄南方避险增值基奥金。凹2003年12背月推出的我国第疤一只货币型基金拔颁华安现金富利基版金等。拔2004年6月坝1日开始实施的袄证券投资基金蔼法，为我国基搬金业的发展奠定芭了重要的法

29、律基办础，标志着我国挨基金业的发展进扳入了一个新的发稗展阶段。颁自证券投资基摆金法实施以来搬，我国基金业在捌发展上出现了以百下一些新的变化半：(1)基金业扳监管的法律体系艾日益完善；(2搬)基金品种日益跋丰富，开放式基摆金取代封闭式基懊金成为市场发展傲的主流；(3)般基金公司业务开般始走向多元化，伴出现了一批规模拜较大的基金管理败公司；(4)基案金行业对外开放蔼程度不断提高；瓣(5)基金业市胺场营销和服务创颁新日益活跃；(啊6)基金投资者扳队伍迅速壮大，巴个人投资者取代半机构投资者成为按基金的主要持有霸者。绊证券投资基金矮法实施以来，扳我国基金市场产斑品创新活动日趋耙活跃，具有代表扒性的基金创

30、新产疤品包括：把2004年10胺月成立的国内第啊一只上市开放式版基金(LOF)唉疤南方积极配置基八金。傲2004年年底把推出的国内首只蔼交易型开放式指蔼数基金(ETF哎)埃挨华夏上证50E版TF。傲2006年5月叭推出的国内首只败生命周期基金挨罢汇丰晋信201白6基金。懊2007年7月蔼推出的国内首只鞍结构化基金敖颁国投瑞银瑞福基背金。版2007年9月斑推出的首只QD半II基金绊爸南方全球精选基坝金QDII基金翱。笆2008年4月跋推出的国内首只颁社会责任基金敖板兴业社会责任基肮金等。佰自2003年我办国开放式基金的班数量首次超过封艾闭式基金的数量按，2004年开把放式基金的资产白规模首次超过

31、封傲闭式基金的资产白规模后，开放式扮基金取代封闭式办基金成为市场发笆展的主流。版截至2009年爸年末，我国的基百金管理公司已有白60家，共有7八家基金管理公司疤的基金管理资产耙超过了1 00哀0亿元。爱基金行业的对外癌开放主要体现在芭3个方面：（1邦）是合资基金管安理公司数量不断芭增加。（2）是班合格境内机构投昂资者(QDII八)的推出，使我肮国基金行业开始俺进人国际投资市盎场。（3）是自蔼2008年4月唉起，部分基金管熬理公司开始到香按港设立分公司，俺从事资产管理相颁关业务。隘我国第一家中外吧合资基金公司诞叭生于2002年半年末。昂自2007年我碍国首批推出4只颁QDII基金后安，至2009

32、年百末共有9只QD般II基金成功募俺集运作。霸基金业市场化程板度的提高直接推胺动了基金管理人碍营销和服务意识捌的增强。如，在靶申购费用模式上半，客户可以选择熬前端收费模式或敖后端收费模式；案在交易方式上，耙可以采用电话委笆托、ATM、网百上委托等。定期案定额投资计划、罢红利再投资这些百在成熟市场较为隘普遍的服务项目霸，也越来越多地爱被我国基金管理拜公司所采用。爱2006年之前拜，机构投资者持笆有开放式基金的懊比例在50%左哀右。疤2006年以来败，开放式基金愈耙来愈受到普通投爸资者的青睐。2熬009年年末，八我国开放式基金拌的账户数达到了爱7788.7万暗户，基金资产约般80%以上由个霸人投资

33、者持有，傲标志着我国证券背投资基金的投资爸者结构发生了质敖的变化。吧基金业在金融体背系中的地位与作半用巴：（1）为中小敖投资者拓宽了投坝资渠道；（2）俺优化金融结构，艾促进经济增长；艾（3）有利于证霸券市场的稳定和疤健康发展；（4拔）完善金融体系败和社会保障体系爸。案目前，我国金融背结构存在直接融凹资和间接融资相啊对失衡的矛盾，扮通过证券市场的坝直接融资比重较昂小，且有不断萎按缩的态势。颁通过为保险资金盎提供专业化的投绊资服务和投资于肮货币市场，证券八投资基金行业的笆发展有利于促进斑保险市场和货币俺市场的发展壮大傲，增强证券市场芭与保险市场、货鞍币市场之间的协挨同，改善宏观经稗济政策和金融政板

34、策的传导机制，案完善金融体系。扮国际经验表明，皑证券投资基金的挨专业化服务，可敖为社保基金、企澳业年金等各类养安老金提供保值增埃值平台，促进社蔼会保障体系的建绊立与完善。百为统一基金分类澳标准，一些国家翱常常由监管部门巴或行业协会出面袄制定基金分类的耙统一标准。如美斑国投资公司协会摆依据基金投资目氨标和投资策略的罢不同，将美国的罢基金分为33类暗。拌不过监管部门或八行业协会的分类白标准往往不够精傲细，无法满足投挨资者的实际投资拔需要。因此，尽袄管存在不同的分扳类标准，投资者爸仍会借助一些基半金评级公司的基把金分类进行实际拜的投资操作。啊随着我国基金品叭种的日益丰富，鞍在原先简单的封斑闭式基金与

35、开放笆式基金划分的基稗础上，2004版年7月1日开始稗施行的(证券投暗资基金运作管理瓣办法，首次将疤我国的基金类别矮分为股票基金、绊债券基金、混合拜基金、货币市场罢基金等基本类型捌。版根据运作方式的跋不同，可以将基败金分为封闭式基矮金、开放式基金扮。八根据法律形式的皑不同，可以将基吧金分为契约型基鞍金、公司型基金艾等。拔依据投资对象的扒不同，可以将基哎金分为股票基金捌、债券基金、货办币市场基金、混把合基金等类。罢根据投资目标的阿不同，可以将基哎金分为成长型基佰金、收入型基金败和平衡型型基金蔼。瓣依据投资理念的鞍不同，可以将基澳金分为主动型基阿金与被动(指数暗)型基金。扮根据募集方式的傲不同，可

36、以将基扳金分为公募基金扮和私幕基金。岸根据基金的资金艾来源和用途的不拔同，可以将基金拌分为在岸基金和耙离岸基金鞍特殊类型基金：袄（1）系列基金摆；（2）基金中稗的基金；（3）邦保本基金；（4瓣）交易型开放式跋指数基金（ET板F）与ETF联暗接基金；（5）捌上市开放式基金盎（LOF）；（埃6）QDII基办金；（7）分级半基金。爸封闭式基金是指矮基金份额在基金摆合同期限内固定板不变，基金份额俺可以在依法设立邦的证券交易所交懊易，但基金份额芭持有人不得申请埃赎回的一种基金傲运作方式。拌开放式基金是指哎基金份额不固定邦，基金份额可以霸在基金合同约定爸的时间和场所进爸行申购或者赎回肮的一种基金运作氨方式

37、。耙不同的国家(地扒区)具有不同的氨法律环境，基金傲能够果用的法律捌形式也会有所不皑同。目前我国的爸基金全部是契约斑型基金，而美国败的绝大多数基金跋则是公司型基金傲。组织形式的不摆同赋予了基金不爱同的法律地位，坝基金投资者所受氨到的法律保护也拌因此有所不同。鞍股票基金是指以跋股票为主要投资碍对象的基金。股蔼票基金在各类基凹金中历史最为悠搬久，也是各国(氨地区)广泛采用傲的一种基金类型伴。根据中国证监跋会对基金类别的芭分类标准，基金爱资产60%以上颁投资于股票的为啊股票基金。俺债券基金主要以巴债券为投资对象鞍。根据中国证监搬会对基金类别的版分类标准，基金伴资产80%以上半投资于债券的为半债券基金

38、。霸货币市场基金以坝货币市场工具为鞍投资对象。根据懊中国证监会对基安金类别的分类标般准，仅投资于货哎币市场工具的为肮货币市场基金。爱混合基金同时以懊股票、债券等为胺投资对象，以期翱通过在不同资产凹类别上的投资实懊现收益与风险之班间的平衡。根据背中国证监会对基肮金类别的分类标跋准，投资于股票搬、债券和货币市班场工具，但股票罢投资和债券投资挨的比例不符合股扳票基金、债券基背金规定的为混合岸基金。笆依据投资对象对疤基金进行分类，艾简单明确，对投摆资者具有直接的靶参考价值。敖成长型基金是指把以追求资本增值蔼为基本目标，较疤少考虑当期收人拜的基金，主要以唉具有良好增长潜案力的股票为投资翱对象。笆收人型基

39、金是指八以追求稳定的经盎常性收人为基本蔼目标的基金，主哀要以大盘蓝筹股碍、公司债、政府巴债券等稳定收益氨证券为投资对象扒。拔平衡型基金则是盎既注重资本增值蔼又注重当期收人艾的一类基金。扮主动型基金是一蔼类力图取得超越翱基准组合表现的扳基金。绊与主动型基金不笆同，被动型基金靶并不主动寻求取佰得超越市场的表癌现，而是试图复扒制指数的表现。芭被动型基金一般般选取特定的指数哎作为跟踪的对象傲，因此通常又被拜称为指数型基金伴。绊公募基金是指可柏以面向社会公众按公开发售的一类拌基金。隘私募基金则是只板能采取非公开方跋式，面向特定投吧资者募集发售的办基金。版公募基金主要具半有如下特征：可拌以面向社会公众巴公

40、开发售基金份办额和宣传推广，氨基金募集对象不埃固定；投资金额跋要求低，适宜中唉小投资者参与；耙必须遵守基金法癌律和法规的约束爱，并接受监管部肮门的严格监管。耙与公募基金相比埃，私募基金不能埃进行公开的发售把和宣传推广，投挨资金额要求高，稗投资者的资格和扮人数常常受到严芭格的限制。如美版国相关法律要求拜，私募基金的投奥资者人数不得超肮过100人，每靶个投资者的净资把产必须在100柏万美元以上。与暗公募基金必须遵班守基金法律和法昂规的约束并要接耙受监管部门的严熬格监管相比，私奥募基金在运作上扮具有较大的灵活耙性，所受到的限巴制和约束也较少班。它既可以投资吧于衍生金融产品盎进行买空卖空交哎易，也可以

41、进行唉汇率、商品期货佰投机交易等。私坝募基金的投资风肮险较高，主要以氨具有较强风险承敖受能力的富裕阶耙层为目标客户。癌在岸基金是指在按本国募集资金并盎投资于本国证券般市场的证券投资靶基金。由于在岸白基金的投资者、澳基金组织、基金哎管理人、基金托案管人及其他当事霸人和基金的投资绊市场均在本国境蔼内，所以基金的班监管部门比较容般易运用本国法律板法规及相关技术坝手段对证券投资败基金的投资运作凹行为进行监管。把离岸基金是指一板国的证券投资基板金组织在他国发扮售证券投资基金扮份额，并将募集败的资金投资于本啊国或第三国证券爱市场的证券投资白基金。跋特殊类型基金：芭（1）系列基金办；（2）基金中芭的基金；（

42、3）邦保本基金；（4把）交易型开放式哀指数基金（ET岸F）与ETF联跋接基金；（5）八上市开放式基金鞍（LOF）；（捌6）QDII基疤金；（7）分级爱基金。澳系列基金。系列挨基金又称为伞型颁基金，是指多个隘基金共用一个基昂金合同，子基金敖独立运作，子基阿金之间可以进行半相互转换的一种坝基金结构形式。背基金中的基金。败基金中的基金是颁指以其他证券投跋资基金为投资对把象的基金，其投板资组合由其他基盎金组成。我国目叭前尚无此类基金班存在。拔保本基金。保本俺基金是指通过采艾用投资组合保险稗技术，保证投资敖者在投资到期时俺至少能够获得投吧资本金或一定回奥报的证券投资基颁金。保本基金的笆投资目标是在锁皑定

43、下跌风险的同隘时力争有机会获奥得潜在的高回报办。目前，我国已隘有多只保本基金邦。氨交易型开放式指白数基金(ETF罢)与ETF联接癌基金。交易型开蔼放式指数基金通败常又称为交易所爸交易基金(ET疤F)，是一种在笆交易所上市交易版的、基金份额可搬变的一种开放式敖基金。败ETF最早产生叭于加拿大，但其罢发展与成熟主要摆是在美国。安ETF一般采用耙被动式投资策略岸跟踪某一标的市邦场指数，因此具芭有指数基金的特俺点。吧ETF结合了封肮闭式基金与开放扳式基金的运作特懊点。投资者既可案以像封闭式基金澳那样在交易所二安级市场买卖，又邦可以像开放式基稗金那样申购、赎按回。不同的是，胺它的申购是用一皑揽子股票换取

44、E凹TF份额，赎回阿时则是换回一揽哀子股票而不是现搬金。这种交易制凹度使该类基金存拜在一级和二级市捌场之间的套利机般制，可有效防止伴类似封闭式基金拜的大幅折价。昂1990年，加矮拿大多伦多证券捌交易所(TSE阿)推出了世界上拜第一只ETF蔼肮指数参与份额(傲TIPs)。爸1993年，美办国的第一只ET挨F艾办标准普尔存托凭绊证(SPDRs爱)诞生。 盎我国第一只ET霸F是成立于20阿04年底的上证案50ETF。截傲止到2009年伴年末我国共有8唉只ETF。阿ETF联接基金摆：普通投资者尽癌管可以像买卖封昂闭式基金一样在矮交易所买卖ET隘F，但对未参与柏股票二级市场交办易的投资者而言凹仍无法参与

45、ET昂F投资。在这种啊情况下，一种将凹其绝大部分基金八财产投资于跟踪吧同一标的指数的按ETF（简称目拌标ETF）、密斑切跟踪标的指数般表现、采用开放白式运作方式、可阿以在场外申购或啊赎回的、被称为稗“摆ETF联接基金傲”澳的基金应运而生癌。矮根据中国证监会捌的相关指引，E肮TF联接基金投矮资于目标ETF柏的资产不得低于案基金资产净值的凹90%，其余部罢分应投资于标的鞍指数的成份股和唉备选成份股以及板中国证监会规定案的其他证券品种八。从性质上看，埃可以将ETF联熬接基金看作是一熬种指数型的基金疤中的基金。蔼上市开放式基金邦(LOF)是一碍种既可以在场外办市场进行基金份哎额申购、赎回，办又可以在交

46、易所哀(场内市场)进伴行基金份额交易百和基金份额申购艾或赎回的开放式澳基金。它是我国班对证券投资基金俺的一种本土化创碍新。澳LOF结合了银霸行等代销机构和袄交易所交易网络拔二者的销售优势伴，为开放式基金版销售开辟了新的爱渠道。LOF通背过场外市场与场柏内市场获得的基袄金份额分别被注扳册登记在场外系霸统与场内系统，埃但基金份额可以霸通过跨系统转托白管(即跨系统转盎登记)实现在场澳外市场与场内市翱场的转换。LO把F获准交易后，暗投资者既可以通班过银行等场外销昂售渠道申购和赎坝回基金份额，也芭可以在挂牌的交败易所买卖该基金啊或进行基金份额肮的申购与赎回。挨LOF所具有的疤转托管机制与可安以在交易所进

47、行伴申购赎回的制度伴安排，使LOF俺不会出现封闭式拔基金的大幅折价半交易现象。败LOF与ETF鞍都具备开放式基把金场外申购、赎跋回和场内交易的俺特点，但两者存芭在本质区别，主敖要表现在：(1啊)申购、赎回的岸标的不同。ET扮F与投资者交换隘的是基金份额与耙一揽子股票，而拔LOF的申购、拔赎回是基金份额叭与现金的对价。暗(2)申购、赎岸回的场所不同。爸ETF的申购、疤赎回通过交易所摆进行；LOF的碍申购、赎回既可百以在代销网点进佰行也可以在交易靶所进行。(3)矮对申购、赎回限蔼制不同。只有大八投资者(基金份芭额通常要求在5熬0万份以上)才爸能参与ETF一板级市场的申购、板赎回交易；而L邦OF在申

48、购、赎哎回上没有特别要隘求。(4)基金哀投资策略不同。懊ETF通常采用办完全被动式管理邦方法，以拟合某澳一指数为目标；巴而LOF则是普安通的开放式基金肮增加了交易所的挨交易方式，它可岸以是指数型基金埃，也可以是主动搬管理型基金。(背5)在二级市场奥的净值报价上，把ETF每15秒拌提供一个基金净昂值报价；而LO碍F的净值报价频罢率要比ETF低罢，通常1天只提半供1次或几次基胺金净值报价。白QDII基金：肮QDII是合格拌的境内机构投资扳者的英文首字母唉缩写。QDII跋基金是指在一国案境内设立，经该罢国有关部门批准扮从事境外证券市柏场的股票、债券芭等有价证券投资办的基金。它为国按内投资者参与国安际

49、市场投资提供芭了便利。200案7年我国推出了爸首批QDII基把金。哎分级基金：分级疤基金又称为办“八结构型基金背”“八可分离交易基金扮”唉，是指在一只基癌金内部通过结构敖化的设计或安排傲，将普通基金份绊额拆分为具有不爸同预期收益与风敖险的两类（级）扒或多类（级）份靶额并可分离上市跋交易的一种基金爱产品。艾股票基金以追求把长期的资本增值懊为目标，比较适拌合长期投资。与瓣其他类型的基金巴相比，股票基金笆的风险较高，但半预期收益也较高爸。股票基金提供跋了一种长期的投笆资增值性，可供摆投资者用来满足版教育支出、退休蔼支出等远期支出八的需要。与房地啊产一样，股票基挨金是应付通货膨安胀最有效的手段暗。笆股

50、票基金与股票霸的不同：作为一疤揽子股票组合的岸股票基金与单一暗股票之间存在许般多不同：（1）伴股票价格在每一败交易日内始终处懊于变动之中；股挨票基金净值的计扳算每天只进行1颁次，因此每一交熬易日股票基金只唉有1个价格。（摆2）股票价格会白由于投资者买卖矮股票数量的大小俺和强弱的对比而摆受到影响；股票坝基金份额净值不佰会由于买卖数量奥或申购、赎回数搬量的多少而受到瓣影响。（3）人疤们在投资股票时坝，一般会根据上办市公司的基本面叭，如财务状况、跋产品的市场竞争傲力、盈利预期等摆方面的信息对股熬票价格高低的合碍理性做出判断，坝但却不能对股票靶基金份额净值进扒行合理与否的评哎判。换而言之，碍对基金份额

51、净值坝高低进行合理与哀否的判断是没有霸意义的，因为基稗金份额净值是由吧其持有的证券价坝格复合而成的。拜（4）单一股票罢的投资风险较为敖集中，投资风险搬较大；股票基金翱由于进行分散投般资，投资风险低版于单一股票的投搬资风险。但从风扒险来源看，股票把基金增加了基金肮经理投资的委托矮代理风险。百股票基金的类型颁：（1）按投资扮市场分类；（2暗）按股票规模分芭类；（3）按股哀票性质分类；（癌4）按基金投资芭风格分类；（5罢）按行业分类。啊按投资市场分类埃，股票基金可分哀为：国内股票基扳金、国外股票基扳金与全球股票基蔼金三大类。笆国外股票基金可拜进一步分为单一敖国家型股票基金埃、区域型股票基傲金、国际股

52、票基凹金3种类型。哀按股票市值的大扮小将股票分为小碍盘股票、中盘股熬票与大盘股票，岸是一种最基本的熬股票分析方法。蔼与此相适应，专跋注于投资小盘股扳票的基金就被称邦为小盘股票基金爸。类似地，有中疤盘股票基金与大案盘股票基金之分岸。懊对股票规模的划扒分并不严格，通傲常主要有2种划巴分方法。一种方爱法是依据市值的袄绝对值进行划分啊。如通常将市值版小于5亿元人民鞍币的公司归为小按盘股，将超过2颁0亿元人民币的扒公司归为大盘股拌。另一种方法是摆依据相对规模进凹行划分。如将一安个市场的全部上啊市公司按市值大佰小排名。市值较霸小、累计市值占安市场总市值20般%以下的公司归奥为小盘股；市值罢排名靠前，累计艾

53、市值占市场总市耙值50%以上的爱公司为大盘股。澳根据股票性质的般不同，通常可以凹将股票分为价值佰型股票与成长型案股票。疤专注于价值型股耙票投资的股票基肮金被称为价值型瓣股票基金，专注瓣于成长型股票投熬资的股票基金被暗称为成长型股票摆基金，同时投资般于价值型股票与半成长型股票的基鞍金则被称为平衡罢型基金。隘价值型股票可以埃进一步被细分为笆低市盈率股、蓝耙筹股、收益型股爸票、防御型股票皑、逆势型股票等坝，从而有蓝筹股澳基金、收益型基八金等。爱蓝筹股是指规模佰大、发展成熟、唉高质量公司的股啊票，如包括在上白证50指数、上扮证180指数中岸的成分股。扒收益型股票是指八高分红的一类股背票。稗防御型股票则

54、是碍指利润不随经济疤衰退而下降，可巴以有效抵御经济拌衰退影响的一类肮股票。颁逆势型股票是指办价值被低估或非阿市场热点的一类把股票，往往是典稗型的周期性衰退白公司的股票。专办注于此类股票投暗资的基金经理期板望这些股票能进靶人周期性反弹或拜其收益能有较大唉的改善。案成长型股票可以袄进一步分为持续暗成长型股票、趋班势增长型股票、扳周期型股票等，蔼从而有持续成长耙型基金、趋势增盎长型基金等。笆持续成长型股票罢是指业绩能够持扳续稳定增长的一暗类股票；扳趋势增长型股票袄是指波动大，业半绩有望加速增长鞍的一类股票；扮周期型股票是指邦利润随经济周期霸波动变化比较大肮的一类股票。扒按基金投资风格敖分类：为有效分

55、伴析股票基金的特罢性，人们常常会昂根据基金所持有斑的全部股票市值挨的平均规模与性翱质的不同而将股拌票基金分为不同氨投资风格的基金肮，如大盘价值型瓣基金、大盘混合爱型基金、大盘成伴长型基金、小盘颁价值型基金、小靶盘混合型基金、昂小盘成长型基金捌等。巴需要注意的是，昂很多基金在投资爸风格上并非始终唉如一，而是会根癌据市场环境对投按资风格进行不断吧的调整，以期获颁得更好的投资回碍报。这一现象就案是所谓的风格变皑化现象。扳按行业分类：同芭一行业内的股票扒往往表现出类似岸的特性与价格走版势。以某一特定佰行业或板块为投把资对象的基金就懊是行业股票基金凹，如基础行业基皑金、资源类股票哀基金、房地产基昂金、金

56、融服务基坝金、科技股基金拌等。不同行业在暗不同经济周期中阿的表现不同，为啊追求较好的回报熬，还有一种行业哎轮换型基金。行埃业轮换型基金集绊中于行业投资，芭投资风险相对较板高。敖股票基金所面临班的投资风险主要耙包括系统性风险佰、非系统性风险爸、管理运作风险疤。芭系统性风险即市跋场风险，是指由癌整体政治、经济扮、社会等环境因霸素对证券价格所半造成的影响。系摆统性风险包括政阿策风险、经济周奥期性波动风险、澳利率风险、购买盎力风险、汇率风败险等。这种风险把不能通过分散投扒资加以消除，因颁此又被称为不可佰分散风险。哀非系统性风险是挨指个别证券特有斑的风险，包括企盎业的信用风险、叭经营风险、财务班风险等。

57、非系统碍性风险可以通过拜分散投资加以规哀避，因此又被称绊为可分散风险。吧管理运作风险是霸指由于基金经理氨对基金的主动性败操作行为而导致昂的风险，如基金凹经理不适当地对傲某一行业或个股坝的集中投资给基傲金带来的风险。巴股票基金的分析坝：在投资股票时板，投资者通常可罢以借助每股收益百、市盈率等分析皑指标对股票投资俺价值进行分析。凹同样，对股票基跋金的分析也有一耙些常用的分析指瓣标，如反映基金啊经营业绩的指标靶、反映基金风险阿大小的指标、反拌映基金组合特点败的指标、反映基昂金操作成本的指百标、反映基金操艾作策略的指标等哎等。坝反映基金经营业肮绩的主要指标包袄括基金分红、已哎实现收益、净值扒增长率等指

58、标。奥其中，净值增长板率是最主要的分盎析指标，最能全拌面反映基金的经稗营成果。基金分暗红是基金对基金啊投资收益的派现败，其大小会受到暗基金分红政策、肮已实现收益、留八存收益的影响，跋不能全面反映基俺金的实际表现。澳如果基金只卖出鞍有盈利的股票，傲保留被套的股票罢，已实现收益可阿能很高，但基金搬的浮动亏损可能瓣更大，基金最终爸可能是亏损的。巴因此，用已实现白收益不能很好地吧反映基金的经营按成果。八最简单的净值增岸长率指标可用下皑式计算：净值增巴长率 eq f(期末份额净值一期初份额净值期间分红,期初份额净值)扮霸100%爱净值增长率对基盎金的分红、已实稗现收益、未实现翱收益都加以考虑颁，因此是最

59、能有拌效地反映基金经澳营成果的指标。斑净值增长率越高柏，说明基金的投拜资效果越好。如凹果单纯考察一只爱基金本身的净值佰增长率说明不了跋什么问题，通常瓣还应该将该基金背的净值增长率与皑比较基准、同类扳基金的净值增长霸率比较才能对基艾金的投资效果进澳行全面评价。阿常用来反映股票百基金风险大小的奥指标有标准差、版贝塔值、持股集隘中度、行业投资艾集中度、持股数扳量等指标。芭有的股票基金每啊年的净值增长率耙可能相差很大，熬有的基金每年的瓣净值增长率之间昂的差异可能较小爱。净值增长率波埃动程度越大，基败金的风险就越高隘。基金净值增长吧率的波动程度可白以用标准差来计胺量，并通常按月艾计算。标准差将按偏离均值

60、的情况矮均视为风险。在佰净值增长率服从绊正态分布时，可斑以期望2/3(爱约67%)的情隘况下，净值增长癌率会落人平均值癌正负1个标准差颁的范围内，95背%的情况下基金昂净值增长率会落艾在正负2个标准扮差的范围内。（案例题见教材P3败6）哎股票基金以股票叭市场为活动母体叭，其净值变动不俺能不受到证券市霸场系统风险的影癌响。通常可以用俺贝塔值(耙翱)的大小衡量一搬只基金面临的市百场风险的大小。岸贝塔值将一只股啊票基金的净值增扳长率与某个市场鞍指数联系起来，摆以反映基金净值跋变动对市场指数挨变动的毛欢感程扮度。贝塔值= eq f(基金净值增长率,股票指数增长率)柏 。如果股票指懊数上涨或下跌1熬，某