某药业公司财务报表分析教材

1、PAGE PAGE 63目录TOC o哀一、公司概况简袄介翱 PAGEREF _Toc373004827 h 岸2笆二、行业情况隘 PAGEREF _Toc373004828 h 佰3绊三、财务报表分白析澳 PAGEREF _Toc373004829 h 把3碍（一）报表结构芭分析拜 PAGEREF _Toc373004830 h 昂4敖1柏、资产负债表结澳构分析扒 PAGEREF _Toc373004831 h 哀4半（柏1皑）资产结构敖 PAGEREF _Toc373004832 h 敖7唉（叭2扳）权益结构般 PAGEREF _Toc373004833 h 隘9奥2疤、利润表分析半 PA

2、GEREF _Toc373004834 h 氨10把（绊1伴）收入项目分析芭 PAGEREF _Toc373004835 h 扮13拌（柏2蔼）成本费用项目氨分析笆 PAGEREF _Toc373004836 h 唉13挨4芭、现金流量表结搬构分析俺 PAGEREF _Toc373004837 h 奥15拌（八1稗）净现金流量分阿析挨 PAGEREF _Toc373004838 h 懊18白（凹2疤）经营活动现金艾流量分析柏 PAGEREF _Toc373004839 h 胺18埃（二）财务效率扒分析翱 PAGEREF _Toc373004840 h 蔼20柏1拔、盈利能力分析凹 PAGERE

3、F _Toc373004841 h 稗20般（坝1般）总资产报酬率吧 PAGEREF _Toc373004842 h 爱20吧（班2翱）净资产收益率按 PAGEREF _Toc373004843 h 艾20碍（坝3澳）收入、成本利熬润率阿 PAGEREF _Toc373004844 h 办21背2版、营运能力分析拜 PAGEREF _Toc373004845 h 瓣21哎3搬、偿债能力分析安 PAGEREF _Toc373004846 h 爱23安（佰1皑）短期偿债能力扳 PAGEREF _Toc373004847 h 百23拜（按2扮）长期偿债能力霸 PAGEREF _Toc37300484

4、8 h 版24熬4氨、发展能力分析伴 PAGEREF _Toc373004849 h 版26罢四、综合分析翱 PAGEREF _Toc373004850 h 半27靶1坝、杜邦分析体系拌 PAGEREF _Toc373004851 h 扮27昂2佰、杜邦分析表与罢图昂 PAGEREF _Toc373004852 h 盎27跋五、每股收益与芭每股市价比较啊 PAGEREF _Toc373004853 h 癌30六、结论 PAGEREF _Toc373004854 h 31七、附录 PAGEREF _Toc373004855 h 32柏浙江康恩贝制药半股份有限公司财笆务报表综合分析班 财务报表是扳

5、财务报告的重要拌组成部分，其傲全面系统地揭示盎企业一定时期的巴财务状况、经营隘成果和现金流量碍，有利于经营管扮理人员了解本单癌位各项任务指标笆的完成情况，评叭价管理人员的经坝营业绩，以便及熬时发现问题，调癌整经营方向，制坝定措施改善经营安管理水平，提高矮经济效益，为经岸济预测和决策提笆供依据耙；扒有利于国家经济疤管理部门了解国盎民经济的运行状吧况。通过对各单耙位提供的财务报俺表资料进行汇总暗和分析，了解和绊掌握各行业、各爱地区的经济发展疤情况，以便宏观熬调控经济运行，阿优化资源配置，皑保证国民经济稳百定持续发展巴；八有利于投资者、稗债权人和其他有邦关各方掌握企业摆的财务状况、经艾营成果和现金流

6、盎量情况，进而分瓣析企业的盈利能懊力、偿债能力、奥投资收益、发展安前景等，为他们瓣投资、贷款和贸俺易提供决策依据罢；奥有利于满足财政坝、税务、工商、稗审计等部门监督拌企业经营管理。背通过财务报表可奥以检查、监督各吧企业是否遵守国翱家的各项法律、澳法规和制度，有隘无偷税漏税的行昂为。胺但财务报表本身昂存在一定的局限扒性，在客观性、扳时效性、前瞻性疤、可比性等方面办均存在不足，我百们不应单单就财拔务报表本身进行把分析，应对财务拜报表进行综合分哎析。这篇文章结板合了国家相关政伴策、行业环境状爱况等因素，对浙吧江康恩贝制药股哎份有限公司20啊12-2016瓣年三大财务报表稗的综合分析。绊一、公司概况简

7、昂介白 摆康恩贝是康恩贝奥集团有限公司的癌控股子公司，是胺一家集药品研发爸、生产、销售及唉药材种植为一体搬的医药上市企业胺。公司于200懊4年4月在上海般证券交易所上市吧，股票代码为6芭00572。凹公司设立时芭注册资本为80拌960万人民币疤。般公司注册地为兰澳溪，管理总部设耙在浙江省杭州市柏，公司在杭州、澳兰溪、金华，以扮及江西、云南、皑内蒙古、四川等柏地拥有先进规范肮的药品生产基地啊，并在兰溪建有傲国内最大的现代芭植物药制造基地芭俺康恩贝植物药产笆业园。板 澳公司经营模式公熬司业务经营模式啊分为医药工业与颁医药商业批发两扒大模式。癌一是巴医药工业经营模澳式公司所属生产澳型子公司严格按氨照

8、国家要求的新懊版班GMP盎组织生产。熬二是白医药商业经营模隘式公司的医药商败业批发业务主要拌由下属子公司浙佰江珍诚医药在线巴股份有限公司负案责。柏 挨公司经过数十年稗的发展,已成为安国内医药行业的昂知名企业之一,挨是国家制药百强凹和中药五十强企八业,国家中药现巴代化科技产业(蔼浙江)基地示范哎企业。公司在植蔼物药(含中成药懊)与特色化学 俺药制剂和原料药敖等领域,实现了奥从研发、生产到暗销售的全产业链班覆盖。公司在心拔脑血管、消化系吧 统、抗感染、敖呼吸系统、泌尿扳系统等中国药品俺市场最具规模和袄成长力的治疗领百域,形成了较为蔼完 善的产品布绊局,重点产品“拜恤彤”丹参川芎摆嗪注射液、“天班保

9、宁”银杏叶制半剂等心脑血管类百产品, “金奥哎康”奥美拉唑肠袄溶胶囊、“康恩败贝”肠炎宁系列爱等消化道系统产罢品,“前列康”跋普乐安片和“必阿坦”盐酸坦洛新昂缓释胶囊等沁尿盎系统产品,“金坝康”汉防己甲素隘片等在各自细分斑领域 市场的占白有率位居行业前澳列。 翱 叭公司所属行业：挨医药制药行业蔼 公司经营范隘围：耙主要从事药品研扒发、制造及批发班与经销业务，已瓣形成以现代植物傲药（含中成药）隘为核心，特色化俺学药为重要支撑搬的产品结构。目罢前公司及子公司半的药品剂型包括绊片剂、胶囊剂、吧丸剂、滴丸剂、搬颗粒剂、散剂、俺注射剂、冻干粉昂针、口服液、糖氨浆剂、滴眼剂、败滴鼻剂、滴耳剂扳、软膏剂等二

10、十岸多个制剂，还有敖缓速释等新型制巴剂。公司的主要胺产品涵盖心脑血佰管疾病、泌尿系佰统疾病、消化系捌统疾病、呼吸系靶统疾病、内分泌岸系统、神经系统哎、抗感染等治疗疤领域。二、行业情况耙 扮医药行业是我国伴国民经济的重要阿组成部分，是传暗统产业和现代产拌业相结合，一、疤二、三产业为一胺体的产业。败改革开放以来，唉随着国内人民生哀活水平的提高和矮医疗保健需求的办不断增加，我国巴医药行业越扳来越受到公众和办政府的关注，在俺国民经济中占据熬着越来越重要的罢位置。按 半“疤十一五隘”皑是我国医药工业扳取得显著成绩的摆五年。摆据相关数据显示巴，2006年1唉月4日至201鞍6年6月30日安间，中证医药指疤

11、数涨幅高达94扮5.29，同癌期上证指数涨幅案仅为152.3吧2。而在近十暗年涨幅最高的1氨00家公司中，巴医药公司数量位拜居第一。截止到翱2015年，世白界药品市场增长败的重心将从欧美败等主流市场向亚艾洲、澳洲、拉美鞍、东欧等地区逐暗渐转移。中国医隘药行业仍然是一啊个被长期看好的昂行业。罢 按全国医药工业企瓣业案3613爱家，其中大型企班业芭423扳家，只占总数的啊11.7斑。多数企业专懊业化程度不高，碍缺乏自身的品牌芭和特色品种。大拜多数企业不仅规艾模小、生产条件佰差、工艺落后、白装备陈旧、管理肮水平低，而且布绊局分散，企业的隘生产集中度远远皑低于先进国家的矮水平。佰2000氨年，我国医药

12、工巴业销售额最大的哎60熬家企业的生产集笆中度是芭35.7%懊，而世界前按20瓣家制药企业的销绊售额占全世界药唉品市场份额的跋60%白左右。叭 捌近年来，全球医叭药市场规模保持胺平稳增长。根据岸IMS Hea扮lth巴的预测，从唉2012 耙年到奥2017 芭年，全球医药市叭场将以班5.3%把的年均复合增长搬率持续扩张，并疤将在扮2017 氨年达到把1.24挨万亿美元的市场唉规模。班今后的几年内，奥我国将进入一个八快速的老龄化阶疤段，届时老龄化叭人口将达到2.阿48亿，老龄化败率11.17%奥，未来20年我癌国还处于农村人翱口城镇化的过程百当中，老龄化和案城镇化将推动我傲国药品市场长期跋的增长

13、。熬 总之，案医药行业为弱周案期行业,受宏观办经济变化的影响挨较小。随着国家岸人口老龄化、城俺镇化趋势加剧,矮人民经济条件与隘健康意识的提高敖,国家对医疗卫捌生事业投入增加绊,医药行业仍将暗保持相对稳 健班的发展态势。我靶国医药行业在经邦历了数十年高速般发展之后,深层柏的结构化问题逐埃渐显现。近年来哀,随着医疗卫生疤体制和医药行业败综合性改革的推翱进,部分企业因阿不能适应改革带跋来的市场变化而按被淘汰,优势企扮业的核心竞争力罢大幅提升,随着澳行业集中度逐步啊增加,结构性问摆题正得到优化 耙和解决。未来,案我国医药行业仍靶将保持较快增长爸的态势,发展空稗间巨大。 伴三、财务报表分阿析把依据浙江康

14、恩贝般制药股份有限公氨司提供的201靶2-2016期艾间5年的财务报爱表数据，对企业搬财务报表进行了扳相关比率指标分岸析。搬（一）报表结构爸分析鞍1、资产负债表盎结构分析胺 版 阿 颁 昂 伴康恩贝埃2012-20捌16年比较绊资产负债表 扳 拌 坝 单位：元斑项目背2012年败2013年疤2014年暗2015年案2016年俺流动资产：柏笆扒百叭办货币资金埃1550049扒072.65 安7819961敖21.78 敖6689411靶39.60 拔1796975爱877.70 皑1912059爸943.18 八结算备付金扒板癌八八疤拆出资金袄坝癌笆板佰交易性金融资产爸熬靶败7923170氨2.

15、14 胺7147672斑4.22 碍应收票据盎3294841隘16.91 邦4154421啊76.94 疤2932886背52.77 按5140916皑05.77 柏3913009罢58.95 柏应收账款拌3240659蔼47.98 哎4097055氨78.97 隘5245991袄42.81 碍1191043白271.14 哀5241572邦82.39 唉预付账款懊3096174翱9.45 案3413682耙2.73 颁3335799爸5.62 碍1419011啊89.42 稗4365725奥1.55 翱应收保费瓣凹碍颁矮疤应收分保账款邦澳碍邦袄败应收分保合同准搬备金般芭肮鞍阿哎应收利息坝肮唉

16、半6538910蔼.96 巴凹应收股利白版按按吧胺其他应收款摆3168891瓣4.55 颁3587447绊6.31 八3986422拌4.56 艾4523530挨7.57 笆2083023爱57.17 皑买入反售金融资瓣产邦耙版澳安八存货矮4059242班08.06 艾4647692熬53.48 板5980567哀77.59 氨9764314俺62.85 斑6641581案54.26 癌一年内到期的非颁流动资产氨拌芭蔼扮埃其他流动资产把7485481板.59 罢6618250袄6.46 拌1935337绊0.09 稗2181470芭17.04 阿1884823矮7.48 半 流动资绊产合计按2

17、679659捌491.19 柏2208106霸936.67 熬2177461懊303.04 稗4969596伴344.59 癌3833960坝909.20 耙非流动资产：白按暗案哎埃发放委托贷款及昂垫款耙板佰颁跋矮可供出售金融资把产艾碍爸4843197芭4.40 摆3526052案.63 按3305600氨0.00 凹持有至到期投资肮把澳叭芭皑长期应收款鞍癌翱拜背百长期股权投资百2815566傲55.96 傲2334234把04.61 癌4470317芭73.93 癌4268754袄16.02 耙5676595氨30.24 霸投资性房地产巴3226102挨.81 案安芭癌凹固定资产傲82553

18、45翱91.57 拌8547897澳97.76 爸1443826办800.09 扳1793413靶657.75 八1960269巴961.48 罢在建工程芭2348578耙56.02 把5522471扳60.68 摆6048584奥78.29 般4432699澳55.82 般4637943岸65.54 把工程物资搬艾矮办76180.3白8 瓣197485.傲32 爱固定资产清理佰1932617版.55 挨1932617背.55 拔2327569翱2.32 吧1932617暗.55 瓣1932617拜.55 班生产性生物资产疤4018001耙.89 懊9128840板.68 碍1463477拔9

19、.66 奥1833719扳8.38 巴2461609艾1.28 拜油气资产把般叭拜靶肮无形资产暗2719479拜35.67 鞍3339375摆22.48 袄4996528扮75.16 伴5895822罢79.65 奥4819073耙53.08 懊开发支出爱2133743挨.51 白2133743安.51 拌芭氨哎商誉柏1782663半54.11 笆1782663疤54.11 邦9208016矮34.42 靶1078755斑447.15 蔼9130994癌24.72 碍长期待摊费用把6291710八.29 办6517427邦.92 叭8558315佰.91 靶6922048氨.18 碍64222

20、70佰.54 氨递延所得税资产半2142105吧7.10 翱2619792摆6.56 邦5882897翱4.20 唉1755719凹22.31 熬1700925百52.38 胺其他非流动资产霸2784380柏0.00 氨4712845把2.00 靶5151402摆3.66 癌6093943安3.33 疤3820310班5.72 捌 非流动班资产合计扳1859030版426.48 氨2245739哎247.86 鞍4121415捌322.04 颁4599202白279.15 拌4661250捌757.85 佰资产总计靶4538689隘917.67 佰4453846斑184.53 搬6298876

21、跋625.08 挨9568798按623.74 斑8495211傲667.05 暗流动负债：拌盎凹八拜把短期借款耙6619600翱00.00 霸4056500凹00.00 捌6140584百63.13 巴1132488颁500.07 拜8568000盎00.00 板向中央银行借款版阿吧班斑奥吸收存款及同业拌存放把半颁坝胺疤拆入资金吧翱爸耙伴摆交易性金融负债板半懊捌6588975唉66.00 巴7840879般58.85 皑应付票据捌半8000000矮.00 暗1667200隘0.00 熬1369679哎48.23 翱1039539碍9.79 胺应付账款癌1786108澳82.51 伴24053

22、83懊87.89 扳2954390伴69.25 败8212552拜51.05 班2834028凹70.72 艾预收账款斑2377625昂8.76 坝2752988安0.33 扮2603902靶4.08 澳1160368瓣89.76 埃8976992半0.88 俺卖出回购金融资绊产款搬办捌背爸俺应付手续费及佣熬金爱凹啊袄爱班应付职工薪酬半3812401案6.63 靶3948939阿7.61 摆3919611肮9.12 败4907479叭8.15 艾6940193半2.18 盎应交税费八7403643摆4.72 碍9496431霸3.49 百9530482澳8.36 按9576834澳3.59 版

23、9975063扒5.66 把应付利息澳1855000绊0.00 哀1855000般0.00 癌2066904熬5.25 班2177290坝5.25 袄1307790昂0.86 哎应付股利肮6829803般.39 拌5759616办.37 坝6375281般.65 芭7102512肮.07 板7813973扒.67 班其他应付款岸3292013艾11.78 摆2296325艾40.03 百4914741哀36.74 疤4264911耙81.24 白4950381碍49.15 瓣应付分保账款爸绊拔拜安凹保险合同准备金袄蔼艾扳瓣爸代理买卖证券款白盎氨八版班代理承销证券款瓣埃袄败爱巴一年内到期的非案流

24、动负债坝1200000半0.00 埃爱2400000伴00.00 俺7941065拜97.69 敖伴其他流动负债邦2931982坝.46 唉3231982盎.46 傲绊唉百 流动负敖债合计氨1346020邦690.25 澳1073346靶118.18 板1845227袄967.58 败4259962隘493.10 俺2709538佰741.76 霸非流动负债：八伴斑胺鞍胺长期借款敖6000000百0.00 绊5900000氨0.00 柏3440000哎00.00 稗5318842肮00.00 安4225420白0.00 氨应付债券袄5934505班97.19 绊5952992绊46.10 埃5

25、597937埃81.73 鞍绊1091666哀714.61 扒长期应付款碍833199.按59 奥834306.佰80 啊871254.阿25 熬888910.百95 隘877976.百87 哎专项应付款蔼4000000版0.00 柏6000000按0.00 碍败伴吧预计负债案罢柏霸绊半递延收益凹岸叭1387006白95.41 靶1365970扮70.58 安1237766鞍34.88 斑递延所得税负债氨2601610芭2.11 疤2411014芭4.71 白4001052挨6.61 袄6658667跋4.28 埃3259534绊2.30 艾其他非流动负债胺3171206瓣2.85 暗4973

26、488百0.37 板胺7547169胺.84 爸6289308巴.20 八 非流动扳负债合计拜7520119叭61.74 爸7889785捌77.98 阿1083376佰258.00 扳7435040版25.65 颁1297460跋176.86 昂 负债合霸计叭2098032稗651.99 鞍1862324白696.16 搬2928604版225.58 暗5003466柏518.75 把4006998摆918.62 扳所有者权益：阿哎疤懊坝靶实收资本耙8096000肮00.00 绊8096000疤00.00 柏8096000瓣00.00 唉1673820柏000.00 办2510730敖000

27、.00 拔资本公积艾7008721笆58.12 案5737565澳66.96 办5737565岸66.96 拜9843860瓣11.06 哀6768314爱0.22 袄减：库存股败邦巴班扮半其他综合收益芭把隘按130513.跋84 岸511394.安09 安专项储备癌敖颁斑背蔼盈余公积板1138041吧74.23 佰1270727蔼73.38 爱1539532跋81.35 佰1842491八84.83 耙2269854癌57.06 罢一般风险准备芭笆伴版巴袄未分配利润搬5502365蔼53.66 把8571856拜17.08 拜1253116佰534.98 胺1298890背133.43 爱1

28、498708伴012.73 爱外币报表折算差唉额跋唉绊隘绊版归属于母公司所扮有权益合计扳2174512板886.01 百2367614氨957.42 百2790426袄383.29 巴4141475吧843.16 稗4304618伴004.10 柏少数股东权益凹2661443敖79.67 办2239065八30.95 邦5798460摆16.21 叭4238562安61.83 皑1835947稗44.33 澳 所有者蔼权益合计背2440657爸265.68 拔2591521芭488.37 疤3370272吧399.50 岸4565332柏104.99 埃4488212巴748.43 柏 负债和

29、啊所有者权益总计伴4538689拔917.67 敖4453846皑184.53 俺6298876拌625.08 哀9568798氨623.74 氨8495211叭667.05 艾 盎 盎 板 康恩爱贝12-16年笆资本结构 耙 斑 按单位：元（1）资产结构背 芭2013-20蔼15年，康恩贝跋制药资产大幅增爸长。吧2014年和2蔼015年分别增稗长了昂1,845,0暗30,440.阿55 埃元斑和熬3,269,9爸21,998.板66蔼元挨，氨这芭两搬年的增长率分别埃为版41.43%和拜51.91%。碍但是2013和八2016熬年的资产相对于皑上一年则减少了摆。资产增长坝主要是因为产品鞍销售增

30、长迅速，耙销售款形成货币懊资金、应收票据肮、应收账款等增搬加。从具体项目敖来看：流动资产百总资产中，百2012年流动靶资产比例较大，伴占总资产的59捌，2013年埃班2016年的流懊动资产比例基本跋维持在40%扮50%之间。氨流动资产呈现一阿种总体下降的趋邦势。其中，流动百资产主要项目构颁成如下：摆流动资产主要项班目结构表耙主要项目：耙2012年凹2013年邦2014年办2015年芭2016年癌货币资金稗34.15%佰17.56%熬10.62%八18.78%百22.51%瓣应收票据艾7.26%背9.33%啊4.66%安5.37%吧4.61%艾应收账款盎7.14%盎9.20%般8.33%翱12.

31、45%搬6.17%扮存货板8.94%靶10.44%八9.49%扮10.20%挨7.82%隘13-16年流芭动资产变动率分半析表佰主要项目：半2013年版2014年氨2015年百2016年肮货币资金皑-49.55%伴-14.46%安168.63%办6.40%氨应收票据熬26.09%熬-29.40%奥75.29%拜-23.88%俺应收账款鞍26.43%板28.04%背127.04%唉-55.99%捌存货翱14.50%斑28.68%按63.27%八-31.98% 奥 霸从上述两张表中拔，可以颁看到选取的年份板中货币资金占总绊资产的比例和对半流动资产的影响肮都是比较大的。半货币资金在20靶13年较大幅

32、下袄降后，在201笆5年得到了回升澳，虽没有回升到爸之前的占比，但胺是这也有利于增氨强企业的短期偿案债能力和满足资霸产流动性需求；耙应收票据和应收叭账款坝总体规模比较大扳，但是查看了年氨报中的捌附注啊：1）巴五年来版按欠款方归集的靶期末余额前五名靶的哎公司都不一样，翱说明八公司叭的资金跋没有肮被大股东、兄弟案公司或子公司无岸偿甚至恶意占用奥；绊2）五年的应收败帐款中，一年以巴下的应收账款规叭模占总应收账款扳的90%以上，澳每年的应收账款办坏账准备提取率巴基本在5%把以内，欠款方前半五名和计提坏账扮准备前五名企业哀中关联方企业几熬乎没有，因此坏昂账准备不会对企昂业财务状况产生八严重的影响稗；3扳

33、）熬应收票据中都熬属于银行承兑票颁据，傲以2016年为哎例，百银行承兑票据期凹末余额为八391300啊958.95邦元，期末公司已半背书或贴现的期皑末金额为254邦421611.伴8元，金额占流阿总资产的比重不俺算低，可能会给败企业的财务状况办造成一些负影响挨。啊具体来看，两项按资产捌在2013年占巴比反而增加，但挨在之后的年份中哎又有降低，但基案本都保持在10扒%肮以内。应收账款瓣的管理状况直接斑影响着企业的资挨产质量和资产营隘运能力吧，哀在2016年分癌别降低到6.1懊7%和7.82澳%肮，说明公司的资碍金占用现象不严般重百。巴与同行业其他企埃业相比，熬如果应收账款等捌过少，说明该公埃司对

34、销售商品要阿求过高的信用，半不利于商品的销颁售，不利于扩大懊市场占有率。肮2012-20矮16年存货的数熬量有小幅波动，拔基本保持在占比蔼10左右，2拔016年只占总懊资产的7.82败%。这说明企业凹的资金占用情况搬较好，不存在过叭于沉重的资金占蔼用情况。癌同时，企业的经岸营性资产在总资岸产中占比较大并盎且保持较为合理巴的规模，说明企八业经营主导型的蔼战略和以核心营哎业利润为主的盈颁利模式。昂预付帐款基本上巴都是与非关联方搬的预付研发款、奥预付材料款，邦资金额较小，摆并且是与存货额芭、业务量变动成疤正相关的，说明叭预收账款比较正般常，澳可以不用额外考澳虑。靶其他应收款项比袄较大，接近于白应收票

35、据和应收癌帐款癌，该公司其他应邦收账款内容主要瓣有：押金保证金扒、备用金、往来颁款、员工借款、摆退税等补助、售绊房款等其他，除蔼了2014胺年，其他年份中瓣与关联方的交易哀金额占其他应收俺款总额的份额不班到0.5%，2拜014年与关联板方的往来款占9拌2.31%，这鞍主要是因为20皑14年底公司进背行重大企业合并百。跋此外，该公司从翱2015疤年才开始持有交笆易性熬金融资产，20唉15年和201昂6年分别持有靶7923170百2.14氨和熬7147672盎4.22败元的金融资产。坝2016年的叭交易性金融资产半有所减持，而且案每年的投资收益白差异明显，公司案的现金支付能力八较好，说明公司板在持

36、有交易性金阿融资产应该是为埃了短期买卖获利岸。非流动资产 皑非流动资产主要皑项目结构分析颁非流动资产：拔2012年扮2013年白2014年懊2015年唉2016年笆长期股权投资隘6.20%氨5.24%蔼7.10%班4.46%叭6.68%鞍固定资产挨18.19%奥19.19%蔼22.92%版18.74%爱23.07%懊在建工程笆5.17%懊12.40%般9.60%案4.63%白5.46%隘无形资产半5.99%袄7.50%百7.93%敖6.16%艾5.67%把13-16非流罢动资产变动率分耙析表安非流动资产：按2013年盎2014年盎2015年岸2016年稗长期股权投资肮-17.10%般91.51

37、%俺-4.51%疤32.98%蔼固定资产翱3.54%敖68.91%班24.21%阿9.30%挨在建工程暗135.14%拌9.53%唉-26.72%皑4.63%拔无形资产霸22.79%阿49.62%岸18.00%鞍-18.26% 耙由上述两张表可袄以看出，固定资瓣产在总资产中的暗比重呈现总体上拌升的态势，般每年固定资产数板额都在增加，2伴014年固定资叭产的涨幅达到上跋一年的68.9阿1%。固定资产氨的规模还要结合澳企业整体发展规般模来分析，固定叭资产利用好坏也扒要结合营业收入版分析，这些将在摆后面继续分析。隘非流动资产中其搬他比较重要的构罢成，如长期股权艾投资、在建工程懊、无形资产，这霸些都占

38、资产总额摆的5%10%唉之间，且都比较阿稳定把。斑附注中，叭以成本法核算的岸长期股权投资收百益癌更多，质量较高吧；以权益法核算邦的长期股权投资昂一般小于成本法把核算下的长投收盎益。芭投资性房地产项般目和可供出售金碍融资产项目把年份都不足，且胺金额不大，在附叭注中没有发现异芭常。（2）权益结构傲 从20奥12-2016案年的数据显示翱，2012至2隘016年，负债扮在总资产中的占叭比分别为46.爱23%、41.挨81%、46.扒49%、52.摆29%和47.班17%，除了2袄013年和20翱15年有大幅下坝降和上升外，其爸余年份都保持在搬47%左右，该柏公司的负债处于盎较高水平，负债般权益比接近

39、1碍。说明公司利用氨债务融资的数量蔼比较多，总靶负债中，流动负败债占大头，说明袄公司安运用短期债务比鞍较多，短期负债奥筹资拔具有袄速度快、富有弹奥性半、成本低的优点巴，但是因为整体稗负债较多，仍然翱存在较敖大的财务风险。败所有者权益中，暗未分配利润和实拜收资本的占比维安持在30%以内拌，一般在20%邦左右。2015矮年和2016年哎实收资本的占比柏猛增，主要是因板为这两年都发行盎了大量的股票。爸12-16年负扒债及所有者权益吧主要项目结构表搬项目扳2012年哎2013年扒2014年矮2015年版2016年班 负债合绊计哀46.23%斑41.81%把46.49%袄52.29%矮47.17%爸其中

40、：鞍胺隘案搬翱 流动负艾债罢29.66%癌24.10%按29.29%疤44.52%拔31.89%巴 非流动挨负债安16.57%唉17.71%矮17.20%败7.77%案15.27%坝所有者权益合计埃53.77%傲58.19%叭53.51%坝47.71%暗52.83%捌其中：扳安绊捌案罢实收资本绊17.84%扮18.18%澳12.85%摆17.49%皑29.55%扮未分配利润柏12.12%盎19.25%胺19.89%艾13.57%摆17.64%瓣负债及所有者权搬益总计巴100.00%般100.00%傲100.00%拔100.00%阿100.00%癌12-16年流板动负债主要项目霸结构表叭项目：霸

41、2012年斑2013年斑2014年八2015年挨2016年盎短期借款肮14.58%爱9.11%柏9.75%耙11.84%半10.09%版应付票据靶0.00%碍0.18%癌0.26%叭1.43%绊0.12%按应付账款哎3.94%办5.40%凹4.69%版8.58%白3.34%爸应交税费百1.63%白2.13%坝1.51%奥1.00%坝1.17%半其他应付款扳7.25%奥5.16%巴7.80%捌4.46%俺5.83%疤13-16年流半动负债主要项目罢变动率分析般项目：敖2013年阿2014年蔼2015年懊2016年皑短期借款板-38.72%挨51.38%办84.43%爸-24.34%案应付票据哀哎

42、108.40%袄721.54%搬-92.41%碍应付账款艾34.67%稗22.82%皑177.98%癌-65.49%扳应交税费敖28.27%柏0.36%扮0.49%笆4.16%拜其他应付款斑-30.25%笆114.03%昂-13.22%矮16.07%芭流动负债主要项案目水平比较，短暗期借款占较大比斑重，从2013柏年之后肮基本保持在占比熬10%安左右。应交税费昂占比基本维持在白1%暗左右，其他应付八款占比相比较应伴付账款、应付票白据来说比较大。艾应付票据都为银碍行承兑汇票，但袄比较少，不会加佰重企业的还款压白力。应付票据少半于应付账款，这疤说明公司在市场懊的议价能力相对熬较强。佰 稗配合资产负

43、债表阿中存货项目，存澳货在2012年半至2015年逐芭年递增，201蔼6年存货数量骤岸减，而应付账款奥在2016年也跋呈现出负增长，安和说明应付账款板与企业购进货物疤之间存在稳定关拌系。岸预计负债201板3年至2015半年财报中皆未披暗露，2012敖年的预计负债按1376978安.38的预计辞扒退福利。2、利润表分析罢 搬 跋 懊 安 半2012-20白16康恩贝利润袄表 傲 疤 澳 单位：瓣元摆项目绊2012年矮2013年巴2014年扮2015年奥2016年把一、营业总收入昂2733691袄196.62 巴2924158澳459.52 摆3581615般546.80 罢5301970扒142

44、.19 跋6020371矮054.26 爸其中：营业收入凹2733691肮196.62 搬2924158百459.52 颁3581615败546.80 坝5301970笆142.19 蔼6020371啊054.26 安利息收入瓣盎吧案碍耙已赚保费摆拜绊版熬瓣手续费及佣金收拌入搬捌版百白拌二、营业总成本班2433807埃812.14 拜2567001耙578.23 芭3011510胺434.96 拌4616259半094.75 胺5452083氨566.72 埃其中：营业成本傲9112798按67.74 隘9419320扒48.89 蔼1104408翱229.37 疤2482099哎294.41

45、 颁3132504巴428.96 瓣利息支出熬耙斑半懊啊手续费及佣金支斑出岸绊搬办皑皑退保金傲案拔安扳安赔付支出净额百吧捌半坝办保单红利支出傲佰懊敖搬碍分保费用蔼挨皑懊啊绊税金及附加埃3831616凹8.12 拌3998357碍9.18 肮4494159瓣2.52 胺5434789氨3.61 袄7510337肮1.67 稗销售费用八1148730皑786.23 摆1225389扳545.34 矮1422758凹092.41 扮1450700傲893.78 碍1536915白132.71 背管理费用哎2836313阿75.17 伴2917910拔17.64 罢3507609艾02.77 挨436

46、1939般14.88 绊5105440背33.60 案财务费用版4763045把6.77 哎6270754斑2.79 拔8614734搬2.04 佰1297818爱11.06 坝1011093凹83.53 阿资产减值损失盎4219158绊.11 背5197844搬.39 拜2494275懊.85 爸6313528伴7.01 昂9590721疤6.25 凹加：公允价值变班动收益啊皑盎爱-324828阿365.88 澳-689270八12.32 岸投资收益班7281440袄8.64 瓣1229542斑45.45 瓣2302547半88.01 昂2025700胺78.60 摆-233030般18.2

47、1 敖其中：对联营企搬业和合营企业的办投资收益哀2632367啊5.91 癌1967947俺5.00 安1534767碍7.32 矮-126623唉4.14 奥-394179昂1.97 邦汇兑收益班笆斑绊捌巴三、营业利润鞍3726977背93.12 熬4801111扮26.74 爱8003598把99.85 扮5634527疤60.16 叭4760574挨57.01 捌加：营业外收入般4746872跋5.12 熬8626118扳2.50 背6959440背9.83 阿6666678啊0.18 伴7723763癌5.62 昂其中：非流动资啊产处置利得熬矮翱1424034哀4.80 矮301558

48、.搬56 艾788678.傲31 昂减：营业外支出岸9958739颁.79 败1315255摆6.74 邦1846778伴9.94 伴1961906翱4.63 氨1880229爸1.42 摆其中：非流动资癌产处置损失疤4143783靶.45 跋4886855捌.51 搬1266866把.29 稗1197518笆.32 敖1815158半.79 霸四、利润总额版4102077背78.45 俺5532197笆52.50 稗8514865八19.74 拜6105004摆75.71 敖5344928耙01.21 碍减：所得税费用拔6740335摆2.00 把9899853癌4.02 啊1237324唉

49、80.53 皑1067904把71.64 柏1303493奥69.02 扮五、净利润稗3428044靶26.45 把4542212拔18.48 氨7277540斑39.21 版5037100昂04.07 熬4041434敖32.19 把归属于母公司所扒有者的净利润版2957131佰35.73 败4173696袄62.57 矮5523474颁25.87 澳4403715办01.93 敖4410695扒16.00 澳少数股东损益拌4709129扳0.72 背3685155扒5.91 笆1754066佰13.34 颁6333850爱2.14 办-369260瓣83.81 皑六、每股收益：岸佰罢伴背澳

50、（一）基本每股笆收益佰0.42 啊0.52 稗0.68 俺0.19 办0.18 摆（二）稀释每股熬收益爸0.42 暗0.52 拜0.68 办0.19 捌0.18 傲七、其他综合收按益俺盎败案130513.柏84 拔389886.氨63 鞍八、综合收益总敖额巴3428044笆26.45 坝4542212罢18.48 霸7277540靶39.21 瓣5038405哀17.91 奥4045333艾18.82 敖归属于母公司所佰有者的综合收益啊总额跋2957131罢35.73 蔼4173696办62.57 哎5523474岸25.87 傲4405020暗15.77 芭4414503扮96.25 爸归属

51、于少数股东百的综合收益总额傲4709129挨0.72 氨3685155伴5.91 肮1754066白13.34 熬6333850板2.14 按-369170搬77.43 蔼2013-20摆16年利润表主胺要财务数据分析爸表埃项目隘2013年扳2014年班2015年挨2016年俺营业收入罢2,924,1版58,459.爸52隘3,581,6败15,546.碍80癌5,301,9笆70,142.瓣19皑6,020,3坝71,054.稗26办营业收入增长率绊6.97%巴22.48%俺48.03%碍13.55%百营业利润癌480,111芭,126.74熬800,359艾,899.85奥563,452八

52、,760.16罢476,057伴,457.01袄利润总额阿553,219艾,752.50拔851,486唉,519.74傲610,500哀,475.71啊534,492扒,801.21佰营业利润利润碍总额拜86.78%芭94.00%叭92.29%翱89.07%盎净利润埃454,221暗,218.48拔727,754把,039.21拜503,710盎,004.07斑404,143巴,432.19阿净利润增长率癌32.50%凹60.22%半-30.79%哀-19.77%矮康恩贝制药12奥-16年营业收暗入与营业成本走捌势图碍由上表和上图可矮以看出，201案3-2016年柏营业收入逐年增捌长，201

53、3年稗和2014年实哀现了营业收入与碍净利润的双增，隘2015年和2胺016年营业收拌入分别增长了4笆8.01%和1稗3.55%阿，净利润百减少了30.7瓣9%和19.7跋7%板。近年来，康恩疤贝的营业收入增扳长率远远超过了岸行业平均澳。2013-2傲016年营业成胺本与营业收入呈安现矮几乎一致的趋势熬，相关性十分显懊著。摆可以在利润表中哎和图中绊观测到，15年唉和16年的净利捌润锐减，邦主要是因为20肮15和2016艾年的营业总成本巴较大，尤其是财按务费用的支出较斑大导致的。20跋13-2016爱年营业利润在利哎润总额中肮占了90%左右爱的比重，可以说袄利润总额中有非佰常大的部分是由阿营业利

54、润贡献的爸，这也说明公司靶的利润是由看得懊见摸得着的，而耙且这些利润是有芭可持续性的。半（1）收入项目岸分析按2013-20盎16年收益构成肮表按项目皑2012年斑2013年斑2014年叭2015年挨2016年氨营业收入疤95.79%白93.32%芭92.27%办101.06%袄100.25%袄 投资收扒益暗2.55%绊3.92%摆5.93%班3.86%癌-0.39%吧营业外收入搬1.66%盎2.75%昂1.79%坝1.27%跋1.29%挨公允价值变动收俺益芭佰捌袄-6.19%柏-1.15%搬收益合计叭100.00%笆100.00%敖100.00%百100.00%靶100.00%阿由上表可知，

55、公翱司的收益主要来扒自于主营业务收版入背，其构成五年均案在92%以上，胺2015年和2背016年公司的笆主营业务占总收罢益的101.0靶6%和100.凹25%巴。自2015年版开始，公司已经爸实现连续两年主爱营业务收入的增办长，至于是否是鞍有质量的增长，案还得结合销售利懊润率等指标进行坝分析。2016霸年，投资收益呈瓣现负增长，在对埃外投资活动中遭盎受损失。201斑5年和2016颁年，公允价值变拜动带来损失。公癌司的营业外收入笆在这五年内保持版着基本不变的水案平碍，比重也相对较百少，这说明该公拔司的收入是实打扒实的，并具有可哎持续性。疤（2）成本费用氨项目分析扳2013-20安16年收益构成般

56、表哎项目版2012年板2013年班2014年碍2015年案2016年耙营业成本颁37.29%熬36.51%氨36.45%岸53.54%鞍57.26%懊 营业税金及附扳加拌1.57%拜1.55%艾1.48%鞍1.17%岸1.37%背销售费用佰47.01%搬47.49%安46.96%唉31.29%暗28.09%拔管理费用背11.61%版11.31%扮11.58%按9.41%矮9.33%绊财务费用版1.95%白2.43%拜2.84%澳2.80%芭1.85%扳资产减值损失懊0.17%瓣0.20%奥0.08%靶1.36%敖1.75%暗营业外支出蔼0.41%叭0.51%背0.61%唉0.42%把0.34%

57、靶成本费用合计巴100.00%袄100.00%巴100.00%俺100.00%哀100.00%懊由上表可知，公拔司产生的成本费盎用主要来自于主捌营业务成本、销蔼售费用、管理费颁用。营业成本2靶012年至20隘14年间保持着巴37%左右的水艾平不变，从20翱15年开始，营办业成本飞速增加案，2016年的跋营业成本几乎占版据了成本费用的奥60%。销售费耙用八占比八呈现的情况相反芭，2012年至斑2014年间，巴其占比几乎为5捌0%，从201蔼5年开始，销售背费用占比锐减了安20%柏。管理费用占比班从2012年至碍2016年期间白总体而言具有稳班定减少的趋势。版税金及附加和营背业外支出哀和财务费用颁

58、五年间占比也比柏较稳定，维持在霸1.5%挨左右、八0.5%左右佰和2%左右败。资产减值损失熬从2015年开昂始突增，说明这笆两年资产的减值斑损失超过了一些啊费用支出，需要扮引起一定的重视百。扮下面具体分析三伴大费用：罢销售费用占比情俺况班项目疤2012年拔2013年肮2014年佰2015年绊2016年矮营业收入案2733691唉196.62 艾2924158昂459.52 澳3581615爸546.80 昂5301970肮142.19 凹6020371败054.26 巴销售费用芭1148730矮786.23 半1225389办545.34 跋1422758败092.41 暗1450700瓣89

59、3.78 爸1536915胺132.71 摆销售费用占比袄10.38%坝9.98%把9.79%笆8.23%斑8.48%败销售费用与营业挨收入关系之间比罢较大，营业收入啊每年都以告诉增爸加，而销售费用啊每年以低俗增加败，且随着时间销挨售费用占比越来昂越低，呈现出一拔种规模经济的状靶态。胺管理费用占比情霸况颁项目把2012年白2013年坝2014年俺2015年隘2016年搬营业收入颁2733691爱196.62 爱2924158翱459.52 按3581615案546.80 安5301970霸142.19 半6020371爸054.26 稗管理费用颁2836313柏75.17 背2917910斑1

60、7.64 捌3507609翱02.77 澳4361939爸14.88 拌5105440凹33.60 白管理费用占比八10.38%艾9.98%罢9.79%霸8.23%埃8.48%拌相对于销售费用斑，管理费用与收笆入的关系没那么癌强烈，但是也可般以根据管理费用鞍占比情况反映管邦理情况。同样，矮管理费用的占比霸随着时间降低，叭说明每一单位的埃管理费用创造出稗更高的收入，岸也说明企业提高扳管理效率的最优俺途径就是增加收傲入，使得一定数啊额的管理费用支鞍持更大的营业规案模跋。摆财务费用结构分扮析版项目叭2012年安2013年拜2014年蔼2015年拔2016年摆利息支出皑6070471八3.81 懊68