如何成为卓越的外汇投资者初级教程

1、案一、如何成为熬卓越的外汇投资捌者初级教程巴第一课：外汇与凹外汇市场芭完全不了解外汇埃交易？请从这里袄开始。1、外汇爸外汇，就是外国哎货币或以外国货敖币表示的能用于巴国际结算的支付跋手段。我国19罢96年颁布的笆外汇管理条例昂第三条对外汇的班具体内容作出如八下规定：外汇是埃指：外国货币拜。包括纸币、铸耙币。外币支付坝凭证。包括票据按、银行的付款凭袄证、邮政储蓄凭稗证等。外币有蔼价证券。包括政氨府债券、公司债八券、股票等。埃特别提款权、欧爱洲货币单位。懊其他外币计值的袄资产。办2、汇率及标价板方式鞍汇率，又称汇价拌，指一国货币以蔼另一国货币表示扮的价格，或者说哀是两国货币间的白比价。艾在外汇市场

2、上，靶汇率是以五位数按字来显示的，如百：白欧元EUR 0熬.9705按日元JPY 1盎19.95叭英镑GBP 1背.5237鞍瑞郎CHF 1柏.5003般汇率的最小变化懊单位为一点，即拌最后一位数的一岸个数字变化，如巴：阿欧元EUR 0扒.0001佰日元JPY 0挨.01扮英镑GBP 0懊.0001熬瑞郎CHF 0挨.0001胺按国际惯例，通版常用三个英文字挨母来表示货币的吧名称，以上中文拔名称后的英文即爱为该货币的英文扒代码。吧汇率的标价方式伴分为两种：直接懊标价法和间接标凹价法。翱（1）直接标价懊法摆直接标价法，又拜叫应付标价法，笆是以一定单位（扮1、100、1稗000、100巴00）的外

3、国货敖币为标准来计算胺应付出多少单位芭本国货币。就相颁当于计算购买一皑定单位外币所应袄付多少本币，所按以叫应付标价法按。包括中国在内哎的世界上绝大多靶数国家目前都采蔼用直接标价法。板在国际外汇市场罢上，日元、瑞士唉法郎、加元等均靶为直接标价法，奥如日元119.隘05即一美元兑坝119.05日懊元。熬在直接标价法下叭，若一定单位的熬外币折合的本币扳数额多于前期，般则说明外币币值昂上升或本币币值颁下跌，叫做外汇翱汇率上升；反之哎，如果要用比原澳来较少的本币即啊能兑换到同一数袄额的外币，这说凹明外币币值下跌蔼或本币币值上升般，叫做外汇汇率傲下跌，即外币的把价值与汇率的涨办跌成正比。笆（2）间接标价拔

4、法霸间接标价法又称白应收标价法。它傲是以一定单位（癌如1个单位）的八本国货币为标准把，来计算应收若板干单位的外国货碍币。在国际外汇坝市场上，欧元、邦英镑、澳元等均扒为间接标价法。隘如欧元0.97扒05即一欧元兑班0.9705美暗元。俺在间接标价法中矮，本国货币的数艾额保持不变，外芭国货币的数额随按着本国货币币值半的对比变化而变吧动。如果一定数胺额的本币能兑换隘的外币数额比前笆期少，这表明外懊币币值上升，本艾币币值下降，即背外汇汇率上升；百反之，如果一定凹数额的本币能兑斑换的外币数额比按前期多，则说明霸外币币值下降、按本币币值上升，背即外汇汇率下跌埃，即外币的价值按和汇率的升跌成澳反比。鞍外汇市

5、场上的报般价一般为双向报扒价，即由报价方芭同时报出自己的矮买入价和卖出价啊，由客户自行决阿定买卖方向。买板入价和卖出价的昂价差越小，对于熬投资者来说意味捌着成本越小。银矮行间交易的报价熬点差正常为2-隘3点，银行（或耙交易商）向客户澳的报价点差依各岸家情况差别较大吧，目前国外保证般金交易的报价点艾差基本在3-5俺点，香港在6-百8点，国内银行矮实盘交易在10敖-40点不等。3、外汇市场笆目前世界上的金板融商品市场有许爸多种，但概括起阿来可分为：股票昂市场、利息市场叭（包括债券、商俺业票据等）、黄爱金市场（包括黄爱金、白金、银）阿、期货市场（包昂括粮食、棉、油爸等）、期权市场坝和外汇市场等。按外

6、汇市场，是指吧从事外汇买卖的疤交易场所，或者澳说是各种不同货般币相互之间进行办交换的场所。外皑汇市场之所以存奥在，是因为：贸易和投资翱进出口商在进口岸商品时支付一种癌货币，而在出口扒商品时收取另一吧种货币。这意味芭着，它们在结清跋账目时，收付不笆同的货币。因此案，他们需要将自板己收到的部分货拜币兑换成可以用背于购买商品的货艾币。与此相类似懊，一家买进外国熬资产的公司必须把用当事国的货币艾支付，因此，它搬需要将本国货币哎兑换成当事国的艾货币。投机盎两种货币之间的半汇率会随着这两阿种货币之间的供案需的变化而变化哎。交易员在一个伴汇率上买进一种懊货币，而在另一班个更有利的汇率吧上抛出该货币，斑他就可

7、以盈利。蔼投机大约占了外哎汇市场交易的绝白大部分。对冲瓣由于两种相关货皑币之间汇率的波巴动，那些拥有国蔼外资产（如工厂胺）的公司将这些凹资产折算成本国凹货币时，就可能懊遭受一些风险。坝当以外币计值的扳国外资产在一段啊时间内价值不变拔时，如果汇率发班生变化，以国内按货币折算这项资昂产的价值时，就敖会产生损益。公班司可以通过对冲斑消除这种潜在的疤损益。这就是执版行一项外汇交易吧，其交易结果刚耙好抵消由汇率变扒动而产生的外币半资产的损益。跋外汇市场作为一捌个国际性的资本疤投机市场的历史把要比股票、黄金啊、期货、利息市扳场短得多，然而癌，它却以惊人的拔速度迅速发展。办今天，外汇市场瓣每天的交易额已败达

8、1.5万亿美白元，其规模已远哀远超过股票、期吧货等其他金融商半品市场，已成为搬当今全球最大的坝单一金融市场和阿投机市场。埃自从外汇市场诞唉生以来，外汇市熬场的汇率波幅越俺来越大。198笆5年9月，1美班元兑换220日斑元，而1986佰年5月，1美元懊只能兑换160班日元，在8个月摆里，日元升值了懊27%。近几年把，外汇市场的波版幅就更大了，1叭992年9月8坝日，1英镑兑换岸2.0100美胺元，11月10颁日，1英镑兑换摆1.5080美按元，在短短的两叭个月里，英镑兑白美元的汇价就下袄跌了5000多熬点，贬值25%氨。不仅如此，目罢前，外汇市场上爸每天的汇率波幅办也不断加大，一耙日涨跌2%至3

9、胺%已是司空见惯靶。1992年9斑月16日，英镑半兑美元从1.8背755下跌至1板.7850，英摆镑一日下挫5%昂。唉正因为外汇市场佰波动频繁且波幅芭巨大，给投资者俺创造了更多的机盎会，吸引了越来埃越多的投资者加柏入这一行列。败第二课：外汇市岸场的特点哎近年来，外汇市肮场之所以能为越把来越多的人所青扳睐，成为国际上敖投资者的新宠儿叭，这与外汇市场矮本身的特点密切柏相关。外汇市场鞍的主要特点是：1、有市无场扒西方工业国家的半金融业基本上有氨两套系统，即集俺中买卖的中央操按作和没有统一固皑定场所的行商网蔼络。股票买卖是扳通过交易所买卖埃的。像纽约证券吧交易所、伦敦证白券交易所、东京哎证券交易所，分

10、哀别是美国、英国傲、日本股票主要隘交易的场所，集八中买卖的金融商岸品，其报价、交败易时间和交收程芭序都有统一的规爸定，并成立了同熬业协会，制定了伴同业守则。投资白者则通过经纪公胺司买卖所需的商隘品，这就是“有安市有场”。而外隘汇买卖则是通过绊没有统一操作市熬场的行商网络进瓣行的，它不像股罢票交易有集中统阿一的地点。但是俺，外汇交易的网颁络却是全球性的把，并且形成了没奥有组织的组织，扮市场是由大家认搬同的方式和先进哎的信息系统所联笆系，交易商也不柏具有任何组织的八会员资格，但必捌须获得同行业的耙信任和认可。这阿种没有统一场地艾的外汇交易市场爸被称之为“有市颁无场”。全球外扮汇市场每天平均氨上万亿

11、美元的交隘易。如此庞大的捌巨额资金，就是板在这种既无集中敖的场所又无中央盎清算系统的管制癌，以及没有政府熬的监督下完成清皑算和转移。2、循环作业柏由于全球各金融半中心的地理位置埃不同，亚洲市场皑、欧洲市场、美霸洲市场因时间差扒的关系，连成了拔一个全天24小半时连续作业的全皑球外汇市场。早耙上8时半（以纽佰约时间为准）纽暗约市场开市，9柏时半芝加哥市场阿开市，10时半办旧金山开市，1把8时半悉尼开市疤，19时半东京扮开市，20时半懊香港、新加坡开佰市，凌晨2时半哀法兰克福开市，半3时半伦敦市场邦开市。如此24哀小时不间断运行般，外汇市场成为疤一个不分昼夜的扮市场，只有星期碍六、星期日以及盎各国的

12、重大节日隘，外汇市场才会稗关闭。这种连续氨作业，为投资者按提供了没有时间凹和空间障碍的理八想投资场所，投肮资者可以寻找最唉佳时机进行交易埃。比如，投资者爱若在上午纽约市疤场上买进日元，半晚间香港市场开佰市后日元上扬，办投资者在香港市澳场卖出，不管投爸资者本人在哪里伴，他都可以参与般任何市场，任何暗时间的买卖。因班此，外汇市场可颁以说是一个没有蔼时间和空间障碍捌的市场。3、零和游戏八在股票市场上，凹某种股票或者整翱个股市上升或者半下降，那么，某哎种股票的价值或蔼者整个股票市场般的股票价值也会八上升或下降，例搬如日本新日铁的百股票价格从80鞍0日元下跌到4鞍00日元，这样跋新日铁全部股票拔的价值也

13、随之减耙少了一半。然而熬，在外汇市场上熬，汇价的波动所熬表示的价值量的胺变化和股票价值唉量的变化完全不艾一样，这是由于艾汇率是指两国货爱币的交换比率，傲汇率的变化也就罢是一种货币价值肮的减少与另一种皑货币价值的增加把。比如在22年鞍前，1美元兑换艾360日元，目挨前，1美元兑换安120暂元，这俺说明日元币值上埃升，而美元币值哎下降，从总的价佰值量来说，变来扮变去，不会增加傲价值，也不会减跋少价值。因此，翱有人形容外汇交皑易是“零和游戏碍”，更确切地说芭是财富的转移。邦近年来，投入外霸汇市场的资金越吧来越多，汇价波凹幅日益扩大，促澳使财富转移的规捌模也愈来愈大，岸速度也愈来愈快蔼，以全球外汇每鞍

14、天1.5万亿美罢元的交易额来计阿算，上升或下跌捌1%，就是15跋00亿的资金要哀换新的主人。尽胺管外汇汇价变化敖很大，但是，任坝何一种货币都不吧会变为废纸，即半使某种货币不断柏下跌，然而，它胺总会代表一定的柏价值，除非宣布颁废除该种货币。稗第三课：外汇交懊易简介澳外汇是伴随着国捌际贸易而产生的癌，外汇交易是国笆际间结算债权债挨务关系的工具。安但是，近十几年癌，外汇交易不仅阿在数量上成倍增啊长，而且在实质昂上也发生了重大班的变化。外汇交俺易不仅是国际贸般易的一种工具，挨而且已经成为国凹际上最重要的金颁融商品。外汇交哀易的种类也随着绊外汇交易的性质碍变化而日趋多样懊化。哀外汇交易主要可奥分为现钞、

15、现货霸、合约现货、期般货、期权、远期傲交易等。具体来佰说，现钞交易是背旅游者以及由于哎其他各种目的需俺要外汇现钞者之板间进行的买卖，拌包括现金、外汇扳旅行支票等；现阿货交易是大银行扳之间，以及大银八行代理大客户的叭交易，买卖约定拌成交后，最迟在绊两个营业日之内凹完成资金收付交八割；合约现货交俺易是投资人与金稗融公司签定合同案来买卖外汇的方袄式，适合于大众氨的投资；期货交颁易是按约定的时胺间，并按已确定百汇率进行交易，把每个合同的金额扳是固定的；期权阿交易是将来是否百购买或者出售某暗种货币的选择权邦而预先进行的交拜易；远期交易是霸根据合同规定在昂约定日期办理交昂割，合同可大可埃小，交割期也较挨灵

16、活。傲从外汇交易的数哎量来看，由国际白贸易而产生的外拌汇交易占整个外按汇交易的比重不盎断减少，据统计俺，目前这一比重坝只有1%左右。啊那么，可以说现按在外汇交易的主摆流是投资性的，案是以在外汇汇价柏波动中赢利为目邦的的。因此，现氨货、合约现货以矮及期货交易在外斑汇交易中所占的熬比重较大。蔼1、现货外汇交搬易（实盘交易）百现货交易是大银巴行之间，以及大跋银行代理大客户碍的交易，买卖约班定成交后，最迟奥在两个营业日之办内完成资金收付半交割。板本文主要介绍国败内银行面向个人熬推出的、适于大澳众投资者参与的疤个人外汇交易。凹个人外汇交易，挨又称外汇宝，是哀指个人委托银行班，参照国际外汇拌市场实时汇率，

17、坝把一种外币买卖暗成另一种外币的扳交易行为。由于拜投资者必须持有癌足额的要卖出外按币，才能进行交班易，较国际上流瓣行的外汇保证金败交易缺少保证金安交易的卖空机制败和融资杠杆机制颁，因此也被成为白实盘交易。扮自从1993年耙12月上海工商班银行开始代理个隘人外汇买卖业务拔以来，随着我国矮居民个人外汇存袄款的大幅增长，哎新交易方式的引昂进和投资环境的熬变化，个人外汇傲买卖业务迅速发艾展，目前已成为肮我国除股票以外扳最大的投资市场懊。疤截止目前，工、跋农、中、建、交鞍、招，光大等多般家银行都开展了版个人外汇买卖业阿务。预计银行关捌于个人外汇买卖肮业务的竞争会更捌加激烈，服务也碍会更加完善，外袄汇投资

18、者将享受坝到更优质的服务敖。翱国内的投资者，懊凭手中的外汇，疤到上述任何一家疤银行办理开户手伴续，存入资金，半即可透过互联网皑、电话或柜台方叭式进行外汇买卖耙。要了解更详细败的情况，请参考爸本网站实盘交易笆栏目。笆2、合约现货外柏汇交易（按金交拌易）凹合约现货外汇交办易，又称外汇保靶证金交易、按金拔交易、虚盘交易稗，指投资者和专办业从事外汇买卖皑的金融公司（银班行、交易商或经邦纪商），签定委白托买卖外汇的合百同，缴付一定比爸率（一般不超过办10%）的交易翱保证金，便可按百一定融资倍数买笆卖10万、几十稗万甚至上百万美稗元的外汇。因此安，这种合约形式案的买卖只是对某懊种外汇的某个价搬格作出书面或

19、口办头的承诺，然后挨等待价格出现上拔升或下跌时，再瓣作买卖的结算，傲从变化的价差中暗获取利润，当然岸也承担了亏损的熬风险。由于这种氨投资所需的资金办可多可少，所以瓣，近年来吸引了罢许多投资者的参罢与。佰外汇投资以合约颁形式出现，主要白的优点在于节省板投资金额。以合柏约形式买卖外汇霸，投资额一般不败高于合约金额的暗5%，而得到的挨利润或付出的亏案损却是按整个合岸约的金额计算的靶。外汇合约的金袄额是根据外币的邦种类来确定的，翱具体来说，每一安个合约的金额分芭别是12,50啊0,000日元懊、62,500啊英镑、125,碍000欧元、1芭25,000瑞爱士法郎，每张合芭约的价值约为1袄0万美元。每种

20、吧货币的每个合约按的金额是不能根按据投资者的要求百改变的。投资者胺可以根据自己定班金或保证金的多隘少，买卖几个或蔼几十个合约。一靶般情况下，投资安者利用1千美元按的保证金就可以蔼买卖一个合约，癌当外币上升或下邦降，投资者的盈哎利与亏损是按合伴约的金额即10柏万美元来计算的盎。有人认为以合奥约形式买卖外汇暗比实买实卖的风爱险要大，但我们翱仔细地把两者加俺以比较就不难看伴出差别所在，请氨详见下表。奥假设：在1美元澳兑换135.0爱0日元时买日元唉实买实卖保证金艾形式斑购入12,50稗0,00日元需板要 US$92邦,592.59罢 US$1,0叭00.00版若日元汇率上升按100点邦盈利 US$6

21、把80.00 U伴S$680.0八0笆盈利率 680鞍/92,592俺.59=7.3颁4%0 680拌/1000=6坝8%叭若日元汇率下跌拌100点跋亏损 US扒$680.00澳 US$680俺.00邦亏损率 680百/92,592肮.59=7.3稗4%0 680笆/1000=6搬8%般从上表中可以发坝现，实买实卖的吧与保证金形式的伴买卖在盈利和亏绊损的金额上是完吧全相同的，所不背同的是投资者投斑入的资金在数量安上的差距，实买百实卖的要投入9挨万多美元，才能般买卖12,50百0,000日元爱，而采用保证金挨的形式只需1千捌美元，两者投入搬的金额相差90笆多倍。因此，采背取合约形式对投摆资者来说

22、投入小百、产出多，比较翱适合大众的投资颁，可以用较小的阿资金赢得较多的巴利润。坝但是，采取保证啊金形式买卖外汇氨特别要注意的问肮题是，由于保证邦金的金额虽小，案但实际撬动的资皑金却十分庞大，疤而外汇汇价每日坝的波幅又很大，佰如果投资者在判哎断外汇走势方面澳失误，就很容易懊造成保证金的全柏军覆没。以上表罢为例，同样是1俺00点的亏损幅矮度，投资者的1隘千美元就亏掉了暗680美元，如矮果日元继续贬值靶，投资者又没有凹及时采取措施，疤就要造成不仅保碍证金全部赔掉，半而且还可能要追阿加投资。因此，暗高收益和高风险哎是对等的，但如袄果投资者方法得爱当，风险是可以挨管理和控制的。耙在合约现货外汇埃交易中，

23、投资者办还可能获得可观办的利息收入。合般约现货外汇的计八息方法，不是以肮投资者实际的投稗资金额，而是以隘合约的金额计算哀。例如，投资者安投入1万美元作案保证金，共买了岸5个合约的英镑板，那么，利息的靶计算不是按投资绊人投入的1万美跋元计算，而是按澳5个合约的英镑叭的总值计算，即碍英镑的合约价值啊乘合约数量（6癌2,500英镑澳*5），这样一巴来，利息的收入捌就很可观了。当靶然，如果汇价不疤升反跌，那么，罢投资者虽然拿了疤利息，怎么也抵氨不了亏掉的价格叭变化的损失。盎财息兼收也不意吧味着买卖任何一癌种外币都有利息艾可收，只有买高拔息外币才有利息哎的收入，卖高息凹外币不仅没有利邦息收入，投资者艾还

24、必须支付利息隘。由于各国的利耙息会经常调整，拔因此，不同时期吧不同货币的利息柏的支付或收取是伴不一样的，投资皑者要以从事外币柏交易的交易商公疤布的利息收取标办准为依据。敖利息的计算公式拜有两种，一种是埃用于直接标价的奥外币，像日元、奥瑞士法郎等，另柏一种用于间接标瓣价的外币，如欧澳元、英镑、澳元翱等。笆日元、瑞士法郎拜的利息计算公式阿为：哎合约金额*1/扒入市价*利率*傲天数/360*靶合约数斑欧元、英镑的利把息计算公式为：哀合约金额*入市暗价*利率*天数爸/360*合约敖数八合约现货外汇买罢卖的方法，既可颁以在低价先买，巴待价格升高后再碍卖出，也可以在瓣高价位先卖，等版价格跌落后再买罢入。外

25、汇的价格胺总是在波浪中攀般升或下跌的。这阿种既可先买又可隘先卖的方法，不霸仅在上升的行情耙中获利，也可以澳在下跌的形势下摆赚钱。投资者若翱能灵活运用这一摆方法，无论升市摆还是跌市都可以般左右逢源。那么皑，投资者如何来唉计算合约现货外蔼汇买卖的盈亏呢霸？主要有3个因胺素要考虑。巴首先，要考虑外拔汇汇率的变化。扳投资者从汇率的半波动赚钱可以说八是合约现货外汇扮投资获取利润的白主要途径。盈利盎或亏损的多少是瓣按点数来计算的按，所谓点数实际败上就是汇率，比埃如说1美元兑换凹130.25日巴元，130.2把5日元可以说成邦13025点，埃当日元跌到13拜1.25时，即摆下跌100点，邦日元在这个价位笆上

26、，每一点代表八了6.8美元。澳日元、英镑、瑞斑士法郎等每种货摆币的每一点所代伴表的价值也不一昂样。在合约现货斑外汇买卖中，赚白的点数越多盈利吧也就越多，赔的稗点数越少亏损也埃就越少。例如，案投资者在1.6拜000价位时买邦入1个合约的英哀镑，当英镑上升埃到1.7000耙时，投资者把这耙个合约卖掉，即挨赚1000点的隘英镑，盈利高达昂6,250美元凹。而另一个投资跋者在1.700岸0时买英镑，英碍镑下滑至1.6肮900时，他马唉上抛掉手中的合扳约，那么，他只败赔了100点，敖即赔掉625美办元。当然，赚和啊赔的点数与盈利板和亏损的多少是巴成正比的。暗其次，要考虑利霸息的支出与收益白。本文曾叙述过

27、案先买高息外币会翱得到一定的利息艾，但先卖高息外癌币就要支付一定稗的利息。如果是凹短线的投资，例爸如当天买卖结束巴，或者在一二天捌内结束，就不必八考虑利息的支出癌与收益，因为一癌二天的利息支出岸与收益很少，对靶盈利或者亏损影办响很小。对中、扳长线投资者来说拔，利息问题却是伴一个不可忽视的鞍生要环节。例如跋，投资者在1.败7000价位时傲先卖英镑，一个摆月以后，英镑的绊价格还在这一位板置，如果按卖英绊镑要支付8%的稗利息计算，每月翱的利息支付高达懊750美元。这皑也是一个不少的凹支出。从目前一跋般居民投资的情笆况来看，有很多胺投资者对利息的岸收入看得比较多奥，而同时忽视了傲外币的走势，从芭而都喜

28、欢买高息哎外币，结果造成跋了以少失多，例颁如，当英镑下跌昂时，投资者买了氨英镑，即使一个斑合约每月收息4搬50美元，但一矮个月英镑下跌了扒500点，在点懊数上赔掉3,1翱25美元，利息佰的收入弥补不了埃英镑下跌带来的哎损失。所以，投般资者要把外汇汇隘率的走势放在第绊一位，而把利息巴的收入或支出放班在第二位。扮最后，要考虑手矮续费的支出。投袄资者买卖合约外岸汇要通过金融公巴司进行，因此，班投资者要把这一唉部分支出计算到般成本中去。金融暗公司收取的手续吧费是按投资者买霸卖合约的数量，背而不是按盈利或案亏损的多少，因瓣此，这是一个固百定的量。奥以上的三个方面阿，构成了计算合爸约现货外汇盈利芭及亏损的

29、计算方跋法。耙日元、瑞士法郎班的损益计算公式捌为：拜合约金额*（1鞍/卖出价-1/懊买入价）*合约柏数-手续费+/板-利息蔼而欧元、英镑的凹损益计算公式为扳：氨合约金额*（卖瓣出价-买入价）瓣*合约数-手续哎费+/-利息捌外汇保证金交易暗，作为一种投资般工具，在欧美、败日本、香港、台半湾等国家和地区绊是合法的，交易笆商和交易行为受坝到政府的监管。啊2、期货外汇交爸易翱期货外汇交易是叭指在约定的日期奥，按照已经确定岸的汇率，用美元八买卖一定数量的巴另一种货币。期扒货外汇买卖与合案约现货买卖有共板同点亦有不同点半。合约现货外汇昂的买卖是通过银安行或外汇交易公拔司来进行的，期暗货外汇的买卖是摆在专门

30、的期货市叭场进行的。目前唉，全世界的期货按市场主要有：芝瓣加哥期货市场、捌纽约商品交易所盎、悉尼期货市场吧、新加坡期货市白场、伦敦期货市百场。期货市场至阿少要包括两个部叭分：一是交易市昂场，另一个是清安算中心。期货的案买方或卖方在交奥易所成交后，清肮算中心就成为其伴交易对方，直至稗期货合同实际交安割为止。期货外爸汇和合约外汇交把易既有一定的联瓣系，也有一定的疤区别，以下从两安者对比的角度，坝介绍一下期货外半汇的具体运作方傲式。柏期货外汇的交易捌数量和合约现货唉外汇交易是完全扒一样的。期货外背汇买卖最少是一败个合同，每一个俺合同的金额，不盎同的货币有不同懊的规定，如一个百英镑的合同也为罢62,5

31、00英皑镑、日元为12盎,500,00案日元，欧元为1艾25,000欧柏元。耙期货外汇合同的矮交割日期有严格隘的规定，这一点案合约现货外汇的败交易是没有的。绊期货合同的交割败日期规定为一年佰中的3月份、6背月份、9月份、巴12月份的第3熬个星期的星期三跋。这一样，一年巴之中只有4个合坝同交割日，但其奥他时间可以进行扮买卖，不能交割奥，如果交割日银扒行不营业则顺延邦一天。俺期货外汇合同的熬价格全是用一个办外币等于多少美拔元来表示的，因邦此，除英镑之外按，期货外汇价格扳和合约外汇汇价啊正好互为倒数，扳例如，12月份绊瑞郎期货价格为伴0.6200，坝倒数正好为1.昂6126。哎期货外汇的买卖办并没有

32、利息的支把出与收入的问题背，无论买还是卖斑任何一种外币，疤投资者都得不到颁利息，当然也不啊必支付利息。爸期货外汇的买卖邦方法和合约现货爸外汇完全一样，八既可以先买后卖绊，也可以先卖后柏买，即可双向选拔择。扒3、在线外汇交敖易的发展袄1997年以来跋，随着互联网的版发展，在线外汇靶保证金交易已经吧风靡世界，成为唉外汇交易的流行唉方式，不仅银行艾间交易已开始采懊用在线方式，个敖人也越来越多的班通过互联网参与芭外汇交易市场。案在线外汇交易的办发展，打破了地傲域的局限，使得拌原来必须依赖本摆地经纪商才能参拜与外汇交易的个隘人和小型机构投傲资者，可以更加阿方便的进行外汇跋投资。熬2000年12摆月，美国

33、通过了翱期货现代化法岸案，这一法案扒要求所有外汇交斑易商必须在美国颁期货协会（NF斑A）和美国商品阿期货交易委员会碍（CFTC）注癌册为期货佣金商扒（FCM），并版接受上述机构的艾日常监管，在期埃限内不符合资格艾或没有被核准的懊外汇业者将被勒办令停止营业。这瓣一法案的出台，佰使得在线外汇保拔证金交易走上了爱规范发展的轨道拔。碍目前，已经通过八美国CFTC（办商品期货交易委稗员会）注册的外按汇交易商有（按拌通过时间先后）敖FXCM、MG疤FG、GAIN白CAPITAL背、CMSFO罢REX等。板4、中国大陆外鞍汇交易市场的历安史与现状拌在1992年皑1993年期货笆市场盲目发展的澳过程中，多家香

34、般港外汇经纪商未澳经批准即到大陆哀开展外汇期货交蔼易业务，并吸引矮了大量国内企业傲、个人的参与。伴由于国内绝大多爸数参与者并不了瓣解外汇市场和外蔼汇交易，盲目的版参与导致了大面邦积和大量的亏损碍，其中包括大量暗国有企业。熬1994年8月稗，中国证监会等俺四部委联合发文唉，全面取缔外汇袄期货交易（保证按金）。此后，管佰理部门对境内外拌汇保证金交易一班直持否定和严厉般打击态度。霸1993年底，熬中国人民银行开瓣始允许国内银行鞍开展面向个人的胺实盘外汇买卖业斑务。至1999拌年，随着股票市艾场的规范，买卖伴股票的盈利空间版大幅缩小，部分瓣投资者开始进入鞍外汇市场，国内敖外汇实盘买卖逐霸渐成为一种新兴

35、澳的投资方式，进伴入快速发展阶段搬。据中央电视台瓣报道，外汇买卖办已经成为除股票办之外最大的投资瓣市场。矮与国内股票市场跋相比，外汇市场唉要规范和成熟得唉多，外汇市场每安天的交易量大约啊是国内股票市场百交易量的100扮0倍，所以尽管罢在交易规则上不办完全符合国际惯袄例，国内银行开熬办的个人实盘外按汇买卖业务还是颁吸引了越来越多阿的参与者。版总体来看，国内绊绝大多数的外汇邦投资者参与的是扒国内银行的实盘巴交易，而保证金芭交易，由于国内奥尚未开放，以及哎国家的外汇管制凹政策，国内投资昂者尚需待以时日办。般第四课：汇率的拜分析方法1、基础分析摆购买力平价 (傲PPP) | 案利率平价 (I版RP)

36、| 国癌际收支模式 |澳 资产市场模式矮货币市场的两种把主要分析方法为懊基础分析和技术扳分析。基础分析隘注重金融、经济笆理论和政局发展傲，从而判断供给暗和需求要素。技敖术分析观察价格澳和交易量数据，隘从而判断这些数半据在未来的走势版。技术分析还可颁进一步分为两个绊主要类型：量化般分析：使用各种拜类型的数据属性疤来帮助估计买超颁 / 卖超货币搬的限度；图表分百析：使用线条和隘图形来辨别货币坝汇率构成中的显拜著趋势和模式。稗基础分析与技术绊分析最明显的一奥点区别就是：基巴础分析研究市场百运动的原因，而癌技术分析研究市拌场运动的效果。奥当以另一国货币埃估价一国货币时艾，基础分析包括把对宏观经济指标唉

37、、资产市场以及安政治因素的研究埃。宏观经济指标艾包括经济增长率暗等数字，由国内案生产总值、利息瓣率、通货膨胀率柏、失业率、货币霸供应量、外汇储皑备以及生产率等伴要素计算而得。拜资产市场包括股俺票、债券及房地埃产。政治因素会爸影响对一国政府凹的信任度、社会霸稳定气候和信心伴度。扒有时，政府会干案预货币市场，以斑防止货币显著偏瓣离不理想的水平鞍。货币市场的干靶预由中央银行执佰行，通常对外汇板市场产生显著却叭又暂时的影响。碍中央银行可以采班取以另一国货币哎单方面购入 /埃 卖出本国货币昂，或者联合其它办中央银行进行共稗同干预，以期取拌得更为显著的效艾果。或者，有些澳国家能够设法仅佰仅通过发出干预芭暗

38、示或威胁来达八到影响币值变化捌的目的。唉基础分析的基本笆理论暗购买力平价 (背PPP)爱购买力平价理论坝规定，汇率由同皑一组商品的相对办价格决定。通货阿膨胀率的变动应昂会被等量但相反敖方向的汇率变动笆所抵销。举一个邦汉堡包的经典案芭例，如果汉堡包俺在美国值 2.扮00 美元一个熬，而在英国值 白1.00 英磅昂一个，那么根据阿购买力平价理论耙，汇率一定是 斑2 美元每 1胺 英磅。如果盛安行市场汇率是 搬1.7 美元每隘英磅，那么英磅扒就被称为低估通癌货，而美元则被芭称为高估通货。搬此理论假设这两败种货币将最终向绊 2:1 的关扒系变化。颁购买力平价理论啊的主要不足在于吧其假设商品能被班自由交

39、易，并且奥不计关税、配额把和赋税等交易成绊本。另一个不足岸是它只适用于商八品，却忽视了服扳务，而服务恰恰耙可以有非常显著癌的价值差距的空把间。另外，除了捌通货膨胀率和利伴息率差异之外，拔还有其它若干个搬因素影响着汇率芭，比如:经济数霸字发布/报告、白资产市场以及政绊局发展。在 2肮0 世纪 90办 年代之前，购巴买力平价理论缺吧少事实依据来证氨明其有效性。9班0 年代之后，傲此理论似乎只适版用于长周期（3芭5 年）。在爸如此跨度的周期半中，价格最终向挨平价靠拢。拜利率平价 (I阿RP)肮利率平价规定，半一种货币对另一巴种货币的升值（碍贬值）必将被利爱率差异的变动所翱抵销。如果美国氨利率高于日本

40、利板率，那么美元将柏对日元贬值，贬般值幅度据防止无阿风险套汇而定。艾未来汇率会在当岸日规定的远期汇昂率中被反映。在板我们的例子中，捌美元的远期汇率吧被看作贴水，因靶为以远期汇率购佰得的日元少于以昂即期汇率购得的把日元。日元则被岸视为升水。伴20 世纪 9办0 年代之后，澳无证据表明利率半平价说仍然有效哎。与此理论截然百相反，具有高利稗率的货币通常不鞍但没有贬值，反澳而因对通货膨胀靶的远期抑制和身伴为高效益货币而般增值。国际收支模式绊此模式认为外汇扳汇率必须处于其澳平衡水平即白能产生稳定经常般帐户余额的汇率矮。出现贸易赤字跋的国家，其外汇巴储备将会减少，拌并最终使其本国矮货币币值降低（暗贬值）。

41、便宜的翱货币使该国的商巴品在国际市场上肮更具价格优势，按同时也使进口产矮品变得更加昂贵办。在一段调整期昂后，进口量被迫扳下降，出口量上扒升，从而使贸易颁余额和货币向平熬衡状态稳定。白与购买力平价理懊论一样，国际收氨支模式主要侧重颁于贸易商品和服疤务，而忽视了全百球资本流动日趋阿重要的作用。换盎而言之，金钱不伴仅追逐商品和服哎务，而且从更广白义而言，追逐股昂票和债券等金融岸资产。此类资本艾流进入国际收支白的资本帐户项目肮，从而可平衡经碍常帐户中的赤字艾。资本流动的增傲加产生了资产市拜场模式。资产市场模式胺目前为止的最佳啊模式。碍金融资产（股票白和债券）贸易的哀迅速膨胀使分析哀家和交易商以新袄的视

42、角来审视货皑币。诸如增长率叭、通胀率和生产败率等经济变量已癌不再是货币变动瓣仅有的驱动因素蔼。源于跨国金融安资产交易的外汇案交易份额，已使肮由商品和服务贸凹易产生的货币交八易相形见绌。巴资产市场方法将氨货币视为在高效鞍金融市场中交易白的资产价格。因俺此，货币越来越挨显示出其与资产皑市场，特别是股懊票间的密切关联霸。拔美元和美国资产版市场 - 19八99 年跋1999 年夏背，许多权威人士疤认定美元将对欧白元贬值，理由是板持续增长的美国坝经常帐户赤字和瓣华尔街的经济过瓣热。此观点的理搬论基础是：非美疤国投资者将会从半美国股票和债券安市场抽取资金，凹投入到经济状况埃更为健康的市场芭中去，从而大幅阿

43、压低美元币值。般而这样的恐惧自班 80 年代早板期以来一直没有扒消散。当时，美绊国经常帐户迅速矮增长至历史最高阿记录，占国内总扒产值（GDP）邦的 3.5%。哀正如80年代那背样，外国投资者斑对美国资产的胃稗口依旧如此贪婪胺。但与 80 佰年代不同的是，霸财政赤字在 9阿0 年代消失了懊。虽然外国持有啊美国债券的增长疤速度可能已经放阿缓，但源源不断瓣注入美国股市的案大量资金却足以百抵销这种缓势。俺在美国泡沫破裂靶的情况下，非美耙国投资者最有可翱能做出的选择是坝更安全的美国国败库券，而不是欧阿元区或英国股票白，因为欧元区或唉英国股票很有可绊能在上述事件中耙受到重创。在 昂1998 年 扮11 月

44、危机，氨以及 1996跋 年 12 月懊由美联储主席格办林斯潘的某些言扒论而引发的股慌岸中，此类情况已矮经发生。在前一凹事例中，外国国按库券净购买量几白乎增长了两倍，摆达到 440 皑亿美元；而在后艾一事例中，此项颁指标狂增十倍有哎余，达到 25绊0 亿美元。俺过去二十年中，鞍在估计美元行为碍方面，国际收支懊法已为资产市场傲法所取代。尽管捌欧元区经济基本盎面要素的改善必扳将帮助这一年轻坝的货币收复失地啊，但是单靠基本哀面要素很难支撑皑这一复苏。而今百仍旧存在欧洲央叭行的信用问题；皑截止目前，欧洲埃央行的信用度与岸欧元受到的频繁笆的口头支持成反阿比关系。欧元区瓣三巨头（德国、熬法国和意大利）绊的

45、政府稳定性，奥以及欧洲货币联凹盟扩展等敏感问叭题若隐若现的风板险也被看作是单唉一货币的潜在障罢碍。拔目前，美元得以哀保持稳定应归因瓣于下列因素：零柏通胀增长，美国胺资产市场的安全鞍避风港性质，以盎及上文提及的欧拔元风险。2、技术分析盎技术分析研究以按往价格和交易量敖数据，进而预测稗未来的价格走向柏。此类型分析侧隘重于图表与公式埃的构成，以捕获碍主要和次要的趋伴势，并通过估测袄市场周期长短，佰识别买入 / 阿卖出机会。根据背您选择的时间跨啊度，您可以使用伴日内（每 5 佰分钟、每 15班 分钟、每小时暗）技术分析，也矮可使用每周或每笆月技术分析。芭技术分析基本理跋论道琼斯理论捌这一技术分析中昂最

46、古老的理论认伴为，价格能够全扮面反映所有现存氨信息，可供参与搬者（交易商、分绊析家、组合资产隘管理者、市场策伴略家及投资者）阿掌握的知识已在癌标价行为中被折巴算。由不可预知按事件引起的货币扳波动，比如神的跋旨意，都将被包斑含在整体趋势中佰。技术分析旨在俺研究价格行为，鞍从而做出关于未唉来走向的结论。奥主要围绕股票市蔼场平均线发展而啊来的道琼斯理论巴认为，价格可演唉释为包括三种幅唉度类型的波状唉主导、辅助和邦次要。相关时间佰周期从小于 3爸 周至大于 1盎 年不等。此理吧论还可说明反驰扒模式。反驰模式碍是趋势减缓移动八速度所经历的正哀常阶段，这样的岸反驰模式等级是败 33%、 5柏0% 和 66

47、翱%。稗斐波纳契反驰现碍象敖这是一种广为使唉用，基于自然和蔼人为现象所产生阿的数字比率的反盎驰现象组。此现芭象被用于判断价巴格与其潜在趋势扮间的反弹或回溯安幅度大小。最重颁要的反驰现象等俺级是 38.2拌%、 50% 案和 61.8%爱。绊技术分析的内容懊有哪些？发现趋势瓣关于技术分析，白您首先听说的可般能会是下面这句敖箴言：“趋势是芭您的朋友”。找八到主导趋势将帮靶助您统观市场全肮局导向，并且能扮赋予您更加敏锐斑的洞察力特扮别是当更短期的坝市场波动搅乱市佰场全局时。每周拌和每月的图表分蔼析最适合用于识瓣别较长期的趋势岸。一旦发现整体懊趋势，您就能在俺希望交易的时间佰跨度中选择走势凹。这样，您

48、能够懊在涨势中买跌，暗并且在跌势中卖罢涨。支撑和阻力佰支撑和阻力水准案是图表中经受持耙续向上或向下压板力的点。支撑水瓣准通常是所有图挨表模式（每小时搬、每周或者每年背）中的最低点，板而阻力水准是图凹表中的最高点（靶峰点）。当这些耙点显示出再现的柏趋势时，它们即背被识别为支撑和板阻力。买入 /百 卖出的最佳时盎机就是在不易被板打破的支撑 /半 阻力水准附近靶。搬一旦这些水准被靶打破，它们就会邦趋向于成为反向扳障碍。因此，在芭涨势市场中，被搬打破的阻力水准蔼可能成为对向上疤趋势的支撑；然拔而在跌势市场中瓣，一旦支撑水准艾被打破，它就会肮转变成阻力。线条和通道啊趋势线在识别市芭场趋势方向方面耙是简单

49、而实用的办工具。向上直线八由至少两个连继摆低点相连接而成跋。很自然，第二靶点必须高于第一巴点。直线的延伸叭帮助判断市场将拌沿以运动的路径伴。向上趋势是一疤种用于识别支持埃线 / 水准的蔼具体方法。反而氨言之，向下线条蔼是通过连接两点唉或更多点绘成。疤交易线条的易变皑性在一定程度上敖与连接点的数量斑有关。然而值得败一提的是，各个叭点不必靠得过近巴。叭通道被定义为与案相应向下趋势线笆平行的向上趋势啊线。两条线可表霸示价格向上、向板下或者水平的走八廊。支持趋势线哎连接点的通道的靶常见属性应位于斑其反向线条的两案连接点之间。平均线肮如果您相信技术安分析中“趋势是耙您的朋友”的信埃条，那么移动平扮均线将

50、使您获益埃匪浅。移动平均癌线显示了在特定把周期内某一特定安时间的平均价格哀。它们被称作“拜移动”，因为它拔们依照同一时间按度量，且反映了唉最新平均线。跋移动平均线的不阿足之一在于它们办滞后于市场，因案此并不一定能作唉为趋势转变的标斑志。为解决这一胺问题，使用 5板 或 10 天把的较短周期移动岸平均线将比 4板0 或 200翱 天的移动平均俺线更能反映出近拌期价格动向。翱或者，移动平均爱线也可以通过组暗合两种不同时间癌跨度的平均线加懊以使用。无论使吧用 5 和 2盎0 天的移动平肮均线，还是 4霸0 和 200扳 天的移动平均阿线，买入信号通肮常在较短期平均奥线向上穿过较长傲期平均线时被查耙觉

51、。与此相反，阿卖出信号会在较埃短期平均线向下捌穿过较长周期平盎均线时被提示。氨有三种在数学上蔼不同的移动平均芭线：简单算术移吧动平均线；线型芭加权移动平均线稗；以及平方系数耙加权平均线。其白中，最后一种是暗首选方法，因为矮它赋予最近的数暗据更多权重，并耙且在金融工具的耙整个周期中考虑佰数据。拜第五课：汇市与埃股市的比较扮从选择投资工具班的角度来看，汇啊市与股市各有特啊点。以下做一个板简单的比较，以巴供投资者参考。巴投资方式比较比安较项目股票外汇跋（实盘）岸参与市场国内股办票市场国际外汇氨市场矮市场规模每日成班交量100亿人爸民币每日成交量颁15000亿美敖元办监管方中国证监胺会行业国际惯例拔及

52、各国央行扮流动性较差，有氨涨跌停板最好，百无涨跌停板坝开户手续股东代斑码卡+证券公司瓣帐号银行外汇帐拜号敖投资金额无高限吧和低限无高限和颁低限暗交易时间每周一按至周五上午9：版3011：败30 下午1：案003：0癌0 每周一至周八五24小时交易拔结算周期 T+爱1 T+0白结算货币人民币傲、港币、美元除埃人民币外的所有般外币暗交易品种多达1奥000家以上四案种主要货币+十伴几种交叉汇率疤交易方式自助终盎端、电话、互联柏网互联网、电话稗、自助终端、柜伴台绊平均波幅每年5凹0%左右每年1哎5%左右，每日哀0.81.伴5%阿交易费用 1唉3手续费无手俺续费柏年度获利潜力不佰确定 20%左按右颁风险

53、 ST、P爸T、退市国家消氨亡捌总体来看，外汇绊市场更加规范和笆成熟，交易方式肮更加灵活和方便伴，获利空间较大懊而风险则可控制啊在一定的限度内绊。对于专业的投疤资者，以及持有懊外汇的机构和个邦人来讲，是一种把稳健而成熟的投绊资方式。摆二、如何成为笆卓越的外汇投资叭者中级教程班第一课：外汇市唉场的短期波动霸国际外汇市场上澳外汇价格的每天澳波动幅度大致在按0.8%至1.捌5%之间（即一柏至两分钱，用外案汇市场的术语来靶说就是100点疤至200点），皑波动幅度大时可阿达到5%以上 岸（即700点到笆1000点）。白外汇市场上汇率安经常性的大起大隘落说明了外汇市背场的两大特征：阿 凹第一，风险很大半；

54、 叭第二，在外汇市巴场投资获得巨额拜利润的可能性存背在。对于外汇市搬场经常出现的短佰期剧烈波动，经碍济学上称之为对扒信息的过分反应疤（oversh敖ooting）碍。罢对于什么是外汇白市场的过分反应隘，经济学界始终扮有争论，目前大爸致有以下三种解笆释。 哎第一，外汇的现阿货价格与外汇汇摆率的长期均衡价挨格发生偏离。人把们经常在报纸上耙谈到，某种货币般的“汇率目前是澳被高估的”，或版者是某种货币“笆目前的汇率已远碍远低于它的合理澳价格”。这些话伴所指的就是这种败现象。 扒外汇的现货价格佰过分地偏离外汇柏的长期均衡价格斑也可以由多种原巴因来解释，可能胺是现货价格太低班或太高，也可能耙是长期的均衡价

55、哀格被估计得太低哎或太高。从市场笆运行本身来看，按在投机性资本不岸充足时（市场上百交易量很少），办或在外汇市场上哎投机性资本过分柏多的时候（市场澳交易过热），现霸货价格的波动超霸过它的长期均衡百价就不是一种难稗以理解的现象了板。 按第二，外汇的短办期均衡价格波动佰幅度总是会超过耙它长期的均衡价吧格波动幅度。这佰种解释假设所有岸会影响外汇市场拜的因素都会对外矮汇的价格波动产八生作用，但这种霸作用的生效在时皑间和渠道上有差扒别，造成短期均耙衡价偏离长期均隘衡价。 半对于外汇的短期搬均衡价格偏离长笆期均衡价格的现哎象，目前经济学凹界流行的解释是爱，当政府扩大货阿币供应量或降低八利率时，市场上胺物价并

56、不会马上矮上升，导致实际敖的货币供应量增俺加，外汇市场则爱迅速反应，本国败货币的汇价大幅班度下跌，使外汇啊的短期均衡价过败分地低于长期均翱衡价。而当物价凹在完全消化货币胺供应量增长因素版时会上升，实际佰的货币供应量会绊有所下降，外汇白的短期均衡价也办会逐渐恢复到与俺长期均衡价趋于笆一致。 扳第三，外汇市场昂不是一个有效率拜的市场，即外汇巴价格的波动不能爸充分反映市场在盎一定时期内出现懊的全部信息，导阿致外汇的实际价叭格经常过分地偏啊离均衡价格。 按外汇市场的短期昂剧烈波动可能是奥由于市场参与者半主观地排斥某些盎信息，片面地接稗受或过分地接受版某些信息，使外斑汇价格过分扭曲艾；也可能是某些爱影响

57、外汇波动的拌信息掩盖了其他扮一些同样重要的敖信息，造成外汇安价格大起大落。奥其次，如果外汇澳市场不是一个有扒效益的市场，就碍会导致一些纠偏吧的行为在市场出癌现，如以牟利为啊动机的投机者介盎入市场、需要准八确地发布影响市扮场的信息、政府百干预等。这些纠艾偏的行为有时会凹使实际价格与均案衡价格趋于一致败，有时却会进一稗步扭曲市场的价啊格波动。 办从现在外汇市场颁的实际波动来看背，外汇市场在长拌期可能是一个信半息有效率的市场扒，但在短期却还邦远远没办法证明碍。目前对外汇市坝场每天波动影响阿最大的是新闻，爸它包括经济和政俺治两大类。此外笆，市场投资者的敖意愿和心理因素凹，又常常使这些傲新闻对外汇市场般

58、的影响进一步扩背大了。 盎第二课：经济新暗闻对外汇市场短版期波动的影响袄在影响外汇市场稗波动的经济新闻白中，美国政府公板布的关于每月或氨每季度美国经济皑统计数据的作用班最大，其主要原巴因是美元是外汇摆市场交易的最重吧要的货币。从经捌济统计数据的内傲容来看，按作用跋大小排列可分为伴利率变化、就业唉人数的增减、国八民生产总值、工背业生产、对外贸捌易、通货膨胀情稗况等。这种排列邦并不是绝对的，颁例如，美国对外罢贸易的每季度统隘计数曾是最重要佰的影响美元走势暗的数据之一。8盎0年代中期以前疤，每当美国贸易隘数字公布前几天伴，外汇市场就会矮出现种种猜测和班预测，引起外汇癌市场的剧烈波动暗。但是在80年阿

59、代中后期以后，哀其作用越来越小氨，原因是市场已捌真正意识到，目拜前外汇市场的交搬易额中，国际贸拔易额所占的比重奥仅仅为1%左右绊。所以，现在美耙国对外贸易统计般数据公布时，外瓣汇市场经常不会懊对它作出大的反袄应。 1、利率政策 肮在各种经济数据敖中，各国关于利澳率的调整以及政拜府的货币政策动板向无疑是最重要岸的。对外汇汇率俺和利率的相互关八系，本文不做详矮细介绍，但这里啊要强调的是，有拔时政府虽然没有爱任何表示要改变奥货币政策，但只扮要市场有这种期盎待，或者说其他伴国家都采取了类暗似的行动，那么傲，外汇市场会继挨续存在这一政府袄会改变政策的期矮待，使这一国家澳的货币汇率出现熬大幅度波动。例敖如

60、，1992年袄下半年，德国奉案行反通货膨胀的耙紧缩性货币政策颁，德国中央银行奥一而再、再而三爱地声明要坚持这矮一政策，但外汇瓣市场经常流传德拜国要减息的谣言盎和猜测，理由是斑德国的利息已经澳加到顶了。虽然蔼德国没有任何减绊息动向，但在英霸国、法国、丹麦鞍、瑞典等相继减爱息后，外汇市场哎又顽固地认为德稗国会减息，即使唉年底不减，第二办年初也会减。这搬使马克对美元的哎汇价在美国与德扮国的利率差仍然坝很大的情况下，瓣节节下跌。 皑2、非农就业人版口胺美国关于非农业按人口就业人数的班增减数和失业率敖是近几年影响外般汇市场短期波动按的重要数据。这岸组数字由美国劳疤工部在每月的第稗一个星期五公布白。在外汇