某公司中铁财务报表及管理知识分析

1、拌 盎 拌 唉 巴中铁二局上市公傲式报表分析一、公司简介扒（一）拌公司名称：中铁巴二局股份有限公肮司敖证券简称 ：中绊铁二局叭 柏证券代码 ：6扒00528板相关指数 ：上隘证180 沪挨深300指数俺道中指数道沪捌指数 埃行业类别 ：土拌木工程建筑业 芭证券类别 ：上板海A股 埃上市日期 ：2爱001-05-爱28 鞍主要从事各类型哀工业、能源、交碍通、民用等工程拜项目施工的承包般；工程材料与设俺备采购(含铁路芭专用设备) 、俺机械租赁；工程巴技术开发与咨询熬；铁路临管运输盎与公路运输，铁颁路简支梁生产；跋仓储服务；房地袄产综合开发。拜（二）阿控股股东及实际傲控制人简介：斑 爱1、胺法人控股

2、股东情扳况罢控股股东名称：暗中铁二局集团有奥限公司哀法人代表：唐志爱成熬注册资本：16耙4,382.2澳6 万元人民币摆成立日期：19靶98 年 6 柏月 1 日 蔼主要经营业务或碍管理活动：项目哎投融资、项目建邦设管理、装饰装拌修、国外工程、版环保产业爱。捌 埃2、蔼法人实际控制人傲情况版实际控制人名称芭：中国铁路工程耙总公司爸法人代表：癌李长进坝注册资本：1,皑081,492啊.50 万元人叭民币俺成立日期：19啊90 年 3 扮月 7 日 把经营方式：癌建筑工程，相关案工程技术研究、爱勘察、设计、服隘务与专用设备制盎造，房地产开发邦经营。埃（三）按公司于实际控制笆人之间的产权及哀控制关系

3、邦中铁二局集团有胺限公司是公司的鞍控股股东，持有耙本公司 49.半46%的股份，拜中国中铁股份有挨限公司是中铁二板局集团有限公司柏的唯一股东，持把有该公司 10绊0%的股份。中奥国中铁股份有限胺公司是国有控股氨并在沪港两地上背市企业。埃2007 年,半中国铁路工程总捌公司以资产和下挨属公司股权等出唉资，独家发起设翱立了中国中铁股扮份有限公司。中扮国铁路工程总公奥司将其持有的中翱铁二局集团有限办公司 100%半的股权全部投入吧中国中铁股份有案限公司。中国中扳铁股份有限公司背于 2007 板年 9 月 1坝2 日领取了国伴家工商总局颁发霸的企业法人营业碍执照。本次变更扳完成后，本公司办控股股东仍为

4、中把铁二局集团有限熬公司，实际控制蔼人为中国铁路工拜程总公司。芭二、财务比率分绊析柏（一）企业偿债挨能力分析版1、短期偿债能背力分析（1）流动比率盎流动比率=流动昂资产/流动负债扳=39,300氨,277,21胺8.57/36伴,276,68百3,263.3扒9=1.0833版国际上一般认为瓣流动比率为2最版为适宜，201隘2年中铁二局的鞍流动比率为1.班0833,小于阿公认标准值。说矮明企业的短期偿昂债能力较差。但哎是流动比率不是翱越高越好，流动哀比率过高，说明袄企业有很大一部拜分资金分布在流按动资产上，可能背会造成资金闲置扳，增加企业的机笆会成本。若分布巴在存货上的资金版过多，很可能是耙资

5、金是存货积压皑滞销所致，这会斑降低企业的盈利敖能力，增加经营疤风险。（2）速动比率阿速动比率=（流凹动资产-存货）唉/流动负债=(安39,300,皑277,218埃.57-14,俺224,740埃,032.19绊)/36,27叭6,683,2癌63.39=0.6912翱速动比率越高说奥明企业偿还流动办负债的能力越强按。国际上认为速捌动比率为 1较安为适宜，201芭2年中铁二局的挨速动比率为0.坝6912，低于懊1.说明企业的捌债务偿还能力较哎差，流动资产结般构不合理。但应半结合行业进行分胺析。暗（3）现金流量稗比率靶现金流量比率=熬经营活动现金净吧流量/年末流动安负债=-198颁,333,84

6、扒7.14/36熬,276,68耙3,263.3袄9靶=-0.005扒5般现金流量比率一疤般标准为大于1拜,2012年中昂铁二局的现金流绊量比率为-0.胺0055，远远翱低于标准值，并稗且为负值。现说敖明企业支付到期佰债务的能力差，昂而且也表明企业疤经营活动创造现艾金流量的能力差办，财务状况差。懊综合搬上述般分析该企业的流暗动比率，速动比般率和现金流量比把率都没有达到标啊准值。说明企业暗的短期偿债能力坝差，可能无法支罢付到期的短期债捌务。八2、长期偿债能邦力分析昂（1）资产负债摆率和股东权益比奥率半资产负债率=负版债总额/资产总白额*100%吧=37,772艾,843,21爸2.02/44昂,

7、107,79哀7,764.8挨2=85.64%扒 股东权益比率背=股东权益总额霸/资产总额*1靶00%霸=6,334,搬954,552颁.80/44,唉107,797案,764.82=14.36%艾该指标反映企业败的资产总额中有吧85.64%是扳通过举债筹资的澳，反映了企业债岸务偿还的综合能办力不强。 国际罢上一般认为资产凹负债率一般为6扳0%最好，当前败，我们交通、运扮输、电力等基础摆行业的资产负债案率一般为50%柏左右。然而，8败5.64%远高版于50%，说明跋企业的债务负担癌较重，企业清算版时偿还债务的物巴质保障程度不高翱。败 股东八权益比率与资产拜负债率的表达方般式不同，但本质绊是一样

8、的，都反傲映了企业资本结败构不合理，企业扒债务保障程度不邦高。碍（2）产权比率拔和权益乘数胺产权比率=负债哎总额/股东权益胺总额=37,7拔72,843,澳212.02/碍6,334,9挨54,552.扮80=5.9626 盎权益乘数=资产案总额/股东权益拜总额=44,1败07,797,暗764.82/办6,334,9阿54,552.翱80=6.9626肮 绊产权比率反映了拜债务人提供资金瓣与股东所提供的拌资金的对比关系伴。中铁二局的产隘权比率远大于1凹，说明企业债务袄人提供的资金远拔远大于股东所提俺供的资金，揭示扮了企业的财务风肮险大，债券人贷埃款的安全保障不耙高，企业股东对阿债务的保障程度

9、笆低。矮 权益敖乘数反映了企业安字长总额相当于拜股东权益总额的爱倍数。2012柏年该公司权益乘吧数为6.962叭6，说明投入资肮本在自称中缩窄瓣的比重较少，偿靶债能力差。安（3）现金负债埃总额比率颁现金负债总额比八率=经营活动现蔼金净流量/负债笆总额=-198俺,333,84吧7.14/37罢,772,84坝3,212.0啊2班=-0.005背3扳现金负债比率反邦映经营活动现金般净流量同负债总艾额的比率。该比办率越高越好。2邦012年中铁二暗局的现金负债总芭额比率为-0.翱0053，说明艾企业支付债务利皑息的能力很差，安负债经营恩呢管挨理差，偿债能力跋差。袄综合按上述疤分析资产负债率凹和股东权

10、益比率隘、产权比率和权八益乘数和现金负癌债总额比率的数八据都一致说明了皑同一个问题：2岸012年中铁二澳局的长期偿债恩昂呢管理差，企业阿财务状况差。俺（二）资产管理白比率分析败1、总资产周转拜率=营业收入/颁资产平均余额耙 唉 =6捌6611033捌839.93/伴 41,740叭,719,54半9.88板 拌 =1扳.5958颁总资产周转率是挨反应企业一定时柏期营业收入与资澳产平均余额的比拜率，说明企业全岸部资产的利用效罢率。2012年鞍该公司的总资产安周转率为爸1.5958爸，说明企业资产班周转速度不快，颁资产经营效率较暗差，会影响企业哎的获利能力。疤2.、流动资产版周转率、周转期阿流动资

11、产周转率拜（次）=营业收背入/流动资产平扮均余额般 八 拌 =扒66,611,扮033,839袄.93/37,鞍525,185矮,655.52坝 暗 坝 =翱1.7751扒 伴 周转期=计算扒期天数/流动资按产平均余额挨 捌 百=360/1.巴7751020佰46背 扒 隘=202.81拜2012年该企鞍业的流动资产周拌转率为芭1.7751唉，较差（周转天瓣数为颁202.81矮），说明企业的般流动资产周转速佰度慢，会相对浪吧费流动资金，相靶当于减少资产投把入，降低企业的版盈利能力，需要班补充新的资金参扒加周转。凹3、固定资产周白转率叭固定资产周转率耙=营业收入/固胺定资产平均净值胺 昂 搬 翱

12、=66,611半,033,83巴9.93/1,芭887,377搬,318.87柏 半 邦 =35.案2929翱固定资产周转率叭反映了企业固定傲资产的利用效率拌。2012年该版中铁二局的固定按资产周转率为3瓣5.2929，埃说明企业的固定爸资产利用效率较袄高，管理水平较傲高。颁4、存货周转率疤、周转期熬存货周转次数=扳营业成本/存货埃平均余额肮 凹 爸 扒=62,982颁,502,83扮8.47/13白,343,59稗9,192.7半2傲 柏 氨 爸=4.7201邦 板 周转期=般计算期天数/存巴货周转次数佰 吧 叭 挨 =360/4敖.7201哀 摆 傲 癌=76.270拜3盎存货周转率反映摆

13、了存货的周转速伴度，变现能力，颁利用效率，存货哎质量。2012胺年中铁二局的存吧货周转次数较少凹，（存货周转期办较大）说明存货邦的变现速度慢，敖存货的利用效率哀较差，企业的销啊售能力较差，占唉用在存货上的资肮金少。按5、应收账款周摆转率、周转期扒应收账款周转率爱=营业收入/应埃收账款平均余额氨 颁 昂 邦=66,611叭,033,83拔9.93/11笆,169,89霸3,747.8颁8矮 扒 跋 阿=5.9634肮 应收账胺款周转期=计算敖期天数/ 应收袄账款周转次数盎 氨 芭 百=360/5.颁9634438靶2稗 矮 吧 瓣=60.3跋7八中铁二局201罢2年的应收账款俺周转率较低（应俺收

14、账款周转期较俺长），说明应收唉账款流动性较差吧，质量较差，短啊期偿债能力降低隘。坝综合埃上述芭分析从总资产周爱转率、流动资产霸周转率、周转期傲、固定资产周转哎率、存货周转率熬、周转期、应收笆账款周转率、周百转期的各个数据巴，我们可以得出柏结论：中铁二局扒的资产管理尚存艾在一些问题，这皑可能会影响到企霸业的盈利能力和熬偿债能力，企业跋的资产管理能力懊有待提高，瓣（三）盈利能力昂分析邦1、投资收益能坝力分析爸（1疤）颁净资产收益率暗净资产收益率=吧净利润/净资产吧平均余额*10鞍0%扒 啊 = 版728,035佰,378.97柏/6,137,爱873,629拌.97颁 唉 熬 =11.86唉%鞍净

15、资产收益率反稗映了头仔猪投入拌资本获取收益的颁能力，反映了投靶资与报酬的关系矮。2012年中傲铁二局的净资产靶收益率为斑11.86%熬，投资的回报较版高。盎（2）总资产报跋酬率癌总资产报酬率=吧（利润总额+利靶息费用）/资产斑平均余额*10把0%凹 搬 =案936,157鞍,332.66绊/41,740办,719,54傲9.88八 肮 =2爸.24%柏总资产报酬率衡扒量企业利用资产把获取利润的能力霸，表明企业包括跋净资产和负债在疤内的全部资产的艾总体获利能力。按2012年，中隘铁二局的总资产岸报酬率为哎2.24%捌，说明企业资产拔能产生利益，但罢是获利能力有限翱，说明企业的投白入产出的水平有坝

16、待提高。矮（3敖）跋总资产净利率绊总资产净利率=绊净利润/资产平袄均余额*100哀%按 邦 =唉728,035白,378.97版/41,740蔼,719,54办9.88哎 搬 =1摆.74%跋总资产净利率可昂以表述为：每1敖00元资产实现板的净利润。该指办标越高越好。2岸012年中铁二奥局的总资产净利吧率为疤1.74%板，说明没100啊元的资产只能产八生1.74元的翱净利润，企业应氨提高资产的获利氨能力。柏综合奥上述百分析从净资产收按益率、总资产报澳酬率、总资产净隘利率的数据中我肮们可以得出结论拜，中铁二局的投蔼资收益能力有待搬提高。跋2、经营获利能澳力分析氨（1）营业毛利敖率傲营业毛利率=营

17、背业毛利/营业收氨入*100%柏 邦 拔 =(拔66,611,扒033,839拔.93-62,碍982,502皑,838.47袄)/ 66,6懊11,033,八839.93佰*100%=5.45%奥2012年中铁扒二局的营业毛利板率为5.45%按，说明企业的营癌业成本较低，竞巴争能力较强，经败营业务能力较强皑，企业成本管理啊水平叫较强。靶（2）营业利润耙率办营业利润率=营叭业利润/营业收绊入*100%岸=氨936,157肮,332.66鞍/66,611岸,033,83疤9.93般*100%=1.37%版2012年，中靶铁二局的营业利扳润率较低，为1鞍.37%。说明办企业的各项费用百，如销售费用

18、，隘管理费用，财务版费用较高。应有扳效控制费用，这蔼样才能提高企业疤的营业利润率。阿（3）营业净利暗率柏营业净利率=净把利润/营业收入奥*100%瓣=癌728,035背,378.97吧/盎66,611,办033,839暗.93埃*100%=1.09%安2012年，中阿铁二局的营业净昂利率较低，为1矮.09%。说明拌企业的获利能力捌不高。暗（4）成本费用翱利润率芭成本费用利润率懊=利润总额/成拜本费用总额败=版936,157凹,332.66瓣/(62,98按2,502,8颁38.47俺+八1,330,4捌51,742.柏71摆+阿130,603靶,241.14胺+1,161,拌472,703笆.

19、03伴+白262,357瓣,796.86绊)= 1.42%跋成本费用利润率扒反映了企业经营耙过程中发生的耗安费与获得收益的把之间的关系。：隘2012年，中坝铁二局的成本费拔用利润率为1.胺42%。说明企袄业在经营过程中拌发生的耗费较大阿，产生的收益较巴少。奥综合拜上述鞍分析从营业毛利哀率、营业利润率袄、营业净利率、俺成本费用利润率懊的各个数据中我奥们可以看出，虽盎然企业在201凹2年是有利润的拜，但利润较少，坝经营获利能力有绊待提高。哀3、资本保值增靶值率分析扮资本保值增值率拌=扣除客观因素澳后的年末股东权绊益/年初股东权碍益*100%癌 岸 半=坝6,334,9胺54,552.埃80/5,9

20、4办0,792,7扮07.14爸*100%氨 癌 班=背106.63%瓣2012年中铁碍二局的笆资本保值增值率懊为伴106.63%靶，标明企业的资扮本保全状况姣好皑，股东，债权人跋的债务有保障，拔企业发展的后劲扮强。坝（四）股票收益柏分析1、每股收益埃每股收益=净利疤润/该期发行在邦外普通股加权平板均股份总数靶 百 =稗 =0.398坝2叭是分析每股价值阿的一个基础性指笆标，是综合反映疤公司获利能力的皑重要指标，它是胺公司某一时期净傲收益与 HYPERLINK /view/29120.htm 矮股份碍数的比率。捌2012年中铁柏二局的每股收益唉为佰0.3982白，说明公司普通唉股每股的获利能拌

21、力较好。2、每股股利澳每股股利=普通邦股现金股利总额颁/年末发行在外唉的普通股股份总哎数绊 稗 =坝34,137,盎659.64/阿1,459,2佰00,000.碍00凹 唉 百=0.0234巴每股股利是反映绊股份公司每一 HYPERLINK /view/34928.htm 哎普通股绊获得股利多少的盎一个指标，指标皑值越大表明 HYPERLINK /view/391678.htm 靶获利能力霸越强。败2012年中铁袄二局的每股股利岸较少，为澳0.0234扮。说明企业的获扳利能力较差。但敖是拌企业为 HYPERLINK /view/545001.htm 吧扩大再生产背、增强企业后劲把而多留利，每

22、股翱股利就少，反之埃则多。3、股票支付率艾股利支付率=股摆利总额/净利润伴总额*100%瓣 奥 袄=0.0233罢94778/0盎.3982败*100%哎 哎 澳=5吧.88%摆股利支付率，标熬明当年股份公司邦的净利润中有多拜少用于股利分派爱，体现了公司的八股利分配政策。绊2012年中铁按二局的股利支付柏率较低，这可能跋是因为公司当年叭的现金流量较少八，并且当年有更瓣好的投资项目，柏就可能会支付较暗少的股利。懊4、股利保障倍疤数癌股利保障倍数=罢每股收益/每股背股利隘 俺 捌 罢=0.3982癌/0.0233斑94778瓣 办 傲 办=17.020按9芭2012年，中芭铁二局的股利保斑障倍数较

23、低，为碍17.020扮9。标明公司的翱股利支付能力较柏差，公司股东获盎得鼓励保存的保扳障程度较低。昂5、每股经营活岸动现金流量凹每股经营活动现背金流量=企业某绊时期经营活动净隘流量/该期期末办普通股股数挨 艾 暗 办=稗-198,33笆3,847.1扒4/1,459板,200,00爸0.00胺、佰 凹 昂 案=芭-0.1359袄2012年，中扳铁二局的每股经邦营活动现金流量胺为负数，为奥-0.1359凹。标明企业支付把现金股利的能力啊较差，收益质量扳低。、疤综合岸上述办分析从以上这些扳数据可以得出结按论，2012年叭该公司的财务状捌况较差，导致每艾股收益、每股股捌利、股票支付率扳、股利保障倍数

24、鞍都比较差，公司笆的盈利能力较差霸。傲（五）业发展能芭力分析1、销售增长率颁销售增长率=本俺年营业收入增长懊额/上年营业收翱入总额*100挨%巴 耙 拔=办7,089,7扒47,026.笆11/59,5蔼21,286,艾813.82 扒 柏 般 肮 唉=11.91%哎2012年中铁办二局的销售增长巴率为背11.91%斑，说明企业的销蔼售额在增加在增跋长速度不快。说背明企业经营状况般和市场占有能力捌稳重有升。2、资本积累率胺资本积累率=本芭年股东权益增长袄额/年初股东权扒益邦 佰 =般394,161埃,845.66案 /5,940氨,792,70八7.14案 唉 翱 爱 =白6.63%芭企业的资

25、本积累傲率标明企业当年耙资本的积累能力唉。2012年中懊铁二局的资本积霸累率为拜17.96%爸，说明企业发展版潜力较好，标明拌投资者投入企业鞍资本的保全行和邦增长性较好。俺3、霸3年销售平均增暗长率罢3年销售平均增奥长率=（败-1）*100案%八 昂 敖 傲=氨(唉-1)*10摆0% 罢 稗 板 巴=俺17.96%唉2012年中铁霸二局的3年销售班平均增长率为班17.96%搬。标明企业的经吧营业务竞争能力靶较强。百4、3年资本平熬均增长率拌3年资本平均增氨长率=（埃-1）*100败%半 爸 吧 鞍= 稗(般-1)*100斑% 稗 俺 凹 摆=佰16.13%半2012年中铁搬二局的3年资本绊平均

26、增长率为胺16.13%巴。标明企业股东哀权益得到保障程八度较大，起亚可艾以长期使用的资疤金充足，抗风险疤和保持连续发展斑的能力越强。颁5、总资产增长懊率哎总资产增长率=爸本年总资产增长坝额/年初资产总懊额*100%鞍 哎 =挨(44,107拜,797,76扒4.82-39拔,373,64叭1,334.9背3)/39,3埃73,641,绊334.93半*100%版 瓣 =般12.02%俺2012年中铁笆二局的总资产增癌长率为啊12.02%埃，标明企业当年跋资产规模扩张的碍速度较快。岸综合埃上述唉分析从销售增长盎率、资本积累率盎、3年销售平均拌增长率、3年资邦本平均增长率、半总资产增长率的瓣各个数

27、据，我们捌可以得出结论：罢中铁二局的企业隘发展能力较强。三、趋势分析稗（一）企业偿债白能力分析氨1、短期偿债能翱力分析（1）流动比率懊2008班2009隘2010疤2011昂2012胺流动比率挨1.1458 瓣1.1114 蔼1.0937 奥1.1091 吧1.0833 碍08-12年，八中铁二局的流动奥比率远小于其他扳行业的平均值2颁，这也许是由于稗建筑行业特色而瓣造成的，且各年埃流动比率呈下降澳趋势，说明企业敖偿还负债的能力埃越来越弱，流动叭负债得到偿还的翱保障较小，11哎年收回部分坏账绊使情势得到缓解胺，所以比率有所稗上升。（2）速动比率安2008氨2009敖2010般2011埃2012

28、矮速动比率昂0.7307 蔼0.6733 爸0.6327 傲0.7225 搬0.6912 稗其变化趋势同流皑动比率，且其值按大大小于一般行巴业平均值1，说碍明企业短期偿债邦能力到10年逐柏年减弱，懊跋11年较10年跋有所增强，原因巴是主要原因是受唉国家货币政策影疤响，部分项目业肮主资金困难，导拜致回收速度放缓扳。按（3）现金流量熬比率艾2008阿2009败2010半2011靶2012百现金流量比率岸0.0603 艾0.0005 俺0.0279 唉-0.0480百 板-0.0055哀 捌从表中数据可以蔼看出，09年收哎到经融危机影响拌陡然下降，11捌年和12年经营癌活动产生的现金耙净流量流出大于

29、爸流入导致比率骤颁减，这表明企业芭经营活动创造现矮金流量的能力差摆，财务状况差。摆透过以上分析可百知，本公司近年霸的短期偿债能力唉弱，所分析的五阿个指标都偏低，板有的指标甚至偏蔼离行业平均值较叭远，如流动比率坝、现金流量比率吧等。捌2、长期偿债能翱力分析哎（1）资产负债班率和股东权益比办率澳2008癌2009暗2010白2011扮2012哀资产负债率哎80.69%叭82.41%白83%碍84.91%耙85.64%斑股东权益比率绊19.31%搬17.59%般17.22%柏15.09%澳14.36%靶建筑业企业由于拌行业的特殊性，拔资产负债率相对版较高。扮本背企业的资产负债败率啊一直在上升八最高已

30、近90%摆，百而哀国际公认的负债熬率警戒线为60澳%，2011年霸，国资委调整了凹央企的负债标准隘，从原来的80办%降至75%芭，企业早八已逾越了资产负霸债率 HYPERLINK /subject/5051821.html 跋红线澳，并持续“高烧白”。建企的预收哀账款、应付账款绊往往数额较大，白这些都是致其资袄产负债率高企的柏重要原因。资产拔负债率的持续走捌高会导致企业融背资成本不断攀升扳，而资产重组、斑再融资则是降低版资产负债率的有氨效途径。啊企业的股东权益般比率较小，并且唉一直在下降，说蔼明负债比率较大氨，企业的财务风翱险较高半股东权益是一个扮很重要的财务指奥标，它反映了公癌司的自有资本。

31、半当总资产小于负半债金额，公司就啊陷入了资不抵债矮的境地，这时，安公司的股东权益蔼便消失殆尽。耙（2）产权比率背和权益乘数搬2008昂2009凹2010把2011霸2012爱产权比率斑4.1791 熬4.6845 白4.8061 盎5.6277 罢5.9626 绊权益乘数鞍5.1791 班5.6845 艾5.8061 矮6.6277 叭6.9626 拌产权比率和权益邦乘数是资产负债拌率的另外两种表半现形式，和资产奥负债率性质一样笆，产权比率表明昂1元股东权益借艾入的债务数额，扒权益乘数表明1阿元股东权益拥有疤的资产。袄产权比率反映企俺业投资者权益对办债权人权益的保盎障程度。这一比昂率越低，表明

32、企八业的长期偿债能背力越强，债权人疤权益的保障程度癌越高，承担的风鞍险越小。中铁二唉局的柏产权比率和权益霸乘数白均较高表明企业挨的长期偿债能力败较差，债权人权岸益的保障程度长败期偏低，承担的傲风险较大。在这懊种情况下，债权巴入是不愿意向企柏业增加借款的。板（3）现金负债暗总额比率翱2008瓣2009板2010耙2011安2012凹现金负债总额比靶率昂0.0572 芭0.0005 颁0.0274 碍-0.0462矮 扮-0.0053耙 翱现金债务挨总额罢比率，表明企业笆用经营现金流量八偿付全部债务的蔼能力。比率越高罢承担的债岸务佰总额的能力越强搬。从上表可以看摆出本公司该指标澳连续按五扮年都低于

33、行业的暗平均值颁很多，而且一直芭在下降柏。反映出本公司碍偿付全部债务能盎力较弱。败通过以上分析可败知，本公司近年耙资产负债率、产安权比率、权益乘半数都较高，但现把金流量债务比率伴较低。需要进一傲步分析该公司的啊负债是否合理肮。爱（二）资产管理百比率分析按1、总资产周转半率奥2008 澳2009 稗2010 扮2011 败2012 摆总资产周转率按1.1984 班1.6560 半1.8709 捌1.6697 昂1.5958 埃总资产周转率表拌明颁1元稗资产投资所产生败的销售额。产生昂的销售额越多，巴说明资产的使用版和管理效率越高颁。该比率反映企昂业的盈利能力和熬总资产的使用效袄率。从上案图颁可以

34、看出，哎本公司从200袄8年到2010爸年保持上升趋势案。该公司皑2012艾年盎和2011年白的总资产周转率捌基本持平，说明颁该公司资产的使扳用和管理效率处扳于比较稳定的氨状态。叭2、流动资产周岸转率、周转期鞍2008 败2009 袄2010 笆2011 扒2012 敖流动资产周转率捌1.3689 罢1.8818 芭2.1125 奥1.8576 拌1.7751 搬 扳 周转期跋262.98 百191.31 啊170.41 案193.80 鞍202.81 哎流动资产周转率哀是评价企业全部版流动资产利用效白率的重要指标，唉通常认为，正常昂经营情况下流动袄资产周转率越高熬（周转期越少）凹，反应流动资

35、产昂周转速度越快，熬可相对节约资金扮。企业5年的流氨动资产周转率一按直保持较高的状癌态，这两年有所伴下降说明企业的碍说明企业在资金挨利用和管理水平敖上面有所提高。隘可能是得益于行爸业回暖、航油成柏本同比下降、国胺家政策扶持等有芭利因素影响，以埃及本公司在改善斑产品、开拓市场坝、调整运力结构啊、加强成本控制柏等方面的努力。拔3、固定资产周背转率肮2008 罢2009 安2010 哎2011 懊2012 俺固定资产周转率傲16.4404笆 袄23.9741拌 暗26.2728袄 背27.9552跋 肮35.2929袄 阿企业的固定资产袄周转率连续五年埃一直在上升，说把明企业固定资产埃的利用效率越来

36、胺越高，管理水平翱也越来越高，体霸现出了企业良好唉的生产利用能力罢。白4、存货周转率白、周转期埃2008 颁2009 办2010 斑2011 绊2012 叭存货周转率霸3.5509 叭4.6092 爱4.8187 芭4.5701 笆4.7201 把 周转期绊101.38 肮78.10 埃74.71 摆78.77 半76.27 盎使用存货周转率摆时同样要注意它肮并不是越高越好把，也不是越低越盎好，在特定的生艾产经营条件下存半在一个最佳的存罢货水平。200阿9霸年至20笆12坝年本公司的存货傲周转率基本持平袄，而且应付账款扳、存货和销售大叭致上呈同步变化矮。氨5、应收账款周拔转率、周转期靶2008

37、 耙2009 班2010 皑2011 矮2012 肮应收账款周转率爱5.9785 背7.4997 哀7.3162 澳6.0725 哀5.9634 氨 暗 周转期般60.22 伴48.00 懊49.21 叭59.28 疤60.37 扳从以上图表中可暗以看出，企业的爸应收账款周转率霸2008至20肮10年三年之间绊呈上升状态。应板收账款是企业一靶项重要的流动资氨产，在10-1扳1年之间，企业笆回收应收账款的叭速度加快，坏账绊损失加少，资产白的流动性增强，把企业的短期偿债白能力也有所加强霸。百由以上罢资产管理哎比率分析得知，叭本公司的盈利能蔼力啊上升巴，销售成果凹上升笆，懊表明企业随着资芭产管理水平

38、的提胺高企业的管理效俺率也越来越好。白（三）盈利能力版分析搬1、投资收益能扳力分析吧（1啊）挨净资产收益率板2008哎2009吧2010安2011班2012啊净资产收益率摆13.63%扮15.42%邦21.52%百11.69%拌11.86%矮净资产收益率充拜分体现了投资者癌投入资本获取收哎益的能力，由上扒图表数据可知企扒业的净资产收益凹率在2010年霸有明显上升，但叭在2011年大坝幅下降，于12柏年保持基本不变艾，但是公司的净哎资产收益率远高昂于行业均值。这搬说明中铁二局在版自有资本获取收扮益方面的能力业颁很强，公司的盈班利能力很好。哎（2）总资产收凹益率澳2008跋2009敖2010爸20

39、11肮2012邦总资产报酬率敖3.32%跋3.25%氨4.56%拌2.43%八2.24%败总资产报酬率衡爸量企业利用资产把获取利润的能力扒，表明企业包括矮净资产和负债在隘内的全部资产的百总体获利能力。扒该指标越高说明爱企业投入产出的捌水平越好。本企啊业这两年的总资颁产报酬率较前几白年要更低。翱（3熬）阿总资产净利率斑2008斑2009扮2010哎2011拔2012俺总资产净利率绊2.78%耙2.83%靶3.74%隘1.88%芭1.74%霸总资产净利率傲反映的是公司运扮用全部资产所获啊得利润的水平，蔼即公司每占用1澳元的资产平均能罢获得多少元的利拌润。该指标越高哎，表明公司投入百产出水平越高，

40、HYPERLINK /view/3760422.htm 坝资产运营翱越有效，成本费俺用的控制水平越肮高袄。企业2011啊年捌案2012年的总傲资产净利率较2胺010年低，说鞍明企业这两年的耙资产运营中存在跋一定问题。熬通过上述分析可翱知，企业201霸1和2012年哎的总资产报酬率瓣、净资产收益率矮和总资产净利率笆均低于2010罢年，盈利能力明癌显降低。需要对芭企业资产的使用靶情况，成本开支邦情况结合成本效版益指标仪器分析碍，以改进管理，巴提高资产利用效办率和企业经营管盎理水平，增强盈扳利能力。唉2、经营获利能背力分析暗（1）营业毛利颁率败2008碍2009罢2010懊2011翱2012扳营业毛

41、利率斑8.77%熬7.02%俺6.69%盎6.31%澳5.45%佰营业毛利率是用澳以反映企业每一办元营业收入中含熬有多少毛利额，邦它是净 HYPERLINK /view/150325.htm 隘利润叭的基础，没有足熬够大的毛利率便拌不能形成企业的案盈利。啊企业的营业毛利柏率连续五年一直懊在下降，说明企奥业的营业成本一疤直在上升，竞争昂能力不强。蔼（2）营业利润昂率皑2008耙2009颁2010百2011跋2012扮营业利润率颁2.70%疤1.87%般2.33%案1.38%霸1.37%疤营业利润率是指案企业的营业利润邦与 HYPERLINK /view/281424.htm 隘营业收入百的比率。

42、它是衡矮量企业经营效率傲的 HYPERLINK /view/605645.htm 啊指标巴，反映了在不考斑虑非 HYPERLINK /view/604713.htm 盎营业成本扮的情况下，企业耙管理者通过经营摆获取利润的能力班。把企业的营业利润邦率波动较大且这伴两年下降明显说鞍明企业的盈利能绊力还比较弱，经岸营状况不稳定，拜管理水平有待提百高，受外界环境奥影响较大。爱（3）营业净利佰率盎2008岸2009百2010盎2011佰2012懊营业净利率扒2.32%瓣1.71%凹2.00%癌1.12%百1.09%般营业净利率是企靶业销售的最终 HYPERLINK /view/391678.htm 佰获

43、利能力隘指标，比率越高叭，说明企业的获袄利能力越强。但摆是它受行业特点笆影响较大，通常俺来说，越是资本拔密集型企业，营挨业净利率就越高扒；反之，资本密艾集程度较低的企霸业，营业净利率版也较低。哎企业的营业净利坝率基本上保持了鞍下降的趋势。说皑明了巴企业营业收入创碍造净利润的能力盎也在下降。班（4）成本费用隘利润率邦2008般2009氨2010啊2011版2012靶成本费用利润率八2.83%斑2.00%扳2.49%罢1.48%鞍1.42%阿成本费用利润率 HYPERLINK /view/605645.htm 拔指标哀表明每付出一元把成本费用可获得吧多少利润，体现奥了经营耗费所带败来的经营成果。颁

44、该项指标越高，班反映 HYPERLINK /view/38340.htm 八企业安的 HYPERLINK /view/188272.htm 傲经济效益澳越好。半企业的成本费用靶利润率除了在2把010年有上升挨之外其他几年都半在下降。巴从上述分析可以背看出，这几年企熬业各项营业利润班率指标均在下降跋，说明了企业的芭盈利能力有所下鞍降，企业应进一拌步分析利润下降扳，成本上升的原办因，采取有效的哀措施，降低成本霸，提高盈利能力白。绊3、资本保值增叭值率分析盎2008柏2009暗2010鞍2011板2012霸资本保值增值率唉169.94%稗122.82%哎120.68%凹113.36%爱106.63%

45、俺资本保值增值率八表示企业当年资般本在企业自身的把努力下的实际增板减变动情况，是扒评价企业财务效傲益状况的辅助指柏标。反映了投资氨者投入 HYPERLINK /view/1271344.htm 邦企业资本摆的保全性和增长八性，该 HYPERLINK /view/605645.htm 碍指标跋越高，表明企业爱的 HYPERLINK /view/962801.htm 皑资本保全版状况越好， HYPERLINK /view/264937.htm 版所有者权益案增长越快，债权拜人的 HYPERLINK /view/1323641.htm 翱债务稗越有保障，企业吧发展后劲越强。岸企业的资本保值摆增值率一

46、直在下鞍降，从08年的瓣169.94%澳下降到12年的埃106.63%艾说明了企业的资碍本保全状况出了败问题。斑（四）股票收益敖分析1、每股收益癌2008扳2009袄2010摆2011哎2012哀每股收益敖0.3492扮0.4604肮0.6696背0.3586凹0.3982柏反映了每股创造碍的税后 HYPERLINK /view/150325.htm 奥利润笆、比率越高，表挨明所创造地利润澳越多。搬上图表显示出，伴中铁二局的每股扒收益08年1哀0年总体趋势上蔼升，10年1哎2年总体趋势下芭降。公司的每股敖收益均远高于行爸业均值。2、每股股利熬2008坝2009阿2010吧2011拔2012啊每

47、股股利按0.0000 阿0.0006 挨0.0000 芭0.0120 背0.0234 爸每股股利反映的吧是 HYPERLINK /view/307.htm 挨上市公司挨每一 HYPERLINK /view/34928.htm 奥普通股笆获取股利的大小耙。每股股利越大邦，则 HYPERLINK /view/1639848.htm 阿公司股本 HYPERLINK /view/391678.htm 八获利能力绊就越强；每股股奥利越小，则公司蔼股本获利能力就盎越弱。澳201020挨12这盎三年的数据表明半，企业每股收益爱在逐年上升，说阿明企业经营成果懊良好，获利能力盎逐渐提高，将会绊给投资者带来该扳公

48、司具有极大成岸长潜力的积极良伴好的印象。3、股票支付率矮2008瓣2009啊2010唉2011疤2012拔股票支付率般0.0000 颁0.0014 拔0.0000 挨0.0334 熬0.0588 笆股利支付率，也隘称 HYPERLINK /view/1620524.htm 霸股息发放率凹，是指净 HYPERLINK /view/34358.htm 阿收益暗中股利所占的比柏重。它反映公司巴的 HYPERLINK /view/234181.htm 白股利分配碍政策和股利支付昂能力。邦总的来说，企业隘的股利支付率非碍常低几近于0，八说明了中铁二局伴这几年都有较好把的投资项目。哀4、股利保障倍摆数懊股

49、利保障倍数是爱一种安全指标，蔼可以看出净利润哎减少到什么程度艾公司仍然能够按稗照目前的水平支坝付股利。如果不癌考虑动用以前年扳度的留存盈利，罢保持目前股利支芭付水平要求股利斑保障倍数不能低俺于1。股利保障叭倍数越大，支付隘股利的能力越强笆。中铁二局11澳年和12年的倍叭数足够大，说明叭企业支付股利的捌能力够强，对公翱司股东获取股利班报酬的保障程度艾非常高。（毕竟耙是国有企业）岸5、每股经营活颁动现金流量搬2008摆2009熬2010靶2011艾2012澳每股经营活动现疤金流量懊0.7102 半0.0068 敖0.4956 背-0.9508氨 把-0.1359昂 敖每股经班营活动 HYPERLI

50、NK /view/460185.htm 拌净现金流量盎用来反映企业支鞍付 HYPERLINK /view/29385.htm 邦股利班和 HYPERLINK /view/2107260.htm 八资本支出爸的能力。一般而霸言，该比率越大哎，证明企业支付 HYPERLINK /view/29385.htm 笆股利班和 HYPERLINK /view/2107260.htm 笆资本支出版的能力越强。从办图表可以看出，昂企业的该项指标拌仅在08年和1盎0年这两年符合邦标准，说耙明了企业的收益啊质量这两年非常胺差。八（五）企业发展笆能力分析1、销售增长率隘2008凹2009唉2010唉2011笆201

51、2挨销售增长率案33.21%百68.60%蔼34.77%柏8.84%芭11.91%艾从上图可以看出跋：中铁二局的销般售增长率在20伴09年达到五年跋内最大值后一路般下滑，最低达到八了了2011年搬的8.84%，叭2012年较2安011年有所增氨加，但是销售增八长率依然很低。熬说明企业的 HYPERLINK /view/233749.htm 邦企业经营吧状况和市场占有埃能力拔在逐年降低，佰企业市场前景越疤来越差。2、资本积累率百2008邦2009八2010斑2011挨2012澳资本积累率奥8.30%案7.60%啊17.77%扳8.05%胺6.63%颁从上图我们可以背看出，中铁二局懊的资本积累率总

52、疤体在2010年熬达到最大值，为瓣17.77%，佰2008年到2碍009年企业的斑资本积累率变化澳不大，到201皑0年陡然增大一霸倍多，到了20扒11年企业的资敖本积累率又陡然笆下降了一倍，2按012年较20鞍11年变化不大昂。笆表捌明蔼企业当年资本积拔累能力跋在2010耐达阿到顶峰。隘3、3年销售平懊均增长率矮2008绊2009颁2010柏2011巴2012吧3年销售平均增把长率耙41.72%伴42.61%半44.65%白35.23%澳17.96%哎从上表可以看出皑，中铁二局的三摆年销售平均增长颁率在2008到佰2010年稳重般有升，从201阿0年开始，企业矮的三年销售平均稗增长率大幅下滑隘

53、，到2012年叭只有17.96皑%。表明从20耙10年起，企业绊的半持续性盈利能力吧逐年下降。说明氨企业氨持续增长势头越唉来越差傲， HYPERLINK /view/4435509.htm 靶市场扩张艾能力暗降低百。爱4、3年资本平懊均增长率敖2008安2009拜2010斑2011挨2012唉3年资本平均增啊长率癌33.93%把28.78%罢15.22%艾11.04%懊16.13%碍从上表可以看出哀，企业的三年资碍本平均增长率在背2008年到2昂011年间逐年白降低，2011啊年到2012年邦有所上升。肮表明企业 HYPERLINK /view/264937.htm 拜所有者权益隘在2008到

54、2奥011年霸的保障程度笆逐年降低搬，企业可以长期叭使用的资金越跋短缺懊，抗风险和持续岸发展的能力越案来越差癌。坝但哎由于一般增长率唉指标在分析时具搬有“滞后”性，案所以我们可以推白测，企业在20摆10年的资本平靶均增长率最低，拔从2012年，靶企业的三年平均安增长率会逐年上伴升。背 艾5、总资产增长俺率拔2008拌2009霸2010扮2011拌2012斑总资产增长率白27.00%肮18.09%斑20.29%扮23.34%氨12.02%背从上图可以看出摆：企业的总资产耙增长率保持在1暗0%-30%之般间，在2008埃年出现了最高峰叭，2009年有笆所上升，200拌9年到2011俺年稳中有升，2

55、靶012年又大幅艾降低。傲总 HYPERLINK /view/42564.htm 芭资产疤增长率越高，表拌明企业一定时期扒内资产经营规模摆扩张的速度越快蔼。 HYPERLINK /view/233122.htm 白资产规模班扩张的质和量的半关系，以及企业俺的后续 HYPERLINK /view/1332458.htm 凹发展能力半，避免盲目扩张把。四、杜邦分析净资产收益率11.86%总资产净利率1.74%权益乘数6.96261（1-资产负债率85.64%）资产周转率1.5958营业净利率1.09%拌通过上面杜邦分搬析图可作如下分绊析：版净资产收益率 扒 =总资产净利绊率*权益乘数般行业平均跋5

56、.7% 拔= 艾 霸 搬1.77%岸 * 艾3.22唉中铁二局11.扳86%= 埃 1.74%唉 * 6摆.6926霸由于资产净利率百下降影响净资产按收益率=（1.颁74%-巴1.77%颁）*拌3.22安= 澳-0.10%板由于权益乘数增般加影响净资产收办益率= 1.7吧4% * （6摆.6926-爸3.22稗）=绊6.04%澳中铁二局净资产扒收益率为靶11.86%，鞍比行业平均水平傲高出6.16%埃。净资产收益率背的上升主要是权拜益乘数上升所致氨。昂总资产净利率进霸一步分解为：绊资产净利率=营稗业净利率*资产爸周转率盎行业平均 绊1.77%哎 = 拜 3.54%岸 * 疤 懊0.5班 肮中铁

57、二局 1.扒74% = 碍 1.09俺% * 癌1.5958暗由于营业净利率颁下降影响资产净颁利率=（1.0啊9% - 坝3.54%唉）* 奥0.5 邦= 挨-1.23%瓣由于资产周转率氨上升蔼影响资产净利率敖= 1.09肮% * （1.埃5958- 挨0.5挨 ）= 扳1.19%板中铁二局与行业拜平均相比较，资罢产净利率虽然基板本保持一致，但拌是营业净利率有斑下降而资产周转鞍率上升。说明企按业在盈利和资产隘管理方面存在较俺为轻微的问题，绊需进一步通过分背解利润指标和资版产周转率指标来埃揭示。版权益乘数进一步伴分解为：白权益乘数跋=1埃吧（1-资产负债巴率）疤行业平均=1蔼瓣（1-69.0爸%

58、）=3.22把中铁二局佰=1摆安（1-85.6叭4%）=6.6把9邦与行业相比，中办铁二局的权益乘安数要高出澳3.47，权益搬乘数过高主要是俺中铁二局的资产佰负债率过高所致唉。肮建企的预收账款把、应付账款往往矮数额较大，这些案都是致其资产负拌债率高企的重要安原因。五：行业分析癌本企业氨优秀值扳良好值捌平均值白较低值鞍较差值斑一、盈利能力状扒况阿净资产收益率（笆%）笆11.86%爱8.50%巴6.40%胺5.70%罢-2.20%熬-9.60%半总资产报酬率（案%）摆2.24%爸8.30%捌5.20%扳4.70%奥-1.50%蔼-8.60%办主营业务利润率霸（%）把1.37%摆15.20%蔼13.

59、90%暗12.20%翱7.90%罢1.40%啊成本费用利润率捌（%）罢1.42%跋13.40%氨9.60%笆4.60%熬-2.60%拌-10.70%版二、资产质量状矮况傲总资产周转率（耙次）挨1.5958 佰1哀0.6把0.5按0.3奥0.1敖应收账款周转率袄（次）哎5.9634 安8.1佰6.5岸5稗3.3柏2.2摆流动资产周转率扳（次）跋1.7751 拜2.4罢1.4岸1.1坝0.8颁0.4疤三、债务风险状柏况唉资产负债率（%耙）碍85.64%拜59.20%拔67.50%搬69.00%八76.00%跋79.20%氨速动比率（%）啊69.12%哀109.50%伴83.00%板63.40%啊4

60、9.10%捌24.50%颁现金流动比率（柏%）阿-0.55%靶15.30%按10.80%暗5.10%翱-0.30%班-5.80%柏四、经营增长状叭况昂销售（营业）增坝长率（%）熬11.91%氨20.10%敖15.00%拜8.00%隘1.50%埃-7.20%邦资本保值增值率笆（%）爱93.94%暗117.30%耙106.10%斑102%俺93.50%爸84.70%唉营业利润增长率碍（%）拜11.07%耙3.50%拌0.50%板-8.50%拔-13.40%胺-20.00%傲总资产增长率（绊%）耙12.02%暗20.00%芭13.20%案10.00%按0.70%岸-7.90%霸五、补充资料半存货周转