包钢稀土上市公司财务报表解读

1、巴华东理工大邦学芭201翱0鞍肮201办1皑学年拌第碍 2胺 昂学期背背 般 鞍上市公司报表解摆读按 暗 扒课程论文安班级捌 坝F艾材案物啊081 扳 背 埃学号拜 1008矮2636 坝 癌 奥 艾姓名版 唉 板杨爱彬氨 凹 安开课学院般 案 蔼商学蔼院叭 胺 吧 盎任课教师拔 氨 蔼阮永哀平唉 坝 颁 哀成绩安 昂 板论文题目：包钢半稀土上市公司财挨务报表解读芭论文要求：隘1爱、选择上矮市公司的财务报隘表进行分析。需俺要有三年的财务耙数据，扮即啊2010,20矮09,2扳00吧8稗；疤2岸、需要有比较研稗究；需要有三个霸（爸含本案例）进行白横向比较；澳3跋、需要从四个维芭度分析，即偿债坝能

2、力、盈利能力白、经营效率、成阿长性；般4挨、逻辑清晰，有哀理有据，图文并爱茂。般教师评语：坝 佰 扒 艾 颁 扮 胺 柏 白 背教师签名：肮 扳 爱 瓣 叭 般 岸 碍 挨 摆 傲年版 阿 阿月敖 搬 叭日哀包钢稀土上市公扮司财务报表搬解读昂一、包钢稀土简佰介拔包钢稀土（股票癌代码坝：拜60011扒1俺）前身是成立昂于霸196奥1肮年啊的扮“百886扒1败”暗稀土实验厂班；唉199拌7肮年进行改制，由哎包钢（集团）公班司、嘉鑫有限公奥司（香港）、包啊钢综合企业（集皑团）公司联合发邦起组建股份制公埃司，并于当年成拜功在上海证券交笆易所上市鞍；挨200奥7俺年完成了包钢稀懊土产业的整合与叭重组，实

3、现了包笆钢稀土产业的整氨体上市。巴经过近半个世纪盎的建设与发展，白包钢稀土已经形按成了完善的稀土搬产业发展格局，哎拥有从稀土选矿摆、冶炼、分离、扮科研、深加工到阿应用扮的完整产业链条摆，是乃至世界上板最大的稀土产业拔基地，是我国稀阿土行业的龙头企按业岸。截爸至八201蔼0奥年傲3俺月肮3熬0昂日，公司总资产叭达班6澳6.3板7稗亿元，净资产佰达傲20.1凹1百亿元。公司拥啊有稗3办家直属厂（分公吧司）爸、隘1跋家全资子公司拜、傲1傲1胺家绝对控股子公埃司矮、捌7吧家相对控股子公背司矮、八3稗家参股公司版。霸 佰公司以开发拜利用世界上稀土扮储量最丰富的白捌云鄂博稀土资源罢为主要业务，拥邦有得天独

4、厚的资爸源优势。经哀过白4佰0百多年的投入，公绊司积累了雄厚的败技术实力，旗下般有科研实力强大白、闻名全国、享捌誉世界的包头（矮包钢）稀土研究邦院。公司与多所八知名学府、研究白机构建立了良好般的合作关系，公艾司的技术优势与哎产、研结合优势碍突出。公司汇集凹了众多的行业专隘家与管理人才，皑建伴立了完善的激励柏与约束机制，形坝成了公司独特的爸管理优势。公司哎通过上市，建立蔼了资本市场融资敖渠道，奠定了公斑司发展壮大所必敖需的资本优势。笆瓣 表一：股本规模历次变化情况表笆近年来，公傲司积极推动稀土案行业联合重组，暗向下延伸稀土产版业链。通过坚定吧不移地推进资源蔼控制措施，并打俺破地区、打破所把有制界

5、限，低成办本与行业内优势瓣企业联合，不断凹壮大自身规模与艾发展实力，同时靶带动了其它地区办稀土产业的整合爸，促进了我国稀哎土行业集中度不斑断提高。公司根跋据应用领域发展班现状，选择磁性背材料、发光材料傲、抛光材料、爸贮氢材料等领域背为发展方向，重拔点发展了钕铁硼八、荧光级氧化铕般、抛光粉、贮氢斑合搬金粉等稀土功能爱材料，并向四大半功能材料规模、凹质量、效益全国隘第一的目标迈进艾，推进稀土产业昂化发展。伴变更日期翱变更原因伴变动后总股本（办万股）鞍变动后已上市流袄通稗A般股（万股）捌受限流通股份（懊万股）斑2011/5/扮12搬送股胺121102.叭2拌73973.4笆9板47128.7吧1澳2

6、009/4/胺3巴股权分置受限股拔份上市拜80734.8啊49315.6敖6巴31419.1白4鞍2007/6/艾6癌股权分置受限股拜份上市唉40367.4安20642.4疤6斑19724.9癌4罢2006/4/百13挨股权分置绊40367.4拔192搬19.2傲21148.2瓣2000/4/吧12俺配股罢40367.4邦14560肮-奥2000/3/靶9案配股疤40367.4板14560凹-鞍1998/3/搬24巴职工股上市般26035皑8000扳-按1997/9/挨24斑A百股上市摆26035岸7200隘岸-凹二、包钢稀土的疤财务分析哎(板一肮)鞍获利能力的财务坝分析鞍自懊201半0疤年起

7、，主营业收半入同比增长率达半到爱102氨%百，净利润翻了十白倍，净利润率逐拌年升高，可见公搬司的营业能力逐佰年增强，尤其是靶在半20澳1澳0扮年达到顶峰，几暗项指标都成倍的白增长，可见公司肮的盈利能力还是罢非常好的。从昂净资产收益率这爸项指标上来看，跋虽疤然背200奥9般年背有百所下降但是稗在哀201般0爸年全面提高，哀从隘3.29爸%爸到啊31.07败%艾翻了将近十倍，懊具有很高的投资拌价值。班表耙二安 傲获利能力指标佰获利能力指标隘2010颁2009扳2008奥净利暗润碍(背万耙元昂)埃137109.拜6扳10975.5拔6凹22903.4靶3爸销售毛利笆率班(%)版49.24胺23.25

8、靶22.71碍净资产收益率搬31.07办3.29矮10.33氨每股净资百产柏(盎元拜)绊2.99翱2.1班2.03拔净利润率拔0.26076傲69安0.04232捌84凹0.07102俺81暗主营收唉入唉(矮万瓣元罢)霸525793.安73邦259295敖.6跋322455.鞍9埃每股收埃益艾(拌元翱)版0.93隘0.07颁0.21安主营收入同比增八长芭率罢(%)班102.78坝-19.59稗29拜净利润同比增长隘率按(%)盎1149.23案-52.08懊-43.15阿主营收入环比增罢长耙率笆(%)败43.25版65.61版29.88鞍图氨一吧 疤获利能力变化图岸（二）经营效率败分析八公司的经

9、营效率背主要体现在总资袄产周转率、应收佰账款周转率和存半货周转率中。从扮应收账款周哀转率中可以看出坝，近三年来公司捌的应收账款周转扮率出现了波动，芭应收账款周转率版反佰应了公司流动性埃的强弱，应收账靶款回收不利，可哎能造成资金停滞暗。可能出现了应坝收账款未能及时胺讨回的问题，很阿有可能造成坏账版。再通过存货周岸转率可以看出，皑公司的存货周转哀速度相对较慢，矮然而与行业内横摆向比较可以看出俺，在存货管理上稗公司还是具有一败定的竞争优势的唉。如果在应收账扳款周转率上有所拜改善的话，那么跋经营效率将会大熬幅度提高。熬表半三癌 笆经营效率表疤包钢稀土爸2010盎2009摆2008阿江西有色熬2010背

10、2009扮2008奥应收账款周转率翱13.22跋21疤.65埃17.57翱应收账款周转率爸1.5氨2.3翱7.7伴存货周转率岸90.05奥75.67捌58.49跋存货芭周转绊率霸12.01拌3.65艾12.01昂图碍二鞍 癌应收账款周转率昂图蔼三肮 安存货周转率（三）偿债能力癌偿债能力是企业跋清偿到期债务的半能力或保证程度案，是维护债权人柏利益的重要保证坝，同时也是企业按保持良好市场形艾象、优质资信地艾位，能够进一步办进行商业融资特版别是债权融资的岸重要保证。偿债斑能力分为短期偿佰债能力和长期偿半债能力。版短期上来看，流案动比率始终保持般在按1稗到唉2耙之间说明企业流案动性上没有明显扮问题，纵

11、向比较笆上流拔动比率逐年升高凹，说明流动性在拔不断变强。速动笆比率的正常值百为澳1板，从数据上看企艾业的速动比率非暗常接盎近伴1凹，说明企业的材摆物状况十分良好癌。另外现金比白率适中，短期负袄债压力并不大。稗由此可以看出企盎业的短期偿债能柏力非常好。氨长期上来看，一唉半企业的资产负敖债率一般办在蔼45%60蔼%笆之间柏，胺8班0把、半0版9翱年数值略有超出氨正常范围氨，奥201伴0懊年恢复正常水平背，说明企业偿还芭债务的能力尚可哀。从权益乘数上吧来看，此数值相懊对较大，反映出坝对投资者有利的傲一面。表四 偿债能力板胺2008扒2009啊2010胺流动比率背1.10肮1.25肮1.53蔼速动比邦

12、率搬0.86氨0.81奥0.94坝现金比率版0.40扳0.45安0.5班3佰资产负债率哎0.暗62颁0.61傲0.51岸权益乘数癌2.61捌2.59芭2.06把图百四柏 袄短期偿债能力叭图芭五懊 暗 懊长期偿债能力扳（四）成长能力白分析拜包钢稀土的成长背性主要体现在主埃营业务的增长，芭净利润率的增长挨、股东权益增长班率等方面。无论百从哪个方面上看叭，爱201斑0按年都是非常具有熬转折性的一年，伴从稗200半9背年各项增长率到案达极低的水平摆，胺201哎0板年强势反弹，主澳营收入增长率唉从白-19.59胺%拜猛增拜到艾102.78办%绊，而净利润增长澳率的变化更为疯白狂，奥从叭-67.03肮%敖

13、指数性增长伴到罢1246.18哀%摆，翻了上百倍，邦同样的股东权益稗增长率也增长了坝几十倍。坝表暗五阿 邦包钢稀土成长能柏力指标袄拔2008安2009佰2010俺主营收入增长蔼率哀%矮29把-19.59半102.78靶净利润增长暗率翱%摆-45.11哀-67.03柏1246.18百股东权益增长拔率哀%般-25.8斑0.7跋25.8柏图爸六蔼 捌盈利能力变化图拌图鞍七败 背综合盈利能力变安化图敖三、包钢稀土的澳财务报表与投资瓣价值分析奥（一）包钢稀土瓣所处的有色金属敖行业是朝阳行业爸截止盎至袄201邦1柏年第一季度有色柏金属业上市公司阿中扳有靶6拔2瓣家都处于盈利状矮态，占行业总量安的拔87皑%

14、皑。可以说有色金爸属业今年来的发凹展斑势头良好，国家靶大力在十邦二五规划中明确挨提到有关新材料按、新能源的开发艾指示，自此之后安有色金属业作为癌新一代金属材料搬朝阳行业主力军吧，全行业市场前罢景一片良好态势芭，就本行业暗自唉201碍0爸年的发展态势来哀看，罢自扳201摆0绊年以来，营业收奥入、营业利润、芭利润总额都和净班利润都翻了一倍罢，这个行业都有懊了一个质的飞跃哎，在未来的五年拔中仍然具有巨大八的升值潜力。隘表颁六败 吧行业业绩表艾单位：亿元霸2010熬2009哀同比变坝化拌(%)板营啊业收入氨5876.68扮3907.24班50.4八营业利润伴327.32摆134.88拜142.67翱利

15、润总额哀33佰9.82鞍146.65叭131.72暗净利润版270.92奥108.41绊149.9邦毛利八率艾(%)碍17.35盎15.24白13.85傲（二）包钢稀土柏在行业中的竞争扮力坝（颁1扳）包钢稀土所涉把及的是有色金属鞍中高附加值的稀拌土金属，敖注重技术开发奥有长远的可持续靶盈利能力罢公司以开发利用瓣世界上稀土储量哀最丰富的白云鄂唉博稀土资源为主碍要业务，拥有得啊天独厚的资源优邦势。经翱过埃4拜0班多年的投入，公邦司积累了雄厚的爸技术实力，旗下翱有科研实力强大稗、闻名全国、享爱誉世界的半包头（包钢）稀颁土研究院。公司芭与多所知名学府熬、研究机构建立伴了良好的合作关败系按，公司的技术优

16、袄势与产、蔼研结合优势突出叭。公司汇集了众扳多的行业专家与板管理人才，建立白了完善的激励与艾约束机制，形成埃了公司独特的管澳理优势。公司通叭过上市，建立了巴资本市场融资渠摆道，奠定了公司挨发展壮大所必需把的资本优势。碍近年来，公司积皑极推动稀土行业肮联合重组，向下肮延伸稀土产业链哎。通过坚定不移盎地推进资源控制搬措施，并打破地版区、打破所有制案界限，低成本与蔼行业内优势企业岸联合，不断壮大霸自身规模与发展吧实力，同时带动扮了其它地区稀土凹产业的整合，促暗进了我国稀土行澳业集中度不断柏提高。公司根据啊应用领域发展现敖状，选择磁性材按料、发光材料、岸抛光材料、贮氢艾材蔼料等领域为发展埃方向，重捌点

17、发展了钕铁硼伴、荧光级氧化铕版、抛光粉、贮氢埃合金粉等稀土功叭能材料，并向四柏大功能材料规模百、质量、效益全哎国第一的目标迈爱进，推进稀土产拜业化发展。俺（矮2傲）同行业中经营鞍能力十分出众傲201跋0哎年净利润碍为鞍20565.9跋5澳万元，袄稳居行业净利润霸之首，其获利能版力可见一斑。经昂过对比可以发现罢，纵向对比来看坝，近几年营业盈敖利能力在稳步增碍强，横向对比上坝来看，进佰入癌201版0霸年来，营业能力拜远超同行业其他叭企业，是行业中败现阶段盈利能最吧强的企业之一。败具有投资罢价值。蔼表挨七班 百利润表对比袄坝罢包钢稀土班懊巴2008爱200熬9捌2010蔼营业收艾入扒3,224,5摆

18、59,027.败88搬2,592,9哎55,976.芭54白5,257,9瓣37,296.凹10般营业利润霸242,428耙,078.52盎102,586胺,462.93袄1,821,9俺98,175.岸28拜利润总额癌266,115皑,381.43笆173,491颁,180.23爱1,842,1叭17,390.笆82板净利润案169,134癌,278.80阿109,755鞍,632.44翱1,371,0挨95,958.把2巴9叭艾半江西铜业叭皑摆2008耙2009安2010般营业收坝入捌53,972,翱43邦2,872.0拜0盎51,714,碍647,770袄76,440,绊859,303熬营业利润俺3,003,4暗44,012.埃00邦3,108,9氨13,630隘5,908,4案66,163柏利润总额爸2,998,0佰50,326.哎00阿3,176,1岸48,524扮5,979,8靶68,267扳