哪些地区社融高

1、内容目录一、地区社融概览与 DP规模成正比分化明显 .-3-二、地区社融反映什？ .-5-三、小结.-9-图表目录图表：220年前三季各省市 P与社融规对比亿元).-3-图表：220年前三季各省市社融与DP比率.-4-图表：220年前三季各省市社融增量与比速亿元).-4-图表：北京市200年和209年前三季度社结构对比亿元).-5-图表：220年前三季各地区新增人民币款速.-6-图表：前三季度各地表外融资规模和新人币贷款增速（亿元）.-6-图表：219年前三季各地区社融结.-7-图表：220年前三季各地区社融结.-7-图表：前三季度各地区DP增速和新增社增对比（）.-8-图表1：前三季度各地固

2、投累计增速和新社增速对比（%）.-8-图表：河南和安徽前季度社融结构对比亿元).-8-日前，民银行布了三季度区社会资规增量数，相于度公布全国社规模标，季公布的地区融规模供了域融分析较的角。文对各区金融件及与经济长的系行分投者考。人民从22 起立地社融规季统计度地融统计径内与国融统基一对看前季各市社融模总为2671亿元相于国径的2962亿，去国债融规（28 亿两仅差043 万亿，明区社融统数质较。地区社会融资规模能直接反映整个金融体系对某一地区的资金支持情况。同，金融持实与实体用各种道吸资金正一个币两面因，区会资规也反当资配置能。一、地区社融概览：与 GP规模成正比，分化明显整体来看各地区融模与

3、 P总量大致成比前季社规模过2 亿的广（345万元江296 亿元、江（274万元3，计915万元占区和的43相应的省总DP为区总的75广东江苏浙社规模长位全前位充分映三优的济实和融。图表：220年前三季各省市 P与社融规对比亿元)GP社会融资规模右)0江来源：，泰券究所0和地区经济实力一样融的区域分化比较显社融在900元以的市以作二梯具包山83万元京（126万元（15万元105亿元102亿元、南9695 元福9156 亿、安（0755 亿1 209年2起人民银行“国债“地方政府一般债券纳入全国社会融资规模统计我们对比发“国债可能未纳入地区社融统计。元8 省，计925 亿元加超2 亿三省占地和的

4、69应地区P总为468万元占地总的5。从各地区社融规模DP指标看国三度值为07均较季度所主由二季以经逐复比较的甘肃（06和060较低是04蒙（0青海（01等。图表：220年前三季各省市社融与DP比率.7.6.5.4.3.2.10社融规模GDP辽内青宁河海黑湖福陕云湖安山河山四吉上新重江广西天江广贵北浙甘宁蒙海夏南南龙北建西南南徽西北东川林海疆庆苏西藏津西东州京江肃古江来源：，泰券究所从前三季度新增社融同比增速看，两地出现负增长：辽宁（24%）和青575这同时列三度融模增倒第和倒数第一。同时，两省新增社融增速较高：甘肃（1588%）和西藏（33690，主要因为融体较小，导致数据波动对于增速影响大

5、。以西藏为，前三度社融规模为538.8 亿，而去年同期1553亿元从分看比增是于内贷放券融资回，标融额降明收。图表：220年前三季各省市社融增量与比速亿元)社会融规模同比增速社会融规模同比增速轴)00000000青宁辽海内黑吉新甘山天云贵陕广重江湖河安福湖上河四北山浙江广海夏宁南蒙龙林疆肃西津南州西西庆西北北徽建南海南川京东江苏东古江2 由于西藏增为异常高值，图表中未显示。来源：，泰券究所结合新增社融规模与同比增速两个维度，高规模、低增速地区中北京市较为典型京年来社有回暖但有限三度比仅增2123亿元同增为90全倒第6结上，前三度贷同增加173 亿，贷款比减326亿元信贷同少减258 元表融收背

6、景表信增长回但幅限从面印北市三度济增疲（三季度P同增长123，全倒第0。图表：北京市200年和209年前三季度社结构对比亿元)000社 人 外 委 信 会 民 币 托 托 融 币 贷 贷 贷 资 贷 款 款 款 规 款模兑汇票企政股业府票债债融券券资来源：，泰券究所二、地区社融反映了什么？除了常性的规、增分析外我们主关注区社融标背的济意体括个度：表内贷款仍是社融长力，地区信贷增速社增速基本匹配从新人币款速2020年三有4个区同增于0，其中蒙同降406和07疆西和肃地前三度增民贷增速相较，达62%57和4。图表：220年前三季各地区新增人民币款速人币款增速新西甘浙黑安广山河陕海广湖江上江四北湖吉

7、宁云山贵天福重河青内辽疆藏肃江龙徽西东北西南东南西海苏川京北林夏南西州津建庆南海蒙宁江古来源：，泰券究所表外融资增加表内信贷量地区融资环境变需关注新增人币款速为、表外资仍为的地可能面银行资渠道收窄致企迫加表外融力度的，域内实企业资成本和融压需引重视。图表前三季度各地区外融资规模和新增民贷款增（亿元）0表外融表外融规模人民币款同增速右轴)江浙甘广河广吉贵四新河山黑云重内湖西青福宁海山江陕安上天湖北辽苏江肃东南西林州川疆北西龙南庆蒙南藏海建夏南东西西徽海津北京宁20%40%60%江古来源：，泰券究所中西部较依贷款，部直融比例高我把31个市分部、部西地，察区结差。从区域融资结构看，地区银行款依赖较高

8、东部区直接融（业券融资比较高表外信贷款、委托款未现银承兑票占都。相比去年同期：今前季度地区内资占均出下降表融资收缩趋势进一步缓和，西部地区表外融资占比从402%上升到 399；直接融资的区域平衡性有所改善，东西部地区企业直融占比出现较幅度上；中部地区府债券资占增长显，东地政府券资相稳定。图表：219年前三季各地区社融结构图表：220年前三季各地区社融结构表内融资表外融资企业债券和股票融资专项债表内融资表外融资企业股票和债券融资政府债券%部部部部来源：，泰券究所来源：，泰券究所固投和社融相关较强从31市P增速增社增对看在显的关性受疫情响三度由6 个省市P 计比增为但除辽宁外同期新社融速都位数以，

9、从面说明资驱的经济增模可在渐变。不过从固投增速和融速对比看除个别异常外，整体呈现出显的正相关性。例如三度固增速全国一新疆社融速排名全前第3固增速列二四的海山吉和海南等地社融增都处相对高；相反社融速排名底宁青海，投增于倒水平。地调放背景下各地新增固投重在基和造业资钱哪关键地社增长情况和地资金求状表现基吻合，能体出金融构对地经济设支力。064202 0064202 0G增速固投累增速图表1前三季度各地固投累计增速和新社速对比（）0000000新增社同比来源：，泰券究所来源：，泰券究所相比于规模长，社结构更重要以常年于地区融排榜中游河南和北为。前三度安新人民贷660超过（245亿但是融模比河南少近5

10、0元别在呢？表外融资是关键。三度安委托信托款、贴现都保收趋，别减少39 亿4 、12 元而南三项计增06 亿。一来外本相较，能会加大业力损区域济持增潜。因此区域对比不能简观察社融绝对规模大更应关注社融结构的合理性。射实度，徽济构合，今无论DP 增速还是业增速高于南，而南增长头有放缓，至出区信用险。图表：河南和安徽前季度社融结构对比亿元)河南河南安徽0人外委人外委信未企政股民币托托贴业府票币贷贷贷现债债融贷款款款票券券资款据来源：，泰券究所三、小结地区社融资规直接映当地金配置力和融机构支持度，因此地社规与P量致正各地分较显。从各区融P 指标，国三度值为03，值一季度有回落，要由二季度来经济渐复；比值高的甘肃（060）和浙江（060，较低的是辽宁（004、内蒙古（07）和青海（01等。尽管着济构型推进社增和DP 增速系大但还是能够征