文化传媒行业跟踪报告：基金持仓持续下滑龙头集中度有所提升

1、 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 1.2019H1文化传媒行业的公募基金持仓比进一步下滑4 HYPERLINK l bookmark3 o Current Document .投资策略8 HYPERLINK l bookmark5 o Current Document . 风险提示8图目录 TOC o 1-5 h z 图1： 2019H1各行业占公募基金持仓比例4图2 ：基金公司持文化传媒行业股票仓位比例持续下滑4表目录表1 : 2019Hl文化传媒行业CR5和CR10的机构持股市值占比持续提升（）5%表2 : 20

2、19Hl文化传媒行业持股市值变动的子行业5表3 : 2019Hl文化传媒行业持股市值正向变动的公司6表4 : 2019H1文化传媒行业持股市值排名71.2019H1文化传媒行业的公募基金持仓比进一步下滑纵向比价来看，2019H1公募基金持有食品饮料行业相关个股市值占公募基金持仓总市值2.45%,位列申万28个一级行业中游。图1 : 2019H1各行业占公募基金持仓比例20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00% 00 &% % % % .OO.OO.OO.OO 6 4 z S本苓MS 冬至小SM

3、S 当王4MS W米 MS 犯茎Ms .奚 ksc&MS 其 GStMS 总堂X苦MS isWMSH 吁去一BMS K区指eMS 轩式MS 售区耳汉MS 史士1WMS geMS uxbwyMS 比女)MS WM44MS 1HS 卜H-MS 斐刁三MS US8、0共 一 MS 36罩#MS 其斜虐破MS资料来源：卬泳/,渤海证券资料来源：卬泳/,渤海证券横向比拟来看，2019H1国内公募基金对文化传媒行业的股票配置总市值为1.04 万亿元，环比降低4.70%；其中文化传媒行业持股市值占总市值比例为2.45%, 环比下滑0.82%,行业的持股比例进一步下滑至历史低位。图2:基金公司持文化传媒行业股

4、票仓位比例持续下滑180118H1180318180118H1180318190119H1资料来源：前渤海证券从行业持股市值集中度来看，2019H1文化传媒行业持股市值最大的前5家公司 分别为东方财富、分众传媒、芒果传媒、中公教育和上海钢联，总体的持股市值 环比有所下滑，但相对市值比例环比有较大幅度提升；市值最大的前10家公司 持股市值同样下滑明显，但持股比例环比也同样有较为明显的提升。表1: 2019H1文化传媒行业CR5和CR10的机构持股市值占比持续提升（% ）资料来源：wind,渤海证券持股市值CR5名称持股市值（万元）上期持股市值（万元）1东方财富623,213.59773,901.

5、442分众传媒405,293.17458,903.113芒果超媒340,189.23344,746.004中公教育234,016.17204,174.485上海钢联152,544.32208,435.26CR5合计-1,755,256.481,990,160.29CR5占总行业市值比例-68.18%58.49%6吉比特114,269.43108,558.327完美世界111,831.39221,530.108视觉中国90,996.29211,374.099三七互娱90,790.6336,804.6910新经典75,389.1598,575.02CR10合计-2,238,533.372,667,

6、002.51CR10占总行业市值比例86.95%78.39%细分行业持股市值变动方面，19H1文化传媒行业六个细分行业的持股市值整体 下滑的趋势比拟明显，其中移动互联网服务、影视动漫、营销服务三个子行业的 持股市值减少迹象较为明显，而其他文化传媒子行业的持股市值有小幅增加。我 们认为持股市值变动主要系子行业基本面导致，游戏、影视动漫、营销的行业数 据表现相对较为低迷，拖累了这几个子行业的配置市值情况；而以教育为主的其 他文化传媒子行业由于基本面相对稳健，获得了一定程度的增持。表2 : 2019H1文化传媒行业持股市值变动的子行业资料来源：wind,渤海证券细分行业持股市值（万元）本期变动市值（

7、万元）本期持有证券数量本期持有证券数量变动SW平面媒体149,680.15-47,740.6811-4SW影视动漫73,344.36-201,333.569-7SW有线电视网络12,058.82-33,086.685-2SW其他文化传媒264,511.0013,632.5790SW营销服务425,922.60-150,297.03133SW移动互联网服务296,098.00-311,824.99180从持股市值的个股变动情况来看，2019H1共有11家公司的持股市值出现增加， 其中增加幅度较大的有三七互娱、中公教育和梦网集团，增持股份占其流通股比 例分别为2.55%、1.45%和1.57%。表

8、3 : 2019H1文化传媒行业持股市值正向变动的公司资料来源：wind,渤海证券持股变动市值名称持股市值（万元）本期变动市值（万元）变动占流通股比例（%）1三七互娱90,790.6353985.942.552中公教育234,016.1729841.691.453梦网集团26,208.7915081.621.574吉比特114,269.435711.110.355中南传媒40,901.763449.470.186凤凰传媒25,427.382386.890.187世纪华通2,041.191305.570.058中文传媒6,176.241264.170.129凯文教育14,931.411150.6

9、20.3910浙数文化1,184.46656.070.0611中国出版494.00293.900.10分板块的重要公司来看，2019Hl文化传媒各个细分板块的龙头公司整体被公募 基金减持的趋势较为明显。互联网的重要公司重仓情况如下：重仓东方财富的公募基金机构数量为200家， 所持市值环比减少52%至62.68亿元，占公司流通股本比重为8.43%,位列行业 第一。重仓芒果超媒的公募基金机构数量为58家，所持市值环比减少10%至 34.01亿元，占公司流通股本比重为40.29%o重仓上海钢联的公募基金机构数 量为20家，所持市值环比减少75%至15.25亿元，占公司流通股本比重为 13.41%o游

10、戏行业的重要公司情况如下：重仓吉比特的公募基金机构数量为42家，所持 市值环比减少64%至11.42亿元，占公司流通股本比重为13.10%o重仓完美世 界的的公募基金机构数量为45家，所持市值环比减少87%至11.18亿元，占公 司流通股本比重为3.67%O重仓三七互娱的的公募基金机构数量为49家，所持 市值环比减少69%至9.07亿元，占公司流通股本比重为4.21%O重仓游族网络 的公募基金机构数量为17家，所持市值环比减少91%至3.18亿元，占公司流通 股本比重为2.93%o广告营销行业重要公司的情况如下：重仓分众传媒的的公募基金机构数量为72家，所持市值环比减少92%至41.24亿元，

11、占公司流通股本比重为5.31%。重仓 元隆雅图的的公募基金机构数量为5家,所持市值环比减少52%至1.82亿元， 占公司流通股本比重为18.06%。电影院线行业的重要公司情况如下：重仓光线传媒的的公募基金机构数量为7 家,所持市值环比减少98%至3.25亿元，占公司流通股本比重为1.74%。重仓 万达电影的的公募基金机构数量为13家,所持市值环比减少99%至3.15亿元， 占公司流通股本比重为0.97%o重仓中国电影的公募基金机构数量为7家，所持 市值环比减少99%至3997万元，占公司流通股本比重为0.45%出版行业的重要公司情况如下：重仓新经典的的公募基金机构数量为13家，所 持市值环比减

12、少64%至7.53亿元，占公司流通股本比重为26.08%。重仓中南传 媒的的公募基金机构数量为11家,所持市值环比减少98%至4.09亿元，占公司 流通股本比重为1.80%o重仓凤凰传媒的的公募基金机构数量为20家，所持市 值环比减少99%至2.54亿元，占公司流通股本比重为1.24%表4 : 2019H1文化传媒行业持股市值排名持股市值名称持股市值（万元）本期变动市值（万元）占流通股比例持股机构家数1东方财富623,213.59-150,687.868.391942分众传媒405,293.17-53,609.935.22663芒果超媒340,189.23-4,556.7740.29584中公

13、教育234,016.1729,841.6920.78445上海钢联152,544.32-55,890.9413.41206吉比特114,269.435,711.1113.10427完美世界111,831.39-109,698.713.67458视觉中国90,996.29-120,377.8015.12219三七互娱90,790.6353,985.944.214910新经典75,389.15-23,185.8726.081311中南传媒40,901.763,449.471.801112光线传媒32,530.12-1,308.511.74713游族网络31,810.63-61,104.932.93

14、1714万达电影31,550.50-3,649.010.971315新媒股份30,970.6011.152016梦网集团26,208.7915,081.622.981417凤凰传媒25,427.382,386.891.242018顺网科技21,415.74-9,548.992.90919元隆雅图18,271.27-8,253.5018.06520凯文教育14,931.411,150.625.563资料来源：w/77a渤海证券2 .投资策略从公募基金对于文化传媒行业持仓变动的分析来看，2019H1整个行业的配置处于 持续下滑的趋势，我们认为这主要是由于行业基本面表现持续偏弱和政策监管趋紧 所导致。短期来看，我们认为文化传媒行业仍处于弱复苏的阶段，行业内的公司 分化趋势较为明显，因此对于子行业和公司的选择需要更加注重业绩的判断。进 入中报披露期，我们认为投资者需要关注个股业绩表现，规避中报业绩不达预期的 板块及相关个股