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文档简介

1、利益相关者模型与股东中心模型的比拟与传统的股东中心模型比拟，利益相关者治理模型在各方面 发生了变化，表现在：（一）所有者的定位股东中心理论认为，无论从收益上还是从对公司的控制上， 公司剩余索取权的所有者非股东莫属。利益相关者理论那么认 为公司的所有者不仅仅是出资人，而是所有利益相关者，包 括股东、管理层、职工、债权人、供应商、顾客、消费者、 政府等。（二）治理的目标从公司治理理论的渊源看，代理问题是公司治理所要解决的 一个核心，因此，在股东中心理论看来，公司治理的主要目 标是监督和制衡经营者，实现股东的资产收益最大化。利益 相关者理论那么认为，在公司营运过程中，不仅会出现经营者 败德行为，而且

2、也会出现股东滥用有限责任、从而损害其他 利益相关者利益的道德风险，如过度操纵、出资缺乏、欺骗 等行为，公司治理的目标是满足多方利益相关者的不同需求, 关注公司经营所造成的社会和政治影响。（三）决策模式在股东中心模型下，公司决策主要由所有者和经理作出，其 他人的作用相当被动。而利益相关者模型中，公司决策是由 多个利益相关者合力参与、共同形成的。（四）思维逻辑股东中心理论的推导很简单：股东必然争取股东价值最大化, 在良好的规制环境下，通过“看不见的手”的作用，满足其 他索取权的利益，从而使社会效率最大化。利益相关者理论 那么是通过直接考虑相关者的利益，从而到达社会效率的最大 化。（五）对企业绩效评

3、价方式的影响与股东中心模型相对应的是基于财务指标的评价方法；而利 益相关者模型显然要求从更广泛的角度进行评价，不仅包括 财务绩效等经济指标（针对股东），还包括社会责任指标（针对 其他利益相关者），与此相配合，评价方法也由静态到动态，由短期到长期，由定量或定性到定性定量结合，由主观或客 观到主客观结合，等等。以上看来，两种模型之间存在的区别是非常明显的。理论上, 利益相关者模型似乎存在更多的优越之处，但如前所述，股 东和其他利益相关者之间的利益，从短期来看，并不具备一 致性，甚至存在明显的冲突。尽管从长期来看，两者间能够 达成一致，但我们生活的世界更直接地受到一系列短期绩效 的影响，而财务分析家、机构投

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