投顾策略的分析和优选

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250020 一、当前基金投顾策略的分类 4 HYPERLINK l _TOC_250019 当前基金投顾提供策略组合的分类 4 HYPERLINK l _TOC_250018 四种策略的特征分析 5 HYPERLINK l _TOC_250017 二、策略组合的评价分析框架 6 HYPERLINK l _TOC_250016 总体分析框架 6 HYPERLINK l _TOC_250015 “投”的业绩评价 7 HYPERLINK l _TOC_250014 “投”的运作分析 7 HYPERLINK l _TOC_250013 三、策略组合评价的实

2、例分析 8 HYPERLINK l _TOC_250012 偏股组合举例：中欧超级股票全明星 9 HYPERLINK l _TOC_250011 偏债组合举例：华夏固收增强组合 10 HYPERLINK l _TOC_250010 四、附录一：各策略组合的基本信息 11 HYPERLINK l _TOC_250009 目标风险类策略的基本情况 11 HYPERLINK l _TOC_250008 场景模式类策略的基本情况 12 HYPERLINK l _TOC_250007 目标投类策略的基本情况 13 HYPERLINK l _TOC_250006 特殊策略类的基本情况 14 HYPERLI

3、NK l _TOC_250005 五、附录二：各目标风险组合业绩评价部分详情 15 HYPERLINK l _TOC_250004 激进型组合 15 HYPERLINK l _TOC_250003 进取型组合 16 HYPERLINK l _TOC_250002 均衡型组合 16 HYPERLINK l _TOC_250001 稳健型组合 17 HYPERLINK l _TOC_250000 六、风险提示 17图表目录图表 1策略组合的分类 4图表 2风险类策略的各类型特征 5图表 3场景模式类策略各类型基本信息 5图表 4目标投类策略各类型基本信息 5图表 5特殊策略各类型基本信息 6图表

4、6策略组合的评价分析框架 6图表 7“投”能力评价-业绩评价指标 7图表 8“投”能力评价-运作分析指标 8图表 9中欧超级股票全明星业绩评价 9图表 10 中欧超级股票全明星运作分析 9图表 11 华夏固收增强组合业绩评价 10图表 12 华夏固收增强组合运作分析 10图表 13 风险类策略组合的基本信息 11图表 14 场景模式类策略组合的基本信息 12图表 15 目标投类策略组合的基本信息 13图表 16 特殊策略组合的基本信息 14图表 17 激进型组合业绩评价部分详情 15图表 18 进取型组合业绩评价部分详情 16图表 19 均衡型组合业绩评价部分详情 16图表 20 稳健型组合业

5、绩评价部分详情 17一、 当前基金投顾策略的分类当前基金投顾提供策略组合的分类2019 年 10 月，基金投顾业务试点，开启了财富管理的新时代以产品为中心向以客户为中心，从卖方投顾迈向买方投顾。一年多以来，在公募基金、券商、银行、第三方销售机构的积极参与下，投顾业务实现了“从 0 到 1”的突破：截至今年 4 月底首批试点金融机构合计服务资产规模超 500亿元，服务投资者超过 200 万户；基金投顾客户中保有三个月以上的客户复投率超过 40%，投资者认同感不断增强。近日基金投顾业务试点范围大面积扩容，17 家公募和 15 家券商相续获批，投顾业务将迈入“从 1到 N”的发展新阶段。随着新机构的

6、加入，投资者将会有更多的投顾组合策略来选择，如何优选出适合投资者个人需求的策略呢？本篇报告将基于现有的投顾策略进行分析评价。考虑到公募基金的投顾策略推出最早，类型也更丰富，因此报告将以公募的基金投顾试点机构作为研究对象。截至 2021 年 6 月 18 日，5 家公募机构共上线 82 个策略组合，其中有 3 个组合是基金公司为天天基金单独设立的，有 10 个组合是为蚂蚁单独设立。余下的 69 个策略中，63.77%已上线天天基金。根据投顾组合的投资目标和策略等，目前市场上已有的组合可划分为四大类：“目标风险”类：根据组合投资的资产占比和定位的不同，可划分为不同的风险等级，如稳健型、均衡型、进取

7、型和激进型。“场景模式”类：根据应用场景不同，可分为养老（90 后、80 后、70 后、60 后等）、教育（国内教育、国外教育）、活钱管理等。“目标投”类：根据投资目标的不同，可分为止盈（如收益达 6.5%则兑现收益）、货币增强、跑赢通胀、超越银行理财以及全球市场等。“特殊策略”类：包括了多种不同的投资策略，如行业主题和特殊标的策略等。图表1 策略组合的分类资料来源：各投顾机构 app，四种策略的特征分析目标风险类策略的特征共四个子分类，包括稳健型、均衡型、进取型和激进型。各类型的业绩和风险特征区别大，适合于不同投资目标和风险承受能力的投资者。图表2 风险类策略的各类型特征类型标签目标收益建议

8、持有时间稳健型流动性高、稳健、波动较小3%-6%6 个月均衡型股债均衡、一定波动6%-10%1 年进取型增值、较高风险、波动较大6%-15%1 年激进型高权益、高收益高风险、波动大15%2 年资料来源：各投顾机构 app，场景模式类策略的特征主要包括养老投资、教育投资和活钱管理。养老类根据年龄阶段来划分组合：年轻投资者，风险承受能力较高，可以承受较高风险来博取较高的收益；年龄偏大投资者，以稳妥为主，严控风险，安心享受财富积累。教育类以求学目标分为国内教育和国外教育。活钱管理则相对灵活，偏重流动性。图表3 场景模式类策略各类型基本信息类型标签建议持有时间养老不同年龄不同定位长期教育不同目标国家不

9、同定位长期活钱管理流动性强、闲钱理财1 个月资料来源：各投顾机构 app，目标投类策略的特征图表4 目标投类策略各类型基本信息类型标签目标收益建议持有时间止盈落袋为安5%-10%达止盈条件货币增强流动性强，回撤波动较低2.8-3.3%1 个月跑赢通胀保值增值，相对稳健5%-8%6 个月超越银行理财相对稳健3.3-3.8%2 个月全球市场获取全球市场机遇-1 年资料来源：各投顾机构 app，特殊策略类的特征主要分为量化策略、标的策略、行业主题、管理人优选和基金经理优选等。其中，量化策略包括市场中性策略等；标的策略主要依据特殊规则，对股基、债基进行筛选；行业主题则包括行业轮动、指定赛道布局等；管理

10、人优选与基金经理优选则主要为精选全市场优质的基金管理人和基金经理。图表5 特殊策略各类型基本信息类型目标收益建议持有时间量化策略跑赢基准1 年标的策略跑赢基准1-3 年行业主题跑赢基准2-3 年管理人优选跑赢基准2-3 年基金经理优选跑赢基准2 年资料来源：各投顾机构 app，二、 策略组合的评价分析框架总体分析框架基金投顾从运作来说可以分为“投”与“顾”两个部分，因此评价一个投顾组合也需要从这两个维度出发，采取定量+定性的方法来刻画。以下是对策略组合的评价分析框架。图表6 策略组合的评价分析框架资料来源：目前投顾策略处于起步期，“投”相对更成熟，“顾”还在业务摸索升级阶段。因此本篇报告将主要

11、考虑“投”。“投”主要分为业绩评价和运作分析。考虑到基金投顾的历史业绩均较短（大多数在一年以内），暂定业绩评价和运作分析各占 50%的权重。“投”的业绩评价“投”的业绩评价部分以定量为主，包括 4 个指标：收益、最大回撤、波动率和买入持有盈利占比。前三个指标为常规业绩评价指标，主要考察成立以来和 2021 年春节前后的业绩。投顾成立以后，市场主要处于上升阶段，从今年 2 月份起，权益市场受抱团股影响大幅下行。因此我们将 2 月定为时间的划分点，观察组合在 2 月前后的表现。此外，组合的长期表现也是最重要的评价依据，因此予成立至今的业绩略高的权重。买入持有盈利占比也是投资者需要关注的指标。“基金

12、赚钱，基民不赚钱”是基金行业长久以来的痛点，造成这个现象的原因主要是投资者的持有期较短，易追涨杀跌。虽然从投资者的角度，需要行业持续的投资者教育与长期陪伴；但从组合的角度来讲，如果从任意时点买入组合并长期持有，均能有大概率获得较好的收益，那么投资者将会更安心地持有组合。图表7 “投”能力评价-业绩评价指标方法一级指标二级指标二级占比一级占比总占比成立至今20.00%收益2021 春节前一年10.00%40%2021 春节后至今10.00%成立至今10.00%最大回撤2021 春节前一年10.00%30%2021 春节后至今10.00%定量成立至今5.00%100%波动率2021 春节前一年5.

13、00%15%2021 春节后至今5.00%成立至今5.00%买入持有盈利占比2021 春节前一年5.00%15%2021 春节后至今5.00% 资料来源：“投”的运作分析运作分析将通过定量（权重 50%）和定性（权重50%）相结合的方式来进行评价。具体来看：定量部分包含 3 个指标，业绩归因、基金选择和调仓成功率。业绩归因方面，采用 Brinson 模型对偏股类产品进行业绩分解，采用 Campisi 模型对偏债类产品进行业绩分解。组合选基能力方面，首先关注所投基金在全市场的综合情况，如业绩和回撤排名，以及风险收益比等。其次关注所投基金的盈亏笔数，从而判断选基的胜率。最后跟踪组合的优选池（备选池

14、）情况，随着更多投顾机构加入，可能也会出现更多的“抱团基金”，优选池中高频入选基金的数量越多、频率越高，一定程度上也体现出具有较好的选基能力。调仓方面，主要关注调仓是否成功。一方面可以通过比较调仓前后的业绩差异来判断；另一方面可以将调仓前后的业绩和同类基金进行对比。定性部分的 4 个指标为：组合理念及策略、主理团队、公司实力与治理和负面情况。前三项以1-5 分来定档，负面情况以-5 至 0 分作减分项。投资理念和策略对组合管理至关重要。一方面，它会影响管理人的投资方向和思路；另一方面，它会影响投资者的判断，从而决定是否投这个组合。我们将关注投资理念和策略的逻辑是否自洽，以及主理人实际操作和投资

15、理念和逻辑的“知行合一”。主理团队考察主理人经验和投研团队。主理人经验很大程度上决定了对市场、资产配置和基金优选的能力，同时关注是否穿越牛熊。同时基金投顾多是团队管理模式，因此需要关注整个投顾的投研团队构成和经验积累，并且要重点考虑投顾业务负责人的从业经验。管理公司的综合实力方面，可以从投研人数、基金产品表现（数量、规模和业绩）、财务指标、金牛奖获得情况等方面关注。方法一级指标二级指标二级占比一级占比总占比业绩归因大类资产择时10%标的收益10%基金在全市场的情况5%基金盈亏笔数5%优选池在全市场组合中入选次数5%调/不调业绩差异10% 调/不调同类比较5%20%定量基金选择15%50%调仓成

16、功率15%组合理念及策略自洽和“知行合一”-25%定性主理团队公司实力主理人经验和投研团队投研、产品业绩和规模等-10%10%50%负面情况是否有投资失误-5%负面情况则考察组合基金中是否有踩雷、公司是否受到监管处罚等情况。图表8 “投”能力评价-运作分析指标 资料来源：三、 策略组合评价的实例分析本篇挑选两家公募的两只产品来进行研究分析。其中一只是中欧基金的“超级股票全明星”，一只是华夏基金的“固收增强组合”，两个策略组合均有较好的表现，以下是具体评价。偏股组合举例：中欧超级股票全明星超级股票全明星组合是“水滴投顾”财富成长系列的一个激进型组合，成立于 2017 年 9 月 5 日。组合主理

17、人焦杨现任中欧财富投顾业务总监，历任星展唯高达证券（香港）研究员、国海富兰克林基金研究员和投资经理、蚂蚁金服资产策略分析师，有近 13 年证券基金从业经验。从业绩上来看，超级股票全明星组合自成立以来，业绩高达 130.74%，在激进型组合中成绩突出。但回撤也相应地较大，波动位于中等水平。春节后受抱团股影响，市场大幅回落，偏股型基金的业绩也受到了影响，整体波动较大。春节至今，超级股票全明星组合的业绩-1.69%，在同类型中依然维持在前列，同时回撤和波动表现也在同类中相对较好。此外，该组合在成立以来、春节前一年和春节以来，三个时间区间的买入持有盈利占比均在 95%以上，意味着投资者在任意时点买入并

18、持有至今，盈利的概率都很大。图表9 中欧超级股票全明星业绩评价业绩（%）回撤（%）标准差（%）买入持有盈利占比（ %）成立以来130.74-25.351.3699.46春节前一年66.62-15.701.4099.59春节以来-1.69-13.841.4896.67资料来源：中欧财富 app，；数据截至 2021/6/30运作方面：1）从调仓看，调仓的成功率在 75%以上，相比其他同类型策略组合，成功率高。2）所投基金中，每期平均盈利的基金数在 85%以上。3）所投基金的数目从初期的 4-6 只，慢慢增长到了 12 只；选基范围也从最初的仅投中欧旗下基金，发展到了全市场选基，但中欧旗下基金依然

19、占比较大，最近一期占比 75%。4）组合所投基金和基金池的产品中，多数属于绩优和明星产品。5）从投资理念和投资运作来看，该策略组合比较好的做到了知行合一。6）中欧基金的投顾团队在管理投顾组合前，在FOF 投资上也积累了丰富经验。7）中欧基金的综合实力上也处于公募头部。图表10 中欧超级股票全明星运作分析调仓日期调仓是否成功盈利基金数（只） 所含旗下基金数（只）股票型（只） 混合型（只） 债券型（只） 货币型（只） 2018/12/7是4/44/413002019/7/31是6/66/624002020/2/14是4/77/725002020/5/22是11/119/1137012020/7/3

20、否11/119/1128012020/8/10是8/119/1128012020/11/26否12/129/1229012021/3/1是8/129/122901资料来源：中欧财富 app，；数据截至 2021/6/30结合业绩评价和投资运作方面，在“激进型”的组合中，中欧的超级股票全明星组合是一只业绩优异，回撤与波动的控制也在同类中表现较好的组合。组合策略思路在不断提升的同时，能够为投资者长期带来优秀的回报。偏债组合举例：华夏固收增强组合固收增强组合是华夏财富旗下，“查理智投”优秀智投系列的一个稳健型组合，成立于 2019 年 1月 21 日。组合主理人郑峥有 10 余年从业经验，对外经济贸

21、易大学金融学专业硕士，07 年 7 月-11年 10 月在长盛基金担任基金经理助理，11 年 10 月-14 年 2 月在阳光资管担任宏观研究员，14 年 2月加入华夏基金，目前担任资产配置部总监，并且从 17 年开始担任FOF 基金经理。从业绩上来看，固收增强组合自成立以来，业绩达 22.01%，在稳健型组合中成绩优异。回撤在同类中为中等偏上水平，业绩波动较小。春节至今，固收增强组合的业绩-0.06%，在同类型中依然维持在前列。整体上有较好的风险管理能力，在稳健之中做到固收增强。同时，在成立以来、春节前一年和春节以来，三个时间区间的买入持有盈利占比均在 95%以上。图表11 华夏固收增强组合

22、业绩评价业绩（%）回撤（%）标准差（%）买入持有盈利占比（ %）成立以来22.01-4.710.4099.15春节前一年11.87-4.710.5899.59春节以来-0.06-3.750.2997.75资料来源：华夏财富 app，；数据截至 2021/6/30运作方面：1）该组合的调仓成功率在 80%以上，在同类型策略组合中，表现优异。2）所投基金中，每期平均盈利的基金数在 85%以上，选基能力突出。3）所投基金数目一直维持在 13 只左右，选基范围一直以全市场为主，华夏旗下的基金平均占比仅 27%左右。4）作为稳健型的组合，基金类型上以固收为主，包括中长期纯债和一二级债基，还包括一只债券型

23、 QDII 产品。5）组合所投基金和基金池的产品中，多数属于绩优和明星产品。6）从投资理念和投资运作来看，该策略组合比较好的做到了知行合一。7）华夏基金的投顾团队在管理投顾组合前，在 FOF 投资上也积累了丰富经验。8）华夏基金的综合实力上也处于公募头部。图表12 华夏固收增强组合运作分析调仓日期调仓是否成功盈利基金数（只） 所含旗下基金数（只）股票型（只） 混合型（只） 债券型（只） 货币型（只） QDII（只） 2020/1/8是11/1433/26是11/1437/21是11/1353/9否12/134/130

24、65112021/6/22是12/123/1204710资料来源：华夏财富 app，；数据截至 2021/6/30结合业绩评价和投资运作方面，在“稳健型”组合中，华夏固收增强组合的业绩与风险管理均较为优异，操作风格也相对稳健，适合风险承受能力较低的投资者。四、 附录一：各策略组合的基本信息目标风险类策略的基本情况分类公司策略名称组合名称风险 建议持有 成立时间组合策略周期业绩基准稳健型华夏优选智投序列固收增强组合中低 6 个月 2019/1/21 固收打底，股基增强。20%*中证全指+80%*中债综合财富嘉实蚂蚁独享稳稳小福气中低 6 个月九分债基，一份权益。10%*中证 800+90%*国债

25、指数南方想追求增值股债稳健蓝筹组合中低 1 年 2019/10/31 权益仓位 10-35%，蓝筹风格为主20%*沪深 300+80%*上证国债指数股债灵活蓝筹组合中低 1 年 2019/10/31 权益仓位 20-50%，蓝筹风格为主35%*沪深 300+65%*上证国债指数股债稳健组合中低 1 年 2019/10/31 权益仓位 10-35%，成长风格为主20%*中证 500+80%*上证国债指数股债灵活组合中低 1 年 2019/10/31 权益仓位 20-50%，成长风格为主35%*中证 500+65%*上证国债指数蚂蚁独享固收+精选低 6 个月灵活投资市场上优秀的固收+产品易方达力求

26、战胜通胀稳健理财策略中低 6 个月 2020/8/24权益占比 0-20%，固收占比 80-100%10%*沪深 300+90%*中债新综合财富蚂蚁独享固收精选低 6 个月 2021/1/19债基为主，全市场选基中欧稳健理财双季乐稳健增强中低 6 个月 2019/2/26 低风险债基为底仓，略提高股票仓位10%*沪深 300+90%*中证综合债季季乐稳健回报中低 3 个月 2019/12/20 债基打底，股基增强，适时打新等5%*沪深 300+95%*中证综合债均衡型华夏优选智投序列权益优选组合高3 年 2019/1/21灵活配置，掘金超额收益80%*中证全指+20%*货币基金嘉实稳健账户股债

27、平衡中长期2019/12/2340%权益，60%债基作为中枢安心账户绝对收益中1 年 2019/12/23 市场中性策略，50%股票多空基金和 50%债基蚂蚁独享攻守道太极中1 年2015/1/1股债均衡，适应市场风格轮动40%*中证 800+60%*国债指数南方想追求增值股债平衡蓝筹组合中1 年 2019/10/31 权益仓位 40-65%，蓝筹风格为主50%*沪深 300+50%*上证国债指数股债平衡组合中1 年 2019/10/31 权益仓位 40-65%，成长风格为主50%*中证 500+50%*上证国债指数易方达希望财富增值平衡增长策略中 9 个月 2020/8/24权益占比 20-

28、50%，固收占比 50-80%40%*沪深 300+60%*中债新综合财富蚂蚁独享股债平衡中 6 个月 2021/1/27股债资产均衡配置中欧蚂蚁独享股债黄金比例中1 年 2017/12/15 股债均衡，动态优化配置。甄选基金经理50%*沪深 300+50%*中证综合债进取型南方想追求增值股债积极蓝筹组合中高 1 年 2019/10/31 权益仓位 60-80%，蓝筹风格为主70%*沪深 300+30%*上证国债指数股债进取蓝筹组合高1 年 2019/10/31 权益仓位 60-100%，蓝筹风格为主80%*沪深 300+20%*上证国债指数股债积极组合中高 1 年 2019/10/31 权益

29、仓位 60-80%，成长风格为主70%*中证 500+30%*上证国债指数5 家公募机构的目标风险类策略组合基本信息如下：图表13 风险类策略组合的基本信息分类公司策略名称组合名称风险 建议持有 成立时间周期组合策略业绩基准股债进取成长组合高1 年权益仓位 60-100%，2019/10/31成长风格为主80%*中证 500+20%*上证国债指数司南定制司南锐进组合中高2 年2020/8/21权益精选80%*沪深 300+20%*上证国债指数蚂蚁独享股债进取中高2 年预判市场，灵活调整股债2021/3/10配置比例追求高收益进取投资策略中高1 年权益占比 50-70%，2020/8/2460%

30、*沪深 300+40%*中债新综合财富易方达固收占比 30-50%蚂蚁独享进取增强中高2 年2021/4/22优选权益基金和固收基金稳健理财年年乐偏债进取中高1 年2019/12/20股债优配+25%*沪深 300+75%*中证综合债中欧多元资产配置蚂蚁独享均衡偏股全明星中2 年2017/12/15 甄选投资风格稳定的明70%*沪深 300+30%*中证全债星基金经理。嘉实蚂蚁独享全明星精选中高2 年自上而下，全市场精选，2015/1/1网罗优秀基金经理。80%*中证 800+20%*国债指数多因子蓝筹指数组合高2 年权益仓位 70-100%，2019/10/3190%*沪深 300+10%*

31、上证国债指数蓝筹指数基金为主多因子蓝筹组合高2 年 2019/10/31 权益仓位 70-100%，90%*沪深 300+10%*上证国债指数激南方追求高收益蓝筹主动基金为主进权益仓位 70-100%，型多因子成长指数组合 高2 年 2019/10/31成长指数基金为主90%*中证 500+10%*上证国债指数多因子成长组合高2 年 2019/10/31 权益仓位 70-100%，90%*中证 500+10%*上证国债指数成长主动基金为主易方达 积极挖掘权益机会激进投资策略高 1.5 年 2021/2/3权益占比 70-100%，固收占比 0-30% 资料来源：各投顾机构 app，场景模式类策

32、略的基本情况60 后-智享财富组合 中高长期2019/1/2155%*中证全指+40%*中债综合财富+6%*货币基金70 后-智赢人生组合 中高长期华夏 养老智投序列养老80 后-智领未来组合 中高长期2019/1/21 基于 TDF 生命周期理论，随着临近退休日期根据下滑轨2019/1/21 道降低组合中权益资产配比。70%*中证全指+25%*中债综合财富+7%*货币基金75%*中证全指+20%*中债综合财富+8%*货币基金90 后-智享自由组合 高长期2019/1/2180%*中证全指+15%*中债综合财富+9%*货币基金司南悦享人生 2030 中长期南方养老投顾司南悦享人生 2035 中

33、高长期2020/3/31 采取目标日期投资策略，根据2020/3/31 目标退休时间，确定权益中枢60%*沪深 300+40%*上证国债指数60%*沪深 300+40%*上证国债指数 下滑曲线，基于此确定每个投司南悦享人生 2040 中高长期2020/3/31资阶段的战略资产配置和业60%*沪深 300+40%*上证国债指数业绩基准组合策略成立时间建议持有周期风险组合名称策略名称公司分类图表14 场景模式类策略组合的基本信息分类公司建议持有策略名称组合名称风险成立时间组合策略周期业绩基准司南悦享人生 2045 中高长期2020/3/31 绩比较基准，以使组合风险收 60%*沪深 300+40%

34、*上证国债指数益特征随着投资者年龄增加司南悦享人生 2050 中高长期2020/3/31而不断优化调整。60%*沪深 300+40%*上证国债指数中欧人生规划65 后水滴养老中长期2017/11/28固收为主，少量股基。32.70%*沪深 300+67.30%*中证综合债70 后水滴养老中高长期2017/11/28债券为守，股基助攻。45.05%*沪深 300+54.95%*中证综合债75 后水滴养老高长期2017/11/28固收防御，权益增强。57.13%*沪深 300+42.87%*中证综合债80 后水滴养老高长期2017/11/28股基为主，精选债基，74.53%*沪深 300+25.4

35、7%*中证综合债85 后水滴养老高长期2017/11/28股基为主，货基打底。沪深 30090 后水滴养老高长期2017/11/28精选股基，多元配置。沪深 300教育华夏国内培优教育金组合 中长期2019/1/21满足客户基于不同投资久期教育智投序列的具体场景需求。常青藤教育金序列中长期2019/1/2145%*中证全指+50%*中债综合财富+5%*货币基金50%*中证全指+45%*中债综合财富+5%*货币基金活钱管理华夏优选智投序列 工资宝绝对收益组合 中低 3 个月 2019/1/21 固收打底，风险类资产增强。85%*中证全债+10%*中证全指+5%*货币基金嘉实投资于符合固收及固收+

36、理念安心账户固收优选低 6 个月 2019/12/23 的产品，配置纯债基金、一级债基、二级债基等。中欧活钱管理现金增强低 1 个月 2019/12/20货基打底，债基增强。 资料来源：各投顾机构 app，目标投类策略的基本情况图表15 目标投类策略组合的基本信息分类公司策略名称组合名称风险建议持成立时间有周期组合策略业绩基准止盈华夏止盈智投系列小常乐目标盈中低达止盈 2021/5/21固收为底仓，权益类资产为增强，使用目标风险策略。嘉实特色账户喜鹊止盈高达止盈 2020/5/13目标投资于中证500等指数基中证 500金， 当组合达目标则止盈。天天独享智盈慧投中达止盈 2021/6/9年化6

37、.5%止盈。南方目标盈策略司南小目标中低 6 个月 2020/4/30固收为底仓，适当参与转债、5%*沪深 300 全收益+95%*中证企业债权益等风险资产的投资。中欧稳健理财幸福六六小目标中3 个月 2021/6/10 股债均衡配置，年化收益 6.6%为分类建议持公司策略名称组合名称风险成立时间组合策略业绩基准有周期目标，最长运作期限 12 个月。天天独享幸福八八小目标股债均衡配置，甄选具有历史稳中高 达止盈 2021/2/1定超额能力的基金经理。货币增强嘉实天天独享货币增强货币打底，精选短期和中长期低 1 个月 2019/11/14中证货币型基金指数纯债基金收益增强。南方想稳健理财月利宝货

38、币基金为底仓，适当配置短低 1 个月 2019/10/3140%*中证短债+60%*中证货币基金债基金、纯债基金。易方达保守理财货币增强策略以货基、债基(含债券指数基 30%*中债-综合财富指数+70%*中证货低 1 个月 2020/8/24金)为投资标。币基金指数跑赢通胀嘉实安心账户固收 plus90%债券类基金、10%权益类基中低 6 个月 2019/12/23金作为中枢，追求绝对收益。绝对收益稳健组合 中低 6 个月 2019/10/315%*沪深 300 全收益+95%*中证企业债南方想跑赢通胀绝对收益组合绝对收益目标，固收为底仓，中低 1 年 2019/10/3110%*沪深 300

39、全收益+90%*中证企业债适当参与转债、权益等投资。司南安鑫组合中低 1 年 2020/5/2615%*沪深 300全收益+85%*中证企业债超银行理财华夏优选智投序列货币优享组合优选货币基金、纯债基金，追低 3 个月 2019/1/21货币基金求稳健投资，理财升级。南方想稳健理财双月宝短债基金为底仓，适当参与低低 2 个月 2019/11/2180%*中正短债+20%*上证国债波动资产增厚收益。全球市场嘉实特色账户美元生息90%海外债基为中枢+抗通胀属中低 1 年 2020/3/30性的基金/境内外货币基金等。中欧财富成长指数严选长投优选行业、风格且长期表现稳高2 年 2019/12/20

40、定的指数基金，追踪 A 股、港沪深 300股、美股等全球各市场趋势。 资料来源：各投顾机构 app，特殊策略类的基本情况图表16 特殊策略组合的基本信息分类公司策略名称组合名称风险建议持有周期成立时间组合策略业绩基准标的80%投资于长久期利率债指数基金，嘉实安心账户神龟组合中低3 年2020/5/15策应对黑天鹅事件的生息策略。略分类公司策略名称组合名称风险建议持有周期成立时间组合策略业绩基准行业主题华夏 优选智投序列指数轮动组合高2019/6/28紧跟市场轮动，精选指数型基金，追求权益市场机会。85%*中证全债+15%*货币基金嘉实进取账户行业优选高3 年2019/12/23行业轮动，95%

41、权益类基金。进取账户神鹿 1 号高3 年2020/3/1095%权益仓位，布局科技+医疗。中欧财富成长优势行业全明星高2 年2019/9/11长期关注医药、消费等投资价值优异的行业，佐以科技等具备阶段性超额收益的行业择机轮动，仓位加总占比高达 98%，专注布局黄金赛道。沪深 300资料来源：各投顾机构 app，五、 附录二：各目标风险组合业绩评价部分详情激进型组合）图表17 激进型组合业绩评价部分详情成立以来春节前一年春节以来基金公司组合名称成立时间业绩（ %回撤（ %标准差（%）买入持有盈利占比（%）业绩（ %回撤（%标准差（%）买入持有盈利占比（%）业绩（ %回撤（%）标准差（%）买入持有

42、盈利占比（%）嘉实金牛组合2019/12/1852.65-17.651.4784.6265.27-15.611.3799.59-14.01-16.921.8240.00嘉实千里马账户2021/2/4-10.86-17.591.8533.334.88-0.960.9383.33-14.08-16.691.8840.00南方多因子成长指数2019/10/3156.70-17.891.5584.6453.71-17.621.5299.59-14.13-16.901.8740.00南方多因子成长2019/10/3164.43-18.921.5184.3562.75-16.961.4799.59-15.

43、39-18.101.9240.00南方多因子蓝筹指数2019/10/3148.45-16.721.3785.2257.04-14.801.3399.59-13.73-16.031.7630.00南方多因子蓝筹2019/10/3160.85-18.191.4284.3565.93-15.741.3999.59-14.80-17.351.8140.00易方达激进投资策略2021/2/3-7.54-13.271.5222.223.86-0.750.8483.33-11.11-13.271.5626.67中欧超级股票全明星2017/9/5109.42-25.351.3694.6966.62-15.70

44、1.4099.59-10.77-13.841.7840.00中欧经典股债全明星2019/12/2030.53-14.790.9684.7930.84-14.790.9299.59-7.23-9.211.1036.67 资料来源：各投顾机构 app，进取型组合）图表18 进取型组合业绩评价部分详情基金公司组合名称成立时间成立以来春节前一年春节以来业绩（ %回撤（ %标准差（%）买入持有盈利占比（%）业绩（ %回撤（%标准差（%）买入持有盈利占比（%）业绩（ %回撤（%）标准差（%）买入持有盈利占比（%）南方股债积极蓝筹2019/10/3146.53-14.251.0886.6750.16-12.

45、151.0499.59-10.95-13.431.4543.33南方股债积极组合2019/10/3154.22-14.991.1586.6755.13-11.881.1399.59-11.51-13.961.4343.33南方股债进取成长2019/10/3158.98-17.271.2886.0961.85-12.941.2499.59-13.35-16.101.6640.00南方股债进取蓝筹2019/10/3150.30-16.901.2186.3856.75-13.271.1599.59-13.06-15.901.7143.33易方达进取投资策略2020/8/242.86-8.740.8364.3810.76-5.240.7699.14-7.35-8.741.0423.33中欧均衡偏股全明星2017/12/1556.58-13.370.8793.7435.23-11.100.9899.59-9.25-11.131.24