2022年中级财务管理章节练习-第06章投资管理

1、章节练习 _第六章 投资治理一 、单项挑选题 （ ）1、（）的正确与否,直接关系到企业的兴衰成败；A、投资决策 B、长期筹资决策 C、固定资产更新决策D、营运资本治理 2、以下关于投资治理的特点中,表述错误选项（）；A、企业投资主要涉及劳动资料要素方面 B、企业投资经受的时间较短 C、企业的投资项目涉及的资金数额较大 D、投资项目的价值具有较强的不确定性 3、将企业投资划分为进展性投资与维护性投资所依据的分类标准是（）；A、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B、按投资对象的存在形状和性质 C、按投资活动对企业将来生产经营前景的影响D、按投资项目之间的相互关联关系 4、企业投资按投资项目

2、之间的相互关联关系,可以划分为（）；A、独立投资和互斥投资 B、对内投资与对外投资 C、进展性投资与维护性投资 D、项目投资与证券投资 5、企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）；A、按投资活动对企业将来生产经营前景的影响 B、按投资对象的存在形状和性质 C、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系D、按投资活动资金投出的方向 6、固定资产更新决策的决策类型是（）；A、互斥投资方案 B、独立投资方案 C、互补投资方案 D、相容投资方案 7、对于一个（）投资项目而言,其他投资项目是否被接受或舍弃,对本项 目的决策并无显著影响；A、独立 B、互斥 C、互补 D、不相容 8、以下各项中

3、,不属于维护性投资的是（）；A、更新替换旧设备的投资 B、配套流淌资金投资 C、生产技术革新的投资D、企业间兼并合并的投资 9、财务可行性是在相关的环境、 技术、市场可行性完成的前提下, 着重环绕（）而开展的特地经济性评判；A、技术可行性和环境可行性 B、技术可行性和市场可行性 C、环境可行性和市场可行性 D、技术可行性和资金筹集的可行性 10、投资项目可行性分析的主要内容是（）；A、技术可行性分析 B、环境可行性分析 C、市场可行性分析 D、财务可行性分析11、投资项目实施后为了正常顺当地运行,原就是（）；A、可行性分析原就 B、动态监控原就C、结构平稳原就 D、静态监控原就防止资源的闲置和

4、铺张, 应当遵循的12、以下各项中,不属于投资项目现金流出量内容的是（）；A、固定资产投资 B、折旧与摊销 C、无形资产投资 D、递延资产投资 13、企业拟投资一个项目,估计第一年和其次年相关的流淌资产分别为 4000 万 元和 6000 万元,两年相关的流淌负债分别为 2022 万元和 3000 万元,就其次年 新增的营运资金应为（）万元；A、2022 B、1500 C、3000 D、1000 14、某公司准备投资一个项目, 估计该项目需固定资产投资 400 万元,估计可使 用 5 年；项目估计流淌资产需用额为 160 万元,流淌负债需用额为 55 万元；就 该项目原始投资额为（）万元；A、

5、400 B、560 C、345 D、505 15、某公司下属两个分厂,一分厂从事空调的生产和销售,年营业收入为 6000 万元,现在二分厂预备投资一项目也从事空调的生产和销售,估计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3000 万元,但由于和一分厂形成竞争,每年使得一分厂营业收入削减 450 万元,那么从该公司的角度动身, 二分厂投资该项目估计的相关现金流入为（）万元；A、3000 B、9000 C、8550 D、2550 16、在实务中,应当通过编制（流量数额的测算；A、投资项目现金流量表 B、投资项目资产负债表 C、投资项目利润表 D、投资项目现金流量表附表）,进行对某一投资项目在不同时点上

6、现金17、丁企业目前的流淌资产为 100 万元,流淌负债为 30 万元,估计进行一项长 期资产投资,投资后丁企业的流淌资产保持在 200 万元,流淌负债保持在 70 万 元,就丁企业的该项投资所需垫支营运资金为（）万元；A、60 B、70 C、100 D、130 18、在一般投资项目中,当一项投资方案的净现值等于零时,即说明（）；0 A、该方案的年金净流量大于 B、该方案动态回收期等于 0 C、该方案的现值指数大于 1 D、该方案的内含酬劳率等于设定的贴现率19、对于单一项目来说,（）说明该项目是可行的；A、方案的实际投资酬劳率高于所要求的酬劳率 B、方案的实际投资酬劳率低于所要求的酬劳率 C

7、、方案的年金净流量小于 0 D、净现值是负数20、以下各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）；A、每年的现金净流量 B、折现率 C、原始投资额 D、投资的实际酬劳率21、净现值法和年金净流量法共同的缺点是（）；A、不能对寿命期不同的互斥方案进行决策 B、没有考虑货币的时间价值 C、无法利用全部现金净流量的信息 D、不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策 22、对于多个互斥方案的比较和优选,接受年金净流量指标的决策原就是（）；A、挑选原始投资额较大的方案为最优方案 B、挑选原始投资额较小的方案为最优方案 C、挑选年金净流量最大的方案为最优方案 D、挑选年金净流量最小的方案为最优方案23

8、、适用于原始投资相同,而项目寿命期不同的互斥方案比较决策的评判方法是（）；A、现值指数法 B、净现值法 C、动态投资回收期 D、年金净流量法24、某企业正在争论更新现有的生产线,有两个备选方案A 和 B,A、B 两方案的原始投资额不同, A 方案的净现值为 400 万元,年金净流量为 100 万元； B 方案的净现值为 300 万元,年金净流量为（）；A、A 方案 B、B 方案 C、没有区分 D、依据以上信息无法判定110 万元,依据以上信息判定哪个方案较好25、对现值指数法来说,当原始投资额现值相等的时候,实质上是（）；A、净现值法 B、年金净流量法 C、内含酬劳率法 D、回收期法 26、已

9、知某投资项目按 14%贴现率运算的净现值大于零, 按 16%贴现率运算的净现值 小于零,就该项目的内含酬劳率确定（）；A、大于 14%,小于 16% B、小于 14% C、等于 15% D、大于 16% 27、如设定贴现率为 i 时, NPV0,就（）；A、IRRi,应降低贴现率连续测试 B、IRRi,应提高贴现率连续测试 C、IRRi,应降低贴现率连续测试 D、IRRi,应提高贴现率连续测试 28、已知某投资项目的原始投资额为 100 万元,投资期为 2 年,投产后第 13 年每 年 NCF=25万元,第 410 年每年 NCF=20万元；就该项目包括投资期的静态回 收期为（）；A、4.25

10、 年 B、6.25 年 C、4 年 D、5 年 29、对于两个投资规模不同的独立投资项目的评判,应优先挑选（）；A、净现值大的方案 B、项目周期短的方案 C、投资额小的方案 D、内含酬劳率大的方案30、对项目运算期相同而原始投资额不同的两个互斥投资项目进行决策时,相宜单独接受的方法是（）；A、回收期法 B、现值指数法 C、内含酬劳率法 D、净现值法 31、对于固定资产更新决策来说, 假如税法残值大于估计的残值, 那么会导致终结点的现金流量（）；A、削减 B、增加 C、不变 D、以上都有可能 二 、多项挑选题 （ ）1、以下各项中属于企业的投资意义的有（）；A、投资是企业生存与进展的基本前提 B

11、、投资是猎取利润的基本前提 C、投资是企业风险掌握的重要手段 D、投资属于企业的战略性决策 2、企业的经营面临着各种风险,详细包括（）；A、市场竞争的风险 B、通货膨胀的风险 C、资金周转的风险 D、原材料涨价的风险 3、通过投资将资金投放于经营相关程度较低的不同产品或不同行业,产生的优 点有（）；A、分散风险 B、稳固收益来源 C、降低资产的变现风险 D、增强资产的安全性4、与日常经营活动相比,企业投资的主要特点表现在（）；A、属于企业的战略性决策 B、属于企业程序化治理 C、投资经济活动具有一次性和特殊性的特点 D、投资价值的波动性大 5、以下各项中属于企业的生产要素的有（）A、劳动力 B

12、、劳动资料 C、劳动对象 D、土地 6、以下各项中属于日常的例行性活动的有（）；A、原材料的选购 B、产品的生产制造 C、人工的雇用 D、产成品的销售 7、以下各项中属于非例行性活动的有（）；A、产成品的销售 B、新产品的开发 C、设备的更新 D、企业兼并 8、企业投资治理决策时,要充分考虑投资项目的（）；A、经济价值B、内在价值 C、时间价值 D、风险价值9、企业投资按投资对象的存在形状和性质,划分为（）；A、项目投资 B、证券投资 C、进展性投资 D、维护性投资10、按投资活动资金投出的方向,可以将企业投资划分为（）；A、对内投资 B、对外投资 C、直接投资D、间接投资11、以下关于证券投

13、资的相关说法中,正确的有（）；A、证券投资的目的在于改善生产条件、扩大生产才能,以猎取更多的经营利润B、股票投资代表的是对发行股票企业的经营掌握权、剩余财产追索权等股东权益财务掌握权、 收益安排权、C、证券投资指的是购买属于综合生产要素的权益性权益资产的企业投资 D、债券投资代表的是将来按契约规定收取债息和收回本金的权益12、以下各项中,属于进展性投资的有（）；A、企业间兼并合并的投资 B、生产技术革新的投资 C、转换新行业和开发新产品投资 D、大幅度扩大生产规模的投资 13、企业通过（）投资方式,向企业外部其他单位投放资金；A、联合投资 B、合作经营 C、换取股权 D、购买证券资产 14、以

14、下属于投资项目决策时应当遵循的原就的有（）；A、可行性分析原就 B、结构平稳原就 C、动态监控原就 D、货币时间价值原就 15、以下各项中,属于投资项目可行性分析的有（）；A、环境可行性 B、技术可行性 C、财务可行性 D、市场可行性 16、以下各项中,属于环境可行性带来的影响的有（）；A、对自然环境的影响B、对社会环境的影响 C、对生态环境的影响 D、对技术的影响17、财务可行性分析的主要方面和内容包括（）；A、收入、费用和利润等经营成果指标的分析 B、资产、负债、全部者权益等财务状况指标的分析 C、资金筹集和配置的分析 D、项目收益与风险关系的分析 18、投资项目在资金投放时, 要遵循结构

15、平稳的原就, 合理分布资金, 详细包括的内容有（）；A、固定资金与流淌资金的配套关系B、生产才能与经营规模的平稳关系 C、投资进度和资金供应的和谐关系 D、直接投资与间接投资的分布关系19、建设性投资项目应当按工程进度,对（）的完成情形,逐步进行资金拨付和资金结算,掌握工程的资金耗费,防止资金铺张；A、分项工程 B、分步工程 C、总体工程 D、单位工程20、投资项目中的非付现成本主要包括（）；A、固定资产年折旧费用 B、长期资产摊销费用 C、资产减值预备D、回收营运资金 21、以下属于投资项目现金流量的构成的有（）；A、投资期的现金流量 B、营业期的现金流量 C、终结期的现金流量 D、利息的支

16、付22、以下关于投资项目营业现金净流量的运算中,正确的有（）；A、营业现金净流量等于税后净利润加上非付现成本 B、营业现金净流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C、营业现金净流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税 负削减额D、营业现金净流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 23、以下属于净现值运算过程中的折现率的参考标准的有（）；A、以市场利率为准 B、以投资者期望获得的预期收益率 C、以投资者期望获得的预期最低投资酬劳率为标准 D、以企业平均资本成本率为标准24、以下各项中,年金净流量的运算公式正确的有（）；A、年金净流量 =净现值 /年金现值系数 B、年金净流量

17、 =净现值 / 资本回收系数 C、年金净流量 =现金净流量总终值 /年金终值系数 D、年金净流量 =现金净流量总终值 / 偿债基金系数 25、已知 AB 两个独立投资方案,方案 A 的原始投资额现值为 30000 元,将来现金净 流量现值为 31500 元,净现值为 1500 元,方案 B 的原始投资额现值为 3000 元,将来现金净流量现值为 4200 元,净现值为 1200 元,就以下说法正确的有 （）；A、应当接受净现值法进行比较 B、应当接受现值指数进行比较 C、A 方案优于 B 方案 D、B 方案优于 A 方案 三 、判定题 （ ）1、投资是一种资本性支出的行为,实际上,建造一条生产

18、流水线就是一种投资 行为,但是新建一个企业就不属于投资行为；（）对错 2、企业投资的目的, 是要通过预先垫付肯定数量的货币或实物形状的资本,购建和配置形成企业的各类资产,从事某类经营活动,猎取现在的经济利益；对错3、投资活动往往需要一次性地投入大量的资金,此经营活动先于投资活动；（）对 错经营活动产生的资金用于投资, 因4、非例行性活动只能针对详细问题,按特定的影响因素、 相关条件和详细要求来进行审查和选择；对这类非重复性特定经济活动进行的治理,称为程序化治理；对 错5、企业的投资活动涉及企业的将来经营进展方向和规模等重大问题,投资治理 属于企业的非程序化治理（）；对 错6、企业投资项目的变现

19、才能是不强的, 但是投资项目的价值是很简单确定的； （）对 错 7、投资经济活动具有一次性和特殊性的特点,每一次投资的背景、特点、要求 等都不一样,无明显的规律性可遵循；（）对 错8、对内投资都是直接投资,对外投资不肯定都是间接投资；（对）错 9、接投资与间接投资、 项目投资与证券投资, 两种投资分类方式的内涵和范畴是一 致的,只是分类角度不同； 直接投资与间接投资强调的是投资的对象性,项目投 资与证券投资强调的是投资的方式性；（）对 错10、项目投资属于直接投资,证券投资属于间接投资；（对）错 11、将企业投资划区分为直接投资和间接投资所依据的分类标准是投资活动资金 投出的方向；（）对 错

20、12、企业通过间接投资, 购买并配置劳动力、 劳动资料和劳动对象等详细生产要 素,开展生产经营活动；对 错13、维护性投资也可以称为战略性投资,前景影响不大,投资风险相对也较大；所需要的资金不多, 对企业生产经营的对 错14、在投资决策之时,必需建立严密的投资决策程序,进行科学的可行性分析,这是结构平稳原就的要求；（）对 错15、投资应遵循的原就之一是结构平稳原就,过程中的进程进行掌握；（）对 错 16、依据这一原就, 企业应对投资项目实施项目可行性分析将对项目实施后将来的运行和进展前景进行猜测,通过定性分析 和定量分析比较项目的优劣,为投资决策供应参考；（）对 错17、市场可行性要求投资项目

21、形成的产品能够被市场所接受,具有市场占有率,进而才能带来技术上的可行性；（）对 错18、项目投资决策中所使用的现金是指各种货币资金；（对）错19、企业的原始投资额包括固定资产投资、递延资产等长期资产投资；（对）错20、净现值法适用于原始投资额相同,但寿命期不相同的多方案比较决策；（）对 错 21、某企业正在考虑增加一条新的生产线,有甲、乙两个备选方案可供挑选,甲 方案可用 8 年,净现值为 400 万元；乙方案可使用 5 年,净现值为 320 万元,如 果资本成本率为 10%,据此可以认为甲方案较好；（）对 错 22、由于现值指数是将来现金净流量现值与原始投资额现值之比,是一个相对数指 标,反

22、映了投资成效；（）对 错23、现值指数是投资项目净现值与原始投资额现值之比；（）对 错24、现值指数可以对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评判；（）对 错25、一般情形下, 使某投资方案的净现值小于零的贴现率,肯定高于该投资方案的内含酬劳率；（）对 错 26、某投资方案,当贴现率为10%时,其净现值为 2 万元；当贴现率为 12%时,其净现值为 -1 万元；就该方案的内含酬劳率高于10%,但低于 12%；（）对错27、动态和静态回收期都没有考虑超过原始投资额的现金净流量；（对）错28、已知 A、B、C 三个方案是独立的,如投资规模不同,接受年金净流量法可 以作出优先次序的排列；（）对

23、错29、互斥投资方案的选优决策中,年金净流量全面反映了各方案的获利数额,是 正确的决策指标； 净现值指标在寿命期不同的情形下,需要按各方案最小公倍期限调整运算,在其余情形下的决策结论也是正确的；（）对错四 、运算分析题 （ ）1、某企业方案开发一个新项目, 该项目的寿命期为 5 年,需投资固定资产 120220 元,需垫支营运资金 100000 元,5 年后可收回固定资产残值为 15000 元,用直 线法计提折旧；投产后,估计每年的销售收入可达 120220 元,相关的直接材料和直接人工等变动成本为 64000 元,每年的设备修理费为 5000 元；该公司要求 的最低投资收益率为 10%,适用

24、的所得税税率为 25%；要求：（1）运算净现值,并利用净现值法对是否开发该项目作出决策；（2）运算现值指数,并用现值指数法对是否开发该项目进行决策；（3）运算内含酬劳率,并利用内含酬劳率法对是否开发该项目作出决策；（4）依据上面的决策结果,说明对于单一项目决策的时候,应当挑选哪一种指标；2、2022 年 8 月 4 日, A 公司购入 B 公司同日发行的 5 年期债券,面值 1000 元,发行价 960 元,票面年利率 9%,每年 8 月 3 日付息一次；要求：（1）运算该债券的本期收益率；（2）运算 2022 年 12 月 4 日以 1015 元的价格出售时的持有期收益率；（3）运算 202

25、2 年 8 月 4 日以 1020 元的价格出售时的持有期年均收益率；（4）运算 2022 年 8 月 4 日到期收回时的持有到期收益率；3、某公司 2022 年 1 月 1 日发行票面利率 10%,每张面值 1000 元,4 年期的公 司债券；该债券每年 12 月 31 日付息一次, 到期按面值偿仍； 假定某投资人存在 以下事项：（1）2022 年 1 月 1 日以每张 1000 元的价格购入该债券并持有到期；（2）2022 年 1 月 1 日以每张 1020 元的价格购入该债券并持有到期；（3）2022 年 1 月 1 日购入该债券并持有到期,要求的必要酬劳率为 12%；要求：（1）针对事

26、项（ 1）,运算该债券的持有期收益率；（2）针对事项（ 2）,运算该债券的持有期收益率；（3）针对事项（ 3）,运算该债券的价格低于多少时可以购入；4、2022 年 1 月 1 日,A 公司购入 B 公司同日发行的 5 年期债券,面值 1000 元,票面年利率 10%,每半年付息一次；假设市场利率是 12%；要求：（1）假定 2022 年 1 月 1 日买价是 900 元,判定该债券是否有购买的价值；（2）运算在 2022 年 7 月 1 号债券的价值；（3）假设在 2022 年 7 月 1 号的价格是 950,运算该债券的实际内含酬劳率；5、某投资者 2022 年年初预备投资购买股票,现有甲

27、、乙、丙三家公司可供挑选,甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：（1）2022 年年初甲公司发放的每股股利为4 元,股票每股市价为18 元；预期甲公司将来 2 年内股利固定增长率为15%,在此以后转为零增长；（2）2022 年年初乙公司发放的每股股利为1 元,股票每股市价为6.8 元；预期乙公司股利将连续增长,年固定增长率为6%；8.2 元；预期（3）2022 年年初丙公司发放的每股股利为2 元,股票每股市价为丙公司将来 2 年内股利固定增长率为 率为 4%；18%,在此以后转为固定增长, 年固定增长假定目前无风险收益率为8%,市场上全部股票的平均收益率为16%,甲、乙、丙三家公司股票的 系数分别

28、为 2、1.5 和 2.5；要求：（1）分别运算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；（2）分别运算甲、乙、丙三家公司的股票价值；（3）通过运算股票价值并与股票市价相比较,判定甲、乙、丙三家公司股票是 否应当购买；（4）假设依据 40%、30%和 30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合,运算该投资组合的综合 五 、综合题 （ ） 系数和组合的必要收益率；1、已知某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供挑选；甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元, NCF1-7=250万元；乙方案在建设起点用 800 万元购置不需要安装的固定资产,税法规定残值率为

29、10%,使用年限 6 年,直线法计提折旧；同时垫支 400 万元营运资金,立刻投入生产；估计投产后 16 年每年新增 500 万元营业收入,每年新增的付现成本为200 万元；丙方案原始投资为 1100 万元,项目寿命期为 6 年,投入后立刻生产,估计每年产生息税前利润 240 万元,每年折旧摊销额为 80 万元,由于所需资金来自于银 行借款,为此每年向银行支付利息 8 万元,项目终结点回收残值及营运资金 380 万元；该企业所在行业的基准折现率为8%,企业所得税税率为25%；要求：（1）指出甲方案第 1 至 7 年的现金净流量（ NCF1-7）属于何种年金形式,并说 明理由；（2）运算乙方案各

30、年的现金净流量；（3）运算丙方案各年的现金净流量；（4）运算甲、丙两方案的动态投资回收期；（5）运算各方案的净现值；（6）判定使用哪种指标对甲、乙、丙方案进行决策,并挑选其中最优的方案；答案解析一 、单项挑选题 （ ）1、正确答案：A 答案解析 假如企业想要进军一个新兴行业, 或者开发一种新的产品, 都需要先行进行投资；因此,投资决策的正确与否,直接关系到企业的兴衰成败；2、正确答案：B 和经营活动都答案解析 企业投资涉及的资金多、经受的时间长,对企业将来的财务状况有较大的影响；3、正确答案：答案解析C 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系,企业投资可以分为直接投资和间接投资；按投资对象的

31、存在形状和性质, 企业投资可以划分为项目投资和证券投 资；按投资项目之间的相互关联关系, 企业投资可以划分为独立投资和互斥投资；4、正确答案：A 答案解析 按投资项目之间的相互关联关系,企业投资可以划分为独立投资和互斥投资；5、正确答案：答案解析C 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系,间接投资；6、正确答案：A 答案解析企业投资可以划分为直接投资和对企业现有设备进行更新,购买新设备就必需处置旧设备,它们之间是互斥的,因此,固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型；7、正确答案：答案解析A 独立投资是相容性投资, 各个投资项目之间互不关联、 互不影响,可以同时并存；例如,建造一个饮料厂和

32、建造一个纺织厂,它们之间并不冲突,可以同时进行；对于一个独立投资项目而言, 其他投资项目是否被接受或舍弃,对本项目的决策并无显著影响；8、正确答案：D 答案解析维护性投资也可以称为战术性投资,资、生产技术革新的投资等等；选项9、正确答案：答案解析B 如更新替换旧设备的投资、 配套流淌资金投 D 属于进展性投资；财务可行性,要求投资项目在经济上具有效益性, 这种效益性是明显的和长期的；财务可行性是在相关的环境、 技术、市场可行性完成的前提下, 着重环绕技术可行性和市场可行性而开展的特地经济性评判；性；10、正确答案：D 答案解析同时,一般也包含资金筹集的可行财务可行性分析是投资项目可行性分析的主

33、要内容,由于投资项目的根本目的是 经济效益, 市场和技术上可行性的落脚点也是经济上的效益性,项目实施后的业 绩绝大部分表现在价值化的财务指标上；11、正确答案：答案解析C 投资项目在实施后,资金就较长期地固化在详细项目上, 退出和转向都不太简单；只有遵循结构平稳的原就, 投资项目实施后才能正常顺当地运行,才能防止资源 的闲置和铺张；12、正确答案：答案解析B 折旧与摊销属于非付现成本, 并不会引起现金流出, 所以不属于投资项目现金流 出量内容；13、正确答案：D 答案解析其次年新增的营运资金=流淌资产增加额-流淌负债增加额=（6000-4000）-（3000-2022）=1000（万元）；14

34、、正确答案：D 答案解析一个项目的原始投资包括投资的固定资产和垫支的营运资金,所以原始投资 =400+160-55=505（万元）；15、正确答案：答案解析D 二分厂投资该项目估计的相关现金流入16、正确答案：答案解析A =3000-450=2550（万元）；在实务中,对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算,通常通过编制“ 投资项目现金流量表”进行；通过该表, 能测算出投资项目相关现金流量的时间和数额,便进一步进行投资项目可行性分析；17、正确答案：答案解析A 未投资前丁企业的营运资金=100-30=70（万元）,投资后丁企业的营运资金=200-70=130（万元）,所以长期资产投资需要

35、垫支的营运资金为 130-70=60（万元）；18、正确答案：D 答案解析当一项投资方案的净现值等于零时,说明该方案年金净流量为 0,选项 A 错误；该方案的现值指数等于 1,选项 C 错误；净现值等于 0,不能得出动态回收期等于 0 的结论,选项 B 错误；19、正确答案：A 净现值为 当净现值为答案解析 净现值为正, 方案可行, 说明方案的实际酬劳率高于所要求的酬劳率；负,方案不行取, 说明方案的实际投资酬劳率低于所要求的酬劳率；零时,说明方案的实际投资酬劳刚好达到所要求的投资酬劳；20、正确答案：D / 年金现值系数,所以选项A、B、C都是会答案解析依据运算年金净流量的公式：净现值影响的

36、, D 选项是投资者实际获得的收益率,与运算年金净流量是没有关系的；21、正确答案：答案解析D 净现值法不能对寿命期不同的互斥方案进行直接决策,而年金净流量法适用于寿命期不同的投资方案比较决策； 两者均考虑了货币的时间价值, 也都使用了全部 的现金净流量信息； 年金净流量法是净现值法的帮助方法,它也具有与净现值法 同样的缺点,不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策；22、正确答案：答案解析C 此题考点是年金净流量法的决策原就；23、正确答案：D 答案解析年金净流量法是净现值法的帮助方法,在各方案寿命期相同时, 实质上就是净现值法；因此它适用于期限不同的互斥投资方案决策；24、正确答案：

37、B 此题的首要障碍是答案解析 此题的主要考核点是净现值法和年金净流量在使用上的区分；要依据“ 更新” 决策判定该决策是“ 互斥” 投资项目；其次是要知道净现值法适 用于原始投资相同且项目运算期相同的多个互斥方案的比较决策；年金净流量适 用于原始投资不相同, 特殊是项目运算期不相同的多个互斥方案的比较决策；所 以,该题应以年金净流量法进行决策；25、正确答案：答案解析A 当原始投资额现值相等的时候,现值指数法实质上就是净现值法；26、正确答案：答案解析A 内含酬劳率是使得方案净现值为零时的贴现率,在 14%和 16%之间；27、正确答案：B 所以此题的内含酬劳率应当是夹答案解析 如设定贴现率为

38、i 时,NPV0,由于内含酬劳率为净现值等于零时的贴现率,就说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近,现率,此时内含酬劳率大于设定贴现率；28、正确答案：答案解析B 即净现值变小, 只有进一步提高贴不包括投资期的静态回收期 =4+5/20=4.25（年）；包括投资期的静态回收期=2+4.25=6.25（年）；29、正确答案：D 答案解析此题考点是净现值法与内含酬劳率的比较；对于独立方案的评优, 应接受现值指数与内含酬劳率进行评优, 对于互斥方案的评优, 应接受净现值法和年金净流量 法进行评比；30、正确答案：答案解析D 项目运算期相同的互斥方案可用净现值法进行决策,不适合投资规模不同的互斥方案决

39、策；31、正确答案：答案解析B 现值指数法和内含酬劳率法当税法残值大于估计的残值的时候,产生的变现缺失抵税, 是可以使现金流量增 加的；二 、多项挑选题 （ ）1、正确答案：答案解析A,B,C 选项 A、B、C都是企业投资的意义,选项 2、正确答案：A,C,D 答案解析D 是企业投资治理的特点；企业的经营面临着各种风险, 有来自市场竞争的风险, 有资金周转的风险, 仍有 原材料涨价、费用居高等成本的风险；3、正确答案：答案解析A,B,C,D 通过投资, 可以实现多元化经营, 将资金投放于经营相关程度较低的不同产品或 不同行业,分散风险,稳固收益来源,降低资产的流淌性风险、变现风险,增强 资产的

40、安全性；4、正确答案：答案解析A,C,D 企业投资的特点表现在三方面： 属于企业的战略性决策、 属于企业的非程序化管 理、投资价值的波动性大, 因此选项 B 不正确； 投资经济活动具有一次性和特殊 性的特点,说明企业投资治理的非程序化,因此正确选项为 ACD；5、正确答案：A,B,C 答案解析 劳动力、劳动资料和劳动对象, 是企业的生产要素, 是企业进行经营活动的前提 条件；6、正确答案：A,B,C,D 答案解析企业有些经济活动是日常重复性进行的,如原材料的购买、 人工的雇用、 产品的生产制造、产成品的销售等,称为日常的例行性活动；7、正确答案：答案解析B,C,D 企业有些经济活动往往不会常常

41、性地重复显现,如新产品的开发、设备的更新、企业兼并等,称为非例行性活动；8、正确答案：C,D 这些标的物资 其价值也具有较答案解析 投资项目的价值, 是由投资的标的物资产的内在获利才能打算的；产的形状是不断转换的, 将来收益的获得具有较强的不确定性,强的波动性；同时,各种外部因素,如市场利率、物价等的变化,也时刻影响着投资标的物的资产价值； 因此,企业投资治理决策时, 要充分考虑投资项目的时 间价值和风险价值；9、正确答案：答案解析A,B 企业投资按投资活动对企业将来生产经营前景的影响,性投资；10、正确答案：A,B 答案解析划分为进展性投资和维护依据投资活动资金投出的方向可以将企业投资划分为

42、对内投资和对外投资；依据投资活动与企业本身的生产经营活动的关系,接投资；11、正确答案：答案解析B,C,D 企业投资可以划分为直接投资和间证券投资的目的, 在于通过持有权益性证券, 猎取投资收益, 或掌握其他企业的财务或经营政策, 并不直接从亊详细生产经营过程；项目投资的目的在于改善生产条件、扩大生产才能,以猎取更多的经营利润；所以选项 A 错误；12、正确答案：A,C,D 答案解析进展性投资也可以称为战略性投资,如企业间兼并合并的投资、 转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等等；13、正确答案：答案解析A,B,C,D 对外投资,是指向本企业范畴以外的其他单位的资金投放；对外投

43、资多以现金、有形资产、无形资产等资产形式,通过联合投资、合作经营、换取股权、购买证券资产等投资方式,向企业外部其它单位投放资金；14、正确答案：答案解析A,B,C 投资项目决策时应当遵循的原就：（3）动态监控原就；15、正确答案：答案解析A,B,C,D 1）可行性分析原就；（ 2）结构平稳原就；投资项目可行性分析是投资治理的重要组成部分,其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证, 主要包括环境可行性, 技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面；16、正确答案：答案解析A,B,C 环境可行性, 要求投资项目对环境的不利影响最小,并能带来有利影响, 包括对自然环境、 社会环境和生态环境

44、的影响；技术可行性, 要求投资项目形成的生产经营才能,具有技术上的适应性和先进性,包括工艺、装备、地址等；因此选项D 错误；17、正确答案：A,B,C,D 答案解析财务可行性分析的主要方面和内容包括：收入、费用和利润等经营成果指标的分析；资产、负债、全部者权益等财务状况指标的分析；资金筹集和配置的分析；资金流转和回收等资金运行过程的分析；项目现金流量、 净现值、 内含酬劳率等项目经济性效益指标的分析；项目收益与风险关系的分析等；18、正确答案：答案解析A,B,C,D 投资项目在资金投放时, 要遵循结构平稳的原就, 合理分布资金, 详细包括固定 资金与流淌资金的配套关系、 生产才能与经营规模的平

45、稳关系、资金来源与资金运用的匹配关系、 投资进度和资金供应的和谐关系、流淌资产内部的资产结构关系、进展性投资与维护性投资协作关系、对内投资与对外投资次序关系、直接投资与间接投资的分布关系,等等；19、正确答案：答案解析A,B,D 建设性投资项目应当按工程进度, 对分项工程、分步工程、单位工程的完成情形,逐步进行资金拨付和资金结算,掌握工程的资金耗费,防止资金铺张；20、正确答案：A,B,C 答案解析 非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值预备等；其中,长期资产摊销费用主要有： 跨年的大修理摊销费用、 改良工程折旧摊销费用、筹建开办费摊销费用,等等；21、正确答案：答案解

46、析A,B,C 利息的支付是属于筹资活动的现金流量,不是投资项目的现金流量；22、正确答案：答案解析A,B,C 会计中的营业成本既包括付现成本,也包括非付现成本, 而财务治理中现金流量是以收付实现制为基础确定的,所扣除的成本中不应包括非付现成本；23、正确答案：答案解析A,C,D 依据折现率的参考标准可以知道选项 不能作为折现率的；24、正确答案：答案解析A,C A、C、D 是正确的,投资者预期收益率是年金净流量 =净现值 / 年金现值系数 =净现值 资本回收系数,所以选项 B 错误；年金净流量 =现金净流量总终值 / 年金终值系数 =现金净流量总终值 偿债基金系 数,所以选项 D 错误；25、

47、正确答案：B,D A 的现值指数答案解析 现值指数适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较,=31500/30000=1.05,B 的现值指数 =4200/3000=1.4,应当挑选 B 方案；三 、判定题 （ ）1、正确答案：答案解析错投资,是一种资本性支出的行为, 通过投资支出, 企业购建企业的流淌资产和长 期资产,形成企业的生产条件和生产才能；实际上,不论是新建一个企业,仍是 建造一条生产流水线,都是一种投资行为；2、正确答案：错购建和答案解析 企业投资的目的, 是要通过预先垫付肯定数量的货币或实物形状的资本,配置形成企业的各类资产,从事某类经营活动,猎取将来的经济利益；3、正确答案

48、：答案解析错企业的投资活动先于经营活动, 这些投资活动, 往往需要一次性地投入大量的资 金,并在一段较长的时期内发生作用,对企业经营活动的方向产生重大影响；4、正确答案：答案解析错非例行性活动只能针对详细问题,按特定的影响因素、 相关条件和详细要求来进行审查和选择；对这类非重复性特定经济活动进行的治理,称为非程序化治理；对重复性日常经营活动进行的治理,称为程序化治理；5、正确答案：对 答案解析 企业的投资活动涉及企业的将来经营进展方向和规模等重大问题,是不常常发生 的；投资经济活动具有一次性和特殊性的特点,投资治理属于非程序化治理；6、正确答案：答案解析错企业投资项目的变现才能是不强的, 由于

49、其投放的标的物大多是机器设备等变现 才能较差的长期资产, 这些资产的持有目的也不是为了变现,并不预备在一年或 超过一年的营业周期内变现；因此,投资项目的价值也是不易确定的；7、正确答案：答案解析对投资经济活动具有一次性和特殊性的特点,每一次投资的背景、 特点、要求等都不一样,无明显的规律性可遵循,所以治理时更需要周密摸索,谨慎考虑；8、正确答案：对 答案解析 对内投资都是直接投资,对外投资主要是间接投资,也可能是直接投资；9、正确答案：答案解析错直接投资与间接投资、 项目投资与证券投资, 两种投资分类方式的内涵和范畴是一样的,只是分类角度不同； 直接投资与间接投资强调的是投资的方式性,项目投资

50、与证券投资强调的是投资的对象性；10、正确答案：答案解析对项目投资的目的在于改善生产条件,扩大生产才能, 以猎取更多的经营利润, 项目投资属于直接投资； 证券投资的目的在于通过持有权益性证券,猎取投资收益,或掌握其他企业的财务或经营决策,并不直接从事详细生产经营活动；因此,证券投资属于间接投资；11、正确答案：错答案解析此题的主要考核点是企业投资的分类；依据投资活动与企业本身的生产经营活动的关系,企业投资可以划分为直接投资和间接投资；依据投资活动资金投出的方 向,企业投资可以划分为对内投资和对外投资；12、正确答案：答案解析错企业通过直接投资,购买并配置劳动力、劳动资料和劳动对象等详细生产要素

51、,开展生产经营活动；13、正确答案：答案解析错维护性投资也可以称为战术性投资,所需要的资金不多, 对企业生产经营的前景影响不大,投资风险相对也较小；进展性投资也可以称为战略性投资；14、正确答案：答案解析错在投资决策之时, 必需建立严密的投资决策程序,可行性分析原就的要求；15、正确答案：错 答案解析进行科学的可行性分析, 这是结构平稳原就是针对如何合理配置资源,使有限的资金发挥最大的效用的问题,而动态监控原就才是指企业应对投资项目实施过程中的进程进行掌握；16、正确答案：答案解析对此题考核的学问点是可行性分析原就；17、正确答案：错具有市场占有率, 进答案解析 市场可行性, 要求投资项目形成

52、的产品能够被市场所接受,而才能带来财务上的可行性；18、正确答案：答案解析错项目投资决策所使用的“ 现金” 是广义的概念,它不仅包括各种货币资金,而且仍包括项目需要占用的企业非货币资源的变现价值（即机会成本）；19、正确答案：答案解析错企业的原始投资额不仅包括长期资产投资,仍包括垫支的营运资金；20、正确答案：错答案解析 净现值法适用于项目寿命期相等且原始投资额相同的多方案的比较决策；21、正确答案：错是互斥方案的决策；答案解析 要在甲、乙方案中挑选一个作为增加一条新的生产线的方案,由于甲、乙方案的寿命期不同, 应利用年金净流量法决策, 甲方案的年金净流量 =400/（P/A,10%,8）=7

53、4.98（万元）；乙方案的年金净流量 =320/（P/A,10%,5）=84.41（万元）,由于乙方案的年金净流量大于甲方案,所以乙方案较好；22、正确答案：错 答案解析 现值指数反映了投资效率,净现值反映了投资成效；23、正确答案：错 答案解析 现值指数是投资项目的将来现金净流量现值与原始投资额现值之比；24、正确答案：答案解析对用现值指数指标来评判独立投资方案,可以克服净现值指标的不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评判的缺点,从而使对方案的分析评判更 加合理、客观；25、正确答案：答案解析对净现值与贴现率呈反方向变动； 净现值越大贴现率越小, 内含酬劳率对应的净现 值等于

54、0,所以,使投资方案净现值小于零的贴现率肯定高于该投资方案的内含 酬劳率；26、正确答案：答案解析对依据内插法的原理可以得出结论；27、正确答案：对所以答案解析 由于回收期运算的只是将来的现金净流量累计等于原始投资额的那个期限,是没有考虑超过原始投资的现金净流量的；28、正确答案：错对于答案解析 独立投资方案间的评优, 应以内含酬劳率或现值指数的高低为基准来挑选；互斥投资项目,可以直接依据年金净流量法作出评判；29、正确答案：对 答案解析 互斥投资方案的选优决策中, 年金净流量全面反映了各方案的获利数额,是正确的决策指标； 净现值指标在寿命期不同的情形下,整运算,在其余情形下的决策结论也是正确

55、的；四 、运算分析题 （ ）需要按各方案最小公倍期限调1、正确答案：（1）年折旧 =（120220-15000）/5=21000（元）第 0 年的现金净流量 =-120220-100000=-220220（元）第 14 年每年的营业现金净流量=（120220-64000-5000-21000） （ 1-25%）+21000=43500（元）第 5 年的现金净流量 =43500+100000+15000=158500（元）净现值 =-220220+43500 （P/A,10%,4）+158500（P/F,10%,5）=-220220+43500 3.1699+158500 0.6209 =-22

56、0220+137890.65+98412.65=16303.3（元）由于该项目的净现值大于零,所以开发新项目是可行的；（2）现值指数 =43500 （P/A,10%,4）+158500 （P/F,10%,5）220220=（43500 3.1699+158500 0.6209）/220220=1.07 由于该项投资的现值指数大于1,说明开发新项目是可行的；（3）当 i=14%时,净现值 =-220220+43500 （ P/A,14%,4）+158500 （ P/F,14%,5）=-220220+43500 2.9137+158500 0.5194=-10929.15（元）当 i=12%时,净

57、现值 =-220220+43500 （P/A,12%,4）+158500 （P/F,12%,5）=-220220+43500 3.0373+158500 0.5674=2055.45（元）内含酬劳率 =12%+ =12.32%；由于该项目的内含酬劳率12.32%大于要求的最低投资收益率10%,所以开发新项目是可行的；（4）依据上面的决策结果可以看出,对于单一项目的决策,净现值、现值指数 和内含酬劳率的决策结果是一样的；答案解析2、正确答案：（1）该债券的本期收益率 =1000 9%/960=9.38%；（2）持有期收益率 =（1015-960） 960=5.73% （3）设持有期年均收益率为

58、i,就：NPV=1000 9% （P/A,i,2）+1020 （ P/F,i,2）-960 设 i=12%,NPV=1000 9% （ P/A,12%,2）+1020 （P/F,12%,2）-960 =90 1.6901+1020 0.7972-960=5.25（元）设 i=14%,NPV=1000 9% （ P/A,14%,2）+1020 （P/F,14%,2）-960 =90 1.6467+1020 0.7695-960=-26.91（元）i=12%+（0-5.25）/（-26.91-5.25） （ 14%-12%）=12.33%；（4）设持有到期收益率为 i,就：NPV=1000 9% （P/A,i,5）+1000 （ P/F,i,5）-960 设 i=10%,NPV=1000 9% （ P/A,10%,5）+1000 （P/F,10%,5）-960 =90 3.7908+1000 0.6209-960=2.07（元）设 i=12%,NPV=1000 9% （ P/A,12%,5）+1000 （P/