（化工产业分析报告）化工行业增速放缓,盈利前景仍存在

1、化工产业分析报告化工产业分析报告化工行业增速放缓,盈利前景仍存在 化工行业经济平稳增长，但增速持续放缓。2021年，化工行业经济运行保持良好态势，行业整体利润增长较快，但增幅逐步收窄，受化工行业下游需求强劲拉动，主要产品产量持续增长，但整个石化产业链产品价格均有所回落。 产品价格短期内仍以下跌为主。民间信贷危机使得局部企业及经销商资金链紧急，采纳低价抛售库存产品成为资金回笼的手段，因此即使10月份国际原油价格再度涨至90美元以上，也未扭转化工市场产品价格整体下行的局面。但10月化工行业PMI及新订单数据持续向好，估计2021年化工产品在下游需求上升的拉动下将连续消失产销两旺的局面。 近期，磷矿

2、石的供给仍旧比拟紧急，同时开采费用的增加致使磷矿石开采本钱上调，导致贵州、湖北、四川等地磷矿石价格上涨；黄磷价格虽消失下滑，主要是流淌性紧急，企业即产即销，目前多数黄磷企业产品都没有库存，随着平水期电价的执行，以及11月份矿产资源税的征收，都将使将来黄磷价格将得到本钱支撑，11、12月份搾糖旺季对磷酸及黄磷的需求也将有所增加，届时磷化工产品的价格仍将维持在高位。 作为新材料，聚氨酯下游应用领域不断增加，其需求也将持续增长，2021-2021年聚氨酯需求量将以4.7%的年复合增长率增长，但供给方面，在环保日益受到重视影响下，全球MDI生产商的产能扩张方案受到较大影响，2021年前除烟台万华外，其

3、他新增产能有限，短期内供求关系不会发生较大变化，MDI价格还将受到肯定的支撑。 一、化工行业经济平稳运行 (一)经济运行平稳，净利润仍保持增长 2021年，化工行业经济运行保持良好态势，前三季度，化工行业增加值同比增长15.2%，增速同比减缓1.4%；行业整体利润增长较快，但增幅逐步收窄，9月份化学原料及化学制品制造业增长51.2%。 (二)主要产品产量持续增长，价格回落 受化工行业下游需求强劲拉动，主要产品产量持续增长，9月份，合成纤维产量2301万吨，增长16.4%。烧碱产量1861万吨，增长17.7%。纯碱产量1725万吨，增长11.7%。化肥产量4606万吨，增长11.9%；其中，氮肥

4、产量增长6.3%，磷肥、钾肥产量分别增长27.9%和24.1%。农药产量192万吨，增长15.7%。 但由于上游原油价格的下跌，整个石化产业链产品价格均有所回落，除黄磷价格月环比持平外，各种产品价格均有所回落。烧碱价格同比上涨44.2%，环比下降1.6%；纯碱同比上涨41.4%，环比下降6%，；磷酸二铵同比上涨13.3%，环比下降3.4%，；电石同比上涨18.8%，环比下降2.1%。 (三)原油价格上涨，行业利润增幅或将连续收窄 由于国内化学品下游销售多采纳经销商模式，民间信贷危机使得局部企业及经销商资金链紧急，采纳低价抛售库存产品成为资金回笼的手段，同时在买涨不买跌的市场预期下，经销商大规模备货也将进一步推迟，因此即使10月份国际原油价格再度涨至90美元以上，也未扭转化工市场产品价格整体下行的局面。在目前资金供给状况未有明显增大的状况下，化工还将维持平稳的运行态势，