保险投资证券化的发展趋势doc10

1、.精品资料网cnshu25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座：.；精品资料网cnshu 专业提供企管培训资料保险投资证券化的开展趋势 保险投资证券化是保险公司为了获得预期的收益,将保险资金投向资本市场,用于购买股票、债券等有价证券,使它们的投资构造向证券化方向开展。保险投资的证券化开展,不仅促进了证券市场的开展和昌盛,而且能使保险公司获得相当可观的投资收益,提高保险业运营的稳定性和偿付才干,是保险业逐渐走向与证券业混业运营的新趋势,必将对各国金融市场产生深远影响。一、国际保险投资证券化开展的背景分析1.国际金融市场融资构造的变化为保险投资证券化提供了良好的开展机遇。80年代以来,国际金融市

2、场融资构造发生了艰苦变革,直接融资逐渐取代间接融资占据了金融市场的主导位置,发行债券、股票日益成为社会融资的主要渠道。如1996年,美国、欧盟等国家证券在金融资产中的比重占到65%,证券市值占的比例美国为244%、德国为133%、印度为94.4%。金融市场融资构造的这种变化为保险业发明了有利的投资时机,而保险资金所具有的长期性、稳定性、规模性特征又恰好与这种变化的要求相吻合,使得证券投资在保险公司的金融资产构造中的比重越来越高。据统计,目前全球证券市场上有40%的投资资产为各国保险公司所控制。2.保险业的迅速开展和保险资产规模的不断扩展,加快了保险投资证券化的开展步伐。近20年来,世界经济不断

3、坚持着稳定的增长态势,国际保险业以年均10%左右的速度增长,1998年全世界保险业保费收入近4万亿美圆,保险业总资产到达约8万亿美圆。保险业的迅猛开展,给保险公司带来巨额收入,大大加强了保险业的资金实力,使它们成为资本市场上非常重要的投资者。3.国际资本市场开展势头迅猛,金融创新活动日益活泼,为保险公司提供了丰富的投资种类、多元化的避险手段和良好的投资环境,进一步拓展了保险投资证券化的选择空间,使保险公司可以经过合理安排资产构造和有效的证券投资组合,高效平安地运用保险资金。4.世界各国普遍放松对保险业投资的限制,为保险投资证券化提供了制度上的便利。80年代以来,金融自在化浪潮席卷全球,各国纷纷

4、放松对金融业的严厉控制,实行相对宽松的监管政策,各种金融机构之间业务相互交叉和浸透不断加剧,保险业为了应对运营环境的变化,加速了向证券业的浸透和交融,使证券投资成为保险公司最重要的资金运用方式,保险公司的盈利也越来越依赖于证券投资所带来的收益。5.国际保险市场日益饱和,业务日趋竞争猛烈,保险供应出现严重过剩景象。大多数保险公司在保险运营过程中不但没有获得盈利,反而出现了巨额的运营亏损,不得不经过扩展资产投资的方式来提高盈利程度,弥补承保亏损,这是国际保险投资证券化获得较快开展的内在动力(如表1)。1975-1992年西方兴隆国家保险业收益情况表1(单位:%)工程 美国 日本 德国 法国 英国

5、瑞士 承保收益率 -8.02 0.33 0.51 -11.6 -8.72 -8.48 投资收益率 14.44 8.48 8.72 13.01 13.29 11.55 综合盈余率 5.8 4.56 4.99 1.38 4.57 3.07 资料来源:瑞士杂志1997年1期二、保险投资证券化是我国金融改革的必然选择长期以来,我国对保险公司的资金运用采取了“金融抑制政策,使大量的保险资金只能以银行现金、银行存款的方式低效运转(如表2)。虽然近年来我国在保险资金运用方面采取了一系列的积极步骤,但与国际保险业投资证券化的开展潮流相比,还有相当大的差距。从长期效应来看,逐渐全面放开我国保险资金的投资方向和投

6、资比例的限制,加快我国保险投资证券化的开展步伐,对我国金融改革和经济开展将产生深远的影响,有助于构成银行业、保险业、证券业三足鼎立的金融市场新格局。中、美、英、日等国寿险资金运用构造比较表2(单位:%) 投资 工程 中国 美国 英国 日本 瑞士 银行存款 72.9 9.4 0.1 10.6 1 有价证券 10.5 51 66.1 43.7 44 贷款 8.3 27.4 8.1 27.3 2 不动产 1.8 3.5 19.6 4.7 15 其它 6.5 8.7 6.1 13.7 38 (一)保险投资证券化有利于调整我国金融市场的融资构造,提高宏观金融运转效率。1.有助于提高中央银行公开市场业务操

7、作的有效性,顺利实现央行货币政策的目的。保险投资证券化开展,使保险公司成为资本市场上最大的资金供应者之一,它们在一级市场上大量承购和包销有价证券、在二级市场上买卖证券,能有效地引起信誉规模的收缩和扩张,影响社会货币供应量。这样,中央银行在进展公开市场业务操作时,经过保险公司等金融机构的亲密配合,能大大提高操作的有效性,顺利实现货币政策的调控目的。2.有利于理顺储蓄转化为投资的渠道,添加经济建立资金的有效供应。保险投资证券化开展,可以使沉淀于商业银行中的那部分保险资金以证券投资的方式被激活,开辟了社会储蓄转化为社会投资的新途径,从而扩展了社会信誉的规模,添加经济建立资金的有效供应。3.扩展了直接

8、融资在社会金融资产中的份额,有利于调整我国金融市场的融资构造。保险投资证券化开展,有利于扩展我国资本市场容量,疏通直接融资渠道,适当分流储蓄资金,为企业发明多样化的融资工具,必将对我国金融市场构成以直接融资为主的市场格局产生积极而深远的影响。(二)保险投资证券化是促进我国证券市场的安康开展、完善市场构造的客观要求。1.有利于添加证券市场资金的有效供应,扩展证券市场规模。与兴隆国家甚至部分开展中国家相比,我国金融市场证券化进度还相对滞后,其主要缘由在于我国的证券市场发育不完善,社会缺乏多元化的投资渠道和投资时机,证券市场资金有效供应缺乏。保险投资证券化开展,能有效地扩展我国证券市场的容量,给资本

9、市场注入稳定而强劲的资金来源,对于添加我国证券市场的资金供应、昌盛证券市场将发扬积极的推进作用。2.有利于培育多元化的投资主体,改动我国证券市场上散户过多、投机性太强的现状,促进证券市场的稳定开展。保险投资证券化开展,有利于改动我国目前以散户为主的投资者构造,建立以机构投资者为主导的证券市场新格局,促进我国证券市场逐渐走向成熟。3.有利于证券市场构造的完善,活泼市场买卖。保险投资证券化开展,使保险公司成为证券市场上活泼的买卖商,它们在一级市场上承购、包销、配购新证券,可以刺激一级市场的发行;在二级市场买卖证券,可以提高资金的流动性,活泼二级市场。这些既有利于改善证券发行、买卖市场构造,又有利于

10、改善资本市场中各类资产的比例构造。此外,保险资金经过创建或配售、申购投资基金、建立和参与信托投资公司、金融咨询公司等,可以促进资本市场的组织构造更加完善。(三)保险投资证券化有助于保险职能的全面发扬,壮大我国保险企业的经济实力,提高国际竞争力。1.有利于加快我国保险公司商业化运营的步伐,全面发扬保险业的经济职能。保险投资证券化开展,将大大加强保险公司的投资认识和盈利认识,转变企业的运营观念,从而充分、全面地履行保险的经济职能,提高保险业在社会经济生活中的位置和作用。2.有利于提高保险公司资金运用的预期效益,加强企业的运营稳定性,化解利率风险和运营风险。银行自1996年以来先后7次降息,使以银行

11、存款为主的保险资金的预期收益急剧下降,产生了严重的利差倒挂景象。保险投资证券化开展,有利于保险公司经过投资组合的选择,优化资产分布构造,获取高额稳定的投资收益,提高保险企业的偿付才干,化解运营风险。3.有利于保险公司调整险种构造,提高开发新险种的积极性。保险投资证券化开展,扩展了保险公司的投资渠道,提高预期收益和偿付才干,有利于鼓励保险公司开辟新的效力工程,如兴办投资分红式保单、保单贷款业务等,以吸引更多的客户,构成保险运营的良性循环,加快我国保险业开展。4.有利于提高民族保险公司的国际竞争力,奠定开放我国保险市场的雄厚经济根底。我国参与以后,金融效力业特别是保险业将面临着国际保险集团的极大冲

12、击。外国保险公司的资金投资渠道比较畅通,可以投资股票、国债、企业债券甚至以直接投资的方式进入房地产领域,获取丰厚的投资报答,从而可以经过低费率、支付高代理费的方式进展保险商品倾销,争夺国际保险市场份额。加快保险投资证券化开展,有利于我国保险业运营方式由粗放型向集约型转变,逐渐加强我国民族保险公司的经济实力、提高国际竞争力,更好地奠定我国保险业参与的经济根底,迎接保险市场开放对我国保险业带来的宏大冲击。 三、推进我国保险投资证券化开展的根本思绪(一)分阶段、有重点地推进保险投资方式的多元化,逐渐放开保险资金运用方向的限制,可按以下方式进展:1.允许保险公司参与各类债券的发行和买卖。国家在发行政府

13、债券、企业债券时,可按照一定的比例向保险公司定向配售。保险公司可以在资本市场上自在买卖政府债券、金融债券和企业债券,从事债券的现货和期货买卖。2.允许保险公司以购买证券投资基金的方式间接进入证券市场,从事一级市场基金的出卖和二级市场基金的买卖,逐渐改善保险资产的投资构造,提高证券投资的比例,实现保险资金的保值增值。3.由保险公司单独或与其它金融机构协作的方式共同发起设立证券投资保险基金,委托专业的基金管理公司管理和运作,出资方按投资比例分享利润、共担风险,使保险资金以投资基金的方式直接进入证券市场。4.保险公司作为证券投资基金的发起人,成立专门的保险基金管理公司,对保险基金的运用进展专业化管理

14、,使保险公司根据保险资金期限的长短、公司偿付才干和风险接受才干的不同,采取相应的投资战略,合理安排投资组合,这样既有利于控制保险投资的风险,又有利于提高保险投资的收益率。5.全面放开保险投资方式的限制,使保险公司以机构投资者的身份直接进入证券市场,参与股票的申购、配售和买卖,方式与国际惯例相接轨的保险投资管理制度,为保险投资发明宽松的外部环境。(二)加强保险投资监管法规和制度的建立,尽快完善中有关保险投资的实施细那么及其它相关的配套法规,对保险资金运用方式实行构造管理和比例管理。从兴隆国家和地域的保险投资监管阅历来看,对保险公司开放投资方式的限制和严厉控制投资比例,两者不可偏废,前者是为保险公司提供可供选择的投资工具,发明投资时机;后者是为了控制保险公司的投资风险,坚持财务的稳定性和必要的偿付才干。我国保险法中关于保险公司投资方式和投资比例的规定那么显得粗略,有待于进一步充实和完善。(三)不同性质的保险资金对投资的要求也不同。普通来说,寿险公司的保险契约时限长,其资金可以长期稳定运用,投资构造主要以长期债券、抵押贷款、不动产投资为主;非寿险公司的沉淀资金期限短得多,投资要求流动性强,投资对象主要以股票、国债和企业债券为主。这就要求对两类不同性质的保险资金进展分类管理,分别制定不同的投资政策