公共组织财务管理201007

1、事业行政单位财务管理主讲:周昌仕Email:gdzcs2009年9月2010年1月请点击这里进入第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12章第七章 投资管理第一节 投资概述第二节 投资项目的财务分析第三节 投资项目的国民经济评价和社会评价第一节 投资概述一、投资的概念二、事业行政单位投资的特点（*）三、事业行政单位投资的类型四、投资管理要求一、投资的概念投资的一般定义 投资是一种运用资金的经济活动，它既包括运用资金购置和建造固定资产、购买和储备流动资产，也包括运用资金购买股票和债券。运用资金的直接目的是使资金通过这些活动而获得增值，间接目的则是投资主体所预期的微观经济效益、宏观经

2、济效益或社会效益。 一、投资的概念一、投资的概念事业行政单位投资的概念 事业行政单位投资，是以事业行政单位为主体，以财政资金为主要投资资金来源的投资活动。根据事业行政单位的主体划分，事业行政单位投资包括行政单位投资和事业单位投资两部分。行政单位投资，是以政府或其授权机构为投资主体，利用财政资金进行的投资。事业单位投资，是以事业单位作为投资主体，利用财政资金或自有资金进行的投资。二、事业行政单位投资的特点公益性和基础性行政单位投资有两个很重要的领域：一是公益性项目领域 ；二是基础性项目领域。这两个领域投资项目的特点是：在国民经济中地位重要，尤其基础性项目，处于国民经济发展“瓶颈”地位；资本投入量

3、大；建设周期长，投资回收慢，非事业行政单位投资主体一般不愿或不能承担，所以需要由行政单位投资。 二、事业行政单位投资的特点公益性和基础性 依据国有经济结构调整原则，“十五”期间，除涉及国家安全、提供公共产品和服务、自然垄断的行业以及重要行业高新技术领域中的重点企业和支柱产业及高新技术产业中的主要骨干企业外，原则上国有资本应退出。 二、事业行政单位投资的特点公益性和基础性国务院国资委2006年底首次明确只有军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域将由国有经济保持绝对控制力。二、事业行政单位投资的特点社会效益性与非事业行政单位投资主要追求

4、微观经济利益最大化不同，行政单位投资以追求社会效益、生态环境效益和宏观经济利益最大化为主要目的。宏观调控性行政单位的投资方向则必须符合一定时期社会经济发展战略目标和国家产业政策的导向。 二、事业行政单位投资的特点不可逆转性 要考虑时间价值 和风险价值 三、事业行政单位投资的类型 从投资主体的角度，将事业行政单位投资分为行政单位投资和事业单位投资。从投资对象的角度，事业行政单位投资可分为实物投资和证券投资。从投资资金来源的角度，事业行政单位投资可分为预算内投资和预算外投资。 三、事业行政单位投资的类型 从投资的流动性角度，事业行政单位投资可分为短期投资与长期投资。 宏观经济效益和社会效益是行政单

5、位投资的主要目的，也是行政单位进行投资项目决策的重要依据，但这并不意味着项目的微观经济利益无足轻重，决策者在重视项目宏观经济效益和社会效益的前提下，必须分析项目的微观经济效益，以谋求二者的和谐统一。 四、投资管理要求行政单位投资管理要求严格按审批程序上报投资项目计划，必须进行项目可行性研究；对投资项目要进行财务分析、国民经济及社会评价；全程管理投资项目；加强投资资金管理 。事业单位对外投资的管理要求以保证完成事业任务为前提 ；严格履行报批程序 ；进行资产评估 ；不得擅自改变资产的国家所有性质 ；投资回报的原则 。第二节 投资项目的财务分析一、投资项目财务分析的基础数据二、投资项目财务分析的方法

6、及指标（*）现金流量概念(二)静态分析指标(三)动态分析法指标（？）(四)综合案例（？）第二节 投资项目的财务分析一、投资项目财务分析的基础数据营业收入：指项目投产后所获得的货币收入。 项目总投资：指从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止，所发生的全部投资费用。 项目总成本：主要包括原材料、燃料、动力费；工资及附加费；固定资产折旧、大修理与维修及其他车间费；营业费用等。 经营成本：指项目总成本扣除：固定资产折旧费、维修检查费、无形资产和递延资产摊销、利息支出等费用之后的全部费用。税金：主要指产品销售税金及附加（营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加）、增值税、所得税等。 二、投资项目财务

7、分析的方法及指标现金流量概念 净现金流量=初始净现金流量+营业净现金流量+终结净现金流量初始净现金流量：项目开始投资时发生的净现金流量。终结净现金流量：项目寿命周期结束时发生的净现金流量。 营业净现金流量：项目投入使用后，在其寿命周期内产生的净现金流量。一般按年度进行计算。年营业净现金流量 = 年营业收入付现成本所得税 =税后利润+折旧 现金流量概念 例：某单位投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、

8、5000元。适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 要求：(1)假设该单位经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。（2）计算该投资项目每年的现金净流量。 现金流量概念(1)每年折旧额=（15500-500）/3=5000(元)第一年税后利润=20000+(10000-4000-5000)(1-40%)=20000+100060%=20600(元)第二年税后利润=20000+(20000-12000-5000)(1-40%)=20000+300060%=21800(元) 第三年税后利润=20000+(15000-5000-5000)(1-40%)

9、=20000+500060%=23000(元) 现金流量概念(2)第0年现金净流量 =-15500（元） 第一年现金净流量=(20600-20000)+5000=5600(元)第二年现金净流量=(21800-20000)+5000=6800(元)第三年现金净流量=(23000-20000)+5000+500=8500(元)(二)静态分析指标投资回收期例一、某项目有甲、乙两种投资方案。按甲方案需投资12250元，项目寿命期估计5年；按乙方案需投资15000元，项目寿命期估计也是5年。有关资料如下表所示。分别计算甲、乙两个方案的投资回收期。 年度 1 2 3 4 5营业净现金流量 甲方案乙方案35

10、00 3500 3500 3500 35004000 3800 3500 2380 5200解：甲方案每年的营业净现金流量相等：年度 1 2 3 4 5乙方案营业净现金流量 年末尚未收回投资额 4000 3800 3520 2380 5200 11000 7200 3680 1300 （2）乙方案每年营业净现金流量不相等，应计算其各年尚未收回的投资额：第i年尚未收回的投资额=初始投资额-第i年累计营业净现金流量；计算结果见表 (二)静态分析指标平均报酬率 例二、根据例一的资料，计算方案甲、乙的平均报酬率。 (三)动态分析法指标净现值 例三、仍然根据例一的资料（详见表7-1），假定贴现率为0.1

11、。分别计算甲方案和乙方案的净现值：(三)动态分析法指标获利指数 例四、根据例三的计算结果，计算甲方案和乙方案的获利指数。 动态分析法指标内部报酬率 的K值例五、计算例一中甲方案的内部报酬率。 解：先计算甲方案的年金现值系数（PVIFA）：(三)动态分析法指标查年金系数表，在n=5的各系数中，PVIFA1=3.517时，K=13%；PVIFA2=3.433时，k=14%。由此可推断，甲方案的内部报酬率应在13%14%之间。用插值法计算： 用y表示所要求的甲方案投资内部报酬率，则： x%=y%13% 0.017=3.5173.5 贴现率 年金现值系数 1%=14%13% 0.084=3.5173.

12、433 按插值法的计算原理，贴现率与其对应年金现值系数的相对变动幅度是相等的，所以有： 甲方案的内部报酬率=13%+0.2%=13.2%(四)综合案例某组织拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在1998年7月1日购进并立即投入使用。（2）门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的1998年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。（3）收入和成本预计：预计1998年7月1日开业，前6个月每月收入3万元（已扣除营业税，下同），以后每月收入

13、4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧、装修费摊销）。（4）营运资金：开业时垫付2万元。（5）所得税率为30%。（6）业主要求的投资报酬率最低为10%。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。 (四)综合案例（1）投资总现值 V=200000+40000+40000*1/（1+10%）25+20000=291519（元）（2）营业现金流量 单位：万元 项目第1年 第2至4年 第5年 收入3*6+4*6=42 4*12=48 48 成本42*60%=25.5 48*60%=28.8 28.8 付现费用0.8*12=9.6 0.8*1

14、2=9.6 9.6 折旧20*90%/4=4.5 4.5 2 摊销4/2.5=1.6 1.6 1.6 利润1.13.56所得税0.331.051.8净利0.772.454.2非付现费用6.16.13.6收回流动资金 2现金净流量 6.878.559.8(四)综合案例（3）净现值： NPV=68700*0.909+85500*2.487*0.909+98000*0.621-291519 =62448+193288+60858-291519=25075（元）因为净现值大于零，所以项目可行。第三节 投资项目的国民经济评价和社会评价一、投资项目的国民经济评价（*）投资项目国民经济评价的内容投资项目国民

15、经济评价的主要指标（？） 二、投资项目的社会评价 （*）投资项目社会评价的主要内容 投资项目社会评价的方法 （？）三、综合案例：紫峡水库的社会评价（？）（一）投资项目国民经济评价的内容投资项目的国民经济评价，是从国家宏观经济的角度，按影子价格来考察投资项目的费用和效益，计算并分析项目给国民经济带来的净效益，以及国家为项目付出的代价，评价项目的国民经济合理性和宏观可行性。又称费用效益分析。 影子价格影子价格，是指为了计算社会收益，对没有市场价格的商品或服务的推算价格。它是一种能够反映商品或服务的社会成本和社会利益的核算价格。投资项目的费用和效益是项目国民经济评价的主要考察对象。（二）投资项目国民

16、经济评价的主要指标 经济内部收益率经济净现值经济外汇净现值（一）投资项目社会评价的主要内容投资项目社会评价是分析评价项目对实现国家（地方）各项社会发展目标所做的贡献与影响（包括项目与当地社会环境的相互影响）的一种评价方法。具体地说，投资项目的社会评价是对由于项目的建设与实施，而产生社会经济、自然资源利用、自然与生态环境、社会环境等方面社会效益与负面影响的分析。（二）投资项目社会评价的方法定量分析法收入分配效益指标节约耕地指标节水指标环境影响指标请点击这里进入第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12章 三、综合案例：紫峡水库的社会评价 一、概况自然概况 紫峡水库位于长江主要支流之

17、一的M江上游。系高原山地。流域内植被条件较好，相对湿度64%82%。工程概况工程效益 设计水平年为2015年。设计效益：可增加灌溉面积226万亩。防洪保护耕地120万亩。防洪标准100年一遇。可使下游航运每年增加40万吨运输量。工程费用 水库枢纽工程投资15.3亿元。库区淹没迁安赔偿费3.72亿元，总投资为19.02亿元。水库枢纽年运行费约为2142万元。社会概况 据1990年统计资料显示，紫峡枢纽下游受益范围包括34个市县（区），1888万人，其中农业人口1491万人。现有耕地1745万亩，其中灌溉面积1174万亩。年工农业总产值232亿元。综合案例：紫峡水库的社会评价二、库区淹没处理和工程

18、占地分析正常蓄水位以下总库容为9.6亿米3。水库淹没使用土地面积14500亩。至2005年水库建成为止，迁移人口34631人。有关指标计算如下： 1. 2.综合案例：紫峡水库的社会评价3.4.5.假定固定资产不增加，淹没区年总产值到2015年预计可达2 36亿元，其中年净产值1 23亿元，利税3745万元。 每年人均损失 = 1. 2310综合案例：紫峡水库的社会评价6每年人均损失国民收入 =1.23*108/34631=3550(元/人)7每年人均损失利税 =3745*104/34631=1080(元/人)8人均补偿投资 =3.728*108/34631=10765(元/人)综合案例：紫峡水

19、库的社会评价三、对地区经济发展的影响 可能增加的社会效益 紫峡水库建成后，预计共增加总产值674.315亿元，净产值337. 16亿元,利税101.15亿元。人口可达2258万人。则： 人均年增总产值=674.315*108/(2258*104)=2986(元/人) 人均年增国民收入 =337.16*108 /(2258*104)=1493.2(元/人) 人均年增利税 =101.15*108 /(2258*104)=448(元/人) 关于负效益：本项目对下游的经济增长无负作用；对上游所产生的负效益，已在库区淹没处理和工程占地分析中进行了估算。综合案例：紫峡水库的社会评价可能减少的社会效益损失

20、水库建成后，每年减少洪灾损失约11520万元；节省污水处理费约11000万元。两项共计22520万元。 1. 全区人均年减少损失 =22520*104 /(2258*104)=1493.2(元/人) 2. 洪泛区人均年减少洪灾损失 = 11520*104 /(155*104)=74.3(元/人) 综合案例：紫峡水库的社会评价 (三)可能增加的其他收益 可带动养殖业和旅游业，增加城市人口的生活用水量和生活用电量。（四）就业和收入再分配 如果没有本项目，预计2015年可能有3.1万待业人员；本项目建成投产后，可完全吸纳这部分待业人员。 预计有54万人的收入有所增加，大概平均每人每月可增加100-1

21、50元。（五）产业结构变化 水运事业、木材加工业、水产业、农机业、化肥业和农作物加工业将有较大发展。工业总产值占工农业总产值的比重，将由目前的67%提高到80%左右。综合案例：紫峡水库的社会评价四、对地区社会发展的影响 人口结构变化 1. 农业人口向非农业人口转移：预计到2015年，农业人口相对减少2.2%，非农业人口相对增加2.2%，其中本项目的影响约为1.32%。 人口文化水平结构的变化：居民文化水平层次将提高，初中水平以上者所占比例平均增加8%左右；初中水平以下者所占比例平均减少10%左右。适龄儿童入学率将由73.2%提高到85.7%。 对社会安定的影响 本项目给社会带来的负效益，仅仅是

22、对上游淹没区的影响，只要认真做好移民安置工作，会很快消除移民的不利影响。所以项目对社会安定无不良影响。 城市发展和人民生活的改善 水库建成后提供的大量电能，为工业区的建立、城市的发展创造了条件，人民群众的物质生活、文化生活和健康状况都会得到改善和提高。综合案例：紫峡水库的社会评价五、对环境的影响 对自然环境的影响 部分地貌改变。主要是绿地减少，林地减少，水面面积增加； 对野生生物的生存环境无大影响； 对水生生物生长有利。水库建成后将会为当地最大的水域养殖业基地； 4对气候无重大影响； 5水库蓄水水体相对较小，对地层增加的荷载较轻，库区内没有发生大地震的地质条件，所以诱发地震的可能性很小。库区内覆被较好，水土流失不严重； 6对下游河道不会有较大影响。 对社会环境和生活环境的影响 紫峡水库每年有3.15亿米3