主动偏股公募基金持仓分析

1、主动偏股基金管理规模“二八分化”程度稳中微降2005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-12从历史数据来看，主动偏股公募基金中前20 基金经理所管产品的规模占比日益提 高，尤其从2016年以来呈现加速的状态， 2021年二季度末，主动偏股公募基金中 前20 基金经理管理的规模占比已经达到78.7 ，相比2020年末的78.8 微降。基金管理规模二八分化程度稳中微降。图：主动偏股公募基金管理规模的“二八分化”程度微降主动偏

2、股公募基金中前20%基金经理所管规模占比90%80%70%60%50%40%30%数据来源：Wind，招商证券基金重仓持股继续扩散 主动偏股公募基金的持股集中度继续下降，持股扩散。2021Q2前20大重仓股、前50 大重仓股和前100大重仓股的持股市值占比分别为39.82 、57.98 、73.34 、分别较 前期下降0.11 、1.81 、0.7 ；基金重仓持股继续扩散。2007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016

3、Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q1图：主动偏股型公募基金重仓持股集中度（基于季报重仓持股统计）前20大重仓股占比(%)前50大重仓股占比(%)前100大重仓股占比(%)1009080706050403020100数据来源：Wind，招商证券互联网平台监管升级叠加市场表现不佳，港股配比下降2021年以来互联网平台监管政策不断强化，包括反垄断、网络安全监管等。公募基金对港股的配比有所下降，2021Q2主动偏股公募基金重仓持股中，港股占比12.37 ，这是2019Q2以来的首次下降。在基金的重仓持股中，前50大

4、和前100大重仓股中港股数目占比持平和增加；而 在前300大和500大重仓股中港股数目减少。12%10%8%6%4%2%0%14%400035003000250020001500100050002015Q22015Q42016Q22016Q42017Q22017Q42018Q22018Q42019Q22019Q42020Q22020Q42021Q2图：主动偏股基金对港股的持股占比下降主动偏股公募重仓持股中的港股规模单位：亿元6050403020100702017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q

5、42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2主动偏股公募基金重仓股中港股数目图：主动偏股公募重仓持股中港股数量减少 前50大前100大前300大前500大数据来源：Wind，招商证券数据来源：Wind，招商证券2021Q2主动偏股型基金重仓持股中前20大港股表：2021Q2主动偏股公募重仓持股中持股规模最高的二十大港股排序代码简称持股市值(亿元)2021Q2持仓变化(万股)在公募基金重仓持股中的排序10700.HK腾讯控股926.21-1445.47423690.HK美团-W486.691265.27932020.HK安踏体育199.406343.07244226

6、9.HK药明生物196.486256.142650388.HK香港交易所180.88-119.712962382.HK舜宇光学科技163.672995.433672331.HK李宁112.3211359.336281810.HK小米集团-W92.30-13004.827090941.HK中国移动86.08-3576.6075100291.HK华润啤酒75.86-972.8282116098.HK碧桂园服务68.01466.5693122333.HK长城汽车52.844704.28110133968.HK招商银行49.025342.69118146969.HK思摩尔国际39.943111.581

7、30152313.HK申洲国际39.88-439.96131160175.HK吉利汽车38.0414072.34134170268.HK金蝶国际36.55-3300.10137180883.HK中国海洋石油35.25-18740.95140191999.HK敏华控股31.64-7279.29157200168.HK青岛啤酒股份29.162724.16166图：主动偏股类公募基金份额变化老基金明显净赎回 2021Q2偏股类公募老基金净赎回近2600亿份，其中四类主动偏股公募基金的老基 金合计净赎回超过2100亿份，较2021Q1的净赎回份额明显扩大。由于一季度偏股 基金的发行规模近2500亿元，

8、所以二季度公募基金总体小幅净赎回。1000050000-5000-100002007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-03主动偏股基金新成立规模主动偏股类老基金净申购数据来源：Wind，招商证券单位：亿份15000偏股混合型老基金净赎回仍较

9、多，或主要集中在5-6月具体来看，偏股混合型老基金净赎回超过1400亿份，相比2021Q1明显扩大。普通 股票型基金净赎回超过380亿份。根据基金业协会的月度数据，4-5月偏股类老基金净赎回超过1200亿元，其中5月 净赎回1260亿份，由此推算，6月公募基金老基金大概率仍处于净赎回。图：偏股类老基金净申购份额5000-500-1000-1500-200010002019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-06图：不同类型主动偏股公募老基金净申购份额普通股票型基金偏股混合型基金 灵活配置型基金平衡混合型基金单位：亿份2019-01

10、2019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-04老基金净申购份额数据来源：Wind，招商证券单位：亿份25002000150010005000-500-1000-1500-2000-2500图：不同行业主题类主动偏股公募基金份额图：不同行业主题类主动偏股公募老基金份额变化数据来源：Wind，招商证券行业主题类主动偏股基金赎回规模收窄从行业类主题公募基金来看，二季度消费类和新能源主动偏股基金份额整体继续扩张，科技类主动偏股基金份额有所回落。从老基金的申赎情况来看，消费、医药、科技等老基金赎回情况较此前有所改善， 新能源

11、类老基金仍延续净申购。1800160014001200100080060040020002014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-03医药科技新能源消费金融地产单位：亿份150100500-50-100-150-200-250-3002019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-06医药科技 新能源注：根据基金名称进行基金主题行业划分；没有特定行业主题的未纳入统计消费金融

12、地产单位：亿份总体仓位主动偏股型公募基金平均仓位略有回升2021Q2四类主动偏股公募基金平均仓位略有回升，提升至86.57 ，较前一个季度 的平均仓位回升0.88 ，仍处历史较高水平。具体分类来看，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位均有下降，而灵活配置型 和平衡混合型基金的平均仓位反而有所提升。图：公募基金历史仓位7000600050004000300020001000090%85%80%75%70%65%60%主动偏股公募基金平均仓位Wind全A(右轴)数据来源：Wind，招商证券基金仓位普通股票型和偏股混合型基金仓位下降普通股票型基金偏股混合型基金92%90%90%88%85%86%80%

13、84%82%75%80%本期：89.0570%本期： 85.8778%前期：89.2165%前期： 86.2976%环比：-0.16环比： -0.4274%60%80%75%70%65%60%55%50%45%40%35%30%灵活配置型基金本期：66.36 前期：64.94 环比：1.42平衡混合型基金75%本期： 54.0070%前期： 53.6865%环比： 0.3260%55%50%45%数据来源：Wind，招商证券2021Q2主动偏股型公募基金对主板的配置比例大幅下降，配置比例为71.7 ，较 前期下降7.85 。创业板占比24.37 ， 较前期提升6.46 ； 科创板重仓股占比3.

14、95 ，较前期提升1.39 。板块配置创业板配比大幅提升2009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q1图：主动偏股公募基金分板块持仓比例主板100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%创业板科创板数据来源：Wind，招商证券大类行业配置制造业配比历史次高，消费&金融持续下滑2007Q12007Q32008Q12008Q32

15、009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q1大幅增配制造业，达历史次高水平：中游制造配比大幅提升4.5 至21.1 ，仅次于2011Q1的历史高点，“出口份额扩张+盈利能力提升”中国优势制造业价值凸显；TMT板块配比转为回升（+1.9 ）；医药板块配比继续提升（+1 ）上游配比继续提升：顺周期资源品配比继续回升，增配1.4 达到12.2 ；低估

16、值的金融地产板块配比转向回落，较前期下降3.2 至6.2 。图：2007年至今主动偏股型公募基金大类行业配置TMT医疗保健资源品中游制造金融地产消费服务公用事业50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%数据来源：Wind，招商证券大幅加仓高景气的电新行业（+4.5%）：新能源汽车产销保持良好增长势头，部分企业抓住机遇提升锂电池产能，电池生产多个环节的产量和销量持续稳定增长。加仓电子（+2.3%）：受益于新能源电动汽车、电脑类等下游领域发展，消费电子 订单需求量增加；半导体材料国产替代加速叠加全球芯片供不应求引发涨价潮。加仓化工（+1.1%）：随着全球主要

17、国家经济回暖，全球化工产品需求得到了提振。部分化工企业于去年年末陆续建厂扩建，新增产能对业绩增长起到了促进作用。一级行业高景气的电新+电子+化工+医药配比大幅提升80%60%40%20%0%100%120%食品饮料医药生物电子 电气设备化工 银行机械设备 有色金属 计算机汽车 休闲服务 家用电器国防军工传媒 非银金融 农林牧渔 交通运输 轻工制造 建筑材料房地产通信 采掘 综合公用事业钢铁 建筑装饰 纺织服装 商业贸易图：主动偏股型公募基金最近两个季度的持股市值占比2021Q12021Q2所处历史分位20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%注：绿色框表示占比降幅 较大的行业；红

18、色框表示 占比升幅较大的行业。数据来源：Wind，招商证券一级行业拥抱“新医半”序号一级行业配比2021Q22021Q1环比变化()历史分位(2007年以来)近三年配比走势1电气设备12.1%7.6%4.5%100.0%2电子14.5%12.2%2.3%100.0%3化工7.0%5.9%1.1%93.0%4医药生物16.0%15.0%1.0%84.2%5汽车2.4%1.8%0.6%36.8%6有色金属3.1%2.8%0.4%86.0%7国防军工1.8%1.6%0.2%77.2%8综合0.6%0.4%0.1%71.9%9通信0.6%0.5%0.1%1.8%10采掘0.6%0.5%0.1%29.8

19、%11纺织服装0.3%0.2%0.1%40.4%12钢铁0.4%0.3%0.0%57.9%13建筑装饰0.3%0.3%0.0%14.0%14商业贸易0.0%0.1%0.0%0.0%15计算机2.9%3.0%-0.1%42.1%16公用事业0.5%0.7%-0.2%1.8%17建筑材料1.1%1.3%-0.2%56.1%18机械设备3.4%3.6%-0.3%54.4%19农林牧渔1.2%1.5%-0.3%40.4%20传媒1.8%2.1%-0.4%43.9%21轻工制造1.1%1.5%-0.4%64.9%22交通运输1.2%1.7%-0.5%14.0%23休闲服务2.2%3.0%-0.8%94.

20、7%24房地产0.9%1.8%-0.8%0.0%25非银金融1.3%2.1%-0.8%0.0%26银行4.0%5.6%-1.6%15.8%27家用电器1.9%3.8%-1.9%17.5%28食品饮料16.9%18.9%-2.0%87.7%数据来源：Wind，招商证券超配较多且处于历史高分位的行业包括：电气设备（超配5.94%，100%分位）、电子（超配6.62%，91%分位）。低配较多且处于历史较低分位的行业包括：非银金融（低配5.45%，8.77%分位）、 公用事业（低配2.76%，31.6%分位）总体来看，成长板块的超配比例继续扩大，而低估值板块的低配比例继续扩大，呈现明显的分化格局。成长

21、板块超配比例继续扩大100%80%60%40%20%0%120%食品饮料医药生物电子 电气设备 休闲服务化工 综合有色金属 建筑材料传媒国防军工 轻工制造 家用电器 纺织服装 农林牧渔 机械设备通信 钢铁 计算机商业贸易汽车 建筑装饰 房地产 交通运输采掘 公用事业 非银金融银行图：2021Q2公募基金各行业超配/低配情况(相对行业流通市值的分布)2021Q1超配比例2021Q2超配比例所处历史分位(右轴)10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%数据来源：Wind，招商证券市场交易层面，“电子+电新+食品饮料+医药”四大行业的成交额占比持续提高，反映出市场资金持续向这些成长板块聚集。

22、对应的，无论公募基金还是陆股通，机构持仓中这些行业的占比均在提高，均处 于历史高点，其中主动偏股公募基金重仓持仓中近六成集中在这四大行业。资金持续向成长板块聚集，机构配比处于历史高点70%60%50%40%30%20%10%0%2007-032007-102008-052008-122009-072010-022010-092011-042011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-03图：四大行业的成交额占

23、比与机构配比四大行业成交额占比（电子+电新+食品饮料+医药） 主动偏股公募基金重仓持股中四大行业占比 陆股通持股中四大行业占比数据来源：Wind，招商证券机构对茅指数持仓占比连续下滑今年以来，机构对茅指数的配置比例下滑。2021Q2主动偏股公募持仓中，茅指数成分股占比继续下滑，陆股通持仓亦然。900000800000700000600000500000400000300000200000100000050%40%30%20%10%0%2016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018

24、-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-06图：机构持茅指数占比连续下滑陆股通持茅指数占比60%主动偏股公募茅指数持仓占比茅指数(右轴)数据来源：Wind，招商证券茅指数成分股调仓分化 进一步从个股主动调仓情况来看，二季度公募基金对茅指数成分股的调仓分化，其 中主动偏股公募基金持股量增加的个股主要集中在医药、新能源、电子等行业；而 持股量减少的个股主要集中在消费类行业，包括必须消费和可选消费；另外也有部 分周期类股票。格力电器长春高新恒瑞医药片仔癀三一重工歌尔股份海康威视智飞生物比亚迪牧原股份

25、顺丰控股药明康德宁德时代迈瑞医疗金山办公中芯国际恒立液压东方雨虹通策医疗金龙鱼泸州老窖五粮液爱尔眼科东方财富隆基股份亿纬锂能立讯精密汇川技术韦尔股份中国平安 海尔智家-20% 海螺水泥-30%-10%贵州茅台 中国中免 0%10%20%30%40%50%60%70%图：公募基金对茅指数成分股调仓分化80%-6%-4%美的集团万华化学 晨光文具伊利股份-2%0%2%4%2021Q2涨幅6%8%主动偏股公募持股量 变化占流通A股比例医药、新能源、电子为主消费为主数据来源：Wind，招商证券一级行业主动增持电新、电子、化工、医药等 从偏股公募基金主动调仓情况来看，一季度主动偏股公募基金电气设备增持比

26、例 达到3.6%；并增持了电子、化工、医药等行业个股，行业增持比例超过1.5%。减 仓比例较高的是家电（-1.3%）、银行（-0.8%）和食品饮料（-0.8%）。数据来源：Wind，招商证券35302520151050-5-10-15电气设备电子 医药生物化工 汽车国防军工机械设备 计算机通信采掘 综合有色金属 纺织服装 农林牧渔钢铁建筑装饰 商业贸易传媒 公用事业轻工制造 建筑材料 交通运输 休闲服务房地产非银金融 食品饮料银行 家用电器图：2021Q2主动偏股型公募基金一级行业加仓比例一级行业加减仓比例行业季度涨幅(%,右轴)4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%注：

27、以（持股数量变动*期间均价/期初持股市值）进行估算图：主动偏股型公募基金2021Q2加减仓排名前十五名的二级行业二级行业增持电源设备、医药服务、半导体具体二级行业来看，二季度公募基金主动增持较多的为高景气高增长的电源设备、医疗服务、半导体等。主动减仓比例较高的二级行业：消费行业中的白色家电、饮料制造等；金融板块 中的保险、银行。6050403020100-10-20-304.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%电源设备医疗服务半导体化学制品电子制造券商 汽车整车 化学纤维医疗器械 航空装备 稀有金属通信设备航空运输 化学原料汽车零部件营销传播铁路运输其他建材物流 化学制药

28、光学光电子黄金 旅游综合 食品加工房地产开发 生物制品 饮料制造银行 保险 白色家电二级行业加减仓比例行业季度涨幅(%,右轴)数据来源：Wind，招商证券图：2021Q2北上资金净买入额的行业分布不同于公募基金，北上资金买入消费和金融与公募基金类似，一季度北上资金也在加仓高景气的电新、电子、化工、医药等。相比之下，公募和外资对消费和金融等行业的偏好分歧较大，北上资金在二季度 买入家电和轻工等可选消费，并大幅买入银行和非银金融。电气设备电子 化工医药生物汽车 国防军工通信机械设备 计算机采掘 综合纺织服装 建筑装饰钢铁 农林牧渔 商业贸易传媒 公用事业 有色金属轻工制造 建筑材料 交通运输休闲服

29、务 房地产 非银金融银行食品饮料 家用电器单位：亿元8006004002000-200-400公募基金重仓持股加仓市值2021Q2北上资金净买入额注：绿色框表示内外资增减持方向相反的行业；红色 框表示一致买入/卖出的行业公募持股加仓市值=持股数量变动*期间均价数据来源：Wind，招商证券基金持仓行业调仓率指标（一级行业） 行业调仓率指标说明：将每个基金的十大重仓股明细前后两期进行对比，计算每 个基金对每只股票前后两期持股数量增加/减少对应的市值（只考虑前后两期都在 十大重仓股的股票），然后再把增持额和减持额分行业汇总。行业调仓率=（行业 增持额+行业减持额的绝对值）/该行业期初持股规模；为了区

30、别净变化的方向， 对于净减持的行业，行业调仓率再取相反数，用负值表示。电气设备化工 采掘国防军工通信 传媒医药生物 机械设备休闲服务农林牧渔 交通运输 房地产 家用电器 建筑装饰 轻工制造钢铁 商业贸易 纺织服装 非银金融 计算机银行 建筑材料汽车 食品饮料综合 公用事业电子 有色金属图：2021Q2主动偏股型公募基金一级行业调仓率指标调仓率(含净变动方向):2021Q225%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%数据来源：Wind，招商证券基金持仓行业调仓率指标（二级行业）行业调仓率指标包括了加仓和减仓两个方向，因此可以更好代表公募基金整体对某个行业调仓的程度。中药

31、 其他休闲服务化学纤维证券电气自动化设备电源设备畜禽养殖 医疗服务 航空装备 煤炭开采橡胶金属制品 营销传播包装印刷 石油化工 电子制造饮料制造医疗器械综合电力互联网传媒汽车整车汽车服务 玻璃制造黄金 其他轻工制造稀有金属半导体 视听器材航运图：2021Q2主动偏股型公募基金二级行业调仓率指标调仓率(含净变动方向):2021Q240%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%数据来源：Wind，招商证券个股调仓规模指标通过基金加仓规模和减仓规模绝对值的合计值作为个股的总调仓规模，选取其中调仓规模最高的前20只股票。200180160140120100806040200贵州茅台五粮液

32、 宁德时代 隆基股份 药明康德 海康威视 荣盛石化 迈瑞医疗 中国中免 泸州老窖 爱尔眼科 山西汾酒 洋河股份 赣锋锂业 招商银行 汇川技术 亿纬锂能 卓胜微 分众传媒 海尔智家 智飞生物公募基金增持金额+减持金额数据来源：Wind，招商证券图：2021Q2主动偏股型公募基金调仓规模最大的前20只股票单位：亿元TMT电子配比创新高，计算机、传媒配比下降20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1计算机占比

33、变化：-0.14% 所处分位：42.1%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1电子 占比变化：2.28% 所处分位：100.0%0%2%4%6%8%10%12%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1传媒占比变化： -0.36%所处分位：43.9%5%5%4%4%3%3%2

34、%2%1%1%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1通信占比变化： 0.10%所处分位：1.8%数据来源：Wind，招商证券上游资源品化工、有色金属配比持续走高9%8%7%6%5%4%3%2%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1化工占比变化： 1.11%所处分位：93.0%7%6%5%4%3%2%1%0%20

35、07Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1有色金属占比变化： 0.37%所处分位：86.0%0%1%2%3%4%5%6%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1建筑材料占比变化： -0.24%所处分位：56.1%4%2%0%14%12%10%8%6%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q120

36、13Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1采掘钢铁采掘占比变化：0.09%所处分位：29.8%钢铁占比变化：0.03% 所处分位：57.9%数据来源：Wind，招商证券中游制造电新配比回升创新高0.5%1.0%1.5%7%6%5%4%3%2%1%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1机械设备国防军工(右轴)机械占比变化：-0.27%军工占比变化：0.16%8%6%4%2%0.0%0%3.0

37、% 14%2.5% 12%10%2.0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1电气设备占比变化：4.52% 所处分位：100.0%0%1%2%3%4%5%6%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1建筑装饰占比变化：0.00%所处分位：14.0%7%6%5%4%3%2%1%0%2007Q12008Q12009Q120

38、10Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1汽车交通运输汽车占比变化：0.60%所处分位：36.8% 交运占比变化：-0.54%所处分位：14.0%数据来源：Wind，招商证券消费服务配比全面下滑，食品饮料降幅明显9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1家用电器占比变化：-1.91% 所处分位：17.5%0%5%10%15

39、%20%25%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1食品饮料农林牧渔食饮占比变化：-2.04% 农业占比变化：-0.31%4%4%3%3%2%2%1%1%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1纺织服装轻工制造纺服占比变化：0.06% 轻工占比变化：-0.38%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%200

40、7Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1休闲服务商业贸易休闲服务占比变化：-0.81% 商贸占比变化：0.00%数据来源：Wind，招商证券金融地产配比全面下降，地产&非银配比创新低15%14%13%12%11%10%9%8%7%6%5%4%3%2%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1房地产占比变化：-0.83% 所处分

41、位：0.0%15%10%5%0%35%30%25%20%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1银行占比变化：-1.57% 所处分位：15.8%20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1非银金融占比变化：-0.84% 所处分位：0.0%数据来源：Wind，招商证券医疗保健医药生物占比继续回升数据来源：Wind，招商证券24%21%18%15%12%9%6%3%0%2007Q12008Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q