摄影设备项目财务分析

1、泓域/摄影设备项目财务分析摄影设备项目财务分析目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111751532 一、 公司基本情况 PAGEREF _Toc111751532 h 2 HYPERLINK l _Toc111751533 二、 产业环境分析 PAGEREF _Toc111751533 h 3 HYPERLINK l _Toc111751534 三、 摄影器材行业发展概况 PAGEREF _Toc111751534 h 4 HYPERLINK l _Toc111751535 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc111751535 h 7 HYPERLI

2、NK l _Toc111751536 五、 利润表 PAGEREF _Toc111751536 h 7 HYPERLINK l _Toc111751537 六、 现金流量表 PAGEREF _Toc111751537 h 8 HYPERLINK l _Toc111751538 七、 盈利能力（也称收益能力）是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。不论是投资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增值的能力。 PAGEREF _Toc111751538 h 9 HYPERLI

3、NK l _Toc111751539 八、 沃尔评分体系 PAGEREF _Toc111751539 h 12 HYPERLINK l _Toc111751540 九、 杜邦分析法 PAGEREF _Toc111751540 h 15 HYPERLINK l _Toc111751541 十、 投资计划方案 PAGEREF _Toc111751541 h 17 HYPERLINK l _Toc111751542 建设投资估算表 PAGEREF _Toc111751542 h 19 HYPERLINK l _Toc111751543 建设期利息估算表 PAGEREF _Toc111751543 h

4、 20 HYPERLINK l _Toc111751544 流动资金估算表 PAGEREF _Toc111751544 h 21 HYPERLINK l _Toc111751545 总投资及构成一览表 PAGEREF _Toc111751545 h 23 HYPERLINK l _Toc111751546 项目投资计划与资金筹措一览表 PAGEREF _Toc111751546 h 24 HYPERLINK l _Toc111751547 十一、 进度计划方案 PAGEREF _Toc111751547 h 25 HYPERLINK l _Toc111751548 项目实施进度计划一览表 PA

5、GEREF _Toc111751548 h 25公司基本情况（一）公司简介公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。公司依据公司法等法律法规、规范性文件及公司章程的有关规定，制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则，董事会议事规则对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 （二）核心人员介绍1、孔x

6、x，中国国籍，1976年出生，本科学历。2003年5月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2004年4月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理。2018年3月起至今任公司董事长、总经理。2、黎xx，中国国籍，无永久境外居留权，1961年出生，本科学历，高级工程师。2002年11月至今任xxx总经理。2017年8月至今任公司独立董事。3、侯xx，中国国籍，1977年出生，本科学历。2018年9月至今历任公司办公室主任，2017年8月至今任公司监事。4、龚xx，中国国籍，无永久境外居留权，1959

7、年出生，大专学历，高级工程师职称。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技术顾问；2004年8月至2011年3月任xxx有限责任公司总工程师。2018年3月至今任公司董事、副总经理、总工程师。5、江xx，1957年出生，大专学历。1994年5月至2002年6月就职于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2018年3月至今任公司董事。产业环境分析实现“十三五”时期的发展目标，必须全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享、转型、率先、特色”的发展理念。机遇千载难逢，任务依然艰巨。只要全市上下精诚团结、拼搏实干、开拓创新、奋力进取，就一定能够把握住机遇

8、乘势而上，就一定能够加快实现全面提档进位、率先绿色崛起。摄影器材行业发展概况摄影器材是与摄影活动相关的各种设备、物品的统称，主要包括相机、三脚架、镜头、闪光灯、滤镜等产品。摄影器材行业早期的产品比较单一，主要以相机为主流工具。我国的摄影行业于19世纪中叶进入实用阶段。20世纪60年代，中国成功研制出高档相机“红旗”与“东风”牌。随后自改革开放以来，中国照相机工业迅速发展，诞生了凤凰、海鸥、华夏、虎丘等国产品牌，中国摄影摄像行业逐步和国际接轨。2010年，照相机行业发展至巅峰，全球数码相机产量达到1.22亿台，而中国照相机产量达到9,327.7万台，占全球产量约75%。但是随着智能手机的出现，通

9、用相机行业受到一定冲击，摄影器材行业开始转型升级，逐步往智能化、精密化等方向发展。传统影像设备与计算机技术、数据处理技术等相结合，逐渐出现全景相机、运动相机、可穿戴摄影设备等智能化摄影产品。根据数据统计，以运动相机、全景相机为主的全球智能影像设备市场整体规模从2015年的41.20亿美元，快速增长到2019年的87.68亿美元，近五年的复合增长率达到20.78%。同时，随着产品智能化程度的不断提升以及摄影场景需求的多元化，摄影器材的核心零配件的精密度不断提高，产品的核心竞争力逐渐向核心原材料转移。1、摄影器材（非光学）之三脚架细分行业发展情况三脚架是用来稳定照相机的支撑架，是相机中最重要的辅助

10、配件，三脚架跟随相机的发展不断升级，从最初笨重的木制材质，升级为相对轻便的轻金属、塑料等材质，并具备自由仰俯拍、升缩、球形转动等功能。早期，三脚架以铝合金为主，随着消费者需求的不断增长，碳纤维三脚架的占比逐渐增高。市场上常见的三脚架材质已变为铝合金和碳纤维，对比两种三脚架，虽然铝合金三脚架的价格更低，但碳纤维三脚架的材质与摄影体验都比铝合金三脚架更优越。据数据统计，2018年铝合金三脚架占全球三脚架市场份额的53.09%，而碳纤维三脚架占到了44.31%。而未来三脚架的适用场合主要在旅游、日常拍摄等，要求主要向轻量化转移，所以具备轻便易携带的特点的碳纤维三脚架会更符合未来客户的需求，未来碳纤维

11、三脚架的需求量将超越铝合金三脚架。2、光学镜头细分行业发展情况光学镜头是光学成像系统中的必备组件，其功能是光学成像，它直接影响到成像质量的好坏与算法的实现和效果。光学镜头产业自诞生至今已经超过百年的发展历程，早期的光学镜头产业主要集中在德国，以卡尔蔡司、莱卡为代表，其中蔡司镜头至今仍是世界镜头制造技术的典型代表。上世纪50年代开始，随着二次世界大战的结束，日本光学镜头产业迅速崛起，主要厂商有佳能（CANON）、尼康（NIKON）、腾龙（TARMON）、富士能（FUJINON）以及CBC等，上述厂商目前仍是全球光学镜头高端市场的重要参与者。进入21世纪，日本厂商开始逐步退出传统的光学冷加工行业，

12、转而重点发展高端光学加工、检测技术和装备，光学镜头制造向中国台湾、大陆转移。光学镜头的上游产业为光学材料与设备仪器，通过采购光学玻璃、光学塑胶等原材料，运用设备仪器组装成光学镜头。光学镜头的下游产业根据应用领域，可划分为消费级市场应用和工业领域应用两大类。工业相机的主要应用领域主要包括机械零件测量、塑胶零件测量、玻璃及药用容器测量、电子组件测量。相比于工业镜头，光学镜头在消费级市场有着更广泛的应用，消费级镜头包括专业相机镜头、手机相机模组镜头、安防镜头、车载镜头、激光雷达镜头、VR/AR设备镜头等。中国民用光学镜头产业起步较晚，2008年之前国内光学镜头市场基本上被日本、德国品牌所垄断。随着日

13、本光学镜头制造工业的成熟和应用产品的日益增加，日本光学技术逐渐扩散到临近国家。近几年来光学镜头产业迅速向中国转移，国内企业经过持续研发积累，逐步打破了日本、德国技术垄断，迎来发展良机，在消费级镜头领域以及其他新兴应用市场内产生了一批差异化竞争企业。必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。

14、通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。利润表利润表又称损益表，是反映公司在一定期间（月份、季度、年度）经营成果的会计报表。利润表是根据收入减去费用等于利润这一等式编制的。编制利润表的主要目的是将企业经营成果的信息，提供给各种报

15、表使用者，以供他们作为决策的依据或参考。主要作用有：（1）可据以解释、评价和预测企业的经营成果和获利能力；（2）可据以解释、评价和预测企业的偿债能力；（3）企业管理人员可据以做出经营决策；（4）可据以评价和考核管理人员的绩效。现金流量表现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表，可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响，对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理，要比传统的损益表提供更好的基础。现金流量表为大家提供了一家公司经营是否健康的证据。如果一家公司经营活动产生的现金流无法支付股利与保持

16、股本的生产能力，从而它得用借款的方式满足这些需要，那么这就给出了一个警告，这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平，从而揭示了公司内在的发展问题。盈利能力（也称收益能力）是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。不论是投资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增值的能力。企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决

17、于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。（一）销售毛利率销售毛利率是销售毛利与销售收入之比。（二）销售净利率销售净利率是净利润与销售收入之比。（三）成本利润率成本利润率是反映盈利能力的另一个重要指标，是利润与成本之比。成本有多种形式，但这里成本主要指经营成本。（四）总资产净利率总资产净利率是指净利润与总资产的比率，它反映每1元总资产创造的净利润。总资产净利率是反映企业盈利能力的关键。虽然股东报酬由总资产净利率与财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此，提高权益净利率

18、的基本动力是总资产净利率。（五）权益净利率权益净利率是净利润与股东权益的比率，它反映每1元股东权益赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得，对于股权投资者来说；具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。（六）发展能力分析指标企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。1.销售增长率销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。该指标若

19、大于0，表明企业本年营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好。若该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。该指标在实际操作时，应结合企业历年的营业收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测或者结合企业前三年的营业收入增长率做出趋势性分析判断。2.资本保值增值率一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%。3.总资产增长率总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对

20、企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。4.营业利润增长率营业利润增长率等于本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率。undefined沃尔评分体系亚历山大沃尔1928年出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率，即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比

21、率与各指标比重相乘，得出总评分。提出了综合比率评价体系，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的财务状况，沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。（一）沃尔评分法原理把若干个财务比率用线性关系结合起来。对选中的财务比率给定其在总评价中的比重（比重总和为100），然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。（二）沃尔比重评分法的基本步骤沃尔比重评分法的基本步骤包括：（1）选择评价指标并分配指标权重；盈利能力的指标：资

22、产净利率、销售净利率、净值报酬率。偿债能力的指标：自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率。发展能力的指标：销售增长率、净利增长率、资产增长率。按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100，三类指标的评分值约为5：3：2，盈利能力指标三者的比例约为2：2：1，偿债能力指标和发展能力指标中各项具体指标的重要性大体相当（2）确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值。（3）计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。（4）形成评价结果。（三）沃尔比重评分法的公式沃尔比重评分法的实际分数等于实际值与标准值的比再乘权重。当实际值大于标准值为理想时，此公式正确，但当实际

23、值小于标准值为理想时，实际值越小得分应越高，用此公式计算的结果却恰恰相反，另外，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖情况不良的指标，从而给管理者造成一种假象。（四）沃尔比重评分法的实践应用沃尔的评分法从理论上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什么要选择这7个指标而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性这个问题至今仍然没有从理论上得到解决。沃尔评分法从技术上讲也有一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由财务比率与其比重相“乘”引起的。财务比率提高一倍，评分增加100%；而缩小一倍，其评分只减少

24、50%。尽管沃尔的方法在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但它还是在实践中被应用。耐人寻味的是很多理论上相当完善的经济计量模型在实践中往往很难应用，而企业实际使用并行之有效的模型却又在理论上无法证明。这可能是人类对经济变量之间数量关系的认识还相当肤浅造成的。（五）沃尔评分法的改进沃尔评分法的问题：某一指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。财务比率提高一倍，评分增加100%；缩小一倍，评分减少50%。杜邦分析法杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水

25、平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图

26、。杜邦分析法的基本思路是：（1）权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心，体现了企业财务管理的目标。（2）资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：（1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核

27、心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率、总资产周转率和权益乘数决定的。（2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。影响

28、权益净利率变动的不利因素是销售净利率和总资产周转次数下降，而有利因素是财务杠杆提高了。利用连环替代法可以定量分析它们对权益净利率变动的影响程度。投资计划方案（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项

29、收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资20956.67万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计18456.76万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为9000.46万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为8

30、851.46万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为604.84万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2015.98万元。（五）预备费本期项目预备费为483.93万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用9000.468851.46604.8418456.761.1建筑工程费9000.469000.461.2设备购置费8851.468851.461.3安装工程费604.84604.842其他费用2015.982015.982.1土地出让金929.15929.153预备费483.93483.933.1基本预备费264.37264.37

31、3.2涨价预备费219.56219.564投资合计20956.67（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款12088.65万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息296.17万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息296.17296.170.001.1.1期初借款余额12088.651.1.2当期借款12088.6512088.650.001.1.3当期应计利息296.17296.170.001.1.4期末借款余额12088.6512088.651.2其他融资费用1.3小计296.17296.170.002债券2.1建设

32、期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计296.17296.170.00（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为4520.64万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资

33、产19378.5320869.1825341.1529813.121.1应收账款8720.349391.1311403.5113415.901.2存货6782.487304.218869.4010434.591.2.1原辅材料2034.752191.272660.823130.381.2.2燃料动力101.74109.56133.04156.521.2.3在产品3119.943359.944079.924799.911.2.4产成品1526.061643.451995.612347.781.3现金1550.281669.542027.292385.051.4预付账款2325.422504.30

34、3040.933577.572流动负债16440.1117704.7421498.6125292.482.1应付账款5918.446373.707739.509105.292.2预收账款10521.6711331.0313759.1116187.193流动资金2938.423164.453842.544520.644流动资金增加2938.42226.03678.10678.105铺底流动资金5813.566260.767602.358943.94（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资25773.48万元，其中：建设投资20956.67万元，占项目总投资的81.31%；建设期利息296.17万元，占项目总投资的1.15%；流动资金4520.64万元，占项目总投资的17.54%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资25773.48100.00%1.1建设投资20956.6781.31%1.1.1工程费用18