重庆城投全梳理（主体篇）

1、内容目录一、市本级平台 . - 6 -二、园区级平台. - 8 -1、两江新区 . - 8 -2、万盛经济技术开发区. - 10 -3、万州经济技术开发区. - 11 -4、其他园区级平台 . - 13 -三、区县级平台. - 14 -1、“两江四岸”核心区. - 15 -2、中心城区城市. - 17 -3、同城化发展先行区城市 . - 25 -4、重要战略支点城市. - 30 -5、桥头堡城市. - 36 -6、渝东北地区. - 41 -7、渝东南地区. - 50 -四、总结. - 55 -图表目录图表 1：重庆市本级 10 家城投平台股权结构 . - 6 -图表 2：重庆市本级城投平台概况

2、（亿元、%）. - 7 -图表 3：重庆市本级城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）. - 8 -图表 4：两江新区城投平台股权结构. - 9 -图表 5：两江新区城投平台概况（亿元、%） . - 9 -图表 6：两江新区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 10 -图表 7：万盛经济技术开发区城投平台股权结构 . - 10 -图表 8：万盛经开区城投平台概况（亿元、%）. - 11 -图表 9：万盛经开区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）. - 11 -图表 10：万州经济技术开发区城投平台股权结构 . - 12 -图表 11：万州经开区城投平台概况（亿元、%

3、） . - 12 -图表 12：万州经开区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）. - 13 -图表 13：其他园区级城投平台概况（亿元、%）. - 13 -图表 14：其他园区级城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）. - 14 -图表 15：渝中区城投平台股权结构. - 15 -图表 16：渝中区城投平台概况（亿元、%） . - 15 -图表 17：渝中区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 15 -图表 18：南岸区城投平台股权结构. - 16 -图表 19：南岸区城投平台概况（亿元、%） . - 16 -图表 20：南岸区城投平台对外担保、授信及债券融资情况

4、（亿元） . - 17 -图表 21：渝北区城投平台股权结构. - 17 -图表 22：渝北区城投平台概况（亿元、%） . - 18 -图表 23：渝北区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 18 -图表 24：九龙坡区城投平台股权结构. - 18 -图表 25：九龙坡区城投平台概况（亿元、%） . - 19 -图表 26：九龙坡区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 19 -图表 27：沙坪坝区城投平台股权结构. - 20 -图表 28：沙坪坝区城投平台概况（亿元、%） . - 20 -图表 29：沙坪坝区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . -

5、20 -图表 30：巴南区城投平台股权结构. - 21 -图表 31：巴南区城投平台概况（亿元、%） . - 22 -图表 32：巴南区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 22 -图表 33：北碚区城投平台股权结构. - 23 -图表 34：北碚区城投平台概况（亿元、%） . - 23 -图表 35：北碚区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 24 -图表 36：大渡口区城投平台股权结构. - 24 -图表 37：大渡口区城投平台概况（亿元、%） . - 24 -图表 38：大渡口区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 25 -图表 39：江津

6、区城投平台股权结构. - 25 -图表 40：江津区城投平台概况（亿元、%） . - 26 -图表 41：江津区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 26 -图表 42：璧山区城投平台股权结构. - 27 -图表 43：璧山区城投平台概况（亿元、%） . - 27 -图表 44：璧山区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 27 -图表 45：长寿区城投平台股权结构. - 28 -图表 46：长寿区城投平台概况（亿元、%） . - 28 -图表 47：长寿区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 29 -图表 48：南川区城投平台股权结构. - 29

7、 -图表 49：南川区城投平台概况（亿元、%） . - 30 -图表 50：南川区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 30 -图表 51：涪陵区城投平台股权结构. - 31 -图表 52：涪陵区城投平台概况（单位：亿元、%） . - 32 -图表 53：涪陵区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 32 -图表 54：永川区城投平台股权结构 . - 32 -图表 55：永川区城投平台概况（单位：亿元、%） . - 33 -图表 56：永川区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 33 -图表 57：合川区城投平台股权结构. - 34 -图表 58：

8、合川区城投平台概况（单位：亿元、%） . - 34 -图表 59：合川区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 35 -图表 60：綦江区城投平台股权结构. - 35 -图表 61：綦江区城投平台概况（单位：亿元、%） . - 36 -图表 62：綦江区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 36 -图表 63：荣昌区城投平台股权结构. - 37 -图表 64：荣昌区城投平台概况（亿元、%） . - 37 -图表 65：荣昌区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 37 -图表 66：大足区城投平台股权结构. - 38 -图表 67：大足区城投平台概况

9、（亿元、%） . - 38 -图表 68：大足区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 39 -图表 69：铜梁区城投平台股权结构. - 39 -图表 70：铜梁区城投平台概况（亿元、%） . - 40 -图表 71：铜梁区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 40 -图表 72：潼南区城投平台股权结构. - 40 -图表 73：潼南区城投平台概况（亿元、%） . - 41 -图表 74：潼南区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 41 -图表 75：万州区城投平台股权结构. - 42 -图表 76：万州区城投平台概况（亿元、%） . - 42 -

10、图表 77：万州区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 43 -图表 78：开州区城投平台股权结构. - 43 -图表 79：开州区城投平台概况（亿元、%） . - 43 -图表 80：开州区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 44 -图表 81：梁平区城投平台股权结构. - 44 -图表 82：梁平区城投平台概况（亿元、%） . - 44 -图表 83：梁平区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 44 -图表 84：云阳县城投平台股权结构. - 45 -图表 85：云阳县城投平台概况（亿元、%） . - 45 -图表 86：云阳县城投平台对外

11、担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 46 -图表 87：垫江县城投平台股权结构. - 46 -图表 88：垫江县城投平台概况（亿元、%） . - 46 -图表 89：垫江县城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 46 -图表 90：忠县城投平台股权结构. - 47 -图表 91：忠县城投平台概况（亿元、%）. - 47 -图表 92：忠县城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）. - 48 -图表 93：丰都县城投平台股权结构. - 48 -图表 94：丰都县城投平台概况（亿元、%） . - 48 -图表 95：丰都县城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . -

12、 49 -图表 96：奉节县城投平台股权结构. - 49 -图表 97：奉节县城投平台概况（亿元、%） . - 49 -图表 98：奉节县城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 49 -图表 99：黔江区城投平台股权结构. - 50 -图表 100：黔江区城投平台概况（亿元、%） . - 51 -图表 101：黔江区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 51 -图表 102：武隆区城投平台股权结构. - 51 -图表 103：武隆区城投平台概况（亿元、%） . - 52 -图表 104：武隆区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 52 -图表 10

13、5：秀山县城投平台股权结构. - 52 -图表 106：秀山县城投平台概况（亿元、%） . - 53 -图表 107：秀山县城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 53 -图表 108：彭水县城投平台股权结构. - 54 -图表 109：彭水县城投平台概况（亿元、%） . - 54 -图表 110：彭水县城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 54 -图表 111：石柱县城投平台股权结构. - 55 -图表 112：石柱县城投平台概况（亿元、%） . - 55 -图表 113：石柱县城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元） . - 55 -截至目前，重庆市共 1

14、05 家平台尚有存续债，其中市级平台 10 家，园区平台 24 家，区县级平台 71 家。囿于篇幅，本文对市级平台中的 5 家平台，园区平台中的 6 家平台和 56 家区县级平台进行重点介绍。一、市本级平台截至目前，重庆市本级共有 10 家城投平台尚有存续债，分别为重庆市水务资产经营有限公司、重庆城市交通开发投资（集团）有限公司、重庆市地产集团有限公司、重庆市水利投资（集团）有限公司、重庆发展投资有限公司、重庆市轨道交通（集团）有限公司、重庆水务集团股份有限公司、重庆市城市建设投资（集团）有限公司、重庆渝富控股集团有限公司和重庆旅游投资集团有限公司。图表 1：重庆市本级 10 家城投平台股权结

15、构重庆市财政局100重庆发展投资有限公司100100100100100重庆市国有资产监督管理委员会 100重庆市地产集团有限公司重庆市城市 建设投资(集团)有限公司重庆市水利 投资(集团)有限公司重庆城市交通 开发投资(集团)有限公司重庆旅游投资集团有限公司38.52重庆渝富控股集团有限公司重庆市水务 资产经营有限公司100 69.76重庆水务集团股份有限公司重庆市轨道 交通(集团)有限公司来源：天眼查，注：仅展示截至目前尚有存续债的平台，下同重庆市水务资产经营有限公司主要从事供水、污水处理和垃圾焚烧业务，孙公司三峰环境于 2020 年 6 月上市，是国内垃圾焚烧发电领域的领军企业之一。201

16、9 年 11 月公司重要子公司水投集团股权划出，但公司仍负责重庆市主城区水务业务，供排水业务优势仍显著。公司备用流动性充足，大行授信占比高且已使用额度较低。总体来说，公司资本市场融资渠道较为通畅，具有较强的财务弹性。重庆城市交通开发投资（集团）有限公司是重庆市城市交通投资、建设及运营主体，业务具有明显垄断优势。截至 2020 年 9 月末，公司资产负债率 49.68%，20212023 年存在一定的集中偿债压力。对外担保余额占净资产 1.59%，系对重庆市国有企业的担保。获财政专项资金外部支持力度大，2019 年公司收到各类项目建设资金共计 127.43 亿元，获得财政补贴 41.20 亿元。

17、由于公司主业公益性强，利润现仍主要依赖政府补助。重庆市城市建设投资（集团）有限公司是重庆市主要的基建和土地开发整理主体，成立至今先后建设了重庆市城乡路网、长江二桥等重大基础设施工程 160 余项，重庆市政府对公司公益性业务板块支持力度大，财政拨付资金拨付及时。公司货币资金较为充足，融资渠道畅通，银行授信额度较高，下属子公司渝开发为上市公司，具有资本市场股权融资渠道。重庆渝富控股集团有限公司是重庆市重要的国有资本运营主体，覆盖银行（重庆银行、重庆农商行）、证券（）、担保（三峡担保、兴农担保、进出口担保）等多个金融板块，具有明显垄断优势。公司区域重要性显著，资产质量较好，再融资能力强且备用流动性充

18、足。重庆旅游投资集团有限公司是重庆市唯一的大型旅游资源综合开发集团和旅游产业项目市场化经营运作的主体。旅游业务受到新冠冲击很大，公司利润主要来源政府补助；公司与金融机构保持良好合作关系。公司具有良好的股东背景，重庆市财政局、控股股东渝富控股及旗下的金融机构为公司投融资提供有力支持。时间节点短期有息债务/有息债务总资产资产负债率收入构成实控人主体属性主体评级成立日期主体名称图表 2：重庆市本级城投平台概况（亿元、%）重庆市水务资产经营有限公司重庆城市交通开发投资（集团）有限公司重庆市地产集团有限公司20070816AAA19941109AAA20060912AAA公用事业主体轨道交通基建主体、公

19、用事业 运营主体 保障房建 设、基建和土地整理主体重庆市国有资产监督管理委员会重庆市国有资产监督管理委员会重庆市国有资产监督管理委员会污水处理服务（24.74%）、工程施 工及安装（22.75%）、自来水销售（19.38%）轨道交通（37.94%）、公交 34.39%）房屋销售及地票业务（48.12%）、工程结算（30.88%）565.8849.0839.0520202742.2149.686.782020Q31265.5945.3656.862020Q3重庆市水利水利基建重庆市国有自来水（37.1%）、安投资（集团）20031118AA+和公用事资产监督管 装（29.59%）、发电683.8

20、152.0834.382020Q3有限公司业主体理委员会（12.66%）污水、垃圾处理（35.32%）、安保劳重庆发展投20180824AAA综合投资重庆市财政务业务（25.24%）、657.2439.831.012020Q3资有限公司运营主体局检测认证服务（21.95%）重庆市轨道轨道交通重庆市国有交通（集团）19920608AAA基建主体资产监督管轨道运营收入（63.81%）、政府购1889.8351.874.692020Q3有限公司理委员会买服务补贴（27.06%）重庆水务集团股份有限公司重庆市城市建设投资（集团）有限公司重庆渝富控股集团有限公司重庆旅游投20010111AAA19930

21、226AAA20160815AAA公用事业主体基建和土地整理主体国有资本经营主体重庆市国有资产监督管理委员会重庆市国有资产监督管理委员会重庆市国有资产监督管理委员会重庆市国有污水处理服务245.3436.452.9320201604.8833.4735.2620202074.4056.4859.412020Q3193.0673.5710.802020Q3（50.75%）、自来水销售（26.31%）房屋销售（43.74%）、路桥收费（36.08%）担保业务（47.08%）、土地承接（20.67%）、土地出让（19.12%）旅游服务业务资集团有限公司20101220AA文旅主体资产监督管理委员会（

22、83.54%）来源：WIND、评级报告,注：1）收入构成数据区间为 2019 年，下同；2）表中总资产、资产负债率、有息债务的数据时点展示于表格末列，下同；3）时间节点“2020”表示“2020 年末”，下同图表 3：重庆市本级城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）主体名称对外担保银行已使用大行授信情况（国开：工对外担保加权平存量债私募债余额总授信授信行：农行：中行：建行）/授信时间节点均估值券余额占比重庆市水务资产经营有限公司重庆城市交通开发 投资（集团）有限公司重庆市地产集团有限公司4.36742.39127.2016.5 : 93.3 : 70.0 : 122.8 :88.321.

23、971934.72788.43496.0 : 216.3 : 181.4 :166.0 : 202.61.88569.74133.7447.9 : 11.5 : 2.1 : 7.3 :225.02020Q1/2020Q12.8015.000.00%2020Q1/2020H13.0199.500.00%2020Q1/2020H13.3429.200.00%3.5457.000.00%2017/2020H1-108.0795.130.45重庆市水利投资（集团）有限公司重庆发展投资有限公司重庆市轨道交通（集团）有限公司重庆水务集团股份有限公司0.001392.53136.05374.0 : 144.

24、5 : 125.5 :143.6 : 61.91.001061.12723.09441.5 : 128.0 : 99.2 :128.0 : 91.10.00131.3314.850.0 : 14.0 : 2.3 : 10.0 :20.02020Q3/2020H13.5835.000.00%2016H1/2020Q33.7176.000.00%2018/20203.7130.000.00%2020Q1/2020Q13.8220.000.00%79.6 : 48.7 : 84.8 : 19.4 :102.2703.26345.9892.21重庆市城市建设投资（集团）有限公司重庆渝富控股集团有限公司

25、34.30759.00262.4650.0 : 110.0 : 60.0 : 12.0 :90.02020H1/2020Q33.8485.000.00%150.0384.120.0 : 16.2 : 7.6 : 9.0 : 0.02020Q1/2020H15.5144.0075.00%3.60重庆旅游投资集团有限公司来源：WIND、评级报告,注：1）对外担保情况及授信数据时间节点展示于末列；2）大行授信情况数据表示对应时间点授信额度，例如重庆市水务资产经营有限公司数据表示国开行、工行、农行、中行、建行分别授信 16.5 亿元、93.3 亿元、70.0 亿元、122.8 亿元和 88.3 亿元；

26、3）存量债余额、估值和私募债占比情况采用 2021 年 5 月 14 日的节点数据。下同二、园区级平台1、两江新区截至目前，两江新区共有 2 家城投平台尚有存续债，分别为重庆悦来投资集团有限公司和重庆两江新区开发投资集团有限公司，第一大股东均为重庆两江新区管理委员会。图表 4：两江新区城投平台股权结构重庆两江新区管理委员会99.96100重庆两江新区开发投资集团有限公司重庆悦来投资集团有限公司来源：天眼查，重庆悦来投资集团有限公司是两江新区重要的基建和土地整理主体。公司货币资金较为充足，2020 年末为 43.86 亿元，能够覆盖当期短期债务，公司短期偿债压力较小。土地一级开发收入是公司营业收

27、入主要来源， 2020 年为 43.84 亿元，较上年增加 16.21 亿元，受土地市场影响较大。2020 年获得会议中心展会补贴等政府补助 1.01 亿元，公司所获外部支持力度较强，具备一定的抗风险能力。重庆两江新区开发投资集团有限公司是两江新区工业开发区内唯一的土地一级开发运营主体，土地开发是公司营业收入的主要来源。公司流动资产中存货占比较大（91.64%），以土地开发成本为主，其流动性易受到土地市场影响，公司资产流动性偏弱。公司基建及土地开发业务资金需求量大导致公司负债总额较高，但由于公司获得征地税费返还及政府补助资金等支持，间接融资渠道通畅，能够为公司偿还债务提供一定保障。时间节点短期

28、有息债务/有息债务总资产资产负债率收入构成实控人主体属性主体评级成立日期主体名称图表 5：两江新区城投平台概况（亿元、%）重庆悦来投资20100418AA+集团有限公司基建和土地整理主体重庆两江新区管理委员会土地一级开发（77.19%）、234.8931.3286.702020商品房销售（10.59%）202041.44土地一级开发:85.8%2251.0542.88管理委员会整理主体基建和土地重庆两江新区AAA20100622重庆两江新区开发投资集团有限公司来源：WIND、评级报告,加权平均存量债券私募债估值余额占比对外担保/授信时间节点农行：中行：建行）授信总授信银行已使用大行授信情况（国

29、开：工行：对外担保余额主体名称图表 6：两江新区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）0.00%133.003.372018/2020Q3133.7 : 61.2 : 57.9 : 43.5 :54.4734.54356.480.00重庆两江新区开发投资集团有限公司重庆悦来投资集团有限公司20.5749.7912.200.0 : 37.8 : 0.0 : 0.0 : 0.02018Q1/2020H13.2337.2094.09%来源：WIND、评级报告,2、万盛经济技术开发区截至目前，万盛经济技术开发区共有 4 家城投平台尚有存续债，系重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司、重庆市

30、万盛经开区城市开发投资集团有限公司、重庆市万盛经开区水务资产经营管理有限公司和重庆市万盛经开区交通开发建设集团有限公司。重庆市万盛经济 技术开发区管理委员会图表 7：万盛经济技术开发区城投平台股权结构重庆市万盛经济 技术开发区开发投资集团有限公司重庆市万盛经济 技术开发区国有资产管理中心85.7190.30重庆市万盛经开区城市开发投资集团有限公司重庆市万盛经开区交通开发建设集团有限公司10077.22重庆市万盛经开区水务资产经营管理有限公司来源：天眼查，重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司主要承担万盛经开区基础设施建设及土地整理工作。公司流动资产以存货为主，非流动资产以长期应收款及在建

31、工程为主，整体资产流动性偏弱；2020 年末公司带息债务 177.65 亿元，现金类资产难以对短期债务形成有效保障；同期公司共获得税费返还、项目费用补贴及工作经费补贴 1.17 亿元，对利润总额形成有效补充。重庆市万盛经开区城市开发投资集团有限公司主要承担万盛经开区基础设施建设业务，具有一定的区域专营性。公司流动性资产中预付账款及存货占比较大，需关注其资产流动性情况；截至 2020 年 6 月末资产负债率为 46.43%，处于行业内较低水平，同时货币资金能够覆盖短期债务，短期偿债能力较强；近年公司获得强有力支持，包括股东注入资产、政府财政补贴及银行授信等，进一步增强企业经营稳定性。重庆市万盛经

32、济技保障房建设、 重庆市万盛经工程项目建设术开发区开发投资20071012AA基建和土地济技术开发区（33.47%）、贸易516.8154.4624.562020集团有限公司整理主体管理委员会业务（47.94%）重庆市万盛经开区城市开发投资集团20140320有限公司AA重庆市万盛经保税港区重 济技术开发区要基建主体 国有资产管理中心城市基础设施建设项目结算价款（99.53%）163.6946.4315.802020H1图表 8：万盛经开区城投平台概况（亿元、%）主体名称成立日期主体主体属性实控人收入构成总资产资产短期有息债时间评级负债率务/有息债务节点重庆市万盛经开区交通开发建设集团2015

33、1014重庆市万盛经-基建主体济技术开发区基础设施建设43.3664.5315.58 2019有限公司国有资产管理（98.06%）中心重庆市万盛经开区水务资产经营管理有限公司20140905-公用事业主体重庆市万盛经济技术开发区管理委员会-来源：WIND、评级报告,图表 9：万盛经开区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）对外担保加权平均存量债券私募债/授信时间节点估值余额占比担保余额总授信授信行：农行：中行：建行）对外银行已使用大行授信情况（国开：工主体名称重庆市万盛经开区交通开发建设集团有限公司0.00-5.318.40100.00%100.00%5.285.58-0.00重庆市万盛

34、经开区水务资产经营管理有限公司重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司28.06125.8278.890.0 : 12.9 : 7.5 : 1.6 : 0.02020Q3/2020Q37.41101.6059.06%14.00100.00%7.952019H1/2020H131.9 : 0.0 : 11.1 : 0.0 :0.083.8878.757.70重庆市万盛经开区城市开发投资集团有限公司来源：WIND、评级报告,3、万州经济技术开发区截至目前，万州经济技术开发区共有 2 家城投平台尚有存续债，系重庆万林投资发展有限公司和重庆万州经济技术开发（集团）有限公司，第一大股东均为重庆市万州

35、区国有资产监督管理委员会。万州经济技术开发区管理委员会15.67重庆万州经济技术开发(集团)有限公司98.85重庆万林投资发展有限公司图表 10：万州经济技术开发区城投平台股权结构重庆市万州区国有资产监督管理委员会重庆市万州经开区股权投资基金合伙企业51.0033.33来源：天眼查，重庆万林投资发展有限公司是重庆万州经济技术开发（集团）有限公司的控股子公司，主要负责九龙园和高峰园片区的开发建设工作，总开发面积 37.58 平方公里，具有较强的区域专营性。公司以土地整治收入为主，收入结构较为单一，且对政府补助依赖性较强。截至 2020 年 6 月末，公司流动资产中应收类款项占比 67.35%，对

36、公司资金形成较大占用。重庆万州经济技术开发（集团）有限公司是万州经开区五大园区范围内唯一的基础设施建设和土地整理主体，具有较高的区域地位，在资产注入和资金上获得的支持力度较大。公司收入构成以铜产品业务为主，土地整治业务回款周期较长，根据土地整治进度每半年与经开区经济发展服务中心确认土地整治收入，由财务局将土地成本的 110%分期 5-6 年支付给公司。主体名称成立日期主体评级主体属性实控人收入构成总资产资产负债率短期有息债务/有息债务时间节点图表 11：万州经开区城投平台概况（亿元、%）重庆万林投资发20050113AA重庆万州经济技保障房建设、术开发（集团）有20110307AA+基建和土地

37、限公司整理主体管理委员会重庆市万州区国有资产监督管理委员会铜产品（94.5%） 640.6368.1944.342020展有限公司土地整理主体重庆市万州区国有资产监督土地整治（99.37%）157.2046.6912.752020H1来源：WIND、评级报告,图表 12：万州经开区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）主体名称对外担保余额银行总授信已使用授信大行授信情况（国开：工行：农行：中行：建行）对外担保/授信时间节点加权平均估值存量债券余额私募债占比重庆万林投资发展有限公司 32.6430.4411.000.0 : 0.0 : 0.0 : 0.0 : 0.02019/2020H16

38、.0834.00100.00%重庆万州经济技术开发（集56.0 : 29.5 : 7.9 : 3.0 :1.74593.74446.452019/2020Q36.4188.4088.69%团）有限公司 30.0来源：WIND、评级报告,4、其他园区级平台除两江新区、万盛经开区及万州经开区之外，重庆市还有 17 家园区级平台尚有存续债。时间节点短期有息债务/有息债务资产总资产负债率收入构成实控人主体属性主体评级成立日期主体名称图表 13：其他园区级城投平台概况（亿元、%）重庆保税港区开发管理集团有限公司重庆西永微电子产业20081217AA+基建和土地整理主体土地整理主重庆两江新区管理委员会 重

39、庆市高新技土地整治（80.6%）、商品销售（9.86%） 房屋租赁（60.89%）、383.5044.6032.112020Q3园区开发有限公司20050818AA+重庆市江北嘴中央商术产业开发区体管理委员会西永园区管理623.7949.8912.202020Q3384.3640.7222.582020Q3（33.58%）房屋销售（40.66%）、务区投资集团有限公司20051115AA+基建和土地整理主体重庆两江新区管理委员会工程建设（33.87%）、房屋租赁和物管（13.27%）18.722020Q370.03土地整治（36.61%）、重庆市财政局房产租金（30.03%）、 450.87服

40、务管理费（11.02%）西彭板块内唯一的基建和土地整理主体AA+20101119重庆高新城市建设集团有限公司重庆两山建设投资有限公司重庆国际物流枢纽园20100327AA保障房建设和基建主体基建和土地重庆市璧山区财政局重庆市沙坪坝代建（59.33%）、土地（23.44%）土地整治（67.11%）、442.5035.8418.822020区建设有限责任公司20071122AA+重庆经开区开发建设20110110AA有限公司重庆市合川工业投资（集团）有限公司20020808AA重庆长寿经济技术开整理主体基建和土地整理主体基建和土地整理主体基建和土地区国有资产监督管理委员会重庆经济技术开发区管理委员

41、会重庆市合川区国有资产管理中心长寿经济技术管理费（26.89%）642.9664.1319.282020Q3项目施工（81.67%）、 204.8164.1922.552020Q3安置房销售（17.87%）土地整治（62.78%）、 332.0363.0237.182020Q3代建项目（28.74%）土地整理（48.28%）、发区开发投资集团有限公司重庆宏烨实业集团有20021118AA整理主体开发区管理委员会重庆市荣昌区其他（51.72%）437.8557.0530.442020Q3限公司19941031AA基建主体国有资产监督管理委员会工程建设（83.24%）117.8958.4115.3

42、0 2020重庆公路物流基地建20100309AA中心重庆市双桥经济技术开发区开发投资集团有限公司20040317AA保障房建 设、基建和土地整理主体重庆市双桥经济技术开发区管理委员会基础设施建设（84.59%）455.3639.729.672020Q3设有限公司基建和土地整理主体重庆市巴南区国有资产管理工程建设（73.11%）、 184.9266.6712.062020Q3土地平整（24.8%）重庆市德感工业园区20021216AA基建和土地重庆市江津区项目代建（57.94%）、 160.8458.4016.852020Q3建设有限公司整理主体国有资产监督管理委员会土地整治（41.72%）重

43、庆市四面山旅游投重庆市江津区资有限公司20130517AA文旅主体国有资产监督（97.54%） 148.8454.5526.252020H1重庆国际生物城开发基建和土地重庆市巴南区土地整治业务投资有限公司20110429AA整理主体国有资产管理（17.80%）、代建收145.2367.4734.002020H1重庆市江津区珞璜开保障房建设重庆市江津区工程（76.72%）、代发建设有限公司20050920AA和基建主体国有资产管理建管理费（22.1%）198.3064.8321.002020Q3重庆梁平工业园区建基建和土地重庆市梁平区基建项目（55.35%）、设开发有限责任公司20030225A

44、A整理主体国有资产监督土地开发整理 89.7152.6925.352020管理委员会工程代建收入中心入（79.76%）中心来源：WIND、评级报告,管理委员会（43.64%）图表 14：其他园区级城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）主体名称对外担银行已使用大行授信情况（国开：工对外担保/授信时加权平均存量债券私募债保余额总授信授信行：农行：中行：建行）间节点估值余额占比重庆保税港区开发管理集团有限公司0.13357.12180.6058.5 : 20.0 : 39.5 : 15.0 :6.02020Q3/2020Q33.4442.004.76%53.54%99.003.5636.682

45、.580.0 : 8.7 : 0.0 : 0.0 : 13.02017Q1/20191.00重庆西永微电子产业园区开发有限公司重庆市江北嘴中央商务区投资集团有限公司重庆高新城市建设集团有限公司13.06243.77169.684.0 : 16.9 : 9.5 : 18.0 :28.454.43304.42173.9815.0 : 23.7 : 0.0 : 5.0 :35.22019/2020H13.5950.000.00%2020Q3/2020Q33.95131.9553.05%重庆两山建设投资有限公司27.69110.1276.58-2020Q3/2020Q34.3425.7619.41%1

46、43.0059.44%4.352020Q3/2020Q30.0 : 34.5 : 15.9 : 0.0 :2.0217.09187.1460.66重庆国际物流枢纽园区建设有限责任公司重庆经开区开发建设有限公司2.4457.5339.603.0 : 11.3 : 6.7 : 0.0 :16.02020Q3/2020H14.4137.9951.30%78.95%76.005.4370.5862.680.0 : 7.5 : 15.0 : 0.0 : 0.02020Q3/2020Q337.15重庆市合川工业投资（集团）有限公司重庆长寿经济技术开发区开发投资集团有限公司92.09130.31117.32

47、0.0 : 14.7 : 18.1 : 5.0 :10.62020Q3/2020Q36.2269.3074.89%0.00%6.726.272019/-27.01重庆宏烨实业集团有限公司重庆公路物流基地建设有限公司20.6266.4043.764.0 : 0.1 : 0.0 : 0.0 : 0.02020Q1/2020H16.2837.0027.03%23.92%41.806.6477.4544.430.1 : 8.0 : 0.0 : 0.0 : 0.02020Q3/2020Q36.50重庆市双桥经济技术开发区开发投资集团有限公司重庆市德感工业园区建设有限公司21.0960.1943.760.

48、0 : 0.0 : 2.9 : 0.0 : 0.02020Q1/2020H16.9935.4271.77%63.03%23.807.0837.0930.090.0 : 3.7 : 5.5 : 0.0 : 0.02019/2020H126.45重庆市四面山旅游投资有限公司重庆国际生物城开发投资有限公司18.54127.8696.760.0 : 0.0 : 6.0 : 0.0 : 0.02019/2020H17.293.00100.00%67.78%48.107.342020Q3/2020Q1-160.26117.3920.78重庆市江津区珞璜开发建设有限公司重庆梁平工业园区建设开发有限责任公司6

49、1.8452.8128.003.0 : 0.0 : 0.0 : 0.0 : 3.52019/2020H17.518.000.00%来源：WIND、评级报告,三、区县级平台1、“两江四岸”核心区“两江四岸”核心区城市包含渝中区、江北区和南岸区，其中渝中区和南岸区尚有存续债。渝中区截至目前，渝中区仅有重庆渝中国有资产经营管理有限公司一家城投平台尚有存续债。图表 15：渝中区城投平台股权结构重庆市渝中区国有资产监督管理委员会100重庆渝中国有资产经营管理有限公司来源：天眼查，重庆渝中国有资产经营管理有限公司是渝中区土地整理和棚户改造主体，在渝中区战略地位突出。公司安置房项目均已完工，近年来土地整治收

50、入有所波动，棚改业务主要分布在渝中区西部片区，均签订了政府购买服务协议。公司积极拓展投资业务，目前规模较小但后续有望成为公司收入新的增长点。截至 2020 年 3 月末，公司获银行授信 327 亿元，尚有 272.46 亿元，备用流动性充足，无对外担保且受限资产占比较低。时间节点短期有息债务/有息债务总资产资产负债率收入构成实控人主体属性主体评级成立日期主体名称图表 16：渝中区城投平台概况（亿元、%）重庆渝中国有资产经营管理有限公司19961212AA+土地整理和棚户改造主体重庆市渝中区国有资产监督管理委员会土地整治及管理费业务（45.08%）、租金业务（23.74%）、保安业务（30.28

51、%）176.9453.792.682020Q3来源：WIND、评级报告,图表 17：渝中区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）主体名称对外 担保余额银行总授信已使用授信大行授信情况（国开：工行：农行：中行：建行）对外担保/授信时间节点加权平均估值存量债券余额私募债占比重庆渝中国有资产经营管理 5.00327.0054.540.0 : 50.0 : 20.0 : 20.0 : 50.02020Q1/2020Q34.7222.600.00%有限公司来源：WIND、评级报告,南岸区截至目前，南岸区共 4 家城投平台尚有存续债，分别为重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司、重庆市南发城建发展

52、有限公司、重庆市南岸资产经营管理有限公司和重庆市茶园工业园区建设开发有限责任公司。图表 18：南岸区城投平台股权结构10098.0013.89重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司86.11国开发展基金有限公司重庆市南岸区财政局重庆市南发城建发展有限公司重庆市江南新城 开发建设（集团）有限公司重庆市南岸区国有资产管理中心10094.79重庆市茶园工业园区建设开发有限责任公司重庆市南岸资产经营管理有限公司来源：天眼查，重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司是南岸区最重要的基建和国有资产经营主体，负责区内核心区域的土地整治和基建业务，并承接大量棚改业务。截至 2020 年 9 月末，公司总资产

53、 657.58 亿元，其中存货、应收类款项和其他非流动资产占比较大。公司未来三年到期债务规模较大但备用流动性尚可。公司对外担保比例为 5.48%，且担保对象为当地国企，或有负债风险较小。重庆市茶园工业园区建设开发有限责任公司为南岸区基建和土地整理主体，主要收入来源为工程业务收入。公司在注资和财政补贴方面获得政府的一定支持。截至 2020 年 9 月末，公司总资产 102.21 亿元，以流动资产为主，存货占比高，主要为开发成本。负债端以流动负债为主，资产负债率和资本化比率有所降低，财务杠杆处于合理水平。公司对外担保余额 4.34 亿元，代偿风险较小。总资产资产负短期有息债务时间节债率/有息债务点

54、收入构成实控人主体属性主体评级成立日期主体名称图表 19：南岸区城投平台概况（亿元、%）重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司20030912AA+基建和土地整 理主体、棚户改造主体重庆市南岸区财政局土地出让（43.59%）、出口产品（42.18%）657.5866.832.122020Q3重庆市南发城建发基建和土地整重庆市南岸区安置房出让展有限公司20080527AA理主体国有资产管理（91.22%） 149.5665.9032.222020Q3重庆市南岸资产经20010905AA重要的基建主重庆市南岸区进出口及国内贸149.9462.595.562020H1中心营管理有限公司体财政局易（

55、82.5%）2020Q336.8246.17102.21工程业务（98.74%）重庆市南岸区国有资产管理中心AA基建和土地整理主体20010120重庆市茶园工业园区建设开发有限责任公司来源：WIND、评级报告,图表 20：南岸区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）加权平均存量债券私募债估值余额占比/授信时间节点农行：中行：建行）大行授信情况（国开：工行：对外担保已使用授信对外担保银行余额总授信主体名称重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司 重庆市南发城建发展有限公司 重庆市南岸资产经营管理有限公12.77162.7145.120.0 : 53.0 : 49.5 : 7.4 : 19.

56、02020Q3/2020Q34.1465.0030.77%0.0055.5322.270.0 : 4.5 : 13.3 : 0.0 : 10.02019Q3/2020H14.6914.00100.00%0.2020.5415.470.0 : 3.0 : 9.0 : 0.0 : 0.02019Q3/2020H14.7820.00100.00%司重庆市茶园工业园区建设开发有限责任公司4.3437.7429.592.0 : 2.0 : 1.9 : 5.0 : 10.42020Q3/2020Q34.9720.5039.02%来源：WIND、评级报告,2、中心城区城市中心城区城市包含渝北区、九龙坡区、沙

57、坪坝区、巴南区、北碚区和大渡口区，6 个区县均有存续债。渝北区截至目前，渝北区仅有重庆临空开发投资集团有限公司一家城投平台尚有存续债。图表 21：渝北区城投平台股权结构96.65中国农发重点建设基金有限公司重庆市渝北区国有资产监督管理委员会3.36重庆临空开发投资集团 有限公司来源：天眼查，重庆临空开发投资集团有限公司是渝北区土地整理和棚户改造主体，利润实现对政府财政补贴依赖较大。截至 2020 年 9 月末，公司总资产642.40 亿元，资产构成以应收类款项、长期股权投资和在建工程为主，负债端以非流动负债为主。截至 2020 年 3 月末，公司对外担保余额150.59 亿元，担保比率 80.

58、72%，被担保主体主要为渝北区政府部门及国有企业，存在一定或有负债风险。时间节点短期有息债务/有息债务总资产资产负债率收入构成实控人主体属性主体评级成立日期主体名称图表 22：渝北区城投平台概况（亿元、%）重庆临空开发投20141124AA+资集团有限公司来源：WIND、评级报告,土地整理和棚户改造主体重庆市渝北区国有资产监督管理办公室棚改（42.04%）、土地整治（31.27%）、保安服务（11.93%）642.4071.2910.972020Q3图表 23：渝北区城投平台对外担保、授信及债券融资情况（亿元）主体名称对外担保银行已使用大行授信情况（国开：工对外担保加权平均存量债券私募债余额总

59、授信授信行：农行：中行：建行）/授信时间节点估值余额占比重庆临空开发投资集团有限公司150.59467.39272.2432.0 : 73.0 : 49.3 : 8.0 :46.02020Q1/20194.3340.0050.00%来源：WIND、评级报告,九龙坡区截至目前，九龙坡区共 3 家城投平台尚有存续债，分别为重庆渝隆资产经营（集团）有限公司、重庆九龙园高新产业集团有限公司和重庆铝产业开发投资集团有限公司。87.54重庆市九龙坡区国有资产监督管理委员会图表 24：九龙坡区城投平台股权结构100100重庆铝产业 开发投资集团有限公司10.0013.0010.00重庆九龙园 高新产业集团有

60、限公司重庆九龙半岛开发建设有限公司重庆市国有 资产监督管理委员会12.46重庆渝隆资产经营(集团)有限公司67.00来源：天眼查，重庆渝隆资产经营（集团）有限公司是九龙坡区重要的基建主体。截至2020 年 9 月末，公司总资产为 624.87 亿元，以流动资产为主（78.67%），其中其他应收款 108.52 亿元，需关注其回款情况；带息债务为 317.66亿元，经营活动产生的现金流量净额为 3.44 亿元，面临一定偿债压力。2017-2019 年，除获得政府补助资金外，公司控股股东多次进行增资，公司所获支持力度较强。重庆九龙园高新产业集团有限公司的基建、土地整理业务在九龙园区内处于垄断地位。