中国金融发展与全要素生产率关系研究

1、中国金融开展与全要素生产率关系研究论文摘要：本文运用柯布-道格拉斯生产函数和索洛余值法计算出1978-2006年全国的全要素生产率TFP,并选取金融相关比率FIR作为金融开展指标,对二者进行单位根检验,Granger因果关系检验,分析金融开展与全要素生产率的关系,并在所得结论根底上提出相关建议。论文关键词：金融开展,全要素生产率,单位根检验,因果关系检验一.引言目前国内外许多研究者对金融开展与经济增长产生浓厚的兴趣。金融开展是指金融中介和金融市场的开展,并通过利率和汇率等杠杆促进储蓄以更高的比例转化为投资,提高资金的使用效率和资本的配置效率,以资本积累和技术进步来促进经济增长。金融开展理论权威

2、人物Levine(1997)基于金融功能观;，从交易本钱角度将金融体系的核心功能分为：1便利风险管理；2配置资源；3监督经理人，促进公司治理；4发动储蓄；5便利商品和合约的交易，并认为金融体系的功能最终通过促进资本积累;和技术创新;的途径，实现对经济增长的推动作用。美国经济学家Jorgens在规模收益不变的情况下，将经济增长分解为投入要素数量的增长，投入要素质量的增长和全要素生产率的增长。二十世纪五十年代，诺贝尔经济学奖获得者Solow提出了具有规模报酬不变特性的总量生产函数和增长方程，形成了现在通常所说的生产率含义，即全要素生产率，并把它归结为是技术进步产生的。全要素生产率是指生产活动在一定

3、时间内的效率，即人力，物力，财力等资源开发利用的效率。自1978年改革开放以来，中国经济取得世界瞩目的高速开展，年平均增长率为9.61%,同时，金融开展也进入新阶段，金融总量规模占GDP的比例逐年上升。但长期以来，中国经济的高速增长是以投入大量的资源和人力维持的，付出了极大的资源,环境等本钱代价,这种粗放型的经济增长方式是极不可取的。按照Levine1997，2003的观点，金融开展不仅直接通过发动储蓄，提高储蓄率，促进资本积累，进而促进经济增长，而且通过降低交易本钱，推动技术创新，提高资源配置效率，促进全要素生产率提高，从而促进经济长期增长。本文将侧重研究中国金融开展与全要素生产率之间的关系

4、，进而提出相关政策建议以供参考。二.相关研究1.国外相关研究关于全要素生产率最初的研究开始于丁伯根1942和Solow1985在新古典的框架下研究Solow余值;对增长的奉献。Fare(1985,1989,1994)与Coelli1996开展了全要素生产率变动的测量方法，并通过了严谨地经验分析。美国经济学家Jorgens和波士顿经济学家戈洛普对全要素生产率的概念内涵和测量方法作出了进一步的开展，现在Jorgens方法已经成为测量全要素生产率最具有代表性的方法。而关于金融开展的研究相对较少，尤其是国外对中国金融开展的研究，世界银行，亚洲开发银行等对中国金融业的研究主要集中于金融改革和金融危机的应

5、对层面。Goldsmith1969出版了?金融结构与金融开展?，开创性地建立了比拟金融分析的理论框架，从金融与经济结合的角度提出了金融结构概念，并对金融结构与金融开展，经济增长之间的关系进行了深入研究。书中指出:金融开展的实质是金融结构的优化及金融市场效率的提高,并提出了著名的金融开展12条规律。受第二次世界大战后兴起的开展经济学的影响，McKinnon和Shaw1973提出了金融深化，金融抑制理论，标志着金融开展理论的正式形成。Patrick(1966)最早提出金融开展与经济增长因果关系，认为金融开展附属于经济增长。20世经纪90年代金融开展理论中最核心的局部在于从内生经济增长理论出发，采用

6、博弈论和信息经济学方法，揭示金融开展和经济增长之间的关系。Levin和King1993开创性地打破了金融开展理论研究的僵局，寻求建立一种包括开展中国家和兴旺国家在内的一般金融开展理论，从金融功能的角度入手研究金融开展对经济增长的影响，尤其是对全要素生产力的影响。随后，Dmirguc-Kunt和Maksimovic1998从更为微观的企业层面分析了金融开展的作用。在此之后金融学家大多致力于金融开展与经济增长的研究，大量数据说明，金融开展促进长期经济增长。2.国内相关研究全要素生产率理论的研究运用主要有两种方式，一是对全要素生产率理论本身的研究，另一种就是全要素生产率的计算，目前我国学者在这方面的

7、研究已经很多。邱阳,杨俊,廖冰2002回忆了全要素生产率研究的国内外现状,对研究的状况进行了简要评述,提出了对我国全要素生产率研究的几点启示。张军和施少化2003通过对1952-1998年中国经济统计数据的回归分析，计算了中国经济的全要素生产率及其增长率，发现改革前TFP不仅没有增长，反而有所退步，改革后TFP有了明显提高。易纲，樊纲和李岩2003针对中国的经济增长仅仅依赖于投入驱动的观点，提出了新兴经济在测算全要素生产率上要与兴旺国家的不同。郭庆旺,贾俊雪2005在分析比拟了全要素生产率三种估算方法(索洛残差法、隐性变量法、潜在产出法)的根底上,估算出我国19792004年间的全要素生产率增

8、长率,并对我国全要素生产率增长和经济增长源泉做了简要分析。王舒健，李钊 ADF检验值 临界值(1%,5%,10%) TFP -3.123507 -2.9750* LNFIR (C,T,0) -3.766476 -3.5796* 注:检验类型中的C和T表示带有常数项和趋势项，L表示滞后阶数；滞后阶数L的选择标准是以AIC和SC最小为准那么；检验临界值5%，10%的临界值。对上文检验过的两个变量进行Granger因果检验,结果如表3。表3Granger因果检验 滞后阶数 零假设 F-统计量 P值 2 LNFIR does not Granger Cause TFP 0.57682 0.56995

9、TFP does not Granger Cause LNFIR 0.42787 0.65720 3 LNFIR does not Granger Cause TFP 0.31267 0.81599 TFP does not Granger Cause LNFIR 0.53914 0.66122 4 LNFIR does not Granger Cause TFP 0.42084 0.79129 TFP does not Granger Cause LNFIR 0.37915 0.82022 结果说明，全要素生产率与金融开展具有一定的相互影响作用，但影响效果不显著。五.结论与建议由上文的实证分

10、析说明，金融开展与全要素生产率的关系并不显著，其原因主要是全要素生产率过低，经济生产能力水平与技术效率低下，资源配置不尽合理，属于典型的投入型增长方式，这在一定程度上将影响中国长期可持续增长政策的实施,所以提高全要素生产率具有一定的重要性与现实意义。下面分别提出有关促进金融开展与提高全要素生产率的建议。第一，促进金融开展首先应深化金融体制改革,鼓励金融机构的竞争,从而形成多样化,层次清楚,高效的金融中介体系；同时完善金融市场的风险管理机制,从而刺激储蓄转化为投资,提高资金的使用效率和资本的配置效率,最终以资本积累和技术进步促进经济增长。第二，改变现有的经济增长方式，由粗放型增长转变为以技术进步

11、为主的增长方式；改变现有的产业结构，完善现有的产业制度，提高现有的产业技术，优化现有的产业组织，并结合当前的宏观经济环境适当地追加投资，共同促进经济增长。第三，提高全要素生产率的关键在于社会根底设施的改良，因此要加快政府与核心经济部门的改革，建立完善的鼓励投资，鼓励生产性活动的制度和政策，突破目前的制度瓶颈，从而提高经济效率。参考文献1 Goldsimth,R.W.(1969),Financial Structure and Development;,New Haven:Yale University Press.2 McKinnon,R.I(1973), Money and Capital

12、in Economic Dvevelopment;,Washington DC:The Brookings Institution.3 Patric,Hugh.,1966,Finance Development and Economic Growth in Underdeveloped Countries,in EconomicDevelopment Cultual Change,14(2),pp.174189.4 King,R.,Levine,R.,1993,Finance and Growth:Schumpeter might be Right,in Quarterly Journal ofEconomics,108,pp.717738.5 Demirguc-Kunt,Asli and Maksimovic ,Vojislav,1998,Law,Finance,and Firm Growth,in Journal ofFinance,53(6),pp.21072137.6 邱阳; 杨俊; 廖冰.全要素生产率测定方法综述 ,重庆大学学报(自然科学版) , 2002, (11).7 张军,施少华. 中国经济全要素生产率变动:1952-1998.世界经济文汇,2003,(2)9 郭庆旺; 贾俊雪.中国全要素生产率的估算:19792004,经济研究,2005, (6).10 王