中国上市发电公司2021年回顾及未来展望

1、 HYPERLINK / 中国上市发电公司 HYPERLINK / 2021 年回顾及未来展望目录综述 4营业收入增速显著，盈利效率大幅下降 13电力投资高歌猛进，资本支出增速加快 19上网电量增速明显，利用小时涨跌互现 25上网电价稳中有升，电费回收速度放缓 30成本管理精益求精，成本要素涨跌互现 35资产负债结构优化，借款利率普遍降低 41资本市场表现趋稳，投资回报不及预期 47加快推进碳排放交易，进一步调整产业布局 5210.2022 年展望 54本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司（以下合称“上市发电公司”）公布的年度报告。除华润电力、中国电力、龙源电力、大唐新能源、京能清

2、洁能源、新天绿色、协鑫新能源、中广核电力的数据源于其按国际财务报告准则或香港财务报告准则编制的财务报表外，其他与财务报表相关数据均摘自各公司按中国企业会计准则编制的报告。引言本报告为安永中国上市发电公司年度分析报告，旨在基于中国上市发电公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国发电行业未来发展的趋势。本年度报告涵盖了截至2022 年4月末已发布年报的20 家上市公司。8 家以化石能源发电装机为主的上市公司华能国际电力股份有限公司（“华能国际”）大唐国际发电股份有限公司（“大唐发电”）华电国际电力股份有限公司（“华电国际”）国电电力发展股份有限公司（“国电电力”）中国电力国际发展有限

3、公司（“中国电力”）中国神华能源股份有限公司（“中国神华”）华润电力控股有限公司（“华润电力”）浙江浙能电力股份有限公司（“浙能电力”）5 家以新能源发电装机为主的上市公司龙源电力集团股份有限公司（“龙源电力”）中国大唐集团新能源股份有限公司（“大唐新能源”）北京京能清洁能源电力股份有限公司（“京能清洁能源”）新天绿色能源股份有限公司（“新天绿色”）协鑫新能源控股有限公司（“协鑫新能源”）5 家以水电装机为主的上市公司中国长江电力股份有限公司（“长江电力”）国投电力控股股份有限公司（“国投电力”）广西桂冠电力股份有限公司（“桂冠电力”）贵州黔源电力股份有限公司（“黔源电力”）华能澜沧江水电股份

4、有限公司（“华能水电”）2 家以核电装机为主的上市公司中国广核电力股份有限公司（“中广核电力”）中国核能电力股份有限公司（“中国核电”）* 上述上市发电公司装机容量占中国发电行业装机容量的29.5%。中国上市发电公司2021 年回顾及未来展望 | 031 综述发展12%GDP与社会用电量同比增速10%全国发电装机容量突破8%20 亿千瓦6%7.9 个百分点4%2%2021 年是新中国成立 72周年，也是“十四0%五”开局之年。从国内看，疫情总体得到有效控制，国民经济持续恢复，增速显著。电201920202021 社会用电量GDP力行业作为国民经济支柱行业，运行发展与中国整体经济形势同步。202

5、1 年，中国发电行业总体呈现三大特点。截至2021 年底，全国全口径发电装机容23.77 亿千瓦，同比增长7.9%。分类型看，水电3.9 亿千瓦、核电5,326 万千瓦、并网风电3.3 亿千瓦、并网太阳能发电3.0 亿千瓦、化石能源发电13.0 亿千瓦。化石能源发电装机容量中，煤电装机11.1 亿千瓦、气电1.1亿千瓦。数据来源：中电联30%20%15.3%全国发电装机容量同比增速29.4%9.5%18.7%10%0%9.1%5.8%4.0%4.7%2.4%2019202020217.9%6.8%4.1%化石能源发电新能源发电水电核电全部发电类型数据来源：中电联全国发电装机容量 截至2021

6、年12月31日单位：吉瓦核电水电 53391占比16.45%新能源发电635占比26.72%合计2,377化石能源发电1,297占比54.56%数据来源：中电联中国上市发电公司2021 年回顾及未来展望 | 052021年新增发电装机容量增速放缓，同比7.6 个百分点2021 年新增发电装机容量增速放缓。2021 年，全国新增发电装机容量17,629 万千瓦，比上年少投产1,458 万千瓦，其中新增非化石能源发电装机容量13,001 万千瓦，占新增发电装机总容量的73.7% 。全国新增风电和太阳能发电装机容量分别为4,757 万千瓦和5,493 万千瓦，分别比上年少投产2,410 万千瓦和多投

7、产673 万千瓦。新增煤电、气电装机容量分别为2,909 万千瓦和1,057 万千瓦，分别比上年少投产 1,195 万千瓦和多投产277 万千瓦。20,00019,00018,00017,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,000-17.9% 10,50081.8%17,629-7.6%100%80%60%40%20%0%-20%19,087201920202021基建新增发电装机容量基建新增发电装机容量增长率数据来源：中电联改革电力市场化改革成效显著，2021 年市场交易电量占比45.5 个百分点2015 年3月15日，中共中央国务院关于进一步

8、深化电力体制改革的若干意见（中发2015 9号文）印发，新一轮电力体制改革随即拉开。该文件明确提出，“深化电力体制改革的指导思想和总体目标是：坚持社会主义市场经济改革方向，从我国国情出发，坚持清洁、高效、安全、可持续发展，全面实施国家能源战略，加快构建有效竞争的市场结构和市场体系，形成主要由市场决定能源价格的机制”。2020 年6月，国家发展改革委、国家能源局签批电力中长期交易基本规则，对市场化电力价格机制提出除计划电量以外，电力中 长期交易的成交价格应通过双边协商、集中交易等市场化方式形成，不受第三方干预。该基本规则的修订出台是我国电力市场建设和不 断深化的重要成果和标志。2021 年10月

9、，国家发改委发布关于关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知，明确燃煤发电电量原则上全部进入电力市场，通过市场交易在“基准价+上下浮动”范围内形成上网电价。 2021 年各地加快推进电力现货市场建设工作，按照“边运行、边完 善、边提高”的方式，建立市场方案、规则和参数动态调整机制。电力市场化改革的持续推进成效不断显现，市场交易电量占比逐年大幅增加。2021 年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量37,787.4 亿千瓦时，同比增长19.3%，占全社会用电量比重为 45.5%，同比提高3.3 个百分点。市场交易电量占比42.2%39.2%45.5%201920202021数据来源：

10、中电联加快推进燃煤发电上网电价机制改革，煤电上网电价上浮显著2019 年10 月，国家发改委正式发布关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见（以下简称“指导意见”），已经沿用了十六年的煤电标杆电价联动机制正式谢幕。指导意见自 2020 年1月1日起正式实施，要求各地结合实际情况制定细化实施方案，将现行标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化价格机制，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动幅度范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%。尚不具备条件的地方，可暂不浮动，按基准价执行。实施“基准价+上下浮动”价格机制的省份，2020 年暂不上浮，确保工商业平均电价只降不升。

11、2021 年10月，国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。电力现货价格不受上述幅度限制。各地已陆续出台实施方案，疏导煤电上网电价，完善市场化交易补偿机制，煤电上网电价上浮显著，部分省市煤电上网电价“顶格上浮”。由于政策出台时间较晚，2021 年煤电上网电价全年平均同比上浮比率为6.9%（见下图）。2022 年随着高耗能企业市场交易电价清单的落实，以及跨省区送电交易价格浮动机制的进一步明确，预计全年煤电上网电价将进一

12、步显著上升。370365360355350345340335化石能源发电为主上市公司平均电价及增长率单位:元/兆瓦6.9%340-5.1%2.2%3593648%6%4%2%0%-2%-4%330201920202021-6%煤炭中长期合同价格迎来重大调整，煤、电价格传导机制趋于完善。2016 年12月，国家发改委联合发布关于印发平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知，明确2016-2020 年期间，以中长期基准合同价为基础，将动力煤划分为绿色区域（价格正常）、蓝色区域（价格轻度上涨或下跌）、红色区域（价格异常上涨或下跌），并建立价格异常波动预警机制。执行五年后，煤炭中长期合同价格迎来重大调整

13、。2021 年12 月，国家发改委发布2022 年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求意见稿），继续坚持“基准价+浮动价”的定价机制，明确实行月度定价，并首次提出价格上下浮动区间为550-850 元/ 吨。5500 大卡动力煤基准价上调至700 元每吨，上调幅度达31%。征求意见稿还扩大了中长期合同的覆盖范围。要求发电供热企业扣除进口煤后实现中长期合同全覆盖；要求所有核定产能30万吨/年以上的煤矿企业，签订的中长期合同数量达到自有资源量的80%以上。2022 年2月，国家发改委发布关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，要求综合运用市场化、法治化手段，引导煤炭价格在合理区间运行，完善煤、电价

14、格传导机制。当煤炭价格显著上涨或者有可能显著上涨时，将根据价格法第三十条等规定，按程序及时启动价格干预措施，引导煤炭价格回归合理区间；当煤炭价格出现过度下跌时，综合采取适当措施，引导煤炭价格合理回升。同时，明确秦皇岛港下水煤（5500 千卡）中长期交易价格每吨 570 770 元（含税）较为合理；燃煤发电企业可在现行机制下通过市场化方式充分传导燃料成本变化，鼓励在电力中长期交易合同中合理设置上网电价与煤炭中长期交易价格挂钩的条款，有效实现煤、电价格传导。碳达峰碳中和战略持续推进，碳排放权交易完成第一个履 约周期配额清缴。2020 年9月22日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上向

15、国际社会作出碳达峰、碳中和的郑重承诺：“中国将力争2030 年前达到二氧化碳排放峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。”2020 年年底，生态环境部出台碳排放权交易管理办法（试行），印发2019-2020 年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业），正式启动全国碳市场第一个履约周期。2021 年7月16日，全国碳排放权交易市场在上海环境能源交易所启动上线交易。发电行业成为首个纳入全国碳市场的行业，纳入重点排放单位超过2000 家。截至2021 年12月31日，全国碳市场已累计运行114 个交易日，碳排放配额累计成交量1.79 亿吨，累计成交额76.61 亿元。以下为自2021

16、年7月16日正式启动上线交易以来，全国碳市场成交量及成交价格情况。图表来源：生态环境部分化核电及风电发电量增长率超过传统发电类型2021 年，全国全口径发电量为8.31 万亿千瓦时，比上年增长9.0%。全国非化石能源发电量2.66 万亿千瓦时，比上年增长8.8%，占全国发电量的比重为32.1%，与上年持平，其中，水电比上年减少1.1%，核电、风电分别比上年增加11.3%、40.5%，太阳能与上年持平。全国全口径化石能源发电发电量5.65 万亿千瓦时，比上年增长9.1%，与全口径发电量增速基本相当；核电及风电发电量增长率超过传统 发电类型。全国全口径发电量同比增速40%40.5%30%26.6%

17、15.1%20%10.8%10% 4.7%16.6%4.1%9.0%0%0.0%10%50%-201920202021化石能源发电风电水电核电全部发电类型太阳能发电数据来源：中电联电煤供需阶段性失衡，煤炭价格创历史新高，煤电企业全面亏损。2021 年，我国对疫情的控制走向常态化管理，经济逐渐恢复，社会用电量需求大幅增加。然而，清洁能源发电尤其是水力发电情况不如预期，化石能源发电企业承受较多供电压力。2021 年3月至9月，在进口煤受限，内蒙古倒查20年、安全事故频发以及刑法对超产煤矿追究刑事责任导致大量弹性产能无法释放等综合因素影响下，1-9月，全国煤炭产量累计增速2.3%，供电需求增速却维持

18、12%以上，煤炭供应偏紧。煤价振荡走高，煤价在7-8月份再度回升至1000 元/ 吨。2021 年9月中下旬以后，电厂在保供政策下，进一步加速了市场煤上涨速度，一度达到人民币2,500 元/ 吨，远超绿色区间。2021 年10月和12月，国家发改委分别发布2022 年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求意见稿）及关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知，将保供、稳价作为工作重点，此后煤炭价格逐渐回落，但仍维持在较高水平。由于电煤价格的非理性上涨，燃料成本大幅上涨，煤电企业和热电联产企业持续大幅亏损。8月以来大型发电集团煤电板块整体亏损，全年累计亏损面达到80%左右。化石能源发电为主的上市

19、公司净利润单位：人民币百万元61,00943,9841705,6762,6115,2537,302723(5,216)(3,418)2,926171(13,191) (11,875)华能国际大唐发电华电国际国电电力中国电力神华股份华润电力2020 年2,6115,2535,67610,1552,92643,9847,3022021 年(13,191(11,875(5,216)(3,418)17161,009723数据来源：根据公开发布的年报信息计算2营业收入增速显著盈利效率大幅下降营业收入14,507亿元 21.5%2021 年度，上市发电公司全年实现营业收入合计人民币14,507 亿元，同比

20、增长21.5%。增幅同比提高18.9 个百分点。除水电上市公司增速下降，其他类型发电上市公司增速均不同程度上升。2021 年度，上市发电公司全年实现营业收入合计人民币14,507 亿元，同比增长21.5%。增幅同比提高18.9 个百分点。除水电上市公司增速下降，其他类型发电上市公司增速均不同程度上升。化石能源发电为主上市公司营业收入同比增长25.4%，主要得益于经济回暖带动社会用电量的稳步上升，其中，神华股份和浙能电力的收入增幅分别达到43.7% 和37.5%。新能源发电为主上市公司营业收入同比增长18.5%，增幅同比提高15.2 个百分点。主要得益于发电行业电源结构的持续优化调整，新能源发电

21、的装机容量稳步增长，其中龙源电力营业收入增幅达到 29.7%。水电为主上市公司营业收入同比增长1.6%，增幅同比下降1.4 个百分点。2021 年水电为主上市公司收入的变动出现分化，国投电力营业收入增幅11.1%，华能水电因云南省市场化交易电价同比上升，综合结算电价同比增长等原因，使得营业收入增幅达到4.9%。其余水电上市公司大部分因流域水量下降或平均电价的下降导致营业收入有所减少。核电为主上市公司营业收入同比增长16.4%，增幅同比提高1.5 个百分点，主要得益于两家核电公司均有项目于2021 年陆续投入商运，机组发电量及上网电量大幅增加。33%29%25%21%17%13%9%5% 2.9

22、%1%-3%上市发电公司营业收入同比增速2.6%20192020202121.5%化石能源发电新能源发电水力发电核电全部上市发电公司营业收入及增长率（单位：人民币百万元）2019 年2020 年2021 年金额增长率金额增长率金额增长率1）化石能源发电为主上市公司862,5154.3%871,6570.9%1,092,74425.4%华能国际174,0092.6%169,446-2.6%204,60520.7%大唐发电95,4532.2%95,6140.2%103,4128.2%华电国际91,7535.0%89,382-2.6%100,98413.0%国电电力116,59978.0%144,3

23、0223.8%168,18516.6%中国电力27,76319.8%28,4282.4%34,73422.2%神华股份241,871-8.4%233,263-3.6%335,21643.7%华润电力60,696-10.0%58,537-3.6%73,42025.4%浙能电力54,371-4.0%51,684-4.9%71,07337.5%2）新能源发电为主上市公司70,2505.6%72,5783.3%86,00918.6%龙源电力27,5414.4%28,6674.1%37,19529.7%大唐新能源8,3250.1%9,37212.6%11,62524.0%京能清洁能源16,3890.9%

24、17,0033.7%18,3598.0%新天绿色11,94319.7%12,5114.8%15,98527.7%协鑫新能源6,0527.5%5,024-17.0%2,845-42.4%3）水电上市公司124,3253.9%127,9822.9%129,9801.6%长江电力49,874-2.6%57,78315.9%55,646-3.7%国投电力42,4333.5%39,320-7.3%43,68211.1%桂冠电力9,043-5.0%8,974-0.8%8,414-6.2%黔源电力2,174-9.0%2,65121.9%2,036-23.2%华能水电20,80134.1%19,253-7.4

25、%20,2024.9%4）核电为主上市公司106,94218.6%122,86114.9%143,04616.5%中广核电力60,87519.8%70,58516.0%80,67914.4%中国核电46,06717.2%52,27613.5%62,36719.3%全部上市发电公司1,164,0322.9%1,194,0772.6%1,450,66521.5%数据来源：公开发布的年报信息* 以人民币百万元为单位，并据此计算增长率净利润1,098.96亿元 33.6%2021 年度，上市发电公司全年实现净利润合计人民币 1,098.96 亿元，同比减少33.6%，2020 年为增幅9%，各类型发电

26、上市公司利润增幅出现分化。2021 年度，上市发电公司全年实现净利润合计人民币1,098.96 亿元，同比减少33.6%，2020 年为增幅9%，各类型发电上市公司利润增幅出现分化。化石能源发电为主上市公司除伴生煤炭业务及新能源业务的少数企业之外，受燃料成本大幅上涨影响，2021 年整体亏损，净利润同比下降69.0%（2020 年增加10.4%）。其中，华能国际、大唐发电、华电国际净亏损均超过人民币50亿元，同比降幅分别达到605.2% 、 326.1% 、191.9% 。得益于新能源项目装机规模的持续扩大，新能源发电上市公司2021年净利润同比增长35.2%（2020 年下降6.5%）。其中

27、龙源电力和大唐新能源维持较高增长水平，增幅分别为27.8% 和34.3%，而新天绿色净利润增幅则达到40.3%。受流域水量下降影响，水电为主上市公司2021 年净利润同比下降 10.7%（2020 年增加14.5%）。装机方面，除黔源电力、国投电力本年装机容量分别增加23.2% 及13.8% 外，其余水电上市公司装机容量较上年无明显增加。得益于多个核电项目的陆续投产运营，核电上市公司2021 年净利润同比增长15.2%，增幅较2020 年增加3.8 个百分点。50%40%30%20%10%+0-(10%)(20%)(30%)(40%)(50%)(60%)(70%)(80%)上市发电公司净利润同

28、比增速3.6%9.0%-33.6%201920202021化石能源发电新能源发电水力发电核电全部上市发电公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算净利润及增长率（单位：人民币百万元）2019 年2020 年2021 年金额增长率金额增长率金额增长率1）化石能源发电为主上市公司76,5867.1%84,58010.4%26,203-69.5%华能国际1,108-16.7%2,611135.6%-13,191-605.2%大唐发电2,8973.9%5,25381.3%-11,875-326.1%华电国际4,325126.2%5,67631.2%-5,216-191.9%国电电力4,795171.9%

29、10,155111.8%-3,418-133.7%中国电力2,20134.5%2,92632.9%171-94.1%神华股份49,777-8.1%43,984-11.6%61,00938.7%华润电力6,57649.4%7,30211.0%723-90.1%浙能电力4,90713.4%6,67336.0%-2,001-130.0%2）新能源发电为主上市公司11,0642.6%10,349-6.5%13,99235.2%龙源电力5,3208.1%5,6856.9%7,26727.8%大唐新能源1,144-19.8%1,55335.7%2,08634.3%京能清洁能源2,1672.4%2,3961

30、0.6%2,4893.9%新天绿色1,82816.1%1,9335.7%2,71240.3%协鑫新能源605-19.2%-1,218-301.3%-562-53.9%3）水电上市公司39,080-3.1%44,76414.5%39,963-10.7%长江电力21,567-4.8%26,50622.9%26,485-0.1%国投电力8,7314.2%9,77612.0%5,176-47.1%桂冠电力2,399-11.5%2,4954.0%1,595-36.0%黔源电力446-19.1%70457.9%426-39.6%华能水电5,937-1.9%5,283-11.0%6,28118.9%4）核电

31、为主上市公司23,1924.4%25,82311.3%29,73915.2%中广核电力14,7858.1%14,8760.6%15,6845.4%中国核电8,407-1.5%10,94730.2%14,05528.4%全部上市发电公司151,8533.6%165,5169.0%109,896-33.6%数据来源：公开发布的年报信息* 以人民币百万元为单位，并据此计算增长率ROA下降1.4 个百分点ROE下降3.5 个百分点2021 年度全部上市发电公司的ROA为2.4%，较2020 年下降1.4 个百分点，除新能源、核电为主上市公司略有增加外，其他发电行业皆略有下降。2021 年全部上市发电公

32、司的ROE为5.9%，较2020 年下降3.5 个百分点，同ROA一样除新能源、核电为主上市公司略有增加外，其余发电行业整体亦呈下降态势。各发电行业的整体盈利效率有待提升，但整体来说水电为主上市公司的ROA和ROE皆持续保持较高水平，而化石能源发电为主上市公司的ROA和ROE近两年都在全部上市公司整体均值之下，受2021 年度煤价高企导致普遍呈现经营亏损影响，化石能源发电为主上市公司的ROA和ROE呈现断崖式下降。净资产收益率ROE16%14%12%10%9.9%9.4%8%5.9%6%4%2%0%2019化石能源发电核电2020新能源发电全部上市发电公司2021水力发电数据来源：根据公开发布

33、的年报信息计算7.0%资产收益率ROA6.0%5.0%4.0%3.8%3.8%3.0%2.4%2.0%1.0%0.0%201920202021化石能源发电新能源发电水力发电核电全部上市发电公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算3电力投资高歌猛进资本支出增速加快总资产46,134 亿元 4.5 个百分点资本性投入3,254 亿元2021 年末，上市发电公司总资产46,134 亿元，同比增加1,966 亿元，增幅4.5%。得益于国家对电力行业绿色发展和能源结构优化的大力推动，新能源与核电为主的上市公司总资产增速则较快。2021 年，上市发电公司资本性投入为3,254 亿元，增幅28.3%。其中：

34、化石能源发电为主上市公司资本性投入1,816 亿元，同比增长14.2%。新能源发电为主的上市公司本年资本性投入468 亿元，同比减少4.7%。水电为主的上市公司本年资本性投入642 亿元，同比增加218.4% 。主要由于国投电力2021 年大力投入两河口水电站及杨房沟水电站，整体资本性投入同比增加390.1% 。核电为主的上市公司本年资本性投入328 亿元，同比增加29.7%。 28.3 个百分点12%上市发电公司总资产同比增速4.5%4.0%3.4%8%4%0%2019化石能源发电核电2020新能源发电全部发电上市公司2021水力发电数据来源：根据公开发布的年报信息计算240%220%200

35、%180%160%140%120%100%80%60%40%20%+0-(20%)(40%)(60%)上市发电公司资本性投入同比增速28.3%3.8%22.5%201920202021化石能源发电新能源发电水力发电核电全部电力上市公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算总资产及增长率（单位：人民币亿元）2019 年2020 年2021 年金额增长率金额增长率金额增长率1）化石能源发电为主上市公司23,907.44.4%24,195.01.2%25,529.65.5%华能国际4,282.52.0%4,499.05.1%5,007.711.3%大唐发电2,824.2-2.0%2,804.7-0.7

36、%2,961.45.6%华电国际2,321.62.0%2,366.92.0%2,223.9-6.0%国电电力3,648.533.9%4,005.69.8%3,979.1-0.7%中国电力1,402.912.3%1,559.511.2%1,747.512.1%神华股份5,630.8-4.8%5,629.00.0%6,103.78.4%华润电力1,932.55.9%2,185.213.1%2,349.47.5%浙能电力1,109.71.2%1,145.13.2%1,156.91.0%2）新能源发电为主上市公司3,969.15.5%4,380.410.4%4,588.34.7%龙源电力1,568.0

37、7.0%1,752.911.8%1,898.58.3%大唐新能源800.27.5%899.112.4%991.010.2%京能清洁能源597.28.7%705.418.1%820.416.3%新天绿色459.517.3%572.624.6%719.225.6%协鑫新能源544.2-11.0%450.4-17.2%159.2-64.7%3）水电上市公司7,481.10.1%7,855.85.0%7,920.00.8%长江电力2,964.80.3%3,308.311.6%3,285.6-0.7%国投电力2,247.21.8%2,289.11.9%2,413.75.4%桂冠电力439.6-4.3%4

38、47.81.9%444.5-0.7%黔源电力154.9-7.3%164.36.1%169.73.3%华能水电1,674.6-0.5%1,646.3-1.7%1,606.5-2.4%4）核电为主上市公司7,356.26.3%7,736.55.2%8,096.14.6%中广核电力3,879.85.3%3,919.01.0%3,999.92.1%中国核电3,476.47.5%3,817.59.8%4,096.27.3%全部上市发电公司42,713.84.0%44,167.73.4%46,134.04.5%数据来源：公开发布的年报信息* 以人民币亿元为单位，并据此计算增长率资本性支出及增长率（单位：人

39、民币百万元）2019 年2020 年2021 年金额增长率金额增长率金额增长率1）化石能源发电为主上市公司124,08711.4%159,00028.1%181,59414.2%华能国际34,905106.8%46,21032.4%45,823-0.8%大唐发电12,567-23.2%15,31421.9%17,95617.3%华电国际18,1434.1%19,98110.1%11,572-42.1%国电电力5,321-44.5%5,8109.2%28,073383.2%中国电力13,2332.7%20,68156.3%18,609-10.0%神华股份18,598-11.2%19,6675.7

40、%38,76397.1%华润电力19,24218.9%27,74444.2%18,807-32.2%浙能电力2,07893.3%3,59473.0%1,992-44.6%2）新能源发电为主上市公司29,56120.5%49,06366.0%46,776-4.7%龙源电力12,39566.0%19,13054.3%17,802-6.9%大唐新能源6,799190.40%11,89575.0%10,753-9.6%京能清洁能源4,53146.00%5,08212.2%8,84374.0%新天绿色5,4354.10%12,796135.4%9,030-29.4%协鑫新能源401-93.80%160-

41、60.1%348117.8%3）水电上市公司12,577-31.6%20,15160.2%64,157218.4%长江电力295-63.5%42243.2%65254.3%国投电力8,4469.5%11,64037.8%57,046390.1%桂冠电力89012.2%1,935117.5%944-51.3%黔源电力33-45.6%1,6424875.5%681-58.5%华能水电2,913-67.6%4,51154.8%4,8367.2%4）核电为主上市公司40,711-9.7%25,309-37.8%32,82329.7%中广核电力20,0629.7%8,101-59.6%10,91634.

42、7%中国核电20,649-22.9%17,208-16.7%21,90727.3%全部上市发电公司206,9363.8%253,52222.5%325,35128.3%数据来源：公开发布的年报信息* 以人民币百万元为单位，并据此计算增长率装机容量701,737 兆瓦 4.6 个百分点截至2021 年底，上市发电公司总装机容量达701,737兆瓦，增幅4.6%，较2020年3.8%的增速提高0.8 个百分点。化石能源发电装机占比66.9% 66.9%化石能源发电为主上市公司总装机容量469,740 兆瓦，仍然是发电行业绝对主力，截至2021 年底，上市发电公司总装机容量达701,737 兆瓦，同

43、比增幅4.6%，增速同比提高0.8 个百分点。化石能源发电为主上市公司总装机容量469,740 兆瓦，占上市公司总装机容量66.9%，占全国发电装机容量19.76% 。其中，神华股份与国电电力本年装机容量增幅分别达到17.4% 与13.4%。新能源发电为主的上市公司总装机容量58,946 兆瓦，同比下降 1.4%，主要原因为2021 年协鑫新能源出售金湖、鑫奥及苏州保利协鑫部分光伏电站项目，导致同比减少5,585 兆瓦。其他新能源发电为主的上市公司装机容量同比均有不同程度增加。水电为主的上市公司总装机容量121,354 兆瓦，同比增长4.9%。主要原因为黔源电力、国投电力在2021 年度多个水

44、电项目投产，装机容量有所增加。核电为主的上市公司本年总装机容量51,697 兆瓦，同比增长5.0%， 2021 年中广核电力公司以及中国核电均有新机组达产投运，装机容量增加。上市发电公司装机容量同比增速14%12%10%8%占上市公司总装机容量 66.9%，同比增长5.3%，增幅上升1.2 个百分点。6%3.6%3.8%4%2%0%-2%-4%4.6%201920202021化石能源发电新能源发电水力发电核电全部电力上市公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算装机容量及变动率（单位：兆瓦）2019 年2020 年2021 年规模变动率规模变动率规模变动率1）化石能源发电为主上市公司428,71

45、5.03.5%446,081.24.1%469,739.95.3%华能国际93,676.0-0.1%98,948.05.6%103,875.05.0%大唐发电64,422.62.5%68,278.16.0%68,770.00.7%华电国际56,615.39.8%58,448.03.2%53,355.6-8.7%国电电力89,376.961.6%87,991.9-1.5%99,808.513.4%中国电力21,113.27.0%23,878.213.1%24,960.84.5%神华股份31,029.0-49.8%32,279.04.0%37,899.017.4%华润电力40,392.08.1%4

46、3,365.07.4%47,997.010.7%浙能电力32,090.00.5%32,893.02.5%33,074.00.6%2）新能源发电为主上市公司53,202.66.5%59,793.212.4%58,945.9-1.4%龙源电力22,157.05.3%24,595.011.0%26,699.08.6%大唐新能源9,761.48.9%12,229.325.3%13,078.06.9%京能清洁能源9,621.011.0%10,861.012.9%12,444.014.6%新天绿色4,518.214.1%5,472.021.1%5,673.93.7%协鑫新能源7,145.0-2.2%6,6

47、36.0-7.1%1,051.0-84.2%3）水电上市公司117,821.21.7%115,718.2-1.8%121,354.24.9%长江电力45,495.00.0%45,595.00.2%45,595.00.0%国投电力34,062.80.0%31,826.8-6.6%36,218.313.8%桂冠电力11,839.10.0%11,879.10.3%12,373.64.2%黔源电力3,230.50.0%3,233.50.1%3,983.523.2%华能水电23,193.89.4%23,183.80.0%23,183.80.0%4）电为主上市公司46,252.06.6%49,228.26

48、.4%51,697.35.0%中广核电力27,140.011.6%27,142.00.0%28,261.04.1%中国核电19,112.00.1%22,086.215.6%23,436.36.1%全部上市发电公司645,990.83.6%670,820.93.8%701,737.34.6%数据来源：公开发布的年报信息4上网电量增速明显利用小时涨跌互现发电量3,043,342 吉瓦时 10.8 个百分点上市发电公司平均利用小时数 4,569 小时，同比增加 2.6%，各类型发电上市公司分化明显。2021 年，全部上市发电公司共发电3,043,342 吉瓦时，同比增长10.8%，增速同比加快10个

49、百分点。以化石能源发电为主的上市公司共发电2,020,930 吉瓦时，占全部电力上市公司的66%，总发电量同比增长14.9%。无论从装机规模看还是从发电量看，煤电仍然是当前我国电力供应的最主要电源，也是保障我国电力安全稳定供应的基础电源。新能源发电、水电及核电为主的上市公司本年发电量分别为 139,483 吉瓦时、499,141 吉瓦时及383,788 吉瓦时，分别占本年上市公司总发电量的5%、16%及13%。新能源发电为主上市公司由于近年装机容量的稳步增长，发电量也同时得到提升。水电为主上市公司中，黔源电力以及桂冠电力遭遇枯水年，所属流域来水偏枯，导致发电量大幅下降，其余上市公司发电量无较大

50、波动。而核电为主上市公司则得益于近年多个项目陆续投入商运，发电量较上年增长12.7%，增速较去年稳步上涨。35%上市发电公司发电量同比增速10.8%2.5%0.8%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%201920202021化石能源发电新能源发电水力发电核电全部电力上市公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算发电量及变动率（单位：吉瓦时）2019 年2020 年2021 年数量变动率数量变动率数量变动率1）化石能源发电为主上市公司1,767,969-0.3%1,758,221-0.6%2,020,93014.9%华能国际405,006-5.9%404,016-0.2%457,3

51、3613.2%大唐发电265,289-1.6%272,6302.8%272,9250.1%华电国际215,1002.5%207,317-3.6%232,80112.3%国电电力366,35871.8%377,3633.0%464,09623.0%中国电力87,13517.6%91,9035.5%103,04912.1%神华股份153,550-46.2%136,330-11.2%166,45022.1%华润电力158,038-5.0%154,944-2.0%177,30014.4%浙能电力117,493-5.4%113,719-3.2%146,97329.2%2）新能源发电为主上市公司115,5

52、744.3%122,7636.2%139,48313.6%龙源电力50,7361.5%53,0664.6%63,28519.3%大唐新能源18,4362.6%21,17714.9%26,17823.6%京能清洁能源28,8063.5%29,8773.7%32,6839.4%新天绿色8,83415.1%9,88111.9%13,46936.3%协鑫新能源8,76219.9%8,7620.0%3,868-55.9%3）水电上市公司524,8225.1%524,345-0.1%499,141-4.8%长江电力210,464-2.3%226,9307.8%208,322-8.2%国投电力162,326

53、7.0%148,510-8.5%153,8653.6%桂冠电力39,370-4.8%40,9233.9%34,808-14.9%黔源电力8,256-9.5%10,41326.1%7,750-25.6%华能水电104,40627.8%97,570-6.5%94,396-3.3%4）核电为主上市公司315,76914.9%340,4667.8%383,78812.7%中广核电力178,97014.0%186,4874.2%201,1517.9%中国核电136,79916.1%153,97912.6%182,63718.6%全部上市发电公司2,724,1342.5%2,745,7950.8%3,04

54、3,34310.8%数据来源：公开发布的年报信息利用小时4,569 小时 2.6 个百分点上市发电公司平均利用小时数4,569 小时，同比增加 2.6%，各类型发电上市公司分化明显。2021 年，全部上市发电公司平均利用小时数4,569 小时，同比增加2.6%，各类型发电上市公司分化明显。得益于经济回暖带动全社会用电量的上升，以及能源电力安全保供的有关要求，化石能源发电为主上市公司2021 年发电机组的平均利用小时数为4,244 小时，同比增加8.9%。新能源发电及核电为主的上市公司2021 年发电机组的平均利用小时数分别为2,446 小时、7,801 小时，同比分别增加12.5% 和4.5%

55、。受所属流域来水偏枯，水电为主的上市公司2021 年发电机组的平均利用小时数为3,783 小时，同比下降11.6%。上市发电公司发电利用小时同比增速2%0%8%6%4%2.6%2%2 -+-1.7%0%)4%)6%)8%)0%)2%)4%)-1.5%14%11(1(1(1201920202021化石能源发电新能源发电水力发电核电全部电力上市公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算平均利用小时数2019 年2020 年2021 年数量变动率数量变动率数量变动率1）化石能源发电为主上市公司4,078-3.6%3,897-4.4%4,2448.9%华能国际3,915-7.0%3,744-4.4%4,

56、0588.4%大唐发电4,209-4.2%4,132-1.8%4,070-1.5%华电国际3,978-6.7%3,644-8.4%4,06611.6%国电电力4,2464.6%4,3632.8%4,7308.4%中国电力4,1279.9%3,849-6.7%4,1287.3%神华股份4,574-5.4%4,412-3.5%4,7648.0%华润电力3,913-12.1%3,573-8.7%3,6943.4%浙能电力3,661-5.8%3,457-5.6%4,44428.5%2）新能源发电为主上市公司2,514-0.7%2,174-13.5%2,44612.5%龙源电力3,825-1.4%2,2

57、39-41.5%2,3665.7%大唐新能源2,053-1.6%2,1394.2%2,1601.0%京能清洁能源2,994-6.8%2,751-8.1%2,626-4.5%新天绿色2,472-0.4%2,420-2.1%1,395-42.4%协鑫新能源1,22622.6%1,3207.7%3,680178.7%3）水电上市公司4,1660.9%4,2792.7%3,783-11.6%长江电力5,6591.0%5,7411.4%5,423-5.5%国投电力4,7212.4%4,7811.3%4,665-2.4%桂冠电力3,325-4.8%3,4453.6%2,813-18.3%黔源电力2,556

58、-9.5%3,22026.0%1,946-39.6%华能水电4,56810.7%4,208-7.9%4,071-3.3%4）核电为主上市公司7,321-2.4%7,4652.0%7,8014.5%中广核电力7,507-0.6%7,309-2.6%7,7315.8%中国核电7,134-4.1%7,6216.8%7,8713.3%全部上市发电公司4,520-1.7%4,454-1.5%4,5692.6%数据来源：公开发布的年报信息注：2021 年，全国发电设备利用小时3817 小时，同比提高60 小时。其中，水电设备利用小时3622 小时，同比降低203 小时。核电7802 小时，同比提高352

59、小时。并网风电2232 小时，同比提高154 小时。并网太阳能发电1281 小时，与上年总体持平。火电4448 小时，同比提高237小时；其中，煤电4586 小时，同比提高263 小时；气电2814 小时，同比提高204 小时。5上网电价稳中有增电费回收速度放缓上网电价376 元/ 兆瓦时 2.0 个百分点各类型发电上市公司上网电价变动趋势分化。2021 年，全部上市发电公司上网电价376 元/ 兆瓦时，同比增加2.0%，各类型发电上市公司上网电价变动趋势分化。得益于燃煤发电上网电价的市场化改革，化石能源发电为主上市公司2021 年平均上网电价均有不同幅度的增加，平均增幅为6.9 个百分点。由

60、于风电和光伏补贴力度的下调，2021 年新能源发电为主上市公司平均上网电价为534 元/ 兆瓦时，同比下降1.9%。上市发电公司平均电价单位：元/兆瓦550470390 360369376310230201920202021化石能源发电新能源发电水力发电核电全部上市发电公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算平均电价及增长率（单位：元/ 兆瓦时）2019 年2020 年2021 年金额增长率金额增长率金额增长率1）化石能源发电为主上市公司352.42.4%340-5.1%3646.9%华能国际366.61.9%366-0.3%3824.4%大唐发电382.01.4%326-14.7%3445.