上汽集团财务报表分析

1、it窜大号学生作业标题：上汽集团2011年财务报表分析姓名：宋瑶坤付瑶学号：290608124290608134专业：09级会计三班课程名称：财务报表分析授课教师：于健完成日期：2012.6.27目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 一、背景分析3.（一）背景资料3.（二）股东构成 3.（三）企业发展状况 3.（四）行业状况4. HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 二、关注审计报告的措辞 4. HYPERLINK l bookmark10 o Current Docume

2、nt 三、资产负债表分析 4.（一）资产负债表总体状况的初步分析 6（二）资产主要项目分析 7.（三）负债主要项目分析 11（四）所有者权益分析 1.3（五）资产负债表的总体评价 14 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 四、利润表分析14（一）利润表总体状况的初步分析 15（二）对利润表主要项目分析 1.5（三）利润表的总体评价1.7 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 五、现金流量表分析 1.9（一）现金流量表总体状况的初步分析 22（二）现金流量表主要项目的分析22 HYPERLINK l b

3、ookmark20 o Current Document 六、财务比率分析 24（一）短期偿债能力分析 25（二）长期偿债能力分析 25（三）盈禾胞长力分析 25（四）营运能力分析 26（五）现金流量分析 26七、杜邦分析27八、综合评价29一、背景分析（一）背景资料公司法定中文名称：上海汽车集团股份有限公司公司的法定中文名称缩写：上汽集团公司法定英文名称：SAIC Motor Corporation Limited公司英文名称缩写：SAIC MOTOR公司法定代表人：胡茂元公司注册地址：中国上海市浦东张江高科技园区松涛路563号A幢5层509室公司办公地址：中国上海市静安区威海路489号股票

4、上市交易所：上海证券交易所股票代码：600104（二）股东构成2011年12月31日公司股份持有人前十名情况如下：在舁股东持有人名称持有股份数量 （元）持股比例1上海汽布工业（集团）总公司8,191,449,93173.30%2跃进汽布集团公司468,398,5804.25%3上海汽布工业有限公司334,408,7753.03%4双鸭山润科实业有限公司95,191,0590.86%5雅戈尔集团股份有限公司87,000,0000.79%6宝钢集团有限公司79,287,6710.72%7国华人寿保险股份有限公司73,047,5840.66%8中国建设银行博时主题行 业股票证券投资基金63,999,

5、7290.58%9全国社保基金五零二组合53,846,1750.49%10全国社保基金一零八组合51,072,3860.46%（三）企业发展状况上汽集团目前是国内领先的乘用车制造商、最大的微型车制造商和销量最大的汽车制造商。2006年度上汽集团以134.4万辆的整车销量，居全国汽车大集团 之首。2009年公司销量超越 200万辆，2010年超越300万辆。在“201呻国25 家最受尊敬上市公司”中，列第9位，公司董事会被评为 中国上市公司金牌董事 会”。2011年12月30日，上汽集团宣布全年公司整车销量达到 401万辆，同比 增长11.9%,大大超过全国2.2%的平均增幅，进一步扩大了在国内

6、市场的领先 优势。（四）行业状况整车制造行业：.加入WTO以后，跨国汽车公司纷纷来华合资或收购，国内整车制造厂将面临巨大的竞争压力；.中国轿车价格降低，行业平均利润减少；.行业形势要求零配件厂商降低成本。零部件制造业：.现在零部件价格高出国际市场10%-20%;.采购全球化；.每年至少降价8%-10%。（以上资料来自罗兰贝格国际咨询公司对中国汽车市场的研究报告）二、关注审计报告的措辞通过审计报告的措辞，了解到该审计报告是一份无保留意见的审计报 告。这就意味着，注册会计师认为，公司的财务报表，符合以下条件： （一）会计报表的编制符合企业会计准则和国家其他财务会计法规的 规定。（二）会计报表在所有

7、重要方面恰当地反映了被审计单位的财务状况、经 营成果和现金流量情况。（三）会计处理方法遵循了一致性原则。（四）注册会计师已按照独立审计准则的要求，完成了必要的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制。（五）不存在影响会计报表的重要的未确定事项。（六）不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。此无保留意见的审计报告，意味着注册会计师认为财务报表的反映是公 允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对发表的意见负责。 同时也表明被审计单位的内部控制制度较为完善，可以使审计报告的使用 者对被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。三、资产负债表分析报表日期2011-12-3120

8、10-12-31增/减20112010流动资产货币资金72,158,565,90361,261,577,98817.79%22.65%26.77%交易性金融资产759,037,792843,892,302-10.06%0.24%0.37%应收票据40,149,264,95028,303,292,84241.85%12.60%12.37%应收账款11,970,414,5233,482,268,800243.75%3.76%1.52%预付款项12,747,982,50710,811,424,67017.91%4.00%4.72%应收利息50,477,439108,334,988-53.41%0.0

9、2%0.05%应收股利284,205,442-0.09%其他应收款1,312,578,895528,275,602148.46%0.41%0.23%买入返售金融资产-2,102,601,9560.92%存货29,256,881,01918,161,966,81461.09%9.18%7.94%一年内到期的非流动 资产4,769,633,2011,484,100,907221.38%1.50%0.65%其他流动资产17,773,919,87518,454,063,572-3.69%5.58%8.06%流动资产合计191,232,961,546145,541,800,44131.39%60.02%

10、63.60%非流动资产0.00%0.00%发放贷款及垫款36,508,720,02625,492,008,04443.22%11.46%11.14%可供出售金融资产13,971,073,89710,051,379,41339.00%4.38%4.39%长期应收款1,493,933,042-0.47%长期股权投资31,253,326,92020,722,416,22250.82%9.81%9.06%固定资产原值76,410,600,34956,944,363,22434.18%23.98%24.88%累计折旧36,508,720,02625,492,008,04443.22%11.46%11.1

11、4%固定资产净值39,901,880,32331,452,355,18026.86%12.52%13.74%固定资产减值准备3,210,333,5502,958,393,2088.52%1.01%1.29%固定资产36,691,546,77328,493,961,97228.77%11.52%12.45%在建工程8,829,598,1894,676,734,38288.80%2.77%2.04%视所8,192,067,0575,760,355,79042.21%2.57%2.52%开发支出591,746,6561,021,840,011-42.09%0.19%0.45%商誉610,981,57

12、8532,982,51714.63%0.19%0.23%长期待摊费用868,650,26612,020,9727126.12%0.27%0.01%递延所得税资产8,231,601,9346,276,170,58231.16%2.58%2.74%其他非流动资产8,756,991,2661,756,035,473398.68%2.75%0.77%非流动资产合计127,400,219,44983,300,558,54652.94%39.98%36.40%资产总计318,633,180,995228,842,358,98739.24%100.00%100.00%负债流动负债短期借款5,859,252,

13、4944,675,391,29225.32%1.84%2.04%吸收存款及同业存放18,424,507,73725,133,985,082-26.69%5.78%10.98%拆入资金3,000,000,0002,430,000,00023.46%0.94%1.06%交易性金融负债4,263,65761,058,098-93.02%0.00%0.03%应付票据5,024,404,818532,530,698843.50%1.58%0.23%应付账款73,210,344,86953,284,557,48037.40%22.98%23.28%预收账款17,683,150,34313,839,710,

14、53427.77%5.55%6.05%卖出回购金融资产款1,164,995,5271,559,999,125-25.32%0.37%0.68%应付职工薪酬5,055,127,6882,429,457,349108.08%1.59%1.06%应交税费2,826,063,7904,480,694,271-36.93%0.89%1.96%应付利息77,265,02466,559,23616.08%0.02%0.03%应付股利6,247,188,1395,673,776,17710.11%1.96%2.48%其他应付款17,596,663,32112,675,253,40038.83%5.52%5.5

15、4%一年内到期的非流动 负债5,690,380,8995,242,408,2378.55%1.79%2.29%其他流动负债649,193,935179,718,819261.23%0.20%0.08%流动负债合计162,512,802,242132,265,099,79722.87%51.00%57.80%非流动负债长期借款1,863,486,3462,530,083,501-26.35%0.58%1.11%应付债券5,767,289,0015,516,575,6964.54%1.81%2.41%长期应付款34,714,90936,777,784-5.61%0.01%0.02%专项应付款2,4

16、95,841,7071,094,859,660127.96%0.78%0.48%预计非流动负债4,018,687,5913,311,089,34621.37%1.26%1.45%递延所得税负债1,072,456,595544,352,57241.85%0.34%0.24%其他非流动负债7,751,585,7641,794,998,788331.84%2.43%0.78%非流动负债合计23,004,061,91314,828,737,34755.13%7.22%6.48%负债合计185,516,864,154147,093,837,14426.12%58.22%64.28%股东权益实收资本（或股

17、本）11,025,566,6299,242,421,69119.29%3.46%4.04%资本公积42,172,495,42130,084,550,80340.18%13.24%13.15%盈余公积9,804,048,6057,730,294,89526.83%3.08%3.38%未分配利润39,220,503,32119,113,187,488105.20%12.31%8.35%外币报表折算差额139,700,747-782,14617961.21%0.04%0.00%归属于母公司股东权 益合计102,362,314,72366,169,672,73254.70%32.13%28.91%少数

18、股东权益30,754,002,11815,578,849,11197.41%9.65%6.81%所有者权益（或股东权 益）合计133,116,316,84181,748,521,84362.84%41.78%35.72%负债和所有者权益（或 股东权益）总计318,633,180,995228,842,358,98739.24%100.00%100.00%（一）资产负债表总体状况的初步分析.资产状况的初步分析公司资产总额由年初的 228,842,358,987元增加到年末的318,633,180,995 元，同比增长了 39.24%资产总额增加的主要原因在于：流动资产增加了 45,691,161

19、,10配，发放贷款与垫款增加了 11,016,711,98抗，固定资产增加了 8,197,584,80黄，长期股权投资增加了 10,530,910,69机，无形资产增加了 2,431,711,26瓦。流动资产的增加高于非流动资产。从资产结构来讲，流动资产占比为60.02%,说明公司流动资产与非流动资产 的比例适中，既保持自身的稳定性，又兼顾经营的灵活性；非流动资产占比由年 初的36.40%曾长至IJ年末的39.98%,公司的资产结构略有调整。相比较来讲，流动资产和非流动资产在当年都有增长，其中流动资产的增幅 为31.39%,非流动资产增幅为52.94%。很明显的，非流动资产增长速度快于流 动资

20、产；另外，公司当年销售收入增加38.75%,大于流动资产的增长率，说明公司流动资产的经营质量和利用效益有所提高。.负债与所有者权益的初步分析负债与所有者权益增加的原因在于：流动负债增加 30,247,702,445元，非流 动负债增加了 8,175,324,566元，所有者权益增加了 51,367,794,998元。可见，所 有者权益的增加额最大。从负债和所有者权益的结构来看，流动负债占比为51.00%,非流动负债占比 为7.22%,所有者权益占比为41.78%。由这些比例可见，公司对短期资金的依 赖性还是很强的，面临的一定的偿债压力，风险水平相对高些。（二）资产主要项目分析.货币资金质量分析

21、从总体规模来看，公司货币资金同比增长了17.79%,小于资产的增幅，因而其占资本总额的比重由年初的26.77%下降到年末的22.65%。虽然稍有下降，但公司货币资金持有量在同行业中仍处于较高的位置。相对来说，资产的安全性较强，质量较高。另一方面，货币资金占流动资产的比重有所下降（由年初的42.09%到年末的37.73%）,公司应对市场变化的能力相对减弱，但货币资金较充裕，能 满足公司交易性、预防性和投机性动机。图1三家公司货币资产占总资产的数额比较.应收票据，应收账款及其质量分析应收账款与应收票据相对于年初都有不同幅度的增长，在同行业中处于中等水平，应收票据在资产总额中的占比由年初的12.37

22、%上升至IJ年末的12.60%,应收账款从年初的1.52%增长到年末的 3.76%,当年的营业收入上涨幅度为8.75%,资产总值的增长为 39.24%,应收票据与应收账款的增长幅度分别为 41.85%与243.75%,远远超过了营业收入与资产的增长速度，说明企业采取了宽 松的信用政策。由应收账款的附注来看，一年以内的应收账款所占应收账款的比例为5.72%, 3年以上的应收账款计提了较为充分的坏账准备，从应收账款前5名单位欠款情况来看，关联方所占的应收账款比例为27.73% o主要为公司子公司与合营公司，但余额中无应收持有本公司5%以上表决股份的股东的款项，安全性与回收可能性一般.预付款项预付款

23、项同比增长了 17.91%,其在资产总额中的占比由年初的4.72%下降到 年末的4.00%,这是由于其预付款项的增长速度略低于资产的增长速度。其在资 产总额中的占比略高于同行业基本水平。根据预付款项附注披露，公司在一年以内的应付账款占比为 98.87%,但其中 与合营企业之间的预付账款数额为9,029,722,084.00 （一年以内），约占预付账款余额的70.83%,所以就关联方来看，公司收回的几率不确定，还应该加强预 付款项的管理。.存货质量分析集团存货在今年大幅度增加，同比增加61.09%,在总资产中的占比也由去年 的7.94%曾加到今年的9.18%,存货的增加速度快于流动资产增加速度，

24、使得存 货的比重上升，公司存货占用资金相对上升。但与同行业相比其存货在总资产中 的占比仍处于较低水平。由存货报表附注来看，其原材料与在产品的比例适中，产成品占比份额较大, 其年末抵押的存货数额为57,432,640.35元，占比极小，不会造成较大影响。由于2010年的营业收入增长迅速，导致管理层对 2011年的销售过于乐观， 但2011年下半年的营业收入并没有达到预期水平，使得年末的存货较年初有大 幅度的增长，虽其处于同行业的较低水平，但仍需要加强对存货的管理。图4存货占总资产比例.长期股权投资长期股权投资同比增长50.82%,在资产总额中所占的比重也由年初的.06%曾长至IJ年末的9.81%

25、。公司的长期股权投资额在当年有了较大幅度的上涨。根据附注披露，公司的长期投资主要用于对合营公司和联营公司的投资。长期股权投资增长 的主要原因也主要在于对这两类公司投资的增加。长期股权投资的增加以及前面对于货币资金项目的分析，说明公司资金来源比较充足，并且在不影响正常生产经营的情况下，公司从长期股权投 资中获得了更多的收益。根据附注披露，公司对长期股权投资采用的是权益法确认投资收益。公司所确认的投资收益通常会大于所收到的现金，形成投资收益与现金流入 不一致的情况。.固定资产固定资产同比增加了 28.77%,但由于固定资产增长速度慢于资产总额，所以致使固定资产在资产总额中的占比由年初的12.45%

26、变为年末的11.52%,略有下降。在同行业中，公司固定资产在近年来处于较低的水平。固定资 产与流动资产的比例年初与年末之间只有小幅度的变化，表明固定资产的 规模与流动资产相适应，没有盲目扩大公司规模。由附注披露可知，当年固定资产新增2,289,021,460元，主要是由于在建工程的转入，表明公司前期投资建设的技术改造和改建扩建项目已转化为 公司的生产能力。另外，由于公司没有暂时闲置的资源，可见其对固定资 产的使用还是比较有效的。图5固定资产占总资产的比例.发放贷款及垫款质量分析发放贷款及垫款在年初与年末分别占总资产的 11.14% 11.46%,同比增长 43.22%。发放贷款与垫款账户与母公

27、司和子公司的相关交易有关， 虽然年初与年 末此账户占总资产 的比例变化较小，但在数额上 增幅较大，增长数 额为 11,016,711,982元。其中一年内到期的贷款数额为 57,432,640.35元，约占总额的 60%。与同行业相比，此账户所占资产的比例相对居中。主要原因为 2011年汽 车销量增加，公司的子公司相对扩大中长期汽车消费信贷业务规模。集团应加强 对此账户的管理力度。图6发放贷款及垫款占总资产的比重.无形资产质量分析公司在当年拥有占资产总额比重为2.57%无形资产。同比增加42.21%,但与同行业相比处于较低水平。据无形资产附注披露，增加的无形资产主要为非专利技术的开发与土地使用

28、权的购买。从非专利技术的开发上看，本年开发支出占本年研究开发项 目支出总额的比例为82.38%,这表明公司通过开发费用与开发支出的划分进行 利润操纵的可能性比较小。图7无形资产占总资产的数额比（三）负债主要项目分析.对短期借款的分析短期借款同比上升了 25.32%,但在权益总额中所占的比重由年初的 2.04%下降到年末的1.84%。就其特点而言，企业的短期借款占比和绝对额都 不会很高。在同行业中，公司的短期借款处于较合理的水平。由短期借款附注披露可知，短期借款增加的主要原因是：由年初到年末，集团从上汽通用汽车金融有限责任公司所获取的借款分别为93,476,086.51元及52,173,738.

29、76元。公司的质押、抵押、保证借款相比年初均有所减少。相对来 讲，公司未来面临的短期内偿债压力较低。图8短期负债占负债.对吸收存款及同业存放的分析吸收存款及同业存放同比下降 26.69%,占权益总额的比重由年初的 10.98% 下降到年末的5.78%。但其比重完全超出同业水平。.对应付账款的分析应付账款同比增长了 26.40%,占权益总额的比重也由年初的10.82%曾长至IJ年 末的11.85%,并且应付账款的增长速度明显快于流动负债。 在同行业中，公司的 应收账款处于一个较高的水平。据应付账款附注披露，公司应付账款主要为应付材料与设备款。与关联方的 应付账款占比相对较小，所以公司应注意保证及

30、时偿付应付账款，从而不会对公司信誉和未来发展产生不良影响。图9应付账款占负债比例.对预收账款的分析预收账款同比增长了 27.77%,在权益总额中的占比却由年初的 6.05%下降至I 年末的5.55%。从绝对额来看，预收账款增加了 3,843,439,809元。图表显示公司 预收账款近年来保持在较稳定的水平，在同行业中也处于较低的水平。另外，公司的营业收入同比增长了38.75%,出现了较大幅度的上升。通过营业收入与预收账款的比较分析，预收账款与营业收入的比由年初的 4.42%下降到年末的4.07%,可见虽然公司加强了预收账款的管理，但是并没有影响营 业收入。图10预收账款占负债比例.其他应付款分

31、析其他应付款同比增长了 38.83%,由于其增长速度低于负债的增长速度，所以 其占权益比由年初的5.54%下降到了 5.52%,略低于同行业水平。由年报附注披露来看，销售佣金和折扣数额为 11,774,947,434.2%，经销商 保证金及各种押金1,939,044,142.8优，占其他应付款的比例很大，可见公司在销 售的部分，十分重视折扣对营业收入的影响。同时收取保证金，保证账款的收回。 6.对长期借款的分析长期借款同比减少了 26.35%,占权益总额的比重由年初的1.11%下降到年末 的0.58%。当年公司的长期借款出现了大幅度的减少，然而在同行业中，公司的 长期借款是处于较低的水平的。一

32、年内到期的长期借款占全部长期借款的60%,但由于长期借款的比例较低，且当年公司采取了相对上一年更为保守的筹资方 式，偿付压力相对减小。图11长期借款占负债比例20072008200920102011上汽 唱UJ 氏（四）所有者权益分析所有 者权益较上一年上涨了62.84%,占权益总 额的比重也由年初的35.72%曾长为41.78%。这一增加主要在于母公司的权益和未分配利润的增幅 较大，显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也意味着，投资者投 入公司的资本不但得到了保值，而且还得到了增值。（五）资产负债表的总体评价综上所述，公司的资产总体质量较好，能够维持公司的正常周转。从资产来看，资产的流动

33、性和安全性都比较高。货币资金比重上升，公 司适应市场变化的能力得到增强。公司存货比重上升，主要是不断适应上 涨的营业收入。流动资产经营质量较上期提高较多。与同行业相比，公司 资产的分布比较合理。从负债和所有者权益来看，经营性负债水平较高，比重很大，表明公司 的资金来源以营业为主，比较正常。公司债权人提供资金所占的比重即负 债占比在同行业中也处于较为合理的水平。负债和所有者权益都在增长， 所有者权益的增长速度明显大于负债的增长速度，这表明目前公司的偿债 压力较小。图12三家公司负债率比较四、利润表分析根据上汽2011年利润表，编制利润表的趋势分析表，如表所示2011年度项目增（减）/%11年结构

34、10年结构一、营业总收入38.75%100.00%100.00%营业收入38.60%99.61%99.72%利息收入126.40%0.38%0.23%手续费及佣金收入-69.05%0.01%0.05%二、营业总成本37.61%93.43%94.21%营业成本39.69%80.93%80.38%利息支出-2.74%0.07%0.10%手续费及佣金支出309.60%0.00%0.00%营业税金及附加35.27%2.54%2.61%销售费用8.42%5.26%6.73%管理费用67.06%4.40%3.65%财务费用-88.94%0.01%0.12%资产减值损失-48.32%0.23%0.61%公允

35、价值艾动收益-382.87%-0.07%0.04%投资收益54.23%3.09%2.78%对联营企业和合营企业的 投资收益57.79%2.74%2.41%汇兑收益-8.74%0.00%0.00%三、营业利润54.40%9.59%8.62%营业外收入66.73%0.16%0.13%营业外支出-51.56%0.08%0.23%非流动资产处置损失570.98%0.04%0.01%利润总额57.50%9.67%8.52%所得税费用82.74%1.62%1.23%四、净利润53.24%8.05%7.29%归属于母公司所有者的净 利润47.30%4.65%4.38%少数股东损益62.21%3.40%2.9

36、1%五、每股收益基本每股收益13.66%稀释每股收益13.66%（一）利润表总体状况的初步分析2011年，公司实现营业收入434,803,949,081元，与2010年相比增长了38.75%;营业利润达到41,697,489,632元，与2010年相比增长了 54.40%;实现 净利润34,989,631,033元,与2010年相比增长了 53.24%;每股收益达到2元, 与2010年相比增长了 13.66%。从总体来看，公司的各项指标都呈现出明显的上升趋势，2011年公司经营盈 利情况十分良好，公司整体盈利能力较强。（二）对利润表主要项目分析.对营业收入的分析2011年，公司实现营业收入 4

37、34,803,949,081元，较 2010年增长了 121,427,661,473元,即38.75%,上升幅度较大。在同行业中,很明显的公司营 业收入处于较高水平。究其原因，主要是由于销售量的增加和业务比例的调整以 及技术创新。销售量因素：2011年上汽集团整车销量401.18万辆，同比增长12%,继续 位居国内汽车大集团首位。其中，乘用车 265.15万辆，同比增长16.37%。商用 车136.03万辆，同比增长4.31%。国内市场占有率为21.02%,比2010年上升 1.59个百分点。业务比例因素：在各业务收入中，2011年度集团业务中汽车制造业占据4,330.95亿元(433,095

38、,484,273.94元)，同比增长18.66%;营业成本为 351,870,300,190.34元，同比增长 19.19%。技术创新因素：2011年公司及下属企业共完成汽车新产品开发并获国家产品 公告1017个(整车)，新中报产品环保目录587个车型，申请新产品3c强制性认证 证书243个单元。公司的技术创新对公司产品开发和产销量大幅攀升起到了重要 的支撑作用，新品贡献率达到了 81.8%。图13三家公司营业收入比较一上汽集团福田汽车性交汽车.对营业利润的分析2011年度公司的营业利润达到41,697,489,632元，与2010年相比增长了54.40%,营业利润占营业收入的比例从年初的 7

39、.29%上升到年末的9.59%。归属 于上市公司股东的净利润 202.21亿元，同比增长23.38%。营业成本：公司2011年的营业成本较之2010年增长了 37.61%,略低于营业 收入的增长38.75%,营业成本占营业收入的比例从年初的 94.21%下降到到年末 的 93.43%。图14三家公司毛利比较-5,000,000.000一上陶御车福出汽车区安汽车图15三家公司成本占收入的比较-上海汽车招3汽睾长安汽车三项费用：在营业收入大幅度增长的情况下，销售费用呈现出轻微的上涨趋 势，原因在于销售量的增加，使得相关费用增加；财务费用出现大幅度下降，主 要原因是：i.因销售良好资金及时回笼，增加

40、存款利息收入 ii.公司运用套期工具 有效控制汇率波动风险；管理费用大幅度上升，主要是由于本报告期公司研发费 用和技术转让费、职工工资及福利费等的增加。图16三家公司三费占收入的比例（三）利润表的总体评价从利润表揭示的信息可以看出，公司业绩当年大幅度增长的原因在于营业收 入上涨了 38.75%,营业成本费用上涨了 37.61%,但是由于成本费用占收入的比 重减少了，加上营业收入的绝对值特别大，所以导致营业利润出现大幅增长。另外，随着收入的明显增加，成本也相应的增加，但是在这样销售量激增的 前提下，三费的增量幅度相对较小，说明公司在管理控制方面工作做的很好。总体来说，由于本年公司抓住良好的市场机

41、遇，整车销量大幅增加。在成本 控制管理上长抓不懈，取得实效，提升了公司的盈利能力。公司对合营企业的投 资收益较去年同期大幅增加这些原因，导致了上汽在同行业中业绩的遥遥领先。报告期内公司整车销量增速明显快于市场平均水平的主要原因有两个方面： 一是公司提前预判市场形势变化，及时采取应对措施，踏准了产销衔接的节奏； 二是公司各下属企业成功推出多款新品， 并扎实有效开展营销活动，主要产品在 各自细分市场均处于领先地位，为整车销量的增长注入了新的动力。 所以，公司 未来的发展走势取决于公司能否继续紧跟时代发展、不断创新。450,000,000,000400,000,000,000350,000,000,

42、000300.000,000,000250,000,000,000200,000,000,000150r000,000(000100,000,000,00050.000,000,000200720102011收入比较17公司成本图18三家公司利润比较上汽集团 福田汽车 长史汽车五、现金流量表分析根据上汽2011年现金流量表，编制现金流量表的趋势分析表现金流量水平分析表项目20112010增/减一、经营活动产生的现金销售商品、提供劳务收到 的现金519,397,335,113380,407,057,85736.54%客户存款和同业存放款项 净增加额1,137,754,8298,099,385,5

43、69-85.95%收取利息、手续费及佣金 的现金1,792,744,710851,405,788110.56%收到的税费返还382,355,91018,988,0441913.67%收到的其他与经营活动有 关的现金1,433,451,791502,483,334185.27%经营活动现金流入小计526,421,240,712389,879,320,593：35.02%购买商品、接受劳务支付 的现金426,790,017,096302,339,094,59441.16%客户贷款及垫款净增加额9,500,408,9074,479,991,545112.06%存放中央银行和同业款项 净增加额1,38

44、3,607,5904,971,569,757-72.17%支付利息、手续费及佣金 的现金294,147,091314,852,258-6.58%支付给职工以及为职工支 付的现金11,386,063,1746,869,758,21565.74%支付的各项税费36,787,162,69925,068,277,11646.75%支付的其他与经营活动有 关的现金20,070,490,26819,849,042,7531.12%经营活动现金流出小计506,211,896,825364,905,189,06838.72%经营活动产生的现金流量 净额20,209,343,88724,974,131,525-

45、19.08%二、投资活动产生的现金收回投资所收到的现金24,787,299,06441,667,907,377-40.51%取得投资收益所收到的现 金8,254,200,1654,133,865,97899.67%处置固定资产、无形资产 和其他长期资产所收回的 现金净额1,218,897,798430,807,898182.93%处置子公司及其他营业单 位收到的现金净额14,137,2104,441,147,165-99.68%收到的其他与投资活动有 关的现金774,172,4981,303,533,059-40.61%投资活动现金流入小计35,048,706,73551,977,261,47

46、7-32.57%购建固定资产、无形资产 和其他长期资产所支付的 现金16,165,173,8697,183,229,823125.04%投资所支付的现金23,717,931,50651,724,477,137-54.15%投资活动现金流出小计40,050,575,95358,907,706,960：-32.01%投资活动产生的现金流量 净额-5,001,869,218-6,930,445,483-27.83%三、筹资活动产生的现金吸收投资收到的现金403,677,5539,993,172,160-95.96%其中：子公司吸收少数股 东投资收到的现金403,677,5539,000,000438

47、5.31%取得借款收到的现金11,758,250,0877,917,721,16748.51%筹资活动现金流入小计12,161,927,64017,910,893,327-32.10%偿还债务支付的现金14,609,255,5204,222,008,244246.03%分配股利、利润或偿付利 息所支付的现金12,576,989,2425,900,471,464113.15%其中：子公司支付给少数 股东的股利、利润10,224,253,2685,265,422,96894.18%支付其他与筹资活动有关 的现金1,101,643,074313,245,921251.69%筹资活动现金流出小计28,

48、287,887,83610,435,725,628171.07%筹资活动产生的现金流量 净额-16,125,960,1967,475,167,699-315.73%四、汇率变动对现金及现 金等价物的影响汇率变动对现金及现金等 价物的影响-113,991,695-41,880,979172.18%五、现金及现金等价物净 增加额现金及现金等价物净增加 额-1,032,477,22125,476,972,763-104.05%加:期初现金及现金等价 物余额60,559,755,09525,907,719,497133.75%期末现金及现金等价物余 额59,527,277,87451,384,692,

49、25915.85%现金流量垂直分析表项目2011201020112010一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金98.67%97.57%客户存款和同业存放款项净增加额0.22%2.08%收取利息、手续费及佣金的现金0.34%0.22%拆入资金净增加额0.11%-回购业务资金净增加额0.32%-收到的税费返还0.07%0.00%收到的其他与经营活动有关的现金0.27%0.13%经营活动现金流入小计100.00%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金84.31%82.85%客户贷款及垫款净增加额1.88%1.23%存放中央银行和同业款项净增加额0.27%1.36%支付利息、手续费

50、及佣金的现金0.06%0.09%支付给职工以及为职工支付的现金2.25%1.88%支付的各项税费7.27%6.87%支付的其他与经营活动有关的现金3.96%5.44%经营活动现金流出小计100.00%100.00%经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金70.72%80.17%取得投资收益所收到的现金23.55%7.95%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收 回的现金净额3.48%0.83%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.04%8.54%收到的其他与投资活动有关的现金2.21%2.51%投资活动现金流入小计100.00%100.00%购建固定资产、

51、无形资产和其他长期资产所支 付的现金40.36%12.19%投资所支付的现金59.22%87.81%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0.42%-投资活动现金流出小计100.00%100.00%投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金3.32%55.79%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金3.32%0.05%取得借款收到的现金96.68%44.21%筹资活动现金流入小计100.00%100.00%偿还债务支付的现金51.64%40.46%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金44.46%56.54%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润36.14%50.46

52、%支付其他与筹资活动有关的现金3.89%3.00%筹资活动现金流出小计100.00%100.00%筹资活动产生的现金流量净额（一）现金流量表总体状况的初步分析从总体上看，公司当年的现金及现金等价物净增加额为-1,032,477,221元，同 比减少了 104.05%。其中，经营活动现金流量净额为 20,209,343,887元。而2010 年的值为24,974,131,525元，同比下降了 19.08%。投资活动现金流量净额为 -5,001,869,218元,2010 年为-6,930,445,483元,同比下降 27.83% （流出）。筹资 活动现金流量净额为-16,125,960,196元

53、,2010年为7,475,167,699元,同比下降 了 315.73%。（二）现金流量表主要项目的分析.对经营活动现金流量的分析从现金流量表可以看出，经营活动现金流入量同比上升了 35.02%,在现金总 流入量中的比重由年初的84.80%增长为年末的91.77%。比重很大，表明公司现 金流入相当大一部分来自于经营活动，就是说公司的财务基础十分稳固，持续经营和获利能力的稳定程度在提高。在经营活动现金流入量中，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长了 36.54%,占比由年初的82.74%上升至年末的90.55%, 保持稳定的高比例并呈现增长态势，公司经营活动现金流入正常。经营活动的现金流出量同比

54、上升了 38.72%,所占现金总流出量的比例由年初 的84.03%上升为年末的88.11%。一方面，占比相对较高，说明公司的现金很大 部分用于开展主营业务，公司的持续经营及获利能力的稳定程度较高；另一方面， 占比的上升说明公司也在投资扩张，未来还有很大潜力，但其风险也提高了。经营活动产生的现金流量净额下降了 19.08%,下降幅度较大，但仍然大于零。 主要原因是现金流入量的涨幅小于流出量的涨幅。说明公司经营投入加大了，另 外，在同行业中，公司的经营活动现金流量净额也明显处于高位。图19三家公司经营活动现金流量净额比较匕汽篥团 福田汽车 性安汽车.对投资活动现金流量的分析从现金流量表可以看出，投

55、资活动现金流入量同比下降了 32.57%,占现金总 流入量的比例由年初的11.31%下降为年末的6.11%。其原因在于“收回投资收到 的现金”同比降低了 40.51%,使其在投资活动现金流入量中的比重由年初的 80.17%下降到年末的70.72%。投资活动的现金流出量同比下降了 32.01%,占现金总流出量的比例由年初的 13.57%下降为年末的6.97%。主要是由于投资所支付的现金同比下降了54.15%,说明公司在本年对外投资有所减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降了 27.83%,且小于零。主要原因是投 资活动现金流入量的下降比例大于流出量的下降比例，但是由于总额基础较大， 所以流量的

56、净额下降较大。总的来说，公司投资活动现金流量净额在同行业中非 常低，程度相当明显。图20三家公司投资活动现金流量净额比较-1汽集团1福山汽TK安汽4：.对筹资活动现金流量的分析从现金流量表中可以看出，筹资活动现金流入量同比下降了 32.10%,占现金总流入量的比例由年初的3.90%下降为年末的2.12%。其中吸收投资收到的现金同比下降了 95.96%,取得借款收到的现金同比上涨了 48.51%,说明公司通过外延式扩大再生产，即通过吸收投资的方式筹集资金的比重在下降，而通过银行借款筹资的比重在上升。公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加。筹资活动现金流出量同比增长 171.07%,占现

57、金总流出量的比例由年初的.40%上升为年末的4.92%。原因在于一方面偿还债务支付的现金同比上涨了 246.03%,另一方面分配股利、利润或偿付利息所支付的现金上涨了113.15%。筹资活动现金流量净额小于零，同比下降了315.73%,下降幅度巨大，而且公司也在2011年从较高的水平降低到了行业中的最低额，说明公司自身资金周 转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。图21三家公司筹资活动现金流量净额比较上汽集团 格国汽车 K史汽东4.现金流量表的总体评价从公司经营活动现金流量可以看出，公司的财务基础比较稳固，持续经营和 获利能力越来越稳定，收现能力强，坏账风险减小，销售能力不断扩大，公司经 营

58、活动现金流量净额远远高于同行业中其他公司。从公司投资活动现金流量可以看出，公司有着明确的长期发展战略，加大了 扩大生产规模的力度，扩张了生产能力，有利于可持续发展，所以可以合理预测 公司未来仍会有较强的创造现金流量的能力。从公司筹资活动现金流量可以看出，通过发行股票方式筹集资金的比重在下 降，通过银行借款筹资的比重在上升， 表明公司调整了集资结构，筹资成本随之 降低，公司自身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。六、财务比率分析项目财务比率上汽福田k安2011201020112011短期偿债能力流动比率1.17671.10030.97430.7694速动比率0.99670.96310.

59、55940.5658现金比率44.40%46.32%29.75%23.93%长期偿债能力资产负债率58.22%64.28%67.67%59.90%产权比率139.36%179.93%209.29%149.39%已获利息倍数544.9480972401.91191684.75688752639.6861332有形净值债务率148.50%193.57%302.09%170.61%盈利能力毛利率18.75%19.39%9.09%14.79%销售净利润率8.08%7.31%2.23%3.49%1总资产收益率10.98%9.98%4.10%2.53%净资产收益率19.76%20.75%12.67%6.32%r成本费用利润率10.38%9.11%2.65%3.46%营运能力二应收账款周转率36.180489.7361137.836052.5043r应收账款周转天数9.95014.01179.51472