浅谈港股基金的分类与筛选

1、目录港股投资背景：南下资金加速流入，偏好行业有所改变. 5 HYPERLINK l _TOC_250015 2021 年以来南下资金流入加速 5 HYPERLINK l _TOC_250014 南下资金偏好行业有所变化，信息技术、电信服务及能源行业资金流入明显 6 HYPERLINK l _TOC_250013 港股绝对估值处于历史高位，相对 A 股估值仍有优势 7恒生行业指数估值水平差异较大，估值并非南下资金流入标准9 HYPERLINK l _TOC_250012 公募基金投资港股热情不减 9 HYPERLINK l _TOC_250011 可投资港股基金数量及规模均增长明显 9 HYPE

2、RLINK l _TOC_250010 港股投资市值提升明显，行业投资结构变化显著 11 HYPERLINK l _TOC_250009 港股基金图谱解析 13 HYPERLINK l _TOC_250008 港股基金分类方法简介 13 HYPERLINK l _TOC_250007 港股指数基金以宽基指数基金为主 14 HYPERLINK l _TOC_250006 主动管理型港股基金仍以 A 股港股混合基金为主 16 HYPERLINK l _TOC_250005 主动管理型港股的业绩归因及筛选 17 HYPERLINK l _TOC_250004 Brinson 归因模型的应用 17 H

3、YPERLINK l _TOC_250003 不同类型港股基金超额收益来源不同 18 HYPERLINK l _TOC_250002 主动管理型港股基金组合构建 19 HYPERLINK l _TOC_250001 5. 总结 20 HYPERLINK l _TOC_250000 6. 风险提示及声明 21图表目录图 1：沪、深港通资金累计净流入（亿元） 6图 2：沪市港股通行业净流入（亿元） 6图 3：深市港股通行业净流入（亿元） 6图 4：恒生指数近 10 年以来估值情况 7图 5：恒生 AH 股溢价指数表现 8图 6：恒生行业指数估值分位数对比 9图 7：投资于港股的基金数量及规模（规模

4、单位：亿元） 9图 8：港股基金数量分布 10图 9：港股基金规模分布（亿元） 10图 10：各类型基金参与港股投资百分比（2020Q4） 11图 11：各类型基金的港股仓位（2020Q4） 11图 12：港股投资市值及仓位变动 11图 13：基金投资港股行业分布 12图 14：基金前十大港股持仓市值及集中度 12图 15：港股基金分类 13图 16：港股指数基金数量情况 14图 17：港股指数基金规模情况（亿元） 14图 18：港股指数基金产品类型分布 15图 19：跨境港股指数基金产品类型分布 15图 20：各类型港股指数基金数量 15图 21：各类型港股指数基金规模（亿元） 15图 22

5、：港股主动基金数量情况 16图 23：港股混合基金规模情况（亿元） 16图 24：基金 Brinson 归因模型简介 17图 25：A 基金的资产配置比例 17图 26：A 基金相对基准的超额收益分解 18图 27：港股主动基金 Brinson 归因 19图 28：港股混合基金 Brinson 归因 19表 1：沪、深港通事件表 5表 2：沪、深港通投资标的区别 5表 3：跟踪相同指数的港股指数基金 15表 4：A 基金收益分解 18表 5：本期基金组合名单 20港股投资背景：南下资金加速流入，偏好行业有所改变2021 年以来南下资金流入加速2014 年 11 月 17 日，沪港通股票交易正式

6、开通，2016 年 12 月 5 日，深港通正式启动。2018 年 5 月 1 日起，将沪股通及深股通每日额度分别调整为人民币 520 亿元，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为人民币420 亿元。表 1：沪、深港通事件表日期事件2014/11/17沪港通开通，试点时的沪港通总额度为 5500 亿元人民币，沪股通每日额度为 130 亿元，港股通每日最高额度为 105 亿人民币2016/12/5深港通开通，同时取消沪深港通的交易总额度，深股通每日额度为 130亿元，港股通每日额度为 105 亿2018/5/1沪股通及深股通每日额度分别调整为人民币 520 亿元；港股通每日额度从

7、105 亿人民币扩大 4 倍倒 420 亿人民币资料来源：申万宏源研究沪、深港通下的投资标的略有区别，深港通下的港股标的范围广于沪港通。沪港通下的港股通标的范围是恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股，以及同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的 A+H 股公司股票。深港通下的港股通股票范围是在现行沪港通下的港股通标的基础上，新增恒生综合小型股指数的成份股（选取其中市值 50 亿元港币及以上的股票），以及同时在香港联合交易所、深圳证券交易所上市的 A+H 股公司股票。表 2：沪、深港通投资标的区别沪港通深港通港股通范围沪、深股通范围恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型 股

8、指数的成份股，以及同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的 A+H 股公司股票上证 180 与上证 380 的成分股，以及上交所上市的 A+H 股在现行沪港通下的港股通标的基础上，新增恒生综合小型股指数的成份股（选取其中市值 50 亿元港币及以上的股票），以及同时在香港联合交易所、深圳证券交易所上市的 A+H 股公司股票市值 60 亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深圳证券交易所上市的 A+H 股公司股票参与港股通投资者要求仅限于机构投资者，及证券帐户及资金帐户余仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合额合计不低于 50 万元的个人投资者计不低于 50 万元的个

9、人投资者资料来源：申万宏源研究从资金流向上看，自沪、深港通开通以来，两市累计净流入 1.83 万亿元，沪市港股通累计净流入 1.09 万亿元，深市港股通累计净流入 7386.07 亿元。从2020 年 12 月开始，两市港股通净流入明显加速。2021 年以来，沪市港股通累计净流入 1319.85 亿元，深市港股通累计净流入 1900.63 亿元。 图 1：沪、深港通资金累计净流入（亿元）资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截止至 2021/2/26南下资金偏好行业有所变化，信息技术、电信服务及能源行业资金流入明显将 2020 年全年与 2021 年以来南下资金的行业净流入数据进行对比，沪市港

10、股通与深市港股通所偏好的行业发生了一些变化。在沪港通部分，信息技术业、电信服务业以及能源行业在 2021 年资金净流入较为明显，而金融行业资金净流入减少较多。在深港通部分，信息技术业、电信服务业同样获得了较多的增持，而材料、及必选消费业的资金净流入相对变少。 图 2：沪市港股通行业净流入（亿元） 图 3：深市港股通行业净流入（亿元） 资料来源： Wind ， 申万宏源研究， 2021 年数据截止至2021/2/26 资料来源： Wind ， 申万宏源研究， 2021 年数据截止至2021/2/26港股绝对估值处于历史高位，相对 A 股估值仍有优势我们用恒生指数来表征目前港股的估值水平。截止至

11、2021 年 2 月 24 日，恒生指数的 PE-TTM 为 16.36 倍，PB-LF 为 1.43 倍，分别位于近 10 年的 98.94百分位、84.03 百分位。因此，从历史估值水平看，目前港股估值处于近 10 年较高水平。港股估值水平的提升可能是因为恒生指数编制方案的修订。2020 年 9 月 7日，恒生指数编制方案调整生效，本次调整是将来自大中华区域的同股不同权及第二上市企业纳入至恒生指数选股范畴。调整后，新经济行业（资讯科技业和医疗保健业）权重有所提升，新纳入股票的估值相对原有的金融地产权重股较高，因而带动恒生指数估值上升。图 4：恒生指数近 10 年以来估值情况资料来源：Win

12、d，申万宏源研究，数据区间为 2011/2/25-2021/2/26如与 A 股对比估值，可利用恒生沪深港通 AH 股溢价指数来度量 AH 股相对价格的情况。该指数是由香港恒生指数服务公司于 2007 年 7 月 9 日对外发布，追踪在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异。指数越高，代表 A 股相对 H股越贵，反之，指数越低，代表 A 股相对 H 股越便宜。目前指数位于历史 83.81百分位，略低于均值+一倍标准差的水平。因此，说明港股相对 A 股仍有估值优势。 图 5：恒生 AH 股溢价指数表现资料来源：Wind，申万宏源研究，数据区间为 2016/1/3-2021/2/26恒生行业指数估

13、值水平差异较大，估值并非南下资金流入标准恒生行业指数的估值水平差异较大。从估值绝对值角度看，可选消费、医疗保健行业指数的 PE-TTM 分别为 499.75 倍、188.43 倍，位于过去 10 年估值的99.72 百分位、94.89 百分位。资讯科技业、必须消费业的 PE-TTM 从绝对数值看并不高，分别为 59.19 倍、37.37 倍，但从百分位水平看已处于历史较高水平，分别达到 92.06 百分位，90.91 百分位。 图 6：恒生行业指数估值分位数对比资料来源：Wind，申万宏源研究，数据区间为 2011/2/2-2021/2/24结合上文中的资金流向看，南下资金并未大幅流入低估值行

14、业。资讯科技业虽然目前历史估值百分比较高，但仍然获得南下资金的青睐。因此，估值并非是衡量南下资金选股的唯一标准。公募基金投资港股热情不减可投资港股基金数量及规模均增长明显公募基金投资港股主要可通过两种形式：QDII 或者港股通通道。将可投资港股的基金定义为 2016-2020 年间投资过港股的基金。截止至 2020 年末，全市场共有 733 只港股基金，规模合计 17859.93 亿元。图 7：投资于港股的基金数量及规模（规模单位：亿元）资料来源：Wind，申万宏源研究从基金类型上看，港股基金的类型可分为以下 5 种：QDII 基金、股票型基金、混合型基金、二级债基以及其他类型基金。无论在数量

15、或者是规模上，混合型基金都占据较大的比重，混合基金数量为 507 只，规模合计为 1.48 万亿元，其次是股票型基金（包括普通股票型、被动指数型以及指数增强型基金）数量为 143 只，规模合计 2092.85 亿元。QDII 基金数量 74 只，规模合计 756.08 亿元。 图 8：港股基金数量分布 图 9：港股基金规模分布（亿元） 资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究从各类型基金投资港股参与度来看，QDII 基金参与港股投资的比例相对较高，达到 44.58%，其次分别为混合型基金以及股票型基金，参与度为 15.83%、 11.19%。将基金的港股仓位定义为港股投

16、资市值/基金规模，则在各类型中，QDII 基金的港股投资比例最高，为 55.99%，其次为股票型基金以及混合型基金，港股仓位分别为 29.26%、19.13%。 图 10：各类型基金参与港股投资百分比（2020Q4） 图 11：各类型基金的港股仓位（2020Q4） 资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究港股投资市值提升明显，行业投资结构变化显著从港股投资市值及港股仓位变动来看，虽然港股整体投资市值从 2019 年年中起处于不断上升的过程当中，但是从仓位角度而言，其实是处于不断下降的过程当中，主要原因在于公募基金整体规模在飞速增长。截止至 2020Q4，港股投资市值为

17、3870.22 亿元，仓位占比为 21.67%，相较于 2020Q3 略有提升。 图 12：港股投资市值及仓位变动资料来源：Wind，申万宏源研究从行业分布角度来看，港股基金的投资结构也出现了较大的变化。2017 年-2019 年基金投资港股比重最高的行业为金融业、资讯科技业、可选消费业。但从 2020 年以来，资讯科技业的投资比重逐步增加，2020Q2，资讯科技业的持股比重为 31.57%，其次是可选消费业，持股比重为 13.73%，排名第三的为医疗保健业，持股比重为 12.63%。图 13：基金投资港股行业分布资料来源：申万宏源研究注：由于 2020 年报未出，此处统计 2017-2020

18、 年中报及年报数据我们将港股基金持仓集中度定义为基金前十大重仓港股的持仓总市值/基金港股投资市值。可以看到港股持仓集中度近几年基本维持在 30%-35%之间。 2020Q2 该指标显著提升，为 44.25%。说明公募基金在港股的持股重复度较高。 图 14：基金前十大港股持仓市值及集中度资料来源：Wind，申万宏源研究从单个个股来看，腾讯始终是基金第一大重仓港股。除此之外，中国平安也是基金长期持有的重仓港股之一。从重仓港股的变化也可以看出从原来侧重金融业变为侧重可选消费等行业。表 3：基金前十大港股持仓20171231201812312019123120200630股票名称持有市值（亿元）股票名

19、称持有市值（亿元）股票名称持有市值（亿元）股票名称持有市值（亿元）1腾讯控股65.85腾讯控股59.61腾讯控股112.33腾讯控股243.072中国平安37.29建设银行31.32美团-W39.03美团-W139.343建设银行30.80中国平安26.32建设银行35.97药明生物46.774工商银行23.86工商银行24.85广汽集团34.79香港交易所44.275瑞声科技23.32中国移动18.05中国平安27.86安踏体育40.676新华保险18.89友邦保险17.93友邦保险26.59中国生物制药38.357中国太平15.99招商银行15.35工商银行25.12华润啤酒36.988中

20、国银行15.85中国神华14.92安踏体育23.25舜宇光学科技35.699吉利汽车14.39中国太平14.81融创中国22.59中国飞鹤29.2110BRILLIANCE CHI13.92安踏体育13.45药明生物22.42信义光能29.03资料来源：Wind，申万宏源研究港股基金图谱解析港股基金分类方法简介由于目前对港股基金尚未有成熟的分类体系，本文利用基金投资方式、港股仓位等进行多层次的分类。首先，投资于港股的基金可根据投资方式分为主动管理型港股基金以及被动管理型港股基金。其次，主动管理型港股基金中又可根据港股仓位进行进一步分类，将港股仓位在 60%以上的基金划分为港股主动基金，将投资于

21、港股和A 股且港股仓位在 60%以下的基金划分为A 股港股混合基金（下称：港股混合基金），还有一部分主动管理型港股基金除了投资 A 股与港股外还投资于其他地区，例如亚太地区或者北美地区等，这部分基金将其划分为其他。而在被动管理型港股基金中可以根据投资区域分为港股指数基金以及跨境港股指数基金。图 15：港股基金分类资料来源：申万宏源研究港股指数基金以宽基指数基金为主根据上文的划分方式，投资于港股的指数基金可分为两类：只投资于港股的指数基金以及部分投资于港股的跨境指数基金。截至 2021 年 2 月，全市场共有72 只投资于港股的指数基金，其中有 42 只港股指数基金与 30 只跨境港股指数基金。

22、截止至 2020 年底，投资于港股的指数基金规模合计 386.67 亿元，其中，港股指数基金规模合计 275.53 亿元，跨境港股指数基金规模合计 111.14 亿元。2021 年以来，沪港深指数基金发行加速，共新成立 7 只沪港深 ETF。图 16：港股指数基金数量情况图 17：港股指数基金规模情况（亿元）资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究从产品类型来看，在 42 只港股指数基金中有 15 只 ETF、15 只 LOF、11 只被动指数型基金以及 1 只增强指数型基金。而在 30 只跨境港股指数基金中，包含 15 只 ETF、9 只 LOF 以及 6 只被动指数

23、型基金。图 18：港股指数基金产品类型分布图 19：跨境港股指数基金产品类型分布资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究将港股指数基金进一步划分为宽基、Smart Beta、行业主题以及跨境这四类。 2017-2019 年，无论在数量还是规模上，港股指数基金还是以宽基指数基金为主，2020 年起，跨境港股指数基金数量及规模均快速增长。截止至 2020 年末，跨境指数基金数量已经超过宽基指数基金，但规模上仍以宽基指数基金占优，规模占比为 60.90%，而跨境指数基金的规模占比为 28.74%。图 20：各类型港股指数基金数量图 21：各类型港股指数基金规模（亿元）资料来源

24、：Wind，申万宏源研究港股宽基指数基金追踪标的仍以恒生指数以及恒生国企指数为主。目前共有 5 只恒生指数基金、9 只恒生国企指数基金。港股行业主题指数基金则集中于金融、TMT 等。港股 Smart Beta 指数基金则以红利为主。表 3：跟踪相同指数的港股指数基金指数代码指数简称基金代码基金简称基金成立日基金规模(亿元)HSI.HI恒生指数159920.OF华夏恒生 ETF2012-08-0988.25160924.OF大成恒生指数2017-08-100.84164705.OF汇添富恒生指数 A2014-03-062.96513600.OF南方恒生 ETF2014-12-232.525136

25、60.OF华夏沪港通恒生 ETF2014-12-2310.51159823.OF嘉实恒生中国企业 ETF2020-09-240.96159850.OF华夏恒生中国企业 ETF2021-02-010.00159954.OF南方恒生中国企业 ETF2018-02-082.26159960.OF平安港股通恒生中国企业 ETF2018-09-215.40HSCEI.HI恒生中国企业指数159963.OF富国恒生中国企业 ETF2019-03-070.22160717.OF嘉实 H 股指数(QDII-LOF)2010-09-301.97161831.OF银华恒生 H 股2014-04-098.31510

26、900.OF易方达恒生 H 股 ETF2012-08-0999.64513680.OF建信港股通恒生中国企业 ETF2018-12-130.25资料来源：Wind，申万宏源研究，规模数据截至 2020/12/31主动管理型港股基金仍以A 股港股混合基金为主主动管理型的港股基金可分为两类：将过去 1 年港股平均仓位大于等于 60%的基金划分为港股主动基金，将过去 1 年季度港股平均仓位低于 60%的基金划分为 A 股港股混合投资基金。市场上的主动管理型港股基金仍港股混合基金为主。无论从数量还是规模上均占据绝对数量。截止至 2020Q4，投资于港股的 QDII 基金共有 62 只，规模合计 483

27、.21 亿元。港股主动基金共有 43 只，规模合计 302.49 亿元，另有 581 只港股混合基金，规模合计 1.67 万亿元。图 22：港股主动基金数量情况图 23：港股混合基金规模情况（亿元）资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究主动管理型港股的业绩归因及筛选Brinson 归因模型的应用Brinson、Hood、Beebower（1986）提出单期的 Brinson 模型，即 BHB模型。一个时期的投资组合收益可以分为四个部分：资产配置收益、个股选择收益、交互收益和基准收益。 图 24：基金 Brinson 归因模型简介资料来源：申万宏源研究以 A 基金为例介

28、绍港股基金的业绩归因方式。A 基金的业绩基准为沪深 300指数收益率*35%+恒生指数收益率*35%+中证全债指数收益率*30%。从基准来看，AH 股的配置比例较为均衡，但从历史资产配置结构来看，A 基金主要配置港股，从 2019 年下半年开始逐步配置 A 股，并逐渐增加 A 股的投资比例。截止至 2020 年末，A 基金的港股投资比例为 54.5%，A 股投资比例为 39.55%，债券投资比例为 0，银行存款为 7.78%。 图 25：A 基金的资产配置比例资料来源：Wind，申万宏源研究因此，根据 Brinson 模型可将 A 基金相对于基准的超额收益拆分为 A 股与港股的板块配置收益、个

29、股选择收益以及其他收益。2017 年以来，A 基金的季度超额收益分解如下，可以看到 A 基金超额收益来源主要为选股收益。2017 至 2020 年，A 基金超额收益均值为 2.56%、板块配置收益均值为 0.35%、选股收益均值为 1.61%，其他收益均值为 0.60%。 图 26：A 基金相对基准的超额收益分解资料来源：申万宏源研究表 4：A 基金收益分解均值标准差IRt 值超额收益2.56%6.52%0.391.57板块配置0.35%2.52%0.140.56选股1.61%3.86%0.421.67其他0.60%6.15%0.100.39资料来源：申万宏源研究不同类型港股基金超额收益来源不

30、同为了能够更好地刻画不同类型港股基金的收益来源，利用 Brinson 模型对全市场的港股主动基金进行业绩分解。不同基金的业绩基准有所不同，为了便于计算，统一把基金业绩基准设置为沪深 300 指数收益率*35%+恒生指数收益率*35%+中证全债指数收益率*30%。在回测样本的确定上，我们选取截止至 2020 年末成立满一年以上以及最新季度规模在 1 亿元以上的港股主动基金。通过回测，我们发现对于不同类型的港股基金，2020 年各个季度的超额收益来源并不相同。港股主动基金的收益来源主要为选股能力，除了 2020Q4 以外，板块配置能力均为负。而港股混合基金的收益来源中，平均的板块配置收益始终为正，

31、选股能力上除了 2020Q4 为负以外，其余均为正。单个基金的超额收益分解情况则存在较大差异。图 27：港股主动基金 Brinson 归因图 28：港股混合基金 Brinson 归因资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究主动管理型港股基金组合构建在港股基金组合的构建上，还是遵循先分类、后筛选的方法。港股基金的样本池：截止至 2021/2/26，基金成立满 3 年且最新规模在 1 亿元以上的主动管理型港股基金。按照基金 2020 年的季度平均港股仓位分为港股主动基金与港股混合基金。筛选指标设计：考察基金过去 1 年、3 年相对于业绩基准的胜率以及超额收益。要求基金在不同

32、时间维度上相对于业绩基准的长期超额收益为正且月胜率超过 50%。在业绩基准的设计上，港股主动基金的业绩基准选取恒生指数，而港股混合基金的业绩基准选取沪深 300 指数收益率*35%+恒生指数收益率*35%+中证全债指数收益率*30%。分别按照基金过去 1 年、3 年的月胜率以及 1 年、3 年的长期超额收益进行排序，选取综合指标排名前 5 的基金作为本期基金组合名单。具体名单如表5 所示。基金代码基金名称基金经理基金规模月胜率（亿元）_1y长期超额收益_1y月胜率_3y长期超额收益_3y超额收益择时选股其他表 5：本期基金组合名单港股基金002685.OF中欧丰泓沪港深 A罗佳明,沈悦9.42

33、90.91%37.42%71.43%86.59%6.65%-0.90%3.44%4.11%003580.OF泰康沪港深价值优选黄成扬,刘伟1.5481.82%41.21%62.86%65.31%8.69%-1.17%7.31%2.56%002121.OF广发沪港深新起点 A李耀柱55.4781.82%36.76%62.86%60.58%6.97%-1.98%5.35%3.60%005354.OF富国沪港深行业精选 A002653.OF泰康沪港深精选汪孟海47.3481.82%39.04%60.00%77.47%8.76%-1.72%5.94%4.55%黄成扬,刘伟10.7981.82%36.2

34、7%68.57%57.33%7.75%-1.23%6.31%2.68%港股混合基金001605.OF国富沪港深徐成54.0790.91%62.71%77.14%122.37%12.51%0.56%9.52%2.44%519959.OF长信多利黄韵4.1481.82%66.99%71.43%126.71%15.02%2.97%6.36%5.69%001694.OF华安沪港深崔莹55.1981.82%59.34%71.43%168.59%16.46%2.59%8.35%5.52%005267.OF嘉实价值精谭丽44.9290.91%73.71%68.57%102.40%13.64%1.64%4.7

35、8%7.22%005612.OF嘉实核心优胡宇飞16.3790.91%63.63%70.59%88.60%12.14%1.03%5.29%5.81%成长精选外延增长选势资料来源：申万宏源研究，业绩数据截止至 2021/2/26注：基金业绩分解数据为 2020 年的季度平均数据总结从 2020 年 12 月开始，沪深两市港股通净流入明显加速。2021 年以来，沪市港股通累计净流入 1319.85 亿元，深市港股通累计净流入 1900.63 亿元。2021 年港股通偏好行业相对 2020 年发生了一些变化。在沪港通部分，信息技术业、电信服务业以及能源行业在 2021 年资金净流入较为明显，而金融行

36、业资金净流入减少较多。在深港通部分，信息技术业、电信服务业同样获得了较多的增持，而材料、医疗保健以及必选消费业的资金净流入相对变少。从估值水平来看，港股绝对估值处于历史高位，横向对比来看，A-H 股溢价处于历史较高水平，因此港股相对估值仍有优势。行业之间估值水平差异较大。可选消费、资讯科技业虽然目前估值较高，但是仍然获得南下资金的青睐。因此，估值并非是衡量南下资金选股的唯一标准。投资港股主要可通过两种形式：QDII 或者港股通。截止至 2020 年末，全市场共有 733 只可投资港股的基金，规模合计 1.79 万亿元。从基金类型上看，可分为以下 5 种：QDII 基金、股票型基金、混合型基金、二级债基以及其他类型基金。无论在数量或者是规模上，混合型基金都占据较大的比重，数量为 507只，规模为 1.48 万亿元，其次是股票型基金（包括普通股票