如何看待目前的股债性价比

1、最近一个月以来，10 年期国债收益率未延续此前持续向下的趋势，而是在低位窄幅震荡；同时，上证指数则继续维持宽幅震荡，也未出现明显的趋势性行情。那么，站在当前时点，投资股债的性价比如何？本篇报告将对这一问题进行分析。图 1：近期股市宽幅震荡，债市窄幅震荡（点，%）上证综合指数国债到期收益率:10年（右轴）3,7003,6503,6003,5503,5003,4503,4003,3503,3002021-012021-02 2021-032021-042021-052021-062021-072021-083.33.23.13.02.92.82.7资料来源：Wind， 股债性价比的衡量指标从交易和

2、配置两个逻辑上分别选取股债性价比的衡量指标。在交易层面，我们选用万得全 A 指数的滚动市盈率构建股债性价比指标；在配置层面，我们选用沪深 300 的股息率构建股债性价比指标，具体指标如下。交易逻辑指标在交易层面上，我们选取万得全 A 指数的滚动市盈率的倒数与 10 年期国债收益率的比值来衡量股债性价比（称为股债性价比指标 1），即股债性价比指标 1 =1万得全指数滚动市盈率 10 年期国债收益率具体而言，万得全 A 指数成分股包含了所有 A 股上市公司股票，个股的权重为该股票的自由流通股本，该指数能够更全面的衡量 A 股整体表现。而其滚动市盈率则能反映出 A股的整体估值，滚动市盈率的倒数用来大

3、致衡量收益率。用 A 股整体的收益率与 10 年期国债收益率进行比较，则可以大致从交易层面去判断股债性价比。如果股债性价比指标 1 处于高位，则说明股市更具有吸引力；如果股债性价比指标 1处于低位，则说明债券市场更具有吸引力。配置逻辑指标在配置层面上，我们选取沪深 300 指数的股息率与 10 年期国债收益率的比值来衡量股债性价比（称为股债性价比指标 2），即股债性价比指标 2 = 沪深 300 股息率 10 年期国债收益率具体而言，沪深 300 股息率是指沪深 300 的成分股在过去 12 个月的派息总和与当下时点股价的比值。由于股息率指标更加看重对于股票的长期持有和获取股利收入，因此用沪深

4、 300 的股息率与 10 年期国债收益率进行比较，则可以大致从配置层面去判断股债性价比。如果股债性价比指标 2 处于高位，则说明股市更具有吸引力；如果股债性价比指标 2处于低位，则说明债券市场更具有吸引力。 历史上股债性价比指标有效性为探究两个股债性比价指标的有效性，我们将上述两个指标与上证综指以及 10 年期国债收益率的历史走势进行比较。从历史上看，股债性价比指标 1 总体与上证综指呈负相关关系，与 10 年期国债收益率也大体呈负相关关系。从股债性价比指标 1 与上证综指和 10 年期国债收益率的走势来看，股债性价比指标 1 减小时，的确伴随着股市走牛和债市走熊，而其增大时也往往伴随着股市

5、走熊和债市走牛。当股债性价比指标 1 位于低位时，债市更具吸引力；而其位于高位时，股市更具吸引力，这与我们构建指标时的理论分析相一致。图 2：股债性价比指标 1 与股市历史走势关系（倍，点）股债性价比指标1上证综合指数（右轴）2.752.251.751.250.750.25 资料来源：Wind，测算6,5005,5004,5003,5002,5001,500500图 3：股债性价比指标 1 与债市历史走势关系（倍，%）股债性价比指标1国债到期收益率:10年（右轴）2.754.92.254.41.753.91.253.40.752.90.252.4资料来源：Wind，测算从有效性的角度来看，当股

6、债性价比指标 1 接近极值时，其判别股债性价比的有效性较强。具体而言，当股债性价比指标 1 位于 83.5%分位数，即位于 2 以上时，以及位于 11%分位数，即位于 0.85 以下时，指示股债性价比的有效性较强，同时相对于股市而言，该指标判断债市拐点的有效性不强，在部分时点还会出现股债性价比指标 1 下行，同时 10 年期国债收益率也下行的情况。从最近 15 年来看，股债性价比指标 1 的极值的确较好地体现了股债的相对性价比。股债性价比指标 1 近 15 年的最大值是 2.56，其对应着 2009 年的股市低点和国债收益率的低点，股市相对债市具有极高的性价比，这也在后续的股债走势上有所体现。

7、而股债性价比指标 1 近 15 年的最小值是 0.39，对应的时点是 2007 年 10 月，当时上证综指正位于6000 点的历史高点，而 10 年期国债收益率则在 4.5%以上的高位，债市相对股市具有极高的性价比。就股债性价比指标 2 而言，从历史上看，与股债性价比指标 1 类似，指标 2 总体也与上证综指和 10 年期国债收益率呈负相关关系。这同样与我们构建指标时的理论分析相一致，此处不再赘述。图 4：股债性价比指标 2 与股市历史走势关系（倍，点）股债性价比指标2上证综指（右轴）10.90.80.70.60.50.40.30.20.10 资料来源：Wind，测算6,0005,5005,0

8、004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000图 5：股债性价比指标 2 与债市历史走势关系（倍，%）股债性价比指标2国债到期收益率:10年（右轴）10.90.80.70.60.50.40.30.20.10 资料来源：Wind，测算5.04.54.03.53.02.52.0从有效性的角度来看，与股债性价比指标 1 相似，当股债性价比指标 2 接近极值时，其判别股债性价比的有效性较强，近些年的极值也同样较好地体现了股债的相对性价比。此处不再详细赘述，不过，当使用股债性价比指标 2 去判断国债收益率的高点和上证指数的高点时，其对于分位数的要求不高，大致在 22

9、%分位数以下即可表明债券市场更具吸引力。此外，股债性价比指标 2 与国债收益率的关系未出现明显的正相关时段，因此其衡量债市性价比可能更为有效。综上所述，两个判断债市性价比的指标总体相似，均与上证指数和 10 年期国债收益率呈负相关关系，在极值点均能很好地体现股债性价比，判断股债拐点，例如股债性价比指标 1 位于 2 以上、指标 2 位于 0.88 以上时，股市相比债市具有明显的吸引力。此外，基于股息率的股债性比价指标 2 对于判断债市拐点可能更有效。 当前股债性价比如何首先，我们通过两个股债性价比指标判断当前股债性价比在历史上的分位数情况，股债性价比指标 1 显示当前处于历史 70%-80%水

10、平，指标 2 则显示当前处于 60%-70%水平。对于股债性价比指标 1 而言，截至 8 月 31 日，其数值为 1.8336，位于 70%分位数 1.8292和 80%分位数 1.9446 之间，接近于 70%分位数。对于股债性价比指标 2 而言，截至 8 月27 日，其数值为 0.7478，位于 60%分位数 0.708 和 70%分位数 0.748 之间，接近于 70%分位数。因此，从两个指标近 15 年的历史水平来看，当前股债性价比在历史 70%分位数左右的水平。图 6：股债性价比指标 1 分位数情况（倍）图 7：股债性价比指标 2 分位数情况（倍）2.52.01.51.00.50.0

11、10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 当前 80% 90%0.90.80.70.60.50.40.30.20.10.010% 20% 30% 40% 50% 60% 当前 70% 80% 90%资料来源：Wind，资料来源：Wind，从历史同等水平看，当前分位数对应股市处于中低位，而国债收益率也处于中低位。以可能判断债市拐点更有效的基于股息率的股债性比价指标 2，来回顾历史上同等水平下股债的相对表现。对于股市而言，当历史上股债性价比指标到达 70%左右时，上证综指总体处于中间偏低的位置；对于债市而言，当历史上股债性价比到达 70%左右时，10 年期国债收益率也处于偏低位置，总

12、体在 3.3%以下，但仍未处于低位。图 8：历史上同等股债性价比水平下，股市表现（倍，点）股债性价比指标2上证综指（右轴）10.90.80.70.60.50.40.30.20.10 资料来源：Wind，6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000图 9：历史上同等股债性价比水平下，债市表现（倍，%）股债性价比指标2国债到期收益率:10年（右轴）10.90.80.70.60.50.40.30.20.10 资料来源：Wind，5.04.54.03.53.02.52.0通过以上分析，股债性价比指标位于 70%分位数，总体体现出股市相对

13、债市更具吸引力。但是从历史上看，70%的分位数也并未达到可以判断债市拐点的极值水平，不排除国债收益率仍有一定下行空间的可能。此外，当股债性价比指标不在极值水平时，其对于股债投资的指示并不明确，还应结合具体的经济和政策环境进行判断。 宽信用仍在路上，资产荒短期延续尽管当前股债性价比给出了股债投资的一定方向，但由于其仍未到达极值水平，因此还需结合当下的经济和政策环境分析。当前政策目标指向宽信用，但信用扩张仍然存在约束。“730”政治局会议后，政策重心逐步转向稳增长，市场近期讨论最多的问题是宽信用何时宽。我们认为，一方面在控制地方政府隐性债务和处置非标融资的大目标下，与基建相关的融资需求难以快速恢复

14、；另一方面，房地产调控给信用扩张带来了直接约束，房企融资“三条红线”和房地产贷款集中度管理之下，企业和居民部门的中长期贷款需求均走弱。在经济基本面还没有失速风险、政策强调跨周期调节的背景下，短期内仍然不能看到房地产放松调控的可能性。资产荒逻辑可能在短期内仍将延续，而在资产荒逻辑下，10 年国债到期收益率的极限位置在 2.6%附近，与股债性价比指标结论相印证。根据报告债市启明系列 20210826这一轮利率下行还能持续多久？（2021-08-26），参照 2018 年2019 年宽货币+紧信用组合下的资产荒，2019 年一季度利差极限在 50bp 左右，三季度利差极限在 40bp 左右。当前长债

15、利率与 DR007 在资产荒格局下逐步分化，目前利差在 65bp 左右。在央行维持市场利率围绕政策利率上行波动的前提下，若 DR007 维持在 2.2%附近运行，则对应 10 年国债到期收益率的极限位置是 2.6%附近。这也与股债性价比指标得出的，当前国债收益率水平总体处于中低位，股市相对更具吸引力，但由于股债性价比指标仍未到极值，因此不排除国债收益率短期继续下行的可能。图 10：10 年国债收益率极限位置在 2.6 附近（%，%）3.02.52.01.51.0逆回购利率:7天DR00710年国债收益率（右轴）50bp40bp 65bp 4.24.03.83.63.43.23.02.82.62

16、018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072.4资料来源：Wind， 债市策略当前股债性价比指标位于历史 70%分位数附近，显示股市相对债市更具吸引力，国债收益率总体处于历史中低位水平，但由于股债性价比指标仍未到达极值附近，因此国债收益率或仍有一定下行空间。宽信用政策目前仍处于引而未发的状态。从基建领域来看，当前基建面临着地方政府债务

17、管控、非标压降、地方债发行仍未明显提速的影响，料宽信用年内很难见到。从房地产领域来看，房地产企业贷款和居民按揭贷款受到严格的额度管理，除非相关政策有所放松，否则资产荒预计仍将延续。宽信用逻辑偏中长期，在宽信用政策逐步落地的过程中，资产荒可能还会延续一段时间。在基本面走弱预期等利多因素下，债市仍然是顺风的，当前持券风险不大。 资金面市场回顾2021 年 9 月 1 日，银存间质押式回购加权利率一路下行，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 个月分别变动了-13.15bps、30.73bp、-35.29bp、-26.66bps 和-36.47bps 至 2.11%、 2.08%、2.02%、2.

18、06%和 2.14%。国债到期收益率一路下行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动-1.94bps、-2.37bps、-3.45bps、-2.24bps 至 2.29%、2.53%、2.65%、2.82%。9月 1 日上证综指上涨 0.65%至 3567.10，深证成指下跌 0.1%至 14314.09，创业板指下跌 0.85%至 3186.85。央行公告称，为维护月末流动性平稳，9 月 1 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7天期逆回购操作。今日央行公开市场开展 100 亿元 7 天逆回购操作，有 500 亿元逆回购到期，实现流动性净回笼 400 亿元。【流动性动态监测】我们对市场流

19、动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 12 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 16010.66 亿元，外汇占款累计下降 8117.16 亿元、财政存款累计增加 9868.66亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 11：2019 年 8 月 26 日至 2021 年 9 月 1 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来

20、源：Wind，图 12：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 8 月 26 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，图 13：2021 年 9 月 1 日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比0.10%0.00%-0.10%-0.20%-0.30%-0.40%-0.50%-0.60%-0.70%-0.80% 资料来源：Wind， 市场回顾及观点可转债市场回顾9 月 1 日转债市场，中证转债指数收于 410.50 点，日上涨 0.22%，可转债指数收于1675.56 点，日下跌 0.52%，可转债预案指数收于 1420.12 点，日下跌 0.53%；平均转债 价格14

21、3.91 元，平均平价为111.35 元。今日N 天合转（118002.SH）和N 江丰转（123123.SZ）上市，新凤转债（113508.SH）退市。378 支上市交易可转债，除英科转债、司尔转债和 金力转债停牌，185 支上涨，3 支横盘，187 支下跌。其中 N 天合转（42.99%)、N 江丰 转（30.00%）和弘信转债（9.93%）领涨，华钰转债（-11.47%）、滨化转债（-9.44%） 和钧达转债（-8.77%）领跌。373 支可转债正股，178 支上涨，4 支横盘，191 支下跌。 其中新疆交建（10.04%）、弘信电子（10.01%)和瑞达期货（10.00%）领涨，正丹股

22、份（-11.05%）、华自科技（-10.46%）和隆利科技（-10.40%）领跌。可转债市场周观点上周市场重回升势，虽然市场仍以结构性机会为主，但机会已经有所扩散，前期热门主线以及部分调整较大的方向同时贡献了不错的收益。转债市场依旧充分受益于市场的结构性行情，指数续创今年新高。策略上我们延续前一周的思路，建议多线配置扩散关注的方向，但是在具体的方向上需要进一步筛选标的。这也意味着在分散均衡的基础上，核心是各类方向精选个券配置，预计市场的 beta 特征可能会减弱，而 alpha 更为明显，机会并不局限在少数板块，转债保持高弹性依旧关键。随着疫情的再次发酵，全球再次面临经济增长的下行压力，商品价

23、格的下行压力开始增大，当前市场表现与商品价格的走势密切相关。当前我们仅建议保留少部分需求景气持续、供给端约束较强、产品价格持续走高的个券。考虑到经济增速下行的压力持续增大，后续财政发力下的新基建方向同样值得关注。近期泛消费板块遭遇持续的冲击，其中情绪有一定过度反应的嫌疑，冲击过后仍然值得重视这一方向。随着经济增长动能的回落，近期调整颇多的消费板块可能会再次展现出稳健的特性，虽然疫情构成了一定的扰动，但消费中存在不少景气度持续的方向，部分标的也创出了新高，建议投资者对这一方向增加关注。对于过去数月重点推荐的成长制造方向，也是当前市场结构性热点所在，近期仍旧有持续创出新高的标的，我们建议优选龙头个

24、券集中配置。主要逻辑方向建议从国产替代与技术升级两大角度去考察，重点关注军工、半导体、汽车零部件、风电、光伏、医药工业、通信等板块。但当前的重点是均衡持仓的选择，积极应对市场情绪的波动。高弹性组合建议重点关注东财转 3、精达转债、彤程（石英）转债、金诚（旗滨）转债、奥佳转债、火炬（三角）转债、恩捷（嘉元）转债、晶科转债、比音（台华）转债、长汽转债。稳健弹性组合建议关注苏银转债、海澜转债、旺能（天壕）转债、隆华转债、斯莱转债、林洋转债、文灿转债、新春转债、中鼎转 2。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价

25、日变化（%）成交额（亿）000001.SH上证指数3,567.100.658,425.29399001.SZ深证成指14,314.09-0.108,686.26399300.SZ沪深 3004,869.461.335,688.20399005.SZ中小板指9,445.54-0.351,138.46399006.SZ创业板指3,186.85-0.852,943.74000016.SH上证 503,165.042.191,770.69资料来源：Wind，表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）非银行金融(中信)3.64有色金属(中信)-6.27食品饮料(中信

26、)3.37电力设备及新能源(中信)-4.00房地产(中信)3.31国防军工(中信)-3.50综合金融(中信)3.17煤炭(中信)-3.17家电(中信)2.86基础化工(中信)-2.65名称日涨跌幅（%）名称日涨跌幅（%）大盘价值3.06大盘成长1.30资料来源：Wind，表 3：规模风格指数涨跌幅名称日涨跌幅（%）名称日涨跌幅（%）中盘价值-0.14中盘成长-0.30小盘价值-0.59小盘成长-2.05资料来源：Wind， 转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数410.500.22等权可转债指数1,675.56-0.52可转债预案指数1,420.12-0.53资料来源：Wind，中信证券研

27、究部表 5：可转债个券涨跌幅情况名称简称收盘价（元）成交额（百涨跌幅（%）万）表 4：可转债市场118002.SHN 天合转142.9942.991,152.22123123.SZN 江丰转130.0030.00200.44123068.SZ弘信转债149.509.932,434.15110055.SH伊力转债176.185.751,634.93128132.SZ交建转债105.604.86612.08113525.SH台华转债164.404.75447.87123043.SZ正元转债162.404.441,363.09123053.SZ宝通转债114.604.121,672.53127014

28、.SZ北方转债121.504.09509.70123048.SZ应急转债149.993.87974.74128116.SZ瑞达转债111.083.81188.59123094.SZ星源转 2223.003.721,424.71128029.SZ太阳转债171.153.721,090.06113527.SH维格转债175.303.641,404.37127039.SZ北港转债117.803.3579.75110079.SH杭银转债122.943.30755.03127033.SZ中装转 2112.503.0938.48113616.SH韦尔转债144.102.80442.49110060.SH天

29、路转债117.252.7997.32123086.SZ海兰转债164.502.741,894.27128078.SZ太极转债128.802.56132.50128094.SZ星帅转债144.902.49158.96127006.SZ敖东转债110.202.4256.54128048.SZ张行转债118.882.4134.19127024.SZ盈峰转债112.002.3638.55113516.SH苏农转债113.342.2029.60127017.SZ万青转债122.702.1580.71127025.SZ冀东转债117.972.1446.35名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百1281

30、00.SZ搜特转债105.502.10万）79.53128107.SZ交科转债117.402.0987.95128134.SZ鸿路转债141.752.05113.18123025.SZ精测转债152.102.01178.90113026.SH核能转债119.111.99143.56113043.SH财通转债112.431.9188.83113541.SH荣晟转债126.461.7910.49127005.SZ长证转债125.191.78101.28110053.SH苏银转债120.301.78289.58113051.SH节能转债132.811.73277.08123093.SZ金陵转债121

31、.301.72227.85123099.SZ普利转债119.881.684.62113024.SH核建转债114.991.6770.68113607.SH伟 20 转债136.861.66104.13128026.SZ众兴转债120.301.64426.29113011.SH光大转债113.771.63257.00128129.SZ青农转债107.691.6291.43128074.SZ游族转债107.951.60109.47128034.SZ江银转债108.621.6023.13123071.SZ天能转债128.411.5958.58128062.SZ亚药转债88.661.5926.1511

32、3049.SH长汽转债205.871.59261.08128144.SZ利民转债119.001.5634.24113014.SH林洋转债136.191.541,686.51127029.SZ中钢转债185.281.48681.93123111.SZ东财转 3156.511.461,407.95123018.SZ溢利转债206.961.4667.60110056.SH亨通转债111.801.4036.04128037.SZ岩土转债111.001.3724.01127018.SZ本钢转债126.501.28832.08110038.SH济川转债110.921.274.12110043.SH无锡转债

33、116.931.2454.15110061.SH川投转债135.411.2397.13110067.SH华安转债111.901.2272.96113596.SH城地转债95.541.1918.58128057.SZ博彦转债128.391.1715.00128096.SZ奥瑞转债137.001.1527.34123014.SZ凯发转债138.501.12354.06113591.SH胜达转债116.251.1051.10110073.SH国投转债114.011.06379.75110057.SH现代转债115.001.0513.23127032.SZ苏行转债108.881.00112.53113

34、037.SH紫银转债103.840.97190.73128135.SZ洽洽转债114.880.953.64名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百110072.SH广汇转债99.780.95万）61.85128039.SZ三力转债113.550.9420.13127016.SZ鲁泰转债102.600.936.37123104.SZ卫宁转债119.990.926.46128131.SZ崇达转 2108.690.915.71113606.SH荣泰转债115.940.904.63110041.SH蒙电转债115.100.8962.52110075.SH南航转债121.680.88156.12128

35、127.SZ文科转债99.180.8723.97113584.SH家悦转债101.220.8712.20128030.SZ天康转债237.500.8524.58113050.SH南银转债115.970.84201.59113013.SH国君转债120.560.81117.77128041.SZ盛路转债295.170.81857.30128119.SZ龙大转债124.000.8031.71113045.SH环旭转债112.900.7917.48113595.SH花王转债90.310.7910.57123082.SZ北陆转债117.160.7811.59110052.SH贵广转债103.810.7

36、715.10128130.SZ景兴转债120.790.7441.05128140.SZ润建转债129.000.745.92123022.SZ长信转债136.990.7213.56127038.SZ国微转债207.990.72297.87123120.SZ隆华转债185.000.71764.25128044.SZ岭南转债99.950.7010.67113036.SH宁建转债108.100.6919.70113618.SH美诺转债118.350.6814.15110077.SH洪城转债129.980.6742.64128022.SZ众信转债105.080.6726.01128070.SZ智能转债1

37、15.200.6664.46113044.SH大秦转债104.060.64369.76127012.SZ招路转债110.000.6459.02113605.SH大参转债110.820.6311.01113602.SH景 20 转债120.040.629.16127007.SZ湖广转债102.810.597.26113604.SH多伦转债107.820.582.01110064.SH建工转债105.700.5527.86128046.SZ利尔转债186.220.5558.21128125.SZ华阳转债104.470.504.54127036.SZ三花转债141.300.5036.04123072

38、.SZ乐歌转债123.880.4925.45128138.SZ侨银转债110.510.485.10128017.SZ金禾转债190.710.48265.84113030.SH东风转债119.760.4812.21名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百128141.SZ旺能转债124.100.46万）29.09113017.SH吉视转债100.210.4628.11127028.SZ英特转债109.300.4613.48127037.SZ银轮转债138.950.457.18110058.SH永鼎转债108.520.447.60110047.SH山鹰转债120.020.4432.3012300

39、4.SZ铁汉转债104.850.4314.65113594.SH淳中转债110.820.410.72128053.SZ尚荣转债130.620.4036.41128079.SZ英联转债127.470.4016.83113599.SH嘉友转债113.740.405.00113588.SH润达转债109.290.403.52110063.SH鹰 19 转债121.060.3917.38113519.SH长久转债106.160.397.86127015.SZ希望转债107.510.395.13113536.SH三星转债123.880.389.91113589.SH天创转债98.620.369.9711

40、3626.SH伯特转债158.300.36152.53128087.SZ孚日转债105.920.3519.68113625.SH江山转债120.010.358.09110076.SH华海转债106.510.3514.85113598.SH法兰转债118.490.3425.89113532.SH海环转债106.700.342.17113619.SH世运转债106.940.3443.78128076.SZ金轮转债116.680.3316.95123110.SZ九典转债122.900.3316.00128075.SZ远东转债127.400.3227.16127004.SZ模塑转债168.700.32

41、43.02123080.SZ海波转债121.180.3124.69110062.SH烽火转债111.100.3112.82127013.SZ创维转债107.400.285.05113576.SH起步转债95.820.279.53128013.SZ洪涛转债109.090.2658.88127021.SZ特发转 2107.260.253.42128036.SZ金农转债117.490.2411.72123077.SZ汉得转债109.570.243.85128015.SZ久其转债103.530.2317.84113574.SH华体转债112.580.225.32110081.SH闻泰转债148.990

42、.22806.23113614.SH健 20 转债124.760.2118.24123119.SZ康泰转 2125.150.20161.82113610.SH灵康转债116.770.2014.17123065.SZ宝莱转债111.000.195.55110033.SH国贸转债129.610.17192.84名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百127003.SZ海印转债107.520.17万）7.56123107.SZ温氏转债107.100.1735.40128142.SZ新乳转债117.960.166.31128097.SZ奥佳转债161.770.1526.84110051.SH中天转债

43、112.330.1359.88128114.SZ正邦转债103.490.1333.27128091.SZ新天转债123.350.1213.69127011.SZ中鼎转 2168.500.12424.24123056.SZ雪榕转债104.430.1212.04123052.SZ飞鹿转债142.570.12139.98113530.SH大丰转债109.470.115.11123108.SZ乐普转 2119.120.067.82128083.SZ新北转债105.000.054.52128056.SZ今飞转债112.600.041.27128105.SZ长集转债105.950.042.86123081

44、.SZ精研转债105.750.031.61128124.SZ科华转债103.960.033.63113567.SH君禾转债114.600.032.16128108.SZ蓝帆转债122.150.0226.71113042.SH上银转债103.170.02176.30113573.SH纵横转债107.180.022.90128117.SZ道恩转债104.340.027.95123096.SZ思创转债108.000.016.30110059.SH浦发转债104.000.01338.41113597.SH佳力转债113.170.0110.21123015.SZ蓝盾转债201.000.0084.6312

45、7026.SZ超声转债116.000.003.30123033.SZ金力转债150.700.000.00113021.SH中信转债106.900.0084.24128064.SZ司尔转债162.200.000.00123029.SZ英科转债1,379.200.000.00123010.SZ博世转债107.49-0.018.81113601.SH塞力转债102.46-0.016.51127022.SZ恒逸转债127.32-0.0213.63113578.SH全筑转债102.12-0.0217.13113603.SH东缆转债128.98-0.0214.81110048.SH福能转债180.44-0

46、.03108.48128073.SZ哈尔转债117.31-0.0311.86128137.SZ洁美转债138.95-0.046.30128139.SZ祥鑫转债106.55-0.055.50128049.SZ华源转债106.15-0.052.87113563.SH柳药转债105.88-0.0614.66123044.SZ红相转债116.23-0.0638.87113620.SH傲农转债106.65-0.073.43名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百128040.SZ华通转债114.22-0.08万）9.00113569.SH科达转债100.33-0.084.20113561.SH正裕转债

47、112.75-0.083.81110080.SH东湖转债109.46-0.0814.42123060.SZ苏试转债156.01-0.09120.52110071.SH湖盐转债134.84-0.0930.22123090.SZ三诺转债114.19-0.114.22128069.SZ华森转债107.99-0.123.90128066.SZ亚泰转债106.39-0.1219.78113033.SH利群转债105.96-0.1214.61111000.SH起帆转债125.54-0.134.86113623.SHN 凤 21 转141.67-0.1365.80123063.SZ大禹转债120.83-0.

48、149.97113585.SH寿仙转债141.14-0.1633.71113627.SH太平转债128.03-0.165.49123039.SZ开润转债108.82-0.1613.85128136.SZ立讯转债113.77-0.2038.39128021.SZ兄弟转债107.70-0.225.49113624.SH正川转债105.89-0.2329.68127041.SZN 弘亚转130.30-0.2416.93128106.SZ华统转债112.72-0.252.95113566.SH翔港转债110.99-0.263.10113579.SH健友转债121.71-0.263.51127034.S

49、Z绿茵转债105.86-0.2710.14123064.SZ万孚转债110.70-0.279.20110034.SH九州转债110.20-0.3010.65123030.SZ九洲转债211.84-0.31228.66128025.SZ特一转债112.50-0.3124.07123117.SZ健帆转债114.79-0.3110.55128090.SZ汽模转 2118.71-0.3325.23123073.SZ同和转债119.60-0.3353.49128133.SZ奇正转债117.10-0.349.25110068.SH龙净转债109.53-0.359.23128121.SZ宏川转债114.50

50、-0.351.32128071.SZ合兴转债108.58-0.396.17123049.SZ维尔转债110.30-0.4018.41113565.SH宏辉转债110.06-0.436.96123116.SZ万兴转债117.00-0.437.62123091.SZ长海转债139.53-0.454.45113622.SH杭叉转债119.68-0.458.90110044.SH广电转债225.21-0.4861.57128081.SZ海亮转债128.30-0.5046.41123087.SZ明电转债123.30-0.52111.65113542.SH好客转债112.76-0.522.98名称简称收盘

51、价（元）涨跌幅（%）成交额（百128123.SZ国光转债107.11-0.55万）3.47128118.SZ瀛通转债105.41-0.564.66113534.SH鼎胜转债260.69-0.58593.44123083.SZ朗新转债137.00-0.5815.43123013.SZ横河转债341.89-0.58123.44123075.SZ贝斯转债119.00-0.586.40123002.SZ国祯转债114.31-0.608.25113549.SH白电转债116.11-0.6510.49123045.SZ雷迪转债121.35-0.6613.39113535.SH大业转债110.24-0.69

52、8.04113047.SHN 旗滨转215.98-0.71380.98113608.SH威派转债117.84-0.7216.20110045.SH海澜转债120.25-0.7316.39128143.SZ锋龙转债121.10-0.749.18123118.SZ惠城转债118.90-0.7622.64113577.SH春秋转债125.51-0.766.15123059.SZ银信转债115.89-0.794.96123011.SZ德尔转债118.54-0.8012.25113580.SH康隆转债217.55-0.8162.26128023.SZ亚太转债113.20-0.836.92123069.S

53、Z金诺转债228.00-0.877,831.24113575.SH东时转债124.35-0.9013.53123076.SZ强力转债108.00-0.9212.16110070.SH凌钢转债134.87-0.92251.18113505.SH杭电转债108.88-0.9622.55123062.SZ三超转债120.98-1.0020.20123115.SZ捷捷转债137.14-1.0244.47128120.SZ联诚转债111.49-1.042.76113524.SH奇精转债112.65-1.045.98123088.SZ威唐转债111.70-1.046.05123092.SZ天壕转债152.

54、50-1.0635.21123028.SZ清水转债108.60-1.07145.12113046.SH金田转债118.50-1.0914.63128113.SZ比音转债181.19-1.1036.49123024.SZ岱勒转债118.83-1.1030.09123101.SZ拓斯转债121.50-1.1462.27128095.SZ恩捷转债470.97-1.15276.52127019.SZ国城转债103.27-1.1844.26123089.SZ九洲转 2160.40-1.2265.82128035.SZ大族转债120.21-1.2353.93123078.SZ飞凯转债138.00-1.23

55、40.69127027.SZ靖远转债118.00-1.26132.66123035.SZ利德转债156.00-1.2765.11113570.SH百达转债120.58-1.285.40名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百123103.SZ震安转债207.25-1.29万）142.82113009.SH广汽转债133.00-1.30333.26113048.SH晶科转债161.35-1.36898.15123121.SZ帝尔转债136.30-1.36153.49113546.SH迪贝转债115.24-1.3815.16128033.SZ迪龙转债128.77-1.40138.14128145

56、.SZ日丰转债119.48-1.402.71128042.SZ凯中转债113.28-1.4110.62128072.SZ翔鹭转债116.15-1.4510.15123113.SZN 仙乐转120.51-1.5425.92113039.SH嘉泽转债139.18-1.55198.78113600.SH新星转债109.22-1.5712.37123023.SZ迪森转债108.90-1.6216.41113609.SH永安转债118.50-1.6757.50113502.SH嘉澳转债128.42-1.6898.91113016.SH小康转债438.40-1.701,455.09123061.SZ航新转

57、债136.24-1.70234.14123054.SZ思特转债129.10-1.7176.90118001.SH金博转债171.65-1.75139.61127035.SZ濮耐转债124.80-1.78161.53128111.SZ中矿转债425.45-1.791,261.74123122.SZ富瀚转债151.00-1.82193.94123098.SZ一品转债135.59-1.8389.34127031.SZ洋丰转债138.40-1.88108.83123067.SZ斯莱转债273.00-1.88150.24118000.SH嘉元转债153.19-1.9668.24123105.SZ拓尔转债

58、128.81-1.97149.48128014.SZ永东转债114.64-1.99422.95123085.SZ万顺转 2133.76-2.0139.59123038.SZ联得转债127.24-2.0330.92123097.SZ美力转债121.00-2.1115.96123109.SZ昌红转债119.61-2.1112.02110066.SH盛屯转债262.44-2.131,442.52123057.SZ美联转债126.31-2.1647.44123051.SZ今天转债133.30-2.2177.79113568.SH新春转债164.90-2.4452.08128063.SZ未来转债119.

59、00-2.46396.53113615.SH金诚转债187.18-2.50327.18123100.SZ朗科转债126.58-2.6377.95123084.SZ高澜转债142.99-2.6597.01113621.SH彤程转债181.66-2.66240.20128101.SZ联创转债148.20-2.70102.90113582.SH火炬转债361.83-2.73363.36127020.SZ中金转债127.10-2.81264.80名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百113504.SH艾华转债153.60-2.91万）60.76123112.SZ万讯转债134.42-3.02136

60、.60113572.SH三祥转债172.56-3.12425.82123102.SZ华自转债292.99-3.143,192.82113545.SH金能转债203.54-3.15178.51123079.SZ运达转债219.60-3.22124.99123047.SZ久吾转债303.15-3.231,019.20123042.SZ银河转债200.50-3.271,047.71113550.SH常汽转债158.55-3.2884.36128018.SZ时达转债141.93-3.3221.94128109.SZ楚江转债158.00-3.46428.60113537.SH文灿转债199.10-3.5