融资租赁介绍及流程

1、融 资 租 赁 介 绍 及 流 程 图所谓 融资租赁 是指融资租赁交易中的租赁物件的购买选择权是由承租人行使的。 融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、 租赁物件的选择， 向出卖人购买租赁物， 提供给承租人使用， 承租人支付租金的合同。 在融资租赁交易中， 是由购买合同和租赁合同共同组成的一个完整的交易。 单独看购买合同和租赁合同的条款都是显失公平的。 出租人的义务主要体现在购买合同中， 承租人的义务则主要体现在租赁合同中， 人负责。 三方当事人的权利和义务是分别在两个合同中交叉体现的。在的，正所谓 你租我才买，我买你必租 。出卖人的义务主要是对承租两个合同是不可单独存姓 名公 司单位地址电

2、话号码E-mail融资租赁项目名称融资租赁金 额项目具体介绍（融 资 租 赁 信 息 登 记 表邮 编传 真货币单位1000 字以内）融资租赁经过的 9 个步骤：1. 办理立项：用于固定资产投资的项目，如果需要立项审批的，必须办理立项。在我国，立项是项目的开 端。项目批准部门的权威性的高低，往往是判断项目可靠性和安全性的依据，也是出租人首先关心的问题 之一。在项目的立项阶段，企业可能对融资租赁还缺乏认识。在落实项目资金的过程中，可能刚刚接触融资知识。 无论是整个项目采用融资， 还是项目中的部分采用融资租赁， 立项均作为融资项目的最早的步骤。2. 办理进口审批：如果项目中有需要从境外引进的机电设

3、备，则无论今后是否采用融资租赁，都应着手办 理进口审批手续。我国对机电产品实行进口审批许可制度，对已确定需要引进的机电产品，应责成专人办理取得进口配额、进口证明或进口批件。3. 联系担保：资金的融通需要企业信用，而企业的信用需要某种形式的保证或担保。 。在向租赁公司申请融资租赁时， 租赁公司必然要担保或抵押提出要求， 如果双方在开展该项目的融资租赁上取得一致的意见，则联系并办理担保便成为开展融资租赁的前提条件。4. 申请融资租赁 :在出租人对项目进行审查并同意， 对保证人提供保证的承诺进行审查并同意以后， 承租人可以向出租人提出融资租赁申请，并商谈有关融资租赁合同的具体细节。5. 签订融资租赁

4、合同 :以出租人提供的合同文本为基础， 确定租赁物件、 概算金额、 租赁期限、 偿还条件等。6. 办理外汇（转）贷款登记： 签订融资租赁合同以后，承租人凭融资租赁合同副本和当地外汇管理局要求的其他文件，在当地外汇管理局办理外汇（转）贷款登记证 ，作为今后购汇还租的凭证。7. 签订购买合同：出租人根据承租人的意愿（对供货人的选择和对物件选择，包括物件的技术条件、制造厂家、产地、交货时间、价格、技术服务等）与供货签订购买合同 ， 购买合同可以有多个。承租人在购买合同上附签，以确认合同条款和所购买的物件。8. 执行两个合同：在执行融资租赁合同方面，主要是落实资金计划，按期支付租金。在执行进口合同方面

5、，主要是按期支付手续费；按合同要求组织接货、开箱、检验、索赔（如果有的话） ；负责组团要求和安排外方来华作技术服务。 9. 合同结束：归还残值 全部租金还完，合同结束。承租人如欲对该项设备留购，则在余下的设备残值还完后，出租人将向承租人开具所有权转移凭证。融资租赁业务范围的详细论述专业租赁公司业务范围：融资租赁公司的最主要的优势在于“独立”与“合作”，具有三个主要的功 能定位：与银行等金融机构合作，成为独立于银行机构之外的资金配置、产品组合服务的运作平台；与厂 商合作，成为独立于厂商的融资租赁销售的外包服务商和负债平台；与各类租赁客户合作，成为服务他们 购置设备的融资或负债平台。服务银行资金配

6、置，开展经营租赁：由于种种原因，不是所有银行都愿意和能够设立自己独资或控股的融资租赁公司， 即便是成立了自己控股的金融租赁公司， 也会由于银行并表管理对自有资产规模的限制、内部评审制度的制约以及专业能力的缺乏等原因，金融租赁公司仍然不能做太多的最受客户欢迎的经营租 赁业务，或是直接对风险较大中小企业客户开展融资租赁业务。独立机构的融资租赁公司可以与银行所属 的金融租赁公司签署战略合同协议。利用银行的资金为银行的高端客户开展经营租赁业务。独立机构的融资租赁公司也可以利用自己开拓的优质项目或高端客户与金融租赁公司合作， 以金融租赁公司为借款平台， 开展不承担风险的委托租赁或承担风险的转租赁业务。独

7、立机构的融资租赁公司也可以利用自己形成的行业定位、客户群体、风险控制的专业管理能力，使自己成为银行或金融租赁公司资金配置、租赁业务操作 和资产管理的平台，作为银行的机构客户，采取不同的租赁方式支持中小企业的发展。服务厂商设备销售，避免关联交易：很多中小型的制造商或是轻型、中小型设备的制造企业往往由于 资金或人才的制约，不能投资设立自己控股或独资的融资租赁公司，需要与融资租赁公司合作构建租赁营 销体系。独立机构的融资租赁公司可以与没有融资租赁公司的设备厂商建立战略合作关系，作为厂商销售 体系的组成部分，满足客户的租赁要求，为厂商提供外包租赁服务。有的大型制造企业虽然设立了独资或控股的融资租赁公司

8、，但由于融资租赁公司从控股股东购买客户选择 的设备，为客户提供融资租赁服务，属于关联交易。如果企业是上市公司或是并表纳税企业，销售额要对 冲掉，企业的经营现金流只是当年的租金收入。融资租赁公司的租赁资产负债要合并计入控股股东的资产 负债表，资产规模和收入不对称，租赁资产规模不宜做大，也难于发挥融资租赁公司的融资杠杆作用。独 立机构的融资租赁公司也可以与厂商租赁公司合作，由独立机构的融资租赁公司承担一部分客户的融资租 赁服务，直接从厂商购买租赁物。或是由独立机构的融资租赁公司作为出租人向厂商购买租货物，厂商租 赁公司作为承租人通过转租赁为客户提供融资服务，避免租赁物购买环节的关联交易。服务外贸业

9、务运作，支持海外投资：随着进出口业务的放开，外贸企业单纯开展进出口代理业务，生 存越来越困难，客户希望能提供进口的融资服务，国外设备供应商也希望外贸企业能提供囤货或囤货融资 服务，满足客户及时提货和租货的需求。近年来，我国的机械设备出口增长迅速，也希望有机构为其国外 客户提供融资租赁服务，减少分期付款销售的风险。我国外贸外经业务的发展在国民经济中的作用越来越大， 在国家鼓励企业海外投资的背景下， 企业总结过去海外直接投资的教训， 借鉴国外在中国的投资经验，也开始希望利用租赁机制，减少海外投资的一次性资金支付压力。独立机构的融资租赁公司可以吸收外贸 机构参股，或与外贸公司建立合作关系，为进口客户

10、提供进口设备的融资租赁服务，开展进口囤货的仓储 租赁，支持外贸公司成为国外供应商的进口囤货商。独立机构可发挥自己的本土优势和独立负债的优势主 动与国外的设备制造厂商及其附属的专业融资租赁公司签署战略合作协议，成为其在中国的融资租赁外包 服务商。把跨境租赁转变为设备进口的境内租赁，有利于我国控制不同类型的融资租赁业务，掌握在平衡 国际贸易中的商品贸易和服务贸易的主导权。国内独立机构的融资租赁公司可以与大型出口企业和海外投 资企业建立长期战略合作关系，在进出口银行和出口信用保险公司的支持下，开拓设备租赁出口和海外投资的租赁市场。 1996 年世界租赁年报以租赁和出口信贷激励机制为题总结了开展国际租

11、赁对扩大出口的作用。报告指出：“一些国家的政府长期以来鼓励租赁公司为资本物品的出口提供融资。法国政府就是 一个很好的例子，它成功地帮助国内资本物品的制造商保持或增强其在国际市场上的竞争力。这些国家意 识到，对海外的购买者来说，预先提供融资的设备经常比单纯依靠质量取胜的产品更有吸引力。”“大多数由政府主办的出口信贷机构，例如，美国进出口银行、德国的 HERME法国的 COFAC，E 很早以前就设立了租赁项目，并为资本物品的出口提供了大量租赁融资。支持这些项目的理由之一，就是这些政 府知道他们不仅帮助了出口商，而且也在国内制造了新的就业机会。”“目前，任何一个政府建立或支持 出口信贷机构的动机和英

12、国及其他国家的动机都是一样的，即吸引投资。无论在何种情况下，创造和保留 就业机会都是大多数政府或想要重新当选的政治家所追求的主要目标。”开拓国际租赁业应当成为促进我 国外经外贸发展的重要措施。我国的企业和投资机构应借鉴国外利用租赁进行海外投资的成功经验，利用 租赁机制扩大海外投资，最大限度的利用国际资本，采用租赁方式从事海外基础设施项目建设。战略投资机构类出租人的功能定位：此类融资租赁公司的优势在于拥有长期资金或拥有长期资金的来 源渠道，有专业的投资能力和资产退出机制。投资租赁资产，支持基础设施建设，合理投资组合，配置应 税资源，对接资本市场是其最主要的功能定位。拉动社会资金，支持基础设施建设

13、：经营性基础设施项目，一般都有稳定的经营现金流，但是有的项 目投资大、回收期长、收益低，单纯靠财政投资、商业银行贷款都无法满足项目的需求。传统的股权、银行借款形式的项目财务结构，也往往会使股权投入占总投资的比例过大，使股权投资的募集十分困难。发 行项目债券，往往会使项目的负债比例过高。很多经营性基础设施项目，设备的实际使用年限超过法定折 旧年限，正常折旧的提取造成经营亏损，影响利益的分配。项目公司希望在设备有效期内，有一个低于正 常折旧额的还款方案。社保及各类保险、产业基金等投资机构可以利用其拥有的长期资金委托战略投资机构类的融资租赁公司，积极开展基础设施项目中所需设备的委托杠杆经营租赁业务。

14、采取委托杠杆经营租赁业务模式， 使项目的融资结构由股权 +信贷债权变为股权融资 +信贷债权融资 +设备经营租赁融资 （资产负债表外的资产结构融资）。项目资产负债比例更加合理，大大降低项目的股本投入，提高了项目盈利后的 股权回报率，更容易吸收社会资金参与项目的股本投入和银行信贷资金的支持。社保及各类保险、产业基 金等投资机构往往都有可观的、稳定的税前利润，但没有多少可供提取折旧的资产，通过委托杠杆经营租 赁方式，投资企业通过对经营租赁的设备提取折旧，获得税前扣除的好处，并可以将这种好处转让给项目 公司，使其有一个低于折旧的支付。这种通过配置扣税资源消化投资人应税资源的投资机制，对吸收投资 机构介

15、入经营性基础设施项目，有着极为重要的现实意义。服务政府采购，换位配置应税资源：对政府在公益项目投资中的设备采购和办公设备的政府采购，也 可以利用租赁机制。由租赁公司或实际投资人一次出资，批量采购，政府预算分期偿还的模式，不仅可以 减轻财政一次性支付的压力，降低采购成本，加快公益项目的建设，还有利于全体公民共享社会公共资源 的实施进度。公益项目和政府办公设备的财务管理一般都按行政事业单位会计规定进行实物盘算和报销处 理，对资产不提取折旧。如果采用经营租赁方式，租赁公司或实际投资人作为租赁资产的所有人，提取设 备折旧，可以获取配置扣税资源的好处，租赁公司可以把这种好处通过降低租赁费用，减少财政的租

16、金支 出。对接资本市场，加速租赁资产变现：融资租赁公司可以发挥其独立负债的优势，与项目公司签署债券发行定向运用的合作协议， 由融资租赁公司向审批管理部门提出发行申请。 批准发行后， 由银行承担发行、承诺监管账户、监督货款支付、租金收取。融资租赁公司利用发行债券募集的资金，按客户需求购买设备， 与客户签订财务安排型的经营租赁业务合同。银行或项目的国有控股股东承诺债券的回购责任。债券发行 与委托经营杠杆经营租赁业务相结合，由于租赁资产的折旧由租赁公司提取，可以获得节税的好处，加上 财务杠杆的作用，会给债券投资人更合理的投资回报。独立机构类的租赁公司与信托、保险、产业基金等 投资机构合作，可以开辟新

17、的资金来源，租赁资产可以成为信托、保险、投资机构的投资产品，成为租赁 公司的租赁资产的退出渠道，加速资产的流转。租赁公司也可以为信托、保险和投资机构资金开展委托杠 杆经营租赁拉动银行资金的负债及资金运作的操作平台。厂商租赁公司业务范围：中国成为市场制造业中心，已经成为全球经济发展的必然趋势，我国大型设 备制造企业集团开始强烈认识到这一趋势带来的机遇和挑战。但“租赁服务制造、租赁装备世界”，这一 为工业发达国家认同的发展趋势，我国的设备制造集团却远远没有认识到这一点。随着越来越多的国外设备制造商进入中国，国内的设备制造商不仅面临外国同行设备研发制造技术水平的 严峻挑战，还将面临外国同行的以租赁融

18、资为核心的现代营销体制的严峻挑战。如何运用租赁经营理念服 务制造，如何搭建租赁营销体系服务销售，寻求新的利润增长点，维护产品的市场秩序，成为企业必须研 究的课题。租赁服务制造：厂商所属的融资租赁公司的优势在于设备制造和维护的专业能力、市场营销网络、广 泛的客户群体和对客户经营能力的了解。服务设备制造和企业自身的管理和发展，服务设备销售，成为融 资租赁产业链中的设备配置和管理的主渠道，是此融资租赁公司主要的功能定位。设备租赁融资，促进技术进步制造商的固定资产投入大，随着激烈的市场竞争，制造企业的设备更新改造 任务比较繁重。产业中的并购整合也经常发生。企业除靠自身滚动发展积累资金、增资扩股吸收新的

19、投资 和信贷、发债等办法融资外，设备租赁是重要的融资方式。租赁融资可以减轻企业购置设备时一次性巨额现金支付的压力， 不花和少花现金就可以取得设备的使用权， 用设备改造后企业未来的综合效益偿还租金。如果采用经营租赁方式，还可以达到表外融资、不改变负债比例、保有银行信贷额度、租金直接进成本的 目的，使企业保持一个合理的财务结构。对更新较快设备，企业采取融资租赁方式购置，可在租期内提取 折旧（最短为三年），缩短折旧期限，避免因设备陈旧带来的账面损失。也可采用经营租赁方式，以灵活 的租金支付方式，加大使用期间的租金税前扣除，减少设备购置、使用过程中自有资金的实际流出额。对设备实际使用年限长于会计规定的

20、设备年限，企业可以通过调整租金支付和合同续租的方式，使每年的 租金支付或折旧提取低于正常折旧，降低生产经营成本，提高税前盈利。企业通过租赁公司承租附有维修 服务协议的专用设备，不仅可以得到方便迅速的服务，还可以利用专用租赁公司的经营规模与专业优势， 降低自己对设备进行维修、升级换代的物资、时间、人力的支持成本。制造企业还可利用售后回租的业务 方式，将资产变现，解决企业的流动资金。改善企业当期的现金流。如果售后回租是一种经营租赁，还会大大改变企业的负债比例。 制造企业在进行产业整合、 并购的过程中， 可以利用现有资产做售后回租业务，募集并购的自有资金，再利用资金获得贷款支持。也可以采取股权平价取

21、得控制权、利用被并购资产出售 回租融资租赁负债收购实现并购目的。巧用器材租赁，实现规模采购每个大的设备制造企业根据订单或市 场预测，实现部件、器材规模采购是降低生产成本的重要因素。特别是市场价格波动厉害的零部件更是如 此。而更大批量采购又会占压大量的流动资金，加大企业的负债，影响设备的研发和制造。制造企业可以 采用融资租赁方式批量购置部件器材，保管在仓库里，企业按生产进度还租赎单、提货。有些国家和地区 又称为仓储租赁。实际上企业利用了融资租赁公司的负债资源，解决了采购所需的流动资金，企业负担了 购置金额仓储期内的保管和租金费用。制造厂商可以用订单质押、资产抵押或信用担保的方式取得租赁公 司的支

22、持。租赁服务管理：购建租赁平台，完善资本管理。很多大型制造企业集团，特别是一些由行政手段划 拨并购的国有集团企业，缺乏按经济手段管理企业的运作平台。为了摆脱“强诸侯、弱天子”，靠管理费 吃饭的尴尬局面，一般都清楚地认识到资金的集中管理和调度使用的重要性，成立了财务公司，提高了资 金资源的配置和使用效率。但现行的财务公司的管理体制，并不是所有企业集团都可以达到监管部门成立 财务公司的准入条件的。不论成立或是未能成立财务公司的集团企业，对于如何对所属企业进行设备的统 一管理，更是一筹莫展，没有良策。制造企业集团设立的融资租赁公司可以成为集团企业的设备统一购置 的窗口、资产管理设备的平台、投资理财的

23、工具。大型企业集团有了自己投资的融资租赁公司，也就有了 新的设备管理配置平台。集团所属的子公司、分公司是集团的利润中心，企业集团的融资租赁公司和财务 公司（或资金结算中心）可以成为集团的资本管理和运营中心。集团控股的融资租赁公司可以与一个独立机构的融资租赁公司实施战略合作。可以实现这些机构的负债资源与自己的专业管理能力的优势互补。独 立机构的融资租赁公司可以成为集团的负债比例调节、表外融资、避免关联交易的负债和资金运作平台。在集团负债比例较低时， 集团控股的融资租赁公司可与独立机构的融资租赁公司开展融资租赁业务的合作。集团控股的融资租赁公司作为集团企业技改、项目投资的设备统一购置、承租或转租的

24、平台。在集团负债 比例较低的时候，集团控股的融资租赁公司可与独立机构的融资租赁公司开展符合会计准则规定的经营租 赁业务和经营性出售回租业务，独立机构的融资租赁公司可以成为集团的实现表外融资、避免关联交易的 负债平台和资产变现的运作平台。统一购置承租，合理配置设备。企业可以利用融资租赁公司实现设备 集中购置或对外承租，对内（包括改制企业）租赁配置，降低采购成本，减少重复购置。按需租赁配置， 提高使用效率。企业还可以采用委托租赁的方式将设备闲置对外租赁销售或出租服务，将闲置资产变现， 增加营业外收入。制造企业的融资租赁公司在购置和承租的时候，应当与有融资能力的金融租赁公司、外 商投资租赁公司进行合

25、作，实现这些机构的负债资源与自己的专业管理能力的优势互补，成为这些机构的 设备配置平台。企业改制过程中，企业资产也可以通过租赁公司采取融资租赁、出租服务等方式为改制企 业提供服务，既可避免一次性买断中可能出现的国有资产流失，又可以运用租赁机制扶持改制企业发展， 用未来经营收益逐步取得设备资产。统一提取折旧，均衡应税资源。制造企业将适合租赁的设备统统剥 离给自己的租赁公司，通过租赁公司集中管理资产，所有资产统统记租赁公司或集团的固定资产，增强了 资产抵押融资的负债能力。租赁公司采用经营租赁方式对内配置，所属企业可以大大降低资产负债比例。通过调整租金， 可以均衡所属公司的利润水平，促进各所属企业均

26、衡发展。 租赁公司对设备统一提取折旧，有利于合并纳税时统一做纳税扣除，最大限度的消化应税额。所属企业不能再通过多提或少提折旧，虚增 成本或利润。简化了所属企业的财务管理，有利于对企业经营效果的考核。运用租赁管理机制，实现公有 主导地位。运用融资租赁公司拥有租赁资产的所有权，获取租金收益，不同类型所有制的承租企业拥有租 赁资产的使用权，鼓励国有大型企业集团设立专业化的融资租赁公司，开展融资租赁销售业务，有利于国有企业采用租赁机制配置租赁公司， 开展融资租赁销售业务， 有利于国有企业采用租赁机制陪有租赁资产， 实现社会新增设备的公有制的主导地位。国有企业集团之间也可运用租赁机制对存量资产进行合理配

27、置。国有企业在改制时，也可运用租赁机制，采取人员剥离，设备租赁支持剥离人员改制经营，避免改制中资 产剥离时的流失和暗箱操作。服务设备销售：为设备制造厂商的销售服务是租赁业发展的最初始和最具发展潜力的领域。厂商租赁 公司要想把设备租赁市场做大，必须把自己的服务融入厂家的营销体制中去。 满足客户需求，延伸服务链条。越来越多的客户希望分期付款，以减轻一次性付款压力。还有很多客户 认识到，“所有并不重要，使用创造价值”。企业通过租赁取得设备使用权，并且有一个与现金收入相匹 配的支出对他们更为有利。对更新太快的设备，可以避免资产损失，又可提供专业便捷服务的租赁方式对 企业更为经济。均衡税负的租赁还款方式

28、也是越来越多的大型、优质、上市企业进行融资、投资和理财决 策的重要考虑因素。二手设备市场的发展和客户需求的旺盛，也使制造商不得不另眼相看。面对客户需 求的变化，国外制造企业从对利润的追逐，逐步认识到是可以通过投资不同领域，或与不同领域的相关企 业建立合作联盟，延伸自己的经营服务链条，控制设备从研发制造到流通服务的全过程，并形成新的利润 增长点，即：研发制造利润发生中心；设备营销利润实现及分配中心；金融服务利润实现保 障及第二利润发生中心；售后服务利润增值中心；二手市场利润再生中心。制造商采用终端服务 定价，通过自己控股或与租赁公司形成战略合作，满足了客户不同的租赁需求，促进了销售，可以直接从

29、租赁公司获得设备销售款，实现和增加了营业利润。由于租赁营销扩大了市场拥有量，又会带动配件、维 修、培训的业务量和利润的增长。在租赁公司实力较小时，可以依托制造商的社会认识度或提供的融资担 保、设备回购协议，提升自己的信誉度，增加融资能力，降低融资成本，建立设备的退出变现机制，降低 租赁公司的经营风险。租赁公司在形成一定的经营实力后，可以独立融资或采取不同的融资结构获取资金 运作的收益，成为制造企业的第二个利润中心。实现厂家和租赁公司双赢的目标。制造商可以为租赁公司 带来客户和专业化的服务。厂方还可以利用自身的制造与维修的优势，介入二手设备市场，为租赁设备建 立退出机制，获取二手设备的翻修、再制

30、造后的销售和租赁服务收益。厂商租赁公司由于有了设备资源， 依托了制造商的营销网络、服务体系和租赁设备的退出机制，参与了制造商的销售和服务的利润分配，租 赁业的多种功能可以得到充分的发挥，大有用武之地。只有设备制造商构建了完整的租赁营销链条，才有 可能在激烈的国内外市场竞争中，不是单靠打价格战，而是靠产品创新和营销服务维护自己的市场秩序， 保有并不断扩大客户群体和市场份额，达到获取利润的目的。在改革开放初期，我国把成立中外合资的租 赁公司作为引进外资、引进新进设备的重要渠道。现在入市了，中国成了制造大国、消费大国，外国投资 者又纷纷进入租赁业，则是把构建租赁营销体系作为争夺客户资源，扩大市场份额

31、，控制市场终端的重要 战略举措。在剧烈的市场竞争环境中，“现金为王，终端为后”，规模化、专业化、连锁化的设备租赁公 司就是设备流通领域里的“沃尔玛”。只有中国制造，中国制造，没有中国租赁，市场发言权仍然不在中 国手里。化解销售风险，扩大资产规模。在传统的销售模式中，制造商实际上就是在为设备使用商做嫁 衣。是一种春种秋收的农业经营模式。企业通过对自身资产的消耗，制成设备，再通过销售收入的实现补 偿资产损耗并获取利润，实现自身资产的增值。这种资产增值过程，对大多数设备制造商来讲是一种缓慢 的、充满市场竞争风险的过程。如果制造商构建了自己的租赁营销体系，对制造出来的设备通过自己控股 的租赁公司开展租

32、赁销售，厂家实际上化解了分期付款销售和税务处理的风险，扩大了销售规模。厂家分 期付款销售的信用风险转换为租赁公司回收租金的债权风险。由于租赁公司拥有租赁物的所有权，制造商 又有租赁资产再生和处置的能力与优势，客户可能给租赁公司带来的租金偿还的风险会被大大锁定。制造 商通过自己的租赁公司或委托其他租赁公司从事经营租赁业务，租赁物的资产额就是制造商的资产规模增 加额。在融资租赁业务中，租赁公司增加营收租赁债权。在经营租赁业务中，按照会计准则的规定，租赁 资产计入出租人和委托人的资产。设备卖出去，是给买家增加资产。制造商买不出去的设备，是库存积压。 不会创造价值，还要提取资产减值准备。通过租赁公司租

33、出去的设备，增加出租人的有效的经营资产，有 租金收益。在经营租赁业务中，出租人计入固定资产，提取折旧。在租赁营销体系中，制造商不完全是为 他人做嫁衣，而是通过租赁公司形成了有租金收入的租赁投资资产。有效经营资产规模的扩大，势必促进 企业的融资能力和经营实力的增强。控制二手市场，资产利润再生。国外制造厂商把租赁营销体系作为 控制自己生产的设备的二手市场的有效手段。制造商通过控制和掌握二手市场的经营及价格，来维护自己 的设备销售市场秩序，了解市场需求，掌握新产品的研发进度、定价尺度和推出时机。二手市场价格低， 一手货的销售肯定开始疲软，要加快新品的研发和制造；二手市场价格合理，说明一手货还有市场空

34、间；二手市场枪手， 一手货肯定热销。 我国制造商也应充分利用自己的制造维修、 配件供应和技术人员的优势，对回购销售或退租的设备进行再制造或回收利用。经过再制造达到使用标准，再通过租赁公司，投入到二 手设备销售或租赁市场，满足不同客户的需求。租赁营销体系对二手设备的租赁经营和销售，不仅实现资 源的再利用，而且可以获得可观的效益，成为制造企业新的利润增长点。服务投资并购：服务项目投标，提升竞争力。 一些大型设备制造商的融资租赁公司，可以成为独 立于客户的设备购置和投资的主体，不仅可以成为客户的设备供应方，而且可以成为客户的财务顾问和设备的租赁投资方， 减轻客户项目建设初期的设备购置的一次性投资压力

35、， 有利于合理设计项目的财务结构，厂商的设备投标方案更具有竞争力。租赁负债并购，减少股本投入。制造商在进行产业并购和整合中， 可以利用自己控股的租赁公司的租赁债权，采取保理或抵押方式融资募集并购资金。也可以通过第三方租 赁公司对企业现有资产进行出售回租，募集并购资金。在并购中也可以采取股权平价收购，取得控股权再 运用租赁平台通过出售回租，负债收购资产，满足债权人和转让方对净资产定价的要求，减少资产并购时 的一次性投入。综上所述，租赁融资不仅仅是一个融资渠道、销售手段。对制造企业来说，租赁经营体系还是一种资产经营机制和资产管理机制。 只要我们的企业家、 政府部门认识到这一点， 尽快运用租赁机制，

36、构建租赁服务体系，我国的制造业集团就可以应对外国同行的挑战，“中国制造、装备世界”的目标就可 以实现。融资租赁的信托、委托、保理、投资辨信托、委托、保理、投资这些看似风马牛不相及的名词相互之间没有什么关系，但放在融资租赁领域 里，他们相似的地方太多了。有人把它们归类为大信托的概念，笔者以为未尝不可。但是要没有按照信托的原则去做、去监管，那么就有问题了。这就是笔者总想把委托、保理、投资分开谈的原因。 我们研究这个问题不是为了解决学术上的争论，而是想借助这个问题的思考，探索出一条租赁公司直接融资的出路。 首先按照中华人民共和国信托法我们看信托的定义是什么。该法这样定义：“本法所称信托，是指委 托人

37、基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人 的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。”“本法所称财产包括合法的财产权利。受托人因承诺 信托而取得的财产是信托财产。”这里使用的是“财产”，而不是“资产”，因此把什么都套用“信托”是不适宜的。比如金融资产就 不是轻易可以随便信托的。在中国目前尚未完全摆脱计划经济中“金融管制”阴影，只有“法律、行政法 规限制流通的财产，依法经有关主管部门批准后，可以作为信托财产”。金融资产是否也可以信托呢？按照银监会最新修订的信托公司管理办法十六条规定，信托公司经 营范围中有“资金信托”业务。 这是目前唯一可以对金融

38、资产进行信托的非银行金融机构可以经营的业务。 并且对此做了详细规定信托公司集合资金信托计划管理办法 。融资租赁公司是否也可以做资金信托业务？商务部审批的业务范围里没有这项规定。在第一个（ 2000 年）金融租赁公司管理办法颁布之前，非银行金融机构是有吸收企业一年期以上的信托存款业务，因租赁 公司利用这个条款高息揽存、变相吸收个人存款，因此被停，至今没有再开放。虽然中华人民共和国合同法有“委托”的列名合同，其中也有“受托人为处理委托事务垫付的必要费用，委托人应当偿还该费用及其利息。”类似金融的条款， 但是委托合同基本上还是指财产委托，不是资金委托、债权资产委托。因此不管是“委托”还是“信托”，都

39、是针对财产（物） ，而不是资金（或债权）。那么融资租赁公司是否可以做资金委托租赁业务呢？合同法另文规定：“其他法律对合同另有规定的，依照其规定”。银监会审批的金融租赁公司按照 2000 年的金融租赁公司管理办法 （已废止）中业务范围有：“接受法人或机构委托租赁资金”。在从新修订 2007 年的金融租赁公司管理办法中“接受法人或机构委托租赁资金”的业务已被取消，甚至一般的委托租赁都没有。大概想把类似业务都归在信 托公司的营业范围里，其他机构都不允许做。如今没有“委托租赁资金”业务范围，融资租赁中的资金委托、信托之争已经没有意义。按照法律没 有禁止的就可以做的原则，融资租赁公司是否可以“接受法人或

40、机构委托租赁资金”的业务呢？笔者以为 有待观察。为什么没有否定，而要观察呢？这就是当前国家鼓励直接融资的环境已经开始改变了，为此出 台了其他配套政策。不管是委托还是信托，或者其他什么名义，只要是出资人：自己决策、自己投资、自己收益、自己承 担投资风险。出资人限定在机构和不影响生活费用的投资者，并且在做的时候要提示风险。笔者以为符合 共产党十六大三中全会的精神，应该给予鼓励，不应打击或限制。中国目前直接融资和间接融资比例有人估计在 10： 90，基本上金融风险还是在银行的身上。按照市场经济国家金融体系安全标准，这个比例应在 40： 60。为了摆脱什么事情都由银行承担风险，国家应该鼓励直接融资。

41、08 年也是这样做的，已经出台了许多有利于直接融资的政策，而且还要继续出台相关政策。因此不 仅要观察，还要尝试应用这些政策。融资租赁是以融物的方式达到融资的目的，因此有可能利用物的委托而不是资金委托规避当前不合理的政策。 其实就算没有资金委托业务的融资租赁， 也可以为特定项目设立一个公司 。用股本金购买设备后， 委托融资租赁公司租赁，从而解决“资金委托”的政策问题。但因“公司”设有董事会、总经理负责，出资少的人没有话语权，公司容易被人为操控。而且还包含多种苛捐杂税，行政审批等繁杂事项，因此设立“公司”融资的方式不太适合保护出资人的利益， 这种方式很难运作。 就算 07 年 金融租赁公司管理办法

42、出台前有金融租赁公司运作委托租赁资金业务，也被叫停或下不为例。目前融资租赁两个行政审批部门都没有批给租赁公司“委托租赁”业务，其经营合法性就很难说了。如果行业组织有心， 融资租赁公司有意， 应该向 行业行政主管部门申请增加“财产委托租赁”业务。 或者租赁公司直接向工商行政主管部门申请增加这项业务。 其作用就是解决融资租赁公司的直接融资法律问题。 把委托 资金变成委托财产（租赁物件） ，把租赁公司的风险业务变成非风险业务。大概都忙这做租赁业务了， 07 年国家颁布了中华人民共和国合伙企业法业内少有人注意。今年国家信贷紧缩，建议融资租赁公司仔细研究一下这个文件。所谓“合伙企业”和“公司”有很大的不

43、同。它是为创业投资的股权私募基金设立的辅助政策 。合伙人组成的是企业， 不是公司。所设计的法律适用企业法而不是公司法。合伙人最多不能超过 50 人。任何一个合伙人不管出资多少，在地位上是平等的（一票否决制） 。合伙人分普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人承担的是无限责任，因此常作为发起人。有限合伙人 承担的是有限责任，也就是出资责任。合伙制企业实际上是将有限责任与无限责任的公司组合在一起，是 其更加适合成为一个融资机构而不是生产经营机构。与其说在设立企业，不如说是私募资金。因此这个资 金不是借款的债权，而是合伙企业的收益权。如果把这种融资方式和机构用在融资租赁公司的直接融资上，合伙企业正好是“杠

44、杆租赁”的 形式出租 人。 发起人出资 20%，作为普通合伙人，承租人也出（或不出）部分资金作为普通合伙人，承担无限责任。出资人出资 80%，作为有限合伙人，承担有限责任，对合伙资金无追索权，对租赁物件资产可以追揪普通 合伙人无限责任。项目结束时合伙制也结束。如果在配备投资杠杆租赁项目投资抵免所得税和重复纳税的 规则，在中国就可以真正地运作杠杆租赁了。目前如果采用设立合伙企业解决直接融资问题，委托租赁经营资质问题不明确，操作起来还是有“变 相吸收存款”的政策性风险。我们在看“保理”。“保理”在国际贸易中属于中间业务，但在融资租赁界，所谓保理实际上就是变相借 款，银行的保理业务部，就相当于信贷二

45、部。因为租赁的应收帐款保理业务并不具备真正的保理意义。保理的资产不能在保理 后转出去， 保理的资产不算中间业务， 还要占用银行信贷规模指标， 解决不了当前的信贷紧缩中租赁公司的资金来源问题。国际上，通常把保理业务当作中间业务，因为资产可以流动，所以非金融机构也可以运作。这样就奠 定了直接融资的基础。中国的租赁债权保理建立在变相贷款中，保理真正的隔离风险作用没有发挥出来， 银行还是作为风险资产考核，不是信贷也是信贷了。什么时候非金融机构也可以做保理了，那么融资租赁 公司的资金来源就增加了。事实上在过去的岁月，融资租赁公司大量的呆、坏帐都是打折转让给有能里承受的机构。租赁资产到后来流动到没有融资租

46、赁经营资质的企业，他们担当融资租赁资产管理的责任 。如果保理机构社会化、 非金融机构话，中间业务话，那么这个业务就成熟了。在此之前不管冠以什么样的名称，如果不是中间业务，资产不是无追索权的， 实质上还是变相贷款。 但是能否纳入直接融资范畴， 不被定性为“非法集资”、相贷款”。在银行信贷紧缩，流动性降低，而社会资金流动性过强的情况下，开放直接融资，把部分“信贷”业务 从银行中分离出来是未来中国必然要走的路。融资租赁行业只有在这条路上才能健康发展。如果这条路不 通，行业发展依然在唱“前途是光明的，道路是曲折的”的这首高歌。融 资 租 赁 公 司 的 机 构 类 型现代租赁业的最初形态就是在设备促销

47、过程中，为客户提供类似分期付款的融资服务基础上产生的 一开始就具有促进销售和金融服务的功能。随着市场经济的发展和租赁业务形式的不断创新，租赁业务的 融资、促销、投资、理财、资源配置和资产管理等多种功能被开发出来，吸引了不同类型的投资者，组建 了类型不同的租赁公司。从国际上多数国家的经验来看，融资租赁公司的类型可以从融资租赁公司控股资本类型分为：金融 机构（金融资本）所属类型，专业厂商（产业资本、商业资本）所属类型和独立机构（投资机构主导的投 资资本、中介机构的中介资本和财务投资人的混合资本）三种类型。“变,金融机构类经济发达国家的银行或其附属的非银行金融机构都可以直接从事融资租赁业务， 在租赁

48、市场中占有非常重要的地位。资金力量雄厚、融资成本低、有网络为依托、信用信息完整、客户群体多是这类机构的 优势。银行介入租赁业，金融租赁公司作为银行信贷资金的批发窗口，有利于银行资产结构的改善，可 以减少经济波动对银行业务的影响，使银行收益获更稳定、更好。与单纯的信贷方式相比，融资租赁的安 全保障更好。还可以利用银行资金的导向作用，吸引社会资金；保险投资融资租赁公司不仅可以带动保险主业，还可以设计更加合理的投资组合，利用自己拥有 的长期资金的优势，介入有稳定现金流收入的基础设施项目，获取折旧资源和租赁投资收益，使保险资金 增值保值。证券公司投资融资租赁公司可以为其推荐或承销上市的客户的设备购置、

49、投资并购等业务提供投资理财工 具和融资服务，提升客户的股权价值。可以为结构化融资或资产证券化业务提供更好的业务模式和资产标 的；信托公司、资产管理公司和财务公司投资融资租赁公司可以构建一个主动负债的平台，介入负债 业务，为投资人和股东提供了新的投资平台、投资品种、投资组合和资产处置和管理的运作平台。厂商机构类主要是由厂家或商家为投资背景成立的租赁公司。投资目的是为了促销和从事产品的租赁经营服 务。国外许多规模较大的生产厂商，都拥有自己的租赁公司，并成为其国内租赁市场的重要参与者。这类租赁公司由于拥有对租赁物进行资产维护服务、 再制造增值的专业能力和资产处置的渠道， 可以为客户提供灵活的租赁方式

50、和优质的租赁物的维修保养服务，满足客户对设备的购买、分期付款、表外 融资、短期使用、二手设备、避免设备的陈旧风险等多种需求。专业化的厂商租赁公司， 延伸了制造企业的经营服务的链条， 是对传统简单销售和分期付款买卖在 交易形式上的一种创新，可以促进设备销售，保障货款回流，增加企业有效经营资产。专业化的厂商租赁公司是租赁行业中最具活力的租赁机构，占有较大的市场份额。一些规模较大的专业租赁公司在一定程度 和范围内成为某种专业设备的资源配置、服务和资产管理中心。独立机构类这类租赁公司的股东多为大型外贸、物流、 综合性企业集团和各类专业投资机构。 也可以由两家或更多家的金融机构、制造厂商投资设立，或是由

51、各种类型的财务咨询、融资中介服务机构设立的独立的融 资租赁公司。这类租赁公司要么有广泛的客户群体， 要么有长期资金来源的优势， 或是有明确的行业定位， 有一定的专业优势。这类租赁公司的重要优势在于它既不附属于提供资金的银行，也不附属于提供设备的制造 厂商和承租客户，是服务于银行、厂商和客户的独立的负债、投资和资产管理的平台。Amembal&Associattess 是世界上设备租赁领域最负盛名的培训和咨询公司之一。 该司总裁先生在 2000 年世界租赁大会发言中， 将租赁公司按独立出租人、 银行和非银行金融机构、附属的租赁公司、三类划分，并列举了在不同国家不同类型租赁公司在市场主体中的份额。不

52、同类型租赁公司在市场主体中的份额 单位： %SUDHIR.AMEMBAL母公司制造商国家和地区 欧洲地区比利时捷克芬兰法国德国爱尔兰意大利荷兰挪威波兰葡萄牙土耳其英国亚太地区澳大利亚印度韩国中国台湾拉丁美洲阿根廷巴西智利哥伦比亚墨西哥秘鲁北美地区美国独立出租人类115100111252046656253376006510556291350银行和非银行金融机构类705570704782874082243570536630623553929594568725母公司 / 制造商附属类293020304268401410951427103803730015025从工业发达国家的现代租赁业发展实践来看，

53、 由于各国经济发展水平， 特别是租赁市场发育的程度不同和管理制度的差异，各国租赁机构的类型和构成比例也不尽相同。构成比例也会在租赁业的发展过程发生变化。不同类型的租赁公司在市场竞争的环境中都会不断创新，发挥各自拥有的资金、客户资源或专业服务的优势寻求自己生存和发展的空间。5. 融资租赁公司的机构性质的界定在我国的现行管理体制下， 融资租赁公司作为租赁资产的购置、 投资和资产管理机构， 可以是金融机构，也可以是非金融机构。有的人认为， 融资租赁既然是在为承租人提供融资服务， 融资租赁公司就应该是金融机构； 还有的人认为，融资租赁是一种促进租赁物流通销售的交易行为，融资租赁公司应该属于非金融的贸易

54、机构。融资租赁业务本身确实具有融资服务和贸易服务的两种市场功能。以融资租赁业务具备的市场功能来界定融资租赁公司是从事融资服务的金融机构，还是从事促进租赁物流通销售的非金融的贸易机构，显然都不太合适。融资租赁公司从事的债权投资业务对承租人来说就是融资服务， 具有金融服务的性质。 但是并不是提供金融服务的机构就一定是金融机构。融资租赁公司本身是否是金融机构完全由公司的股东背景和公司依照市场准入标准的相关法规取得的经营范围来确定。如果其股东背景为银行、保险、信托、证券等金融机构并达到一定的持股比例，或是公司是依据金融主管部门颁布的市场准入的相关法规设立，除从事融资租赁业务以外，还可以从事吸收存款、贷

55、款、同业拆借等其他金融业务，那么这个融资租赁公司就是金融机构性质的租赁资产投资和管理机构。如果其股东背景是制造商或是一般工商企业、非金融的投资机构设立的专门从事融资租赁业务的融资租赁公司，企业经营范围也不介入吸收存款等其他金融业务，那么这个融资租赁公司显然不应界定为金融机构。目前我国金融机构性质的金融租赁公司的审批监管部门是银监会， 非金融机构的融资租赁公司的审批管理部门是商务部。金融机构类的租赁公司在很多国家成为租赁组织体系中的主导。不过国际金融公司在 1998 年出版的金融机构的经验教训 （第 50 页）一书中明确指出“与那些由银行或全能金融机构提供租赁服务的国家相比，在由单独的租赁公司叙

56、作大部分业务的国家中，租赁的渗透率（租赁在投资性融资中所占比例）更高。其原因在于，后者的相关技能得到了更大的发挥，对市场更为关注。然而在某些市场中，比起那些有机会获得低成本存款资金的银行，租赁公司可能处于劣势，如果在专业租赁公司的市场渗透率达到 5%到10%之前，银行便开始竞争，情况更是如此了。租赁公司是极为有限的银行竞争对手的一个，它与银行的竞争有益于租赁业的发展，而当租赁公司受到银行控制时，这一好处便消失了。”融 资 租 赁 业 务 的 优 点案例还贷金额 处置损益税收好处黄金流出流出折现3500(11.55) 23.4522.1227假设企业贷款购置设备进行生产， 设备购置成本 100

57、万元， 设备折旧期 10 年， 第 9 年末因设备陈旧做淘汰处置，获得处置收入 10 万元。所得税税率 33%。我们可以假定三种购置及偿还方案：贷款购置、融资租赁购置、经营租赁购置。根据会计规则规定，贷款购置中，折旧、利息可以税前提取或列支，融资租赁可以按租赁期限（最短不少于 3 年）提取折旧，经营租赁租金可以税前列支。所以不论哪种方式购置，还款时，都会享有不同程度的税前扣除的好处。还款金额扣除获取的税收好处是企业自有资金的实际支出。即：自有资金流出 = 还贷或还租额 + 处置损益 - 税前好处其他成本及收入因素不予考虑。处置损益 = 处置收入 - 账面余值净收益为流入，损失为流出。税收好处

58、= （折旧提取额 + 利息支出额 +资产处置损失额） 设备试用期内的资金价值按贷款利率折现，各年折现系数为：0.7050 、 0.6651 、 0.6274 、 0.5919 。*33%0.9434 、 0.8900 、0.8396 、0.7921 、 0.7473 、贷款购置方案：贷款利率 6%，还贷期限 贷款购置资金流出现值表第 1 年39.33330（5.28 ）34.053332.12593 年， 3 次，年末偿还。等额还本，余额计息。设备试用期内，单位：万元第 2 年37.33330（4.62 ）32.713329.1148第 3 年35.33340（3.96 ）31.373426.

59、1731第 48 年第 9 年00010（3.3 ）（ 3.3 ）（ 3.3 ）折旧（ 3.3 ）损（3.3 ）（ 3.3 ）失（ 3.3 ）（ 16.5 ）3.4（ 2.6139 ）（ 2.4661 ）（ 2.3265 ）（ 2.1948 ） 2.0125（2.1332 ）合计11210（36.96 ）85.0473.6668折旧及利息支出税前列支，用于还贷，还贷金额 112 万元。不足部分，税后利润还贷。第 9 年，因设备处置，账面资产损失 10 万元，税前列支。融资租赁购置方案：租期 3 年， 3 次，期末偿还。租赁费率 9%，还租金额39.3333 万元提取折旧，用于还租。企业选择此种

60、方案，可以达到缩短折旧期限的目的。 融资租赁购置资金流出现值表118 万元。等额还本，余额计息。租期内，按平均额单位：万元还租金额 处置损益 税收好处 资金流出 流出折现第 1 年42.33330(12.9800)29.353327.6919第 2 年39.33330(12.9800)26.353323.4544第 3 年 第 9 年36.3334 00 (10)(12.9800) 023.3534 (10)19.6075 (6.274)合计118(10) (38.94) 69.06 64.4796注：根据会计规定，融资租赁租入固定资产，租期内折旧，按租金总额平均提取。经营租赁方式购买方案：租