投资学19章技术分析

1、第19章 技术分析1第一节 技术分析概述一 定义 简单地说，技术分析是从证券市场行为来分析和预测证券将来的行为，不考虑别的因素。所谓市场行为包括三个方面的内容：第一是市场的价格，第二是成交量，第三是达到这些价格和成交量所用的时间。2二、理论基础技术分析的理论基础是建立在以下三个假设之上的。第一，市场的行为包含一切信息第二，价格沿趋势移动第三，历史会重复3三、技术分析的要素价、量、时空1.价格和成交量第一，成交量是推动股价涨跌的动力。第二，量价背离是市场逆转的信号。第三，成交量密集区对股价运动有阻尼作用。第四，成交量放大是判断突破有效性的重要依据。456观测成交量与指数变化的关系7优点： 同市场

2、接近，考虑问题比较直接；与基本分析相比，依据技术分析进行证券买卖见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结论也更接近市场实际的局部现象。缺点： 技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。五、技术分析适用范围 短期的行情预测。结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。8四、技术分析的优缺点第二节 道氏理论一、道氏理论的发展二、道氏理论的内容 三、对道氏理论的批评9来源 理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯亨利道（1851年1902年）的社论。在其去世后，由威廉P汉密尔顿、查尔斯丽尔和E

3、乔治希弗总结出来。道氏他本人从未使用过“道氏理论”这个词。 10理论基础 道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。 假设一：人为操作（Manipulation）指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势（Secondaryreactions）也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势（Primarytrend）不会受到人为的操作。 假设二：市场指数会反映每一条信息每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在上证指数与深圳指数或其他的什么指数每

4、天的收盘价波动中；因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。在市场中，人们每天对于诸如财经政策、扩容、领导人讲话、机构违规、创业板等层出不尽的题材不断加以评估和判断，并不断将自己的心理因素反映到市场的决策中。因此，对大多数人来说市场总是看起来难以把握和理解。 假设三：道氏理论是客观化的分析理论成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。11道氏理论的五个“定理” 定理一：道氏的三种走势(短期,中期,长期趋势)股票指数与任何市场都有三种趋势:短期趋势,持续数天至数个星期;中期趋势,

5、持续数个星期至数个月;长期趋势,持续数个月至数年。任何市场中,这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反。长期趋势最为重要,也最容易被辨认,归类与了解。它是投资者主要的考量,对于投机者较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中,唯有明白他们在长期趋势中的位置,才可以充分了解他们,并从中获利。 中期趋势对于投资者较为次要,但却是投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同,也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。次级折返走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变。短期趋势最难预测,唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少

6、数情况下,才会关心短期趋势:在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机,以追求最大的获利,或尽可能减少损失。12定理二：主要走势（空头或多头市场） 主要走势(PrimaryMovements):主要走势代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市场,持续时间可能在一年以内,乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。了解长期趋势(主要趋势)是成功投机或投资的最起码条件。一位投机者如果对长期趋势有信心,只要在进场时机上有适当的判断,便可以赚取相当不错的获利。有关主要趋势的幅度大小与期限长度,虽然没有明确的预测方法,但可以利用历史上的

7、价格走势资料,以统计方法归纳主要趋势与次级的折返走势。雷亚将道琼斯指数历史上的所有价格走势,根据类型,幅度大小与期间长短分别归类,他当时仅有30年的资料可供运用。非常令人惊讶地,他当时归类的结果与目前92年的资料,两者之间几乎没有什么差异。例如,次级折返走势的幅度与期间,不论就多头与空头市场的资料分别或综合归类,目前正态分布的情况几乎与雷亚当时的资料完全相同;唯一的差别进在于资料点的多寡。这个现象确实值得注意,因为它告诉我们,虽然近半世纪以来的科技与知识有了突破性的发展,但驱动市场价格走势的心理性因素基本上仍相同。这对专业投机者具有重大的意义:目前面临的价格走势,幅度与期间都非常可能落在历史对

8、应资料平均数(medians)的有限范围内。如果某个价格走势超出对应的平均数水准,介入该走势的统计风险便与日俱增。若经过适当地权衡与应用,这项评估风险的知识,可以显著提高未来价格预测在统计上的精确性。13定理三：主要的空头市场（包含三个主要的阶段） 主要的空头市场(PrimaryBearMarkets):主要的空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素,唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结束。空头市场会历经三个主要的阶段:第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段是来自于健全

9、股票的失望性卖压,不论价值如何,许多人急于兑现至少一部分的股票。这项定义有几个层面需要理清。重要的反弹(次级的修正走势)是空头市场的特色,但不论是工业指数,或运输指数,都绝对不会穿越多头市场的顶部,两项指数也不会同时穿越前一个中期走势的高点。不利的经济因素是指(几乎毫无例外)政府行为的结果:干预性的立法,非常严肃的税务与贸易政策,不负责任的货币或(与)财政政策以及重要战争。14定理四：主要的多头市场(也有三个主要的阶段) 主要的多头市场(PrimaryBullMarkets)：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于两年。在此期间,由于经济情况好转与投机

10、活动转盛,所以投资性与投机性的需求增加,并因此推高股票价格。多头市场有三个阶段:第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段,股票对于已知的公司盈余改善产生反应;第三阶段,投机热潮狂热而股价明显膨胀-这阶段的股价上涨是基于期待与希望。15定理五：次级折返走势 次级折返走势(SecondReactions)：就此处的讨论来说,次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期至数个月;此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%至66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变,因为多头市场的初期走势,显然可能仅是空头市场的次级折返

11、走势,相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。次级折返走势(修正走势;correction)是一种重要的中期走势,它是逆于主要趋势的重大折返走势。判断何者是逆于主要趋势的重要中期走势,这是道氏理论中最微妙与困难的一环;对于信用高度扩张的投机者来说,任何的误判都可能造成严重的财务后果。判断中期趋势是否为修正走势时,需要观察成交量的关系,修正走势的概率统计资料,市场参与者的普遍态度,各个企业的财务状况,整体状况,“美联储的政策以及其它许多因素。走势在归类上确实有些主观成分,但判断的精确性却关系重大。一个走势,究竟属于次级折返走势,或是主要趋势的结束,我们经常很难,甚至无法判断。1617道氏理论的缺

12、陷 道氏理论多次成功地判断了牛市与熊市的转换，提高了道氏理论的声誉，奠定了其作为技术分析理论基础的地位。但是，道氏理论也受到各方面的批评，主要有以下几个方面：道氏理论只能推断出股市的基本趋势，却不能判断趋势的升幅或者跌幅。道氏理论偏重于判断市场总体基本趋势的转折，没有对中期波动进行详尽的分析。道氏理论对市场逆转的确认具有滞后效应，道氏理论不适用对个别股票趋势的分析。18第三节 图形分析一、K线分析 K线是用开盘价、收盘价、最高价和最低价绘制而成，上涨为阳，下跌为阴。 K线可以分为日K线、周K线、月K线等，也可以细分为小时K线和半小时K线等。19阳线、阴线20二、K线的几种形态 K线有时是阳线，

13、有时是阴线，有时带上影线，有时带下影线，有时是十字星。不同形态的K线代表着不同的意义，反映出多空双方争斗的结果。 K线有几种形态： 211、光头光脚小阳线 此形态表示最低价与开盘价相同，最高价与收盘价相同，上下价位窄幅波动，表示买方力量逐步增加，买卖双方多头力量暂时略占优势。此形态常在上涨初期、回调结束或盘整的时候出现。 222、光头光脚小阴线 此形态表示开盘价就是最高价，收盘价就是最低价，价格波动幅度有限，表示卖方力量有所增加，买卖双方空方力量暂时略占优势。此形态常在下跌初期、横盘整理或反弹结束时出现。233、光头光脚长阳线 没有上下影线，表示多方走势强劲买方占绝对优势，空方毫无抵抗。经常出

14、在脱离底部的初期回调线结束后的再次上涨，及高位的拉升阶段，有时也在严重超跌后的大力度反弹中出现。 244、光头光脚长阴线 没有上下影线，表示空方走势强劲，卖方占绝对优势，多方毫无抵抗。经常出现在头部开始下跌的初期，反弹结后或最后的打压过程中。 255、带上影线的阳线 这是上升抵抗型，表示多方在上攻途中遇到了阻力。此形态常出现在上涨途中、上涨末期或股价从底位启动遇到密集成交区，上影线和实体的比例可以反映多方遇阻的程度。上影线越上，表示压力越大,阳实体的长度越长，表示多方的力量越强。 266、带上影线的阴线 表示股价先涨后跌，庄家拉高出货常会出现此种形态。黑色实体越长，表示卖方实力越强。常出现在阶

15、段性的头部，和震仓洗盘中。 277、带下影线的阳线 这是先跌后涨型，反映股价在低位获得买方支撑，卖方受挫。常出现在市场底部或市场调整完毕。288、带下影线的阴线 这是下跌抵抗型，表示空方力量强大，但在下跌途中一定程度上受到买方的抵抗。常出现在下跌途中、市场顶部或振荡行情中。 299、带上下影线的阳线 表示下有支撑，上有压力，总体买方占优。常出现在市场的底部、上升途中。上影线长，说明上方压力大；下影线长，说明下档支撑强；实体越长，说明多方实力强。 3010、带上下影线的阴线 表示上有压力，下有支撑，总体空方占优，阴线实体越长，表明空方做空的力量越大。常出现在市场顶部，或下跌途中。 3111、十字

16、星图形 表示开盘价和收盘价相同，多空力量暂时处于平衡。 3212、T字形 表示开盘价和收盘价相同，下影线表示下方有一定支撑。T字形常出现在市场的底部或顶部。 3313、倒“T”字形 表示开盘价和收盘价相同，上影线表示上方有一定的压力，常出现在市场的顶部或横盘整理中。 3414、“字形 此种形态常出现在股价涨停板或跌停板的时候，表示多方或空方绝对占优，被封至涨停或跌停的位置。 35363737下面介绍几个典型的k线及组合381.十字星392、早晨之星 早晨之星是典型的底部形态，通常出现在股价连续大幅下跌和数浪下跌的中期底部和大底部。早晨之星由三根K线组成。第一根K线是一根长阴线；第二根是一个小小

17、的实体，可带上下影线；第三根是一根阳线；它明显向上推到第一天阴线的实体之内。早晨之星的含义是黑暗已经过去，曙光已经来临，多空力量对比已开始发生转变，一轮上升行情已经开始。 40413、黄昏之星 黄昏之星和早晨之星恰好相反，它通常出现在股价连续大幅上涨和数浪上涨的中期顶部和大顶部。它的出现预示着夜幕即将降临，一轮上涨行情已经结束。黄昏之星是反转形态，有很强的杀伤力。黄昏之星也是由三根K线组成：第一根K线是一根长阳线；第二根K线是一个可带上下影线的小实体（阴、阳均可）；第三根K线是一根阴线，它的实体插入到第一天的长阳线的内部。当黄昏之星出现时，投资者应及早离场。 424、射击之星 又被称为倒转锤头

18、，是一个小实体，上面带有一根上影线。之所以叫做射击之星，是因为它的形状像枪的准星。有人解释为是古人拉弓射箭的形状。射击之星常出现在连续上涨或连续下跌后，它的出现常预示着转点将出现。 43上升行情的K线形态1三个白武土 三个白武土是由三根短小的连续上升的阳K线组成，K线收盘价一日比一日高，表示武士勇敢前进，基础扎实，后势涨幅将加大。 44452两阳夹一阴 两阳夹一阴的K线组合就是一根小阴线夹在两根阳线中间，在实战中是一组非常实用的K线组合，这个组合出现后，股价继续上涨的概率极大。 462两阳夹一阴4748493上升三步曲 这组K线组合出现在上升途中，由一根较大阳线接三根较小阴线，再接一根较大阳线

19、组合，预示后市将继续上涨。 503上升三步曲上升三步曲51下跌行情的K线形态 1三只黑乌鸦 由三个短小的连续下跌的小阴实体组成，K线收盘一日比一日低，表示空方力量在逐步加强，后市看淡，下跌速度将加快。52三只黑乌鸦5354啤酒花跌停前的图形552两阴夹一阳 两阴夹一阳的K线组合就是一个阳线夹在两根阴线中间，这常是一个下跌途中的形态。表示股价下跌，中间遇到小阳城的抵抗，但还是挡不住卖方的力量，股价将继续走下跌行情。 56两阴夹一阳57583下跌三步曲 一根长阴线后跟三根连续小幅上涨的小阳线，随后又是一根大阴线，反应市场极度虚弱，小涨大跌空方绝对占优的情况。 59下跌三步曲6061股市反转的K线形

20、态（一）顶部反转 1穿头破脚 穿头破脚指股价经过了较长时间的上升，当日K线高开低走，收一根长阴线，这根长阴线将前一日或两日阳线全部覆盖掉，因此这根长阴线被称为穿头破脚。穿头破脚显示，市场主力已将股价推至较高处，并借买方市场情绪高昂拉高出货。高开制造假象，吸引跟风盘，随后大肆出货，将所有跟风盘全部套牢。此种K线形态属于杀伤力极强的顶部反转形态，随后的下跌空间极大，遇此形态投资者应杀跌。 62穿头破脚632乌云盖顶 乌云盖顶K线形态也属于拉高出货的一种顶部反转形态。发生的时间和情况与穿头破脚相似，只是在图形上乌云盖顶像黑云压城似的收出一根大阴线，但此根阴线的收盘切入到前一根阳线的三分之二处。乌云盖

21、顶的杀伤力仅次于穿头破脚，属于杀伤力极强的顶部反转形态，遇此形态应坚决出货。 64乌云盖顶乌云压顶653吊颈 吊颈是在高位出现的小阴实体，并带有长长的下影线的K线形态，形状就像一具上吊的尸体。此种K线形态表示主力在高位开始出货，盘中出现长阴，为了达到骗线，主力在尾市将股价拉起，形成长长的下影线，使投资者认为下档有强支撑，而纷纷跟进。吊颈既有巨大的杀伤性，又有欺骗性，投资者应学会识别，以免成为入套冤鬼。 66吊颈676869后市会怎样呢？704双飞乌鸦 双飞乌鸦是在股价连续大幅上升后，在高位出现两个并排的小阴实体，像树枝上落了两只倒霉的乌鸦在叭叭乱叫，预示着股价将大幅下跌的时刻已到了。 71双飞

22、乌鸦双飞乌鸦725黄昏之星、顶部十字星、顶部射击之星都是较可靠的顶部反转K线 73（二）、底部反转形态 1曙光出现 曙光出现常发生在股价连续大幅下跌，超跌严重，结果当日股价借下跌惯性跳空低开，随后股价在超跌买盘的介人下，当日收出阳线，阳线收盘的位置插入到前一日阴线实体的二分之一以上。出现曙光出现形态，表明黑暗已经过去，曙光已经开始，股价将展开反转的上升行情。 74752T字形 T字形也可以成为一种反转形态，前提是股价应经过较长时间的连续大幅下跌。当日股价开盘后，走势继续下跌，并带出最后一批抛盘，随后在盘中股价开始稳步上升，最后以开盘价的位置收盘。T字形在超低位出现，反映下档支撑极强，股价可能出

23、现反转走势。 76T字形T型反转773倒T字形 倒T字形和T字形的基本情况相同，只是股价开盘后因超跌开始上涨，随后遇到了小幅抛压，将股票压至开盘价的价位收盘。虽然倒T字形带有上影线，反应有一定压力，但因在极度超跌的位置出现，应被视为卖方的强弩之末。 78倒T字形倒T字794锤头 锤头是一个小实体下面带有一定长度下影线的K线形态，形状就像锤子带有锤把儿的样子。在长期的下跌趋势中，锤头的出现预示着下跌趋势将结束，表达了市场正在用锤子来夯实底部，是较可靠的底部形态。 805底部十字星、早晨之星、底部射击之星都是有相当可靠度的底部反转K线形态。 81二、形态分析1.头肩顶和头肩底2.双重顶和双重底 3

24、.三角形 4.旗形8283848586878889三、趋势分析1.趋势线2.阻力线和支撑线3.突破4.缺口90第四节 移动平均线一、移动平均线的概念二、移动平均线的特点三、移动平均线的应用四、平滑移动平均线（MACD）91移动平均线，是利用统计学上 moving average 的方式计算而得。短期的移动平均线可以取至35天，中期可取12天，长期取一个月，超长为两月以上。平均线可反映股价之或上升或下降趋势，且平均日数愈少，趋势反映愈灵敏，但也容易受到股价单日暴涨暴跌而扭曲长期趋势。 采用两条移动平均线组合分析时，天数少的移动平均线升破天数多的移动平均线即为买入信号，反之跌破天数多的移动平均线即

25、为卖出信号。 移动平均线的优点在于辨认长期趋势，在移动平均线向自己有利的方面发展时，可继续持股，直到移动平均线掉头转向才平仓，可获巨大利润，在移动平均线对自己不利的方面发展时，可及早抛出，将风险降至最低。 缺点在于：1、在无趋势（即牛皮市）的期间，重复的亏损将是不可避免的。2、在实际的入出市运作中，亏损的次数高于盈利的次数，盈利以长线投资为主。92排列状况 趋势多头排列：股价 短期均线 中期均线 长期均线 上涨格局空头排列：长期均线 中期均线 短期均线 股价 下跌格局各天期平均线与股价交错 盘整格局 / 反转走势93买点 A平均线由下降逐渐转为水平且往上趋势，而股价由下往上突破平均线时 买点

26、B股价由均线上方跌至均线下方，但均线仍处于上升趋势阶段 买点 C股价趋势线位于均线上方，股价突然下跌，但未跌至均线下方又反弹，此时为加码时机 买点 D股价跌至均线下方，且偏离均线很远，此时股价可能会再趋近均线，为买入时机 卖点 E平均线由上升逐渐转为水平且往下趋势，而股价由上往下突破平均线时卖点 F股价由下往上穿越均线但又立刻拉回，且均线仍处于下跌趋势阶段 卖点 G股价趋势线位于均线下方，股价突然上涨，但未超越均线又被拉回时 卖点 H股价位于平均线上方，且不断上涨偏离均线，表短期涨幅已高，可逢高出脱 附注买点二 (B) 与卖点二 (F)运用时风险较高，应小心 94平滑异同平均线(MACD)一、

27、MACD代表意义MACD 原文为 Moving Average Convergence and Divergence，意即平滑异动移动平均线。原理为利用短期与长期移动平均线之间的差离，做为分析买卖点的基础。MACD是根据移动平均线为基础，所发展出来的技术工具。它是利用两段不同时间 ( 长期与中期 ) 的平滑移动平均线来计算二者之间的乖离状况，作为研判行情的基础。DIF 0 MACD 0 (皆在中线以上)：上涨格局 DIF 0 MACD 0 (皆在中线以下)：下跌格局95二、组成要素DIF 线 ，对股价反应较快10日移动平均线 30日移动平均线 MACD ，对股价反应较慢(过去 9 日 DIF

28、总和) / 9 DEF（绿色柱状体）当日 DIF 当日 MACD 9697三、MACD的买卖时机 MACD是一个长期趋势的投资技术工具，需和KD及RSI一起配合使用。买点： DIF 由下往上突破 MACD 时但若此时 DIF 与 MACD 皆为负值，适合空单回补，不适合做多；DIF 由负转正值且走势向上穿越 MACD 时卖点： DIF 由上往下突破 MACD 时但若此时 DIF 与 MACD 皆为正值，适合买单停损，不适合做空； DIF 由正转负值且走势向下穿越 MACD 时买 / 卖 点： 当 DIF 与 MACD 和 K 线走势明显背离时，为反转讯号，表多头走势中的卖点或空头走势的买点。9

29、8四、MACD的优点和缺点优点：、 自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。、 在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。、 若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。缺点：、无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。、入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。99第五节 技术指标一、相对强弱分析1.相对强弱比率（RRS） 参考实例分析 乾隆f10 港澳分析2.相对强弱指标（RSI） RSI的应用法则（1）不同参数的两条或多条RSI曲线的联合使用同MA一样，天数越多RSI考虑的时间范围越大，结论越可靠，但反应速度慢，这是无法避兔的。参数

30、小的RSI我们称为短期RSI；参数大的我们称之为长期RSI。这样，两条不同参数的RSI曲线的联合使用法则可以完全照搬MA中的两条MA线的使用法则。即：短期RSI长期RSI，则属多头市场；短期RSI长期RSI，则属空头市场。当然，这两条只是参考，不能完全照此操作。 100（2）根据RSI取值的大小判断行情将100分成个区域，根据RSI的取值落入的区域进行操作。划分区域的方法如下：极强 卖出强 买入弱 卖出极弱 买入极强与强的分界线和极弱与弱的分界线是不明确的，换言之，这两个区域之间不能画一条截然分明的分界线，这条分界线实际上是一个区域。我们在别的大量的技术分析书籍中看到的30，70或者15，85

31、，这些数字实际上是对这条分界线的大致的描述。应该说明的是这个分界线位置的确定与以下两个因素有关。 101与RSI的参数有关。不同的参数，其区域的划分就不同。一般而言，参数越大，分界线离中心线50就越近，离100和0就越远。 与选择股票本身有关。不同的股票， 由于其活跃程度不同，RSI所能达到的高度也不同。一般而言，越活跃的股票，分界线的位置离50就应该越远，越不活跃的股票分界线离50就越近。 随着RSI取值的从上到下，应该采取的行动是这样一个顺序： 卖出买入卖出买入。市场是强市，我们要买入，但是强得过了头我们就该抛出了。物极必反，量变引起质变都是对这个问题很好的说明。102从RSI的曲线形状上

32、判断行情。同KD指标一样，当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶底，是采取行动的信号。切切记住，这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50越远越好，越远结论越可信，出错的可能就越小。形态学中有关这类形状的操作原则，这里都适用。与形态学紧密相联系的趋势线在这里也有用武之地。 RSI在一波一波的上升和下降中，也会给我们提供画趋势线的机会。这些起着支撑线和压力线作用的切线一旦被突破，就是我们采取行动的信号。103从RSI与股价的背离方面判断行情。与KD指标一样，RSI也有利用背离进行操作的。RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个蜂， 而此时，股价却对应的是一峰比一峰高，这叫顶背离。股价这

33、一涨是最后的衰竭动作（如果出现跳空就是最后缺口），这是比较强烈的卖出信号。与这种情况相反的是底背离。RSI在底位形成两个依次上升的谷底，而股价还在降，这是最后一跌或者说是接近最后一跌，是可以开始建仓的信号。极高的RSI值和极低的RSI值。当RSI处在极高和极低位时， 可以不考虑别的因素而单方面采取行动。 比如说上证指数的RSI如果达到了93以上，则必须出货；RSI如果低于5则一定买进。 当然， 这里的93和5是可能变化的，它与RSI的参数有关，与选择的股票有关。 104这两个指标是股市中最为重要的指标之一。最早起源于期货市场，并受到广泛注意。引入股票市场后，也给广大股票投资者带来巨大的收益。目

34、前，这两个指标已经成为中国股市广泛被使用的指标之一。1威廉指标威廉指标（WMS或R）是由Larry Williams 1973年首创的。WMS表示市场处于超买还是超卖状态。 （1）WMS的计算公式和物理意义式中， 为当天的收盘价； 和 为最近几日内（包括当日）出现的最高价和最低价。由公式可知，WMS有一个参数，那就是选择的日数n。105二、威廉指标和KDJ指标 WMS指标表示的涵义是当天的收盘价在过去的一段日子的全部价格范围内所处的相对位置。如果WMS的值比较大，则当天的价格处在相对较高的位置，要提防回落；如果WMS的值较小，则说明当天的价格处在相对较低的位置，要提防反弹；WMS取值居中，在5

35、0左右，则当天的价格上下的可能性都有。可以这样来理解WMS指标。一个移动的小球，在上有天花板、下有地板的空间里上下跳动。 当小球向上撞到天花板就会调头向下，小球向下撞上地板就会反弹向上。 小球上下移动的外力本来是零，这样，小球将规则地上下移动，并一直继续下去。 但是，由于多空双方力量的不断变化，小球所受的外力不是零。多方力量大了，小球向上移动； 空方力量大了，小球向下移动。但是， 撞上天花板和地板后的调头始终是正确的，只不过不像没有外力时那么有规则。不是一撞就回头， 可能要撞好几次才回头，这是因为有外力的原因。 106（2）WMS的参数选择和应用法则上面所说的天花板和地板随着时间的推移是在不断

36、变化的， 这就是参数选择的问题。在WMS出现的初期，人们认为市场出现一次周期循环大约是4周，那么取周期的前半部分或后半部分，就一定能包含这次循环的最高值或最低点。这样，WMS选的参数只要是2周，则这2周之内的Hn或Ln至少有一个成为天花板或地板。这对我们应用WMS进行研制行情很有帮助。基于上述理由，WMS的选择参数应该是循环周期的一半。中国股市的循环周期目前还没有明确的结果，我们在应用WMS时，总是多选择几个参数试试。WMS的操作法则也是从两方面考虑： 一是从WMS取值的绝对数值；二是从WMS曲线的形状。从WMS的绝对取值方面考虑。公式中，WMS的取值介于0100之间，以50为中轴将其分为上下

37、两个区域。107 第一，当WMS高于80， 即处于超买状态， 行情即将见顶，应当考虑卖出。第二，当WMS低于20， 即处于超卖状态， 行情即将见底，应当考虑买入。这里80和20只是一个经验数字， 不是绝对的，有些个别的股票可能要求比80大，也可能比80小。 不同的情况产生不同的买进线和抛出线，要根据具体情况， 在实际中不断摸索。有一点应该说明，在中国上海市场，买进线普遍比20低，卖出线普遍比80高。108 从WMS的曲线形状考虑。这里只介绍背离原则，以及撞顶和底次数的原则。在WMS进入高位后，一般要回头，如果这时股价还继续上升，这就产生背离，是出货的信号。在WMS进入低位后，一般要反弹，如果这

38、时股价还继续下降，这就产生背离，是买进的信号。WMS连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是出货（进货）的信号。从WMS的形状上还有一些内容可以介绍，留在下面的KD指标中进行。1092KD指标 KD指标的中文名称是随机指数（stochastics）， 是由George Lane首创的，最早也用于期货市场。（1）KD指标的计算公式和理论上的依据 产生KD以前，先产生未成熟随机值RSV（row stochastic value），计算公式为：110从公式中可以看出， RSV实际上就是WMS，可能是这两者产生的途径不同，各自取了不同的名字。对RSV（WMS）进行指数平滑，就得到K指标。 式中1/3为平滑因子，是可以人为选择别的数字的，不过目前已经约定俗成，较为固定为1/3了。对K值进行指数平滑，就得到D值。 式中1/3为平滑因子，可以变成别的数字， 同样已成约定，1/3也己经固定。111 KD是在WMS的基础上发展起来的， 所以KD就具有WMS的一些特性和原理。在上涨趋势中，收