经典财务管理案例分析

1、哈丁塑料模具公司长期投资决策排队问题 contents公司背景公司的资本支出决策总结 哈丁塑料模具公司1968年由罗伯特L哈丁创建。主要为底特律的汽车制造商生产塑料配件和模具。1994年19781996HPMC公司一直努力开拓多角化经营业务。多角化使公司拥有1000种以上产品，包括厨房设备、家用相机和专业照相设备。公司销售额增长800%。公司又投入1050万美元进行扩建，使公司生产能力提高了49%。一、公司背景知识点投资的分类： 采纳与否投资决定是否投资于某一项目的决策。如是否需要购入一辆汽车、是否引进一条生产线。 互斥选择投资在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策。如是建一条全自动

2、生产线还是建一条半自动化生产线。二、公司的资本支出决策 利润投资决策：以企业谋取利润为主要目的的决策。 技术开发型决策：以企业可持续发展为目的。 安全型决策：以规避各种风险、企业经营安全为主要目的。知识点问题1：如何确定公司资本支出限额？ 资本支出：是指会计上视为固定资产增值的所有经费支出，如房屋、机器设备的购置费，为延长设备使用年限或提高设备性能而支出的所有费用等均是。 资本限额：是某一特定时期内的资本支出总量必须在预算约束之内，不能超过预算上限 。知识点问题1：如何确定公司资本支出限额？知识点 在不超过预算上限的情况下，选择能使每单位资本的投资带来最大价值增量的项目。 在单期预算上限的约束

3、下，按盈利指数（未来现金流量的现值与初始现金流出量的比率）递减的顺序选择项目，能选出最大限度地增加公司价值的项目组合。资本限额决策的原则：问题1：如何确定公司资本支出限额？确定资本支出限额应考虑的因素： 需结合公司人力资源的情况，投资项目的特点，净利润、净现金流量、利润分配、下一年度生产规模扩大所需要的增量资金等因素、项目性投资的可行性研究分析、预算年度筹资政策等因素进行综合考虑。 计算资本性支出预算额度时，对于前期已经列入预算但到本年末仍未完成投资的支出不包括在本年计算的资本性支出预算额度中。寻找新的非汽车业务1234C、D项目A、B项目G、H项目E、F项目问题2：如何对不同寿命期的投资项目

4、进行评价？第一组项目A项目B为一家大型折扣连锁店，生产热水瓶的真空容器。项目期限预计3年。将占用公司现有全部闲置的精密设备。为一家全国性的照相器材批发商制造中低档相机器材。项目期限预计3年。将占用公司现有全部闲置的精密设备。项目分析NPV:ABPI:ABIRR:AB（四）内部收益率法IRR计算原理内部收益率法IRR，是指投资方案在建设和生产经营年限内，各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率 。反映项目本身的投资报酬率。 择优原则对于独立方案将投资方案的IRR与部门或行业的基准收益率比较对于互斥投资方案先将各投资方案与部门或行业的基准收益率比较，选择IRR大于或等于基准收益率的可行方案，然后在

5、各可行方案中，选取IRR最大的投资方案。题目见例题5-7年 序甲 方 案净现金流量折现系数10%净现金量现值累计净现金流量现值0-200000-200000-2000001700000.90963630-1363702700000.82657820-785503700000.75152570-259804700000.68347810218305700000.6214347065300年 序乙 方 案净现金流量折现系数10%净现金量现值累计净现金流量现值0-200000-200000-2000001360000.90932724-1672762640000.82652864-114412368

6、0000.75151068-633444700000.68347810-155345800000.62149680341461、若投资后各年的净现金流量相等利用年金现值计算出IRR例11：依据例5-3资料，计算甲方案的IRR。 70,000 (P / R， r，5 )=200,000 （P/R，r，5）=2.857 查表得：（P/R，22%，5）=2.864 （P/R，24%，5）=2.754 利用插值法：r= 22% +0.13% =22.13% 出现这个结果原因是：净现值法是假设每年的现金流入以资本成本为标准再投资；内部报酬率法是假设现金流入以其计算所得的内部报酬率为标准再投资。出现这样的

7、区别主要在于净现金流B项目在开始的年份比较大，以后递减；而A项目是一开始比较大，以后递增。A的现值现金流量图现金流入现金流出123时间时间现金流入现金流出B的现值现金流量图第二组项目C项目D用ADVANCEDA处理会计部门做的簿记与账单。提高公司记账和开票方面的工作效率。节省簿记费用。使公司更有效的对拖欠货款的顾客进行信用分析。项目寿命为一年。具有与ADVANCEDA公司提供的系统相似的开票功能存货控制功能。项目寿命为一年。项目分析NPV:CDIRR:CD1、项目C的NPV虽然小于项目D，但是IP和IRR大于项目D的IP和IRR，即项目C的获利能力比项目D强，在寿命只有一年的条件下，选择项目C

8、较佳。3、选择项目C后，剩余的$12000就得产生$14000的收益才能与选择项目D无差异。由此可得IRR（-12000，14000）=16.67%，即剩余的$12000要产生16.67%的内部收益率水平，才能与选择项目D无差异。2、在资金有限的情况下，选择项目C投入更少(800020000)，更可行。选择C项目信息 项目分析第三组项目E项目F公司既可以自己制造并销售这种生产工艺设备。必须完成测试并着手生产。项目寿命为一年。把专利权卖给polyplastics公司世界最大塑料产品制造商。只需要在进行少量的测试和改进。可以在年内完成测试工作。项目寿命为十年。项目分析NPV:EFIRR:EFNPV:比较E和F项目的净现值NPV，明显F带来的收益更大。PI：获利指数PI,项目E的PI较大，也就是说项目E每个单位的投资可以得到更多的回报。IRR：E和F的IRR 均大于假定的10%，所以两者均可采用。综合以上分析，E项目的获利能力较强，如果企业近期有获利更大的项目需要资金投入，则选择E项目，如果企业近期没有获利更大的项目，就选择F项目。第四组项目G项目H购买中等价格但效率相当高的设备。设备预计使用效率为五年。购买同样价格但效率较低的设备。预计使用寿命只有一年。项目分析NPV:GHPI:GH选择H项目信息 项目分