永赢中证全指医疗器械ETF

1、一、政策支持及技术力提升，国产替代加深政策支持国产医疗器械创新及产业化，行业发展动力十足：全球医疗器械市场规模持续扩大。灼识咨询统计，全球医疗器械市场规模在 2020 年已突破4400 亿美元，并预计 2030 年全球医疗器械市场规模或将超过 8000 亿美元，2020-2030 期间CAGR 为 6.3%，超过药品行业增速。图 1：2015-2030E 全球医疗器械市场规模（十亿美元）90080070060050040030020010002015201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E体外诊

2、断试剂心血管设备及耗材影像设备骨科耗材眼科耗材其他资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，中国医疗器械市场高速发展，增速超过全球平均增速。灼识咨询统计，2015-2020 年，市场规模从 3126 亿元增长至 7789 亿元，CAGR 为 20%，预计 2030 年市场规模将超过 22000 亿元， 2020-2030 期间 CAGR 预计将达到 11%。图 2：中国医疗器械市场规模（亿人民币）25000.020000.015000.010000.05000.00.0中国医疗器械市场规模（亿人民币）资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，政策支持国产医疗器械创新及产业化。政策支持加速国产医疗器

3、械厂商提升自主研发及创新发展能力，迎合新需求，推动国产医疗器械行业向高端制造升级。过去外资企业在国内医疗器械市场占据优势地位，但近年来政策大力支持国产医疗器械发展，器械采购对国产产品倾斜，国产医疗器械迎来高速发展。表 1：医疗器械相关国产支持政策梳理政策文件部门时间政策医疗器械科技产业“十二五规划”科技部2011 年 12 月明确超导核磁、多排螺旋 CT、高性能彩超等重点产品的发展技术路线,以改变我国高端产品进口依赖、可靠性差及自主创新能力较弱的情况,着力突破高端装备及核心部件国产化的瓶颈问题。十百千万工程科技部、卫生部联合全国 10 个省2011 年科技部、卫生部联合全国 10 个省(市)政

4、府启新医疗器械“十百千万工程”。在10 个省市的 100 个区(县)范围内选择试点医疗机构 1000 家,应用 10000 台（市）政府以上的创新医疗器械产品。优秀国产医疗设备遴选品目录原国家卫计委、中国医学装备协会组织2014 年原国家卫计委委托中国医学装备协会组织开展优秀国产设备的遴选工作,建立国产优秀医疗设备目录,现已公布至优秀国产医疗设备遇选品目录第 6批通选结果,共计超过 1000 款国产医疗设备入选。中国制造 2025国务院2015 年 5 月国务院中国制造 2025将高性能医疗设备作为重点发展十大领域之一。要组织实施包括高端诊疗设备在内的一批创新和产业化专项、重大工程,并明确到

5、2025 年,相关领域的自主知识产权高端装备市场占有率大幅提升。健康中国 2030 规中共中央、国务院2016 年 10 月明确需加强高装医疗器械等创新能力建设,加快医疗器械转型升级,提高具有划纲要自主知识产权的医学诊疗设备、医用材料的国际竞争力，“十三五”国家战略国务院2016 年 12 月要培育若干家年产值超百亿元的领军医疗器械企业和一批具备较强创新活力新兴产业发展规划的创新型医疗器械企业，扩大国产创新医疗器械产品的市场占有哦了，主流高端产品全面实现国产化，引领筛查预警、早期诊断、微/无创治疗等新型医疗产品全面实现国产化。加强创新医疗器械研发，推动医疗器械的品质提升，减少进口依赖，降低医疗

6、成本。“十三五”医疗科技创新专项规划科技部、原卫计委等 6 部门2017 年 6 月以新冠肺炎疫情防控为契机,进一步加强药品医疗器械应急管理体系建设,完善重大疫情防控体制机制,切实提高应对重大突发公共卫生事件的能力和水平关于促进首台(套)重大技术装备示范应发改委等 8 部门2018 年 4 月其中 23 种医疗设备可享受“首台套”推广应用政策的扶持,其中包括 DR、 MR、CT、PET-CT、PET/MR、DSA、彩超和电子内窥镜等医用影像设备用的意见2018-2020 年大型国家卫健委2019 年 4 月明确大型医用设备配置要根据医院的功能定位,临床服务需求来定。二级及医用设备配置规划以下医

7、院和非临床急救型的医院科室要引导优先配置国产医疗设备广东省卫生计生委关于升级卫生计生机广东省卫生计生委2018 年 7 月清单包括磁共振成像系统（MRI，3.0T 以下）、九三级断层扫描 X 射线系统（64 排以下）、数字 X 射线成像系统（DR）、彩色多普勒超声诊断仪等构政府采购医疗器械允许进口和控制进口目录清单的公示2018-2019 年度省级政府采购进口产品四川省财政厅2017 年 12 月允许采购进口医疗设备由 98 个缩减为 44 个，其中 DSA、MRI、PET-CT、螺旋 CT 用于临床工作的，应使用国内产品；三级甲等医院用于科研的，允清单许采购进口产品海南省省级 2020-20

8、22 政府集中采购海南省政府2018 年 3 月政府采购原则上要求购买国内产品，采购进口须向财政部门申报目录及标准关于印发广东省2018-2020 年乙类大广东省政府2019 年 7 月鼓励公立医疗器械使用单位优先配置国产自主品牌乙类大型医用设备，逐步提高国产医用设备配置水平型医用设备配置规划和技术评估标准（试行）的通知政府采购进口产品审核指导标准（2021 年版）财政部、工信部2021 年明确规定政府机构（事业单位）采购国产医疗器械及仪器的比例要求，其中137 种医疗器械要求 100%采购国产；12 种医疗器械要求 75%采购国产；24 种医疗器械要求 50%采购国产；5 种医疗器械要求 2

9、5%采购国产。资料来源：整理医疗器械行业具有持续成长性，主要驱动因素包括：人口老龄化和慢病管理带动健康需求提升，新技术持续发展推动产业升级，国产替代从中低端向中高端产品延伸。老龄化和慢病管理推动医疗需求持续增长。2021 年，我国 65 岁及以上老年人口数量占比达 13.5%。国家“十四五”规划也将“积极应对人口老龄化”上升为国家战略。慢病作为我国居民健康的最大“杀手”也越来越受到人们重视， 2019 年我国因慢性病导致的死亡人数占总死亡人数的 88.5%，其中心脑血管病、癌症和慢性呼吸系统疾病等为主要死因。人口老龄化和慢性病管理都将持续增加医疗需求。疫情后医疗需求将恢复正常稳定增长。新冠疫情

10、之前，我国诊疗人次数每年保持稳定增长。受到新冠疫情影响，2020 年全国诊疗人次数下降约 11%，2021 年明显回升同比增长 9%。随着我国新冠疫苗、检测试剂、治疗药物的全面布局，新冠疫情将得到良好控制，医疗诊疗人次数将恢复正常稳定增长，对医疗器械需求也会持续增加。79.381.883.187.284.777.4图 3：2010-2021 年中国 65 岁及以上人口图 4：全国医疗卫生机构诊疗量（亿人次）100250002000015000100005000065岁及以上人口数量（万人）65岁及以上人口占比15%10%5%20102011201220132014201520162017201

11、82019202020210%806040200201620172018201920202021诊疗人次国家统计局，国家卫健委，中国医疗器械占医药市场比例明显低于发达国家。由于医疗器械细分品类众多，而且对材料学、电磁学等多门相关学科要求高，我国医疗器械产业发展滞后于药品市场发展，医疗器械市场规模仍然较低。2017 年我国医疗器械和药品市场规模的比例约为 0.35:1，而发达国家基本接近 1:1。我国医疗器械市场规模还有巨大的提升空间。人均影像设备保有量远低于发达国家。影像设备是众多疾病诊断的金标准，各国配置比例不一，中国远低于发达国家的人均保有量。2018 年，日本、美国每百万人 MR 人均保

12、有量分别约为55.2 台和 40.4 台，同期中国仅为 9.7 台。2019 年，中国每百万人 CT 保有量约为 18.2 台，仅为发达国家的一半左右。中国 PET/CT 保有量水平极低，2020 年中国每百万人 PET/CT 保有量仅为0.61 台，而美国/澳大利亚/比利时分别为 5.73/3.70/2.86 台。随着国产产品强势崛起，高性价比将推动医院采购，人均保有量将持续明显提升。181835354039444967111120100806040200单位：台/百万人德国OECD平均中国美国日本081420354038605780单位：台/百万人图 5：2020 年世界主要国家人均 CT

13、 保有量图 6：2021 年我国人均 MR 保有量与其他国家对比ABI research，华经产业研究院，中国医学装备协会，OECD，医疗器械国产化率低，国产替代空间巨大。由于医疗器械研发难度大，中高端产品均由进口产品占据主导市场。大型影像设备进口占比在 80%左右，如 MR、CT、PET/CT 等。据新产业 2021 年报，近年来中国IVD 行业发展迅速，自主研发生产的检验产品种类迅速增加，国内外的技术差距正在缩小，其中国内企业在生化诊断试剂领域已接近国外同类产品水平，逐步实现替代进口，但化学发光免疫诊断领域国产化率较低。随着国内化学发光免疫诊断技术的发展，未来国产化率有望提升。图 7：20

14、20 年中国 MR 设备市场占有率万东, 2.00% 联影, 19.20%其他, 7.70%西门子, 28.50%灼识咨询，联影医疗招股书，飞利浦, 20.30%GE, 22.40%二、细分领域介绍2.1、医疗设备：新技术高速放量，中高端市场国产替代1、基因测序及手术机器人等行业，技术不断突破，市场前景广阔。以基因测序为例，随着测序技术的迭代，基因测序成本不断下降，应用场景不断扩展，目前已涵盖科研、临床、产前检测、肿瘤早筛等多个领域。根据华大智造招股书显示，2019 国内基因测序仪与耗材市场规模达到亿元，灼识咨询预计 2030 年有望达到 303.9 亿元，CAGR 约 19.7%。虽然目前二

15、代测序仍 为主流，但三代、四代测序仪已崭露头角，国内头部公司华大智造、诺禾致源等未来成长可期； 又如手术机器人行业，其特点为精度高、稳定性强、可进行复杂操作等优势，将引领外科手术的 变革。我国手术机器人市场有望快速增长，沙利文预计 2026 年达到 38.4 亿美元,CAGR 约 44.3%。国内手术机器人头部公司微创机器人、威高骨科等有望引领相关产业链发展，与海外龙头一较高下。中国基因测序仪与耗材市场规模（亿元）4003002001000中国手术机器人市场规模（亿美元）50403020100图 8：中国基因测序仪及耗材市场规模图 9：中国手术机器人市场规模201520162017201820

16、19202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E灼识咨询， Markets and Markets，华大智造招股书，沙利文，微创医疗招股书，中低端医疗设备已完成国产替代，中高端产品正在进行中。监护仪、呼吸机和灯床塔、DR 等中低端医疗设备技术壁垒低，已基本完成国产替代，国产率超过 50%。CT、MRI、基因测序仪、手术机器人等但中高端产品技术壁垒高而且核心元器件仍以进口为主，市占率普遍在 20%以下， 但国内细分领域龙头技术快速追赶，性价比优势显著，叠加国家政策支持，正在快速抢占市场。国产市占率1009080706050403020

17、1002021年细分医疗设备国产市占率图 10：细分医疗器械国产市占率沙利文研究院，2021 年中国医学影像设备行业研究，国内龙头企业收入持续高增长。国内企业凭借性价比优势正在快速抢占进口产品市场，龙头公司收入持续高增长。国产基因测序仪龙头公司华大智造 2019 年-2021 年营业收入增长率保持 50%以上，国产影像设备龙头联影医疗自 2019 年以来保持 25%以上的 CAGR。内镜、超声等细分领域龙头公司也保持了高速增长的势头。增速营业收入（亿元）20172018201920202021706050403020100-10454035302520151050图 11：华大智造收入增长图

18、12：联影医疗收入增长801007090807050604050304030201010002018201920202021营业总收入（亿元）营业收入增长率华大智造公司年报，华大智造招股书，联影医疗公司年报，、高值耗材：短期受集采降价影响，长期看国产化率持续提升实现放量高值耗材国家集采持续推进，短期业绩受降价影响，长期看国产化率提升推动放量。尽管近些年国内医械市场发展迅速，但高值耗材国产率化仍然较低。我国已在冠脉支架、骨科创伤市场完成了国产替代，国产化率分别达到 75%和 68%。但脊柱耗材、关节耗材、血液透析器、心脏起搏器等产品仍然由进口产品垄断市场。图 13：细分高值耗材国产化率80752

19、020年细分高值耗材国产化率683927207060504030201050iResearch Inc.国家集采推动降价但提升市占率。国家已完成冠脉支架和骨科关节产品的集采，其它高值耗材集采也将陆续推进。由于高值耗材中间环节众多，出厂价到终端价加价环节多，集采可以挤掉中间环节，终端价会有所下降。对国产化率较高的高值耗材，由于降价并不能带来显著的市场份额提升，业绩受影响较大。但对骨科关节、心脏起搏器等国产化率较低的产品，短期虽然要承受降价影响，但市场份额也会有显著提升，长期看利大于弊。表 2：部分陶瓷-陶瓷类髋关节集采拟中标产品统计申报企业最高有效申报价竞价比价价格降幅北京威联德骨科技术有限公司

20、190008506-55%北京市春立正达医疗器械股份有限公司190007280-62%捷迈（上海）医疗国际贸易有限公司190007987-58%北京爱康宜城医疗器材有限公司190006890-64%强生（上海）医疗器材有限公司190008106-57%天津正天医疗器械有限公司190009920-48%山东威高海星医疗器械有限公司190007521-60%北京威高亚华人工关节开发有限公司190007527-60%贝朗医疗（上海）国际贸易有限公司190006400-66%北京蒙太因医疗器械有限公司190007487-61%上海微创骨科医疗科技有限公司190007981-58%大博医疗科技股份有限公

21、司190007530-60%北京科仪邦恩医疗器械科技有限公司190008050-58%苏州欣荣博尔特医疗器械有限公司190007200-62%武汉医佳宝生物材料有限公司190008056-58%上海博玛医疗科技有限公司190008063-58%天衍医疗器材有限公司190007719-59%天津市医药采购中心，器械之家，、低值耗材：集中度持续提升有望塑造行业龙头低值耗材市场规模庞大，竞争格局较为分散。我国已上市低值耗材企业主要分布于医用敷料、手套、采血管和输液穿刺等细分领域，虽然市场规模较大，但市场集中度不高。国产质量不断提升，拓展高端海外客户。2021 年 11 月昌红科技与罗氏签订了战略合作

22、框架协议，诊断耗材和诊断试剂包装等产品成功切入罗氏供应链。采纳股份主攻欧美市场，成为了纽勤、麦朗、赛默飞世尔、麦克森等全球知名医疗器械企业的供应商。拱东医疗、康德莱等企业也与部分全球巨头建立了合作关系，既能推动产品放量又能提升品牌力，收入也可以实现快速增长。图 14：拱东医疗收入增长图 15：康德莱收入增长收入增速营业总收入（亿元）20172018201920202021605040302010014121086420收入增速营业总收入（亿元）201720182019202020215040302010035302520151050拱东医疗公司年报，拱东医疗招股书，行业竞争催生产业龙头，集采有

23、望提升行业集中度。低值耗材技术门槛不高，市场竞争激烈，集中度不高。地方集采将加快行业整合。吻合器、静脉留置针等产品陆续进入了地方集采目录中。由于低值耗材出厂价相比终端价存在巨大价差，集采降价对出厂价基本没有影响，能够借助集采 实现产品放量和销售费用减少，有助于业绩释放，未来有望催生行业巨头。、体外诊断：化学发光是布局重点，集采加速国产替代中国IVD 企业尚在发展早期，化学发光是布局重点。据前瞻产业研究院，2021 年中国IVD 市场总量约 1000 亿元（按 2019 年 713 亿元，年增速沿用 2015-2019 年 CAGR18.47%计算）， 2019 年免疫诊断占比最高达到 39%，

24、其中主要为化学发光。华经产业研究院预计，2021 年化学发光市场规模将超过 300 亿。化学发光和分子诊断是 IVD 行业高速发展的细分领域，但均由进口企业占据主导地位。图 16：2019 年中国 IVD 细分产品市场分布图 17：中国化学发光行业市场规模及增速其他,血液, 4% 10% POCT,12%免疫诊断, 39%40035030025020015040%3542962271751279435%30%25%20%15%分子诊断, 16%生化诊断, 19%100500201620172018201920202021E中国化学发光行业市场规模（亿元）及增速10%5%0% YOY前瞻产业研究

25、院，中国医疗器械蓝皮书，华经产业研究院，信达证券研发中心国产技术快速追赶，参数直追主流进口产品。产品力提升是中国化学发光产业成功高端化或出海的关键因。目前国内主流仪器通量、模块化通量、样本位和首个结果时间等重要参数直追进口。国产仪器更新速度远超进口，仪器性能已非制约国产产品力的关键因素。图 18：国产与进口部分化学发光仪器参数对比资料来源：各公司官网，整理医保控费背景下，国产替代逻辑在高端市场加速展开。2021 年安徽省在全国率先探索开展临 床检验试剂集采，遴选肿瘤相关抗原测定、感染性疾病实验检测、心肌疾病实验诊断、激素测定、降钙素原检测共 5 大类 23 小类 145 个产品开展集采，其中

26、88 个谈判成功的试剂价格大幅下降， 相关产品价格平均降幅达到 47%。国产龙头企业迈瑞医疗、新产业谈判成功的数量居前，国际巨 头罗氏和贝克曼放弃集采，国内企业迎来了国产替代放量的机遇。、ICL：预防与精准医疗发力，有助于 ICL 空间发展中国 ICL 市场渗透率低，行业增长快。2020 年中国第三方医检行业（ICL）在临床检测总市场的渗透率仅约为 6%，远低于日本的 60%、德国的 44%以及美国的 35%。据沙利文，中国 ICL市场（不包括新冠检测）由 2016 年的 117 亿元增至 2020 年的 198 亿元，CAGR 为 14%，预计于 2025 年或将增至 463 亿元。图 19

27、：中国 ICL 行业市场规模（十亿元）及渗透率图 20：4 个国家 2020 年代 ICL 行业渗透率10008006006%60%6%70%4%50%44%3%40%35%2%30%1%20%5%60%40020000%2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025EICL市场（不包括COVID-19检测）中国临床检测市场临床检测市场中ICL市场（不包括COVID-19检测）的渗透率10%0%中国德国美国日本沙利文，艾迪康招股说明书，沙利文，艾迪康招股说明书，ICL 龙头企业收入快速增长，新冠检测加快行业发展。金域医学、迪安诊断等

28、ICL 龙头企业收入在新冠疫情前保持 20%左右的稳定增长。新冠疫情对检测能力要求提升，公立医疗检测能力有限，将部分检测需求外包，进一步推动了 ICL 行业的发展。ICL 行业获得了大量资金、设备和人员，渗透率提升速度有望加快。图 21：金域医学诊断服务相关业务收入图 22：迪安诊断诊断服务相关业务收入120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00113.0478.7042.3549.65201820192020202180%60%40%20%0%80.0060.0040.0020.000.002018201920202021100%66.2050.8223.6228

29、.0980%60%40%20%0%诊断服务相关业务收入（亿元）YOYwind，wind，诊断服务相关业务收入（亿元）YOY三、市场分析基金持仓比例已至底部，极具反弹动能。自 2018 年起，基金医药持仓规模不断增长， 2021Q2 达到峰值，约 9231 亿元人民币，此后基金医药持仓呈小幅下降趋势。截至 2022Q2，基金医药持仓规模约 7617 亿元人民币，所有基金医药持仓比例约 11.5%，剔除医药基金后基金持仓比例约 4.3%，已调整至 10 年新低。图 23：基金医药持仓情况图 24：基金医药持仓比例2018-2022Q2基金医药持仓情况2018-2022Q2基金医药持仓比例80006

30、0004000200002015105010000基金医药持仓市值（亿元，左）基金医药持仓占比（右）252520151050基金医药持仓比例 基金医药持仓比例（剔除医药基金），医药板块回调明显，目前估值风险较低。我们选取申万医药生物行业指数（801150），自2012 年 8 月 1 日至 2022 年 8 月 1 日的数据作为参考。医药行业整体估值自 2020 年 8 月高点持续下行，截至 2022 年 8 月 1 日，医药行业整体估值约 23.99，已创 10 年新低。医药板块PE走势80706050403020100图 25：医药健康行业 PE 走势，医药行业现阶段配置性价比较高。1）新

31、冠疫情将逐步进入尾声，我国已经建立了全方位的疫情防控体系，疫苗、核酸/抗原检测试剂、治疗药物均已上市，疫情影响预计逐渐减小，行业增速有望逐步回升。2）医保集采降价幅度稳定，市场已有充分预期，集采风险品种的估值都已有明显下降，集采导致行业估值下行的可能性较小。3）医药行业的公募基金持仓比例和估值都已经出现了明显下降，均处于历史中下水平。在医药细分领域中，医疗器械成长性高，投资性价比更高。手术机器人、基因测序仪等尖端产品快速放量、国产替代从中低端产品向中高端产品延伸，行业呈现欣欣向荣的趋势。四、精选医疗器械相关优质股票：中证全指医疗器械指数、指数基本信息中证全指医疗器械指数（H30217.CSI）

32、由中证全指样本股中的医疗保健设备与用品行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现，为投资者提供新的投资标的。该指数以 2004 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点，发布日期为 2013 年 7 月 15 日。表 3：中证全指医疗器械指数基本信息指数全称中证全指医疗器械指数指数代码H30217.CSI发布日期2013 年 7 月 15 日英文名称CSI All Share Health Care Equipment & Supplies Index基点日期2004 年 12 月 31 日中证全指医疗保健设备与用品指数选取中证全指样本股中的医疗保健设备与用品行业股票组成，以反样本空

33、间选样方法指数调整映该行业股票的整体表现。样本空间：同中证全指指数样本空间将样本空间证券按中证行业分类方法分类；如果行业内证券数量少于或等于 50 只，则全部证券作为相应全指行业指数的样本；如果行业内证券数量多于 50 只，则依次剔除行业内全部证券成交金额排名后 10的证券以及累积总市值占比达行业内全部证券 98以后的证券；剔除过程中优先确保剩余证券数量不少于 50 只，将剩余证券作为相应行业指数的样本。指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权

34、重因子一般固定不变。、指数表现：长期业绩表现优异，收益优于同类指数及主要宽基指数中证全指医疗器械指数自基日以来业绩表现优异，指数年化收益率达 16.55,累计收益为1268.15，整体表现优于沪深 300 指数以及中证 500 指数的业绩表现。指数今年以来，业绩表现优于申万医疗设备指数，特别是近三个月以来，在申万医疗设备指数下行的同时可以获得 5.93的累计收益。图 26：中证全指医疗器械指数净值走势与宽基指数比较（自基日以来） （）302520151050医疗器械沪深300中证500数据日期：2004 年 12 月 31 日至 2022 年 7 月 29 日表 4：与宽基指数相比中证全指医疗

35、器械指数收益情况（自基日以来）医疗器械医疗设备(申万)沪深 300中证 500年化收益率 （）16.5517.238.7211.37年化波动率 （）36.1438.9126.3829.98最大回撤 （）-73.92-80.29-72.30-72.42夏普比率0.460.440.330.38近 3 月收益（）5.93-3.166.3516.15近 6 月收益（）-7.23-10.24-8.63-4.35今年以来收益（）-21.44-22.65-15.59-14.48累计收益1268.151424.04317.01529.41数据日期：2004 年 12 月 31 日至 2022 年 7 月 29

36、 日、市值分布：成分股全面覆盖大中小盘，中小市值股票权重较大成分股加权平均自由流通市值约 302 亿元：截至 2022 年 7 月 29 日，指数的 76 只成分股自由流通市值合计约 6679 亿元，成分股加权平均自由流通市值约为 302 亿元。流通市值 100 亿以下的股票有 60 只，权重占比为 41.63；流通市值 100-300 亿之间的股票有 14 只，权重占比为36.64；流通市值在 1000 亿以上的股票有 1 只，权重占比 14.24。图 27：成分股流通市值权重分布图 28：成分股流通市值数量分布500-1000亿7.49%300-500亿0.00%1000亿以上14.24%

37、500-1000亿 300-1.32%500亿0.00% 1000亿以上 1.32%100-300亿18.42%100亿以下78.95%100亿以下41.63%100-300亿36.64%数据日期：截至 2022 年 7 月 29 日数据日期：截至 2022 年 7 月 29 日4.4、行业分布：行业集中于医疗器械行业医疗器械占比较大：根据中信三级行业进行分类，医疗器械行业权重和数量占比最大，权重和数量占比分别为 80.42、75.00，其次是生物医药、医疗服务行业，权重分别为 9.16、 6.36。图 29：成分股行业权重分布（中信三级行业）图 30：成分股行业数量分布（中信三级行业）其他轻

38、工 医疗服务化学制剂工剂1.32% 3.95%1.32%医疗服务7.89%生物医药 10.53%医疗器械75.00%其他轻 化学制 其他包装 0.31%6.36%3.59% 其他包装0.16%生物医药 9.16%医疗器械80.42%数据日期：截至 2022 年 7 月 29 日数据日期：截至 2022 年 7 月 29 日、指数交投活跃度：指数 19 年以来成交量与成交额稳步上升中证全指医疗器械指数 2019 年以来成交量与成交额稳步上升，22 年 Q1 的日均成交量和成交额更是达到历史新高，日均成交量达到 5 亿股，日均成交额为 196 亿元，较往年有较明显的上 升。图 31：中证全指医疗器

39、械指数日均成交量（亿股）与日均成交额（亿元，右）6250519620018141403141154590130134259 55142111319 1211054010050303130262218262727302005Q32006Q12006Q32007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12

40、021Q32022Q12022Q30111211354221124422224432334433810121 149 1318171212141817-日均成交量（亿股）日均成交额（亿元，右轴）数据日期：2005 年 9 月 30 日至 2022 年 7 月 29 日、估值水平：指数 PB、PE 处于指数发布以来较低水平指数 PB、PE 指数发布以来较低水平。截至 2022 年 7 月 29 日，指数市盈率（TTM）为 19.42倍，在指数发布以来的 PE 数据中位于 0.05的百分位，在近一年以来的数据中位于 0.38的百分位；市净率（LF）为 4.91 倍，在指数发布以来的 PB 数据中位

41、于 14.62的百分位，在近一年以来的数据中位于 1.13的百分位。图 32：中证全指医疗器械指数估值水平（PE/TTM、PB/LF,右轴）160181401612014100121080860640420200PE (TTM)PB(LF)数据日期：2013 年 7 月 15 日至 2022 年 7 月 29 日、指数成分股：精选医疗器械板块目前，中证全指医疗器械指数共有 76 只成分股，根据中信三级行业分类，前十大权重股除包含一只生物医药行业外，其他重仓股全部分布于医疗器械相关板块。表 5：中证全指医疗器械指数前十大权重股基本信息代码简称自由流通市值（亿）权重（）中信三级行业300760.S

42、Z迈瑞医疗1231.6414.24%医疗器械300896.SZ爱美客501.117.49%医疗器械603392.SH万泰生物295.963.52%医疗器械300003.SZ乐普医疗197.453.34%医疗器械300529.SZ健帆生物180.563.16%医疗器械300595.SZ欧普康视203.803.15%医疗器械002432.SZ九安医疗174.852.95%医疗器械603882.SH金域医学181.422.87%医疗服务002030.SZ达安基因175.272.73%生物医药688301.SH奕瑞科技144.682.45%医疗器械数据日期：截至 2022 年 7 月 29 日迈瑞医疗

43、（300760）公司是国内医疗器械行业龙头企业之一，主要覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。2021 年公司实现营收 252.70 亿元（+20.18%），归母净利润 80.02 亿元（+20.19%）。持续高研发投入，公司构建了国际领先的医疗产品创新体系，以产学研组织形式进行自主研发，成功推出“三瑞”生态系统 IT 方案和产品智能化应用以拓展智慧医疗领域。未来海外市场有望增长加速，公司积极参与集采提高市占率，公司三大产线在北美、欧洲、新兴国家等海外市场持续实现高端客户突破。万泰生物（603392）公司产品主要覆盖体外诊断领域与疫苗领域，现已发展成为国内领先、国际知名的体外诊断

44、试剂和疫苗研发领先型企业。2021 年公司实现营收 57.50 亿元（+144.25%），归母净利润 20.21亿元（+198.59%）。疫情持续新冠检测试剂持续放量，公司聚焦新冠病毒相关原料、试剂的研发，迅速推出酶联免疫、POCT、化学发光、核酸诊断等不同新冠检测试剂，2021 年底公司共有 18 种新冠检测试剂获得 48 项国际认证。疫苗领域新品上市变现，公司全球独家产品戊型肝炎疫苗已上市，二价 HPV 疫苗上市且已通过 WHO 预认证，此外九价 HPV 疫苗 III 期临床试验进展顺利。公司每年将收入 10%以上投入研发，2021 年投入研发费用 6.82 亿元，投资 1.2 亿元建设研

45、发中心以保障未来创新疫苗领域可持续发展。爱美客（300896）公司业务主要覆盖医美领域，2021 年公司实现营收 14.5 亿元（+104.1%），归母净利润 9.6亿元（+117.8%）。，截至目前公司共有 7 款类医疗器械产品，围绕消费者的五官与颈部精细布局，为消费者提供全方位的美学解决方案。公司主张以研发立足于市场，同时公司各项核心技术已形成专利保护网，产品可享受较长时间的专利红利期。公司目前拥有 8 个在研项目，其中 A型肉毒毒素产品与医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶等新产品未来上市后，有望为公司收入添加新动能。2022 年 6 月，公司再度向港交所递交上市招股书，募资拟用于

46、外延并购扩充管线、推进公司全球化布局。医美当下正处于高速发展黄金期，爱美客作为行业龙头公司，未来发展前景广阔。欧普康视（300595）公司为国内角膜塑形镜龙头企业，是国内首家同时取得角膜塑形镜和硬性角膜接触镜产品注册证的生产企业，主要产品包括角膜塑形镜（DreamVision、梦戴维系列），公司目前正逐步向 “全面的眼视光产品研发制造及专业的眼视光服务企业”发展。2021 年公司公司实现营收 12.95 亿元（+48.7%），归母净利润 5.55 亿元（+28.0%）。公司坚持产品纵向化一体布局，近视防控产品线丰富。同时渠道端公司加速拓展经销商，通过自建+并购方式完善直销视光服务终端网络。公司作为消费医疗的龙头，其主营产品角膜塑形镜的潜力空间、格局变动及价格走势清晰，产品升级扩围、材料自研、终端拓展上下游一体化打开公司成长空间。健帆生物（300529）公司深耕血液灌流领域多年，主要产品为一次性使用血液灌流器，在强产品力及学术推广能力助力下，血液灌流技术和产品临床认可度逐渐提高。2021 年公司实现营收 26.8 亿元（+37.2%），归母净利润 12.0 亿元（+36.7%）。目前公司