中国沃尔玛VS苏宁

1、WMT vs.苏宁云商（Wal-Mart Stores, Inc. ）（ NYSE WMT）是一家美国的世界性连锁企业，总部设在阿肯色 州本顿维尔。以营业额计算为全球最大的公司，其控股人为沃尔顿家族。沃尔玛主要涉足零售业，是世界上雇员最多的企业，连续三年在美国财富杂志世界500强企业中居首位。沃尔玛公司有8500家门店，分布于全球 15个国家。沃尔玛在美国 50个州和波多黎各 运营。沃尔玛主要有沃尔玛购物广场、山姆会员店、沃尔玛商店、沃尔玛社区店等四种营业态式。在中国，苏宁云商是零售业的老大（如下图所示），所以我们选择苏宁云商与沃尔玛进行对比。排名代码商称总市值（元】流通市值阮）营业收人1元）

2、净利阿园1苏宁区商的短-10.8行业平均如吃87.3fT8商L克亿行业中值SL也5L位31.也L晚2S00415小商品城M81ZM眦23,7亿份工IT任母3001933米第S市3利亿兆g亿乱S0亿第4反冷嘘32B亿31毗M,0,13亿财Sg册a6亿253物亿10.她 W660L25S庞大集团263亿郎36万k克击指标名称曲节亍业排名卜面是2004-2013年沃尔玛和苏宁云商的ROE比较:杜邦分析ROE(%)营业净利润率（）总资产周转率权益乘数沃尔玛办1么商沃尔玛办1么商沃尔玛办1么商沃尔玛办1么商2004：20.79363.572.09；6.492.372.582005；21.935.043.

3、562.34；2.4452.533.192006119.6733.873.243.05 2.413.982.373.042007 120.1837.663.363.79 12.413.22.463.222008：20.6331.63.34.532.482.642.422.822009：21.0828.443.515.132.442.032.332.4201023.5324.483.885.442.41.892.522.332011；22.4523.683.5152；2.391.812.542.62012；23.0210.613.622.55；2.371.452.472.622013211.31

4、3.360.12.341.332.472.872012从图表中来看，2012年苏宁云商数据上急转直下，背后的原因是什么，下面重点分析 年背后的故事：沃尔玛苏宁石商ROE(%)23.0210.6l营业净利润率(%)3.622.55总资产周转率2.371.45权益乘数2.472.62112年数据杜邦分析25523.02法尔玛苏宁云商201510首先分析营业净利润率:营业净利润率(%)沃尔玛苏宁石商20043.572.0920053.562.3420063.24P 3.05120073.363.7920083.34.5320093.515.1320103.885.4420113.515.212012

5、3.622.5520133.360.165432102004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013T-沃尔玛T-苏宁云商营业净利润下降原因分析:1、面对电商的冲击，2012年苏宁电器实体门店从此前每年新增300多家已转为负增长。苏宁的关店裁员，加速线上业务发展，换来的却是短期盈利能力进一步下滑。2、此外，苏宁电器还遭遇了3C巨头京东商城的阻击，2012年第三季度，苏宁净利率已经下跌至2.33% ,较前期滑落超过 56% 。3、也存在这样的观点：12、13年业绩较差市场已充分预期，苏宁正在积极布局金融，有机会由传统的家电零售渠道商转型为线上线下

6、协同发展的O2O模式，有望成为未来的利润增长点。卜面分析总资产周转率:总鱼产同幡车酸乂或犷玛:京迎产周转率隧J薄亍云焉践运采滋:Wind摄讯总资产周转率=营业收入/资产总额=营业收入/ （流动资产+非流动资产）其中营业收入为:办A商营业收入（万元）20062616125200740152372008498967120095830015201075504742011938885820129835716201310529223营业收入（万元）12000000100000008000000600000040000002000000020062007 20082009 2010 20112012201

7、3流动资产为:办A商流动资产合计（万元）资产总计（万元）非流动资产合计（万元）200680760988290575296200713598191622965263146200817188232161853443030200930196263583983564357201034475594390738943179201143425345978647163611320125342713761615022734372013535024682251672874921T-流动资产合计（万元）T-资产总计1万元）*非流动资产合计（万 元）我们查阅了苏宁的投资项目:o项目讲度第目名称梭才明计划投资（万元）已

8、投入其泰基金（万元1才设期（年）收益本f和后）椅格回收期（年）物灌田送卬心领目14-0-册273/167- 30112矶能1.50成都物流中心建设项目14-05-231351.6015, 193.08一12.43%九50无锡物流中心建设响目便F卜瑞1501. (XI14.630.00-11.&年8.0O亶庆物流中心建设项目14-05-25吗典0际耐m一1丸明，一天律物流卬心建设项目m-os-as珥800咸15p11CL加12.ISS%7.50徐州物遥卬心建设项目四期lla 丽 40一12.3%7.ES北京物流中心理役二期项目14-05-23电 T20.802fi? 73D.SO-10. 710

9、%S. 33士殴连锁店发.展项目需L89.809.00121.307.691.506.85结余基集翁永久性补充清动资金14-05-251997,13一一一武浜中南市园店购居项目14-03-威 3M. 7723,祝.7T0-50苏宁资产总额大幅度增长的原因之一是其建设项目的大量进行，使其非流动资产总额大幅度攀升；另一方面对流动资金的补充也增加了资产总额的增加，从而导致了其总资产 周转率的逐年下降。经营活动产生的现金流量净额（万元）投资活动产生的现金流量净额（万元）筹资活动产生的现金流量净额（万元）15075-43275142301349648-1357592450322

10、02369555494-189708277366388134-56608712345658852-59904567940529944-613646816710223848-1004843287417T一经营活动产生的现金流量 净额（万元）-投资活动产生的现金流量 净额1万元）T筹资活动产生的现金流量 净额1万元）经营活动产生的现金流量净额 =现金及现金等价物的净增加额-筹资活动产生的现金流量净 额-投资活动产生的现金流量净额。以下是苏宁投资回报的经营活动产生的净流量的增加主要归功于投资活动现金流量的增加, 资料：2012年4月，苏宁首个自动化仓库正式上线运行。2012年5月上海乐购仕首家旗舰店

11、一一乐购仕四川北路店在万众期待中盛装亮相。2012年6月，盐城苏宁电器物流基地完成搬迁，物流基地项目正式投入使用。2012年7月20日，乐购仕北京1号店盛大开业，这也标志着继南京、上海之后苏宁“乐购 仕”品牌正式进驻北京。2012年11月徐州物流基地项目施工完毕，并正式交付使用2012年12月29日，苏宁全球第一生活广场南京新街口Expo超级店正式开业。2013年10月28日，中国领先的视频媒体 PPTV聚力与苏宁云商、弘毅投资在北京联合宣布，苏宁和弘毅将以4.2亿美元的公司基准估值联合战略投资 PPTV聚力。PPTV聚力在引进新的 战略投资者之后，将大大加强其在资金和战略资源方面的行业领先优