报预告解析：中小创报预告业绩大幅改善

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250008 一、看整体：中小创 2019 年报预告业绩大幅改善3 HYPERLINK l _TOC_250007 二、看行业：泛科技板块业绩显著改善6 HYPERLINK l _TOC_250006 三、看焦点：5G 推动下半导体、消费电子景气明显回升10 HYPERLINK l _TOC_250005 1、半导体：龙头企业净利超高增长，景气度大幅改善10 HYPERLINK l _TOC_250004 2、消费电子：5G 手机及可穿戴设备带动需求强劲回升11 HYPERLINK l _TOC_250003 3、汽车电子：

2、电动化与智能化双轮驱动12 HYPERLINK l _TOC_250002 4、5G 设备：5G 时代来临，5G 设备行业景气度持续上升12 HYPERLINK l _TOC_250001 5、云计算： 国内外云厂商资本开支回暖，行业景气度有望持续提升13 HYPERLINK l _TOC_250000 6、传媒： 5G 商用推动游戏、视频业务变革升级，传媒板块迎来新机遇14创业板业绩持续回暖，年报预告利润增速显著改善。当前创业板业绩预告接近完全披露，整体法显示 2019 年报创业板净利增速 33.7，较三季报提升 33.5 个百分点，中位数法下创业板增速 15.0，较三季报提升 8.5 个百

3、分点。创业板指 2019 年报预告净利增速由负转正。电子、传媒、电力及公用事业、通信业绩改善，显著拉动创业板业绩回升。商誉减值对创业板业绩的冲击明显减弱。中小板年报预告业绩大幅提升。中小板当前披露率为 56，2019 年报预告整体法净利增速为 90.2，较同样本三季报增速提升 82.5 个百分点。净利增速中位数为 42.5，较同样本三季报增速中位数提升 33.6 个百分点。中小板指累计净利增速亦有进一步改善的趋势。泛科技板块业绩预告显著改善。2019 年报预告显示资源品、基建地产、金融、泛科技、消费、稳定板块归母净利增速分别为-22.9、29.4、29.3、264.0、27.5 、35.3，

4、分别较同样本下三季度变动+4.1、+5.2、-0.1、+263.0、+21.5、19.4 个百分点。科技板块业绩提升最为明显，电子、通信、传媒、军工利润均有显著改善。分行业看，非银、有色、农林牧渔行业在整体法、中位数法统计口径下 2019 年报预告利润增速均高增长；军工、有色、通信、家电、机械、电子净利增速显著提升；建筑、煤炭、建材、钢铁等净利增速明显回落。随着 5G 建设的逐步推进，相关产业链景气度大幅改善。半导体龙头企业净利超高增长，景气度大幅改善。5G 手机及可穿戴设备带动需求强劲回升，消费电子行业迎来向上拐点。5G 科技周期下运营商开始大规模建设 5G 基础设施，5G 设备行业景气度持

5、续上升。全球云计算资本开支增速回暖，5G 推动下云计算景气度有望持续提升。5G 商用推动游戏、视频业务变革升级，传媒板块迎来新机遇。汽车电子受益于电动化与智能化双轮驱动，重点企业预告业绩亦有明显提升。一、看整体：中小创 2019 年报预告业绩大幅改善当前 2019 年报预告披露率、预喜率略低于去年同期，预告净利增速有边际提升的迹象。创业板业绩持续回暖，年报预告利润增速显著改善。当前创业板业绩预告接近完全披露，整体法显示 2019 年报创业板净利增速 33.7，较三季报提升 33.5 个百分点，中位数法下创业板增速 15.0，较三季报提升 8.5 个百分点。电子、传媒、电力及公用事业、通信业绩改

6、善，显著拉动创业板业绩回升。创业板指 2019 年报预告净利增速由负转正。商誉减值对创业板业绩的冲击明显减弱。中小板年报预告业绩大幅提升。中小板当前披露率为 56，2019 年报预告整体法净利增速为 90.2，较同样本三季报增速提升 82.5 个百分点，较中小板整体三季报增速提升 86.7 个百分点。净利增速中位数为 42.5，较同样本三季报增速中位数提升 33.6 个百分点，较中小板整体三季报增速中位数提升 36.6 个百分点。中小板指累计净利增速亦有进一步改善的趋势。1、当前 2019 年报预告披露率、预喜率略低于去年同期，但预告整体净利增速有改善迹象当前 2019 年报预告披露率、预喜率

7、略低于去年同期，预告净利增速有边际提升的迹象。截止 2020 年 2 月 3 日，A 股已有 2295 家企业披露 2019 年度业绩预告或业绩快报1， 整体披露率达 60.1，略低于去年同期的 69.0。从预告类型来看，当前 2019 年报预告预喜率为 59（包括预增、略增、续盈、扭亏），略低于去年同期的 62；亏损率 19（包括续亏、首亏），略高于去年同期的 15。目前已披露的业绩数据显示，全部 A 股（不包含科创板） 2019 年度净利增速约 26.3，相比同样本三季报增速 12.3、全 A 三季报增速6.8均有改善，一是因业绩预增企业占比有所增加，二是因部分企业在去年大幅亏损减值后，今

8、年业绩实现扭亏为盈。图 1：截止 2020 年 2 月 3 日，2019 年报预告预喜率略低于去年同期2019年报预告类型占比2018年报预告类型占比302520151050预增略增续盈扭亏预减略减续亏首亏不确定资料来源：wind，民生证券研究院中小创披露率较高。当前主板、中小板、创业板披露率分别为 46.1、56.1、99.4， 中小板和创业板的业绩披露率较高，目前的披露数据对中小创整体的业绩情况有较强代表性，因此本章节重点分析中小创的业绩预告情况。2、创业板业绩显著改善，商誉减值冲击弱化创业板业绩持续回暖，年报预告利润增速显著改善。当前创业板业绩预告接近完全披露，因此我们以当前已披露的预告

9、数据估计板块整体业绩数据。整体法显示 2019 年报创业板净利增速 33.7，较三季报（0.2）、中报（-5.3）持续改善。中位数法下，创业板 2019 年报净利增速约 15.0，较三季报（6.5）亦有明显好转。整体来看，创业板业绩底已在 2019 年明确出现。创业板指 2019 年报预告净利增速由负转正。创业板指 2019 年报预告净利润同比增长15.9，自 2018 年报业绩增速触底后，2019 年创业板权重股业绩边际改善明显，年报预1 数据统计：本文统计数据为截止 2020 年 2 月 3 日上市公司披露的 2019 年报、快报、预告。对于公布盈利预告的公司，我们取预告净利润上下限的中值

10、作为公司年度预告净利润；对于已经披露业绩报告或业绩快报的公司，我们直接使用披露的年度归母净利润。考虑到部分企业并购重组后对去年同期业绩进行了调整，我们使用调整后的去年同期业绩进行对比分析。异常值剔除：考虑到个别企业受非系统性事件影响较大，其极端变动可能对板块和行业的业绩分析造成干扰，我们剔除了部分业绩异动企业，包括*ST 盐湖、*ST 信威、乐视网、退市华业、华东科技、金洲慈航、众泰汽车、天广中茂、*ST 利源、圣济堂、*ST 凯迪、天神娱乐、温氏股份、鹏博士、力帆股份、ST 银亿、ST 新光、*ST 康得、中兴通讯、坚瑞沃能、宁波东力、*ST 保千、天齐锂业、东方精工。若无特殊说明，本文中的

11、业绩数据均在剔除上述企业后进行统计分析。告显示创业板指净利增速转正。图 2：创业板累计净利增速持续回暖图 3：创业板指累计净利增速由负转正60创业板指归母净利增速累计同比40200-20-40-60资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院电子、传媒、电力及公用事业、通信业绩改善，显著拉动创业板业绩回升。从个股净利润同比中位数分布来看，也能发现创业板业绩显著改善，净利润同比在 90以上的公司家数由去年的 90 家上升到 137 家，业绩大幅下滑 6090公司家数明显减少。从行业贡献度拆解来看，电子、传媒、电力及公用事业、通信业绩改善是拉动创业板利润回升的主要动力，计算

12、机、建筑、消费服务、食品饮料对板块利润负贡献程度最大。图 4：创业板个股净利润同比分布（家）2019业绩预告2018年年报20119113711811391 9811610069 7890542740 43250200150100500-90以下-90-60-60-30-3000303060609090以上资料来源：wind，民生证券研究院图 5：各行业对创业板 2019 年业绩贡献度各行业对创业板业绩贡献度80%60%40%20%0%-20%-40%-60%资料来源：wind，民生证券研究院商誉减值对创业板业绩的冲击明显减弱。2018 年报创业板计提商誉减值损失的企业占比达 32，整体计提商

13、誉减值损失占归母净利润比例达 137，多家公司大幅减值暴雷。从当前披露的预告数据来看，2019 年商誉减值对业绩的冲击有所减弱。当前预告中明确说明 2019 年报存在商誉减值风险的企业占创业板整体比例仅 17，预计减值金额占净利润比例减少至 55。但需注意的是，一方面预告对商誉减值的风险披露可能不足，2018 年同时期披露的业绩预告中显示当年商誉减值占利润比例为 93，低于实际影响；另一方面，依然存在个别企业大幅计提减值的情况，个股风险仍需警惕。3、中小板年报预告业绩大幅提升中小板年报预告业绩大幅提升。中小板当前披露率为 56，已披露业绩具有较强代表性。2019 年报预告整体法净利增速为 90

14、.2，较同样本三季报增速提升 82.5 个百分点，较中小板整体三季报增速提升 86.7 个百分点。净利增速中位数为 42.5，较同样本三季报增速中位数提升 33.6 个百分点，较中小板整体三季报增速中位数提升 36.6 个百分点。中小板业绩底已在中报时期显现，年报预告进一步夯实业绩改善趋势。中小板指累计净利增速进一步改善。剔除天齐锂业后，当前已披露的业绩预告数据显示中小板指累计净利增速达 19.5，业绩情况大幅改善。若包含天齐锂业，中小板指预告净利增速仍维持在 3.5，相较三季报数据亦有小幅提升。可见中小板权重股业绩整体趋于好转的态势进一步延续。图 6：中小板累计净利增速大幅提升图 7：中小板

15、指累计净利进一步改善（剔除天齐锂业，%）中小板指归母净利增速累计同比 2520151050-5-10资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院二、看行业：泛科技板块业绩显著改善泛科技板块业绩预告显著改善。2019 年报预告显示资源品、基建地产、金融、泛科技、消费、稳定板块归母净利增速分别为-22.9、29.4、29.3、264.0、27.5 、35.3，分别较同样本下三季度变动+4.1、+5.2、-0.1、+263.0、+21.5、19.4 个百分点。科技板块业绩提升最为明显，电子、通信、传媒、军工利润均有显著改善。分行业看，非银、有色、农林牧渔行业在整体法、中位数法

16、统计口径下 2019 年报预告利润增速均高增长；军工、有色、通信、家电、机械、电子净利增速显著提升；建筑、煤炭、建材、钢铁等净利增速明显回落。1、各风格板块业绩表现如何？泛科技板块业绩显著改善。2019 年末资源品、基建地产、金融、泛科技、消费、稳定板块归母净利增速分别为-22.9、29.4 、29.3、264.0、27.5 、35.3，分别较相同样本的三季度增速变动+4.1、+5.2、-0.1、+263.0、+21.5、19.4 个百分点。科技板块业绩提升最为明显，电子、通信、传媒、军工利润均有显著改善。消费板块趋势分化，农林牧渔延续高增长，食品饮料板块有所承压，轻工、家电等地产后周期板块增

17、速明显改善， 汽车业绩降幅收窄但仍在负增长区间。受益于地产竣工增速的快速回升，基建地产板块业绩略有回暖，机械行业利润提升最为显著，建材仍处于景气区间但增幅有所收窄。资源品板块延续低迷，煤炭、钢铁利润增速继续下滑。金融板块业绩持平，受益于 A 股交投回升券商业绩爆发增长，政策引导银行加强对小微、民营企业贷款力度，发挥普惠金融职能， 叠加下半年 LPR 利率多次下调，银行净利略有下行。表 1：整体法下板块净利增速（%）2018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12披露率资源品73.8784.8955.7223.42-38.76-28

18、.29-27.05-22.9464.20%基建地产47.7838.6831.54-8.1945.2027.5424.2029.3759.65%金融7.642.39-3.09-9.5431.5525.8629.4329.3461.74%泛科技25.069.983.26-101.65-7.16-1.811.04263.9969.71%消费7.749.060.78-33.361.24-3.926.0127.4953.54%稳定27.002.45-2.61-34.2523.8619.9015.9035.3249.63%资料来源：wind，民生证券研究院图 8：风格类型对中小创板块净利润增长的贡献度（%

19、）创业板中小板100%80%60%40%20%0%-20%泛科技稳定消费金融资源品基建地产资料来源：wind，民生证券研究院2、哪些行业 2019 年净利增速较高？非银、有色、农林牧渔行业两种统计口径下 2019 年报预告利润增速高增长。整体法口径下，非银、有色、农林牧渔行业 2019 年归母净利增速分别为 125、273、1178， 前三季度增速分别为 106、-52 、199。非银业绩的高增长来自行业基本面改善的延续， 有色业绩增长更可能与会计处理方式有关，2018 年末如西部矿业、常铝股份均实施了大额商誉减值，导致净利润亏损。下半年在主要工业金属（铜除外）价格持平或略有下行的背景下，诸多

20、企业年度业绩集体实现扭亏，按业绩预告的净利润中位数估算，有色行业中业绩改善规模最高的前 10 家企业有 6 家年度净利润不足 1.3 亿元。中位数法下，非银、有色是行业增速依旧保持前列，建材、农林牧渔、交通运输、家电增速也处于较高水平。两种统计口径下，钢铁、煤炭、汽车、纺服等行业业绩增速均处于较落后的区间。图 9：整体法下行业净利增速（%）整体法下全部A股（除科创板）2019年归母净利润增速3002301609020国防军工农林牧渔有色金属综合商贸零售通信非银行金融家电机械电子电力设备及新能源交通运输轻工制造石油石化房地产消费者服务传媒建材煤炭电力及公用事业银行食品饮料计算机医药纺织服装综合金

21、融汽车基础化工建筑钢铁-50资料来源：wind，民生证券研究院 注：军工、农林牧渔 2019 年归母净利增速分别为 1930和 1178。图 10：中位数法下行业净利增速（%）中位数法下全部A股（除科创板）2019年归母净利润增速10050非银行金融有色金属石油石化交通运输农林牧渔建材电力设备及新能源家电商贸零售轻工制造房地产综合电力及公用事业国防军工电子计算机医药 传媒 机械食品饮料银行基础化工通信消费者服务建筑纺织服装综合金融汽车煤炭钢铁0-50资料来源：wind，民生证券研究院3、哪些行业 2019 年净利增速明显改善？军工、有色、通信、家电、机械、电子净利增速显著提升。整体法下，30

22、个中信一级行业中，有 20 个行业 2019 年归母净利增速较前三季度有所提升。国防军工行业年报盈利增速提升最为明显，此外，农林牧渔、有色、通信、商贸零售、家电行业年报净利增速均较三季报提升 100 个百分点以上。中位数法下，业绩增速提升幅度最大的五个行业为有色、传媒、农林牧渔、房地产、家电。4、哪些行业 2019 年净利增速明显下滑？建筑、煤炭、建材、钢铁等净利增速明显回落，关注医药、食品饮料行业增速变化。整体法下，10 个一级行业年末业绩增长速度较前三季度放缓。由于 2019 年基建投资规模低于预期以及房地产调控的延续，建筑、地产、煤炭、钢铁等行业业绩下滑幅度较大。值得注意的是医药和食品饮

23、料行业，两者的共同点是整体法口径下行业净利润较前三季度下滑，中位数法口径下净利增速维持上涨，但原因有所不同。医药是因为诸如东阿阿胶、康美药业、誉衡药业预告大幅亏损，从中位数角度看，整个医药行业经净利增速仍处于扩张区间。食品饮料行业是由于板块龙头业绩增长显著低于往年，拖累了板块整体的业绩。中位数法下，业绩增速下降幅度最大的五个行业为综合金融、非银、煤炭、建筑、银行。图 11：整体法下行业净利增速变动（%）3002301609020国防军工农林牧渔有色金属综合通信商贸零售家电机械电子电力设备及新能源传媒纺织服装轻工制造交通运输石油石化非银行金融综合金融汽车电力及公用事业基础化工消费者服务银行钢铁

24、房地产建材食品饮料煤炭建筑医药计算机-50整体法:净利润增速变动:年末-前三季度资料来源：wind，民生证券研究院 注：军工、农林牧渔、有色净利增速变动为增加 1826、979 和 325 个百分点。图 12：中位数法下行业净利增速变动（%）50中位数法:净利润增速变动:年末-前三季度25有色金属传媒农林牧渔房地产综合家电电力设备及新能源商贸零售纺织服装消费者服务交通运输电子汽车轻工制造电力及公用事业计算机机械石油石化国防军工医药基础化工通信食品饮料建材钢铁银行建筑煤炭非银行金融综合金融0-25-50资料来源：wind，民生证券研究院表 2：A 股分行业归母净利润增速板块/行业整体法净利增速中

25、位数法净利增速披露率2019三季报（全样本）2019三季报（可比样本）2019年报预告可比样本变化2019三季报（全样本）2019三季报（可比样本）2019年报预告可比样本变化资源品石油石化-19.38.837.25.941.650.449基础化工-20.0-29.5-29.54.16.212.569有色金属-27.1-52.1273.40.98.855.062钢铁-43.5-43.6-48.8-40.9-44.7-45.069煤炭5.631.917.32.5-30.1-41.546基建地产房地产17.335.528.93.0-4.730.749建筑7.1-14.2-30.68.54.42.5

26、47机械13.523.2114.97.07.117.568建材7.625.317.813.144.245.663银行7.112.611.713.614.613.356金融非银行金融73.2105.8125.468.893.580.768综合金融12.4-38.3-25.08.326.9-13.650泛科技电子1.31.490.56.56.824.268通信-2.6-5.2138.7-0.97.211.373计算机9.830.8-6.4-19 10.611.422.311 78传媒-22.6-35.423.3-10.1-20.420.167国防军工25.8103.81930.17.319.326

27、.261电力设备及新能源2.915.481.36.912.545.565消费农林牧渔70.7199.01178.21.612.247.666食品饮料19.022.311.012.312.615.040商贸零售12.142.7157.07.210.637.545消费者服务7.625.024.7-0.2-12.66.270纺织服装-17.1-69.8-18.7-7.1-25.2-2.045医药6.40.4-16.211.614.020.661汽车-27.7-34.8-25.6-25.2-40.0-23.248家电12.58.4122.012.89.945.049轻工制造-5.45.741.85.4

28、14.931.654稳定电力及公用事业14.98.215.127.413.027.214 59交通运输9.032.865.65.830.047.837综合综合12.3-4.4196.22.3-7.627.5660646 -3 0-3 35 23 10 0-1 5-13 3-40 22 17 36 415 40 50 716 33 45 35 -6 229 27 019 13 23 -8 728 35 3335 资料来源：wind，民生证券研究院三、看焦点：5G 推动下半导体、消费电子景气明显回升我们对重点板块的代表性企业业绩进行分析。随着 5G 建设的逐步推进，相关产业链景气度大幅改善。半导体

29、龙头企业净利超高增长，景气度大幅改善。5G 手机及可穿戴设备带动需求强劲回升，消费电子行业迎来向上拐点。5G 科技周期下运营商开始大规模建设 5G 基础设施，5G 设备行业景气度持续上升。全球云计算资本开支增速回暖，5G 推动下云计算景气度有望持续提升。5G 商用推动游戏、视频业务变革升级，传媒板块迎来新机遇。汽车电子受益于电动化与智能化双轮驱动，重点企业预告业绩亦有明显提升。1、半导体：龙头企业净利超高增长，景气度大幅改善龙头企业净利超高增长，景气度大幅改善。随着 2020 年 5G 建设的逐步推进，手机大厂 5G 旗舰新机预计将于 2020 年陆续发布，其中有备受市场关注的有苹果 iPho

30、ne 12、小米 10 系列、华为 P40 系列等。下游消费电子需求的崛起，半导体行业景气度大幅改善。台积电 2019Q4 毛利率破 50%，净利率达到 2018 年以来的峰值 36.6%，同时公司对 2020 年业绩展望给与极乐观预期。 海外费城半导体指数突破历史高点且继续强势上涨。智能手机ODM 代工龙头闻泰科技对国内国际一线品牌客户出货量强劲增长，同时并表安世半导体，完成向产业链上游布局，预计 2019 年净利同比增长（中位数）2153%。国内 IC 设计稀有标的，存储芯片、指纹识别芯片、CIS 芯片龙头企业，2019 年也实现了 200%以上的净利增幅（中位数）。表 3：半导体重点企业

31、财务数据证券代码名称中信一级行业预告类型预告净利润下限（亿元）预告净利润上限（亿元）预告净利润同比增长下限(%)预告净利润同比增长上限(%)净利润(2018)（亿元）预告净利润中数(2019)（亿元）预告净利润同比中数(%)业务领域600745.SH闻泰科技通信预增12.515.01,9492,3580.613.82,153.50ODM 代工300223.SZ北京君正电子预增0.50.62993280.10.6313.22存储芯片603160.SH汇顶科技电子预增22.524.52032307.423.5216.50指纹芯片603501.SH韦尔股份电子预增4.05.01762451.44.5

32、210.37CIS 芯片600584.SH长电科技电子扭亏0.81.0109110-9.40.9109.58封测资料来源：wind，民生证券研究院2、消费电子：5G 手机及可穿戴设备带动需求强劲回升消费电子需求回升，龙头净利强劲增长。受 5G 手机渗透率提高和可穿戴设备销售旺盛，消费电子需求回升。据 Counterpoint 预计，2019 年全球TWS 耳机出货量为 1.2 亿副， 较 2018 年出货量增幅为 160%，在换机与新购机的双重拉力下， 2020 年 TWS 耳机出货量预计将延续高增长态势，预计增速为 92%。此外，中国移动表示 2020 年中开始 5G 机型进行低端下探，降价

33、有望加快提升 5G 手机渗透率，带动出货量大增。受益于 TWS 耳机的销售强劲增长，结构件龙头领益智造扭亏为盈，苹果耳机代工企业立讯精密预计归母净利增长 50%。受益于切入 TWS 耳机国际客户供应链和消费类锂电池业务的持续增长， 欣旺达盈利持续改善。下游客户新机型价量齐升及磨砂一体化后盖设计开启商用，外观防护件龙头蓝思科技 2019 年报净利增速（中位数）高达 297%。表 4：消费电子重点企业财务数据证券代码名称中信一级行业预告类型预告净利润下限（亿元）预告净利润上限（亿元）预告净利润同比增长下限(%)预告净利润同比增长上限(%)净利润(2018)（亿元）预告净利润中数(2019)（亿元）

34、预告净利润同比中数(%)业务领域002600.SZ领益智造电子扭亏19.021.0379409-6.820.0394.16结构件002475.SZ立讯精密电子预增39.542.2455527.240.850.00连接器300433.SZ蓝思科技电子预增24.526.12853106.425.3297.50外观300207.SZ欣旺达电子略增7.49.15307.08.217.50电池300014.SZ亿纬锂能电新预增14.616.31551855.715.4170.00电池资料来源：wind，民生证券研究院3、汽车电子：电动化与智能化双轮驱动汽车电子受益于电动化与智能化双轮驱动。自中国工厂 2

35、019 年初正式开工，特斯拉在当年完成自有工厂的建设以及车型的量产、交付，同时宣布了旗舰车型 Model 3 在华市场降价及在 2020 年底之前实现零部件全面国产化。2020 年 1 月，特斯拉确认宁德时代将加入其电池供应链，标志着后者规模优势和龙头地位的进一步稳固。伴随着特斯拉 Model S 17 英寸的中控大屏的出世，车载中控显示屏往大屏发展的趋势愈演愈烈，中控屏幕龙头长信科技保持稳健增长，2019 年净利同比中位数预计为 20%。此外，受益于ETC 电子标签的普及应用，路测天线和 ETC 设备市场大幅增长，ETC 设备企业金溢科技、万集科技均实现爆发式增长。表 5：汽车电子重点企业财

36、务数据证券代码名称中信一级行业预告类型预告净利润下限（亿元）预告净利润上限（亿元）预告净利润同比增长下限(%)预告净利润同比增长上限(%)净利润(2018)（亿元）预告净利润中数(2019)（亿元）预告净利润同比中数(%)业务领域300750.SZ宁德时代电新略增40.649.1204533.944.932.50动力电池600884.SH杉杉股份电新预减2.42.9-79-7411.22.6-76.50电极材料300088.SZ长信科技电子略增8.09.512337.18.822.89中控屏幕002869.SZ金溢科技计算机预增8.09.43,6024,2530.28.73,927.19ETC

37、300552.SZ万集科技计算机预增7.39.210,98513,8500.18.212,417.24ETC资料来源：wind，民生证券研究院4、5G 设备：5G 时代来临，5G 设备行业景气度持续上升5G 时代来临，5G 设备行业景气度持续上升。历轮科技周期都有对应代表性的技术从成熟到普及，2018 年后全球正式进入 5G 时代，据信通院数据，2020 年 5G 直接和间接经济产出有望达到 1.66 万亿元，且未来 10 年带动的经济产出年度复合增速超 25。5G 科技周期下运营商开始大规模建设 5G 基础设施，景气度持续上行。光模块新兴龙头新易盛 2019 年业绩预告大超预期，中高速光模块

38、营收显著提升，5G 建设加数通 400G 持续助力公司业绩释放。沪电股份全年业绩高增长，产品结构持续改善，公司作为国内领先的通讯和汽车用板厂商，出货量持续增长。深南电路受益于 5G 建设加速，公司产品进入量价齐升的景气周期，净利润持续高增长。中兴通讯净利 2018 年低谷后业绩恢复大幅转盈，国内中标份额显著提升，在 5G 商用的推动下，中兴通讯有望进入新一轮景气周期。表 6：5G 设备重点企业财务数据证券代码名称中信一级行业预告类型预告净利润下限（亿元）预告净利润上限（亿元）预告净利润同比增长下限(%)预告净利润同比增长上限(%)净利润(2018)（亿元）预告净利润中数(2019)（亿元）预告

39、净利润同比中数(%)业务领域300502.SZ新易盛通信预增2.12.25505790.32.1564.47光模块002463.SZ沪电股份电子预增11.512.51021195.712.0110.37PCB002916.SZ深南电路电子预增11.512.965857.012.275.00PCB000063.SZ中兴通讯通信扭亏43.053.0162176-69.848.0168.73系统设备资料来源：wind，民生证券研究院5、云计算： 国内外云厂商资本开支回暖，行业景气度有望持续提升全球云计算资本开支增速重新回升，5G 推动下云计算景气度有望持续提升。2019 年三季度，北美五大云巨头资本

40、开支增速出现向上拐点，云计算作为 5G 科技周期里的重要一环，国内外仍有巨大业务空间，行业景气度有望持续提升。IDC 龙头光环新网业务稳步发展，19 年全年数据中心客户上架率实现同比提升，5G 时代下云计算业绩动能有望持续释放。用友网络加大研发投入，2019 年持续退出新产品新平台，高端云业务 NC-Cloud 签约客户数超过 150 家，带动整体业绩高增长。数通龙头中际旭创 19 年业绩因资产减值等因素略低于预期，但主业营收依然保持稳步增长，国内外云厂商资本开支回暖拉动高速光模块需求提升，5G+数通推动下公司龙头地位稳固。星网锐捷业绩增速略低于预期，但扣非增速仍有望维持稳健增长，公司持续拓展

41、交换机市场，在阿里巴巴等企业得到规模应用， 随着云计算的进一步发展，公司应用端业务将迎来新机遇。表 7：云计算重点企业财务数据证券代码名称中信一级行业预告类型预告净利润下限（亿元）预告净利润上限（亿元）预告净利润同比增长下限(%)预告净利润同比增长上限(%)净利润(2018)（亿元）预告净利润中数(2019)（亿元）预告净利润同比中数(%)业务领域002049.SZ紫光国微电子略增4.05.015453.54.530.00安全芯片300383.SZ光环新网通信略增8.08.520276.78.323.61IDC 集成600588.SH用友网络计算机预增10.412.9701106.111.69

42、0.00企业服务300308.SZ中际旭创通信略减4.95.4-22-146.25.1-18.16光模块002396.SZ星网锐捷通信略增5.86.40105.86.15.00交换机资料来源：wind，民生证券研究院6、传媒： 5G 商用推动游戏、视频业务变革升级，传媒板块迎来新机遇5G 商用推动游戏、视频业务变革升级，传媒板块迎来新机遇。随着 5G 商用逐步推广，5G 相对 4G 更高清、更流畅的用户体验带来云游戏、AR/VR 游戏、超高清视频等业务的巨大变革，产业链上的硬件、内容、渠道、服务等多环节迎来新机遇，业务增长步入快车道。国内游戏巨头三七互娱产品类型齐全、IP 储备丰富，且已与华为在 5G、云游戏等领域展开深入合作，未来有望搭载云游戏的引擎实现业务的高速增长。完美世界虽受影视业务和减值影响全年业绩预计回落，但游戏业务依然表现出色，2019 年游戏业务利润增速有望超 35，且公司已积极寻求 5G 合作，后续云游戏催化可期。掌趣科技在经历了一系列内部调整后，减值风险逐步出清，2019 年业绩预计实现扭亏为盈，未来业绩发展值得期待。视频龙头芒果超媒 2019 年业绩预增 33符合预期，公司作为 A 股唯一全牌照长视频平台， 已着力加大研发投入，与移动、华为等展开合作，5G 推动下业务有望迎来新一轮高速增长。表 8：传媒重点企业财务