通信设备行业：通信业景气向上Q1机构持仓提升详解

1、目录TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250006 2020Q1 通信板块基金持仓情况 5 HYPERLINK l _TOC_250005 2020Q1 通信板块重点个股基金持仓情况 6 HYPERLINK l _TOC_250004 通信板块陆股通标的海外持股最新情况 9 HYPERLINK l _TOC_250003 投资建议 12 HYPERLINK l _TOC_250002 风险提示 12 HYPERLINK l _TOC_250001 附录一：海通通信行业持仓占比统计范围 13 HYPERLINK l _TOC_250000 附录二：申万一级行业分类

2、持仓占比统计范围 16图目录图 12020Q1 行业基金持仓市值占比排名 5图 22020Q1 基金持仓市值占比环比变动排名 5图 3通信板块（调整后）基金持仓占比（根据市值） 6图 4通信板块基金配臵比例 6图 5中兴通讯 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 8图 6中国联通 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 8图 7光环新网 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 8图 8亿联网络 2017Q1-2020Q1 基金持仓变动 8图 9中天科技 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 9图 10烽火通信 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 9图 11海格通信 2015Q

3、1-2020Q1 基金持仓变动 9图 12新易盛 2016Q1-2020Q1 基金持仓变动 9图 13星网锐捷 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 9图 14中际旭创 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 9图 15光环新网陆股通占自由流通股份比例及股价变动 10图 16中际旭创陆股通占自由流通股份比例及股价变动 10图 17深信服陆股通占自由流通股份比例及股价变动 11图 18亿联网络陆股通占自由流通股份比例及股价变动 11图 19深南电路陆股通占自由流通股份比例及股价变动 11图 20光迅科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动 11图 21星网锐捷陆股通占自由流通股份比例及股价变

4、动 11图 22华工科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动 11图 23中国联通陆股通占自由流通股份比例及股价变动 12图 24中新赛克陆股通占自由流通股份比例及股价变动 12表目录表 1通信板块基金持仓 10 大重仓股（以持股市值为排列标准） 7表 2通信板块基金持仓 10 大重仓股（以占流通股比重为排列标准） 7表 3通信板块基金持仓 10 大重仓股（以持股机构数为排列标准） 8表 4通信板块陆股通占自由流通股本前十 10表 5通信板块陆股通占自由流通股本峰值较谷底波幅前十 102020Q1 通信板块基金持仓情况2020Q1 通信行业的基金持仓市值占比为 2.44%，环比明显提升 0.67

5、pp。在所有28 个申万一级行业中，基金持仓市值占比排名前五名为医药生物、食品饮料、电子、非银金融、银行，分别为 14.96%、13.48%、12.24%、6.52%和 6.51%。通信行业的基金持仓市值占比为 2.44%，位列第 13。对比 2020Q1 与 2019Q4 的基金持仓市值占比变化，医药生物（+3.58pp）、食品饮料（+2.94pp）、计算机（+1.09pp）等板块基金持仓市值占比环比显著提升；化工（-1.54pp）、非银金融（-1.35pp）等板块基金持仓市值占比环比跌幅居前。图1 2020Q1 行业基金持仓市值占比排名图2 2020Q1 基金持仓市值占比环比变动排名 医药

6、生物食品饮料电子非银金融银行计算机传媒 房地产家用电器电气设备机械设备农林牧渔通信化工汽车建筑材料交通运输有色金属国防军工商业贸易建筑装饰公用事业轻工制造采掘休闲服务钢铁综合纺织服装6.52%6.51%6.16%4.44%4.22%3.91%3.23%2.63%2.60%2.44%2.39%1.88%1.78%1.72%1.53%1.33%1.20%1.05%0.97%0.93%0.60%0.48%0.34%0.29%0.17%14.96%13.48%12.24%医药生物食品饮料计算机 电子农林牧渔通信建筑材料商业贸易传媒综合纺织服装电气设备轻工制造钢铁建筑装饰家用电器机械设备公用事业房地产

7、交通运输采掘汽车国防军工休闲服务有色金属银行非银金融化工0.35%0.29%0.23%0.00%-0.07%-0.21%-0.27%-0.28%-0.34%-0.39%-0.41%-0.41%-0.44%-0.44%-0.45%-0.67%-0.70%-0.75%-0.85%-1.21%-1.35%-1.54%1.09%0.88%0.74%0.67%3.58%2.94%0.00%5.00%10.00% 15.00% 20.00%资料来源：Wind，海通证券研究所-3.00%-1.00%1.00%3.00%5.00%资料来源：Wind，海通证券研究所考虑部分从事通信相关业务企业未纳入上述申万一级

8、行业分类下统计范围，因此结合覆盖公司情况及该分类下行业内公司业务情况，我们对持仓市值统计的通信行业样本公司范围进行调整（统计名单详见附录），并对 2018 年至今基金持仓市值占比数据进行重新统计，数据显示调整后持仓市值占比普遍高于原有分类下统计数据，2020Q1 通信行业的基金持仓市值占比为 3.61%（环比+1.06pp）。根据 2018Q1-2020Q1 对比情况，上述两种统计范围反映占比变化趋势较为一致。图3 通信板块（调整后）基金持仓占比（根据市值）资料来源：Wind，海通证券研究所注：二者统计范围对比详见附录2020Q1 通信行业的基金持仓市值占比继续回升，对比 2015 年以来历史

9、配臵水平，仍有较大提升空间。我们认为，继 2018Q2 通信板块的基金持仓市值占比达到历史低点后，受益于 5G 行情的推动，2018Q3-2019Q1 通信板块的基金持仓市值占比有所回升，2019Q2 起占比再次下滑，2019Q3 仍在历史低位水平，或受 5G 行情从主题投资向业绩驱动阶段过渡、短期贸易摩擦等影响。随着 2019 年 10 月底国内 5G 正式商用，迈入 5G大规模建设阶段，持仓占比再次恢复上升趋势，进入 2020 年以来，5G 建设作为国家新基建重点项目受到政策加码支持，Q1 基金超配比例回升至 0.49%。参考 2015 年（4G建设时期）以来基金对通信板块的历史配臵水平，

10、叠加今年国家大力推动 5G、数据中心等新基建加速建设，我们认为通信产业链有望持续受益，板块的基金持仓占比将继续提升。图4 通信板块基金配臵比例资料来源：Wind，海通证券研究所2020Q1 通信板块重点个股基金持仓情况2020Q1 中兴通讯、光环新网、中国联通位列通信板块基金持股市值前三名。2020Q1以基金持股市值为标准的通信板块排名前十名中，中兴通讯（持股市值 199.30 亿元，环比+63%）、光环新网（持股市值 19.88 亿元，环比-30%）、中国联通（持股市值 19.11亿元，环比-56%）位列通信板块基金持股市值前三名。中天科技持股市值环比上升339%，上升幅度居前，排名进入前

11、5 位；持仓排名前十位中持股市值环比降幅靠前的个股为星网锐捷（-67.95%）、烽火通信（-59.16%）。2020Q1 以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例达到 93.05%（19Q4 为 82.01%、 19Q3 为 90.72%），个股集中度进一步提升。表 1 通信板块基金持仓 10 大重仓股（以持股市值为排列标准）排序2020Q12019Q4股票名称持股市值（亿元）环比变化股票名称持股市值（亿元）1中兴通讯199.3063.18%中兴通讯122.132光环新网19.88-30.16%中国联通43.253中国联通19.11-55.81%亿联网络3

12、8.594亿联网络18.51-52.05%光环新网28.475中天科技17.39339.27%星网锐捷20.516新易盛13.1617.67%烽火通信20.117烽火通信8.21-59.16%中际旭创11.658天孚通信7.100.90%新易盛11.189星网锐捷6.58-67.95%光迅科技11.0810中际旭创6.06-47.97%网宿科技8.97资料来源：Wind，海通证券研究所2020Q1 新易盛、中兴通讯、亿联网络的基金持仓占流通股比例进入前三名。从2020Q1 基金持有个股数量占流通 A 股总数量的比例来看，新易盛 14.00%（环比-3.29pp）、中兴通讯为 13.40%（环比

13、+3.46pp），亿联网络为 11.27%（环比-24.42pp），占比靠前。表 2 通信板块基金持仓 10 大重仓股（以占流通股比重为排列标准）排序2020Q12019Q4股票名称占流通股比例（%）环比变化（pp）股票名称占流通股比例（%）1新易盛14.00-3.29亿联网络35.692中兴通讯13.403.46广和通21.833亿联网络11.27-24.42平治信息19.284天孚通信10.35-0.11新易盛17.295广和通9.20-12.62移远通信12.46立昂技术7.097.03移为通信11.337平治信息5.95-13.33博创科技11.178中天科技5.904.35天孚通信1

14、0.469光环新网5.58-3.95星网锐捷10.2910意华股份5.282.96太辰光10.16资料来源：Wind，海通证券研究所2020Q1 中兴通讯、光环新网、亿联网络的持股基金机构数进入前三名。2020Q1以个股中持股基金机构数为标准的通信板块前十名中，中兴通讯为 341 家，持股数量达到 4.66 亿股（环比+34.93%）；光环新网为 93 家，持股数量达到 8308 万股（环比-41.43%）；亿联网络为 54 家，持股数量达到 2269 万股（环比-57.43%）。表 3 通信板块基金持仓 10 大重仓股（以持股机构数为排列标准）2020Q1 持股机构数前 102019Q4 持

15、股机构数前 10排序股票名称机构数（家）对应持股数量（万股）股票名称机构数（家）对应持股数量（万股）1中兴通讯34146565.00中兴通讯59534511.142光环新网938307.86中国联通38073425.593亿联网络542268.98光环新网29014183.344中国联通3736610.45亿联网络2575330.055烽火通信342486.01烽火通信1967327.186新易盛292255.63中际旭创1662234.047中天科技2918098.55网宿科技1449413.658星网锐捷241791.58星网锐捷1205768.359中际旭创221127.74中天科技12

16、04770.4610天孚通信171819.70亨通光电1022541.98资料来源：Wind，海通证券研究 图5 中兴通讯 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所图6 中国联通 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所 图7 光环新网 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动图8 亿联网络 2017Q1-2020Q1 基金持仓变动 资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所图9 中天科技

17、2015Q1-2020Q1 基金持仓变动资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所图10 烽火通信 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所 图11 海格通信 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动图12 新易盛 2016Q1-2020Q1 基金持仓变动 资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所图13 星网锐捷 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动图14 中际旭创 2015Q1-2020Q1 基金持仓变动 资料来源：Wind

18、（截至 2020.3.31），海通证券研究所资料来源：Wind（截至 2020.3.31），海通证券研究所通信板块陆股通标的海外持股最新情况截至 4 月 24 日，深南电路、中际旭创、中国联通的陆股通（为沪股通、深股通持股数量总和）占自由流通股本比例位列前三，分别为 13.09%、10.80%、9.98%。移远通信（占比 6.58%，+6.43pp）、深信服（占比 9.72%，+5.26pp）、深南电路（占比 13.09%，+3.86pp）陆股通占自由流通股本比例较 2019 年 12 月 31 日增速最为显著。中际旭创（环比-4.04pp）陆股通占自由流通股本比例较 2019 年 12 月

19、31 降幅最大，我们认为和中际旭创上期（2019.10.1-2019.12.31）陆股通占比涨幅较高有关（+7pp）。表 4 通信板块陆股通占自由流通股本前十排序公司名称占自由流通股比例（%）2019Q4 占自由流通股比例（%）环比变化（pp）1深南电路13.099.233.862中际旭创10.8014.84-4.043中国联通9.9810.15-0.174深信服9.724.465.265光环新网9.5012.47-2.966亿联网络6.729.31-2.597移远通信6.580.156.438中新赛克4.812.971.859紫光股份4.733.671.0610通宇通讯4.322.781.5

20、4资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所亿联网络、中际旭创、移远通信的陆股通占自由流通股本比例的区间波动幅度位居前三。2020 年 1 月 1 日至 4 月 24 日，以陆股通占自由流通股本比例峰值较谷底的比例波动幅度来看，亿联网络（峰值为 24.42%，较谷底+17.78pp）、中际旭创（峰值为 17.91%，较谷底+7.47pp）、移远通信（峰值为 7.05%，较谷底+6.91pp）位列前三。统计 2020年 1 月 1 日至 4 月 24 日，陆股通占自由流通股本波动幅度前十的个股，八家企业陆股排序公司名称区间陆股通占自由流通股本-峰值（%）持股峰值对应股价区间陆

21、股通占自由流通股本-谷底（%）持股谷底峰值较谷对应股价底波幅通持股峰值对应的股价高于陆股通持股谷底对应股价。表 5 通信板块陆股通占自由流通股本峰值较谷底波幅前十1亿联网络24.42（元/股）81.576.64（元/股）80.48（pp）17.782中际旭创17.9163.1610.4462.307.473移远通信7.05160.740.15160.646.914光环新网13.2423.397.6626.245.595深信服9.72175.004.31154.005.416迪普科技4.3540.490.1540.644.217深南电路13.09225.759.73145.603.368中新赛克

22、5.83158.982.64139.373.209华工科技5.0522.741.9921.833.0610世嘉科技3.1746.640.3136.982.86资料来源：Wind，海通证券研究所注：统计区间为 2020.1.1-2020.4.24 图15 光环新网陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所图16 中际旭创陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所图17 深信服陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所图18 亿联网络陆股

23、通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所 图19 深南电路陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所图20 光迅科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所 图21 星网锐捷陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所图22 华工科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所图23 中国联通陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来

24、源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所投资建议图24 中新赛克陆股通占自由流通股份比例及股价变动资料来源：Wind（截至 2020.4.24），海通证券研究所我们全年坚定看好通信新基建相关投资机会，2020 年为确定性 5G 大年，疫情影响经济，5G 逆周期调节引领新基建。2020Q1 季报收官，我们认为网络可视化、通信 PCB、数通光模块子行业相对表现较优秀，IDC、网络设备商疫情下季报稳健、凸显抗风险能力。我们预计 Q2 国内全面复工，5G 加速、通信行业经营有望加速改善；继续重点看好 5G&云计算产业链，尤其设备龙头、自主可控、云安全与 5G 应用端重点关注，当前首推迪

25、普科技、中新赛克、中兴通信、星网锐捷、紫光股份等标的。5G 新基建：重点推荐中兴通讯、烽火通信，以及深南电路、华工科技等为代表的设备侧关键部件产业链，移远通信、移为通信、亿联网络为代表的应用端；同时，中天科技&亨通光电光纤缆行业景气底部向上标的、特高压&海缆提供增长新动力，维持推荐。流量浪潮涌动，关注流量可视化、云计算数据中心新基建方向（涵盖网络设备方案、网络安全、IDC、光模块）：重点推荐迪普科技、中新赛克、星网锐捷、紫光股份、深信服，以及维持山石网科、光环新网、数据港、中际旭创等标的推荐，关注新易盛、天孚通信等。此外，卫星互联网纳入新基建，海格通信有望充分受益，维持推荐！风险提示疫情及中美

26、贸易摩擦风险；5G 扩大投资进度低于预期。公司代码公司名称股价（元）2020Q1 持仓市值（亿元）2019Q4 持仓市值（亿元）变动幅度000063.SZ中兴通讯38.85199.16120.9764.63%000938.SZ紫光股份37.2145.3330.7747.34%002916.SZ深南电路225.7534.0032.923.28%300454.SZ深信服175.0033.7928.9616.66%300383.SZ光环新网25.6619.8827.92-28.80%600050.SH中国联通5.1819.1143.05-55.61%300628.SZ亿联网络84.0818.5137

27、.88-51.15%002465.SZ海格通信11.6817.6721.64-18.35%600522.SH中天科技10.6017.393.93342.83%300502.SZ新易盛67.9613.1610.5424.82%603186.SH华正新材52.188.345.4254.03%600498.SH烽火通信31.018.2119.91-58.74%300394.SZ天孚通信48.557.107.030.90%002396.SZ星网锐捷37.466.5820.46-67.86%000988.SZ华工科技20.186.4510.38-37.87%300308.SZ中际旭创62.506.061

28、1.10-45.39%002912.SZ中新赛克173.135.8812.84-54.24%300603.SZ立昂技术27.173.570.0155610.69%600487.SH亨通光电16.743.514.10-14.39%300747.SZ锐科激光84.303.4621.97-84.24%300571.SZ平治信息52.682.147.71-72.27%300768.SZ迪普科技43.901.640.64155.90%603679.SH华体科技43.631.521.86-18.53%002281.SZ光迅科技29.261.1910.94-89.14%300065.SZ海兰信10.141.

29、161.36-14.67%300570.SZ太辰光20.961.135.32-78.79%002897.SZ意华股份28.971.090.43153.96%603881.SH数据港57.100.922.81-67.14%600775.SH南京熊猫8.210.792.27-65.29%300017.SZ网宿科技8.230.718.92-92.05%300548.SZ博创科技85.720.695.01-86.18%603803.SH瑞斯康达11.800.620.4151.14%300098.SZ高新兴5.740.583.11-81.33%300590.SZ移为通信38.230.544.02-86.

30、46%300513.SZ恒实科技12.790.520.022048.77%002796.SZ世嘉科技35.110.501.58-68.37%603712.SH七一二27.870.353.60-90.36%002544.SZ杰赛科技14.500.315.26-94.20%300504.SZ天邑股份24.780.230.06315.61%002231.SZ奥维通信6.730.130.04224.57%603118.SH共进股份12.140.060.36-82.43%300134.SZ大富科技14.350.061.95-96.97%002194.SZ武汉凡谷22.710.040.10-62.48%3

31、00710.SZ万隆光电23.700.030.003093.84%300456.SZ耐威科技21.400.030.96-97.29%300322.SZ硕贝德16.000.011.23-99.06%300638.SZ广和通68.530.015.52-99.80%603042.SH华脉科技17.320.010.01-44.87%603083.SH剑桥科技36.260.001.01-99.62%附录一：海通通信行业持仓占比统计范围300353.SZ东土科技11.160.000.13-98.01%603236.SH移远通信176.450.003.92-99.96%300211.SZ亿通科技7.21-0

32、.02-300414.SZ中光防雷12.59-0.19-300565.SZ科信技术10.66-0.03-300597.SZ吉大通信11.43-0.01-300620.SZ光库科技33.90-0.00-300711.SZ广哈通信14.41-0.00-002313.SZ日海智能17.35-002491.SZ通鼎互联5.62-002583.SZ海能达6.08-002792.SZ通宇通讯25.89-300319.SZ麦捷科技9.50-601869.SH长飞光纤31.55-000070.SZ特发信息9.25-000586.SZ汇源通信10.17-000836.SZ富通鑫茂3.68-000851.SZ高鸿

33、股份6.99-000889.SZ中嘉博创10.95-002017.SZ东信和平12.07-002093.SZ国脉科技8.98-002104.SZ恒宝股份7.95-002115.SZ三维通信9.18-002446.SZ盛路通信7.52-002467.SZ二六三6.93-002902.SZ铭普光磁19.02-002929.SZ润建股份29.90-300025.SZ华星创业4.71-300050.SZ世纪鼎利5.64-300183.SZ东软载波14.31-300205.SZ天喻信息10.78-300213.SZ佳讯飞鸿6.59-300252.SZ金信诺9.15-300310.SZ宜通世纪5.89-3

34、00312.SZ邦讯技术4.85-300531.SZ优博讯16.23-300555.SZ路通视信9.90-300560.SZ中富通18.15-300563.SZ神宇股份27.09-300578.SZ会畅通讯41.88-300615.SZ欣天科技16.62-300627.SZ华测导航24.70-300689.SZ澄天伟业35.15-300698.SZ万马科技21.59-600105.SH永鼎股份4.46-600130.SH波导股份3.65-600260.SH凯乐科技14.96-600345.SH长江通信19.95-600355.SH精伦电子3.04-600734.SH实达集团3.22-60077

35、6.SH东方通信17.17-600804.SH鹏博士7.24-603220.SH中贝通信19.34-603322.SH超讯通信17.90-603421.SH鼎信通讯14.64-603559.SH中通国脉21.53-603602.SH纵横通信23.94-603703.SH盛洋科技17.83-合计4941646.12A 股持股总市值136758947.34调整后持仓占比3.61%资料来源：Wind，海通证券研究所注：收盘价截止日期为 2020 年 4 月 24 日；以上公司为海通通信重点覆盖公司+申万一级行业分类下通信行业公司，并剔除部分公司业务与通信行业相关度较低的企业；部分公司因未有基金持仓因

36、此无数据公司代码公司名称股价（元）2020Q1 持仓市值（亿元）2019Q4 持仓市值（亿元）变动幅度000063.SZ中兴通讯38.85199.3122.1363.18%300383.SZ光环新网25.6619.8828.47-30.16%600050.SH中国联通5.1819.1143.25-55.81%300628.SZ亿联网络84.0818.5138.59-52.05%600522.SH中天科技10.617.393.96339.27%300502.SZ新易盛67.9613.1611.1817.67%600498.SH烽火通信31.018.2120.11-59.16%300394.SZ天孚通信48.557.17.030.90%002396.SZ星网锐捷37.466.5820.51-67.95%300308.SZ中际旭创62.56.0611.65-47.97%300603.SZ立昂技术27.173.570.0141989.75%600487.SH亨通光电16.743.514.13-15.07%300638.SZ广和通68.532.465.54-55.61%300017.SZ网宿科技8.232.358.97-73.80%300571.SZ平治信息5