如何改善收入分配格局

1、、“十四五”规划建议明确提出，到 2035 年，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小，人的全面发展、全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展。展望未来，完善收入和财富分配机制料将成为“十四五”期间的重点任务。那么，如何理解收入分配对一国经济发展的意义？后续又该如何优化我国收入分配结构？本文将就此展开分析。 如何改善收入分配格局？当前我国收入分配现状为何？近年来，我国基尼系数有所反弹，收入差距也有一定的扩大迹象。国际上通常以基尼系数刻画居民收入分配的差异程度，自 2008 年金融危机以来，随着全球经济增长稳步复苏以及国内经济增长动力持续修复，我国收入分配结构整体呈优化之势，基尼系数持续回落

2、，从 2008 年的 0.491 回落至 2015 年的 0.462。但自 2015 年以来，基尼系数有所反弹，截至 2019 年，中国全部居民收入基尼系数为 0.465，侧面说明我国贫富差距有一定的扩大迹象，而对比其他国家/地区，同期美国全部住户基尼系数录得 0.48，欧盟则为 0.31；另一方面，自 2013 年以来，我国居民人均可支配收入不断提高，但高收入人群的收入增幅明显快于低收入人群，截至 2019 年 20%高收入户人均可支配收入为 7.64 万元，20%低收入户人均可支配收入为 0.74 万元，二者缺口已升至 6.90 万元的历史高位，中国的贫富差距现象已不容忽视。图 1：近年来

3、中国的基尼系数有所反弹（%）图 2：高收入人群收入增幅快于低收入人群（元）0.5000.490全国居民收入基尼系数20%高收入户人均可支配收入20%低收入户人均可支配收入20%高收入户人均可支配收入-20%低收入户（右轴）0.4800.4700.460200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820190.450100,00080,00060,00040,00020,00002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019100,00080,00060,00040,00020,0000资料来

4、源：Wind，&资料来源：Wind，&分地区看，尽管近年来我国中西部地区的人均收入水平持续改善，但与东部地区相比仍有明显差距。近年来，随着我国持续加大对中西部地区的政策支持力度，中西部地区的人均收入水平明显改善。截至 2019 年，西藏、贵州、安徽的人均可支配收入水平同比分别录得 12.8%、10.7%、10.2%，明显高于北京（8.7%）、江苏（8.7%）、上海（8.2%）， 但从各地区人均收入的绝对水平来看，中西部地区的人均收入水平仍然明显低于东部地区： 2019 年上海人均可支配收入约为 6.9 万元，而同期甘肃、贵州的人均可支配收入仅为 2 万元左右，不同地区的收入差异情况仍然严峻。图

5、 3：2019 年各省份人均可支配收入（元）2019年人均可支配收入80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000上海北京 浙江 天津 江苏 广东 福建 辽宁 山东 内蒙古重庆 湖北 湖南 海南 安徽 江西 河北 四川 陕西 吉林 宁夏 黑龙江河南 山西 广西 新疆 青海 云南 贵州 西藏 甘肃0资料来源：Wind，&我国收入差距一方面与我国过去的经济发展模式相关，另一方面也有城乡二元体制的原因。改革开放以来，我国逐渐形成了以公有制经济为主体，多种所有制经济共同发展的基本经济制度，同时，伴随着对外开放的持续推进和国际贸易全球化的日益深化，我国私

6、营企业迎来了飞速发展，私营企业工业增加值同比增速明显高于全部工业企业整体，成为推动我国经济腾飞的重要力量。但随之而来，资本要素和劳动要素的矛盾渐显，我们可以看到，自 2015 年以来，全国人民人均可支配收入增速在大部分时间都是低于 GDP 同比增速的，这可能说明在收入分配上，“居民非居民”的收入分配环节仍有待完善。同时，由于中国的对外开放是从沿海向内地逐步推进的，地理位置、产业模式等因素的差异导致外商直接投资高度集中于东部沿海区域，这也导致了不同地区之前的经济差距。另一方面，在现有的城乡二元体制下，农村地区土地市场化程度不高、农用地使用用途受限等方面也在一定程度上影响了农村地区的产业模式和经济

7、结构，从这个角度上说，我国城乡二元经济体制或也是当前城乡贫富差距的原因之一。图 4：私营企业工业增加值同比增速高于工业整体水平（%）图 5：2014 年-2019 年 GDP 同比增速高于居民收入增速（%）35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002005-022006-012006-122007-112008-102009-092010-082011-072012-062013-052014-042015-032016-022017-012017-122018-112019-10-5.00工业增加值:当月同比工业增加值:私营企业:当月同比20.0015.00

8、10.005.002013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-100.00GDP:现价:累计同比全国居民人均可支配收入:累计名义同比资料来源：Wind，&资料来源：Wind，&收入差距，影响几何？收入差距持续扩大将导致国内居民整体的边际消费倾向回落，并对一国经济增长形成考验。经验上，高收入群体的边际消费倾向较低，如从上海城市居民家庭收支情况看，2000年-2015 年上海市高收入户的消费支出占可支配收入的比重明显低于中、低收入户。同时

9、，从全国城镇居民收支情况看，城镇居民人均消费支出占其可支配收入比重也明显低于农村居民：截至 2020 年 9 月，全国城镇居民消费占收入比重为 59%，而农村居民为 77%，这也从侧面表明高等收入群体的边际消费倾向要低于中低等收入群体。在当前的环境之下，持续扩大的贫富差距将导致国内居民整体的消费动力不足，这对释放国内需求潜力、提升经济内生增长动力形成考验。另一方面，居民整体消费倾向的回落（特别是对食品、服装等必选消费倾向回落）也可能会导致部分轻工业、服务业的收入下降，进而影响中低收入群体的工资收入水平，形成消费意愿回落企业营收下降工资收入减少消费意愿回落的恶性循环。图 6：上海市中低收入户的边

10、际消费倾向高于高收入户（%）图 7：农村居民边际消费倾向高于城镇居民（%）110.0%100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%20042005200620072008200920102011201220132014201550.0%低收入户消费支出/可支配收入 中等收入户消费支出/可支配收入高收入户消费支出/可支配收入85.0%80.0%75.0%70.0%65.0%60.0%55.0%2013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092

11、020-032020-0950.0%城镇居民消费支出/可支配收入农村居民消费支出/可支配收入资料来源：Wind，&资料来源：Wind，&收入差距也可能通过房地产市场而实现螺旋上升，进而导致收入分配的“马太效应”。现实中，高收入群体相对于中低收入群体而言可以更为轻松的购置房产，而随着房地产价格的持续上涨，高收入群体资产总量的自我增值也得以实现：比如，自 2014 年至 2019年的这段时间，全国人均可支配收入同比增速走势较为平稳，整体在 8%-11%之间，而房地产价格的波动幅度相对较大，如 2016 年，一线城市住宅价格同比增速最高录得 26.8%，明显高于全国居民人均可支配收入同比增速。对于有

12、多套房的高收入群体而言，其可以通过出租等方式，将房价上涨转变为财富效应；而对于无房的中低等收入群体而言，则需承受房租、房价上涨所带来的挤出效应。这种地产价格对高收入、中低收入群体影响的不对称性也可能导致贫富差距进一步加剧，从而形成收入分配的“马太效应”。图 8：商品房价格同比增速超过居民收入同比增速时有发生（%）百城住宅价格指数:一线城市:同比全国居民人均可支配收入:累计同比30.0025.0020.0015.0010.005.000.002013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062

13、016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12-5.00资料来源：Wind，&在极端情况下，收入差距还可能导致一国经济增长明显放缓，甚至陷入“中等收入陷阱”。事实上，当前巴西、阿根廷等陷入“中等收入陷阱”的国家均面临明显的贫富差距和经济结构失衡。事实上，对于此类劳动力供给较为充足，人力成本相对低廉的国家而言，在工业社会发展进程中，资本积累往往可以快速实现，而劳动回报率则长期处于相对低位，这也在一定程度上推升了城乡收入以及贫富差距。而这种贫富差距如果

14、不能有效缓解，则可能在一定程度上导致消费能力有限、阶级固化加剧以及技术创新滞后等问题，最终导致一国陷入中等收入陷阱。因此，改善收入差距现状、优化收入和财富分配机制既有助于释放消费活力，提升经济内生增长动力，同时也有助于增进民生福祉、促进社会公平、提升劳动主体的生产积极性和生产效率，从而推动“双循环”发展格局的稳步开展。如何改善收入分配格局？完善三次分配制度建设，提高税收调节效率。结合上文分析，当前我国劳动报酬占比仍相对偏低，因此，后续应持续改善收入分配机制：初次分配机制方面，应建立最低工资标准等机制来提高劳动报酬占比，做大蛋糕的同时优化分配结构；在二次分配方面，应突出税收的收入调节功能，平滑初

15、次分配的收入差距，一方面对高收入者增税以促进社会公平，另一方面对企业减税以促进财富创造；在三次分配方面，应积极鼓励慈善事业发展，营造鼓励个人自愿捐助和投身慈善活动的有利的文化环境和制度环境，适当对慈善组织施以税收优惠，同时积极营造健康的社会道德观，增强公民的社会责任感，建立更加科学完善的收入分配格局。提高土地要素市场配置效率，深化土地产权制度改革。与收入不均相比，中国社会中的财产不均问题也值得关注，如我们前文中提到的房产升值所导致的“马太效应”。对此，一方面需要坚持房住不炒的政策主线，防范地产恶性涨价对中低等收入群体的挤出；另一方面也需要看到，当前城乡收入差异的另一个原因其实也是农村地区土地要

16、素的市场化程度偏低。因此，要缩小城乡贫富差距，应该建立健全农村土地产权制度，促进农村土地的流转和增值，享受土地增值利益分配，提升农村居民财富水平。加速新型城镇化建设和户籍制度改革。与发达国家 80%左右的城镇化率相比，我国城镇化空间仍然较大，预计未来城镇化将成为缩小城乡发展差异、推动我国经济增长的重要力量，但在积极推动新型城镇化建设的同时，也要坚持房住不炒的政策思路，防范地产过热所带来的负面影响。另一方面，当前城市外来人口居民户籍率普遍较低，部分外来人口难以获得医疗教育、社会养老等本地福利，从而在一定程度上导致了城市内部收入分布不均。未来在城镇化扩大城市范围的同时，应深化城市户籍制度改革来提升

17、转移人口的市民化比例，并保障劳动力平等就业，以城乡融合方式带动居民融合，实现公共服务、教育体制、医疗卫生和社会保障的一体化。图 9：中国城镇化仍有广阔空间（%）图 10：北京常住人口远高于户籍人口（万人）100.0080.0060.0040.0020.000.00城市化率:中国城市化率:美国城市化率:韩国城市化率:日本2013201420152016201720182,5002,0001,5001,0005001949195419591964196919741979198419891994199920042009201420190北京:常住人口北京:户籍人口资料来源：Wind，&资料来源：Wi

18、nd，&结论近年来，我国居民收入差距有一定的扩大迹象。考虑到收入差距持续扩大将导致国内居民整体的边际消费倾向回落，引起收入分配的“马太效应”，并对一国经济增长产生影响，后续仍需改善收入差距现状以释放消费活力、提升经济内生增长动力，进而促进“双循环”发展格局的稳步推进。具体而言，第一，应完善三次分配制度建设，提高税收调节效率；第二，要提高土地要素市场配置效率，深化土地产权制度改革；第三，加速新型城镇化建设和户籍制度改革。 资金面市场回顾2020 年 11 月 9 日，银存间质押式回购加权利率全面上行，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 个月分别变动了 40.72bps、7.34bps、17.4

19、5bps、11.27ps 和 12.18bps 至 2.20%、 2.30%、2.37%、2.36%和 2.69%。国债到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动 1.12bps、1.50bps、2.31bps、3.00bps 至 2.79%、2.99%、3.06%、3.24%。上证综指上涨 1.86%至 3373.73，深证成指上涨 2.19%至 14141.15，创业板指上涨 2.96%至 2814.00。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020 年 11 月 9 日不开展逆回购操作，此外，当日有 500 亿元逆回购到期，实现流动性净回笼 500 亿元

20、，本周二至周五共有 2700 亿元逆回购资金自然到期。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 9 月对比 2016 年 12 月 M0 累计增加 14067 亿元，外汇占款累计下降 7799.86 亿元、财政存款累计增加 11825.47 亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 11：2018 年 1

21、1 月 9 日至 2020 年 11 月 9 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，&图 12：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 11 月 9 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，&图 13：2020 年 11 月 9 日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比资料来源：Wind，& 市场回顾及观点可转债市场回顾11 月 9 日转债市场，中证转债指数收于 370.65 点，日上升 0.88%，等权可转债指数收于 1,552.60 点，日上升 2.00%，可转债预案指数收于 1,274.56 点，日上升 2.14%；平均平价为 116.60 元，日

22、上升 2.71%，平均转债价格为 134.38 元，日上升 1.81%。308 支上市交易可转债（辉丰转债除外），除花王转债停牌，润达转债和新北转债横盘外，274支上涨，31 支下跌。其中英科转债（20.81%）、九洲转债（7.83%）和振德转债（7.66%）领涨，上机转债（-4.42%）、通光转债（-2.69%）和博特转债（-1.88%）领跌。304 支可转债正股（*ST 辉丰除外），除花王股份停牌，滨化股份和福能股份横盘外，270 支上涨， 31 支下跌。其中英科医疗（20.00%）、三超新材（11.21%）和九洲集团（11.20%）领涨，上机数控（-6.21%）、歌尔股份（-2.60%）

23、和寿仙谷（-2.43%）领跌。可转债市场周观点权益市场上周明显回暖，随着内外部不确定性的逐步消散，市场主线也开始浮出水面，板块的分化之势并没有彻底扭转，但是板块热点已经呈现。转债市场随着正股的回暖一同表现，渐入佳境。我们在近期市场震荡调整的过程中，不断强调切勿轻易离场，市场仍旧存在值得参与的机会。在上周周报我们进一步明确市场参与的方向就是“重回主线”。当前我们仍然坚持之前的判断，建议把握四季度转债的核心关键词效率，将标的集中在最优方向的标的上。短期市场的方向重新回归盈利上，不仅在于盈利的方向，也在于未来盈利预期弹性较大的方向。从逻辑上，随着“十四五”规划纲要落地政策的变量在自上而下的视角中提升

24、了重要性，把握政策主线是当前在盈利修复逻辑之外我们新增的重要关注方向。这一点是为更长的视角而布局。我们再次重申近期一直强调的主线方向。一是顺周期低估值板块的价格修复，PPI 的回升会带来顺周期板块盈利的明显回暖，同时顺周期板块还囊括经济复苏带来的可选消费的修复，诸如汽车、家电等板块表现不俗，节奏上先内后外；二是政策视角，重点关注“十四五”主题催化下的主线，安全领域、科技领域以及绿色能源为主要关注的方向，抓住具有成长逻辑的标的。结合自下而上对于转债个券效率的区分，总体仍然向低估值标的迁移。按照惯例，移出公告提前赎回的标的。高弹性组合建议重点关注赣锋转债、歌尔转 2、巨星转债，上机转债、奥佳转债、

25、火炬转债、隆 20 转债、恩捷转债、福莱转债、欧派转债。稳健弹性组合建议关注安 20 转债、广汽转债、盛屯（中矿）转债、瀚蓝转债、桐昆转债、太阳转债、鹏辉转债、文灿转债、淮矿转债、光大转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,373.731.864299.4932.09399001.SZ深证成指14,141.152.196536.0018.20399300.SZ沪深 3004,981.351.96399005.SZ中小板指9,4

26、96.821.79399006.SZ创业板指2,814.002.96000016.SH上证 503,418.281.76资料来源：Wind，&表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）电子4.20汽车0.45通信3.66建筑0.77计算机3.34房地产0.79有色金属3.34银行0.83非银行金融3.10家电0.96每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）炒股软件9.31长三角自贸区-0.09IGBT8.793D 玻璃-0.03资料来源：Wind，&表 3：概念板块涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）氮化

27、镓(GaN)8.77中国国际进口博览会0.04半导体封测7.57移动支付0.30国家大基金7.42小金属0.30资料来源：Wind，& 转债市场表 4：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数370.650.88等权可转债指数1,552.602.00可转债预案指数1,274.562.14平均平价116.602.71平均转债价格134.381.81资料来源：Wind，中表 5：可转债个券信证券研究部名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债107.800.190.71110033.SH国贸转债111.080.251.57110034.SH九州转债115.551.

28、394.54110038.SH济川转债114.040.781.50110041.SH蒙电转债113.310.311.18110043.SH无锡转债116.991.043.42110044.SH广电转债246.190.5018.33110045.SH海澜转债98.510.501.28113008.SH电气转债109.280.906.94113009.SH广汽转债116.241.256.81113011.SH光大转债125.371.0914.31113012.SH骆驼转债113.040.251.55113013.SH国君转债123.601.089.99113014.SH林洋转债119.530.03

29、1.05113016.SH小康转债100.240.250.64113017.SH吉视转债100.380.211.76113502.SH嘉澳转债104.000.301.89113504.SH艾华转债138.841.681.64113505.SH杭电转债106.271.451.56113508.SH新凤转债102.630.091.33113509.SH新泉转债230.00-1.134.30113516.SH苏农转债109.610.610.71123002.SZ国祯转债120.121.511.23123004.SZ铁汉转债109.900.270.89名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）12

30、3007.SZ道氏转债113.550.606.91123010.SZ博世转债110.791.040.50123011.SZ德尔转债105.500.482.63123012.SZ万顺转债139.65-0.4614.64123013.SZ横河转债343.986.7577.26123014.SZ凯发转债135.59-0.4611.15123015.SZ蓝盾转债248.161.0883.00127003.SZ海印转债109.620.570.30127004.SZ模塑转债168.851.7218.93127005.SZ长证转债131.502.4112.67127006.SZ敖东转债110.002.712

31、.96127007.SZ湖广转债108.190.290.78128010.SZ顺昌转债108.800.842.97128012.SZ辉丰转债100.610.000.00128013.SZ洪涛转债108.300.891.49128014.SZ永东转债103.990.370.23128015.SZ久其转债101.000.190.34128017.SZ金禾转债146.804.327.91128018.SZ时达转债106.300.760.31128019.SZ久立转 2141.400.506.90128021.SZ兄弟转债122.001.241.30128022.SZ众信转债106.690.280.7

32、0128023.SZ亚太转债96.150.010.48128025.SZ特一转债107.460.961.73128026.SZ众兴转债105.340.820.52128028.SZ赣锋转债182.782.6356.72128029.SZ太阳转债168.992.239.83128030.SZ天康转债179.191.814.15128032.SZ双环转债102.920.020.77128033.SZ迪龙转债102.300.280.83128034.SZ江银转债111.100.990.65128035.SZ大族转债115.301.424.15128036.SZ金农转债132.00-1.029.141

33、28037.SZ岩土转债98.500.030.31128039.SZ三力转债118.500.938.62128040.SZ华通转债118.510.771.05128041.SZ盛路转债221.002.4034.18128042.SZ凯中转债110.20-0.363.86128044.SZ岭南转债100.860.160.16128046.SZ利尔转债125.000.162.22名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113520.SH百合转债264.124.4153.75128048.SZ张行转债122.190.982.95113519.SH长久转债111.75-0.610.3011352

34、1.SH科森转债185.361.8110.36110047.SH山鹰转债114.001.211.56113020.SH桐昆转债131.931.1029.17128049.SZ华源转债113.990.980.21123017.SZ寒锐转债138.823.5922.68127008.SZ特发转债255.79-0.4767.39128050.SZ钧达转债126.720.0246.74110048.SH福能转债114.790.070.30113524.SH奇精转债108.820.900.40128051.SZ光华转债118.882.024.51113525.SH台华转债112.961.200.4212

35、8052.SZ凯龙转债279.902.5317.59123018.SZ溢利转债225.001.815.65113526.SH联泰转债141.370.760.66113527.SH维格转债92.740.420.58128053.SZ尚荣转债160.703.2839.82113021.SH中信转债106.500.144.28113528.SH长城转债108.840.350.52128056.SZ今飞转债124.20-0.633.44110051.SH中天转债125.591.285.36110052.SH贵广转债107.140.320.78128057.SZ博彦转债125.620.671.51110

36、053.SH苏银转债112.870.704.97127011.SZ中鼎转 2124.100.480.72110055.SH伊力转债131.931.084.95128058.SZ拓邦转债171.506.3926.38123022.SZ长信转债173.004.4718.35110056.SH亨通转债116.100.781.71123023.SZ迪森转债112.370.804.37123024.SZ岱勒转债116.500.9115.01113530.SH大丰转债105.410.720.24123025.SZ精测转债131.673.6410.65113532.SH海环转债106.710.820.271

37、28063.SZ未来转债107.500.090.76128062.SZ亚药转债76.790.562.54113024.SH核建转债104.460.281.34127012.SZ招路转债105.400.292.86名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110057.SH现代转债115.961.132.04113534.SH鼎胜转债109.230.572.22113025.SH明泰转债126.291.2910.79128064.SZ司尔转债112.570.680.38113026.SH核能转债102.840.541.73110058.SH永鼎转债126.481.271.01128065.S

38、Z雅化转债155.005.1144.03128066.SZ亚泰转债116.000.391.01127013.SZ创维转债108.521.331.55113535.SH大业转债102.330.070.52113536.SH三星转债127.661.264.10123026.SZ中环转债130.553.6110.50123027.SZ蓝晓转债168.181.6228.24113537.SH文灿转债160.110.9032.78113027.SH华钰转债121.27-1.1910.08128069.SZ华森转债108.001.142.02123028.SZ清水转债116.420.600.6712807

39、0.SZ智能转债119.70-0.4317.25113541.SH荣晟转债120.820.900.44113542.SH好客转债118.730.860.28113543.SH欧派转债182.72-0.406.36123029.SZ英科转债1399.9920.81365.98128073.SZ哈尔转债114.320.1712.08123030.SZ九洲转债179.007.83148.80128071.SZ合兴转债120.170.140.69128072.SZ翔鹭转债104.351.150.74123031.SZ晶瑞转债265.806.32163.48128074.SZ游族转债118.501.37

40、1.74123032.SZ万里转债152.600.4029.24128075.SZ远东转债137.69-0.292.37113545.SH金能转债129.490.553.87128076.SZ金轮转债106.801.152.79128078.SZ太极转债135.502.201.43110059.SH浦发转债102.25-0.0317.52113546.SH迪贝转债109.131.230.96127014.SZ北方转债111.020.760.18128079.SZ英联转债123.820.346.18113548.SH石英转债137.685.499.36123033.SZ金力转债118.901.0

41、67.24110060.SH天路转债126.46-0.539.71名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123034.SZ通光转债195.10-2.6941.64110061.SH川投转债123.22-0.210.74123035.SZ利德转债125.302.125.65113549.SH白电转债110.931.770.38113550.SH常汽转债174.843.2120.61128081.SZ海亮转债106.300.281.83110062.SH烽火转债124.531.666.66128083.SZ新北转债110.000.000.73110063.SH鹰 19 转债113.410.

42、460.29128082.SZ华锋转债113.911.231.93113029.SH明阳转债142.770.433.31113553.SH金牌转债138.272.543.07128085.SZ鸿达转债110.000.751.77113556.SH至纯转债139.113.7053.92123036.SZ先导转债170.900.3521.93113557.SH森特转债110.701.280.27113559.SH永创转债118.311.380.50110065.SH淮矿转债125.311.063.27113555.SH振德转债522.627.66206.03110064.SH建工转债104.930

43、.651.96128087.SZ孚日转债101.960.500.36128091.SZ新天转债136.402.3516.27113030.SH东风转债113.721.450.48128093.SZ百川转债110.000.640.86123038.SZ联得转债127.290.787.15123039.SZ开润转债116.711.701.74128090.SZ汽模转 2113.690.571.45127015.SZ希望转债137.390.648.17113562.SH璞泰转债138.05-1.398.99113561.SH正裕转债118.510.780.96123042.SZ银河转债133.33-

44、0.5023.93128094.SZ星帅转债112.891.166.47113563.SH柳药转债120.340.291.58128095.SZ恩捷转债158.21-1.1516.14113565.SH宏辉转债115.870.771.08113564.SH天目转债129.381.781.15128096.SZ奥瑞转债134.003.886.33128097.SZ奥佳转债150.002.534.18113032.SH桐 20 转债127.720.593.65128098.SZ康弘转债124.911.181.72名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123043.SZ正元转债160.80-

45、0.8170.77113566.SH翔港转债112.901.391.93110066.SH盛屯转债138.023.5023.66113571.SH博特转债142.28-1.883.19113568.SH新春转债112.060.670.44113567.SH君禾转债118.980.691.02113569.SH科达转债102.400.290.27113570.SH百达转债110.481.360.25128100.SZ搜特转债104.020.900.75110067.SH华安转债121.622.007.24113572.SH三祥转债118.740.722.93128099.SZ永高转债119.80

46、1.524.48123044.SZ红相转债141.902.072.67123045.SZ雷迪转债130.492.0332.48128101.SZ联创转债114.201.262.34110068.SH龙净转债115.010.891.09128102.SZ海大转债174.002.0533.23123046.SZ天铁转债156.400.263.89123047.SZ久吾转债140.005.1456.75128103.SZ同德转债144.500.3521.76113033.SH利群转债110.600.900.38113574.SH华体转债104.650.380.89128104.SZ裕同转债139.9

47、22.133.80113575.SH东时转债133.57-0.621.37113034.SH滨化转债122.762.026.06113576.SH起步转债140.20-0.7617.73110069.SH瀚蓝转债135.502.652.03128106.SZ华统转债120.000.050.20123048.SZ应急转债134.601.8953.60123049.SZ维尔转债121.881.400.34128105.SZ长集转债119.301.511.72127016.SZ鲁泰转债105.670.160.88113577.SH春秋转债129.591.786.53110070.SH凌钢转债102.

48、310.850.53123050.SZ聚飞转债129.581.942.52113578.SH全筑转债115.231.661.51113581.SH龙蟠转债257.872.8327.46113580.SH康隆转债175.492.4922.17113573.SH纵横转债103.331.413.10113579.SH健友转债121.950.900.60名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128107.SZ交科转债115.401.050.86113035.SH福莱转债250.96-0.1576.68128108.SZ蓝帆转债126.915.56166.86113583.SH益丰转债147.3

49、10.521.74128109.SZ楚江转债129.481.781.65113582.SH火炬转债189.99-1.5414.46113584.SH家悦转债111.300.390.40123051.SZ今天转债137.121.1910.69123053.SZ宝通转债120.801.761.79127017.SZ万青转债128.401.422.43123052.SZ飞鹿转债142.91-0.0620.91123054.SZ思特转债117.401.383.28128111.SZ中矿转债132.270.285.10113585.SH寿仙转债151.00-1.314.62113586.SH上机转债22

50、0.72-4.4218.94128110.SZ永兴转债129.982.518.22123055.SZ晨光转债147.114.27111.70128112.SZ歌尔转 2196.65-1.2371.67113588.SH润达转债124.900.000.27113587.SH泛微转债150.902.062.58128114.SZ正邦转债119.900.843.40128113.SZ比音转债127.47-0.191.73128115.SZ巨星转债223.783.3630.31113589.SH天创转债98.850.260.36128117.SZ道恩转债111.272.657.94113591.SH胜

51、达转债103.850.500.32123056.SZ雪榕转债128.910.441.53128116.SZ瑞达转债110.010.372.05123057.SZ美联转债120.660.7312.83113590.SH海容转债148.450.797.89110071.SH湖盐转债110.050.230.32113592.SH安 20 转债145.09-0.665.73127018.SZ本钢转债91.100.155.90128118.SZ瀛通转债110.901.831.30113036.SH宁建转债108.301.301.06128119.SZ龙大转债133.010.732.51128121.SZ

52、宏川转债122.612.601.87123058.SZ欣旺转债159.892.826.84127019.SZ国城转债92.570.982.36113593.SH沪工转债117.583.092.83名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123059.SZ银信转债122.122.055.02127020.SZ中金转债112.451.303.20123060.SZ苏试转债127.252.293.82123062.SZ三超转债153.277.19189.52128120.SZ联诚转债114.303.473.64128122.SZ兴森转债111.303.154.88113037.SH紫银转债10

53、7.400.237.96123061.SZ航新转债137.321.0347.32113595.SH花王转债105.350.000.00128123.SZ国光转债117.400.700.16123063.SZ大禹转债121.981.253.28128124.SZ科华转债111.400.600.91110073.SH国投转债120.411.6113.19113596.SH城地转债109.161.390.84128125.SZ华阳转债119.271.330.77113597.SH佳力转债109.580.810.52113598.SH法兰转债128.270.180.51113594.SH淳中转债119

54、.002.951.92127021.SZ特发转 2114.050.937.08113599.SH嘉友转债116.000.761.25113038.SH隆 20 转债154.900.3516.48128126.SZ赣锋转 2138.701.9910.54128127.SZ文科转债111.841.972.05113600.SH新星转债106.260.670.40110072.SH广汇转债111.820.739.53113601.SH塞力转债108.611.161.77128128.SZ齐翔转 2109.940.905.64113039.SH嘉泽转债105.560.430.84128129.SZ青农

55、转债111.430.341.94128130.SZ景兴转债114.201.341.81110074.SH精达转债111.600.470.77113602.SH景 20 转债120.400.324.46123064.SZ万孚转债114.290.011.52123065.SZ宝莱转债116.600.5035.26128131.SZ崇达转 2115.100.612.25123066.SZ赛意转债127.000.718.60123067.SZ斯莱转债114.960.154.40128132.SZ交建转债98.850.411.54128133.SZ奇正转债111.110.2514.52113603.SH

56、东缆转债117.750.646.68名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128134.SZ鸿路转债118.001.9910.34110075.SH南航转债119.102.5793.52123068.SZ弘信转债115.701.3126.39123069.SZ金诺转债114.930.6411.90123070.SZ鹏辉转债122.121.4351.35资料来源：Wind，&表 6：可转债正股名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息14.242.371.52600755.SH厦门国贸6.991.301.51600998.SH九州通18.481.322.506

57、00566.SH济川药业22.730.581.16600863.SH内蒙华电2.631.150.47600908.SH无锡银行5.721.961.54600831.SH广电网络7.280.411.34600398.SH海澜之家6.830.151.01601727.SH上海电气5.171.771.84601238.SH广汽集团13.501.289.47601818.SH光大银行4.080.495.75601311.SH骆驼股份8.953.713.34601211.SH国泰君安19.112.3012.42601222.SH林洋能源8.19-0.974.37601127.SH小康股份10.10-0.

58、791.67601929.SH吉视传媒2.101.450.27603822.SH嘉澳环保23.861.360.27603989.SH艾华集团28.222.691.20603618.SH杭电股份5.781.400.45603225.SH新凤鸣10.371.170.48603179.SH新泉股份32.97-1.410.74603323.SH苏农银行4.861.251.23300388.SZ国祯环保9.561.490.70300197.SZ铁汉生态3.750.811.10300409.SZ道氏技术14.880.953.34300422.SZ博世科11.172.100.65300473.SZ德尔股份2

59、7.680.110.35300057.SZ万顺新材7.33-0.143.01300539.SZ横河模具10.353.290.98300407.SZ凯发电气10.020.200.96300297.SZ蓝盾股份6.796.439.32000861.SZ海印股份2.612.760.62名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）000700.SZ模塑科技6.371.591.08000783.SZ长江证券8.472.675.97000623.SZ吉林敖东18.136.527.46000665.SZ湖北广电5.070.800.37002245.SZ澳洋顺昌7.382.362.92002496.SZ*ST

60、 辉丰3.03-2.880.69002325.SZ洪涛股份2.951.720.21002753.SZ永东股份8.340.240.16002279.SZ久其软件5.532.410.35002597.SZ金禾实业31.103.151.48002527.SZ新时达6.030.500.54002318.SZ久立特材10.800.753.02002562.SZ兄弟科技5.932.240.58002707.SZ众信旅游5.973.291.63002284.SZ亚太股份5.520.180.83002728.SZ特一药业13.100.150.28002772.SZ众兴菌业9.210.990.37002460.