2022年7月-监管再次规范互联网贷款业务金融债发行规模有所下降

1、金融债月报 监管再次规范互联网贷款业务，金融债发行规模有所下降 本期要点市场动态银保监会发布关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知（简称“14 号文”），新增贷中穿透管理要求，并将过渡期延长至 2023 年 6 月 30 日。未来贷款资金发放、本息回收代扣、止付等关键环节由银行自主决策，指令由银行发起。14 号文强化了支付环节的风控，明确了贷款资金发放等关键环节由银行自主决策，将助贷或联合贷中的风险控制环节由从第三方交回至贷款资金方。14 号文通过明确细化商业银行贷款管理和自主风控要求，规范合作行为，进一步加强业务监管，提升服务质效，防范金融风险，保证业务持续发展。发行情况从

2、发行情况来看， 年 7 月一级市场共发行金融债 91 支，发行规模共计 1870.58 亿元，商业银行债发行规模大幅下降，证券公司债和其他金融机构债发行规模有所上升。从发行利率来看，7 月商业银行发行债券包括A 至AAA 共 6 个债项级别，发行利率涨跌互现。5 年期商业银行次级债发行利率下行幅度最大，降幅为 90bp。7 月银行间市场共发行 1921 支同业存单，总规模共计 14531.1 亿元，较 上月下降 4402.4 亿元，日均发行规模下降 209.64 亿元。从发行期限分 布来看，1 月期、1 年期同业存单发行规模占比有所上升，分别上升 5.54%和6.10%；其余发行期限的同业存单

3、发行规模占比均有所下降，其中 3 月 期和 6 月期降幅较大，分别较上月下降约 6.66%和 5.62%。从发行主体类 型来看，城市商业银行和股份制商业银行仍为同业存单主要发行主体。 从变化情况来看，国有商业银行发行规模占比较上期大幅下降，降幅为 17.85%；股份制商业银行和城市商业银行发行规模占比分别为 39.66%和 46.18%，相较上期分别上升 6.96%和 13.97%。此外，农商行发行规模占 比上期有所下降，降幅为 3.61%，其余发行主体发行规模占比变化幅度 均不超过 0.52%。从发行主体等级来看，AAA 级主体同业存单发行规模占 比达90.75%，较上期上升0.13%，AA

4、 主体同业存单发行规模占比为1.20%，较上期下降 0.45%，其余各等级主体发行规模占比变化幅度均不超过 0.15%。交易情况年 7 月，金融债交投活跃度持续上升，月度成交规模、日均成交规模均上升。成交券种结构方面，商业银行次级债主体地位未变，商业银行债成交规模稍低，其余券种成交量处于较低水平。7 月同业存单月度成交规模较前一月有所上升，成交规模共计 55,786.56亿元，较上期上升 1142.18 亿元，日均成交规模同样有所上升，较上期上升约 54.39 亿元。从存单发行主体性质来看，股份制商业银行同业存单成交规模最大，占比约五成；从变化情况上看，股份制商业银行存单成交规模占比上升幅度最

5、大，上升 0.23%；国有商业银行银行存单成交规模占比下降幅度最大，下降 0.12%，其余银行同业存单成交规模均小幅波动或保持不变。一、 市场动态银保监会发布关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知近期，银保监会发布关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知（银保监规14 号）（ 简称“14 号文”）。14 号文主要从互联网贷款的贷中支付环节的管理要求、互联网贷款风险防控、过渡期延长等对此前发布的关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知（银保监办发2021 24 号）进行补充。14 号文的核心新增内容为贷中穿透管理， 即互联网贷款资金发放、本息回收代扣、止付等关

6、键环节由银行自主决策， 指令由银行发起； 采用自主支付的， 资金应直接发放至借款人银行账户；采用受托支付的，商业银行应当履行受托支付责任， 将贷款资金最终支付给符合借款人合同约定用途的交易对象。同时，14 号文也从分散合作机构的集中度风险，降低合作机构自身杠杆率，限制城商行异地扩张冲动等方面，对 2020 年的 9 号令商业银行互联网贷款暂行办法进行补充。此外，14 号文将过渡期延长至 2023 年 6 月 30 日。相较文件中侧重贷前的风控调查和授信环节， 14 号文强化了支付环节的风控。此次明确贷款资金发放等关键环节由银行自主决策，将助贷或联合贷中的风险控制环节由从第三方交回至贷款资金方。

7、此外， 近两年疫情反复和经济环境等因素， 对商业银行互联网贷款业务整改进程造成一定影响。为避免因业务停办产生收缩效应，影响小微企业和居民融资需求，此次 14 号文明确将过渡期再延期一年，以确保互联网贷款业务对实体经济支持力度不减。总体来讲， 14 号文通过明确细化商业银行贷款管理和自主风控要求，规范合作行为，弥补了商业银行存在履行贷款主体责任不到位，授信审批、贷款发放、资金监测等核心风控环节过度依赖合作机构等问题，进一步加强业务监管，提升服务质效，防范金融风险，保证业务持续发展。二、发行情况（一）发行规模情况从发行情况来看， 年 7 月一级市场共发行金融债191 支， 发行规模共计图 1：各品

8、种金融债发行规模（按金融机构类型）1870.58 亿元， 商业银行债发行规模大幅下降，证券公司债和其他金融机构债发行规模有所上升。300025002000亿元1500100050005月6月7月10090807060支50403020100商业银行证券公司其他金融机构债券发行支数图 2：金融债发行期限结构从发行期限来看， 7 月金融债发行期限中 1 年以上至 3 年的占比最大。与上期相比，5 年以上期限债券发行规模占比大幅下降至 18.91%， 变化幅度最大。1 年及以下和 3 年以上至 5 年期限债券发行规模占比分别上升 8.96% 和 12.19%。2.03%11.26%38.94%18.

9、91%63.59%19.35%7.16%38.43%39.55%23.12%23.31%14.35%100%90%80%70%亿元60%50%40%30%20%10%0%5月6月7月1年及以下1年以上至3年3年以上至5年5年以上（二）发行利率情况1本报告发行统计的金融债包括商业银行债、商业银行次级债、证券公司短融、证券公司债、保险公司债、其他金融机构债。商业银行发债利率情况表 1：商业银行发债利率均值（%）品种年限（年）AAAAA+AAAA-A+AA-商业银行债2/32.963.25/5/商业银行次级债5/3.704.80/103.483.734.334.805.305.40/15/7 月商业

10、银行发行债券包括 A 至 AAA 共 6 个债项级别，发行利率涨跌互现。5 年期商业银行次级债发行利率下行幅度最大，降幅为 90bp； 3 年期商业银行债涨幅最大，涨幅为 19 bp。分银行类型来看， 7 月城市商业银行和农商行有债券发行。不同类型银行债券发行利率涨跌不一。城市商业银行债券中， 5 年期债券发行利率下行幅度最大， 降幅为 90bp，3 年期债券上行幅度最大，涨幅为 19bp。农商行债券发行利率全部下行， 10年期债券下行幅度最大，降幅为 80 bp。表 2：各类银行债券发行利率均值（%）品种年限（年）AAAAA+AAAA-A+AA-国有商业银行3/5/10/股份制商业银行3/5

11、/10/城市商业银行32.973.25/5/3.704.80/103.563.85/4.80/农商行32.93/5/103.393.504.33/5.35.4/外资银行3/5/10/证券公司发债利率情况表 3：证券公司发债利率均值（%）表 4：证券公司发债利率变动（BP）品种年限AAAAA+AA品种年限AAAAA+AA证券公司短融0.251.93/证券公司短融0.255/证券公司债22.70/证券公司债2/33.04/3-6/53.42/5-17/7 月证券公司发行债券全部为 AAA 级， 发行利率较上期涨跌互现，下行幅度最大为 17bp，上行幅度最大为 5bp。其他金融机构发债利率情况表 5

12、：其他金融机构债发行利率均值（%）表 6：其他金融机构发行利率变动（BP）品种年限AAAAA+AA品种年限AAAAA+AA其他金融机构债32.92/其他金融机构债35/5/5/10/4.8010/7 月共有 5 只其它金融机构债发行， 债项评级包括 AA 和 AAA 两个等级，3 年期债券发行利率上行 5bp。（三）同业存单发行情况图 3：银行同业存单发行规模变化趋势图 4：同业存单发行期限分布7 月银行间市场共发行 1921 支同业存单，总规模共计 14531.1 亿元，较上月下降 4402. 4 亿元，日均发行规模下降 209. 64 亿元。从发行期限分布来看， 1 月期、1年期同业存单发

13、行规模占比有所上升，分别上升 5 .54%和 6.10 %；其余发行期限的同业存单发行规模占比均有所下降， 其中 3 月期和 6 月期降幅较大，分别较上月下降约 6.66% 和 5.62%。240002100017969.118933.51800014531.1150001200090006000300020932163192105月6月7月14.91%9.49%51.36%9.06%15.18%资料来源：wind,中诚信国际整理资料来源：wind,中诚信国际整理发行数量（支）发行规模（亿元）1月期3月期6月期9月期1年期从发行主体类型来看，城市商业银行和股份制商业银行仍为同业存单主要发行主体

14、。从变化情况来看， 国有商业银行发行规模占比较上期大幅下降，降幅为 17.85%；股份制商业银行和城市商业银行发行规模占比分别为 39.66 % 和 46. 18%，相较上期分别上升 6.96%与 13. 97%。此外，农商行发行规模占比上期有所下降，降幅为 3 .61%，其余发行主体发行规模占比变化幅度均不超过 0. 52%。从发行主体等级来看， AAA 级主体同业存单发行规模占比达 90.75%，较上期上升 0.13%，AA 主体同业存单发行规模占比为 1.20%，较上期下降 0.45 %，其余各等级主体发行规模占比变化幅度均不超过 0.15 %。外资银行村镇银行政策性银行图 5：不同类型

15、银行发行同业存单规模分布图 6：不同等级主体发行同业存单规模分布1.34%0.03%0.62%11.72%32.21%21.36%32.71%城市商业银行股份制商业银行 国有商业银行民营银行农商行农信社100%0.0372%00.1447%0.2493%1.18%1.65%1.20%98%96%7.22%7.10%7.19%94%92%90%88%91.02%90.61%90.75%86%84%5月6月7月AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+资料来源：wind,中诚信国际整理资料来源：wind,中诚信国际整理表 7：同业存单发行利率均值（%）品种BBB+A-AA+AA-AAAA+AAA1

16、月期/2.031.801.981.901.991.871.653 月期/2.162.102.282.192.081.876 月期/2.252.332.292.432.272.059 月期/2.402.352.732.432.201 年期/2.672.963.022.572.30表 8：同业存单发行利率变化情况（bp）品种BBB+A-AA+AA-AAAA+AAA1 月期/-15-30-16-19-173 月期/-7-5-8-22-9-66 月期/8-150-2-69 月期/-26/-20-8-91 年期/-1469-6-107 月同业存单发行成本普遍下降，下行幅度最大为 30bp。1 月期中所有

17、评级发行利率全部下行， 其中 AA-评级下行幅度最大，幅度为 30 bp； 3 月期中 AA 评级下行幅度最大， 幅度为 22bp；6 月期中 AA-评级下行幅度最大， 幅度为 15bp，A+评级上行 8bp； 9 月期中 A+评级下行幅度最大，幅度为-26bp；1 年期 A+评级下行幅度最大，幅度为 14bp，AA-和 AA 评级分别上行 6 bp 和 9bp。三、交易情况金融债交易情况年 7 月，金融债2交投活跃度持续上升，月度成交规模、日均成交规模均上图 7：金融债成交情况图 8：成交债券品种结构分布升。成交券种结构方面，商业银行次级债主体地位未变， 商业银行债成交规模稍低，其余券种成交

18、量处于较低水平。18000.0016000.0014000.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.0015350.7615,575.50750.0014124.56600.00450.00300.00150.00100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%5月6月7月0.005月6月7月金融债成交规模（亿元）金融债日均成交规模（亿元）0.00商业银行债商业银行次级债券保险公司债证券公司债证券公司短期融资券 其它金融机构债资料来源：wind,中诚信国际整理资料来源：wind,中诚信国际整理同业存单交易情况7 月同业存单月度成

19、交规模较前一月有所上升，成交规模共计 55,786. 56 亿元，较上期上升 1142. 18 亿元，日均成交规模同样有所上升， 较上期上升约 54. 39 亿元。从存单发行主体性质来看，股份制商业银行同业存单成交规模最大， 占比约五成； 从变化情况上看， 股份制商业银行存单成交规模占比上升幅度最大，上升 0.23%； 国有商业银行银行存单成交规模占比下降幅度最大，下降 0. 12%， 其余银行同业存单成交规模均小幅波动或保持不变。同业存单日均成交规模（亿元）规模债券简称债券类型发行发行期限利率发行起始日债券主体评级机构发行主体图 9：同业存单成交情况图 10：不同类型银行发行存单成交规模占比

20、60000.0054,644.3855,786.5648968.8750000.0040000.0030000.0020000.0010000.002,448.442,602.112,656.500.005月6月7月同业存单成交规模（亿元）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%5月6月7月城市商业银行股份制商业银行国有商业银行农商行 农信社外资银行民营银行资料来源：wind,中诚信国际整理资料来源：wind,中诚信国际整理附表 1： 年 7 月金融债发行明细亿元年%评级评级22 厦门银行绿色债 01商业银行债10.003.002.892022/7/4AAAAAA联合

21、资信厦门银行22 榆树农商行二级资本债 0122 长城国瑞CP001商业银行次级债券证券公司短融6.003.0010.000.675.602.902022/7/42022/7/4AA+AA+联合资信吉榆银行长城国瑞证券22 国君 G7证券公司债25.003.002.922022/7/4AAAAAA上海新世纪国泰君安22 国君 G8证券公司债25.005.003.272022/7/4AAAAAA上海新世纪国泰君安22 国金证券CP007证券公司短融10.001.002.452022/7/5AAA国金证券22 重庆农商行金融债0122 华西证券CP003商业银行债证券公司短融50.0010.003

22、.000.782.932.392022/7/52022/7/5AAAAAAAAA渝农商行华西证券22 东兴 G3证券公司债20.001.022.392022/7/5AAAAAA联合资信东兴证券22 东财 03证券公司债15.002.002.792022/7/5AAAAAA中证鹏元东方财富证券22 东财 04证券公司债15.003.003.002022/7/5AAAAAA中证鹏元东方财富证券22 天风 04证券公司债27.003.004.802022/7/6AAAAAA天风证券22 华鑫证券CP002证券公司短融6.000.482.302022/7/6AA+华鑫证券22 上海证券CP002证券公

23、司短融15.000.502.182022/7/6AAA上海证券22 上海银行二级资本债01商业银行次级债券200.0010.003.562022/7/6AAAAAA联合资信上海银行22 国信 Y2证券公司债50.005.003.672022/7/6AAAAAA国信证券22 建银 03其它金融机构债25.003.002.952022/7/6AAAAAA上海新世纪中国建投22 北部湾银行绿色债01商业银行债10.003.002.982022/7/7AAAAAA联合资信广西北部湾银行22 北部湾银行绿色债02商业银行债10.003.003.032022/7/7AAAAAA联合资信广西北部湾银行22

24、西南 01证券公司债15.003.003.012022/7/7AAAAAA联合资信西南证券22 西南 02证券公司债5.005.003.492022/7/7AAAAAA联合资信西南证券22 中原 S1证券公司债10.001.002.492022/7/7AAA中原证券22 华泰 Y2证券公司债30.005.003.592022/7/7AAAAAA联合资信华泰证券22 长江 02证券公司债30.003.002.972022/7/7AAAAAA联合资信长江证券22 首证 01证券公司债10.003.003.352022/7/8AA+首创证券22 华融湘江二级资本债01商业银行次级债券15.0010.

25、003.902022/7/8AA+AAA华融湘江银行22 平安证券CP004证券公司短融20.000.251.952022/7/8AAA平安证券22 浦银租赁债 01(货运物流)其它金融机构债15.003.002.932022/7/8AAAAAA联合资信浦银租赁22 国元 03证券公司债30.003.003.002022/7/8AAAAAA中证鹏元国元证券22 招证 S3证券公司债26.000.251.942022/7/8AAA招商证券22 招证 S4证券公司债10.000.371.962022/7/8AAA招商证券22 东北证券CP005证券公司短融10.000.582.362022/7/1

26、1AAA东北证券22 银河证券CP008证券公司短融30.000.251.952022/7/11AAA中国银河22 山证 03证券公司债20.003.003.042022/7/11AAA山西证券22 国君 Y1证券公司债50.005.003.592022/7/11AAAAAA上海新世纪国泰君安22 中信建投CP002证券公司短融40.000.411.932022/7/12AAA中信建投证券22 东财证券CP005证券公司短融10.000.251.932022/7/13AAA东方财富证券22 宁证 01证券公司债20.001.092.382022/7/13AAAAAA上海新世纪南京证券22 广发

27、 01证券公司债34.003.002.852022/7/13AAAAAA广发证券22 广发 02证券公司债20.005.003.242022/7/13AAAAAA广发证券22 广发 03证券公司债6.0010.003.702022/7/13AAAAAA广发证券22 国海 02证券公司债25.003.003.652022/7/14AAAAAA联合资信国海证券22 青岛银行永续债 01商业银行次级债券40.005.003.702022/7/14AA+AAA上海新世纪青岛银行22 华福 G3证券公司债2.703.002.942022/7/14AAAAAA华福证券22 华福 G4证券公司债7.005.

28、003.392022/7/14AAAAAA华福证券22 安信 S2证券公司债25.001.002.282022/7/14A-1AAA联合资信安信证券22 中财 G3证券公司债20.003.002.832022/7/14AAAAAA联合资信中金财富22 中财 G4证券公司债10.005.003.202022/7/14AAAAAA联合资信中金财富22 上证 S2证券公司债10.001.002.302022/7/14AAA上海证券22 中泰 F1证券公司债30.003.003.092022/7/15AAA中泰证券22 东吴证券CP006证券公司短融18.000.321.932022/7/15AAA东

29、吴证券22 贵阳农商行二级资本债 01商业银行次级债券5.0010.005.502022/7/15A+AA-贵阳农商行22 华证 01证券公司债10.003.003.102022/7/15AA+AA+联合资信华宝证券22 信达 S1证券公司债20.000.762.202022/7/15A-1AAA联合资信信达证券22 江苏租赁债 01(货运物流)其它金融机构债15.003.002.882022/7/18AAAAAA江苏租赁22 海南银行永续债 01商业银行次级债券10.005.004.802022/7/18AAAA+东方金诚海南银行22 银河证券CP009证券公司短融40.001.002.25

30、2022/7/18AAA中国银河22 华股 02证券公司债20.003.002.932022/7/18AAAAAA联合资信华西证券22 东兴证券CP002证券公司短融10.000.481.952022/7/19AAA东兴证券22 东证 01证券公司债20.003.002.792022/7/19AAAAAA东方证券22 东证 02证券公司债15.005.003.182022/7/19AAAAAA东方证券22 信投 S1证券公司债10.000.251.782022/7/19A-1AAA中信建投证券22 中泰 S2证券公司债10.001.002.232022/7/19A-1AAA中泰证券22 信期

31、01其它金融机构债5.003.003.032022/7/20AAA中信期货22 上海农商行二级资本债 02商业银行次级债券30.0010.003.392022/7/20AAAAAA上海新世纪沪农商行22 东财证券CP006证券公司短融10.000.251.842022/7/20AAA东方财富证券22 财信证券CP001证券公司短融8.000.752.402022/7/20AA+财信证券22 利安人寿资本补充债01保险公司债10.0010.004.802022/7/21AAAA+远东资信,东方金诚利安人寿22 山证 05证券公司债8.003.002.892022/7/21AAA山西证券22 平证 05证券公司债30.003.002.802022/7/21AAAAAA联合资信平安证券22 银河 F2证券公司债20.002.002.602022/7/22AAAAAA联合资信中国银河22 银河 F3证券公司债20.0