企业财务预算应以现金流量为中心模式

1、中国企业财务预算应以现金流量为中心一、现金流量重要性决定了企业财务预算应当以现金流量为中心(一)现金及现金流量与企业生存、进展、壮大息息相关。1997年发生的东南亚金融危机，给人们以深刻的启发，众多专家认为金融危机的源头在企业。东南亚国家企业负债率“高高在上”，泡沫经济导致投出的资金流淌性极其差，造成企业偿债能力低下，银行不良资产过多，终铸成金融危机。然而透过金融危机，我们也能看到那些自有资本殷实、负债率相对较低，特不是现金流量状况良好、现金充足的企业，由于“口袋有钞票”，不仅未被金融风暴“刮倒”，反而得到投资人、债权人的青睐，借此“东风”扶摇直上，迅速进展。在金融风险日益加剧的今天，企业现金

2、及现金流量的重要性更为显著.美国前证券治理委员会主席哈罗德威廉斯曾讲过：“假如让我在利润信息和现金流量信息之间作一个比较选择，那么，我选择现金流量”。特不在企业进展日趋成熟、企业组织规模增大、结构日趋复杂的大型企业治理中，由于现金流量与企业的生存、进展、壮大息息相关，因此企业越来越关注现金流量信息。实践证明企业对现金流量的治理与操纵已成为财务治理的关键。(二)企业实施有效的财务治理离不开现金流量的决策支持。企业不管筹资、投资或利润分配均以现金为纽带，现金不仅是资金流转的起点和终点，而且贯穿于企业经营活动的全过程。现金流转构成企业资金流转的轴心。因此，企业财务治理的内容尽管表现为资金及其流转，但

3、又直接表现为现金及其流转。也正由于现金流转受到盈利、亏损等内部缘故以及市场变化、企业间竞争等外部条件的阻碍而出现的不平衡，才使得企业财务治理成为必要，并使其治理更为复杂。现金流转内容的直接规定性，决定着治理目标在表现为“股东财宝最大化”、“企业价值最大化”、“利润最大化”的同时，又具体体现为现金性收益的最大化。按照财务治理分层治理理论，企业财务是由投资者财务、经营者财务和财务经理财务三个层次组成的。其中，财务经理财务是最直接财务，是对企业现金及其流转的直接治理，属于专业的财务治理。专业财务治理的目标则是通过现金及其流转的直接治理实现现金性收益的最大化。财务治理作为企业现金及其流转的直接治理，作

4、为一个操纵系统，必须获得有关企业现金及其流转的历史信息、和以后信息，为立即从事的财务活动提供决策支持，以便及时采取措施加以监督和操纵。现金流量反映企业现金及其流转情况，从而满足企业财务治理关于现金及其流转信息的需要，为财务治理提供决策支持。(三)现金流量能为企业财务治理提供更有价值的信息。现金流量既是财务治理的直接对象，又是财务治理中不可缺少的信息。其表现在以下几个方面：首先，现金流量以现金为基础反映企业可用资金的能力，和营运资金相比较，在提高财务治理信息的相关性、可比性和可解释性等方面能够发挥更为重要的作用。其次，现金流量以收付实现制反映企业现金流转情况，与利润相比较，提供的现金流转信息更加

5、客观、可靠。最后，现金流量转作为企业经营过程中的最重要方面，现金流量也是企业财务状况变动更佳计量。因为现金流量信息，不仅是企业治理当局进行打算和操纵的重要依据，而且对企业外部使用者来讲，也会提供他们特不需要的有关企业产生的现金流入能力、现金支出的需要量以及相关投资和理财活动的信息。因此，现金流量也是企业财务状况变动的更佳计量。二、资金治理在企业财务治理中的中心地位决定了企业财务预算应当以现金流量为中心(一)资金是企业财产物资的货币表现，是企业的命脉与血液。在市场经济条件下，资金在一方面可看成是企业所拥有或操纵的经济资源，该资源会给企业带来经济利益，即资产，同时在另一方面应视为企业的负债或业主权

6、益。企业的资金状况既是各方面的经济活动的财务反映，又是企业从事各种经济活动的必备要素，企业的资金状况代表着企业的资源配置、资源的数量和质量，同时也反映着企业的资本构成和产权关系。因此，资金不愧为企业的命脉与血液，这一治理对象对企业的生存与进展具有极其重要的意义，抓住、抓好资金治理也就等于治理操纵住企业的生命线和生存线。换言之，以资金作为企业治理中心，在对象方面具有不可替代性，而以治理对象作为治理的中心应比以治理职能作为治理中心更具有客观性和优越性。(二)企业本身驾驭资金的能力和效果是企业财务活动中处理财务关系的关键所在。投资人、经营者和债务人三者之间构成了企业最重要的财务关系。处于市场经济环境

7、中的企业，只有在法律许可的范围内正确处理上述各方面的财务关系，才能为自已的生存进展营造一个有利的氛围。然而，如此的氛围的形成，并不决定于形形色色的公关手段，从全然上讲，它取决于企业的支付能力，也即企业筹集资金的能力、经营资金的获利能力和盈利的分配能力。这些能力是相互阻碍和制约的，其综合反映确实是企业驾驭资金的能力和效果。假如企业这方面的情况专门好，能够讲明它具有维护现有产权关系及其所决定的分配关系的最重要的前提。因此，对企业治理中心的选择和确立绝不能只囿于企业内部的考虑，应当将之扩大到企业与外部的经济联系上，而以资金治理为中心将使对这一问题的考虑和处理达到一个新的高度。(三)资金是处理企业治理

8、中心与非中心之间关系的最牢固的联系纽带或链条。企业如何正确处理治理中心与非治理中心的关系，一直是困扰有关各方的难题，假如处理不行，往往“中心”发挥不了中心的作用以致陷于孤立状态，而流于形式，而非中心则常常以各种消极的态度去对待“中心”的工作，比较严峻时，企业治理将会失去重心而难以协调运作。出现这种状况的重要缘故，在于各种治理职能和相应的治理部门没有找到共同的治理对象，缺少相互联系起来的纽带或链条。现在看来，最牢固的联系纽带或链条只能是资金。只有企业内部各部门和各级人员真正具有强烈的资金意识，给予它(他)们适当的资金运作和治理权利并使其负有相应的责任，建立、健全有效的操纵考核制度，企业资金治理的

9、纽带或链条就不难形成。一旦形成了那个纽带或链条，企业要紧领导者势必会以更多的精力投入资金治理，从而改变以往的观念、适应和做法，企业各部门会因自已负有资金治理的明确的责任、权利和义务而努力治理好“自己的”资金；财务部门作为资金的综合治理部门则将在资金的筹集、营运和监控等方面发挥独特的职能作用。因此，以资金治理为中心，实质上是以资金为纽带或链条将企业内部各层次、各部门共同的治理对象和职能紧密地联系在一起，并给予财务部门以外的治理部门资金治理职能，从而特不有利于处理、协调治理中心与非治理中心的纵向与横向关系，进而保证企业以系统科学的观点实现资金治理整体效益的最优化。(四)以资金治理作为企业治理中心比

10、其他治理中心论(如生产中心论、营销中心论等)更具有广泛适用性和长期适用性。市场经济环境中的企业，不论以什么为目标，事实上质追求差不多上剩余价值或其转化形态，或者讲以最优的成本或比价取得最佳的效益，这一点对任何企业都可不能成为例外。以资金治理为中心，其本质特征在于通过科学的手段和方法使企业的资金运动更符合它的客观规律和以更快的速度运行，以使资金的垫支性、补偿性尤其是增值性得到更充分的体现。假如抛开企业间的差不，所有营利性企业在这一点上也是共同的。由于企业共同的追求、要求和任务都直接与企业的资金运动有关，这就使得以资金治理为中心幸免了企业间的差异性，具有了最为广泛的适用性，这是其他治理中心难以做到

11、的。此外，综观其他治理中心论，差不多上在某一经济体制下提出的只适用于某一特定时期或同一企业的不同时期。而以资金治理为中心，因其与市场经济关系最为紧密且比较容易量化而具有更多的优点，只要市场经济长期存在，这一治理中心就必将表现出它的长期适用性。三、企业最佳理财目标决定了企业财务预算应当以现金流量为中心企业理财目标是企业财务预算的全然动身点和归宿点。目前，对理财目标有不同的观点，归纳起来有五种，即：“企业价值最大化”、“股东财宝最大化”、“每股收益最大化”、“每股市价最大化”和“利润最大化”等。但认真分析一下，就能够发觉以下问题：一是这些理财目标如何才能实现？答案是：只有企业实现盈利，才能实现上述

12、种种目标。二是如何实现盈利？答案是：只有通过资金运动才能盈利，假如资金不运动，企业不运转，是不可能产生盈利的。三是如何使资金运动最好，最有效？答案是：使资金在运动中产生最佳流量。从上述简单分析中不难看出，以最佳现金流量作为企业理财目标是最佳的选择。之因此选择最佳现金流量作为企业理财目标，其理由如下：1.从财务治理的本质看，财务治理是综合性极强的价值治理。这种价值治理的特征与职能是其他治理所不能代替的。“企业治理以财务治理为中心，财务治理以资金治理为中心”的理论，是对财务治理特点和独特功能的深刻总结，已为越来越多的企业所同意。2.企业会计准则一现金流量表，对企业提供现金流量信息作出了硬性要求，要

13、求企业必须编制“现金流量表”，为确定以最佳现金流量作为企业理财目标，提供了法律依据。国家之因此颁布现金流量表会计准则，是由现金流量信息的作用所决定的。因为现金流量信息能够用来评估和预测企业的偿债能力、变现能力、收益质量和财务弹性。这四个方面对企业的生存和进展显然是极其重要的。其中，尤为重要的则是企业的变现能力，即企业产生现金和现金等价物的能力。我们能够看到，企业的资金运动及其所体现的各方面的生产经营活动，本质上应是一个变现过程。企业的资本运动最初是从货币资金开始的，顺次通过购买、生产和销售三个时期，依次由货币资本形态转为储备资本、生产资本和成品资本形态，最后又回到货币资本形态，从而完成了那个变

14、现的过程。而这一过程的连续性强弱与周转速度的快慢，也就体现出企业的变现能力，同时亦可反映出企业的资产质量。假如一个企业尽管拥有大量的非货币性资产，但假如其变现能力较差，其中大部分难以在短期内变现，那么，它们对投资人和债权人而言，都将没有什么积极意义，关于企业自身来讲，也意味着它的持续经营会发生困难，进而不得不通过举借新债或汲取新的投资以补偿各项生产要素的消耗，这关于企业并不是什么“福音”。企业的偿债能力确信以变现能力为基础，利润质量也要以现金占利润总额的比重大小和正常经营活动、非正常经营活动各自带来多少现金来加以评估，财务弹性事实上也集中地反映在现金数量上。总而言之，现金代表着企业的综合购买力

15、、支付能力和财宝。以最佳现金流量作为企业的理财目标是最佳选择。那个理财目标，幸免了利润最大化的缺陷。利润总额只是一个绝对数的概念，它不能反映企业的盈利能力，不能反映出企业永久性资本和负债资本的绩效水平，也没有反映利润的货币时刻价值，甚至会阻碍企业的社会形象。更加要引起注意的是：利润最大化和现金流量最大化并不是一致的，两者之间存在一定的差距，有时两者会发生严峻背离的情况，即某一特定企业利润锐增而现金净流量却锐减的现象。此外，利润总额也不能直接反映出它的成因。企业的正常生产经营活动和其他活动所实现的利润有经常产生和偶然产生之分，但只看到利润总额并不能揭示这种区不，这些差不多上盈利质量问题，它与盈利

16、数量之间并无固定和因果关系，而要正确评估盈利质量，不得不利用其他手段，如现金流量表。还有，利润总额的计算过程需要依靠会计政策和会计处理方法。如在物价和币值持续波动环境中，尤其是在物价长期上涨的情况下，企业以过去取得的较低价格水平的生产要素消耗与现在取得的高额收入相配比，确信会带来低计成本、虚计利润的结果，并进而会导致一系列经济和社会问题。对配比原则的歪曲应用，如提早或推迟确认收入、任意摊提费用等，也足以对会计利润产生阻碍。另外，会计实践中，会计信息失确实重要缘故是利润最大化，企业负责人为了达到利润最大化，不得不迫使下级单位或强令会计人员调整数字，弄虚作假。许多利润不实的情况发生在诸如该提的折旧

17、不提或少提，该摊销的费用不按期如数摊销。尤其是上市公司的粉饰利润的现象更为严峻。所有这些，可折射出利润指标以及以利润最大化作为企业目标和理财目标的种种缺陷。这是一个方面。另一方面，以最佳现金流量为理财目标，与财务治理的对象、职能、方法更为一致，确信是理财的新重点和新追求。依照调查，某经济特区创建六年、收入超百亿元的企业集团中，有三个要紧是由于对现金流量安排不当而濒于破产的边缘。这种现象目前已引起有关方面和企业自身的高度重视。现在有一家集团公司总经理认识到现金流量的重要性，故要求财务部门每天编制现金流量表，作为进行经营治理决策的重要依据。上海宝钢实行的确实是以现金流量为中心的财务预算，要求每天编制现金流量表。由此可见，现金流量对企业的生死攸关的阻碍和作用，已开始显现。随着社会主义市场经济的进展，以及企业经