外资顺周期内资抱消费

1、机构行为：外资偏好顺周期的电力设备、石油石化和机械等行业，对计算机、食品饮料和电子等行业相对谨慎。公募基金抱团减弱，风格偏向以消费为代表的价值板块。股市流动性：最近一周A股资金净流入224亿元，上周净流入254亿元，净流入主要是 由公募基金发行所贡献的。头尾部对比：从绝对股价和市盈率角度来看尾部跑赢头部股票，从净利润同比增速角 度来看头部跑赢尾部股票。情绪及估值：所有板块融资买入额和成交额都出现较大幅度的下降，换手率均出现上升；主要板块的市盈率仍维持在历史高位；行业间的分化较上周大幅降低。风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩 不及预期；通胀上行超预期。数据

2、点评数据来源:Wind，东吴证券研究所31234541机构行为基金仓位6065707580859095200025003000350040004500500055006000上周五（11/20）偏股混合型基金仓位83.4，前值84.2；股票型基金仓位 89.0，前值89.2。沪深300点位（左轴）股票型基金仓位（ ，右轴）偏股混合型基金仓位（ ，右轴）5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，计算机）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。最近一周（11/1

3、6-11/20，下同）公募基金抱团减弱，公募行业继续向以消费为代表的价值板块 倾斜。此前一周公募基金抱团增强，风格偏向价值。1机构行为基金风格电子沪深300创业板指周期消费金融上证50计算机97531-1-3-52020/10/26-10/30基金净值涨幅（%）-4-20242020/11/02-11/06基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布沪深300周期金融创业板指 电子计算机消费上证506请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所97531-1-3-52020/11/02-11/06基金净值涨幅（%）-4-20242020/11/09-11/13基金净值涨幅（%

4、）基金净值涨幅分布最近一周北上资金净买入额前三行业偏 好顺周期：电力设备、石油石化、机械；卖出前三行业：计算机、食品饮料、电子。目前北上资金持仓市值前三大行业：食品饮料、家电、医药；后三行业：煤炭、综合、综合金融。1机构行为外资风格-30-25-20-10-15-505101520353025设 石备 化金化 者运属工 服输 务产 零金 服售融 装制 军 牧 公 造 工 渔 用电 石 机 银 有 钢 基 消 煤 交 汽 非 传 房 商 综 综 纺 建 建 轻 国 农 电 家 医 通 电 食 计 力 油 械 行 色 铁 础 费 炭 通 车 银 媒 地 贸 合 合 织 筑 材 工 防 林 力 电

5、药 信 子 品 算饮 机 料北上资金各行业净买入额（亿元，11/16-11/20）食品饮料16.9%家电10.9%医药9.2%银行6.9%非银6.3%电子6.2%机械6.1%电力设备4.3%汽车3.7%其他29.5%北上资金持仓市值（11/20）7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所123458类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行370330外资净流入5592ETF净流入27-26融资余额增加63104资金流出IPO融资8352产业资本净减持129108交易费用7986资金净流入2242542股市流动性概览最近一周（11/16-1

6、1/20，下同）资金入市合计净流入224亿元，前值254亿元。9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所2最近一周新成立偏股型公募基金份额370亿元，历史分位数94，前值330亿元。20年11月新成立股票型私募基金规模为20亿元，历史分位数45，前值11亿元。资金流入基金发行050100150200250300350400450500新成立私募基金规模（亿元）0200400600800100012001400新成立公募基金份额（偏股型，亿元/周）10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所2最近一周股票型ETF净主动买入27亿元，

7、历史分位数88，前值-26亿元。资金流入外资&ETF最近一周陆股通合计净流入55亿元，历 史分位数55，前值72亿元。-400-300-200-1000100200300400深股通流入：当周（亿元） 沪股通流入：当周（亿元）25002600270028002900300031003200330034003500-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证综指（右轴）11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所2最近一周融资余额增加63亿元，历史分 位数70，前值104亿元。最近一周工行银证转账指数-0.01，前 值为0.31。资金流入杠

8、杆&散户52020/11/202020/11/132020/11/62020/10/302020/10/232020/10/162020/10/92020/9/252020/9/182020/9/112020/9/42020/8/282020/8/212020/8/142020/8/72020/7/312020/7/242020/7/172020/7/102020/7/32020/6/302020/5/312020/4/302020/3/312020/2/29银证转账净值（灰柱代表月频数据，蓝柱代表 周频数据）240002200020000180003160001400012000100001

9、80006000400020000-110000-1000-2000-3000-4000-50002000每周融资增加值（亿元，右轴） 融资余额（亿元，左轴）12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所2最近一周（11/16-11/20，下同）IPO融资规模为83亿元，历史分位数93，前值 52亿元。资金流出IPO融资450400350300250200150100500500首发募集资金（亿元）13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所2最近一周产业资本净减持129亿元，历史分位数97，前值108亿元；股票市场交 易费用为79

10、亿元，历史分位数92，前值86亿元。资金流出产业资本净减持&交易费用-200-150-100-50050100150200020406080100120140产业资本净减持（亿元）交易费用（亿元）14请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所1234515最近一周（11/16-11/20，下同）20年牛市高股价组平均下跌0.6，低股价组平 均上涨0.9，尾部跑赢头部。3微观个股对比绝对股价组2500260028002700300029003100330032003500-20%-10%0%10%20%340030%40%20年牛市时期高低股价个股表现20年牛市股价

11、最高的1020年牛市股价最低的10 上证综指（右轴）16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所最近一周20年牛市高市盈率组平均下跌0.4，低市盈率组平均上涨0.9，尾部 跑赢头部。3微观个股对比市盈率组25002600270029002800300031003200350034003300-20%-10%0%10%20%30%40%60%50%20年牛市时期高低PE个股表现20年牛市市盈率最高的1020年牛市市盈率最低的10 上证综指（右轴）17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所最近一周20年牛市高业绩组平均上涨0.7，低

12、业绩组平均上涨0.6，头部跑赢 尾部。3微观个股对比净利同比增速组25002600270028002900300031003200330034003500-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%20年牛市时期高低业绩个股表现20年牛市业绩最高的1020年牛市业绩最低的10 上证综指（右轴）18请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所12345194情绪及估值水平成交额0100002000030000400005000010002000300040005000最近一周（11/16-11/20，下同）上证A股成交额16776亿元，历史分位

13、数92，前值 17633亿元；创业板成交额9420亿元，历史分位数96，前值11548亿元。 上证指数上证A股成交额（亿元，右轴）60006000020请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所4最近一周全部主板换手率1.2，历史分位数35.8，前值1.1；中小板换手率1.8，历史分位数23.8，前值1.7；创业板换手率3.9，历史分位数69.2，前值3.7。情绪及估值水平换手率21请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所4最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）9.0，历史分位数60，前值9.0；涨停 股票占比6.0，历史分位数44

14、，前值6.1情绪及估值水平杠杆资金&涨跌停占比0100020003000400050000%20%40%60%80%100%120%140%涨停公司占比上证综合指数（右轴）60001000200030004000500060004%5%6%7%8%9%10%11%12%13%融资交易额/总交易额（左轴） 上证综合指数（右轴）22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所4情绪及估值水平市盈率分布最近一周创业板市盈率99，历史分位数84；电子板块市盈率64（历史分位数71），计算机210（97），传媒-214（9），电气设备52（50），食品饮料50（76），医药生

15、物59（85）。日期上证指数创业板指电子计算机传媒电气设备食品饮料医药生物目前市盈率179964210-214525059目前历史分位数608471979507685牛市高点时期2020/7/131620579271-114655185531008710010797794牛市高点时期2005/06-2007/1055/30165-46477107109100/94744919092牛市高点时期2008/10-2010/1118669656855844472325806573622156牛市高点时期2013/06-2015/0623151116147128109397766100891008890439023请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Win