我国民营企业跨国并购风险和对策分析研究以吉利并购沃尔沃为例 工商管理专业

1、我国民营企业跨国并购风险和对策以吉利并购沃尔沃为例摘要改革开放以后，中国国内实行社会主义市场经济体制，中国的企业得到了迅速的发展，在引进来和走出去观念的影响下，无数的企业实行了跨国的发展，因此，中国企业的跨国并购活动逐渐的兴起。随着我国经济的不断发展和全球经济一体化的进程不断加快，使得我国，民营企业海外并购活动的数量不断的增多，所获得利益也逐年的上升，民营企业的海外并购案逐渐占据全国跨国并购的一半以上本文选取吉利并购沃尔沃为研究对象，对民营企业跨国并购存在的风险进行透彻的分析与研究。本文第一部分是绪论，首先阐述了研究的背景与意义，其次对研究方法做出相应的介绍，最后，说明了本文的研究思路与框架；

2、第二部分是并购风险的相关理论，该部分首先阐述了风险的概念，其次对并购的概念进行阐述，最后介绍了并购风险的定义及分类；第三部分是民营企业跨国并购存在的风险，该部分分为两方面进行阐述，一方面是阐述的并购环境风险，另一方面是阐述的并购财务风险；第四部分是吉利并购沃尔沃的案例分析，该部分首先阐述了吉利并购沃尔沃的案例概述，其次是对其存在的并购环境风险进行分析，最后是对其存在的并购财物风险进行分析；本文第五部分是民营企业跨国并购风险防范建议，该部分所提出的建议是针对企业与政府这两方面所提出的防范建议。关键词：跨国并购；风险；吉利；沃尔沃AbstractAfter the reform and openi

3、ng up, Chinas domestic implementation of the socialist market economy, Chinas business has been rapid development in the introduction to the concept of influence and going out, numerous transnational enterprises development, therefore, cross-border mergers and acquisitions of Chinese enterprises gra

4、dually rise. With the process of Chinas continuous economic development and global economic integration is accelerating, making China the number of private enterprises overseas M & A activity continues to increase, rising from year to year also benefit private enterprises overseas mergers and gradua

5、lly occupied the country cross-border mergers and acquisitions more than half of the paper selected Geely acquisition of Volvo for the study, the risk of private enterprise on the existence of cross-border M & A thorough analysis and research. The first part is an introduction, the first describes t

6、he background and significance of the study, followed by an introduction to make the appropriate research methods, and finally, describes the research ideas and framework of this paper; second part is the theory of M & A risk, which is part of the first expounded the concept of risk, followed by ela

7、borate on the concept of mergers and acquisitions, and finally introduces the definition and classification of acquisitions risks; third part is the risk of cross-border mergers and acquisitions of private companies exist, this section is divided into two terms elaborated, one is elaborate acquisiti

8、ons environmental risks, on the other hand is the acquisition of financial risk forth; fourth part is Geely acquisition of Volvos case study, this section describes the first case of Geely acquisition of Volvo outlined, followed by the analysis of its acquisitions environmental risks, and finally co

9、nducted its analysis of mergers and acquisitions of property risks; fifth section is a private enterprise risk prevention transnational merger proposal, suggested that part of the proposed recommendations for prevention business and government both raised.Keywords: cross-border mergers and acquisiti

10、ons; risk; lucky; Volvo目录TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc20021 摘要 PAGEREF _Toc20021 1 HYPERLINK l _Toc6924 1.绪论 PAGEREF _Toc6924 4 HYPERLINK l _Toc31478 1.1研究背景与意义 PAGEREF _Toc31478 4 HYPERLINK l _Toc16665 1.1.1研究背景 PAGEREF _Toc16665 4 HYPERLINK l _Toc19003 1.1.2研究意义 PAGEREF _Toc19003 4 HYPERLINK l _T

11、oc13476 1.2研究方法 PAGEREF _Toc13476 4 HYPERLINK l _Toc23213 1.2.1文献法 PAGEREF _Toc23213 4 HYPERLINK l _Toc5296 1.2.2经验总结法 PAGEREF _Toc5296 4 HYPERLINK l _Toc3712 1.2.3观察法 PAGEREF _Toc3712 5 HYPERLINK l _Toc25846 1.2.4个案研究法 PAGEREF _Toc25846 5 HYPERLINK l _Toc9102 1.3研究思路及框架 PAGEREF _Toc9102 5 HYPERLINK

12、 l _Toc14540 2.并购风险的相关理论 PAGEREF _Toc14540 5 HYPERLINK l _Toc306 2.1风险的概念 PAGEREF _Toc306 6 HYPERLINK l _Toc24079 2.2并购的概念 PAGEREF _Toc24079 6 HYPERLINK l _Toc31231 2.3并购风险的定义及分类 PAGEREF _Toc31231 6 HYPERLINK l _Toc20615 2.3.1并购风险的定义 PAGEREF _Toc20615 6 HYPERLINK l _Toc18453 2.3.2并购风险的分类 PAGEREF _To

13、c18453 6 HYPERLINK l _Toc16747 3.民营企业跨国并购存在的风险 PAGEREF _Toc16747 7 HYPERLINK l _Toc283 3.1并购环境风险 PAGEREF _Toc283 7 HYPERLINK l _Toc7138 3.1.1经济环境风险 PAGEREF _Toc7138 7 HYPERLINK l _Toc26421 3.1.2社会环境风险 PAGEREF _Toc26421 8 HYPERLINK l _Toc30394 3.1.3文化冲突风险 PAGEREF _Toc30394 8 HYPERLINK l _Toc26211 3.2

14、并购财务风险 PAGEREF _Toc26211 8 HYPERLINK l _Toc9388 3.2.1支付风险 PAGEREF _Toc9388 8 HYPERLINK l _Toc18996 3.2.2融资风险 PAGEREF _Toc18996 9 HYPERLINK l _Toc24547 4.吉利并购沃尔沃的案例分析 PAGEREF _Toc24547 9 HYPERLINK l _Toc21936 4.1案例概述 PAGEREF _Toc21936 9 HYPERLINK l _Toc12966 4.1.1并购双方 PAGEREF _Toc12966 9 HYPERLINK l

15、_Toc30690 4.1.2吉利收购沃尔沃的背景 PAGEREF _Toc30690 9 HYPERLINK l _Toc3658 4.1.3吉利收购沃尔沃的原因 PAGEREF _Toc3658 9 HYPERLINK l _Toc26989 4.2 并购环境风险分析 PAGEREF _Toc26989 10 HYPERLINK l _Toc19172 4.2.1经济环境风险 PAGEREF _Toc19172 10 HYPERLINK l _Toc9230 4.2. 2社会环境风险 PAGEREF _Toc9230 10 HYPERLINK l _Toc23887 4.2.3文化冲突风险

16、 PAGEREF _Toc23887 11 HYPERLINK l _Toc27394 4.2.4财务环境风险 PAGEREF _Toc27394 11 HYPERLINK l _Toc15990 5.民营企业跨国并购风险防范建议 PAGEREF _Toc15990 11 HYPERLINK l _Toc5020 5.1对企业防范风险的建议 PAGEREF _Toc5020 11 HYPERLINK l _Toc5655 5.1.1做好详细的调查 PAGEREF _Toc5655 11 HYPERLINK l _Toc30611 5.1.2培养国际化的管理人才 PAGEREF _Toc3061

17、1 12 HYPERLINK l _Toc3144 5.1.3加强跨文化沟通 PAGEREF _Toc3144 12 HYPERLINK l _Toc1752 5.1.4根据企业的需求进行共同的战略管理 PAGEREF _Toc1752 12 HYPERLINK l _Toc142 5.2对政府的建议 PAGEREF _Toc142 12 HYPERLINK l _Toc23787 5.2.1建立民营企业并购法律法规体系 PAGEREF _Toc23787 12 HYPERLINK l _Toc6727 5.2.2构建有效的公共信息平台 PAGEREF _Toc6727 12 HYPERLIN

18、K l _Toc7690 结语 PAGEREF _Toc7690 13 HYPERLINK l _Toc1452 参考文献 PAGEREF _Toc1452 131.绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景改革开放以后，中国国内实行社会主义市场经济体制，中国的企业得到了迅速的发展，在引进来和走出去观念的影响下，无数的企业实行了跨国的发展，因此，中国企业的跨国并购活动逐渐的兴起。在中国跨国并购最初时期，主要是我国国有的大型企业进行的一系列以垄断行业为主的并购案，中国企业在并购中获得了较大的利益。20世纪，中国的海外并购活动逐渐的增多，并购的产业由原先的石油、化工等垄断型行业逐渐的发展到通信、信

19、息技术、家电等行业，并且随着国家对私有企业较为开放的政策，使得民营企业逐渐的加入到跨国并购低的队伍当中。进入21世纪，中国万向集团收购了美国UAI公司1/5的股权，是我国民营企业开展跨国并购活动的首例。随着我国经济的不断发展和全球经济一体化的进程不断加快，使得我国，民营企业海外并购活动的数量不断的增多，所获得利益也逐年的上升，民营企业的海外并购案逐渐占据全国跨国并购的一半以上。但是，全球经济危机和欧洲债务危机之后，世界的经济发展遭受到严重创伤，中国经济在此环境之下受到了严重的影响。近几年来，中国政府不断的出台相关的政策和措施了支持企业走出去，希望通过这种方法带动中国经济的发展，此种做法为我国民

20、营企业的海外并购活动奠定了坚实的基础。1.1.2研究意义在我国民营企业海外并购的过程中经常出现一系列的问题，阻碍着民营企业跨国并购的成功。根据相关的数据调查得知，中国民营企业在海外并购案中，失败率高达70%，这主要是因为，在并购的过程中，会出现各种各样的风险，阻碍着并购的正常进行。民营企业在并购的过程中面临着多方面的风险，既有外部的风险，也有内部的风险，每一个风险的出现都将会影响并购的正常进行。因此，为了规避这种风险的出现，保证并购案的正常实施，对名营企业跨国并购存在的风险进行分析具有重要的意义。1.2研究方法1.2.1文献法文献法，也被称作历史文献法，该方法使用的思路是对于目前拥有的一些文献

21、资料进行系统的搜集、并对其进行鉴别和整理，同时在选定的文献之中去对于一些信息的获取，从而最终达到某种研究的调查目的，对事实的科学性认识的形成了一种方法。笔者运用该方面是对于论文研究的相关理论概念和国外内相关研究现状进行了概括总结。1.2.2经验总结法经验总结法，主要是通过对于实践活动中的一些具体的情况进行分析和归纳，从而让其理论化和系统化，上升为经验的一种方法，总结推广一些先进的经验是人类在历史中长期运用的较为性质有效的领导方法之一。1.2.3观察法这种方式是研究的人事先决定一定的研究提纲、目的，以及观察表等等，使用辅助工具，或者是自己的一些感知来对于所需要研究的对象进行直接观察，通过这样的方

22、法来对一些资料的获取。一般较为科学的观察方法具有计划性、目的性、可重复和系统性。记叙性描述、级别量表法、核对清单法是最为常用的一些观察方法。观察一般利用的是一些感觉器官对于一些观察对象的感知。一般的在该方法的使用感觉器官存在局限性，所以需要利用一些录音机、相机之类的辅助工具。1.2.4个案研究法个案研究法，也被称之为个案历史法，对于某一个体、团队的行为进行追踪研究的一种系统方法。涵盖了一个或者多个的案例材料的收集和记录，并且需要抒写个案报告。在现场收集数据的叫做实地调查。一般采用的是一种面谈、文件证据的收集、观察、问卷等等方法。1.3研究思路及框架本文选取吉利并购沃尔沃为研究对象，对民营企业跨

23、国并购存在的风险进行透彻的分析与研究。本文第一部分是绪论，首先阐述了研究的背景与意义，其次对研究方法做出相应的介绍，最后，说明了本文的研究思路与框架；第二部分是并购风险的相关理论，该部分首先阐述了风险的概念，其次对并购的概念进行阐述，最后介绍了并购风险的定义及分类；第三部分是民营企业跨国并购存在的风险，该部分分为两方面进行阐述，一方面是阐述的并购环境风险，另一方面是阐述的并购财务风险；第四部分是吉利并购沃尔沃的案例分析，该部分首先阐述了吉利并购沃尔沃的案例概述，其次是对其存在的并购环境风险进行分析，最后是对其存在的并购财物风险进行分析；本文第五部分是民营企业跨国并购风险防范建议，该部分所提出的

24、建议是针对企业与政府这两方面所提出的防范建议。民营企业跨国并购存在的风险吉利并购沃尔沃的案例分析民营企业跨国并购风险防范建议第一部分第二部分第三部分第四部分第五部分绪论并购风险的相关理论2.并购风险的相关理论2.1风险的概念从不同的方面进行考虑，风险具有不同的含义。对于风险的定义主要有三种观点。第一种观点认为风险指的是事情在发生之前，事件的结果具有一定的不确定，不同的学者认为这种不确定的含义不同。有人认为风险是不可确定的，具有一定的不确定性。受经济发展的影响，企业各个岗位员工的薪酬具有一定的而不确定性；而有的人认为，风险是将所需要的条件和工具已知的情况下，得到的结果与预定的结构具有冲突；还有人

25、则认为风险是事物在产生的过程中产生的结果具有不确定性，但是，风险的大小可以通过其他的方式和方法进行有效的预测。第二种观点则认为，风险指的是在以后受到损失的源头或是可能性。不同的学者对于风险具有不同的看法。海尼斯曾经说过，风险的内容没有任何的技术性，仅仅只是指的可能存在损坏的可能性。第三种观点在前者的基础上进行了进一步的扩展，认为，风险是损失存在、损失大小和发生的可能性。相关学者在经过一系列的研究之后，将风险定义为在某一时期或是某种条件下，事件在发生的过程中会受到各种不确定性的阻碍，导致事件发生的主体可能会受到损失，损失的大小和发生具有不确定性。2.2并购的概念并购主要包括两种形式：兼并和收购。

26、兼并主要是企业通过一系列的手段和方法获取被兼并对象的产权，从而改变了目标企业的法人实体，或者是改变了法人。在兼并的过程中，可以使用多种形式的资产进行购买，例如现金、债券等。收购主要是将目标企业的资产或是产权进行购买，可以是目标企业的资产，也可以是目标企业的股权。2.3并购风险的定义及分类2.3.1并购风险的定义并购风险主要是指企业在并购的过程中了能面临着的风险或是损失的可能性，此种看法主要是站在风险的角度来定义。将并购风险放入到一个整体来看，并购风险不仅仅指的是将要产生的风险和损失，还有损失的大小。企业所面临的并购风险中损失的大小是一种可以量化的东西，不同的企业在进行不同的并购时，将会产生不同

27、的损失，损失的大小也不一样。根据前文的介绍得知，企业的并购风险主要是指企业在并购的过程中，由于各种不确定因素和未知因素的存在，导致企业可能面临着未知的损失。企业并购的主要目的是实现经济利益的增加，实际则是为了实现净现值的最大化。在计算净现值的过程中，受各种因素的影响，会使计算的结果出现一定的误差，并且，净现值中的现金的流入量以及折现率都存在着不确定性，这就在一定程度上加大了并购的风险。无论是现金的流入量还是折现率，都具有不确定性，二者受到多种因素的影响。在对现金的流入量预测时，会受到当时经济发展状况、国家各种政策的影响，同时，还受到企业自身不确定因素的影响。在对折现率进行计算时，主要受到市场发

28、展环境和信息传递的影响，同时，在计算的过程中容易受到不同计算方法的影响，导致计算的结果具有不确定性。2.3.2并购风险的分类在并购过程中存在的风险很多，按照不同的方法对并购风险进行分类可以分为两种。第一种是根据缤购的过程进行划分，可以分为并购前风险、并购中风险、并购后风险。另一种是根据企业在并购过程中遭遇的风险的种类进行划分，主要有财务风险、目标企业定价风险、整合风险等。 首先，并购是一种特殊意义的经济活动，在发展的过程中会受到各种因素的影响，因此，面临着不同的风险。跨国并购面临着的风险不仅仅只是来自经济环境的差异，还有不同国家或是地区的不同法律制度、不同的思想文化和企业文化，因此，跨国并购需

29、要对各种因素进行预测，范围扩大，产生的风险也会增多。其次，在进行跨国并购时，采取的支付方法和手段的不同也会面临着风险的威胁。企业在并购目标企业之后需要进行支付。支付之前首先要对目标公司的价值进行评估，然后根据不同国家或是地区的不同情况采取不同方式的支付，这都将会给不给带来一定的风险。综上所述，并购前和并购中的风险主要可以划分为并购环境风险和财务风险如图3.2所示。图3-1并购风险种类图3-2并购风险分类图3.民营企业跨国并购存在的风险3.1并购环境风险并购环境风险主要分为经济环境风险、社会环境风险、文化冲突风险。3.1.1经济环境风险在并购的过程中，由于外部经济环境的不确定性，从而致使主并购方

30、的并购成本增加，这种情况就是经济环境风险。经济环境的不确定性主要可以分为两种，一种是主观的不确定性指的是信息的不对称，另一种是客观的不确定性，指的是由于外汇的变动和市场的不断发展而形成。在跨国并购的过程中，经常会出现信息不对称的现象。主并购并购方为了自身利益着想，对目标企业的生产经营状况、财务状况和发展前景具有很大的好奇心。而目标企业为了能够促使并购的实现，经常将自身的实际情况进行隐瞒，从而导致信息的不对称，使并购中存在着较大的风险。经济环境的风险还有一种就是外汇的风险。跨国并购的交易一般会涉及到本币和外币交换。交易日和付款日不同需要交易的双方面临着汇率变动的现象。汇率的变动所造成的交易价格的

31、变动将会给双方带来不可估量的风险。3.1.2社会环境风险跨国企业在并购的过程中遇到的社会环境的风险主要是指，由于各国法律制度的不同，而造成在并购的过程中遇到不同的并购风险。跨国并购实现了全球资源的优化配置，使主并购方的发展规模逐渐的增大，并且增加了主并购方的实力和竞争力，提高了市场的占有率。但是，海外并购给被并购方国家相关产业的发展带来的巨大的压力，削弱了被并购方国家相关企业的竞争力，使民族企业的发展受到了严重的影响，因此，很多国家会出台相关的法律和措施对跨国并购进行严格的管制，极大的增加了并购的风险。还有的国家缺乏与并购相关的法律或是政策措施，导致企业在做决定时都面临着巨大的风险。3.1.3

32、文化冲突风险文化冲突风险主要指的是对企业文化的冲突。海外并购案中，至少会出现一个外国企业，此企业发展的过程中形成属于自身的企业文化和管理的风格。跨国并购过程中，并购的双方会受到不同文化冲突的影响，导致并购的最终失败。文化冲突主要分为两个方面，一个是主观方面，另一个则是客观方面。主观的文化冲突主要表现在，并购之后，目标企业将会实行新的制度和管理方法，面对着不同国家和地区的不同文化的转变，目标企业的内部员工或是管理人员会产生一定的排斥，或是不满，从而产生消极的抵抗情绪，造成工作质量的下降。客观的文化冲突主要是不同的运营模式存在着的差异。企业在并购之后，对目标企业实行新的管理机制和生产方法。如果并购

33、企业没有对被并购企业的各种生产要素和企业文化进行全面的了解，将会危害到企业正常的生产经营。3.2并购财务风险并购财务风险主要是指由于支付和融资过程中出现的问题引起了财务状况的不确定。3.2.1支付风险支付是并购活动中最为重要的一个环节，对于并购活动的成功与否有着非常重要的意义。所以，要想保证整个并购活动的成功，企业必须要控制好支付过程中所产生的支付风险。支付风险主要是指在选择支付方式时所面临的风险，所要考虑的因素分别为支付成本和支付方式的风险。选择支付方式是企业财务决策中一项重要的内容，支付风险指的就是经济决策对企业的生产经营所造成的不利的影响。支付的方式主要有现金支付、股权支付、杠杆支付等。

34、不同的支付方式将会给不给带来不同的支付风险。现金支付的风险主要是因为用现金支付必须将资金变现。资金不足的企业会采用融资的方式将资金变现，如果融资的过程受到一定的阻碍，将会对企业并购支付带来一定的困难，从而影响整个并购的进程。有些企业在并购的过程中会采用股权支付的方式进行支付，这种支付方式主要是利用本企业的股权进行兑换，这种支付的方法困难会导致企业的股权受到稀释，影响整个企业正常的股权分布。并且还要特别注重换股的比例。杠杆支付主要是企业采取必要的手段或是方法向外部筹集资金，将这些资金用于并购。并购成功之后，将并购之后在被并购企业所获得的经济利益用于偿还所借的资金或是利息。在此过程中，现金的流量将

35、会受到制约，严重的影响着企业的正常发展。严重的将会导致并购的失败。3.2.2融资风险企业在并购的过程中会经常出现资金不足的现象，这就需要企业进行融资筹集资金。融资的过程中经常出现一系列的问题，阻碍着融资的正常进行。融资过程中产生的风险主要是由于融资渠道受到限制，而导致的融资计划的搁浅，致使融资的计划成本增加，融资的规模不断的减少，从而出现了融资风险。企业在融资的过程中一般会面临着两种风险，融资方式选择风险、融资结构风险。通常情况下，融资方式主要有三种，分别为：向银行贷款、发行债券、发行股票等。向银行贷款是最为直接的，也是最快的融资方式，这种融资方式不会对企业的股权结构和企业的经营状况造成一定的

36、影响，但是，在融资的过程中将会面临着巨大的贷款压力和借贷的成本，从而加重企业发展的负担。通过发行股票实行融资主要是发行新股或是对股票进行交换。股票融资存在着一定的优点，就是企业不用面临着巨大的借贷成本和还贷的压力。但是，通过发行股票进行融资将会使企业的股权受到一定的影响，严重的影响着企业的股权结构，企业在做出重大决定时将会严重影响着决策的最终结果。债券融资主要是企业通过发行债券获得资金的一种行为。债券融资所要筹集的资金的数目相对于其他的融资方式而言更多。在发行债券的过程中，企业可以发行可转换的债券，在一定的时期内，债券可以转换为股权，这也会影响着企业的股权的分布，给企业的并购带来风险。4.吉利

37、并购沃尔沃的案例分析 4.1案例概述4.1.1并购双方1、吉利汽车我国汽车制造企业前十的企业之一便是浙江吉利控股集团有限公司，自1997年之后，吉利凭借其独特的经营模式在汽车业取得了重大成功。到2013年，吉利控股集团总资产达1261.62亿元，总营业收入1584.29亿元（含沃尔沃汽车），是目前我国汽车行业第一家真正意义上的跨国公司，连续两年进入世界500强。2、沃尔沃汽车沃尔沃诞生于瑞典，其汽车品牌具有悠久的历史。沃尔沃品牌得以著称的原因在于其安全性被世界所认可。在1927年，沃尔沃汽车在哥德堡成立。其作为北欧汽车的领军人物，是瑞典工业的不可分割的一部分，并对世界汽车市场有着巨大的影响力。

38、4.1.2吉利收购沃尔沃的背景由于受2008年美国次贷危机的影响，全球资本市场掀起了一波大的浪潮，导致世界汽车市场也受到了重大的冲击。我国的汽车工业具有50多年的发展史，基本上已经具备了较为完整的汽车工业生产体系，但是我国就已成为了世界汽车生产的第二大国。从当时来看，我国汽车企业的重要发展途径便是进军国际市场，而金融危机恰好为资源整合创造了很好的机会。2010年8月2日，吉利收购沃尔沃的最终交割仪式在伦敦举行，吉利完成了对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购。4.1.3吉利收购沃尔沃的原因吉利收购沃尔得的原因主要有以下几点：首先，是福特为了实现资金迅速回笼。福特售金融危机的影响，沃尔沃

39、轿车的销售额一直处于下滑状态，并出现了巨额亏损的现象，福特为了整体公司的正常运转，只能将沃尔沃卖出，实现资金的迅速回笼。其次，是吉利想要提高自身价值。吉利在今后的发展方向包括中高端车型及其技术体系能力、从研发到制造再到国际市场渠道等价值链、操控核心技术、国际品牌价值，而沃尔沃目前所具有的知识产权通行证、完备的经销商团队、百年历史和高端品牌形象、中高端汽车的生产线及技术能力的价值刚好符合吉利的要求。并且从并购结果来看，吉利确实凭借沃尔沃的优势实现了这一目标。最后，是吉利欲借沃尔沃实现战略转型。4.2 并购环境风险分析4.2.1经济环境风险2010年，吉列以15亿元的价格收购了沃尔沃轿车的100%

40、股权。成为我国民营企业进行跨国并购的首例。吉列公司对沃尔沃公司进行跨国的并购之初面临着严峻的经济环境形势，这将会给吉列的并购带来很多的风险。2008年，美国次贷危机引起了全球经济的动荡，雷曼兄弟、美林集团等纷纷破产之后，福特公司也受到此次金融危机的影响，面临着巨大的财务危机，决定将沃尔沃低价出售给吉列公司。在此之前，沃尔沃轿车在美国的销量骤降了 51%,吉列在并购沃尔沃之后将会面临着巨大的财务风险和经营风险。沃尔沃汽车的市场主要集中在欧美，通过图4-1沃尔沃在各汽车市场销售占比情况可以很清晰的看到,沃尔沃的销售市场主要还是集中在了美国、瑞士、英国这些欧美国家，这对于以后沃尔沃的发展将会是一个严

41、重的制约因素。图4-1沃尔沃在各汽车销售市场占比情况4.2. 2社会环境风险在吉列并购沃尔沃的过程中面临着巨大的社会经济环境风险。吉列面临的社会环境风险主要是由于不同国家或是地区的不同经济制度、法律制度、企业文化的限制。在吉列并购沃尔沃之后，吉列并没有获得沃尔沃生产技术的全部使用权，仅仅只是拥有了一部分。这都是因为这些专利所涉及到的法律条款等与中国国内的法律存在着一定的不同之处，同时，中国国内缺乏并购汽车企业的经验，对于并购过程中所运用到的相关知识性的人才比较缺乏。根据相关的数据调查得知，中国对于并购人才的需求量逐渐的上升，但是，中国的人才储备仅仅是需求量的1/15，人才的供应量远远的低于市场

42、的需求。中国的民营企业在并购的过程中要想能够获得并购的成功，在有充足资金作支持的情况下，应该不断的对企业所需要的人才进行一定的培养，并且要不断的加大培养和储备的力度，从而促进并购的成功。沃尔沃属于外资企业，在发展的过程中受到了外国经济制度、政治制度文化制度、法律制度的影响，运用的管理手段都带有西方社会的影子。吉列在成功不过沃尔沃之后还要面临着这些社会环境所带来的风险。4.2.3文化冲突风险吉列在实现对沃尔沃的并购之后面临着巨大的文化冲突的风险。沃尔沃建立于瑞典，1927年，在瑞典的哥德堡成立。1999年，沃尔沃集团下的轿车业务出售给了福特公司，2010年由中国的吉列公司并购。沃尔沃在瑞典发展了

43、80多年，瑞典的文化深深的植入到了企业文化和管理制度中，并且形成了具有瑞典文化特质的企业文化。因此，沃尔沃在发展的过程中会受到瑞典思想文化的影响，无论是管理手段或是员工的工作方法，都带有浓浓的瑞典风格。吉列公司建立的时间较短，经过长时间的发展将中国文化渗透到其公司的内部经营和管理中，与沃尔沃公司蕴含的瑞典文化存在着一定的文化差异。沃尔沃在之前发展的过程中将自己定位于高端汽车的市场，在没有了解市场行情的情况下将沃尔沃公司带入了发展的绝境。中国吉列在收购沃尔沃汽车之后，想要按照中国市场的发展需求进行发展，而沃尔沃的管理层却坚持走世界市场，给收购后的沃尔沃公司发展带来了很大的困难。文化上的差异使得双

44、方的管理者在制定公司的发展战略上出现了较大的分歧，不仅不利于企业的正常发展，而且，在某种程度上还会使得收购失败的局面，这都是因为受到中西方文化差异的影响，造就了不同的思维方式和不同的管理理念。4.2.4财务环境风险文中所说的财务环境风险主要指的是财务上的风险，例如，会计准则，支付的方式和支付之后所带来的后果等。首先，中国吉列在并购沃尔沃之后要对其进行各方面的改革，沃尔沃内部的各项财务报表和相应的财务会计的信息都需要让吉列公司获知。吉列和沃尔沃所使用的会计准则是不相同的。吉列运用的是中国国内的关于会计准则的方法和条例，而沃尔沃公司则采用的是国际上的财务报告准则，两种不同的会计准则在内容上和计量方

45、式以及整体的定位都存在的不同之处，这对并购企业在实现财务信息一致上有一定的难度。其次是支付方式，吉列公司仍然要面临着巨大的风险。吉列公司在对沃尔沃进行并购时采用的是杠杆支付法，杠杆支付主要是企业采取必要的手段或是方法向外部筹集资金，将这些资金用于并购。并购成功之后，将并购之后在被并购企业所获得的经济利益用于偿还所借的资金或是利息。在此过程中，现金的流量将会受到制约，严重的影响着企业的正常发展。严重的将会导致并购的失败。然而据调查得知，沃尔沃公司在被吉列公司并购之前一直处于亏损的状态，而吉列公司本身的盈利状况并不乐观，将会使得吉列以后的发展面临着巨大的资金困难。5.民营企业跨国并购风险防范建议5

46、.1对企业防范风险的建议5.1.1做好详细的调查民营企业在做并购决策期间，要先对此次并购做好详细调查。调查的内容包括以下几方面：首先要看此次并购是否符合企业的战略发展；其次要对目标企业的整合转型所需要的投入成本、劳工成本、固定资产和无形资产的价值、国际经济状况、运营潜在风险以及企业获利能力等方面做出准确的评估，确保目标企业定价的合理性；再者，有针对性的对并购存在的风险制定出防范建议，为谈判奠定坚实的基础；最后，在调查期间并购方要与被并购方签订保密协议，并对被并购方的价格政策、供销渠道、劳工政策、重大或有事项、盈利能力以及资产状况等情况做一个详细的调查。5.1.2培养国际化的管理人才由于我国企业

47、跨国并购的经验并不丰富，缺乏国际化的经营管理人才，无法进行有效的管理整合，也就不能在全球激烈的竞争环境占有一席之地，因此培养国际化的管理人才成为我国进行跨国并购前的首要任务。首先企业要加强自有人才的引进和培养，建立自己的专业团队。我们不仅要加强对企业具有管理资质的人才进行培养，同时还可以从国际市场中寻求具备跨国管理能力的人员，为我国进行跨国并购时减少管理整合的失败率。其次国家要加强第三方并购服务机构的发展程度，为企业提供专业化的外部支持。5.1.3加强跨文化沟通民营企业在加强跨文化沟通时，应从两方面入手。一方面是进行文化的培训教育。因为我国民营企业对跨国经营管理的经验不足，并也不太熟悉目标国的

48、文化，因此民营企业可以通过研讨会、专题讨论、授课等培训方式，以此了解目标国的企业文化与民族文化。另一方面，是要增加彼此交流学习的机会。在这里，民营企业要与目标企业多进行交流，定期派员工当该企业去参观学习，或者是举办跨文化交流活动，为员工创造交流沟通的机会，使员工可以更清楚的认识到目标企业的经营理念与民族文化，从而避免出现误会与偏见。5.1.4根据企业的需求进行共同的战略管理为了避免跨国并购的盲目性，我国民营企业在实施跨国并购时，应当根据各自行业发展的特点、市场竞争情况和双方企业自身的发展以及未来的需求，明确其总体发展战略，结合公司目前的发展状况为基础的海外并购战略。这样才有利于增加企业整合的成

49、功率，提升国际竞争力。5.2对政府的建议5.2.1建立民营企业并购法律法规体系民营企业跨国并购的安全有效，离不开一个严格、健全的法律体系和制度。只有在公正、公平、公开透明的监管和控制，跨国企业间的并购才最高效、最安全。纵观美国、英国、日本、德国、法国等企业并购活跃的发达国家，他们之间一个共同的特征就是有非常健全和规范的企业并购的法律体系和法律制度，政府对企业并购的审查、监管也非常公开透明。我国如需要进一步优化我国企业组织体系，则必须为此营造良好的制度环境和氛围，民营企业跨国并购重组需要法律法规有力支持和保障，但就目前情况来说，我国仍然缺乏专门的法律来规范和指导民营企业的跨国重组并购。鉴于我国实际情况，当务之急就是要应尽快出台企业并购法及相关法律，建立健全相关的法律法规体系。一套严格、规范、高效的并购制度是现代民营企业并购的基础。由于我国金融管理的体制建立时间比较晚，各种制度还不全面、不完善，就目前而言，仍不能适应大规模企业并购的要求。目前，民营企业并购专业化监管的素质、水平仍有所欠缺，比较缺乏对大型的综合化金融集团的监管经