十大海外收购案

1、出海收购152亿美元中石化收购葡萄牙能源公司30%股权中石化11月13日披露，公司已与葡萄牙Galp能源公司签署股权认购协议， 通过认购增发股份和债权的方式，获得Galp巴西公司及对应的荷兰服务公司30% 的股权。此次收购Galp巴西公司30%权益资产价格为35.4亿美元，但考虑到增 资扩股和部分后续项目建设投资，此次总资金注入约51.8亿美元。据了解，Galp是葡萄牙最大的石油公司。通过此项收购，中石化将获得Galp 巴西公司分布在巴西海上和陆上的7个盆地共25个许可证，33个区块中持有不同 比例的权益，并担当其中陆上8个区块的作业者。不过中石化披露，这项交易尚 需得到中国政府的批准。这是中

2、国石油(9.56,0.08,0.84%)企业最大规模的海外项目收购，同时也是中 石化史上第二大规模的海外收购案。事实上，近几年，中石化海外收购油气资源 的步伐一直在加快。去年，中石化以71亿美元的价格收购了西班牙雷普索尔石油公司(Repsol YPF SA)在巴西的业务。这是自2009年中石化以83亿加元的价格收购阿达克斯 石油公司(Addax Petroleum Corp)在伊朗的库尔德斯坦和西非的石油业务以后 中国公司最大的海外石油交易。点评：中石化以原油加工为主，过去一年里，由于国际原油市场价格暴涨， 中石化炼油业务受损严重，因此，收购海外石油勘探和开发公司以争取更多的主 动权显得颇为重

3、要。此外，由于目前国内资源有限，中石化要想进一步拓展业务， 势必要走向海外。一旦原油供应出现问题，中石化的整体经营将会受到较大冲击。 大力发展上游资产，增加油气储备，是它降低成本和避免风险的必然举措。在全 球资源不断减少的背景下，资源收购越来越激烈。中石化的走出去战略无可厚非， 但是在如何选择资源、国家以及风险评估等问题上则需要更加慎重。(李春莲)23.29亿欧元海航集团(微博)收购西班牙NH20%股权2011年10月，受西班牙股市震荡影响，西班牙NH酒店连锁集团被迫重新修 订与中国海航酒店集团于今年5月签署的合作协议，最终海航仍决定参股20%， 收购额为3.29亿欧元，比5月协议价4.31亿

4、欧元下调23.5%。NH酒店在欧洲、拉 美和非洲经营400家酒店，是西班牙最大的酒店经营管理公司之一。协议签署后， 海航将以每股5.35欧元参股，预计今年12月15日之前完成收购。凭借着国内银行授予的逾60亿美元的信贷额度，海航集团开始了大规模的海 外并购。在过去的5个多月里，海航集团已达成多项协议一一收购美国的一家集 装箱租赁公司等。该集团还成功入围了亚洲豪华酒店，以及从雅典到悉尼等多家 机场股权的投标企业名单。12月20日，海航集团耗资10.5亿美元成功收购GE （通用电气）旗下的全球 第5大集装箱租赁公司GE SEACO,并顺利完成100%股权交割。这起并购成为了 全球航运业持续低迷的情

5、况下近期全球最大的并购案之一。点评：海航集团的投资组合里包括多家上市公司、14家航空公司，以及大量 的子公司、合资公司和控股公司。如此庞大的团队，其如何保持高效运转与维持 盈利并不是简单的事情。对于集团大肆在海外并购，业内人士出现分歧，更多的 是担心集团新收购的GE SEACO的亏损能否扭亏，是否会为集团带来巨额负债。（矫月）320亿美元蓝星集团收购挪威埃肯公司100%股权从去年10月份开始，就传出中国蓝星集团正在洽谈收购挪威太阳能硅产品生 产商Elkem AS的部分或全部股权。消息传出近两个月后，蓝星与奥克拉2011年1 月10日签署了收购埃肯公司100%股权的协议，交易价格为20亿美元。交

6、易得到 了有关监管部门的审批。4月14日，中国蓝星（集团）股份有限公司对挪威埃肯（Elkem）公司的收 购已完成交割。至此，宣告了蓝星集团此次对的挪威埃肯公司海外收购成功闭幕。 而此次交易将使得蓝星集团获得相关有助于减少温室气体排放的技术。对于蓝星集团的收购，欧盟给予了高度关注，鉴于中国蓝星集团为国有企业， 欧盟对中国政府在协调硅材料市场方面发挥的作用进行了调查，认为中国政府没 有进行市场行为协调的迹象，而且即使中国涉足该行业的所有国有企业采取一致 行动，来自西班牙、德国和美国等国家的同类公司也会保证市场上的充分竞争。资料显示，中国蓝星集团隶属于中国化工集团公司，集团控股蓝星清_（8.30,0

7、.30,3.75%）、沈阳化工（5.37,0.13,2.48%）、星新材料共三家上市公司。点评：从上述欧盟的声明可见，欧盟对这次的收购持有了相当的关注与调查， 特别还考虑到中国蓝星集团与政府等各方面的因素才做出了同意的决定，由此可 见，在海外收购难度不低，但最后成功也说明了在当前经济环境下，海外收购的 难度将相对降低。（矫月）48458.8万欧元复星国际收购Folli Follie股权2011年5月19日，复星国际与希腊著名时尚品牌Folli Follie集团签署协议， 拟以8458.8万欧元，入股Folli Follie集团，持股9.5%，成为其最大战略投资者之 。Folli Follie集

8、团是希腊上市公司，也是全球著名的时尚品牌，旗下拥有Folli Follie及Links of Lon-don两个时尚品牌，覆盖珠宝、手表、配饰、礼品等多个 系列，是威廉王妃结婚首饰供应商之一。2010年，该公司的营业额约为9.89亿欧 元，净利润约为8500万欧元，在中国市场的营业额约为9000万美元。这是复星首 度涉足国际时尚品牌，将助其成为中国市场“消费得起的奢侈品”。据预测，2014年或者2015年，中国奢侈品消费的份额将占全球的32%，超过 日本成为全球第一。复星集团（微博）董事长郭广昌表示:“将致力帮助Folli Follie快速对接中国的 内需市场、资本市场，在开店速度、品牌维护与

9、推广、多种业态在中国的扩张、 高端客户群开拓等方面加速Folli Follie发展。”而Folli Follie集团董事长Dimitris Koutsolioutsos则表示：“集团已经进入大 中华区10年。时至今日，Folli Follie品牌和Links of London品牌在中国销售门店 超过100家。中国已经成为Folli Follie全球战略的重要组成部分。正是充分认识 到中国强劲的消费增长，Folli Follie集团将继续加大在中国的投资，此次与复星 集团的合作，正是我们致力于持续发展中国业务的最佳证明。我们认为，此次战 略合作关系的建立将使双方获益，进一步加强Folli Fo

10、llie集团在华商业布局，也 帮助复星集团进入欧洲市场。”点评：Folli Follie以经营皮包和手表为主，其价格更是都在千元以上，手表 价格甚至超过万元，属于中高端品牌。而此次双方的合作主要是瞄准了中国奢侈 品市场的前景。中国消费者高消费的需求正与日俱增，奢侈品与品牌的增长速度 惊人。实际上，这次合作将有利于Folli Follie抢占中国奢侈品市场。而复星集团则将进入欧洲市场，打开新的局面。（矫月）55.54亿元英飞拓（13.25,0.10,0.76%）蛇吞象收购加拿大上市公司12月14日，英飞拓的一纸海外收购公告令市场再次哗然。英飞拓的打算是通过全资子公司英飞拓国际在加拿大设立的全资子

11、公司加 拿大英飞拓，以5加元/股（约合人民币30.76元/股）的现金对价收购在加拿大多 伦多证券交易所（TSX）上市的March Networks Corporation100%股权（以下简 称：March Networks）。截至目前，March Networks已发行1802.11万股普通股。如果英飞拓收购成 功，需支付总金额约为9010.57万加元（约合人民币5.54亿元）现金的对价。MarchNetworks 2011财年营业收入为10278.2万加元（约合人民币6.38亿元）， 英飞拓2010年度营业收入4.84亿元。从双方的经营情况来看，英飞拓的这笔并购 有着蛇吞象的性质。而收购完

12、成后，March Networks将成为加拿大英飞拓的全 资子公司，并从多伦多证券交易所退市。资产收购预案显示，MarchNetworks总部位于渥太华。其主营业务为视频监 控设备的研发、生产和销售，产品主要包括网络数字视频录像机、编码器等，主 要销售市场为北美地区。其中，公司数字视频录像机产品的市场份额为美国第一， 而移动视频监控设备产品的市场份额则位居全球前三。英飞拓表示，若收购顺利完成，将有利于公司获取国际经营经验，扩大公司 的市场规模及国际销售渠道，实现高端客户群体的拓展。如能通过收购扩大市场固然是好事，但另人担心的是收购的公司连续两年亏 损。MarchNetworks2010年亏损3

13、243.9万加元，折合人民币2.01亿元；今年仍然亏 损约537万加元，约合人民币2328万元。分析人士认为，英飞拓希望借助目标公司在北美及欧洲市场的影响力，迅速 切入国际市场。不过，由于收购公司连续两年亏损，英飞拓收购完成后，将面临 着如何使目标公司摆脱亏损困境的难题。点评：英飞拓今年前三季度利润为4576万元，而MarchNetworks今年则仍然 亏损。如何扭亏并提高业绩将是英飞拓完成收购后的首要问题。（矫月）616亿元国电集团投资加拿大风电项目12月19日，在第十届中国公司治理论坛上，国电电力(2.54,0.01,0.40%)荣获 “2011年度典型并购重组案例奖”。而上述提到的典型并

14、购案例来源于今年国电集团首次投资的海外风电项目。7月份，国电集团控股子公司龙源电力所属龙源加拿大可再生能源公司，与 加拿大梅兰克森电力公司签署风电项目股权收购协议，该风场规模为100MW。 龙源电力将投入16亿元人民币，7到8年左右即可收回成本。国电集团首次尝试在海外实际投资的第一个新能源项目成功实现。在选择在哪个国家投资时，政治的稳定性成为国电首要考虑的因素之一。看 来，对于中国企业来说，海外并购要想把风险降到最低，各方面因素都要考虑全 面。点评：对于国内企业来说，传统能源的投资在近几年还是占据主导地位的， 而像国电这样投资新能源尚属少数。根据清科研究中心数据显示，2011年前11个月，从并

15、购案例数来看，能源及 矿产行业的并购仍是行业之首，无论是并购的案例数还是并购金额均占行业第 一。共完成133起并购案例，占交易总数的12.8%。127起披露的并购交易涉及金 额达190.23亿美元，占前11个月并购总金额的33.7%。众所周知，传统能源多属不可再生资源，各个国家都非常重视这部分资源， 如果中国的所有企业都把目光投向这部分资源，难免会让被收购方的国家政府考 虑到政治安全的因素而加大收购的难度。从国电的新能源海外项目顺利收购中，我们不妨转变一下观念，除了关注矿 产资源外，也多关注一下海外的其他资源。(胡仁芳)72.233亿美元美的电器(13.34,0.10,0.76%)并购拉美空调

16、业务8月6日，美的电器公告称，拟以2.233亿美元价格收购开利拉美空调业务51% 的股权，而双方则将联合经营和拓展拉美地区空调业务，11月中旬，随着美的电 器的一则公告，此并购案顺利画上句号，至此，美的空调在海外的生产基地上升 至四块。公开资料显示，开利拉美空调业务公司的销售区域包括阿根廷、巴西和智利 等国家，目前的净资产为1.92亿美元，2010年收入约6.21亿美元，净利润为0.348 亿美元，而成为与美的的合资公司后，其在上述地区销售的产品分别选择本地制 造、整机从中国进口等方式，美的将共享开利拉美公司原有的销售渠道，以自有 品牌为主，开拓拉美空调市场。点评：受家电行业分化、洗牌的影响，

17、业内企业不得不思考自己的前路，而 作为上市公司，寻找业绩新增长点迫在眉睫，而按照公司此前大股东的规划，美 的在十二五期间的海外销售份额将被提升，其中，自主品牌占出口额的绝大多数 份额。但是，在拉美等新兴市场中，因贸易壁垒等因素使然，当地建造基地才能 实现在上述地区的持续发展，从美的电器海外并购的案例中可以看出，通过对巴 西、阿根廷及越南、埃及几大区域的布局，海外制造能力被奠定了坚实的基础。（桂小笋）8五矿集团65亿美元收购铜矿案失败在国内企业纷纷加入海外矿产资源并购的大潮中时，五矿集团旗下的五矿资 源也在今年4月份高调宣布，向加拿大与澳大利亚两地上市的伊奎诺克斯矿产有 限公司发出63亿加元收购

18、要约，折合成美元约65亿。这可能成为中国第四大海外并购案的收购，使得五矿集团瞬间成为了众人关 注的焦点，亮点就在于伊奎诺科斯公司拥有世界上最大的铜矿之一，该矿未来五 年内产量可达26万吨。但是，这一项五矿资源“预计今年年中完成收购”的并购案，却被被收购方伊 奎诺克斯矿业戴上了 “敌意收购”的帽子。中国五矿提出的每股7加元的报价只比 伊奎诺克斯公司宣布收购伦丁公司前的20个交易日加权平均股价溢价约9%，与 其他竞争对于提出的报价相比，溢价太低。公司随后发布了一个撤回收购的公告，2011年中国企业海外并购单次规模最 大的收购交易宣告流产。点评：今年的海外并购异常活跃，然而，也并存几家欢喜几家忧的情

19、况。如 何把握住好的机会？这是众多国内企业需要研究的问题，这样前期的努力才不会 付之东流。如五矿集团一般，没有详细了解到对方资源的长远价值，也同样没有对竞争 对于有一个摸底，使得高调的收购最终匆匆结束。有了好的机会，央企仍需谨慎， 小心驶得万年船。（胡仁芳）9庞大集团（6.94,0.09,1.31%）与青年汽车7亿收购萨博失败12月19日，萨博汽车的母公司瑞典汽车公司发布声明称，已向当地法院提出 萨博汽车的破产申请。萨博汽车的破产不仅宣告了“双庞”（庞大集团董事长庞庆 华、青年汽车董事长庞青年）收购萨博汽车这一长达近一年的跨国并购以失败收 场，还代表着近7亿元的投入很可能将打水漂。在收购还在进

20、行期间，“双庞”便为萨博汽车提前支付了近7亿元的资金。其 中，庞大汽车支付的款项为4500万欧元购车款，折合人民币3.7亿元，而青年汽 车为收购萨博支出的总成本或达3亿多元人民币，其中包括为萨博注入资金以及 担保贷款等。市场总结这次“双庞叫攵购萨博失败的原因，主要归于通用汽车的反对。11月 7日，通用汽车表示，若中方成功并购萨博，则将停止向萨博供应9-4车型所需零 部件和技术。12月17日，通用汽车还表示，萨博汽车各种新的可选方案，和之前提出并被 通用所否决的方案没有本质的区别。每一个提议都直接或者间接地导致了控制权 或所有权的转移，这种方式将会损害通用汽车和股东的利益。由此，通用汽车不 可能支持任何一个所推荐的替代方案。两天后，萨博汽车宣告破产。就此，市场人士认为，“双庞”并没有深入调查萨博汽车与通用汽车之间的关 系，而其中的主要技术支持都是来源于通用汽车，当萨博汽车的主权将要改变之 时，通用势必不会接受。而“双庞”在还没有收购成功的前提下贸然投入近7亿元 的行为也令市场为之哗然。点评：虽然中国企业走出去的并不少，但如果事先没有进行全面而彻底的调 查的话，往往会以失败告终，“双庞”的