智能手机行业跟踪月报：国内手机销量同比下滑

1、1核心观点国内手机高频数据追踪：国内1月销量同比-39%：根据信通院数据，1月国内手机市场总体出货量2081.3万部，同比-39 ，环比-32 ，延续此 前疲弱态势；我们判断，2月销量受到传统春节影响、叠加此次疫情，同比环比均将延续下滑；线上1月销量正增长，反映消费者线上购买占比提升：我们跟踪国内电商平台安卓品牌线上销售数据（占总销量4%- 5%），1月销量合计101.8万部，环比+12%，其中5G手机销量15.8万部，环比+9%，5G在售价格下探至2299元， 5G TOP5机型中华为4席、小米1席；我们判断，2020年线上销量占比有望继续缓慢上行，头部品牌集中度提升，各 大安卓品牌5G机型

2、都将下探至2000元价位，华为、小米保持5G领先优势；全球手机销量及地区动态：全球来看，19Q4销量同比略减，苹果受益于iPhone11热销创份额新高，华为则受制于海外收缩：从最新的数据来 看，19Q4全球整体出货量36,880万部，同比-1.8%，环比+2.9%；分品牌来看，苹果出货量7,380万部，同比+7.9%， 环比+58.4%，份额20.0%，创2017Q4以来新高；华为出货量5,620万部，同比-7.1%，环比-15.6%，份额15.2%， 主要由于谷歌GMS受限导致的海外市场收缩；分区域来看，19Q4中国区同比双位数负增长，欧洲、印度高个位数正增长，国产品牌中小米国际化最为成功：

3、 19Q4国内出货量8,620万部，同比-16.6%，环比-12.8%，华为份额略有下滑，苹果份额创两年来新高；欧洲数据更 新至19Q3，当季出货量5,250万部，同比+7.6%，环比+16.4%，华为仍处于下滑趋势，小米同比接近翻番；印度 19Q4出货量3,900万部，同比+7.4%，环比-16.3%，小米维持份额第一，同时Realme、vivo分别在线上、线下渠道 快速成长；我们判断，2020年国内市场竞争持续激烈，5G将成为必争之地，海外市场仍有结构性增量，小米将受 益于国际化先发优势展望未来：受到疫情影响，我们修正手机销量预测，预测国内Q1同比-40%、全年同比-10%；海外短期受制于

4、国内产能缺口，但下游需求只是延迟并未消失，整体来看预计全球Q1同比-12%、全年同比持平；行业动态追踪：小米1月组织架构调整，完成了中国区销售渠道梳理，有助于提升线下份额、助力品牌定位提升；华为 在印度召开荣耀品牌发布会，全面铺开手机和可穿戴，国产品牌在印度市场竞争再加剧；联发科发布中高端5G芯片天 玑800，预计未来价位还将持续下探，支撑2020年5G手机放量。重点公司：终端手机整机厂商中，我们追踪了苹果、小米、传音控股的财务及销量数据，我们认为：iPhone11热销反 映苹果品牌力及产品力依然领先、用户粘性较强，未来增长动力预计将从手机提价转向可穿戴、软件服务等；小米手 机国内份额触底回暖

5、，欧洲份额同比大幅提升，国际化优势可支撑2020年业绩上行；传音控股在非洲市场份额持续提 升，同时在孟加拉、巴基斯坦等国家智能机进入前三，且全部海外销售、受本次疫情影响较小；我们维持对三家整机公司长期看好的观点。风险因素：疫情持续时间拉长的风险；5G换机动能低于预期的风险等。CONTENTS目录国内手机高频数据追踪全球及分地区手机动态行业动态重点公司21月国内手机出货量同比-39%资料来源：中国信通院，中信证券研究部中国智能手机出货量（万台）据中国信通院数据，2020年1月国内手机市场 总体出货量2081.3万部，同比-38.9 ，环比-31.6 ，延续此前疲弱态势；其中智能手机出 货量203

6、6.6万部，同比-36.6 ；我们判断，2月手机销量及增速将继续下探， 主要原因包括：1）2月传统春节假期，为全年 最淡月；2）此次受疫情影响，线下门店大量 关闭，线上销售也因物流不畅等原因受到一定 波及。后续若疫情得到及时控制，3月环比增 速或可改善。5000.04000.03000.02000.01000.00.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020-39%40%20%0%-20%-40%-60%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国智能手机出货量同比增速20172018 20192020-32%-60%-10%40%9

7、0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国智能手机出货量环比增速20172018 201920203450.2%23.5%3.0%3.5%4.5%5.1%10.2%京东 天猫苏宁易购苹果商城 小米商城 华为商城 其他总销量（百万台）线下（百万台）线下市场份额线上（百万台）线上市场份额线上销量占比华为64.9053.6218%11.2813%17%OPPO76.3773.0724%3.304%4%vivo74.6470.0323%4.615%6%荣耀54.2730.5610%23.7128%44%小米47.9625.358%22.6127%47%苹果52.7038.3013%

8、14.4017%27%15.395%4.826%24%05306.32100%84.73100%22%其他20.21合计391.资料来源：赛诺咨询，中信证券研究部2018年国内智能手机线上线下销量拆分线上高频数据可反映整体销量趋势国内智能手机线上销量占总销量的比例约3成，其中天猫旗舰店占总销量的约4-5分品牌来看，我们估算2019年华为（含荣耀）线上销量占比约34成，小米线上销量占比约56成，OPPO、 vivo线上销量占比约12成；分渠道来看，2018年4月京东、天猫、苏宁易购分别占比50 、24、5，其中各品牌天猫旗舰店的销量占天 猫销量的一半以上，对应线上线下总销量的约45；此外，苹果、

9、小米、华为官方商城合计占比超10；我们追踪了主流安卓品牌（HOVMS）的天猫旗舰店月度数据，尽管天猫旗舰店的总销量占比有限，但其变动趋势可反映国内智能手机整体销售情况，详细数据见后页。中国智能手机线上线下销量占比2018年4月中国智能手机线上渠道占比20%0%40% 14% 17% 23% 19% 20% 21% 27% 25% 29% 27%60%80%13H113H214H114H215H115H216Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q1线上线下100% 86% 83% 77% 81% 80% 79% 73% 75% 71%

10、73%资料来源：CounterPoint，GFK，中信证券研究部资料来源：CounterPoint，中信证券研究部51月线上销量：整体环比略增，各品牌份额相对稳定各手机品牌线上月度销量各手机品牌1月线上销量份额销量：2020年1月智能手机线上销量（HOVMS天猫旗舰店销 量，华为包含荣耀，下同）101.8万部，环比+12；反映 消费者线上购买占比提升；分品牌：华为手机线上销量61.47万部，环比+1，线上份额60 ，较上月-6pct；小米手机线上销量19.02万部，环比-2，线上份额 19 ，较上月-3pct；OPPO手机线上销量6.42万部，环比+23 ，线上份额6， 较上月+1pct；vi

11、vo手机线上销量14.18万部，环比+192 （注），线上份额14，较上月+9pct；三星手机线上销量0.74万部，环比-13 ，线上份额1， 与上月持平。910,34512%0%5%10%15%850,000900,000950,0001,000,0001,050,0002019年12月2020年1月智能手机线上月度销量智能手机线上月度销量环比增速1,018,301606,705194,65852,025614,696190,22164,192 48,516141,8128,474,1380800,0000华为小米OP资料来源：淘宝，天猫，京东，苏宁，拼多多，中POvivo三星信证券研究部数

12、据科技组 注：vivo线上销量由于统计口径变化，12月与1月销量发生较大改变销 600,000量（ 400,000台） 200,0002019年12月2020年1月60%19%6%14%1%华为 小米 OPPOvivo三星61月线上均价：整体环比略减，各品牌均价相对稳定各品牌均价及价位段分布的加权平均证券研究部数据科技组均价：2020年1月智能手机线上均价2232元，环比-5；按品牌排序为三星、 OPPO、华为、vivo、小米， 均价分别为4200、2585、2522、1871、1368元。35.7512.986.9544.32三星5000元以上3000-50002000-30001000-2

13、00032.5944.73* 各品牌手机均价为该品牌各机型价格根据对应销量资料来源：淘宝，天猫，京东，苏宁，拼多多，中信13.569.12OPPO3000-50002000-30001000-20001000元以下0.4410.8356.7511.18vivo5000元以上20.803000-50002000-30001000-20001000元以下2,6542,522 2,5852,1571,618,83711,512,37685,0004,0003,0002,0001,0000三星华为 OPPO vivo小米2019年12月2020年1月4,4,230014.4551.216.72华为12

14、.745000元以上14.883000-50002000-30001000-20001000元以下0.0022.7644.2932.95小米3000-50002000-30001000-20001000元以下75G手机1月线上销量：华为遥遥领先，小米增速较高信证券研究部数据科技组5G手机线上月度销量5G手机分品牌线上月度销量5G手机分品牌1月线上销量份额销量：2020年1月5G手机线上销量15.82万部，环比+9.18 ，占手机线上总销量的15.5 ；分品牌：华为5G手机线上销量10.96万部，环比-9.56 ， 线上份额69.25 ，较上月-10.50pct；小米5G手机线上销量1.51万部

15、，环比+819.81 ， 线上份额9.57，较上月+4.18pct；OPPO 5G手机线上销量1.43万部，环+210.27 ， 线上份额9.01，较上月+5.79pct；vivo 5G手机线上销量1.63万部，环比+10.63 ， 线上份额11.01 ，较上月+0.82pct；三星5G手机线上销量0.18万部，环比+3.26 ，线 上份额1.16 ，较上月-0.29pct。144,939158,2429.18%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%160,000155,000150,000145,000140,000135,0002019年12月2020年1月5G手机

16、线上总销量环比增长率109,57915,1401,64617,4251,7801,838140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000华为小米OP资料来源：淘宝，天猫，京东，苏宁，拼多多，中14,26015,7504,596POvivo三星销 量（ 台）2019年12月2020年1月121,16769.25%9.57%9.01%11.01%1.16%华为 小米 OPPOvivo三星85G手机1月线上均价：价格持续下探，在售最低价2299元证券研究部数据科技组* 各品牌5G手机均价为该品牌各机型价格根据对应销资料来源：淘宝，天猫，京东，苏宁，拼多多，

17、中信量的加权平均，各品牌5G机最低价格为该品牌所有5G手机的最低价格。5G手机分品牌均价5G手机分品牌最低价均价：2020年1月5G手机线上均价4640.35元，环比-9.90 ；分品牌：华为5G手机线上均价5114元，环比-4.39 ，最低价3199元，环比+0；小米5G手机线上均价2457元，环比-38.56 ，最低价2299元，环比-37.85 ； OPPO 5G手机线上均价4321元，环比+2.23 ，最低价3399元，环比+0； vivo 5G手机线上均价3628元，环比-1.74 ，最低价3298元，环比+0 ；三星5G手机线上均价6456元，环比-19.18 ，最低价3999元，

18、环比+0。3,6993,199 3,1993,3993,3939298 32983999 399902,0006,0004,0008,00010,0002,299小米OPPOvivo三星2019年12月2020年1月3,9997,9995,3485,1144,227 4,3213,692 3,6286,46502,0006,0004,0008,00010,000华为2,457小米OPPOvivo三星华为2019年12月2020年1月2020年1月，5G线上销量TOP5机型为：华为Mate 30 Pro 5G（3.2万部）、华为Nova6 5G（3.0万部）、华 为Mate 30 5G（2.7万

19、部）、红米K30 5G（1.5万部）、荣耀V30 5G（1.2万部）。华为5G各机型线上销量OPPO 5G各机型线上销量小米5G各机型线上销量vivo 5G各机型线上销量5G线上畅销机型：TOP5 华为4席、小米1席信证券研究部数据科技组资料来源：淘宝，天猫，京东，苏宁，拼多多，中42,63732,22926,144326,8312,44129,9847,9957,68412,32812,473-Mate 30 Mate 30Nova6 Pro 5G5G5G荣耀V30 荣耀V30 Pro 5G5G50,000.00销 40,000.00量 30,000.00（ 20,000.00台 10,00

20、0.00）2019年12月2020年1月1,646-7915,061-20,00015,00010,0005,000小米9Pro 5G红米K30 5G销 量（ 台）2019年12月2020年1月3,7648324,830-10,000Reno3 Pro 5GReno3 5G销 量（5,000台）2019年12月2020年1月9,4309,6814,4891,5807477,848- 11217,709-NEX3 5GIQOO Pro5GX30 Pro 5GX30 5G15,000销量 10,000（台5,000）2019年12月2020年1月9CONTENTS目录国内手机高频数据追踪全球及分地

21、区手机动态行业动态重点公司10全球：Q4相对平稳，Q1受疫情影响预计同比-12%2019Q4全球智能手机出货量36,880万部，同比-1.8%，环比+2.9%；其中苹果出货量7,380万部， 同比+7.9%，环比+58.4%，份额20.0%，创2017Q4以来新高；华为出货量5,620万部，同比-7.1%， 环比-15.6%，份额15.2%，主要由于谷歌GMS受限导致的海外市场收缩。我们预测Q1由于中国新冠疫情影响，全球手机产业链生产均有所波及，销量同比-12 ；若疫情不 继续恶化，Q2供应链有望逐步恢复，下半年有望迎来全球5G手机放量，我们预测Q2/Q3/Q4销量分 别同比0 、+2 、+3

22、 ，2020年全球智能手机销量13.5亿部，同比-1 。全球智能手机出货量（单位：百万部）全球智能手机出货量份额400.0300.0200.0100.00.02018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4 2020Q1E 2020Q2E 2020Q3E 2020Q4E三星苹果华为OPPOVIVO小米LG联想其他100%50%0%2018Q12018Q22018Q32资料来源：IDC,中信证券研究部预测018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1E 2020Q2E 2020Q3E 2020Q4E三星苹果华为OPPOVIV

23、O小米LG联想其他1191.1107.1105.5105.286.2100.3101.488.77475.981.881.271.878.887.387.255.65361.17054.15261.271.741.834.539.847.234.730.838.847.434.93634.435.431.935.434.436.835.334.832.934.133.634.235.237.940030020010002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4大中华亚太其他欧洲北美拉丁美洲中东和非洲-5.4%-3.0%-2.7%-8.6%-

24、4.8%-15.7%7.4%2.4%0.4%4.0%11.1%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%其他欧洲-17.0%北美拉丁美洲中东和非洲2019Q12019Q22019Q32019Q4全球智能手机分区域销量（百万部）分区域：中国市场规模最大，印度、欧洲仍有正增长大中华亚太资料来源：IDC，Statista，中信证券研究部全球智能手机分区域销量同比增速按销量规模来看：19Q4大中华区销量8,870万部，全球占比24%；随后为亚太其他地区，销量 8,720万部，占比24%，其中印度在亚太其他地区销量占比超40%；欧洲销量7,170万部，全球占 比19%；此外，北美、拉丁美洲、中

25、东和非洲销量分别为4,740/3,680/3,790万部。按同比增速来看：19Q4大中华区销量同比-15.7%，其余地区均有正增长，其中亚太其他地区同比+7.4%，欧洲同比+2.4%。12中国：Q4同比-17%，Q1受疫情影响预计同比-30%2019Q4中国智能手机出货量8,620万部，同比-16.6%，环比-12.8%；其中华为出货量3,310万部， 同比+10.3%，环比-20.2%，份额38.5%略有下滑；苹果出货量1240万部，同比+5.1%，环比+53.1%，份额14.4%，创2017Q1以来新高。我们预测Q1由于新冠疫情影响生产销售，销量同比-40 ；Q2需经历供应链渠道及消费者信

26、心恢复，销量同比-7 ；若疫情得以平复，下半年有望迎来5G手机放量，我们预测Q3/Q4销量分别同比+4 、+1 ，2020年国内智能手机销量3.3亿部，同比-10 。中国智能手机出货量（单位：百万部）中国智能手机出货量份额150.0100.050.00.02018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4 2020Q1E 2020Q2E 2020Q3E 2020Q4E华为OPPOVIVO小米苹果三星联想中兴其他100%50%0%2018Q12018Q22018Q32资料来源：IDC,中信证券研究部预测018Q42019Q12019Q22019Q32

27、019Q4 2020Q1E 2020Q2E 2020Q3E 2020Q4E华为OPPOVIVO小米苹果三星联想中兴其他131433.9%30.4%28.7%29.5%40.6%35.7%14.8%16.1%22.4%23.9%23.6%25.4%18.8%22.2%26.8%22.2%17.0%20.8%26.0%14.7%14.1%18.6%3.6%9.6%10.5%26.5%23.3%5.2%20.2%6.5%18.4%6.5%15.8%6.0%24.7%5.6%16.9%13.0%100%80%60%40%20%2018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3三星

28、华为苹果小米其他16.415.215.314.816.215.718.318.78.67.410.111.713.313.58.511.615.510.27.710.214.77.86.49.82.93.22.94.315.42.110.72.49.28.99.03.413.27.66.85.502040602017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3三星华为苹果小米其他欧洲：华为影响仍在继续，小米同比大幅提升2019Q3欧洲智能手机出货量5,250万部，同比+7.6%，环比+16.4%；华为出货量1160万部，同比-0.9%，环比+36.5

29、%，份额22.2%，较2019Q2略有改善，Canalys指 出，华为第三季度在欧洲的成长动力主要来自于中欧与东欧，受益于降价促销，中欧与东欧出货 量同比增长26，而西欧市场的出货量同比下降17；小米出货量550万部，同比+71.9%，环比+27.9%，份额10.5%，主要受益于欧洲地区运营商渠道 的拓展，我们判断公司在欧洲份额有望逐步提升至15%20%左右。28.3%33.1%0%2017Q42018Q1资料来源：Canalys, IDC 中信证券研究部欧洲智能手机出货量（单位：百万部）欧洲智能手机出货量份额西欧：华为市场份额下滑，小米显著受益我们统计了西欧部分重点国家的手机份额：西欧市场每

30、年智能手机销量约1.2亿部，其中最重要的市场为德国、英国、法国、意大利、西班牙， 后三者每个国家每年智能手机销量约2000万部；华为受谷歌中断合作影响，在西欧市场份额持续下滑；小米积极布局西欧经销商及运营商渠道，2019Q4进入西班牙、法国、意大利三个国家的TOP5，其 中西班牙市占率23%，同比+66%；法国市占率8%，同比+70%；意大利市占率11%，同比+206%。2019Q4西欧主要国家智能手机市场情况西班牙法国意大利排名品牌市场份额同比品牌市场份额同比品牌市场份额同比1三星24%11%三星34%8%三星37%0%2小米23%66%苹果33%45%苹果21%1%3苹果20%8%华为11

31、% -42%华为18%-33%4华为18%-10%小米8%70%小米11%206%5LG3%-6%Wiko7%-25%LG2%-39%小米手机西欧地区出货量情况（单位：万部）8,2296,6576,5235,9294,6401,7081,1501,1141,029-10,0008,0006,0004,0002,000西欧主要国家人口数量排名（万人）40505449475761883022201529355045816161016224450100150200-2018Q12018Q2资料来源：Canalys，IDC，中信证券研究部2018Q32018Q42019Q12019Q22019Q320

32、19Q4西班牙意大利法国英国西欧合计1523.5%26.8%30.3%29.7%27.3%28.9%30.6%28.3%27.1%28.7%28.1%23.6%23.5%24.2%25.1%23.9%22.6%18.7%22.3%25.3%18.9%20.8%10.5%12.8%8.5%6.7%12.6%10.5%9.7%13.0%15.1%15.2%17.9%9.3%7.9%7.9%46.59%7.6%7.1%7.6%9.7%11.5%0.0%0.0%0.0%0.0%07.04%1.2%36.17%7.5%6.0%7.7%14.3%11.8%12.1%50%100%017Q42018Q120

33、18Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4小米三星vivoOPPOrealme其他印度：小米稳居第一，OV强势进攻2019Q4印度智能手机出货量3,900万部，同比+7.4%，环比-16.3%，环比下降主要是由于四季度 为传统淡季；小米出货量1120万部，同比+6.7%，环比-11.1%，份额28.7%，稳居印度市场第一；vivo出货量700万部，同比+100.0%，环比-1.4%，份额17.9%，Y系列为主要增长动力；OPPO出货量450万部，同比+73.1%，环比-18.2%，份额11.5%，子品牌realme出货量超过OPPO 达到470万部，同比+

34、74.1%，环比-29.9%，份额12.1%，主要受益于realme C2以及realme 5和 realme 3i系列手机带来的强势增长。0%14.2%17.2%2017Q12017Q22017Q32资料来源：IDC,中信证券研究部印度智能手机出货量（单位：百万部）印度智能手机出货量份额4.89.28.19.110.011.710.59.810.412.611.27.63.86.69.27.37.58.09.66.87.29.38.88.12.04.55.67.17.02.5823.263.1324.522.923.5624.423.65.54.50.00.00.001.0502.020.4

35、1.32.71.92.86.74.70.020.040.060.02017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4小米三星vivoOPPOrealme其他1617线上：2019Q3，由于节日等因素，印度线上手机销量占总销量比例高达46%，其中Realme线上销量 同比+450%，小米始终维持线上第一，但份额略有下滑；线下：2019年11月，vivo在印度线下市场销量超越三星，跃升第一，2018年11月至2019年11月的1年 期间，三星线下份额从35.8%下滑至21.6%；市场份额主要被中国品牌瓜分

36、，其中vivo从16.7%提升至 24.7%，小米从19.2%提升至21.5%，OPPO从11.5%提升至16.3%。印度：线上realme快速起量，线下vivo升至第一资料来源：CounterPoint 中信证券研究部16.7%17.3%17.5%17.6%17.9%18.0%18.4%18.9%19.3%20.6%21.4%23.0%24.7%35.8%35.1%34.6%34.2%33.1%33.1%33.6%31.8%31.0%30.0%27.8%24.7%21.6%19.2%18.2%18.7%19.1%19.8%21.0%21.5%22.6%22.7%22.5%21.8%20.8%

37、21.5%11.5%12.0%12.3%12.0%12.0%11.9%11.5%12.5%13.0%13.3%14.2%16.5%16.3%16.8%17.4%16.9%17.1%17.2%16.0%15.0%14.2%14.0%13.6%14.8%15.0%15.9%0%20%40%60%80%100%Nov Dec Jan Feb Mar Apr May JunJul Aug Sep Oct Novvivo三星小米OPPO其他印度线下市场销量情况18181919191919191919191919资料来源：GFK 中信证券研究部印度线上市场销量情况印度线上渠道销量情况57%33%9%Fli

38、pkart亚马逊印度小米印度 其他55%46%38%0%50%100%2018Q22019Q22019Q3小米 一加Realme华硕三星 华为vivo其他182019全球5G手机分品牌销量（百万部）2019国内5G手机销量（万部）2019全球5G手机分品牌市场份额2019国内5G手机分品牌市场份额5G手机：2019全球销量1870万部，中国占比746.96.72.01.20.91.00.02.04.06.08.0华为三星vivo小米LG其他资料来源：Strategy Analytics，中信证券研究部36.9%35.8%10.7%华为三星vivo小米LG其他6.4% 4.8% 5.3%资料来源

39、：Strategy Analytics，中信证券研究部21.949.7249.4507.4541.460050040030020010011月12月7.207月8月9月10月资料来源：中国信通院，中信证券研究部73.6%13.7%0.1%0.1%华为vivoOPPO小米3.3%5.7% 3.5%三星中兴中国移动资料来源：IDC中国，中信证券研究部销量：2019年全球5G手机销量1870万部，其中华为690万部、三星670万部遥遥领先；国内5G手 机销量1377万部，全球占比74%；除中国外，全球主要的5G市场还包括韩国、美国、西欧等；分品牌：华为所有5G手机基本都在国内出货，三星出货国包括韩国

40、、英国、美国等多个国家，vivo主要市场集中于国内，小米市场包括国内与西欧多个国家，LG则主要覆盖北美和韩国。我们预测：2020/21/22年全球5G手机销量有望达2.5/4.5/7.5亿部，其中2020年中国区5G手机销量 有望超1亿部。CONTENTS目录国内手机高频数据追踪全球及分地区手机动态行业动态重点公司191月3日，小米集团调整人事及组织架构，中国区改组为销售一、二、三部，张剑慧继续担任中国区副 总裁兼任销售一部总经理，负责小米网、小米之家、授权店业务；任命王晓雁为中国区副总裁兼销售 二部总经理，负责电商一部、电商二部、电商三部业务；任命于澎为销售三部总经理，负责运营商业 务、省包

41、业务、NKA和DKA业务、专营店业务；尚进继续担任组织部副部长、中国区政委兼任区域管 理部总经理。我们判断，本次组织架构调整在一定程度上，有助于解决公司当前在品牌、线下渠道等层面面临的突出 问题，调整的效果亦值得充分期待。行业动态：小米集团架构再调整，重视国内品牌、渠道任命李涛为质量委副主席兼办公室主任，向颜姜喜明为质量办公室副主任，向李涛汇报来源：Wind 中信证券研究部小米集团2020年1月3日人员变动任命李涛为质量委副主席兼办公室主任，向颜克胜汇报；任命 姜喜明为质量办公室副主任，向李涛汇报任命金凡为AIoT战略委员会副主席，负责AIoT智能全场景的用 户体验规划和组织协调任命刘新宇为智

42、能硬件部总经理，负责智能硬件的业务发展和 团队管理，向CEO汇报任命袁军为MIoT副总经理，负责米家智能家居平台的技术规划 和研发管理工作，向范典汇报成立销售一部，张剑慧继续担任中国区副总裁兼任销售一部总 经理，负责小米网、小米之家、授权店业务、向卢伟冰汇报成立销售二部，王晓雁为中国区副总裁兼销售二部总经理，负 责电商一部、电商二部、电商三部业务，向卢伟冰汇报成立销售三部，于澎为销售三部总经理，负责运营商业务、省 包业务、NKA和DKA业务、专营店业务，向卢伟冰汇报成立区域管理部，尚进继续担任组织部副部长、中国区政委兼 任区域管理部总经理，向卢伟冰汇报克胜汇报；任命小米集团2020年最新架构图

43、20211月14日，荣耀在印度召开了新品发布会，发布手机荣耀9X、手表Magic Watch2和荣耀手环5i。三款 产品都在1月19日在Amazon.in上同步开售。我们认为，华为在海外尤其是欧洲市场持续承压，印度成为国内之外最重要的战略市场，印度市场竞争 或将进一步加剧。中国是全球最大的手机市场（约1500亿美元），但国内竞争趋于白热化，各大手机厂 商寻求出海机遇。从规模来看，印度、西欧规模均在500亿美元左右，成为最重要的两大海外市场。我们 预计，华为2020年手机销量预计2亿部，同比-16.7%；其中国内销量1.4亿部，同比持平（国内大盘同比 下滑），海外销量0.6亿部，同比-40.0%

44、，下滑主要来自欧洲。行业动态：荣耀印度开发布会，显示华为海外决心荣耀在印度发布的三款新品资料来源：Wind 中信证券研究部人口（亿人均GDP手机 销量（亿（人）部）美元）（美 （亿美元）元）中国13.954.149,7703601,490印度13.533.232,016157507西欧3.421.2536,546447559非洲12.272.151,89068146手机手机市 均价场规模全球主要国家和地区手机市场规模对比（2018）资料来源：IDC，国家统计局，中国信通院，世界银行，欧洲央行，IMF， 中信证券研究部行业动态：联发科发布天玑800 5G芯片，价位段再下探1月7日，联发科发布天玑

45、800系列5G芯片，定位中高端，联发科技还将旗舰级的AI相机增强功能引入该 系列芯片，可支持高达90Hz刷新率的Full HD+ 显示我们认为，5G SoC价格逐步下探，将为5G手机大规模出货铺路。2019年以来，华为、三星、联发科、高通 相继发布旗下5G SoC。随着骁龙765等中端5G SoC发布，5G手机价格有望下探至中端机型区间，加速 5G手机渗透率提升。5G芯片解决方案联发科天玑8002020.1.7Heli资料来源：公司官网（含预测），中信证券研究部品牌芯片发布时间调制解调器是否外挂制程模式搭载终端（含预期）骁龙8652019.12.03X55是7nmSA/NSA小米10(3.5k

46、)、OPPO Find Z(4.5k)高通骁龙7652019.12.03X52否7nmSA/NSA红米K30 5G (2k)、 OPPO Reno 3 Pro(4k)骁龙8552018.12.05X50是7nm+28nmNSA联想Z6 Pro(3.3k)、iQOO Pro 5G(3.8k)华为麒麟9902019.09.06Balong 5000否7nmSA/NSA华为Mate 30 Pro 5G(6.9k)Exynos 9902019.10.23Exynos 5123是7nmSA/NSA三星Galaxy S20+(7k)三星Exynos 9802019.09.04Unknown否8nmSA/N

47、SAvivo X30(3.5k)天玑10002019.11.26Helio M70否7nmSA/NSAiQOO (3.5k)o M70否7nmSA/NSA红米Note9（￥2k）22CONTENTS目录国内手机高频数据追踪全球及分地区手机动态行业动态重点公司23苹果公司季度营业收入（单位：百万美元）苹果公司收入拆分（单位：百万美元）苹果公司季度净利润（单位：百万美元）iPhone季度出货量（单位：百万部）重点公司：苹果FY20Q1业绩新高，服务、可穿戴表现亮眼FY2020Q1（截至20191231）业绩概况：手机业务显著复苏，服务、可穿戴增长强劲FY2020Q1营业收入918亿美元，同比+9%

48、，净利润222亿美元，同比+11%，超出业绩指引上限（收入855-895亿美 元）；受疫情影响，中国市场需求及供应链存在较大不确定性，因此公司Q2业绩指引区间较宽，为630670亿美元。硬件：iPhone显著复苏，可穿戴快速增长iPhone当季收入560亿美元，同比+8%，主要缘于iPhone 11三款机型销量表现良好；可穿戴当季收入100亿美元，同比+37%，Apple Watch和AirPods强劲增长，出现了供不应求的情况，在本季度购买 Apple Watch的客户中有75以上是Apple Watch的新用户。服务：传统服务持续增长，新兴服务快速渗透当季服务收入127亿美元，同比+17%

49、，收入占比14%；服务毛利82亿美元，毛利占比23%；公司平台上所有服务的付费订阅超过4.18亿，比一年前增加了1.2亿，公司预计将在2020Q2突破5亿大关。40%20%0%-20%100000500000营业收入营业收入yoy40%20%0%-20%2500020000150001000050000净利润净利润yoy1000008000060000400002000002018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019来源：Wind,IDC 中信证券研究部Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1iPhoneMaciPad可穿戴、家居和附件服务10%0%-1

50、0%-20%-30%-40%80.060.040.020.00.02018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4出货量出货量yoy2425重点公司：小米19Q3利润超预期，Q4国内手机份额回升FY2019Q3业绩概况：手机业务毛利率环比小幅改善，海外收入占比提升FY2019Q3营业收入537亿元，同比+6%，调整后净利润35亿元，同比+20%，超出业绩指引上限，主要原因为智能手机 毛利率提升至9.0%，相比上半年有持续改善 ；Q3海外收入261亿元，占比提升至48.7%，全球化战略初见成效。硬件：智能手机19Q4国内份额回升，IO

51、T持续分享行业高成长红利2019Q3智能手机收入322.7亿元，同比-7.8%，全球出货量3210万台，同比-3.6%；2019Q4小米手机全球销量为3300万台，较Q3基本持平，Q4国内销量810万台（份额9.5%），较Q3（9.0%）触底回升；当季IOT业务收入156亿元，同比+44%，占比达29.1%；2019年公司国内电视出货量超千亿台，排名第一；考虑公司在IOT产品设计&供应链管理、生态培育等突出优势，我们保守判断IOT业务有望维持30%以上复合增速。互联网：手机相关业务承压，未来有望伴随手机业务同步改善当季互联网收入53亿元，同比+12.3%，Q3广告收入29亿元，同比-9.0%，游戏收入8亿元，同比+26.0%，其他互联网 增值服务收入16亿元，同比+78.2%。小米集团季度营业收入（单位：亿元）小米集团收入拆分（单位：亿元）小米集团季度净利润（单位：亿元）小米手机季度销量（单位：百万部）来源：Wind 中